Bài viết mang lại cách nhìn tổng quan về các vấn đề quản trị mà ngân hàng phải đối mặt. Trên cơ sở phân tích các đặc tính của ngân hàng, bài viết chỉ ra việc luôn luôn bị đặt trong tình trạng mang nghĩa vụ trả nợ nặng nề, rủi ro hệ thống và sự thiếu minh bạch về tài sản có là tính chất nổi trội của hoạt động ngân hàng.
Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 Những vấn đề đại quản trị ngân hàng Nguyễn Ngọc Cường* Khoa Luật, ĐHQGHN, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hà Nội, Việt Nam Nhận ngày 16 tháng 10 năm 2015 Chỉnh sửa ngày 28 tháng 12 năm 2015; Chấp nhận đăng ngày 18 tháng năm 2016 Tóm tắt: Bài viết mang lại cách nhìn tổng quan vấn đề quản trị mà ngân hàng phải đối mặt Trên sở phân tích đặc tính ngân hàng, viết chi việc ln ln bị đặt tình trạng mang nghĩa vụ trả nợ nặng nề, rủi ro hệ thống thiếu minh bạch tài sản có tính chất trội hoạt động ngân hàng Khi áp dụng lý thuyết đại diện vào quản trị ngân hàng, xu hướng tự nhiên quản trị ngân hàng tối đa hóa lợi ích cổ đơng nên gây ảnh hưởng tiêu cực đến ổn định thị trường tài Để khắc phục hạn chế này, viết gợi mở cách tiếp cận quản trị ngân hàng mới, chuyển mục tiêu cuối quản trị ngân hàng từ tối đa hóa lợi nhuận cổ đơng sang việc trì ổn định thị trường tài làm sở cho việc hoàn thiện pháp luật quản trị ngân hàng Việt Nam Từ khóa: Quản trị cơng ty, ngân hàng ∗ cách phân tích kiến thức tảng quản trị công ty - lý thuyết đại diện (I), áp dụng lý thuyết vào quản trị công ty ngân hàng sau đặc biệt ngân hàng rủi ro việc áp dụng lý thuyết đại diện vào trường hợp ngân hàng (II), cuối viết gợi mở khái niệm cho quản trị ngân hàng (III) Vấn đề củng cố quản trị công ty ngân hàng (sau gọi quản trị ngân hàng) năm gần luôn đề tài thu hút nhiều quan tâm nghiên cứu việc quản trị không hiệu ngân hàng xem nguyên nhân gây nên khủng hoảng tài tồn cầu vừa diễn Để củng cố quản trị công ty ngân hàng trước tiên ta phải hiểu rõ chất Liệu quản trị ngân hàng có giống quản trị cơng ty phi ngân hàng hay không? Các vấn đề quản trị cơng ty mà ngân hàng phải đối mặt gì? Ngày này, sau khủng hoảng phải tiếp cận quản trị công ty ngân hàng nào? Khái niệm quản trị công ty ngân hàng gì? Bài viết gửi đến người đọc đáp án cho câu hỏi Sơ lược thuyết đại diện Quan hệ đại diện khái niệm thường xuyên sử dụng kinh tế học khoa học pháp lý Khái niệm dùng để mơ tả việc mà A thị B hành động thay mặt A với mục đích tối đa hóa lợi ích cho A, đổi lại B nhận thù lao từ A [1] Đây nghĩa rộng quan hệ đại diện Theo nghĩa ta thấy số ví dụ quan hệ đại diện đời sống xã hội quan hệ _ ∗ ĐT.: 84-1647118888 Email: jindokatory_vn@yahoo.com 30 N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 người bầu cử nghị viện hay cổ đông người quản lý công ty Thông thường, quan hệ đại diện làm nảy sinh vấn đề người chủ (A) người đại diện (B) mà người đại diện khơng có lợi ích với người chủ truyền đạt thông tin hai người khơng đầy đủ rõ ràng Nói rõ thì, người đại diện thực nhiệm vụ mình, thơng tin liên quan đến cơng việc không cung cấp đầy đủ cho người chủ cung cấp người chủ không hiểu đầy đủ, rõ ràng thơng tin đó.Trong trường hợp này, người chủ có xu hướng nghi ngờ người đại diện khơng hành động lợi ích mình.Và thực tế, người đại diện thường có xu hướng làm so với trách nhiệm mình, chí có xu hướng chuyển tài sản chủ thành tài sản Trong mơi trường công ty, lần giới Berle Means quan hệ đại diện cổ đông - người chủ Giám đốc, quản lý - người đại diện [2] Sự phân biệt quyền sở hữu công ty quyền điều hành công ty xảy mà quyền sở hữu công ty bị phân nhỏ cho cổ đông mà người số họ không nắm 50% tổng số cổ phần hay số cổ phần tối thiểu để điều hành cơng ty Điều có nghĩa rằng, khơng cổ đơng số họ có khả xác định kết bỏ phiếu họp cổ đơng Tuy nhiên, cổ đơng hài lòng với thực tế trên, họ có xu hướng liên minh lại với nhằm tạo thành nhóm lớn để để lại ảnh hưởng, dấu ấn thân lên định cơng ty Bên cạnh đó, việc chia cổ tức dựa cổ phần không dựa tích cực cổ đơng Điều dẫn đến thụ động số cổ đông Họ ln có tâm lý chờ đợi người khác đứng nhận trách nhiệm, hành động tích cực cho cơng ty để tạo lợi nhuận cho tất cổ đơng thụ hưởng Để chấm dứt tình trạng này, cổ đông sớm nghĩ giải pháp lập nên Hội đồng quản trị bầu Giám đốc để đứng đảm nhận trách nhiệm hoạt động 31 lợi ích chung cơng ty tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đơng Tuy nhiên để có người đứng chịu trách nhiệm hành động lợi ích mình, cổ đơng phải trả giá cho mối quan hệ đại diện Ngoài lương cho quản lý cấp cao (Hội