Chứng khoán nợ - trái phiếu (bonds) pdf

1 2 Đ Đ Ề Ề M M Ụ Ụ C NGHIÊN C C NGHIÊN C Ứ Ứ U U ♦ ♦ Kh Kh á á i i ni ni ệ ệ m m ♦ ♦ Đ Đ ặ ặ c c trưng trưng – – Đ Đ ặ ặ c c đi đi ể ể m m – – Đi Đi ề ề u u ki ki ệ ệ n n ph ph á á t t h h à à nh nh ♦ ♦ Phân Phân lo lo ạ ạ i i ♦ ♦ C C á á c c lo lo ạ ạ i i gi gi á á ♦ ♦ R R ủ ủ i i ro ro & & t t ỷ ỷ su su ấ ấ t t sinh sinh l l ợ ợ i i 3 1. 1. Kh Kh á á i i ni ni ệ ệ m m tr tr á á i i phi phi ế ế u u ♦ ♦ In finance, a bond is a debt security, in which the authorized issuer owes the holders a debt and, depending on the terms of the bond, is obliged to pay interest (the coupon) and/or to repay the principal at a later date, termed maturity. A bond is a formal contract to repay borrowed money with interest at fixed intervals 4 ♦ ♦ Tr Tr á á i i phi phi ế ế u u l l à à lo lo ạ ạ i i ch ch ứ ứ ng ng kho kho á á n n x x á á c c nh nh ậ ậ n n quy quy ề ề n n v v à à l l ợ ợ i i í í ch ch h h ợ ợ p p ph ph á á p p c c ủ ủ a a ngư ngư ờ ờ i i s s ở ở h h ữ ữ u u đ đ ố ố i i v v ớ ớ i i m m ộ ộ t t ph ph ầ ầ n n v v ố ố n n n n ợ ợ c c ủ ủ a a t t ổ ổ ch ch ứ ứ c c ph ph á á t t h h à à nh nh ( ( Lu Lu ậ ậ t t Ch Ch ứ ứ ng ng Kho Kho á á n n ) ) ♦ ♦ Tr Tr á á i i phi phi ế ế u u l l à à gi gi ấ ấ y y ch ch ứ ứ ng ng nh nh ậ ậ n n ngh ngh ĩ ĩ a a v v ụ ụ n n ợ ợ d d à à i i h h ạ ạ n n c c ủ ủ a a nh nh à à ph ph á á t t h h à à nh nh đ đ ố ố i i v v ớ ớ i i ngư ngư ờ ờ i i s s ở ở h h ữ ữ u u v v ề ề m m ộ ộ t t kho kho ả ả n n ti ti ề ề n n c c ụ ụ th th ể ể v v ớ ớ i i m m ộ ộ t t l l ợ ợ i i t t ứ ứ c c ph ph ả ả i i tr tr ả ả c c ố ố đ đ ị ị nh nh trong trong m m ộ ộ t t kho kho ả ả ng ng th th ờ ờ i i gian gian quy quy đ đ ị ị nh nh 5 2. 2. Nh Nh ữ ữ ng ng đ đ ặ ặ c c trưng trưng c c ủ ủ a a tr tr á á i i phi phi ế ế u u ♦ ♦ M M ệ ệ nh nh gi gi á á ♦ ♦ Lãi Lãi su su ấ ấ t t cu cu ố ố ng ng phi phi ế ế u u ♦ ♦ Th Th ờ ờ i i h h ạ ạ n n 6 7 M M ệ ệ nh nh gi gi á á (Face (Face Value) Value) - Là giá trị danh nghĩa của trái phiếu được in trên tờ phiếu, đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn. ♦ ♦ Ý Ý ngh ngh ĩ ĩ a a c c ủ ủ a a m m ệ ệ nh nh gi gi á á - L L à à s s ố ố v v ố ố n n g g ố ố c c ho ho à à n n tr tr ả ả cho cho tr tr á á i i ch ch ủ ủ t t ạ ạ i i th th ờ ờ i i đi đi ể ể m m đ đ á á o o h h ạ ạ n n . . - - L L à à cơ cơ s s ở ở đ đ ể ể t t í í nh nh lãi lãi tr tr á á i i phi phi ế ế u u đ đ ị ị nh nh k k ỳ ỳ . . 