CHƯƠNG 3: GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN

CHƯƠNG 3: GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN I- Giá trị tiền tệ theo thời gian II- Định giá chứng khoán III- Định giá trái phiếu IV- Định giá cổ phiếu I- Giá trị tiền tệ theo thời gian 1- Lãi đơn FV = PV x (1+n x r) 2- Lãi kép giá trị tương lai n FV PVx(1  r ) PVxFVF (r , n) 3- Hiện giá PV FVx(1  r ) n FVxPVF (r , n) I- Giá trị tiền tệ theo thời gian 4- Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ FVA CFxFVFA (r , n) 5- Hiện giá chuỗi tiền tệ PVAn CFxPVFA (r , n) I- Giá trị tiền tệ theo thời gian 6- Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ n FVA  CFj x (1  r) n j j1 7- Hiện giá chuỗi tiền tệ n PVAn  CF j x(1  r ) j 1  j II- Định giá cổ phần thường 1- Giá cổ phần thời điểm * Mơ hình DCF Po: giá thị trường hành CP DIVi : cổ tức mong đợi sau năm r: tỷ suất sinh lời mong đợi (tỷ suất vốn hóa theo thị trường – market capitalization rate) DIV1  P1  P0 r P0 1- Giá CP Ví dụ: Giá thị trường CP: 100.000 đ Cổ tức mong đợi: 5.000 đ Kỳ vọng giá cổ phiếu tăng 10% năm sau 2- Giá CP năm sau: • Xác định gián tiếp DIV2  P2 P1  1 r DIV1  P1 DIV1 DIV2 P2 P0     1 r (1  r ) (1  r ) (1  r ) n DIVi Pn P0   i n (1  r ) i 1 (1  r ) 2- Giá CP năm sau Ví dụ: Giá thị trường CP: 100.000 đ Cổ tức mong đợi: 5.000 đ Kỳ vọng giá cổ phiếu tăng 10% năm sau ? Xác định giá trị cổ phiếu năm thứ 2, biết tốc độ tăng cổ tức dự kiến 5% ? Xác định giá trị cổ phiếu năm thứ 3, biết tốc độ tăng cổ tức dự kiến 5% 2- Giá CP năm sau: • Dựa tỷ lệ chi trả cổ tức - Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1- tỷ lệ chi trả cổ tức - Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g)= Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại x ROE DIV1 r  g P0 2- Giá CP năm sau Ví dụ: (dựa tỷ lệ chi trả cổ tức) Giá thị trường CP: 100.000 đ ROE = 5% Tỷ lệ chi trả cổ tức 20% Mệnh giá cổ phiếu : 10.000 đ Xác định tỷ suất sinh lời mong đợi