Giáo trình Thị trường chứng khoán (Nội bộ)

CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN (REVIEW OF SECURITIES MARKET) Mục tiêu chương: - Giúp cho SV hình dung mơn học thị trường chứng khốn nghiên cứu vấn đề - Hiểu khái niệm, đặc điểm, chức thị trường chứng khoán(TTCK) - Hiểu khái niệm TTCK theo cách phân loại với tên gọi khác - Biết chức chủ thể có liên quan TTCK 1.1NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN(TTCK) 1.1.1 Sơ lược trình hình thành phát triển TTCK: TTCK ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ cần thiết đơn lẻ buổi ban đầu Vào kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập quán cà phê để trao đổi việc mua bán trao đổi vật phẩm hàng hoá Lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ 15, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ trở thành “thị trường” với việc họ thống quy ước quy ước sửa đổi hoàn chỉnh thành Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia ” thị trường” Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges Bỉ, có bảng hiệu hình ba túi da với tiếng Pháp “Bourse” tức “mậu dịch thị trường” hay gọi “Sở giao dịch” Vào năm 1547, thành phố Bruges Bỉ phồn thịnh eo biển Even bị cát lấp nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers Bỉ, thị trường phát triển nhanh kỷ 16 quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London Anh, nơi mà sau gọi Sở giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức Bắc Âu Sự phát triển thị trường ngày phát triển lượng chất với số thành viên tham gia đông đảo nhiều nội dung khác Vì theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: Thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường

CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN (REVIEW OF SECURITIES MARKET) Mục tiêu chương: - Giúp cho SV hình dung mơn học thị trường chứng khốn nghiên cứu vấn đề - Hiểu khái niệm, đặc điểm, chức thị trường chứng khoán(TTCK) - Hiểu khái niệm TTCK theo cách phân loại với tên gọi khác - Biết chức chủ thể có liên quan TTCK 1.1NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN(TTCK) 1.1.1 Sơ lược trình hình thành phát triển TTCK: TTCK ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ cần thiết đơn lẻ buổi ban đầu Vào kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập quán cà phê để trao đổi việc mua bán trao đổi vật phẩm hàng hoá Lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ 15, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ trở thành “thị trường” với việc họ thống quy ước quy ước sửa đổi hoàn chỉnh thành Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia ” thị trường” Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges Bỉ, có bảng hiệu hình ba túi da với tiếng Pháp “Bourse” tức “mậu dịch thị trường” hay gọi “Sở giao dịch” Vào năm 1547, thành phố Bruges Bỉ phồn thịnh eo biển Even bị cát lấp nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers Bỉ, thị trường phát triển nhanh kỷ 16 quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London Anh, nơi mà sau gọi Sở giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức Bắc Âu Sự phát triển thị trường ngày phát triển lượng chất với số thành viên tham gia đông đảo nhiều nội dung khác Vì theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: Thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khốn… với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Q trình giao dịch chứng khốn diễn hình thành cách tự phát tương tự Pháp, Hà Lan, nước Bắc Âu, nước Tây Âu Bắc Mỹ Các phương thức giao dịch ban đầu diễn sơ khai trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Ở Mỹ năm 1921, khu chợ chuyển từ trời vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn thức thành lập.Ngày nay, theo phát triển công nghệ khoa học kỹ thuật, cácphương thức giao dịch Sở giao dịch chứng khoán cải tiến dần theo tốc độ khối lượng yêu cầu nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch, Sở giao dịch sử dụng máy vi tính để truyền lệnh đặt hàng chuyền dần từ giao dịch thủ cơng kết hợp vói máy vi tính sang sử dụng hoàn toàn hệ thống giao dịch điện tử thay cho thủ công trước Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Thế giới trải qua phát triển thăng trầm lúc lên, lúc xuống, vào năm 1875-1913, thị trường chứng khoán Thế giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế Thế giới lúc đó, đến “ngày thứ năm đen tối ” tức ngày 29/10/1929 làm cho thị trường chứng khoán Tây, Bắc Âu Nhật khủng hoảng lòng tin Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang Cho tới chiến tranh giới thứ kết thúc, thị trường chứng khoán hồi phục dần phát triển mạnh năm 1987 lần làm cho thị trường chứng khoán Thế giới điên đảo với “ngày thứ hai đen tối” hệ thống tốn cỏi khơng đảm đương u cầu giao dịch, sụt giá chứng khoán ghê gớm, lòng tin phản ứng dây chuyền mà hậu nặng khủng hoảng năm 1929 Theo quy luật tự nhiên, sau gần hai năm lòng tin, thị trường chứng khốn Thế giới lại vào giai đoạn ổn định phát triển đến ngày Cứ lần khủng hoảng vậy, giá chứng khoán tất thị trường chứng khoán Thế giới sụt kinh khủng khu vực nước mức độ khác gây ngừng trệ cho thị trường chứng khoán toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp tới kinh tế nước Cho đến nay, phần lớn nước Thế giới có khoảng 160 Sở giao dịch chứng khoán phân tán khắp châu lục bao gồm nước khu vực xg nam Á phát triển vào năm 1960 -1970 vào nước xg Âu Balan, Hunggari, Séc, Nga, Châu Á Trung quốc vào năm 1980 - đầu năm 1990 Lịch sử hình thành phát triển TTCK Thế giới cho thấy thời gian đầu, thị trường hình thành cách tự phát, đối tượng tham gia chủ yếu nhà đầu cơ, sau có tham gia ngày đông đảo công chúng Khi thị trường bắt đầu xuất trục trặc bất ổn, phủ buộc phải can thiệp cách thành lập quan quản lý nhằm bảo vệ quyền lợi cơng chúng đầu tư sau hệ thống pháp lý bắt đầu ban hành Kinh nghiệm thị trường hình thành sau cho thấy thị trường sau thiết lập hoạt động có hiệu quả, ổn định nhanh chóng có chuẩn bị chu đáo mặt hàng hoá, luật pháp, người, máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt Nhà nước Song có số TTCK có trục trặc từ ban đầu TTCK Thái Lan, Inđơnêsia, hoạt động trì trệ thời gian dài thiếu hàng hoá không quan tâm mức, thị trường chứng khoán Philippine hiệu thiếu đạo quản lý thống hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Makita Manila, TTCK Balan, Hungari gặp trục trặc việc đạo giá cao thấp, … Có thể nói, TTCK Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang định chế tài khơng thể thiếu đời sống kinh tế nước theo chế thị trường nước phát triển cần thu hút luồng vốn lớn dài hạn cho kinh tế quốc dân 1.1.2Khái niệm,đặc trưng TTCK 1.1.2.1 Khái niệm Xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Tóm lại, đưa khái niệm sau: Thị trường chứng khoán (securities market) : nơi diễn việc mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khoán phát hành, giao dịch người mua người bán nhằm mục đích kiếm lời 1.1.2.1.Đặc trưng - TTCK xuất chứng khoán phát hành trao đổi - TTCK thị trường vốn trung dài hạn - TTCK thị trường mà khơng có can thiệp,độc đoán hay cưỡng chế giá Hoạt động mua bán TTCK hoàn toàn cung cầu quy định - TTCK hình thức phát triển cao sản xuất hàng hóa 1.1.3 Chức TTCK - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế.Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua TTCK, Chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích - Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khốn người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khoán giao dịch thị trường cao Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm - Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Các báo TCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế cơng cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế 1.1.4 Cơ cấu thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch, mua bán sản phẩm tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay ngân hàng có kỳ hạn năm) Sau số cách phân loại TTCK bản: 1.1.4.1Căn theo phương thức hoạt động - Thị trường tập trung - Sở giao dịch chứng khoán(SGDCK) (securities trading Exchange) thị trường việc giao dịch mua bán chứng khốn thực thời điểm tập trung gọi Sở giao dịch chứng khốn khơng có sàn giao dịch tập trung, hàng hóa chứng khốn niêm yết Phương thức giao dịch đấu giá công khai, lệnh mua bán ghép với sở hình thành giá cạnh tranh tốt Giá thống công khai - Thị trường phi tập trung (OTC- over the courter market) Là thị trường việc giao dịch mua bán chứng khốn thực thơng qua hệ thống computer nối mạng thành viên thị trường, hàng hóa chủ yếu chứng khoán chưa niêm yết SGDCK, phương thức giao dịch thương lượng thỏa thuận thành viên.Giá không thống không công khai 1.4.1.2Căn theo phương thức phát hành Thị trường sơ cấp (primary market): thị trường phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng Trên thị trường vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát sinh Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang Thị trường thứ cấp (secondary market): thị trường mua bán lại chứng khoán,là nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp đồng thời thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành 1.1.4.3Căn theo công cụ lưu thông - Thị trường cổ phiếu(commom market - stocks market):là thị trường mà người cần vốn thường doanh nghiệp kêu gọi liên kết vốn từ nhà đầu tư tham gia với tư cách người đồng sở hữu chia thu nhập ròng tài sản DN - Thị trường trái phiếu(bonds market) thị trường nhà phát hành cam kết trả lãi , kỳ hạn tốn hồn trả nợ gốc phát hành công cụ nợ để huy động vốn -Thị trường công cụ phái sinh(derivative market): thị trường phát hành mua bán lại chứng khoán phái sinh Đây thị trường cao cấp, giao dịch công cụ tài cao cấp như: Chứng quyền, quyền chọn, hợp đồng tương lai… 1.2 CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.2.1 Hàng hóa giao dịch Hàng hóa giao dịch thị trường chứng khoán bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu,chứng quỹ, chứng khoán phái sinh số cơng cụ tài khác có thời hạn năm 1.2.2.Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khốn 1.2.2.1 Nhà phát hành(securities issurers) Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khoán + Chính phủ (Goverment): gồm quyền Trung ương quyền địa phương + Doanh nghiệp(corporate): bao gồm cơng ty cổ phần doanh nghiệp nhà nước + Các định chế tài (financial institutions): ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ trợ cấp hưu bổng, công ty đầu tư, công ty tài … ` 1.2.2.2 Nhà đầu tư (investors) Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Nhà đầu tư cá nhân (individuals investors) : người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán TTCK với mục đích kiếm lời - Nhà đầu tư có tổ chức(larger investors): định chế đầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Các định chế tồn hình thức sau: cơng ty đầu tư, công ty bảo hiểm, Quỹ lương hưu, công ty tài chính, ngân hàng thương mại cơng ty chứng khoán 1.2.2.3 Các tổ chức kinh doanh,làm dịch vụ thị trường chứng khốn - Cơng ty chứng khốn (securities company): Cơng ty chứng khốn tổ chức kinh doanh chứng khốn, có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch tốn kinh tế, hoạt động theo giấy phép Ủy Ban Chứng Khốn (UBCK) Nhà nước cấp Cơng ty chứng khốn có chức người mơi giới, người chun viên người bảo lãnh chứng khoán Để trở thành thành viên Sở giao dịch, Cơng ty chứng khốn phải hội đủ điều kiện luật định phải đăng ký kinh doanh chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán - Quỹ đầu tư chứng khoán (Funds investors) hình thức đầu tư trung gian cho phép nhóm nhà đầu tư tập trung tiền vào mục đích đầu tư xác định Quỹ tương hỗ có người quản lý chịu trách nhiệm đầu tư số tiền tập trung để đầu tư vào loại chứng khoán xác định (thường cổ phiếu trái phiếu) Khi bạn đầu tư vào quỹ tương hỗ bạn mua cổ phần quỹ trở thành cổ đông quỹ - Các trung gian tài (financial institutions):là tổ chức cá nhân đứng hai hay nhiều bên tham gia vào bối cảnh tài Thơng thường, có bên bên cung cấp sản phẩm/dịch vụ bên làkhách hàng 1.2.2.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý Nhà nước: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước(states securities commission): quan thuộc Chính phủ thực chức quản lý nhà nước TTCK Việt nam - Sở giao dịch chứng khoán (Exchange): quan thực vận hành thị trường ban hành định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán Sở phù hợp với quy định luật pháp UBCKNN Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang - Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm (corporate credit ratings): công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán (association of securities dealers) - Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán(securities clearing and payment corporate ) - Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khoán(computer service company securities): tổ chức phụ trợ, phục vụ giao dịch chứng khoán 1.2.3Cơ chế điều hành giám sát thị trường chứng khốn Nhìn chung tổ chức tham gia quản lý giám sát thị trường gồm nhóm: quan quản lý Chính phủ tổ chức tự quản 1.2.3.1 Các quan quản lý Chính phủ - Ủy ban chứng khoán quan trực thuộc Bộ Tài chính, thực chức tham mưu, giúp Bộ trưởng Bộ Tài quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khoán; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; quản lý hoạt động dịch vụ thuộc lĩnh vực chứng khoán, thị trường chứng khoán theo quy định pháp luật 1.2.3.2 Các tổ chức tự quản Sở giao dịch Giao dịch Chứng khoán phận hữu hình thái điển hình Thị trường chứng khốn tập trung Sở Giao dịch Chứng khoán (Stock exchange) Tại Sở Giao dịch Chứng khoán, giao dịch tập trung địa điểm; lệnh chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch Với chức bản: Cung cấp, đảm bảo sở vật chất kỹ thuật cho việc giao dịch chứng khoán (địa điểm hệ thống giao dịch) Đảm bảo việc giao dịch chứng khốn diễn thơng suốt, pháp luật công khai kể giá Tổ chức niêm yết giám sát chứng khoán niêm yết, tổ chức niêm yết Tổ chức giám sát chặt chẽ q trình giao dịch chứng khốn Giám sát chặt chẽ người tham dự vào trình giao dịch Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Hiệp hội cầu nối nhà kinh doanh chứng khoán với quan quản lý nhà nước công chúng đầu tư tham gia vào việc ban hành chế, sách CÂU HỎI ÔN TẬP - THẢO LUẬN Câu 1: Khái niệm thị trường chứng khoán? Cấu trúc thị trường chứng khoán bao gồm phận nào? Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang Câu 2: Nêu đặc trưng thị trường chứng khoán? Câu 3: Nêu chức thị trường chứng khốn? Cho ví dụ minh họa để hiểu rõ chất thị trường chứng khoán Câu 4: Nêu để phân loại thị trường chứng khoán? Câu 5: Phân biệt thị trường tập trung thị trường phi tập trung;phân biệt thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Câu 6: Chứng khốn gì? Liệt kê loại chứng khốn giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam nay? Phân biệt cổ phiếu,trái phiếu chứng khoán phái sinh Câu 7: Nêu chủ thể tham gia thị trường chứng khốn? Vai trò chủ thể tham gia thị trường Câu 8: Nêu chủ thể phát hành? Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ phát hành.Phân biệt nhà phát hành nhà đầu tư; Nhà đầu tư nhà kinh doanh chứng khoán Câu : Nếu bạn nhân viên kế toán thu xếp vốn(kế toán ngân hàng) Công ty CP Đầu tư Xây dựng UNICO chuyên đầu tư, tư vấn, thiết kế, quản lý dự án, thi cơng cơng trình - điện - lạnh, cơng trình xây dựng dân dụng công nghiệp.Bạn tư vấn cho ban lãnh công ty mục đích lợi ích mà cơng ty cần phải tham gia thị trường chứng khốn ? Câu 10: Nếu bạn nhân viên kế tốn tiền mặt (cơng ty lớn) hay kế tốn trưởng công ty (vừa nhỏ), bạn tư vấn cho ban lãnh đạo công ty cần tham gia hoạt động thị trường chứng khốn Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang CHƯƠNG CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN (SECURITIES & ISSUES SECURITIES) Mục tiêu chương: Hiểu khái niệm, đặc tính loại chứng khốn, bao gồm: cổ phiếu thường (common stock), cổ phiếu ưu đãi(preferred stock), trái phiếu cơng ty (bond corporate) trái phiếu phủ (bond government), chứng khoán phái sinh (derivative securities) Nắm vấn đề cần xem xét doanh nghiệp phát hành chứng khoán nghiên cứu điều kiện phát hành chứng khoán theo quy định UBCKNN 2.1GIỚI THIỆU VỀ CHỨNG KHOÁN 2.1.1 Khái niệm, phân loại Một số khái niệm chứng khoán: Chứng khoán chứng chứng nhận cho người cầm giữ có quyền định liên quan đến loại tài sản Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ , xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành, gồm : trái phiếu , cổ phiếu , chứng quỹ đầu tư chứng khoán phái sinh Chứng khốn theo nghĩa hẹp bao gồm:Trái phiếu,cổ phiếu, sản phẩm phái sinh từ trái phiếu,cổ phiếu.Như hàng hóa thị trường chứng khốn có loại cổ phiếu( chứng khốn vốn) ,cổ phiếu trái phiếu (chứng khoán nợ); Chứng khoán phái sinh: Chứng quyền(warrans) , hợp đồng tương lai(future), hợp đồng quyền chọn(option),… Đây hàng hóa giao dịch thị trường chứng khoán Phân loại chứng khoán * Căn vào nội dung Chứng khoán vốn: cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư;Chứng khoán nợ: trái phiếu * Căn vào tính chuyển nhượng :Chứng khốn vơ danh chứng khoán ký danh Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 10 z z z z z z (DPS) Số CP thường lưu hành Chỉ số toán cổ tức = DPS EPS Chỉ số thu nhập giữ lại = - Chỉ số toán cổ tức Chỉ số thu hồi vốn = Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi cổ phần thường Mệnh giá CPT + Vốn thặng dư + Thu nhập để lại Các số triển vọng phát triển công ty : Chỉ số giá thu nhập = Thò giá (P/E) Thu nhập CP Chỉ số giá giá trò sổ sách = Thò giá (P/B) Giá trò sổ sách CP Tốc độ tăng trưởng = Tỷ lệ thu nhập giữ lại x ROE (Growth rate) Các số doanh lợi : Doanh lợi doanh thu = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu (thuần) Doanh lợi tổng vốn = Lợi nhuận sau thuế Tổng vốn bình quân Doanh lợi tổng vốn = Doanh lợi x Vòng quay doanh thu tổng vốn Doanh lợi vốn = Lợi nhuận sau thuế chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu bình quân Doanh lợi = Doanh lợi x Vòng quay x vốn chủ sở hữu doanh thu tổng vốn 1-Hệ số nợ 5.2.2 Phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật phương pháp dựa vào diễn biến giá khối lượng giao dòch khứ để dự đoán xu giá tương lai Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng công thức toán học đồ thò để xác đònh xu thò trường loại CP đó, từ đưa đònh thời điểm thích hợp để mua bán 5.2.2.1 Các loại đồ thị Theo lý thuyết thò trường hiệu Thò trường hiệu thò trường giá CK phản ánh tức thời tất thông tin có thò trường Theo mức độ phản ánh thông tin phân hình thái thò trường hiệu Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 63 + Hình thái yếu (Weak form): Giá CK phản ánh đầy đủ kòp thời thông tin khứ giao dòch thò trường khối lượng giao dòch, giá CK Các nhà phân tích sử dụng phương pháp phân tích để phân tích giá khứ dự đoán cho giá tương lai + Hình thái trung bình (Semi Strong form): Giá CK phản ánh tất thông tin thông