Nghiên cứu cán cân vốn Việt Nam (FDI, FPI, ODA, vay thương mại, vay ngân hàng).pdf

Nghiên cứu cán cân vốn Việt Nam (FDI, FPI, ODA, vay thương mại, vay ngân hàng

MỤC LỤC

CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT VỀ CÁN CÂN VỐN 3

1 Cán cân thanh toán (The Balance of Payments – viết tắt là BOP hay BP): 3

2 Nội dung của cán cân thanh toán: 4

2.1 Cán cân vãng lai - Current Account (CA): được chia thành 4 bộ phận sau: 4

2.1.1 Cán cân thương mại - Trade Balance (TB): 4

2.1.2 Cán cân dịch vụ - Services (SE): 4

2.1.3 Cán cân thu nhập - Incomes (IC), 4

2.1.4 Cán cân chuyển giao vãng lai một chiều - Current Transfers (Tr.), 5

2.2 Cán cân vốn (Capital Balance - K): 5

2.3 Cán cân dự trữ chính thức (Reserve Account): 6

2.4 Sai số thống kê: 6

2.5 Cán cân cơ bản (Basic Balance – BB) 6

2.6 Cán cân thanh toán chính thức (Official Settlement Balance) 6

3 Ý nghĩa kinh tế: 6

3.1 Về nguyên tắc, cán cân thanh toán luôn cân bằng: 7

3.2 Thặng dư và thâm hụt cán cân cơ bản 9

3.3 Thặng dư và thâm hụt cán cân tổng thể 9

4 Thực trạng cán cân thanh toán của Việt Nam trong năm 2010 10

CHƯƠNG 2: ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI (FDI) 13

1 Khái niệm về FDI 13

2 Nội dung: 13

2.2.1 Phân theo bản chất đầu tư: 14

2.2.1.1 Đầu tư phương tiện hoạt động: 14

2.2.1.2 Mua lại và sáp nhập: 14

2.2.2 Phân theo tính chất dòng vốn: 14

2.2.2.1 Vốn chứng khoán: 14

2.2.2.2 Vốn tái đầu tư: 15

2.2.2.3 Vốn vay nội bộ hay giao dịch nợ nội bộ : 15

2.2.3 Phân theo động cơ của nhà đầu tư : 15

2.2.3.1 Vốn tìm kiếm tài nguyên : 15

2.2.3.2 Vốn tìm kiếm hiệu quả: 15

2.2.3.3 Vốn tìm kiếm thị trường: 15

2.3.1 Các nhân tố liên quan đến chủ đầu tư 16

2.3.2 Các nhân tố liên quan đến nước chủ đầu tư 16

2.3.2.1 Các biện pháp khuyến khích đầu tư trực tiếp ra nước ngoài bao gồm: 17

2.3.2.2 Các biện pháp hạn chế đầu tư 17

2.3.3 Các nhân tố liên quan đến nước nhận đầu tư 17

2.3.4 Các nhân tố của môi trường quốc tế 19

3 Vai trò của FDI: 19

4 Thực trạng FDI ở Việt Nam 20

4.2.1 Ưu điểm của FDI: 24

4.2.2 Nhược điểm của FDI: 25

4.3.1 Những khó khăn trước mắt 27

4.3.2 Cơ hội cho Việt Nam: 28

4.3.3 Các khả năng tăng trưởng 28

2.1.2 Một số tác động tiêu cực: 34

2.2 Tính chất của FPI: 36

2.3 Các hình thức đầu tư gián tiếp nước ngoài: 37

2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến nguồn vốn FPI 38

3 Thực trạng đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam: 39

4 Vai trò FPI đối với Việt Nam 43

5 Các giải pháp nhằm thu hút FPI ở Việt Nam: 44

5.1 Định hướng thu hút FPI của Việt Nam trong thời gian tới: 44

5.2 Những ưu thế và trở ngại trong việc tăng cường thu hút FPI vào Việt Nam: 45