8 - - V V í í d d ụ ụ : : Công Công ty ty A A mu mu ố ố n n huy huy đ đ ộ ộ ng ng 10 10 t t ỷ ỷ đ đ ồ ồ ng ng , , b b ằ ằ ng ng c c á á ch ch ph ph á á t t h h à à nh nh 10.000 10.000 tr tr á á i i phi phi ế ế u u . . V V ậ ậ y y m m ỗ ỗ i i tr tr á á i i phi phi ế ế u u c c ó ó m m ệ ệ nh nh gi gi á á l l à à 1.000.000 1.000.000 đ đ ồ ồ ng ng . . S S ố ố v v ố ố n n huy huy đ đ ộ ộ ng ng M M ệ ệ nh nh gi gi á á = = S S ố ố tr tr á á i i phi phi ế ế u u ph ph á á t t h h à à nh nh 9 ▪ ▪ Lãi Lãi su su ấ ấ t t cu cu ố ố ng ng phi phi ế ế u u (Coupon Interest (Coupon Interest Rates) Rates) - L L à à lãi lãi su su ấ ấ t t danh danh ngh ngh ĩ ĩ a a quy quy đ đ ị ị nh nh m m ứ ứ c c lãi lãi nh nh à à đ đ ầ ầ u u tư tư đư đư ợ ợ c c hư hư ở ở ng ng h h ằ ằ ng ng năm năm . . - - T T ỷ ỷ su su ấ ấ t t lãi lãi danh danh ngh ngh ĩ ĩ a a n n à à y y đư đư ợ ợ c c x x á á c c đ đ ị ị nh nh b b ở ở i i c c á á c c đi đi ề ề u u ki ki ệ ệ n n th th ị ị trư trư ờ ờ ng ng t t ạ ạ i i th th ờ ờ i i đi đi ể ể m m ch ch à à o o b b á á n n v v à à công công b b ố ố theo theo t t ỷ ỷ l l ệ ệ ph ph ầ ầ n n trăm trăm so so v v ớ ớ i i m m ệ ệ nh nh gi gi á á tr tr á á i i phi phi ế ế u u . . - - Thông Thông thư thư ờ ờ ng ng c c ó ó 2 2 phương phương th th ứ ứ c c tr tr ả ả lãi lãi : 6 : 6 th th á á ng/l ng/l ầ ầ n n ho ho ặ ặ c c 1 1 năm năm /l /l ầ ầ n n . . 10 ▪ ▪ V V í í d d ụ ụ : : Tr Tr á á i i phi phi ế ế u u công công ty ty A A - - M M ệ ệ nh nh gi gi á á : 1.000.000 : 1.000.000 đ đ ồ ồ ng ng - - M M ứ ứ c c lãi lãi ghi ghi trên trên tr tr á á i i phi phi ế ế u u : 9 : 9 %/ %/ năm năm ♦ ♦ Trư Trư ờ ờ ng ng h h ợ ợ p p 1: 1: Đ Đ ị ị nh nh k k ỳ ỳ tr tr ả ả lãi lãi 1 1 năm năm /l /l ầ ầ n n S S ố ố ti ti ề ề n n lãi lãi nh nh ậ ậ n n đư đư ợ ợ c c = 9% x 1.000.000 = 90.000 = 9% x 1.000.000 = 90.000 đ đ ồ ồ ng ng ♦ ♦ Trư Trư ờ ờ ng ng h h ợ ợ p p 2: 2: Đ Đ ị ị nh nh k k ỳ ỳ tr tr ả ả lãi lãi 6 6 th th á á ng/l ng/l ầ ầ n n S S ố ố ti ti ề ề n n lãi lãi nh nh ậ ậ n n đư đư ợ ợ c c = 9%/2 x 1.000.000 = 45.000 = 9%/2 x 1.000.000 = 45.000 đ đ ồ ồ ng ng S S ố ố ti ti ề ề n n lãi lãi nh nh ậ ậ n n đư đư ợ ợ c c = = Lãi Lãi su su ấ ấ t t cu cu ố ố ng ng phi phi ế ế u u x x M M ệ ệ nh nh gi gi á á [...]... loại trái phiếu Các tiêu thức phân loại: ▪ Theo hình thức ▪ Theo lợi tức ▪ Theo chủ thể phát hành 16 TRÁI PHIẾU VÔ DANH (BEARER BOND) TRÁI PHIẾU TRÁI PHIẾU KÝ DANH (REGISTERED BOND) 17 TRÁI PHIẾU TRÁI PHIẾU CHIẾT KHẤU (ZERO COUPON BOND) TRÁI PHIẾU TRẢ LÃI (COUPON BOND) 18 TRÁI PHIẾU CÓ LS ỔN ĐỊNH (STRAIGHT BOND) TRÁI PHIẾU CÓ LS THẢ NỔI (FLOATING RATE BOND) TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ TRÁI TRÁI PHIẾU CQ ĐP PHIẾU... NGHIỆP TẠI VIỆT NAM - 17/9/1994: Nghị định 120/CP về phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp nhà nước ra đời - Từ năm 1994 đến năm 2006, ngoài các NHTM Nhà nước, có rất ít doanh nghiệp nhà nước phát hành trái phiếu để huy động vốn - Năm 2006, Nghị định 52/2006/NĐ-CP ra đời đã mở ra