Thẩm định dự án đầu tư của NHTM
Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 1 LI NểI U Hin nay, cỏc doanh nghip mun tn ti v phỏt trin thỡ cn phi tỡm ra nhng ý tng mi v cỏc d ỏn u t mi. Mt d ỏn u t mi cú tớnh kh thi hay khụng cn phi c xem xột v ỏnh giỏ mt cỏch chớnh xỏc v y v d ỏn ú. t ú doanh nghip mi cú th quyt nh cú nờn u t hay khụng. Tuy nhiờn, cỏc d ỏn u t thng ũi hi phi cú mt lng vn ln m khụng phi doanh nghip no cng cú kh nng ti chớnh thc hin d ỏn u t m h a ra. Lỳc ú cỏc doanh nghip cn phi tỡm ngun ti tr cho d ỏn bng cỏch i vay vn. Mt khỏc, NHTM l mt trung gian ti chớnh ln. Chớnh vỡ vy cỏc doanh nghip (cỏc nh u t) s tỡm n cỏc NHTM vay vn ti tr cho cỏc d ỏn u t ca mỡnh. cú th cho vay theo d ỏn u t (vn ln, thi gian di) thỡ cỏc NHTM cng cn phi xem xột, ỏnh giỏ v d ỏn cng nh tỡnh hỡnh ti chớnh ca doanh nghip cú d ỏn u t chc chn THTM cú th thu hi li c khon cho vay. Vic thm nh ti chớnh d ỏn u t l vic lm ht sc cn thit i vi cỏc doanh nghip, c bit l i vi cỏc NHTM. Vi nhng suy ngh trờn, ng thi trong quỏ trỡnh thc tp em nhn thy cụng tỏc thm nh ti chớnh d ỏn u t cú vai trũ sc quan trng i vi cỏc doanh nghip v NHTM nờn em ó chn ti "Thm nh d ỏn u t ca NHTM" Em xin chõn thnh cm n s giỳp ca thy giỏo: PSG.TS Vng Trng Ngha ó giỳp em rt nhiu v mt kin thc v c bit l v mt tinh thn em cú th hon thnh chuyờn ny. Em xin chõn thnh cm n! Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 2 1. U T V THM NH D N U T. 1.1 u t v d ỏn u t. 1.1.1 Hot ng u t. Lớ thuyt phỏt trin ó ch ra rng: kh nng phỏt trin ca mt quc gia c hỡnh thnh bi cỏc ngun lc v vn, cụng ngh, lao ng v ti nguyờn thiờn nhiờn l h thng cú mi quan h ph thuc ln nhau rt cht ch c biu hin bi phng trỡnh: D =f(C,T,L,R) D: kh nng phỏt trin ca mt quc gia C:kh nng v vn T: cụng ngh L:lao ng R: ti nguyờn thiờn nhiờn Rừ rng thỳc y phỏt trin sn xut kinh doanh hay rng l phỏt trin kinh t xó hi thỡ nht thit phi cú hot ng u t. u t theo ngha rng, núi chung l s hi sinh cỏc ngun lc hin ti tin hnh cỏc hot ng no ú nhm thu v cho ngi u t cỏc kt qu nht nh trong tng lai ln hn cỏc ngun lc ó b ra t cỏc kt qu ú. Cỏc kt qa õy chớnh l vn, cht xỏm, ti nguyờn thiờn nhiờn, thi gian v li ớch d kin cú th lng hoỏ c (tc l o c hiu qu bng tin nh s tng lờn ca sn lng, li nhun ) m cng cú th khụng lng hoỏ c (nh s phỏt trin trong cỏc lnh vc giỏo dc, quc phũng, gii quyt cỏc vn xó hi ). i vi cỏc doanh nghip hiu n gin u t l vic b vn kinh doanh mong thu c li nhun trong tng lai. Trờn quan im xó hi thỡ u t l hot ng b vn phỏt trin t Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 3 ú thu c cỏc hiu qa kinh t xó hi vỡ mc tiờu phỏt trin quc gia. Song dự ng trờn gúc no i chng na, chỳng ta u nhỡn thy tm quan trng ca hot ng u t, c im v s phc tp v mt k thut, hu qu v hiu qu ti chớnh, kinh t xó hi ca hot ng u t ũi hi tin hnh mt cụng cuc u t phi cú s chun b cn thn v nghiờm tỳc. S chun b ny c th hin vic son tho cỏc d ỏn. Cú ngha l mi cụng cuc u t phi c thc hin theo d ỏn thỡ mi t hiu qa mong mun. Vy d ỏn u t l gỡ? D ỏn u t l tp hp cỏc hot ng kinh t c thự vi cỏc mc tiờu phng phỏp v phng tin c th t c trng thỏi mong mun. D ỏn u t c xem xột nhiu gúc . 1.1.2 D ỏn u t. V hỡnh thc, d ỏn u t l mt tp h s ti liu trỡnh by mt cỏch chi tit v cú h thng cỏc hot ng v chi phớ theo mt k hoch t c nhng kt qu v thc hin c nhng mc tiờu nht nh trong tng lai. V õy cng l phng tin m cỏc ch u t s dng thuyt phc nhm nhn c s ng h cng nh ti tr v mt ti chớnh, t phớa chớnh ph, cỏc t chc chớnh ph, cỏc t chc ti chớnh. Trờn gúc qun lớ, d ỏn u t l mt cụng c qun lớ vic s dng vn vt t, lao ng to ra cỏc kt qu ti chớnh, kinh t - xó hi trong mt thi gian di. Cũn ng trờn phng din k hoch, d ỏn u t l mt cụng c th hin k hoch chi tit ca mt cụng cuc u t sn xut kinh doanh, phỏt trin kinh t xó hi lm tin cho quyt nh u t v ti tr. D ỏn u t l mt hot ng riờng bit nh nht trong cụng tỏc k hoch hoỏ nn kinh t núi chung. Nh vy dự ng trờn gúc no thỡ mt d ỏn u t cng phi mang tớnh c th v cú mc tiờu rừ rng, tc l phi th hin c cỏc ni dung chớnh sau: Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 4 * Mc tiờu ca d ỏn: Thng hai cp mc tiờu Mc tiờu trc tip: L mc tiờu c th m d ỏn phi t c trong khuụn kh nht nh v khong thi gian nht nh. Mc tiờu phỏt trin: L mc tiờu m d ỏn gúp phn thc hin, mc tiờu phỏt trin c xỏc nh trong k hoch, chng trỡnh phỏt trin kinh t xó hi ca t nc, ca vựng. t c mc tiờu trc tip chớnh l tin gúp phn t c mc tiờu phỏt trin. * Kt qu ca d ỏn: L nhng u ra c th c to ra t cỏc hot ng ca d ỏn. Kt qu l iu kin cn thit t c mc tiờu trc tip ca d ỏn. * Cỏc hot ng ca d ỏn: L nhng cụng vic do d ỏn tin hnh nhm chuyn hoỏ nhng ngun lc thnh cỏc kt qu ca d ỏn. Mi hot ng ca d ỏn u mang li kt qu tng ng. *Ngun lc cho d ỏn: u vo cn thit tin hnh d ỏn. Phõn loi d ỏn u t tin cho vic theo dừi, qun lớ d ỏn, ngi ta tin hnh phõn loi d ỏn u t. Vic phõn loi cú th da trờn nhiu tiờu thc khỏc nhau nh: Theo quy mụ: d ỏn ln, va, nh. Theo phm vi: trong nc quc t. Theo thi gian: ngn, trung, di hn, nhng thng cỏc d ỏn l trung di hn. Theo ni dung v theo tớnh cht loi tr. Vi d ỏn ca doanh nghip thng quan tõm n hai cỏch phõn loa cui. Theo ni dung cú: D ỏn u t mi: thng l nhng d ỏn rt ln, liờn quan ti nhng Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 