tin khư,ù mà thông tin Cty công bố công chúng + Hình thái mạnh (Strong form): Giá CP phản ánh tất thông tin cần thiết có liên quan đến Cty, chí thông tin nội gián Do hình thái có liên quan đến nhóm nhà đầu tư đặc biệt có thông tin nội gián Theo lý thuyết Dow : Ba xu thò trường : xu dài hạn giá CP gọi xu cấp Xu biểu thò lên, xuống kéo dài vài năm kết có tăng trưởng giảm giá 20% Trên đường diễn biến xu cấp xuất giai đoạn bò ngắt quãng xu cấp hai ngược với xu cấp một, phản ứng điều chỉnh xu cấp tăng giảm mức giai đoạn Xu cấp hai lại bao gồm xu cấp ba, thường biến động ngày qua ngày khác, xu vai trò quan trọng thò trường * Xu cấp (Primary Trend) : Đó xu chung lên xuống kéo dài chí vài năm Mỗi đợt giá tăng lại đạt mức cao đợt giá tăng lần trước đợt phản ứng giá (reaction) mức cao đợt phản ứng giá lần trước, xu cấp xu tăng giá Xu gọi “thò trường bò tót “ Ngược lại, đợt giá giảm lại đạt mức thấp đợt giá giảm lần trước đợt tăng giá không đủ sức đưa mức giá trở mức tăng giá đợt trước xu cấp xu giảm giá Xu gọi “thò trường gaáu” Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 64 * Xu cấp hai (Secondary Reaction): Đó phản ứng làm ngắt quãng trình tăng giảm xu cấp Chúng đợt giảm điều chỉnh trung gian xảy thò trường bò tót đợt tăng giá phản nghòch hồi phục trung gian thò trường gấu Thường xu kéo dài từ tuần đến vài tháng Chúng thường đảo chiều giá trò khoảng 1/3 đến 2/3 đợt tăng (giảm) lần trước trình diễn biến xu cấp Như ta có tiêu chuẩn để nhận biết xu cấp hai : diễn biến giá ngược lại với xu cấp kéo dài tuần đưa đến giảm giá 1/3 đợt giảm giá lần trước xu cấp coi xu cấp hai * Xu cấp ba (Daily Fluctuation): Là dao động ngắn hạn giống gợn sóng Đây dao động hàng ngày giá CK, không quan trọng Lý thuyết Down khuyên : Khi nhận biết dấu hiệu xuống giá , nên bán Khi nhận biết dấu hiệu lên giá, nên mua vào 5.2.2.2 Chỉ số giá chứng khốn Chỉ số giá bình quân giản đơn I =Iox ∑ ∑ P1 P Trong : I số giá bình quân P1 giá chứng khoán i thời kỳ nghiên cứu P0 giá chứng khoán i thời kỳ gốc Chỉ số tổng hợp : + Phương pháp Laspeyres :dựa lượng cổ phiếu kỳ sở (kỳ gốc) Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 65 • Chỉ số chứng khoán Vieät Nam VNIndex = ∑ ∑ Q Q xP xP x I0 Trong : P1 giá hành chứng khoán Q1 khối lượng cổ phiếu lưu hành P0 giá cổ phiếu thời kỳ gốc Q0 khối lượng chứng khoán thời kỳ gốc * Cách tính số chứng khoán VNIndex Ví dụ : Kết phiên giao dòch ngày 28/7/2000 Tên Tên Giá Số lượng Giá thò trường công ty cổ phiếu thực CP niêm yết Cơ điện lạnh VL VT Cáp REE 16.000 15.000.000 240.000.000.000 SAM 17.000 12.000.000 204.000.000.000 Toång 444.000.000.000 VNIndex = 444.000.000.000 x 100 = 100 444.000.000.000 Vào ngày 2/8 kết giao dòch sau : Tên Tên Giá Số lượng công ty cổ phiếu thực CP niêm yết Cơ điện lạnh VL VT Cáp Giá thò trường REE 16.600 15.000.000 249.000.000.000 SAM 17.500 12.000.000 210.000.000.000 Toång VNIndex = 459.000.000.000 x 100 = 103,58 444.000.000.000 Vào ngày 4/8 kết giao dòch sau : Tên công ty Tên Giá Số lượng cổ phiếu thực CP niêm yết Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu 459.000.000.000 Giá thò trường Trang 66 Cơ điện lạnh REE 16.900 15.000.000 253.500.000.000 Cáp VL VT SAM17.800 12.000.000 213.600.000.000 Giaáy HP HAP 16.000 1.008.000 16.128.000.000 Transimex TMS 14.000 2.200.000 30.800.000.000 Tổng 514.028.000.000 Điều chỉnh số chia d: d = d0 x P(ree).Q(ree) + P(sam).Q(sam) + P(hap).Q(hap) + P(tms).Q(tms) P(ree).Q(ree) + P(sam).Q(sam) d = 444.000.000.000 x 514.028.000.000 = 488.607.219.010 467.100.000.000 VNIndex = 514.028.000.000 x 100 = 105,2 488.607.219.010 Hình :Chỉ số chứng khốn từ 28/07/2000 đến 30.11.2010 5.3 ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 5.3.1 Trái phiếu Để định giá trái phiếu ta âp dụng công thức sau: + Đối với trái phiếu khơng có thời hạn P= I/ r Với P giá trái phiếu; I lãi hưởng cố định; r:tỷ lệ sinh lời yêu cầu + Đối với trái phiếu có thời hạn hưởng lãi định kỳ P =I/(1+ r)1 + I/(1+r)2 +….+ I/(1+r)n 5.3.2 Cổ phiếu Định giá cổ phiếu dựa hệ số P/E (Price per Earnings) Đây phương pháp phân tích thuộc nhóm phương pháp dựa vào hệ số Đây phương pháp đơn giản để định giá cổ phiếu khơng cần nhiều thời gian phân tích số liệu Công thức định giá: P = EPS x P/E Trong đó, P (Price) giá cổ phiếu, EPS (Earnings per Share) lãi cổ phiếu P/E hệ số giá/thu nhập ngành mà doanh nghiệp hoạt động Về lý thuyết, áp dụng P/E bình qn tồn ngành mà doanh nghiệp tham gia lựa chọn doanh nghiệp có cổ phiếu giao dịch rộng rãi có tỷ lệ lợi nhuận, độ rủi ro mức tăng trưởng tương tự cổ phiếu cần định giá P/E bình qn ngành tính theo cơng thức sau: Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 67 Định giá theo phương pháp P/E có ưu điểm dùng để định giá cổ phiếu nhiều trường hợp