đồng quản trị, Ban giám đốc), cổ đơng phải trả giá khác Và giá cho quan hệ đại diện nảy sinh từ phía quản lý cấp cao bao gồm hai loại: (i) thiếu nỗ lực chuyên cần quản lý cấp cao thực nghĩa vụ mình; (ii) quản lý có mục tiêu khơng phải tối đa hóa giá trị cổ phần, chẳng hạn bỏ cho đầy túi tiền họ Ngồi ra, quan hệ dại diện cơng ty phát sinh vấn đề nhức nhối khác Đó khác cổ đông người quản lý thái độ đối mặt với rủi ro công ty Chúng ta nói rủi ro điều làm nên khác biệt ngân hàng với công ty khác rủi ro mà ngân hàng phải đối mặt Một quy luật kinh tế học là, để đạt lợi nhuận, nhà đầu tư phải chấp nhận rủi ro Đương nhiên nhà đầu tư chấp nhận phi vụ có mức độ rủi ro hợp lý (khả thu hồi vốn cao) đầu tư Chẳng hạn trái phiếu công ty rủi ro trái phiếu phủ lẽ, công ty thường đối mặt với nguy phá sản cao đồng thời trái phiếu phủ đảm bảo tốn bới phủ Việc sở hữu cổ phần cơng ty rủi ro so với việc đầu tư vào trái phiếu công ty lẽ cổ phẩn cơng ty khơng hồn lại thứ bị công ty phá sản Vì mà người ta nói cổ đông người phải chịu rủi ro đến Tuy nhiên, thực tế cho thấy cổ đông thường lại chịu mức độ rủi ro cao đến vậy, họ thường chịu rủi ro mức trung bình Nguyên nhân đa dạng danh mục đầu tư họ Theo lý thuyết quản lý danh mục đầu tư, nhà đầu tư chia nhỏ khối tài sản đầu tư vào nhiều loại hình đầu tư từ nhiều nhà phát hành.Vì vậy, khoản tiền mà 32 N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 cổ đông dành để mua cổ phần công ty phần nhỏ tổng số vốn đầu tư Việc chia nhỏ số vốn đầu tư vào nhiều danh mục đầu tư làm cho rủi ro toàn tài sản đầu tư trở nên trung hòa, hai danh mục đầu tư bị thua lỗ có danh mục đầu tư khác kiếm lợi nhuận bù vào, cổ đơng thường khơng có xu hướng nỗ lực để tránh rủi ro cho danh mục đầu tư đơn lẻ Về phía người quản lý cấp cao cơng ty, đương nhiên họ khơng có lý trực tiếp để giảm thiểu rủi ro cho cổ đông mà họ toàn quyền tự hành động việc điều hành công ty Tuy nhiên ta phải biết việc nhà quản lý cấp cao đầu tư nguồn lực cá nhân (cơng sức uy tín) vào cơng ty đương nhiên điều dẫn tới việc họ phải chịu rủi ro cao so với cổ đông Bởi lẽ, nguồn lực cá nhân họ chia nhỏ vốn đầu tư việc công ty bị phá sản ảnh hưởng lớn tới danh tiếng họ khiến họ khó lòng tìm vị trí cơng việc tốt tương đương công việc tương lai Vì vậy, nhà quản lý cấp cao chịu sức ép nhiều cổ đông việc suy trì ổn định cơng ty Để tăng thêm hài hòa cổ đơng người quản lý thái độ họ rủi ro công ty, người ta quan sát hai tượng Hiện tượng thứ thâu tóm công ty đối thủ cạnh tranh (hostile takeover) [3] Sự thâu tóm xảy mà phần lớn cổ phần (số lượng cố phần nắm quyền chi phối) công ty A bị mua lại công ty B mà khơng có thơng qua hội đồng quản trị Điều khiến cho công ty A trở thành công ty công ty B, thông thường đội ngũ quản lý cũ công ty A bị thay Đội ngũ quản lý trao nhiều quyền lực việc tối đa hóa giá trị cổ phần cơng ti nhờ hiệu ứng “Market for corporate control” – nhắc đến viết Henry Manne Thuật ngữ giải thích sau: Khi cổ phiếu cơng ty xuống thấp bị thâu tóm cơng ty khác có nghĩa cơng ty muốn mua lại nhìn thấy yếu quản lý cơng ty cũ hồn thành việc mua bán việc cần làm tăng cường khả quản lý công ty mua lại Ở phương pháp này, cổ đông công ty thờ với vấn đề công ty thay cổ đơng tích cực Hiện tượng thứ hai việc trả mức thù lao tương xứng cho nhà quản lý cấp cao, người phải làm việc phát triển cơng ty Tuy nhiên, ta biết mức thù lao tương xứng có xóa khác biệt quản lý cổ đông thái độ tiếp cận rủi ro công ty không công cụ để nhà quản lý lấy thêm tiền cổ đơng Thêm vào đó, mức lương nhà quản lý nhận phụ thuộc vào hội đồng lương độc lập mà hội đồng thường trung thành với nhà quản lý Thực tế cho thấy cổ đông bị hạn chế việc can thiệp vào định hội đồng Do vậy, Bebchuk Fried nhận định nhà quản lý có ảnh hưởng đáng kể tới mức lương họ [4] Do phương pháp mức lương tương xứng nhà quản lý phải nhận nhiều trích vận hành phụ thuộc nhiều vào may mắn hay làm tăng thêm tính khơng ổn định cho cổ phần thay tăng thêm lợi nhuận Mức thù lao tương xứng xem làm tăng thêm chi phí cho quan hệ đại diện là giảm xuống Sự thất bại quản trị ngân hàng kiểu cũ 2.1 Vai trò ngân hàng kinh tế rủi ro đặc biệt ngân hàng phải đối mặt Trong phần chúng có nhìn nhận tổng quan học thuyết đại diện số kỹ thuật quản trị công ty kiểu cổ điển – kiểu mà quản trị cơng ty khuyến khích nhà quản lý xử lý rủi ro cho công ty khuôn khổ cho phép cổ đơng nhằm tối đa hóa lợi ích cho cổ đơng Phần này, chúng giải thích N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 việc