5 khon u t mi, nhm to ra nhng sn phm mi, c lp vi quỏ trỡnh sn xut c. D ỏn u t m rng: nhm tng nng lc sn xut hỡnh thnh nh mỏy, phõn xng mi, dõy chuyn sn xut mi vi mc ớch cung cp thờm nhng sn phm cựng loi cho th trng. D ỏn u t nõng cp (chiu sõu) liờn quan n vic thay i cụng ngh, to ra mt cụng ngh mi cao hn trong cựng mt t chc c. Theo tớnh cht loi tr: Cỏc d ỏn c lp (khụng cú tớnh loi tr) thỡ vic thc hin d ỏn ny khụng liờn quan n vic chp nhn hay bỏc b d ỏn kia. Cỏc d ỏn c coi l ph thuc khi chp nhn d ỏn ny cú ngha l bỏc b d ỏn kia bi nhng gii hn v ngun lc hoc s liờn quan cú tỏc ng ln nhau v cụng ngh, mụi trng Tuy nhiờn tớnh c lp hay ph thuc ca mt d ỏn. Vớ d mt d ỏn i vi doanh nghip (ngun lc gii hn) l ph thuc (nu thc hin thỡ s loa b d ỏn khỏc). Nhng i vi Ngõn hng thỡ vn ú khụng cn t ra bi kh nng cho vay ln, khụng vỡ cho vay mt d ỏn ny m loi tr cho vay i vi d ỏn khỏc. Quỏ trỡnh hỡnh thnh v thc hin mt d ỏn u t dự thuc loi no cng phi tri qua cỏc giai on nht nh (cũn gi l chu kỡ ca d ỏn u t). Cú nhiu gúc tip cn chu kỡ d ỏn. Cỏc bc cụng vic, cỏc ni dung nghiờn cu cỏc giai on c tin hnh tun t nhng khụng bit lp m an xen gi u cho nhau, b xung cho nhau nhm nõng cao dn chớnh xỏc ca cỏc kt qu nghiờn cu cỏc bc tip theo. Nu xột t gúc u t xem xột chu kỡ nh l cỏc giai on u t thỡ mt d ỏn phi tri qua ba giai on: Chun b u t: Trong giai on ny ngi ta phi tin hnh cỏc cụng vic c th nh: nghiờn cu phỏt hin cỏc c hi u t, nghiờn cu Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 6 tin kh thi s b chn d ỏn, nghiờn cu kh thi (lp d ỏn, lun chng kinh t k thut) ỏnh giỏ v quyt nh (thm nh d ỏn) Thc hin u t: Gm cỏc cụng vic sau: Hon tt cỏc th tc trin khai thc hin u t, thit k v lp d toỏn thi cụng xõy lp cụng trỡnh, chy th v nghim thu s dng. Vn hnh kt qu u t: S dng cỏc mc cụng sut khỏc nhau qua cỏc nm cui cựng thanh lớ v ỏnh giỏ. Trong ba giai on trờn õy, giai on u t to tin v quyt nh s thnh cụng hay tht bi hai giai on sau. M trong ú thm nh d ỏn u t l khõu khụng th thiu c trong chu kỡ ca mt d ỏn u t. Trc ht l i vi ch u t cú mt quyt nh vng chc cho vic ra quyt nh u t. Do c im ca d ỏn u t cú s phc tp v mt k thut, thi gian u t tng i di nờn khi tin hnh u t thỡ Ngõn hng cn phi xem xột cn thn v nghiờm tỳc trỏnh nhng sai lm khụng ỏng cú xy ra. 1.2 Cỏc c trng c bn ca hot ng u t. L hot ng b vn nờn quyt nh trc ht thng l quyt nh ti chớnh. u t l mt trong nhng quyt nh cú ý ngha chin lc i vi doanh nghip. Hot ng u t l hot ng b vn, ng thi c im ca cỏc d ỏn u t l thng yờu cu mt lng vn ln, cú tỏc ng ln ti hiu qu sn xut - kinh doanh ca doanh nghip, do ú, cỏc d ỏn thng b lc hu ngay t lỳc cú ý tng u t. Sai lm trong vic d toỏn vn ban u cú th dn n tỡnh trng lóng phớ vn ln, thm chớ gõy hu qu nghiờm trng i vi doanh nghip. Vỡ vy, quyt nh u t ca doanh nghip l quyt nh cú tớnh chin lc, ũi hi cn phi c phõn tớch v cõn nhc k lng trc khi a ra quyt nh u t. Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 7 L hot ng din ra trong khong thi gian di. L hot ng luụn cn s cõn nhc gia li ớch trc mt v li ớch trong tng lai. Hot ng u t l hot ng mang nng ri ro. 1.3. Thm nh d ỏn u t. 1.3.1. Khỏi nim, vai trũ: Thm nh d ỏn u t l quỏ trỡnh phõn tớch v lm sỏng t mt lot cỏc vn liờn quan n tớnh kh thi trong vic thc hin d ỏn nh: cụng sut, k thut, th trng, ti chớnh, t chc Vi cỏc thụng tin v bi cnh v cỏc gi thit c s dng trong quỏ trỡnh lp d ỏn ng thi ỏnh giỏ xỏc nh xem d ỏn cú t c mc tiờu xó hi hay khụng? Cú hiu qu kinh t, ti chớnh khụng? Hot ng ny trc ht l phc v chớnh cho nh u t, nh ti tr ri n c quan qun lý Nh nc. - i vi ch u t: Lp k hoch phi hp gia chớnh sỏch ti chớnh, marketing, nhõn s, tỏc nghip mt cỏch chớnh xỏc nht cú th la chn phng ỏn tt nht v qua ú ch u t s t c hiu qu ca ti chớnh mong mun. - Vi c quan Nh nc: Giỳp cho c quan nh nc quyt nh cho phộp, chp nhn d ỏn ú i vo thc hin cú phự hp vi mc tiờu phỏt trin ca ngnh, vựng, lónh th? - Vi nh ti tr: Cú th vay c lói cao, thu hi vn gc ỳng hn v duy trỡ quan h lm n lõu di. - Vi Ngõn hng: Cho vay theo d ỏn cú c im em li ngun li tc ln vỡ d ỏn thụng thng l cú thi hn di, quy mụ ln, tỡnh tit phc tp. Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 8 Bờn cnh ú, thụng tin v d ỏn u do ngi ch u t (i vay ngõn hng) lp nờn, cung cp nờn khụng khi cú nhng ý kin ch quan nht nh rng vi d ỏn. iu ú buc NH phi t mỡnh tin hnh thm nh d ỏn mt cỏch ton din v li ớch cng nh ri ro khi tham gia d ỏn ca khỏch hng quyt nh cú nờn cho vay hay khụng? Khi tin hnh cho vay vn, Ngõn hng thng phi i mt vi vụ s nhng ri ro. Vỡ mt d ỏn thng kộo di trong nhiu nm, ũi hi mt lng vn ln v b chi phi bi nhiu yu t m trong tng lai cú th s bin ng khú lng. Nhng con s tớnh toỏn cng nh nhng nhn nh a ra trong d ỏn (khi lp d ỏn) ch l nhng d kin, bi vy cha ng ớt nhiu tớnh ch quan ca ngi lp d ỏn. Ngi lp d ỏn õy cú th l ch u t, hoc cỏc c quan t vn c thuờ lp d ỏn, c s cỏc ý kinh doanh v mong mun ca d ỏn. Cỏc nh son tho thng ng trờn gc hp nhỡn nhn cỏc vn ca d ỏn. Cú th khụng tớnh toỏn n cỏc vn cú liờn quan v ụi khi b qua mt s cỏc yu t hoc lm cho d ỏn tr nờn kh thi hn mt cỏch c ý nhm t c s ng h, ti tr ca cỏc bờn cú liờn quan. Rừ rng ch u t thm nh d ỏn trc ht vỡ quyn li ca mỡnh song h ng trờn quan im riờng. Do vy tn