hướng đi mới cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp 26 TRÁI - TRÁI PHIẾU CÓ THỂ CHUYỂN ĐỔI PHIẾU - TRÁI PHIẾU CÓ THỂ CHUỘC... niên 80 dưới hình thức công trái - Tháng 7/1994, Nghị định 72 quy định về việc phát hành các loại trái phiếu được ban hành - Năm 2005, phát hành thành công trái phiếu tại thị trường chứng khoán New York - Hiện tại có hơn 500 mã Trái phiếu Chính phủ niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội 21 TRÁI PHIẾU CHÍNH QUYỀN ĐỊA PHƯƠNG ♦ Nhà phát hành: Chính quyền địa phương ủy quyền cho Kho bạc hoặc... trái phiếu được in trên tờ phiếu, đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn ♦ Ý nghĩa của mệnh giá - Là số vốn gốc hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn - Là cơ sở để tính lãi trái phiếu định kỳ 32 Số vốn huy động Mệnh giá = Số trái phiếu phát hành - Ví dụ: Công ty A muốn huy động 10 tỷ đồng, bằng cách phát hành 10.000 trái phiếu Vậy mỗi trái phiếu có mệnh giá là 1.000.000... (EBIT) - Lãi vay Thu nhập giữ lại trích quỹ LÃI TRƯỚC THUẾ - Thuế TNDN LÃI RÒNG - Tổng cổ tức cổ phần ưu đãi TỔNGTHU NHẬP CỔ PHẦN THƯỜNG 11 Tổng cổ tức cổ phần thường Thời hạn trái phiếu Thời hạn trái phiếu là số năm mà theo đó người phát hành hứa hẹn sẽ đáp ứng những điều kiện của nghĩa vụ đối với trái chủ 12 Ý nghĩa thời hạn trái phiếu - Là cơ sở để tính lãi và hoàn vốn gốc - Thời hạn càng dài, giá trái. .. PHIẾU CQ ĐP PHIẾU TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 19 TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ (GOVERNMENT BONDS) ♦ Nhà phát hành: Ngân sách chính quyền Trung ương hay địa phương ♦ Mục đích: - Bù đắp các khoản chi đầu tư của ngân sách Nhà nước - Quản lý lạm phát - Tài trợ cho công trình, các dự án của Nhà nước 20 TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ TẠI VIỆT NAM - Xuất hiện lần đầu tiên ở thập niên 80 dưới hình thức công trái - Tháng 7/1994, Nghị... hoàn vốn gốc - Thời hạn càng dài, giá trái phiếu biến động càng lớn 13 3 Đặc điểm trái phiếu ♦ Có kỳ hạn nhất định, cuối kỳ phải hoàn lại vốn gốc cho trái chủ ♦ Tỷ suất lãi trái phiếu được xác định trước và tính lãi trên mệnh giá ♦ Người cầm trái phiếu được ưu tiên trả nợ trước cổ đông khi công ty bị giải thể thanh lý tài sản 14 4 Điều kiện phát hành trái phiếu - Là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm... DOANH NGHIỆP 27 TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI (CONVERTIBLE BONDS) Là loại trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường của công ty với giá của cổ phiếu được ấn định trước gọi là giá chuyển đổi 28 ♦ Giá chuyển đổi = Mệnh giá TPCĐ/ tỷ lệ chuyển đổi ♦ Tỷ lệ chuyển đổi = Số lượng cổ phiếu/ số trái phiếu chuyển đổi ♦ Theo bạn, NĐT dựa trên