tối đa hóa lợi ích ngân hàng tiềm ẩn khả làm suy yếu ổn định tài chung Sự xung đột lợi ích thân cổ đơng ngân hàng cộng đồng đặc điểm ngành ngân hàng, đặc điểm khiến cho ngân hàng đòi hỏi khác biệt quản trị cơng ty so với cơng ty phi tài a Tầm quan trọng ngân hàng kinh tế Đầu tiên chúng quan trọng sống ngành tài ngân hàng kinh tế đại Ngân hàng trung gian tài chính, điều chuyển dòng tiền từ người gửi tiền nhà đầu tư trái phiếu tới cá nhân doanh nghiệp người vay, qua giúp cho kinh tế phát triển Trên thực tế họ tạo khoản cho vay lại tiền gửi việc thu nhận tiền gửi cho vay lại số tiền nhận tiền lãi lại cho vay tiếp ngân hàng làm cho dòng tiền luân chuyển nhanh nhiều lần Hơn nữa, ngân hàng tạo nhiều cơng cụ tốn khiến cho việc luân chuyển tiền thực cách dễ dàng nhiều Có thể kể số cơng cụ tốn séc, thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ, chuyển tiền v.v… Bằng cách này, ngân hàng xem công ty cung cấp mạng lưới vơ hình quan trọng xã hội Ngân hàng nguồn thu ngân sách lớn, chẳng hạn Anh ngành ngân hàng đóng góp gần 10% GDP [3] Cuối thiếu, ngân hàng tạo nên ảnh hưởng lên cách quản trị công ty công ty khác thông qua việc đầu tư vào trái phiếu cơng ty hay việc kiểm sốt gián tiếp tài cơng ty thơng qua hoạt động cho vay Sự xuất khủng hoảng ngân hàng mang lại nhiều hệ xấu cho kinh tế Đầu tiên, việc vay vốn ngân hàng trở nên khó khăn ngân hàng giảm thiểu danh mục cho vay Kết việc giảm tăng trưởng tín dụng ngân hàng làm suy giảm khả vay vốn doanh nghiệp sau làm cho tồn kinh tế lâm vào suy thoái tăng cao nạn thất nghiệp 33 Trong đó, giải vấn đề thời thị trường tài lại làm cho tình hình xấu hơn, phủ chi tiền để phòng ngừa phá sản ngân hàng lớn (cũng sụp đổ hệ thống tài chính), điều dẫn đến hệ tránh làm tăng thêm nợ cơng phủ với hậu lâu dài cho kinh tế Có vẻ việc bất chấp sách hướng tới việc quản lý khủng hoảng, sụp đổ ngân hàng lớn mang lại hậu nghiêm trọng thiệt hại không xảy riêng ngân hàng mà kinh tế người đóng thuế b Rủi ro đặc biệt mà ngân hàng phải đối mặt Có thực tế tồn ngân hàng chênh lệch thời hạn bên khoản tiền gửi (có khả phải trả có yêu cầu người gửi) bên khoản cho vay (chỉ thu hồi sau khoảng thời gian định khơng ngân hàng thu hồi tiền vào lúc muốn) Bởi mà ngân hàng thường xuyên bị đặt tình trạng nguy hiểm mà tài sản có họ có tính khoản thấp khơng thể bán tồn khoảng thời gian ngắn (trừ với giá rẻ) Nếu lượng lớn người gửi tiền cảm thấy ngân hàng họ tình bấp bênh rút toàn tiền gửi, họ gây nên phá sản cho ngân hàng bất chấp ngân hàng có tình hình tài tốt đến mức Hay nói cách khác, thiếu minh mẫn số đông người gửi tiền dẫn đến tháo chạy người cho vay (bao gồm người gửi tiền người nắm giữ trái phiếu), mà uy tín ngân hàng bị tổn hại Vì ngân hàng bán lẻ phải phụ thuộc vào niềm tin người gửi tiền ngân hàng bị cạn nguồn tiền mặt lúc ảnh hưởng khủng hoảng niềm tin Đây điểm đặc biệt ngân hàng so với công ty khác, cơng ty mà tài sản có dễ dàng khoản, cơng ty chủ động xếp việc toán 34 N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 khoản nợ họ tiền vay, trái phiếu đến hạn v.v… Hơn nữa, hoạt động đầu tư ngân hàng, chẳng hạn mua bán chứng khốn, thay mặt khách hàng ngân hàng hay ngân hàng, khiến ngân hàng phải hứng chịu không ổn định thị trường tài Vì vây,các ngân hàng đầu tư UK, phần tách rời ngành ngân hàng, có điều chỉnh cách quản lý rủi ro nhạy cảm điều kiện thị trường tài Chúng ta thấy tổng hợp hai loại rủi ro ngân hàng bán lẻ ngân hàng đầu tư làm tăng thêm rủi ro mà ngân hàng phải gánh chịu Bằng chứng số lượng ngân hàng phá sản toàn giới tăng nhanh kể từ người ta sát nhập ngân hàng đầu tư với ngân hàng bán lẻ vào năm 80 90 [5] c Rủi ro hệ thống Một đặc trưng khác ngành ngân hàng có khả gây ảnh hưởng lên ổn định thị trường tài rủi ro hệ thống Nó giải thích ngân hàng lại phải đối mặt với rủi ro mà doanh nghiệp khác đối mặt Nếu như, việc ngân hàng sụp đổ giống doanh nghiệp phi ngân hàng sụp đổ làm cho đối thủ cạnh tranh mạnh đảm bảo ngun vẹn tồn hệ thống vấn đề đảm bảo ổn định thị trường tài đặt Trái lại, sụp đổ ngân hàng lớn làm ảnh hưởng đến toàn hệ thống ngân hàng Phần lớn ngân hàng hệ thống sụp đổ theo dây chuyền Vấn đề mà ngân hàng gây ảnh hưởng đến hệ thống tài dẫn đến khủng hoảng ngân hàng nghiêm trọng, giống xảy vào năm 07-09 [6] Nguyên nhân tượng mối liên hệ phụ thuộc sâu sắc ngân hàng với Ngân hàng ngày phải nhờ cậy vào thị trường liên ngân hàng để đảm bảo đủ khả toán khoản nợ tới hạn Các ngân hàng mượn lượng tiền lớn khoảng thời gian ngắn từ ngân hàng khác để