ti, c bit l trong iu kin ca nn kinh t th trng vi c im l t do cnh tranh v tớnh cnh tranh li rt cao, thỡ Ngõn hng cng nh cỏc phỏp nhõn khỏc trong nn kinh t phi t tỡm kim cỏc phng cỏch, gii phỏp cho riờng mỡnh ngn nga cỏc ri ro cú th ny sinh. Thm nh d ỏn u t trong cụng tỏc hot ng ca Ngõn hng chớnh l mt trong nhng bin phỏp c bn nhm phũng nga ri ro trong quỏ trỡnh cho vay vn u t ti Ngõn hng. Nh vy trờn gúc ngi ti tr, cỏc Ngõn hng, t chc ti chớnh ỏnh giỏ d ỏn ch yu trờn phng din kh thi, hiu qu ti chớnh v xem xột kh nng thu n ca Ngõn hng. Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 9 Vi cỏc c quan qun lớ nh nc cú thm quyn thm nh d ỏn c xem xột v ỏnh giỏ trờn gúc ca ton b nn kinh t xó hi ca t nc. Mt cỏch tng quỏt ta cú th a ra khỏi nim v thm nh d ỏn u t nh sau: Thm nh d ỏn u t l qỳa trỡnh phõn tớch, ỏnh giỏ ton din cỏc khớa cnh ca mt d ỏn u t ra cỏc quyt nh u t cho phộp u t hoc ti tr. Thc t ngi thm nh d ỏn s tin hnh kim tra phõn tớch ỏnh giỏ tng phn v ton b cỏc mt, cỏc vn cú trong bn nghiờn cu tin kh thi v nghiờn cu kh thi (thng ch vi bn nghiờn cu kh thi - hay cũn gi l lun chng kinh t k thut) trong mi quan h mt thit vi doanh nghip ch d ỏn v cỏc gi thit v mụi trng trong ú d ỏn s hot ng. Thm nh d ỏn cú ý ngha th hin vic giỳp cỏc d ỏn tt khụng b bỏc b v d ỏn ti khụng c chp nhn. Tuy nhiờn nhn nh ti , kh thi , hiu qu khớa cnh no ú cũn ph thuc vo gúc ca ngi thm nh v khi ú h s t c nhng mc tiờu nht nh khi tin hnh thm nh. NHTM vi t cỏch l B v mt ti chớnh cho cỏc d ỏn sn xut u t thng xuyờn thc hin cụng tỏc u t. Vic thm nh ny ngoi mc tiờu ỏnh giỏ hiu qu ca d ỏn cũn nhm xỏc nh rừ hnh lang an ton cho cỏc ngun vn ti tr ca Ngõn hng cho cỏc d ỏn. Vỡ vy hiu v s cn thit phi thm nh d ỏn l mt vic khụng th thiu c 1.3.2. S cn thit phi thm nh d ỏn u t * V phớa nh u t Thụng thng, khi xy ra quyt nh u t mt d ỏn, ch u t phi cõn nhc gia nhiu s la chn khỏc nhau, ngha l nhiu d ỏn khỏc nhau trong cựng mt giai on. Mt khỏc, tuy nm vng nhng vn , Chuyên đề thực tập Trần Ngoc Ninh - TCDN 41B 10 nhng chi tit k thut ca d ỏn nhng ụi khi kh nng thu thp nm bt nhng thụng tin mi ca doanh nghip b hn ch, nht l i vi xu th kinh t, chớnh tr, xó hi mi. iu ú lm gim tớnh chớnh xỏc trong phỏn oỏn ca h. Cụng tỏc thm nh d ỏn u t s i sõu vo lm rừ cỏc vn ny, giỳp doanh nghip la chn phng ỏn tt nht mang li hiu qu cao nht hoc a ra nhng ý kin xỏc ỏng gi ý cho ch u t d ỏn cú tớnh kh thi cao hn. * V phớa Ngõn hng Vic cho vay tri qua ba giai on: Xem xột trc khi cho vay Thc hin cho vay Thu gc thu lói Ba giai on ny l mt quỏ trỡnh gn bú cht ch, mi giai on cú mt ý ngha nht nh nh hng