sáp nhập, mua lại, phát hành cổ phiếu lần đầu cơng chúng, chí định giá cổ phiếu chưa giao dịch Tuy nhiên, phương pháp có nhược điểm Do thu nhập (Earnings) số liệu kế toán nên ngành, doanh nghiệp không áp dụng nguyên tắc kế tốn giống khơng nên sử dụng phương pháp để định giá cổ phiếu Thông thường, định giá cổ phiếu phương pháp P/E nhà đầu tư thường quan tâm thêm tới hệ số giá giá trị sổ sách (P/BV), giá dòng tiền (P/Cash Flow) giá doanh thu bán hàng (P/Sales) Đồng thời, định giá cổ phiếu, bạn nên tham khảo thêm phương pháp khác phương pháp chiết khấu luồng cổ tức, chiết khấu luồng tiền, để đưa định đầu tư đắn nhất./ Định giá cổ phiếu áp dụng mơ hình chiết khấu dòng tiền D0 * (1 + g ) t Pn P=∑ + t (1 + r ) (1 + r ) n t =1 n Với D0 : cổ tức năm vừa qua g : tốc độ tăng trưởng cổ tức r : tỷ lệ sinh lời yêu cầu Pn : giá bán năm thứ n Ví dụ 1: Cơng ty cổ phần sữa Việt Nam (VNM) cuối năm chi trả cổ tức 2000 VNĐ, EPS = 5800VNĐ ROE = 25% Biết beta VNM 0.8 mức lãi suất phi rủi ro 8.5% Mức sinh lời thị trường 20% Hãy định giá cổ phiếu VNM 5.4 ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN (investment strategy) Đầu tư chứng khoán việc bỏ vốn tiền tệ mua chứng khoán để kiếm lời Việc kiếm lời đầu tư chứng khoán từ thu nhập cổ tức , trái tức Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 68 từ chênh lệch giá kinh doanh chứng khoán đem lại Mục tiêu đầu tư chứng khoán nhằm kiếm lời từ nguồn thu nhập nói trên, an toàn vốn đầu tư chứng khoán vấn đề quan trọng Các loại rủi ro đầu tư chứng khoán: Rủi ro lãi suất ,rủi ro sức mua ,rủi ro thò trường,rủi ro phá sản Hình 5.1 Phân loại rủi ro đầu tư chứng khoán Phân loại rủi ro Rủi ro Hệ thống Rủi ro Rủi ro phi hệ thống 5.4.1 Đầu tư chứng khốn riêng lẻ Trước tiên xác  định cơ hội đầu tư trái phiếu nên đầu tư trái phiếu chính phủ(Các cơ hội đầu tư vào  trái phiếu chính phủ của các DN Việt Nam hiện nay bao gồm :đầu tư mua cơng trái,đầu tư mua trái phiếu  kho bạc,đầu tư mua trái phiếu cơng trình) hay đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, đầu tư vào cổ phiếu hay chứng khoán lai tạp( cổ phiếu ưu đãi trái phiếu chuyển đổi) Sau đó chúng ta tiến hành định giá trái phiếu. Định giá trái phiếu là quyết định giá trị lý thuyết của  trái phiếu một cách chính xác và cơng bằng. Cách xác định giá trị của trái phiếu được định giá bằng cách  xác định hiện giá của tồn bộ thu nhập.         Sau đó phân tích sự biến động của giá trái phiếu từ thơng tin phân tích phân tích kỹ thuật để đưa xu hướng biến động giá trái phiếu tương lai từ nhà đầu tư xác định mức sinh lời kỳ vọng để tiến hành xác định giá trị lý thuyết chứng khoán Quyết định đầu tư trái phiếu từ bước tiến hành chúng đưa định nên đầu tư hay không đầu tư, đầu tư vào loại cổ phiếu hay trái phiếu Khi nào nên mua và khi nào nên bán chứng khóan ? Cơ sở thực hiện quyết định đầu tư dựa vào kết quả định giá chứng khốn Đưa ra quyết đinh đầu tư  khi giá trị lý thuyết của trái phiếu lớn hơn giá trị thị trường lúc này bạn nên mua trái phiếu.Ngược lại nếu  giá trị lý thuyết nhỏ hơn giá trị thị trường thì bạn nên đưa ra quyết định bán trái phiếu.Bên cạnh đó khi  đưa ra quyết định đầu còn phụ thuộc vào tình hình ngân quỹ của cơng ty   5.4.2.Đầu tư chứng khốn theo danh mục Danh mục đầu tư chứng khoán tập hợp chứng khoán lựa chọn để đầu tư Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 69 Hoạt động đầu tư nói chung, mục tiêu cuối lợi nhuận, song, bảo toàn giảm thiểu rủi ro nguồn vốn lại vấn đề sống tồn q trình Với “điều kiện kép” khắt khe vậy, đầu tư chứng khốn cần quản lý theo qui trình với bước chặt chẽ logic nhằm đảm bảo hiệu cao lợi nhuận rủi ro Qui trình đầu tư chứng khốn: Dễ dàng nhận thấy nhà đầu tư thường bị chi phối tâm lý đám đơng vào giai đoạn thị trường có biến động lớn (đảo chiều thị trường) Điều phản ánh thiếu chuẩn bị kế hoạch lợi nhuận rủi ro tiến hành đầu tư nhà đầu tư Nói cách khác, nhà đầu tư chưa có qui trình đầu tư với qui định chặt chẽ phương hướng hành động (các kịch giả định) Tùy thuộc vào khả thực tế mà đặt qui trình đầu tư chi tiết khác Tuy nhiên, nội dung tổng quát qui trình đầu tư chứng khốn biển diễn lưu đồ đây: Hình 5.2 Quy trình đầu tư chứng khoán Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 70 Bước 1:Tìm hiểu thị trường Tìm hiểu thị trường giúp cho nhà đầu tư có nhìn tồn cục thực trạng thị trường chứng khoán- nơi mà họ đặt kỳ vọng khai thác lợi nhuận Khi tìm hiểu thị trường, nhà đầu tư nên tập trung vào thông tin sau: Quá trình phát triển thị trường (ổn định hay khơng?); Các biến cố lịch sử thị trường lý giải biến cố đó; Các nhân tố (vĩ mơ vi mơ) gây ảnh hưởng tới thị trường; Và cuối cùng, tình trạng thị trường Với nội dung trên, nhà đầu tư chủ động nhận biết đặc điểm qui luật vận động