giải vấn đề thiếu khoản tạm thời nhiều lý chẳng hạn tăng đột biến lượng người rút tiền Một điểm rủi ro hệ thống việc lây lan uy tín Sự sụp đổ ngân hàng nguyên nhân khủng hoảng niềm tin tất ngân hàng lại Thị trường tài bị hạn chế việc nhận biết ngân hàng khỏe hay không khỏe giai đoạn khủng hoảng khiến cho hoạt động cho vay ngân hàng bị tê liệt khiến cho ngân hàng khó khăn việc huy động vốn giai đoạn khủng hoảng Giống thị trường tài chính, người gửi tiền khó nhận biết ngân hàng khỏe ngân hàng không, điều làm nhân rộng khủng hoảng niềm tin ngân hàng sụp đổ d Cấu trúc vốn đặc biệt ngân hàng Bên cạnh rủi ro hệ thống, ngành ngân hàng mang đặc trưng Đó phụ thuộc vào vốn nợ (vay phát hành trái phiếu, nhân tiền gửi, v.v…) Tại ngân hàng công ty trách nhiệm hữu hạn, nghĩa vụ trả nợ cao tầm ảnh hưởng cơng ty cao nhiêu Thông thường, công ty hoạt động dựa vào vốn chủ sở hữu, nguồn tài đảm bảo nghĩa vụ trả nợ cho công ty gặp thua lỗ Ngược lại mà cơng ty q phụ thuộc vào vốn vay khả thực nghĩa vụ trả nợ cao nhiều nguyên nhân giảm nguồn thu, giảm giá trị tài sản có hay việc công ty đáo nợ Không giống phần lớn công ty khác, ngân hàng phụ thuộc nhiều vào vốn vay Thơng thường ngân hàng có tới 95 % vốn vay có 5% vốn chủ sở hữu [7] Lý ngân hàng ln ln có tầm ảnh hưởng lớn cơng ty khác vốn vay ln ln chiếm đại đa số vốn Khơng giống hầu hết công ty khác, khoản nợ ngân hàng không phát sinh từ việc vay để sản xuất kinh doanh mà phát sinh nhận tiền gửi phát hành trái phiếu Vì N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 vậy, áp bảng cân tài cho ngân hàng dù ngân hàng có khỏe đến đâu nằm mức tiệm cận phá sản lý nghĩa vụ trả nợ xấp xỉ tổng số tài sản Điều khiến cho cổ đông ngân hàng luôn mạnh tay chi cho nhà quản lý cổ đơng cơng ty khác nhằm khích lệ nhà quản lý việc thực chiến lược kinh doanh vô rủi ro 2.2 Xung đột lợi ích cổ đơng ngân hàng lợi ích cộng đồng Vấn đề nằm mức độ chấp nhận rủi ro ngân hàng Trong cổ đông ngân hàng xem mức độ rủi ro tối ưu cho họ xã hội xem mức độ rủi ro thái q Nói chung cổ đơng ln ln mong muốn cơng ty thực sách chấp nhận rủi ro cao để tăng lợi nhuận kể mức độ rủi ro gây ảnh hưởng đến sinh mệnh công ty lẽ phân tích cổ đơng đạt rủi ro trung bình (nhờ vào đa dạng hóa danh mục đầu tư) tìm kiếm lợi nhuận tối đa từ khoản đầu tư họ Ở ngành phi ngân hàng, tượng không mang lại vấn đề cho kinh tế lẽ cơng ty phá sản làm hồn thiện cấu nguồn lực thị trường đảm bảo cho đầu tư hướng đến công ty có hoạt động kinh doanh tốt qua thúc đẩy phát triển kinh tế Các khuôn khổ pháp luật thường doanh nghiệp tự hoạt động kinh doanh (hạn chế nghĩa vụ pháp lý điều hành công ty đặt tiêu chuẩn thấp việc phải cẩn trọng điều hành cơng ty) nhằm khuyến khích doanh nghiệp gánh lấy rủi ro nhằm mục tiêu phát triển Tuy nhiên, ngành ngân hàng khơng có tượng này, ngân hàng phá sản mang lại ảnh hưởng tiêu cực mạnh mẽ tới kinh tế nói chung 35 Rủi ro hệ thống không làm giảm thái độ cổ đông ngân hàng họ ln khuyến khích việc chấp nhận mức độ rủi ro cao ngân hàng Từ quan điểm cá nhân mình, cổ đơng ngân hàng ln ln mong đợi ngân hàng chấp nhận mức độ rủi ro cao nhằm tối đa hóa lợi nhuận bất chấp thái độ tiềm ẩn khả mang tới hậu nghiêm trọng cho thị trường tài nói chung Bởi ngân hàng bình thơng nên việc ngân hàng chấp nhận mức độ rủi ro thấp không mang lại hiệu ứng tích cực cho họ nên chứng kiến chạy đua việc chấp nhận mức độ rủi ro cao Và tồn cổ đơng ngân hàng hệ thống tới thống mức độ chấp nhận rủi ro có lẽ họ kiềm chế việc chấp nhận mức độ rủi ro cao để tối đa hóa lợi nhuận Đây tình tiến thối lưỡng nan cho cổ đông ngân hàng mà bất lực việc phối hợp ngân hàng với dẫn đến việc tổng số tài sản hệ thống ngân hàng bị ảnh hưởng Đó lý mà chế độ quản trị ngân hàng ngày thiết phải tối đa hóa tổng số cải cổ đơng ngân hàng tồn hệ thống việc tối đa hóa lợi nhuận ngân hàng nói riêng làm giảm tổng số tài sản tồn hệ thống Điều khơng có nghĩa mức độ chấp nhận thống tồn cổ đơng ngân hàng phù hợp với lợi ích cộng đồng lẽ khả ngân hàng hệ thống bị phá sản với mức độ rui ro hậu tiêu cực việc phá sản ngân hàng ảnh hưởng bên thường tồn dai dẳng Thật điều nói có nghĩa ổn định thị trường tài tốt cho cộng đồng nói chung cổ đơng ngành ngân hàng nói riêng Dù sao, giả sử có thống cổ đơng chưa mức độ rủi ro thống thấp mức độ rủi ro chấp nhận cơng đồng chắn thấp mức độ rủi ro khơng có thống 36 N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 Vì vậy, liên quan đến mức độ rủi ro chấp nhận, quan giám sát ngân hàng (đại diện cho lợi ích