6 Kết luận 50

CHƯƠNG 4: NGUỒN VỐN ODA 52

1 Nguồn gốc ra đời của ODA 52

2 Khái niệm ODA 53

3 Đặc điểm của ODA 53

4 Vai trò của vốn ODA với đầu tư phát triển ở Việt Nam: 56

4.1 Nhu cầu vốn ODA cho đầu tư phát triển kinh tế Việt Nam 56

4.2 Tầm quan trọng của ODA đối với phát triển kinh tế Việt Nam 56

4.3 Những xu hướng mới của ODA trên thế giới 59

5 Thực trạng huy động, sử dụng và quản lý vốn ODA 60

2 Thực trạng vay thương mại của Việt Nam 79

CHƯƠNG 6: VAY NGÂN HÀNG 81

1 Khái niệm: 81

2 Đặc điểm của vay ngân hàng nước ngoài: 81

3 Vai trò của vay ngân hàng: 81

4 Thực trạng vay ngân hàng nước ngoài của Việt Nam: 81

CHƯƠNG 7: KẾT LUẬN 87

TÀI LIỆU THAM KHẢO 92

Chương 1: LÝ THUYẾT VỀ CÁN CÂN VỐN

1 Cán cân thanh toán (The Balance of Payments – viết tắt là BOP hay BP): Khái niệm:

Cán cân thanh toán là bảng kết toán tổng hợp toàn bộ các mối quan hệ kinh tế giữa một quốc gia với các nước khác trong một thời kỳ nhất định

Hay, cán cân thanh toán quốc tế là bảng tổng hợp có hệ thống toàn bộ các chỉ tiêu về giao dịch kinh tế giữa người có cư trú với người không cư trú trong một thời kỳ nhất định (Nghị định 164/1999/NĐ-CP ngày 16/11/1999 của Chính phủ về Quản lý cán cân thanh toán quốc tế của Việt Nam)

Người cư trú Người không cư trú

Các tổ chức kinh tế, chính trị, quân sự…, được thành lập hoạt động, kinh doanh tại Việt Nam

Các tổ chức kinh tế, chính trị, quân sự…, được thành lập hoạt động, kinh doanh tại nước ngoài

Các doanh nghiệp nước ngoài kinh doanh tại Việt Nam

Các tổ chức kinh tế, chính trị, quân sự… Việt Nam, được thành lập hoạt động, kinh doanh ở nước ngoài

Các tổ chức tín dụng Việt Nam và nước ngoài kinh doanh tại Việt Nam

Các tổ chức tín dụng Việt Nam được thành lập và kinh doanh ở nước ngoài Văn phòng đại diện của các tổ chức kinh

tế, tín dụng Việt Nam hoạt động tại nước ngoài

Văn phòng đại diện của các tổ chức kinh tế, tín dụng nước ngoài hoạt động tại Việt Nam

Các cơ quan ngoại giao của Việt Nam tại nước ngoài, bao gồm những người làm việc cho tổ chức này và những người đi theo

Các cơ quan ngoại giao nước ngoài tại Việt Nam, bao gồm những người làm việc cho tổ chức này và những người đi theo

Công dân Việt Nam ở Việt Nam và công dân Việt Nam ở nước ngoài dưới 12 tháng

Công dân Việt Nam cư trú ở nước ngoài > = 12 tháng

Công dân nước ngoài cư trú tại Việt Nam > = 12 tháng

Công dân nước ngoài cư trú tại Việt Nam < 12 tháng

Công dân Việt Nam du học, du lịch, chữa bệnh, thăm viếng ở nước ngoài không kể thời hạn

Công dân nước ngoài đến Việt Nam du học, du lịch, chữa bệnh, thăm viếng ở nước ngoài không kể thời hạn

