Thay đổi lãi suất chính thức đã có một ảnh hưởng đáng kể về mức lãi suất ngắn hạn và trung hạn, mối quan hệ này đã bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong quy trình nghiệp vụ của ngân hàng,... Nhằm giúp các bạn hiểu hơn về vấn đề này, mời các bạn cùng tham khảo nội dung bài thuyết trình Những ảnh hưởng của các thay đổi chính sách tiền tệ lên lãi suất thị trường tại Hy Lạp - Một cách tiếp cận nghiên cứu sự kiện để nắm bắt nội dung chi tiết.
NHỮNG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC THAY ĐỔI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG TẠI HY LẠP MỘT CÁCH TIẾP CẬN NGHIÊN CỨU SỰ KIỆN GVHD / PGS. TS. BÙI THỊ MAI HỒI NHĨM 8 LỚP ĐÊM 1 K24 NỘI DUNG TỔNG QUAN q Kể từ cuối những năm 80, thị trường tài chính Hy Lạp đã diễn ra tiến trình tự do hóa tài chính “mạnh mẽ” q Vào khoảng những năm 1990, NHTW Hy Lạp đã tiến hành những thay đổi lớn trong điều hành. LẦN ĐẦU TIÊN, họ sử dụng công cụ lãi suất như là một cơng cụ chính trong chính sách tiền tệ TỔNG QUAN q Bài nghiên cứu này hai tác giả Asimakis Kaketsis và Nicholas Sarantis xem xét các tác động của lãi suất chính thức Ngân hàng của Hy Lạp đến mức lãi suất thị trường tại các kỳ hạn khác nhau trong giai đoạn 1994 2000. Phản ứng của lãi suất thị trường trong ngắn hạn và dài hạn với những thay đổi trong lãi suất chính thức của ngân hàng cung cấp thơng tin quan trọng về việc truyền tải chính sách tiền tệ vào thị trường tiền tệ q Một đặc điểm chính của bài nghiên cứu là các ứng dụng của phương pháp nghiên cứu sự kiện, một phương pháp được sử dụng trong tài chính, mà trong bất kỳ nghiên cứu trước đây về chủ đề này chưa được sử dụng TỔNG QUAN Thay đổi lãi suất chính thức đã có một ảnh hưởng đáng kể về mức lãi suất ngắn hạn và trung hạn? Mối quan hệ này đã bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong quy trình nghiệp vụ của ngân hàng? TỔNG QUAN v LÃI SUẤT ĐIỀU HÀNH (OPERATIONAL RATE) Là các loại lãi suất mà NHTW sử dụng để quản lý, điều hành hoạt động ngân hàng nằm thực hiện các chức năng hoạt động của mình, thực thi các chính sách tiền tệ… Lãi suất điều hành bao gồm lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điên t ̣ ử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hut ̣ vốn trong thanh toán bù trừ cua ̉ NHTW đối với các TỔNG QUAN v LÃI SUẤT CAN THIỆP (INTERVENTION RATE) Là mức lãi suất mà NHTW can thiệp vào một thị trường (VD thị trường liên ngân hàng, thị trường ngoại hối, thị trường mở…) nhằm quản lý tính thanh khoản của các thị trường này bằng cách quy định mức lãi suất mà NHTW vay hoặc cho vay trên thị trường TỔNG QUAN v REPO & REVERSE REPO § Repo là nghiệp vụ phái sinh từ các nghiệp vụ cho vay có đảm bảo (Nghiệp vụ cho vay cầm cố giấy tờ có giá, cho vay có bảo đảm bằng chứng khốn). Những người sở hữu chứng khốn ở thời điểm nhất định có thể được hỗ trợ vốn ngay lập tức nếu thoả thuận bán một lượng chứng khốn cho đối tác khác đang có sẵn tiền và cam kết sẽ mua lại lượng chứng khốn đó sau khoảng thời gian nhất định với giá cao hơn giá bán ban đầu. § Người bán chứng khốn cam kết sẽ mua lại số chứng khốn đó gọi đây là hợp đồng mua lại (Repo) nhưng người mua chứng khốn rồi sau đó bán lại gọi đây là hợp đồng mua lại đảo ngược (Reverse Repo). TỔNG QUAN § Hợp đồng mua lại (Repo) và mua lại đảo ngược (Reverse Repo) về bản chất là giao dịch đi vay và cho vay có kỳ hạn § Thời hạn của khoản vay và lãi suất mà nhà giao dịch đồng ý trả (Lãi suất Repo) sẽ được qui định cụ thể tại thời điểm hợp đơng kỳ kết. CÁC KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM q CÁC PHẢN ỨNG TRUNG BÌNH Bài nghiên cứu ước tính sự thay đổi lãi suất thị trường theo tỷ lệ phần trăm của thay đổi lãi suất can thiệp. Vì vậy: Ø >100% : Lãi suất thị trường phản ứng thái quá Ø Từ 0% 100% : Lãi suất thị trường phản ứng một phần Ø