cơng) cổ đơng ngân hàng có điểm bất đồng Trái ngược với quan giám sát ngân hàng, cổ đông ln ln có xu hướng tạo áp lực cho quản lý cấp cao chấp nhận mức độ rủi ro thái q Hơn họ khuyến khích nhà quản lý đưa mức lương cao Đây nguyên nhân gây suy thối 2.3 Khả hạn chế đông chủ nợ ngân hàng việc kiểm soát mức độ rủi ro mà ngân hàng phải đối mặt Một số yếu tố quản trị công ti mức lương, điều chỉnh thị trường chứng khoán cung cấp cho nhà quản lý quyền lực khuyến khích họ chấp nhận rủi ro phù hợp với vị rủi ro tất cổ đông Tuy nhiên mức lương không thỏa đáng cộng với đầu tư có tầm nhìn ngắn hạn nhiều cổ đơng dẫn tới tình trạng mà nhà quản lý lợi ích thân mà chấp nhận rủi ro cao so với mức độ rủi ro mà họ thông báo so với mức độ rủi ro mà cổ đơng có tầm nhìn dài hạn chấp nhận Trên lý thuyết, chủ nợ công ty (chẳng hạn người nắm trái phiếu, chủ nợ) cổ đơng kiểm tra chấp nhận mức độ rủi ro thái q cơng ty mức độ chấp nhận rủi ro phản ảnh giá trị cổ phần công ty, lãi suất trái phiếu, lãi suất phải trả cho chủ nợ Phần đưa lập luận việc kiểm sốt rủi ro cơng ty cổ đông chủ nợ không mang lại nhiều hiệu trường hợp ngân hàng – ngành mà cấu trúc vốn khuôn khổ hoạt động khác với hầu hết cơng ty khác Nói khơng có nghĩa cơng ti phi ngân hàng kiểm soát lúc hiệu mức độ chấp nhận rủi ro ln kiểm sốt Nói để chứng tỏ ngân hàng đối mặt với vấn đề giống đại đa số công ty khác đặc trưng ngành ngân hàng, kiểm sốt đơng chủ nợ mức độ chấp nhận rủi ro khó khăn nhiều a Sự hạn chế cổ đông Đề tiếp cận hạn chế cổ đông ngân hàng việc kiểm soát mức độ chấp nhận rủi ro ngân hàng cần phải nhắc đến đặc trưng ngành ngân hàng khó đánh giá tài sản có (asset) ngân hàng Chúng ta thường bối rối đánh giá giá trị thực cổ phiếu cơng ty tính chất ảo thị trường chứng khốn Thơng thường giá trị cơng ty thường xác định thị trường dựa vào thơng tin tài cơng ty Tuy nhiên thơng tin khơng phải xác Vì việc xác định giá trị thật cổ phiếu thị trường vơ khó khăn Với trường hợp ngân hàng việc xử lý thơng tin tài đưa thị trường khó doanh nghiệp khác hai yếu tô Một là, từ ngân hàng q trình chuẩn bị thơng tin tài Hai là, từ phía nhà đầu tư phân tích họ tiết lộ nhận định cá nhân Trước hết nói việc ngân hàng gặp khó khăn việc cung cấp thơng tin tài Câu hỏi đặt liệu ngân hàng có cách cư xử hay thái độ đặc biệt thị trường vấn đề quản trị Các nghiên cứu gần nhấn mạnh vào đặc trưng ngân hàng, đặc biệt vấn đề xác định giá trị tài sản có khn khổ hoạt động ngân hàng Lý mà ngân hàng khơng minh bạch cơng ty khác tài sản cấu thành phần lớn khoản cho vay cơng cụ tài Danh mục cho vay khó định giá nhiều so với loại tài sản có khác chẳng hạn dự án sản suất hay máy móc thiết bị Đương nhiên, số khoản cho vay đảm bảo tài sản người vay người vay khơng khả trả nợ ngân hàng bán tài sản để thu hồi khoản nợ Tuy nhiên, tài sản chấp không loại trừ rủi ro khoản cho vay giá trị khơng đủ để ngân hàng thu hồi N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 toàn số tiền cho vay, đặc biệt có yếu tố đột biến xảy khiến tài sản hạ giá hay tài sản giữ giá ngân hàng thu lãi tiền phạt phát sinh từ khoản cho vay Hơn nữa, nhà đầu tư bên khó để xác định chất lượng cho vay ngân hàng nhằm xác định khả thu hồi vốn mà điều phụ thuộc nhiều vào chữ tín người vay Và rõ ràng, chất lượng khoản nợ ngân hàng không phản ảnh đầy đủ giá trị cổ phiếu Thêm vào đó, thời buổi hỗn loạn ngành tài chính, ngân hàng gặp khó khăn việc thu hồi nợ, tính chất khơng minh bạch ngân hàng thúc ngân hàng che giấu thiệt hại số biện pháp tài thay báo cáo khoản nợ khó đòi Và thị trường phân biệt đâu ngân hàng tốt ngân hàng xấu vơ hình chung làm niềm tin nhà đầu tư ngành ngân hàng bị ảnh hưởng Giả thuyết tính khơng minh bạch ngân hàng tăng đột biến giải đoạn khủng hoảng ngân hàng tránh tiết lộ thơng tin có liên quan đến giá trị thật củng cố nghiên cứu Flannery et al Nghiên cứu kiểm tra không minh bạch giá trị thật ngân hàng suốt 20 năm qua giai đoạn khủng hoảng không minh bạch đạt đến cực độ Hiện tượng đạt đến mức độ mà ngân hàng khơng thể đánh giá xác giá trị ngân hàng khác [8] Mặc dù, chối cãi giai đoạn khủng hoảng ngân hàng ngày trở nên không minh bạch, liệu giai đoạn điều kiện kinh tế mức bình thường điều có diễn hay khơng Rất nhiều nghiên cứu khơng thể tìm dấu hiệu cho thấy khác biệt ngân hàng công ty khác điều kiện bình thường.Tuy nhiên, có nghiên cứu khác xác nhận không minh bạch ngân hàng luôn đặc trưng ngành không riêng giai đoạn khủng hoảng 37 Mỗi nghiên cứu sử dụng phương pháp khác để đo lường không