2 Nội dung của cán cân thanh toán:

2.1 Cán cân vãng lai - Current Account (CA): được chia thành 4 bộ phận sau: 2.1.1 Cán cân thương mại - Trade Balance (TB): phản ánh chênh lệch giữa các khoản thu từ xuất khẩu và các khoản chi cho nhập khẩu hàng hóa, mà các hàng hóa này lại có thể quan sát được bằng mắt thường khi di chuyển qua biên giới Khi thu nhập từ xuất khẩu lớn hơn chi cho nhập khẩu hàng hóa thì cán cân thương mại thặng dư Ngược lại, khi thu nhập từ xuất khẩu thấp hơn chi cho nhập khẩu hàng hóa thì cán cân thương mại thâm hụt

hoạt động dịch vụ về vận tải, du lịch, bảo hiểm, bưu chính, viễn thông, hàng không, ngân hàng, thông tin, xây dựng và từ các hoạt động dịch vụ khác giữa người cư trú với người không cư trú

Thu nhập của người lao động: là các khoản tiền lương, tiền thưởng và các khoản thu nhập khác bằng tiền, hiện vật do người không cư trú trả cho người cư trú và ngược lại

Thu nhập về đầu tư: là các khoản thu từ lợi nhuận đầu tư trực tiếp, lãi từ đầu tư vào giấy tờ có giá và các khoản lãi đến hạn phải trả của các khoản vay giữa người cư trú và người không cư trú

2.1.4 Cán cân chuyển giao vãng lai một chiều - Current Transfers (Tr.), bao gồm: các khoản viện trợ không hoàn lại, quà tặng, quà biếu và các khoản chuyển giao khác bằng tiền, hiện vật cho mục đích tiêu dùng do người không cư trú chuyển cho người cư trú và ngược lại Các khoản chuyển giao vãng lai một chiều phản ánh sự phân phối lại giữa người không cư trú với người cư trú

2.2 Cán cân vốn (Capital Balance - K): là toàn bộ các chi tiêu về giao dịch vốn giữa người cư trú và người không cư trú trong lĩnh vực đầu tư trực tiếp, đầu tư vào giấy tờ có giá, vay và trả nợ nước ngoài, cho vay và thu hồi nợ nước ngoài, chuyển giao vốn một chiều, các hình thức đầu tư khác và các giao dịch khác theo qui định của pháp luật Việt Nam làm tăng hoặc giảm tài sản có hoặc tài sản nợ Hay, cán cân vốn phản ảnh việc mua bán tài sản tài chính của một quốc gia với các nước khác

Cán cân vốn dài hạn: luồng vốn dài hạn chảy vào và chảy ra khỏi một quốc gia, được chia theo khu vực tư nhân – khu vực nhà nước hoặc chia thành đầu tư trực tiếp – đầu tư gián tiếp và vốn dài hạn khác

Về lý thuyết, khi mức độ kiểm soát công ty nước ngoài chiếm từ 51% vốn cổ phần trở lên thì được xem là đầu tư trực tiếp trong khi thực tế các quốc gia đều coi các khoản đầu tư nước ngoài chiếm từ 30% vốn cổ phần trở lên là đầu tư trực tiếp

Đầu tư gián tiếp bao gồm các khoản đầu tư mua trái phiếu công ty, trái phiếu chính phủ và đầu tư mua cổ phiếu nhưng chưa đạt tới mức độ kiểm soát công ty nước ngoài

Vốn dài hạn khác bao gồm chủ yếu là tín dụng dài hạn thuộc khu vực nhà nước và tín dụng thương mại dài hạn thuộc khu vực tư nhân

Cán cân vốn ngắn hạn: luồng vốn ngắn hạn chảy vào và chảy ra khỏi một quốc gia cũng được chia theo khu vực nhà nước và khu vực tư nhân Cán cân vốn ngắn hạn

chủ yếu là: tín dụng thương mại ngắn hạn, hoạt động tiền gửi, mua bán các giấy tờ có giá ngắn hạn, các khoản tín dụng ngân hàng ngắn hạn, kinh doanh ngoại hối

Chuyển giao vốn một chiều: bao gồm các khoản viện trợ không hoàn lại cho mục đích đầu tư, các khoản nợ được xoá