cơ sở nào để ra quyết định chuyển đổi? 29 TRÁI PHIẾU CÓ THỂ CHUỘC... Value) - Là giá trị mà chứng khoán thực sự mua bán trên thị trường, nó phụ thuộc vào quan hệ cung cầu về chứng khoán 34 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu: NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA NHÀ PHÁT HÀNH GIÁ THỜI GIAN ĐÁO HẠN DỰ KIẾN VỀ LẠM PHÁT TRÁI BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG PHIẾU THAY ĐỔI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 35 6.3 Giá trị nội tại (Intrinsic value) n Cj PV = ∑ + j=1 (1 + i) j F (1 + i)n Cj: Lợi tức trái phiếu. .. 23 TRÁI PHIẾU CHÍNH QUYỀN ĐỊA PHƯƠNG TẠI VIỆT NAM - Việc phát hành TPCQĐP bắt đầu triển khai từ đầu những năm 1990 - 20/11/2003, Nghị định 141/2003/NĐ-CP ra đời quy định rõ về việc phát hành TPCQĐP ra đời 24 TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP (CORPORATE BONDS) ♦ Nhà phát hành: Các doanh nghiệp có đủ điều kiện của UBCKNN ♦ Mục đích: đầu tư dài hạn cho doanh nghiệp, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh 25 TRÁI PHIẾU . nh nh ậ ậ p p gi gi ữ ữ l l ạ ạ i i tr tr í í ch ch qu qu ỹ ỹ T T ổ ổ ng ng c c ổ ổ t t ứ ứ c c c c ổ ổ ph ph ầ ầ n n thư thư ờ ờ ng ng - - Lãi Lãi vay vay - - Thu Thu ế ế TNDN TNDN - - T T ổ ổ ng ng c c ổ ổ t t ứ ứ c c c c ổ ổ ph ph ầ ầ n n ưu ưu đãi đãi 12 Th Th ờ ờ i i h h ạ ạ n n tr tr á á i i phi phi ế ế u u Th Th ờ ờ i i h h ạ ạ n n tr tr á á i i phi phi ế ế u u l l à à s s ố ố năm năm m m à à theo theo đ đ ó ó ngư ngư ờ ờ i i ph ph á á t t h h à à nh nh h h ứ ứ a a h h ẹ ẹ n n s s ẽ ẽ đ đ á á p p ứ ứ ng ng nh nh ữ ữ ng ng đi đi ề ề u u ki ki ệ ệ n n c c ủ ủ a a ngh ngh ĩ ĩ a a v v ụ ụ đ đ ố ố i i v v ớ ớ i i tr tr á á i i ch ch ủ ủ . . 13 Ý. Nh Nh ữ ữ ng ng đ đ ặ ặ c c trưng trưng c c ủ ủ a a tr tr á á i i phi phi ế ế u u ♦ ♦ M M ệ ệ nh nh gi gi á á ♦ ♦ Lãi Lãi su su ấ ấ t t cu cu ố ố ng ng phi phi ế ế u u ♦ ♦ Th Th ờ ờ i i h h ạ ạ n n 6 7 M M ệ ệ nh nh gi gi á á (Face (Face Value) Value) - Là giá trị danh nghĩa của trái phiếu được in trên tờ phiếu, đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn. ♦ ♦ Ý Ý ngh ngh ĩ ĩ a a c c ủ ủ a a m m ệ ệ nh nh gi gi á á - L L à à s s ố ố v v ố ố n n g g ố ố c c ho ho à à n n tr tr ả ả cho cho tr tr á á i i ch ch ủ ủ t t ạ ạ i i th th ờ ờ i i đi đi ể ể m m đ đ á á o o h h ạ ạ n n . . - - L L à à cơ cơ s s ở ở đ đ ể ể t t í í nh nh lãi lãi tr tr á á i i phi phi ế ế u u đ đ ị ị nh nh k k ỳ ỳ . . 8 - - V V í í d d ụ ụ :. - - B B ù ù đ đ ắ ắ p p c c á á c c kho kho ả ả n n chi chi đ đ ầ ầ u u tư tư c c ủ ủ a a ngân ngân s s á á ch ch Nh Nh à à nư nư ớ ớ c c - - Qu Qu ả ả n n lý lý l l ạ ạ m m ph ph á á t t - - T T à à i i tr tr ợ ợ cho cho công công tr tr ì ì nh nh ,