minh bạch giá trị tài sản chẳng hạn mâu thuẫn công ty đánh giá xếp hạng việc đánh giá trái phiếu ngân hàng, hay tiên đoán sai lầm nhà phân tích Tuy nhiên, khơng minh bạch ngân hàng nhà khoa học chấp nhận tính chất đặc trưng ngành ngân hàng.Các lập luận củng cố cho tượng giá trị thật ngân hàng chất khó xác định Có thể điều kiện kinh tế bình thường, niềm tin nhà đầu tư làm giảm bất đồng họ việc xác định giá trị ngân hàng đồng thời làm giảm tính khơng minh bạch nó, nhiên, tăng đột biến tính khơng minh bạch giai đoạn khủng hoảng khiến cho giá trị ngân hàng thực khó xác định Sự không minh bạch giá trị ngân hàng làm hạn chế khả xác định rủi ro ngân hàng phải đối mặt nguyên nhân sau Bởi nhà đầu tư cổ phiếu khơng có khả xác định giá trị thật ngân hàng dựa thông tin cung cấp (giá trị cổ phần không phản ảnh thông tin này) nên giá trị cổ phần ngân hàng xác định dựa lợi nhuận ngân hàng lợi tức mà cổ đông nhận Thật vậy, vài năm gần đây, nhà đầu tư không hiểu lợi tức mà cổ phiếu ngân hàng mang lại cao nghĩa vụ trả nợ ngân hàng rủi ro phải đối mặt tăng lên tương ứng Và mà nhà đầu tư thị trường không xác định giá trị thật cổ phiếu ngân hàng đội ngũ quản lý cấp cao ngân hàng dễ dàng thao túng kết kinh doanh ngân hàng giá cổ phiếu ngân hàng Điều đồng thời giúp họ đạt tiêu kinh doanh quy định hợp đồng củng cố vị trí họ cơng ty Lập luận khơng có nghĩa nhà quản lý thực việc làm nói vi phạm pháp luật (dân hình sự) Lập luận nhằm rằng, điều kiện không minh bạch giá trị tài sản ngân hàng, 38 N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 mong đợi trình hoạt động kinh doanh nhà quản lý cơng bố báo cáo tài gây bất lợi cho giá cổ phiếu Ngồi có tượng ngân hàng lợi dụng báo cáo tài định kỳ để thao túng giá trị cổ phiếu Tóm lại, dựa vào phân tích ta thấy quy luật thị trường bị hạn chế việc nhận biết rủi ro ngân hàng khả nhà đầu tư xác định giá trị thật ngân hàng thấp Hiện tượng cho phép quản lý ngân hàng chấp nhận mức độ rủi ro cao thao túng giá cố phiếu ngân hàng cách chỉnh sửa báo cáo tài chính, bảng cân đối tài Điều khiến cho cổ đông ngân hàng phải trả cho mối quan hệ đại diện cao so với cổ đơng cơng ty khác Tính đến không minh bạch tài sản ngân hàng điều hiển nhiên cổ đông ngân hàng gặp khó khăn việc kiểm sốt nhà quản lý cấp cao khó bảo vệ khỏi mức độ rủi ro cao mà nhà quản lý chấp nhận b Sự hạn chế người nắm giữ trái phiếu ngân hàng việc kiểm soát rủi ro ngân hàng Thông thường, chủ nợ ý tới mức độ rủi ro mà công ty phải đối mặt họ kỳ vọng vào việc nhận nhiều lợi nhuận cho vay công ty chấp nhậnmức độ rủi ro cao Một hoạt động vay nợ lành mạnh giúp ích cho quản trị cơng ty, lĩnh vực quản lý hồ sơ hoạt động kinh doanh công ty Với trường hợp ngân hàng, cần phải phân biệt hai loại chủ nợ, người gửi tiền, hai người nắm giữ trái phiếu ngân hàng Trái phiếu dạng giấy tờ nhận nợ phát hành ngân hàng mua bán chuyển nhượng thị trường thứ cấp Về mục đích gây dựng vốn cho ngân hàng, trái phiếu quan trọng tiền gửi, thường giúp ích ngân hàng có nhu cầu chủ động bổ sung vốn Người nắm giữ trái phiếu có xu hướng tự nhiên việc kiểm soát rủi ro ngân hàng yêu cầu lãi suất cao đổi lại việc chấp nhận mức độ rủi ro cao Thái độ người nắm giữ trái phiếu ngân hàng khác với cổ đơng, chủ nợ đối mặt với rủi ro khoản cho vay ngân hàng phá sản họ không nhận lợi tức thêm (ngồi lãi suất ghi trái phiếu) ngân hàng hoạt động tốt Tuy nhiên, người nắm giữ trái phiếu thường quỹ chuyên nghiệp với trình độ phân tích định số vốn đầu tư đáng kể cho phép họ kiểm soát chi tiêu Trong năm gần ngân hàng khuyến khích phát hành trái phiếu nguồn vốn bổ sung, điều đòi hỏi nhà nước cần phải bổ sung thêm quy tắc thị trường nhằm điều chỉnh tượng Đặc biệt, mức độ chấp nhận rủi ro ngân hàng phản ảnh qua lãi suất trái phiếu họ (hay giá trái phiếu giao dịch thị trường thứ cấp), ngân hàng gặp trở ngại tiếp nhận mức độ rủi ro cao, dấu hiệu rõ ràng khiến cho thị trường nhận diện ngân hàng phải đối mặt với mức độ rủi ro cao hay khơng Tuy nhiên, tính khơng minh bạch tài sản ngân hàng giới hạn khả định giá trái phiếu ngân hàng thị trường vốn đẩy người nắm giữ trái phiếu ngân hàng gặp phải rủi ro phát sinh từ người quản lý chạy theo chủ nghĩa hội Những phân tích phần trước ảnh hưởng không minh bạc cổ đông có giá trị người giữ trái phiếu Nếu thị trường phân biệt ngân hàng gặp nhiều rủi ro cổ đơng người nắm trái phiếu không xác định mức độ rủi ro mà khoản đầu tư họ gặp phải kể họ thu hồi tiền Những lập luận không nhằm mục đích nói quy luật thị trường trái phiếu