n cht lng ca mt khon vay. cú mt khon vay cht lng l iu mong mun v mc tiờu hot ng ca NHTM. Nhng nú l mt iu cc k khú khn v NHTM vn tht bi khi cho vay vỡ thc t vn ng xó hi v th trng luụn tn ti khụng cõn xng v thụng tin y v nhau, do ú dn n nhng hiu bit sai lch. Gia NHTM v ngi vay cng xy ra tỡnh trng nh vy. Ngõn hng khụng cú nhng thụng tin y v khỏch hng dn n Ngõn hng cú th thc hin nhng khon cho vay sai lm. ng trc nhng ri ro ú thỡ NHTM phi luụn cõn nhc n o, xem xột v bng nhng nghip v phi xỏc nh nhng khỏch hng tt, khon xin vay cú cht lng khi quyt nh cho vay hn ch n mc thp nht cỏc ri ro cú th xy ra. Do vy trong ba giai on trờn, vic xem xột trc khi cho vay (bao gm quỏ trỡnh thm nh ti chớnh d ỏn u t ca Ngõn hng) cú ý ngha [...]... hàng chỉ cho vay đối với những dự án có khả thi, tính đựơc khả năng sinh lời của dự án Muốn vậy Ngân hàng sẽ yêu cầu người xin vay lập và nộp vào Ngân hàng dự án đầu tư trên cơ sở dự án đầu tư cùng với các nguồn thông tin khác, Ngân hàng sẽ tiến hành tổng hợp và thẩm định dự án để đưa ra quyết định về tính khả thi của dự án Chính vì vậy việc thẩm định đúng đắn dự án đầu tư có ý nghĩa cực kì quan trọng... định dự án đầu tư 13 Chuyªn ®Ò thùc tËp TrÇn Ngoc Ninh - TCDN 41B 2 PHƯƠNG PHÁP THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG 2.1 Phương pháp thẩm định tài chính dự án đầu tư 2.1.1 Các bước thực hiện thẩm định tài chính dự án đầu tư Bước1: Thu thập số liệu thông tin về đơn vị vay vốn và về các khía cạnh liên quan đến dự án đầu tư: - Đơn vị sẽ lập hồ sơ vay vốn rồi nộp cùng hồ sơ pháp lý của. .. hạ tầng còn rất nghèo nàn, lạc hậu như hiện nay thì việc đầu tư là rất cần thiết Tuy nhiên, với nguồn vốn hạn hẹp, số lượng các dự án đầu tư lại rất lớn thì quyết định vốn cho dự án nào là rất quan trọng và khó khăn muốn có quyết định này người ta phải tiến hành kiểm tra, thẩm định dự án, so sánh các dự án với nhau để lựa chọn được đầu tư là dự án mang lại hiệu quả cao nhất cho xã hội Hiệu quả được nhắc... trong thời gian hữu ích của nó PV được tính C1 PV = C2 + (1 +r) C3 + (1+r)2 Ct + + (1+r)3 (1+r)t Ct là các luồng tiền dự tính dự án mang lại ở các năm t r là tỷ lệ chiết khấu phù hợp của dự án Ý nghĩa của NPV chính là đo lường phần giá trị tăng thêm dự tính mà dự án đem lại cho nhà đầu tư với mức độ rủi ro cụ thể của dự án Việc xác minh chính xác tỷ lệ chiết khấu của mỗi dự án đầu tư là khó khăn người... lãi suất đầu vào, đầu ra thị trên trường… Nhưng thông thường là chi phí bình quân của vốn Tuỳ từng trường hợp, người ta còn xem về biến động lãi suất trên thị trường, và khả năng giới hạn về vốn