thị trường, xác định xuất phát điểm tham gia vào thị trường đâu chu trình vận động Bước 2: Xác định chứng khoán mục tiêu Đây bước mà nhà đầu tư phải tiến hành sơ lọc mã chứng khốn có khả đầu tư dựa hiểu biết phán đoán Để thực bước này, nhà đầu tư nên có quan sát từ bước Tìm hiểu thị trường tiếp tục củng cố nhận định phân tích sơ dựa thơng tin đại chúng và/hoặc thông tin riêng Bước 3: Thu thập sàng lọc thông tin/ Lựa chọn danh mục đầu tư Thu thập sàng lọc thông tin trình thường xuyên trước sau tiến hành đầu tư Với nhóm chứng khốn tiềm lựa chọn từ bước trên, nhà đầu tư tập trung thu thập phân tích thơng tin chi tiết để lựa chọn chứng khoán tối ưu cho danh mục đầu tư Chúng tơi xin lưu ý cảm tính đem lại cho thành công chắn, đó, chứng khốn có đầy đủ thực tế chọn vào Danh mục Nhà đầu tư nên cân nhắc tính “mở” thơng tin chứng khoán thành phần nhằm giảm thiểu hạn chế việc theo dõi quản lý danh mục sau đầu tư Trong q trình lọc chứng khốn thành phần, nhà đầu tư nên trọng phân tán rủi ro cách đa dạng hóa danh mục đầu tư Ví dụ, nhà đầu tư kết hợp chứng khoán theo đối trọng mức độ rủi ro (các chứng khóan có tần suất dao động lớn kết hợp với chứng khốn có tần suất dao động nhỏ), đối trọng ngành có đặc điểm sản xuất kinh doanh độc lập với nhau, v.v…Việc đa dạng hóa danh mục giúp cho nhà đầu tư tránh Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 71 rủi ro hệ thống danh mục xuất q nhiều (hoặc tồn bộ) chứng khốn có tập tính vận động Nếu trước đầu tư, việc thu thập thông tin để phục vụ xác định danh mục đầu tư, sau đó, thơng tin cần cập nhật để phát sớm nguy hội Tuy nhiên, việc theo dõi cập nhật thông tin liên quan tới tất chứng khốn thành phần khơng phải lúc thực dễ dàng, đặc biệt với nhà đầu tư khơng chun Vì vậy, để giảm thiểu rủi ro nâng cao hiệu đầu tư, nhà đầu tư nên có bước rà sốt phân tích thơng tin cảm nhận diễn biến bất thường (tích cực tiêu cực) thị trường Bước 4: Xác định tiêu chí đầu tư Xác định tiêu chí đầu tư tránh cho nhà đầu tư rơi vào tình bị động kinh doanh, tạo cơng cụ phòng bị rủi ro đóng vai trò chuẩn mực để xây dựng nguyên tắc đầu tư Các tiêu chí đầu tư - nội dung chủ đạo hoạt động đầu tư - liên quan chủ yếu tới việc quản lý lợi nhuận kỳ vọng rủi ro dự kiến Hai vấn đề xác định dễ dàng với trợ giúp công cụ quản lý chuyên biệt, song nhà đầu tư cá nhân thực theo cách riêng dựa điều kiện tài khả phân tích chủ quan Bước 5: Theo dõi Danh mục đầu tư Đây trình giám sát danh mục dựa tiêu chí đầu tư đề từ bước Trong bước này, thông tin tiếp tục cập nhật phân tích theo mức độ thường xun nhà đầu tư Mức độ khác nhà đầu tư, song phải đảm bảo phát kịp thời biến động bất thường thị trường chứng khóan thành phần Trong trường hợp tiêu chí đầu tư đạt mức bị vi phạm, nên trở lại bước để xác định nguyên nhân biến động tiến hành chỉnh sửa tiêu chí đầu tư, lý cut loss (cắt lỗ) Tuy nhiên, riêng việc chỉnh sửa tiêu chí đầu tư nên thực có chứng xác thực xu thị trường, tránh lạm dụng dẫn đến phá vỡ nguyên tắc “Một quan điểm” (trình bày đây) Đặc biệt, với biến động lớn bất thường, nên theo dõi sát diễn biến thị trường thay chỉnh sửa tiêu chí đặt Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 72 Bước 6:Thanh lý/Cut loss Đây bước cuối cùng, dễ dàng khó khăn Dễ dàng nhà đầu tư nhận tín hiệu cho phép lý /Cut loss phần toàn chứng khốn danh mục động tác phải làm tiến hành bán chứng khoán 5.4.2 Đầu tư chứng khoán riêng lẻ: tương tự đầu tư danh mục lựa chọn loại chứng khoán chiến lược đầu tư Hình thức thường nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ thực CÂU HỎI ÔN TẬP & THẢO LUẬN Câu 1: Đầu tư chứng khốn gì? Phân tích chứng khốn bao gồm kỹ thuật phân tích ? Câu 2: Những yếu tố cần quan tâm tiến hành đầu tư chứng khoán riêng lẻ, đầu tư chứng khoán qua danh mục Câu 3: Trình bày nội dung phân tích Câu 4: Trình bày nội dung tiến hành phân tích kỹ thuật Câu 6: Phân tích số có ý nghĩa phân tích chứng khốn Câu 7: Nếu bạn kế tốn trưởng hay kế toán viên để sử dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi bạn tư vấn cho ban lãnh đạo tiến trình đầu tư chứng khốn để đem lại hiệu sử dụng vốn cho công ty? Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang 73 PHỤ LỤC Các văn pháp luật có liên quan đến chứng khốn- thị trường chứng khốn Hình Số, ký hiệu, thời TT thức văn gian ban hành Luật 70/QH11 29/6/2007 Luật ngày Tên văn Loại CCHN Luật Chứng khoán MG, PT,QLQ 60/2005/QH11 ngày 29/11/2005 Luật doanh nghiệp MG, PT,QLQ Nghị định 14/2007/NĐCPngày 19/01/2007 Nghị định quy định chi tiết thi MG, PT,QLQ hành số điều Luật CK Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 08/3/2007 Nghị định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực MG, PT,QLQ chứng khốn TTCK Nghị định 139139/2007/NĐCP ngày Hướng dẫn chi tiết thi hành MG, PT,QLQ 05/09/2007 số điều Luật doanhnghiệp Quyết định 12/2007/QĐ-BTC ngày 13/3/2007 Quyết định 13/2007/QĐ-BTC ngày 13/3/2007 Quyết định 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/3/2007 Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Ban hành Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công MG, PT,QLQ ty niêm yết Sở GDCK, Trung tâm GDCK Ban hành mẫu Bản cáo bạch Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng MG, PT Hồ sơ đăng ký niêm yết chứng khoán Sở GDCK, Trung tâm GDCK việc ban hành Điều lệ mẫu áp dụng cho công ty niêm MG, PT yết Sở GDCK, Trung tâm GDCK Trang 74 việc Ban hành Quy chế tổ chức hoạt động cơng ty MG, PT,QLQ chứng khốn việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động công ty QLQ quản lý quỹ việc ban hành Quy chế thành lập quản lý quỹ đầu tư QLQ chứng khoán Quyết định 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/04/2007 10 Quyết định 35/2007/QĐ-BTC ngày 15/5/2007 11 Quyết định 45/2007/QĐ-BTC ngày 5/6/2007 12 Quyết định 87/2007/QĐ-BTC ngày 22/10/2007 việc ban hành Quy chế đăng ký, lưu ký toán bù trừ MG, PT chứng khoán 13 Quyết định 15/2008/QĐ-BTC ngày 27/03/2008 việc ban hành Quy chế MG, PT,QLQ hành nghề chứng khoán 14 Quyết định 15 16 17 18 19 20 Quy chế giao dịch chứng khoán ngày Sở Giao dịch chứng khoán MG, PT,QLQ TPHCM Quy chế giao dịch chứng khoán Quyết 353/QĐ-TTGDHN Trung tâm giao dịch chứng MG, PT,QLQ định ngày 26/11/2007 khoán Hà Nội 17/2007/TThướng dẫn hồ sơ đăng ký chào Thông tư BTCngày MG, PT bán chứng khốn cơng chúng 13/3/2007 hướng dẫn việc mua, bán lại cổ phiếu số trường hợp 18/2007/TT-BTC Thông tư MG, PT,QLQ phát hành thêm cổ phiếu ngày 13/3/2007 công ty đại chúng hướng dẫn việc công bố 38/2007/TT-BTC thông tin thị trường chứng MG, PT,QLQ Thông tư ngày 18/4/2007 khốn Thơng tư Thơng tư 124/QĐSGDHCM 09/10/2007 97/2007/TT-BTC ngày 08/8/2007 93/2005/TT -BTC ngày 21/10/2005 Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Hướng dẫn thi hành số điều Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08 tháng năm 2007 Chính phủ MG, PT,QLQ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Thơng tư hướng dẫn sửa đổi Thơng tư số 60/2004/TTMG, PT BTC ngày 18/06/2004 Bộ Tài hướng dẫn Trang 75 việc phát hành cổ phiếu công chúng 21 Thông tư 29/2004/TT-BTC ngày 06/04/2004 22 Quyết định 259/QĐ-BTC ngày 04/08/2005 23 Quyết định 168/QĐSGDCKHCM ngày 07/12/2007 Thông tư hướng dẫn việc bảo lãnh phát hành đại lý phát hành trái phiếu Chính MG, PT phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh trái phiếu quyền địa phương Quyết định việc ban hành quy trình kết hợp cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước MG, PT với niêm yết / đăng ký giao dịch cổ phiếu Trung tâm Giao dịch chứng khoán Quy chế niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Quy chế thành viên giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Quy chế cơng bố thơng tin Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh MG, PT,QLQ 24 Quyết định 03/QĐ-SGDHCM ngày 04/01/2008 25 Quyết định 09/QĐSGDCKTPHCM ngày 30/03/2008 26 Quyết định 420/QĐ-TTGDHN Quy chế niêm yết chứng ngày 31/12/2007 khoán TTGDCKHN MG, PT 27 Quyết định 321/QĐQuy chế thành viên giao TTGDCKHN ngày dịch TTGĐCKHN 14/11/2007 MG, PT 28 Quyết định 322/QĐQuy chế công bố thông tin TTGDCKHN ngày TTGDCKHN 13/11/2007 MG, PT 29 Quyết định 22/QĐQuy trình giao dịch TTGDCKHN ngày TTGDCKHN 22/05/2006 MG, PT Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu MG, PT MG, PT,QLQ Trang 76 30 Quyết định 14/QĐ-TTLK ngày 02/04/2008 Quy chế hoạt động đăng ký chứng khoán MG 31 Quyết định 15/QĐ-TTLK ngày 02/04/2008 Quy chế thực quyền cho người sở hữu chứng khoán MG, PT,QLQ 32 Quyết định 16/QĐ-TTLK ngày 02/04/2008 Quy chế hoạt động lưu ký chứng khoán MG, PT,QLQ 33 Quyết định 17/QĐ-TTLK ngày 02/04/2008 Quy chế hoạt động bù trừ MG, PT,QLQ toán chứng khoán 34 Quyết định 18/QĐ-TTLK ngày 02/04/2008 Quy chế thành viên TTLKCK MG, PT,QLQ 35 Quyết định 05/QĐ-TTLK ngày 21/01/2008 Quy chế cấp mã chứng khoán TTLKCK Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu MG, PT,QLQ Trang 77 ... 1.1.2.1.Đặc trưng - TTCK xuất chứng khoán phát hành trao đổi - TTCK thị trường vốn trung dài hạn - TTCK thị trường mà khơng có can thiệp,độc đoán hay cưỡng chế giá Hoạt động mua bán TTCK hoàn toàn... thống hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Makita Manila, TTCK Balan, Hungari gặp trục trặc việc đạo giá cao thấp, … Có thể nói, TTCK Bài giảng TTCK – GV Lữ Thị Lê Thu Trang định chế tài khơng thể... pháp, người, máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt Nhà nước Song có số TTCK có trục trặc từ ban đầu TTCK Thái Lan, Inđônêsia, hoạt động trì trệ thời gian dài thiếu hàng hố khơng quan