lỗi thời khơng phù hợp với ngân hàng Thị trường trái phiếu phản ảnh thông tin mức độ rủi ro ngân hàng Tuy nhiên, giải thích trên, thơng N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 tin chất lượng tài sản ngân hàng khó lòng kiểm chứng, ngân hàng có xu hướng giấu thơng tin bất lợi giai đoạn khủng hoảng Sự không minh bạch làm giảm hiệu quy luật thị trường trái phiếu Hơn nữa, động lực kiểm tra mức độ rủi ro người nắm giữ trái phiếu yếu chủ quan họ xuất việc phủ đảm bảo cho trái phiếu ngân hàng lớn Mặc dù trái phiếu không bảo vệ giống bảo đảm tiều gửi, thị trường cảm nhận tượng “quá lớn để bị phá sản” (to big to fall) xảy ngân hàng lớn họ kỳ vọng vào biện pháp cứu nguy phủ mà ngân hàng lớn gặp khó khăn Trên thực tế, UK phủ chi cho ngân hàng RBS Lloyds Banking Group khoản cứu trợ 57 tỷ bảng Anh [3] Điều gây thiệt hại lớn cho người đóng thuế giúp cho người nắm trái phiếu không khoản đầu tư họ Đương nhiên quy định pháp luật sau có xu hướng quy định chủ nợ ngân hàng, đặc biệt người nằm giứ trái phiếu đứng trước nguy tiền ngân hàng phá sản, phủ có cứu trợ Nó hướng đến việc dùng nguồn lực khác trước sử dụng ngân sách, cổ đông người nắm giữ trái phiếu người chịu thiệt hại tiếp sau tới lượt ngân sách cơng hay người nộp thuế Tóm lại, phân tích giải thích người nắm giữ trái phiếu khơng có đầy đủ khả động lực để kiểm tra mức rủi ro ngân hàng, họ không giống nhà quản lý ngân hàng để đánh giá phân tích thơng tin tài đầy đủ thiếu minh bạch ngân hàng Vì vậy, tài sản người nắm giữ trái phiếu hoàn toàn nằm tay nhà quản lý, buộc hợp đồng mua bán trái phiếu không đủ để bảo vệ tài sản họ Bởi lãi suất trái phiếu thể hợp đồng khơng phản 39 ánh chân thực mức độ rủi ro mà ngân hàng đối mặt c Sự yếu người gửi tiền việc kiểm sốt mức độ rủi ro ngân hàng Thơng thường người gửi tiền khơng thể kiểm sốt mức độ rủi ro ngân hàng ba nguyên nhân sau đây: Thứ nhất, người gửi tiền thiếu kiến thức để thu thập phân tích thơng tin tài ngân hàng Thậm chí, họ khơng co hiểu biết sơ đẳng ngành ngân hàng hệ thống báo cáo tài Những cơng ty lớn thường có lợi so với người gửi tiền cá nhân hay chủ doanh nghiệp nhỏ việc đánh giá xếp hạng tín dụng ngân hàng nằm khả hầu hết công ty lớn Hơn nữa, Các công ty thường nhắm vào tăng lượng tiền vay ngân hàng để sản xuất kinh doanh, họ xem mục tiêu quan trọng vấn đề ổn định ngân hàng Thứ hai, người gửi tiền thường nằm thể yếu so với ngân hàng, lẽ họ đồi hỏi mức lãi suất cao cảm thấy ngân hàng đối mặt mức độ rủi ro cao Ở khía cạnh người gửi tiền phải chứng kiến độc quyền ngân hàng việc cung cấp dịch vụ tiền gửi Thông thường người chủ nợ cho vay tiền có mong muốn tăng lãi suất, đòi hỏi an tồn, rút lại tiền vay kiểm sốt nợ đảm bào họ kinh doanh tốt người gửi tiền khơng thể có điều Thứ ba, bảo hiểm tiền gửi ảnh hưởng đến động lực kiểm soát mức độ rủi ro ngân hàng người gửi tiền Chính khoản bảo hiểm tiền gửi mà người gửi tiền thiếu động lực để kiểm soát rủi ro ngân hàng, bảo hiểm tiền gửi trả cho họ số tiền định khơng phải tồn số tiền gửi họ Hơn người gửi tiền thường bị lãi suất cao hấp dẫn họ có xu hướng gửi tiền ngân hàng có mức độ rủi ro cao với lãi suất cao thay gửi tiền ngân hàng có uy tín với mức lãi suất khơng cao 40 N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 Nhìn nhận lại khái niệm quản trị ngân hàng Cộng đồng quốc tế có điều chỉnh quản trị ngân hàng giai đoạn khủng hoảng vừa qua Khởi đầu nguyên tắc củng cố quản trị công ty vào cuối năm 2010 Ủy ban Basel Các nguyên tắc tập trung vào hội đồng quản trị, quản lý rủi ro, mức lương hợp lý, đơn giản hóa hệ thống ngân hàng Những nguyên tắc dựa nguyên tắc quản trị công ty OECD Bên cạnh việc nhấn mạnh vào quản lý rủi ro việc hội đồng rủi ro thuộc hội đồng quản trị, người quản lý rủi ro chuyên trách việc đánh giá kỹ sản phẩm mới, nguyên tắc Basel không khác biệt quản trị ngân hàng công ty phi tài Điểm tích cực nguyên tắc minh chứng cho thái độ toàn giới việc điều chỉnh lại quản trị ngân hàng Trước tiên, khẳng định quản trị ngân hàng liên quan đến hai cấp độ vi mô (các ngân hàng đơn lẻ) vĩ mô (sự ổn định hệ thống tài chính), cung cấp động lực để kiểm sốt ngân hàng, hiệu hóa việc kiểm sốt khuyến khích niềm tin thị trường Thứ hai, khủng hoảng ngày phần lỗi quản trị công ty quản trị cơng ty yếu dẫn đến việc ngân hàng phá sản gây hệ lụy cho thực thể khác tài niềm tin vào thị trường Thứ ba, nhấn mạnh vào vai trò quan giám sát ngân hàng – quan có nhiệm vụ đánh giá lĩnh vực quản trị công ty ngân hàng, bao gồm trình độ đạo đức nhà quản lý cấp cao (Hội đồng quản trị, ban giám đốc) quan phải có đủ quyền lực để can thiệp quản trị công ty ngân hàng bất ổn Nói chung, nêu vấn đề quản trị công ty Tuy nhiên, nguyên tắc Ủy ban Basel chưa hồn tồn khn khổ quản trị ngân hàng kiểu cổ điển - kiểu quản trị công ty gần giống công ty phi tài khác Những phân tích chương II cho thấy rằng: với đặc tính mình, ngân hàng khơng phù hợp với quản trị công ty kiểu cổ điển - quản trị công ty mà mục tiêu cuối làm tối đa hóa lợi ích cổ đơng, bất chấp mức độ rủi ro (được hay khơng kiểm sốt) mà ngân hàng phải đối mặt Vì vậy, cần thiết phải nhìn nhận lại lý thuyết quản trị ngân hàng với hướng tiếp cận khác với quản trị công ty phi ngân hàng nhằm hoàn thiện lĩnh vực quản trị công ty ngân hàng Cách thức quản trị ngân hàng kiểu cần phải hướng tới mục tiêu tăng cường ổn định thị trường tài thay tối đa hóa lợi nhuận cổ đông Khi tiếp cận quản trị ngân hàng theo hướng này, cộng động cổ đông ngân hàng có lợi Đối với cộng đồng, ổn định thị trường tài mang lại ảnh hưởng tích cực kinh tế sau tồn xã hội Đối với cổ đơng ngân hàng, việc không hướng tới mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận đương nhiên mang lại lợi nhuận lại tăng thêm tính an tồn cho khoản đầu tư họ Và việc xây dựng quy định pháp luật theo hướng tiếp cận quản trị ngân hàng kiểu giúp cho cổ đơng thoải mái việc khơng khuyến khích ngân hàng nhận mức rủi ro cao, giải tỏa sức ép khủng khiếp doanh số cho nhà quản lý cấp cao, qua phần giúp cho ngân hàng minh bạch báo cáo tài tránh hậu mà rủi ro hệ thống mang lại Và đừng quên muốn đạt lợi nhuận trước hết cơng ty phải tồn tại./ Tài liệu tham khảo: [1] JEStiglitz,‘Principal and agent’ inThe New Palgrave: A Dictionary of Economics(vol 3, New Palgrave 1987)966–71 [2] A A Berle and G C Means,The Modern Corporation and Private Property(rev edn, Harcourt, Brace & World 1967) 108–9 [3] Iris H-Y Chiu Michael Mckee – quyền Edward Elgar Publishing limited (2015) UK Sách N.N Cường / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Luật học, Tập 32, Số (2016) 30-41 The law on corporate governance in banks – Luật quản trị công ti ngân hàng [4] L A Bebchuk, J M Fried, and D I Walker, ‘Managerial power and rent extraction in the design of executive compensation’ (2002) 69UChiLRev751, esp 789–94 [5] Policy Exchange,Ring fencing UK Banks: More of a problem than a solution( J Barty (ed.), Heron, Dawson and Sawyer 2013) 41 [6] E Walker-Arnott,‘Company law, corporate governance and the banking crisis’ (2010) 7ICR19, 19 and 24–26 [7] J R Macey and M O’Hara, ‘The corporate governance of banks’ (2003) 9Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review91 [8] M J Flannery, S H Kwan, M Nimalendran, 'the 2007 -09 Financial crisis and bank opaqueness' (2010) Federal Reserve Bank of San Francisco Working paper 2010 - P27 Modern Issues of Corporate Governance in Banks Nguyễn Ngọc Cường VNU School of Law, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hanoi, Vietnam Abstract: The article is an overview of the corporate governance problems faced by banks On the basis of analyzing the characteristics of the banks, the article points out that being always placed in the situation of heavy debt repayment obligations, systemic risks and the opacity of bank's assets are typical characteristics of the banking sector When applying the agent theory into banks, a natural tendency of corporate governance is to maximize shareholders' interests which causes negative effects on the stability of financial markets To overcome these limitations, the article suggests a new way of banking governance, which is transforming the final aim of banking governance from maximization of shareholders’ interests to maintain the stability of the financial market That eventually is a basis for improving banking governance law in Vietnam Keywords: Corporate Governance, Banks ... nhận lại lý thuyết quản trị ngân hàng với hướng tiếp cận khác với quản trị công ty phi ngân hàng nhằm hoàn thiện lĩnh vực quản trị công ty ngân hàng Cách thức quản trị ngân hàng kiểu cần phải... lại quản trị ngân hàng Trước tiên, khẳng định quản trị ngân hàng liên quan đến hai cấp độ vi mô (các ngân hàng đơn lẻ) vĩ mô (sự ổn định hệ thống tài chính), cung cấp động lực để kiểm sốt ngân hàng, ... hoạt động đầu tư ngân hàng, chẳng hạn mua bán chứng khoán, thay mặt khách hàng ngân hàng hay ngân hàng, khiến ngân hàng phải hứng chịu không ổn định thị trường tài Vì vây,các ngân hàng đầu tư UK,