của chủ đầu tư khi thực hiện dự án Sử dụng chỉ tiêu NPV để đánh giá dự án đầu tư theo nguyên tắc: Nếu các dự án đầu tư thì tuỳ thuộc theo quy mô nguồn vốn, các dự án có NPV≥0 đều được chọn (Sở dĩ dự án NPV=0... động thẩm định, chính con người xây dựng quy trình với những chỉ tiêu, phương pháp, trình tự nhất định, đóng vai trò chi phối, quyết định cả những nhân tố khác và liên kết các nhân tố với nhau Song ở đây, ta chỉ tập trung đề cập đến nhân tố con người dưới giác độ là đối tư ng trực tiếp tổ chức, thực hiện thẩm định dự án đầu tư (cán bộ thẩm định) Kết quả của thẩm định tài chính dự án là kết quả của việc... hiện tại ròng của một dự án đầu tư là số chênh lệch giữa giá trị hiện tại các nguồn thu nhập ròng trong tư ng lai với giá trị hiện tại của vốn đầu tư 14 Chuyªn ®Ò thùc tËp TrÇn Ngoc Ninh - TCDN 41B Công thức tính: NPV = Co + PV Trong đó: NPV là giá trị hiện tại ròng Co là vốn đầu tư ban đầu vào dự án, Co mang dấu âm (do là khoản đầu tư) PV là giá trị hiện tại của các luồng tiền dự tính mà dự án mang lại... rằng thu nhập ròng của dự án được tái đầu tư tại tỉ lệ lãi suất IRR nghĩa là không giả định đúng tỉ lệ tái đầu tư Ngoài ra còn tính theo phương pháp tỉ lệ hoàn vốn nội bộ điều chỉnh (MIRR) MIRR là tỉ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại của chi phí đầu tư bằng giá trị hiện tại của tổng giá trị tư ng lai của các luồng tiền ròng thu từ dự án với giả định luồng tiền này được tái đầu tư tại tỉ lệ lãi... phân tích tài chính dự án trong thẩm định tài chính dự án đầu tư sẽ cho Ngân hàng một kết qủa chính xác hơn, toàn diện hơn và bao quát hơn được toàn bộ dự án vừa xem xét trên từng góc độ cấp khác nhau Như vậy mỗi chỉ tiêu được sử dụng trong đánh giá hiệu quả tài chính dự án đầu tư có những ưu nhược điểm nhất dịnh Tuy nhiên mức độ không như nhau Mỗi chỉ tiêu thẩm định dư án sẽ được so sánh với các tiêu... các yếu tố đầu vào, ra trong thời gian hoạt động của dự án được điều chỉnh theo một diễn tiến mà người thẩm định giả định cho các thời kì tư ng lai, phần nào nêu lên chiều hướng thay đổi tư ng đối của giá trong tư ng lai cũng như dự đoán được tác động của lạm phát Một yếu tố không kém phần quan trọng mà ta cần phải nói tới đó là độ nhạy của dự án 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định 2.2.1 . ỏn bng cỏch i vay vn. Mt khỏc, NHTM l mt trung gian ti chớnh ln. Chớnh vỡ vy cỏc doanh nghip (cỏc nh u t) s tỡm n cỏc NHTM vay vn ti tr cho cỏc d ỏn. vai trũ sc quan trng i vi cỏc doanh nghip v NHTM nờn em ó chn ti "Thm nh d ỏn u t ca NHTM& quot; Em xin chõn thnh cm n s giỳp ca thy giỏo: