Chương 3: Chứng khoán nợ - Trái phiếu

Khái niệmNhững đặc trưng của trái phiếuĐặc điểm của trái phiếuĐiều kiện phát hành trái phiếuCác loại trái phiếuLợi tức và rủi ro của trái phiếuCác nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu

Chương 3: Chứng khoán (tiếp theo) 3.2 Chứng khoán nợ - Trái phiếu        Khái niệm Những đặc trưng trái phiếu Đặc điểm trái phiếu Điều kiện phát hành trái phiếu Các loại trái phiếu Lợi tức rủi ro trái phiếu Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu 3.2.1 Khái niệm  Trái phiếu hợp đồng nợ dài hạn ký kết chủ thể phát hành (Chính phủ hay doanh nghiệp) người cho vay, đảm bảo chi trả lợi tức định kỳ hoàn lại vốn gốc cho người cầm trái phiếu thời điểm đáo hạn 3.2.2 Những đặc trưng trái phiếu      Mệnh giá (Par value) Tỷ suất lãi trái phiếu lãi suất danh nghĩa Giá mua Thời hạn Quyền mua lại 3.2.3 Đặc điểm trái phiếu    Trái phiếu loại giấy nợ Chính phủ hay doanh nghiệp phát hành để huy động vốn dài hạn, có kỳ hạn định, cuối kỳ phải trả lại vốn gốc cho trái chủ Tỷ suất lãi trái phiếu xác định trước tính lãi mệnh giá Trái chủ ưu tiên trả nợ trước cổ đông công ty bị giải thể hay lý tài sản 3.2.4 Điều kiện phát hành     Là CTCP, TNHH, DNNN có mức vốn điều lệ thời điểm đăng ký phát hành tối thiểu 10 tỷ VND HĐKD năm liền trước phải có lãi, khơng có lỗ lũy năm chào bán, khơng có khoản nợ phải trả q hạn năm Có phương án phát hành phương án sử dụng trả nợ vốn Cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư 3.2.5 Các loại trái phiếu    Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu quyền địa phương Trái phiếu doanh nghiệp 3.2.5.1 Trái phiếu Chính phủ   Chủ thể phát hành: Ngân sách quyền Trung ương hay địa phương Mục đích: bù đắp khoản chi đầu tư Ngân sách nhà nước, quản lý lạm phát, tài trợ cho công trình, dự án Nhà nước 3.2.5.2 Trái phiếu quyền địa phương   Chủ thể phát hành: quyền địa phương ủy quyền cho Kho bạc pháp nhân quyền địa phương lập Mục đích: huy động vốn đầu tư xây dựng cơng trình mang tính cơng cộng đường xá, bến cảng, trường học, bệnh viện 3.2.5.3 Trái phiếu doanh nghiệp   Chủ thể phát hành: Các doanh nghiệp phát hành có đủ điều kiện UBCK Mục đích: đầu tư dài hạn cho doanh nghiệp, mở rộng quy mô phát triển sản xuất kinh doanh 10 3.2.6 Lợi tức rủi ro trái phiếu  Lợi tức khoản đầu tư phần chênh lệch kết thu sau khoảng thời gian đầu tư so với số vốn gốc mà nhà đầu tư phải bỏ ban đầu  Rủi ro tất yếu tố tạo nên khác biệt giá trị thực tế giá trị kỳ vọng nhà đầu tư 11 3.2.6.1 Lợi tức Các nguồn lợi tức nhà đầu tư nhận mua trái phiếu:  Tiền lãi định kỳ  Chênh lệch giá  Lãi lãi 12 3.2.6.1 Lợi tức  Tiền lãi định kỳ:    Thường trả nửa năm hay năm lần Được tính dựa lãi suất cuống phiếu (c %) mệnh giá trái phiếu (F) C = c% x F Ví dụ: Trái phiếu mệnh giá triệu đồng, lãi suất coupon 9%, hàng năm trái chủ nhận tiền lãi bao nhiêu? C = 9% x 1.000.000 = 90.000 đ 13 3.2.6.1 Lợi tức  Chênh lệch giá:   Là phần chênh lệch giá bán giá mua trái phiếu Lãi lãi:  Khi nhà đầu tư lãnh tiền lãi định kỳ tái đầu tư ngay, tiền lãi sinh lãi gọi lãi tái đầu tư 14 3.2.6.2 Rủi ro Một số rủi ro xảy đầu tư trái phiếu:       Rủi Rủi Rủi Rủi Rủi Rủi ro ro ro ro ro ro lãi suất tái đầu tư toán lạm phát tỷ giá hối đoái khoản 15 3.2.6.2 Rủi ro  Rủi ro lãi suất:   Giá trái phiếu điển hình thay đổi ngược chiều với thay đổi lãi suất Rủi ro tái đầu tư   Lãi tái đầu tư phụ thuộc vào mức lãi suất hành thời điểm chiến lược tái đầu tư Rủi ro lãi suất rủi ro lãi suất tăng làm giảm giá trái phiếu rủi ro tái đầu tư rủi ro lãi suất giảm 16 3.2.6.2 Rủi ro  Rủi ro tốn:   Còn gọi rủi ro tín dụng, xảy người phát hành trái phiếu khả toán hạncác khoản lãi gốc đợt phát hành Rủi ro lạm phát:  Còn gọi rủi ro sức mua, phát sinh biến đổi giá trị dòng tiền mà chứng khoán đem lại 17 3.2.6.2 Rủi ro  Rủi ro tỷ giá hối đoái:    Xảy trái phiếu ghi giá ngoại tệ toán Việt Nam đồng Khi đồng Việt Nam giảm giá so với đơla Mỹ, nhà đầu tư nhận đơla Mỹ Rủi ro khoản:  Tùy thuộc vào việc trái phiếu dàng bán theo giá trị hay gần với giá trị không 18 3.2.7 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu      Khả tài người cung cấp trái phiếu Thời gian đáo hạn Dự kiến lạm phát Biến động lãi suất thị trường Thay đổi tỷ giá hối đoái 19 3.2.7 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu  Khả tài người cung cấp trái phiếu   Nếu có biến động bất lợi khả tài chủ thể phát hành -> giá trái phiếu giảm Thời gian đáo hạn  Trái phiếu có thời gian đáo hạn gần độ rủi ro thấp -> giá tăng 20 3.2.7 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu  Dự kiến lạm phát   Sự vận động giá trái phiếu với thời hạn khác vẽ nên phác thảo thị trường trái phiếu khả diễn biến lạm phát Biến động lãi suất thị trường  Lãi suất thị trường yếu tố quan trọng việc định giá chứng khốn có lãi suất cố định 21 3.2.7 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu  Thay đổi tỷ giá hối đoái   Yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu toán nội tệ đồng ngoại tệ khác Ví dụ: đồng la Mỹ có giá trị tăng cao so với đồng bảng Anh -> làm tăng giá trị trái phiếu tốn la Mỹ 22 .. .3. 2 Chứng khoán nợ - Trái phiếu        Khái niệm Những đặc trưng trái phiếu Đặc điểm trái phiếu Điều kiện phát hành trái phiếu Các loại trái phiếu Lợi tức rủi ro trái phiếu Các... nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư 3. 2.5 Các loại trái phiếu    Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu quyền địa phương Trái phiếu doanh nghiệp 3. 2.5.1 Trái phiếu Chính phủ   Chủ thể phát hành:... cầm trái phiếu thời điểm đáo hạn 3. 2.2 Những đặc trưng trái phiếu      Mệnh giá (Par value) Tỷ suất lãi trái phiếu lãi suất danh nghĩa Giá mua Thời hạn Quyền mua lại 3. 2 .3 Đặc điểm trái phiếu