ẢNH HƯỞNG CỦA NỮ GIỚI TRONG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TỚI RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM

12/4/2015 ẢNH HƯỞNG CỦA NỮ GIỚI TRONG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TỚI RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Trần Trọng Phong, Trần Văn Bằng Nguyễn Song Phương 12/4/2015 Facts in Alibaba • 52% nhân viên Alibaba phụ nữ Hiện tại, số giảm xuống 49% • 35% quản lý nữ giới • 23% quản lý cấp cao nữ giới • chí có CEO nữ, nữ chủ tịch cơng ty, nữ CPO, CFO • nhiều kỹ sư nữ Alibaba nhiều thạc sỹ nữ • 18 thành viên sáng lập Alibaba có tới 1/3 phụ nữ Mục đích nghiên cứu: • Đánh giá ảnh hưởng nữ giới hội đồng quản trị tới rủi ro doanh nghiệp Việt Nam • Tìm tỷ lệ nữ giới tối ưu để giảm rủi ro xuống mức thấp cho doanh nghiệp • Khuyến nghị với nhà quản trị doanh nghiệp sách tuyển dụng đắn 12/4/2015 CƠ SỞ LÝ THUYẾT • Lý thuyết người đại diện: cho cổ đơng người đại diện ln có khuynh hướng cá nhân, tư lợi, hội - Lý thuyết người đại diện cho nhà quản trị ngại rủi ro họ lo lắng cho nguồn nhân lực không đa dạng (Fama 1980, Holmstrom 1999) - Hillman Dalziel (2003) cho Hội đồng quản trị chìa khóa để trung hòa lợi ích cổ đơng nhà quản lý - Đây lý để xem xét đa dạng giới tính cơng cụ để giảm chi phí đại diện hạn chế rủi ro CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC: • Gueorgui I Kolev (2012): nhà đầu tư đánh giá phụ nữ mang lại rủi ro cho doanh nghiệp nam giới • Byrnes Schafer (1999): nam giới mang lại nhiều rủi ro nữ giới • Croson Gneezy (2009): phụ nữ có khuynh hướng ưa thích rủi ro cạnh tranh 12/4/2015 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC: • Eckel Grossman (2002): nam giới chọn phương án mạo hiểm với phần thưởng dự kiến cao • Sila, Gonzalez Hagendor (2014): ho hội đồng quản trị có tỷ lệ phụ nữ cao rủi ro hội đồng quản trị nam giới nắm quyền • Tuy nhiên, Adams Funk (2011): lĩnh vực "quản lý" giám đốc nữ dễ đưa định rủi ro hơn, dẫn đến việc thua lỗ giảm giá trị công ty • Atkinson cộng (2003): rủi ro khơng có mối liên hệ với đa dạng giới ĐỀ XUẤT CÁC BIẾN • Biến phụ thuộc - biến động ROE để đại diện cho rủi ro doanh nghiệp - Biến động ROE tính theo cơng thức: , − , , = , Trong đó: Riski,t biến động ROE doanh nghiệp i năm t ROEi,t hệ số ROE doanh nghiệp i năm t 12/4/2015 ĐỀ XUẤT CÁC BIẾN • Biến độc lập - Biến giả để nhận biết diện nữ giới HĐQT : Women: Nhận giá trị HĐQT có nữ, nhận giá trị trường hợp lại - Tỷ lệ phần trăm nữ giới HĐQT sử dụng: - = ố ượ ố ụ ữ ộ đồ ê ộ đồ ả ị ả ị ĐỀ XUẤT CÁC BIẾN • Biến độc lập - hai biến số đo độ đa dạng giới tính là: Blau Index (Blau 1977) Shannon Index (Claude E.Shannon 1948) =1−∑ (*) ℎ =− ( ) Trong đó: Pi tỷ lệ thành viên HĐQT giới tính (nam nữ) 12/4/2015 ĐỀ XUẤT CÁC BIẾN • Biến kiểm sốt • Trong tất mơ hình nghiên cứu, biến kiểm sốt sử dụng là: Leverage (đòn bẩy tài chính), FAge (số năm hoạt động doanh nghiệp), Fsize (quy mô doanh nghiệp) − − ổ ợ = x100 ổ ả = n ( ổ ả ) GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU: • Giả thuyết 1: Sự xuất nữ giới hội đồng quản trị làm giảm rủi ro của doanh nghiệp • Giả thuyết 2: Tỷ lệ nữ giới hội đồng quản trị tác động đến rủi ro doanh nghiệp theo mơ hình chữ U • Giả thuyết 3: Đa dạng giới tính hội đồng quản trị có tác động ngược chiều đến rủi ro doanh nghiệp 12/4/2015 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU: • liệu 284 doanh nghiệp niêm yết HOSE từ 2008-2014 • tổng hợp từ báo cáo tài thường niên báo cáo quản trị qua năm doanh nghiệp • thu thập từ trang web hsx.vn 12/4/2015 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: • liệu mảng – số liệu 284 doanh nghiệp– hồi quy theo cách: mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) • Để tìm hiểu phương pháp hồi quy phù hợp nhất, tác giả sử dụng kiểm định Hausman (Hausman, 1978) • Mơ hình đến mơ sau: = + + + + + Trong đó: • Genderit biến độc lập: Women, PerWo, Blau, Shannon • Uit: sai số ngẫu nhiên 12/4/2015 ***: ứng với mức ý nghĩa 1% **: ứng với mức ý nghĩa 5% *: ứng với mức ý nghĩa 10% • Ở mơ hình 1, Prob = 0,000 < 0,05 nên sử dụng mơ hình ảnh hưởng cố định (FE) phù hợp β1 = -0,024 với mức ý nghĩa 1% -> Sự có mặt nữ giới HĐQT làm cho biến động ROE thấp so với doanh nghiệp khơng có nữ giới HĐQT • Mơ hình 2, Prob = 0,000 < 0,05 nên sử dụng mơ hình ảnh hưởng cố định (FE) phù hợp β1 = -0,042 với mức ý nghĩa 5% -> gia tăng tỷ lệ nữ giới HĐQT làm cho ROE hạn chế biến động 12/4/2015 • Từ kết hồi quy mơ hình, Prob=0,000 < 0,05 nên lựa chọn mơ hình cố định (FE) phù hợp Với mức ý nghĩ 5%, hai số Blau Shannon tác động ngược chiều đến biến động ROE • Như vậy, mơ hình 2, tỷ lệ nữ giới HĐQT số Blau Shannon tác động ngược chiều đến biến động ROE doanh nghiệp • Điều mâu thuẫn chỗ tỷ lệ nữ giới hội đồng quản trị vượt 50% số Blau Shannon bắt đầu giảm (Biểu đồ 1) 10 12/4/2015 • Vì tồn điểm mà tăng tỷ lệ nữ giới HĐQT đến mức định không tác động tác động chiều lên biến động ROE • Mơ hình 5: = + + + Trong đó: Uit: sai số ngẫu nhiên + + + 11 12/4/2015 • β1= -0,0421485 với mức ý nghĩa 10% β2= 0,0602777 với mức ý nghĩa 1% • Kết luận: Tỷ lệ nữ giới HĐQT ảnh hưởng đến biến động ROE theo mơ hình chữ U - tỷ lệ nữ giới đạt 34.96% rủi ro doanh nghiệp đại diện biến động ROE nhỏ 12 12/4/2015 • Kiểm định lại điểm tỷ lệ nữ giới tối ưu: chạy lại mơ hình vào tiểu liệu với số Blau nhỏ 0,4547 số Blau lớn 0.4547 • Khi Blau= 0.4547, có tỷ lệ nữ giới HĐQT 34.96% 65.04% - tỷ lệ 65.04% bị loại - tỷ lệ 34.96% chọn 13 12/4/2015 • Các doanh nghiệp có số Blau