2.3 Cán cân dự trữ chính thức (Reserve Account): để đảm bảo nhu cầu thanh khoản trong thanh toán quốc tế, các chính phủ luôn duy trì một khối lượng tài sản dự trữ quốc tế chính thức như: vàng, ngoại hối, quyền rút vốn đặc biệt, vay IMF Tài sản dự trữ chính thức thường được xác định theo tuần nhập khẩu

2.4 Sai số thống kê:

Nguyên nhân có sai số thống kê:

- Không thể tập hợp, thống kê hết giao dịch kinh tế của quốc gia trong 1 thời kỳ - Số liệu lấy từ nhiều nguồn khác nhau

- Một số giao dịch rất khó xác định giá trị thực - Trốn thuế và gian lận thương mại

2.5 Cán cân cơ bản (Basic Balance – BB)

Cán cân cơ bản (Basic Balance – BB) = Cán cân vãng lai + Cán cân vốn dài hạn

2.6 Cán cân thanh toán chính thức (Official Settlement Balance) hay Cán cân tổng thể (Overall Baland - OB)

Cán cân thanh toán chính thức (Official Settlement Balance) hay Cán cân tổng thể (Overall Baland - OB) = Cán cân vãng lai + Cán cân vốn + Sai số thống kê

3 Ý nghĩa kinh tế:

3.1 Về nguyên tắc, cán cân thanh toán luôn cân bằng, do đó nếu giả thiết sai số thống kê bằng 0 thì:

X – M + SE + IC + TR + KL + KS + ∆R = 0 X – giá trị xuất khẩu

M – giá trị nhập khẩu SE – giá trị dịch vụ ròng IC – giá trị thu nhập ròng

TR – giá trị chuyển giao vãng lai ròng KL – luồng vốn ròng dài hạn

∆R – thay đổi dự trữ (∆R > 0 dự trữ giảm, ∆R < 0 dự trữ tăng) -Thặng dư và thâm hụt các cân thương mại

TB = (X – M) = - (SE + IC + TR + KL + KS + ∆R) Cán cân thương mại thặng dư khi: (X – M) > 0

Cán cân thương mại thâm hụt khi: (X – M) < 0

Cán cân thương mại phản ánh xu hướng kịp thời xu hướng vận động của cán cân vãng lai

-Thặng dư và thâm hụt cán cân vãng lai:

CA = X – M + SE + IC + TR = - (KL + KS + ∆R) Cán cân vãng lai thặng dư khi (X – M + SE + IC + TR) > 0

Thu nhập của người cư trú từ người không cư trú lớn hơn so với chi cho người không cư trú Tài sản có ròng của quốc gia đối với phần thế giới còn lại được tăng lên

Cán cân vãng lai thâm hụt khi (X – M + SE + IC + TR) < 0

Thu nhập của người cư trú từ người không cư trú thấp hơn so với chi cho người không cư trú Tài sản nợ ròng của quốc gia đối với nước ngoài tăng lên

Cán cân vãng lai cân bằng khi CA = 0

Trong dài hạn: Dự trữ ngoại hối của NHTW không đổi ∆R = 0 Giả thiết cán cân vãng lai cân bằng:

(X – M + SE + IC + TR) = 0 Suy ra: KL + KS = 0
KL = - KS

Khả năng 1: KL < 0 ; và KS > 0

Luồng vốn ngắn hạn chảy vào càng lớn và được cân bằng với luồng vốn dài hạn chảy ra, có thể làm cho năng lực thanh toán của quốc gia trong tương lai bị đe dọa, dẫn đến áp lực tăng lãi suất và giảm giá nội tệ

Khả năng 2: KL > 0 ; và KS < 0

Luồng vốn dài hạn chảy vào càng lớn và được cân đối bởi luồng vốn ngắn hạn chảy ra, thì sẽ tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định hơn để duy trì ổn định tỷ giá, lãi suất và thực hiện chiến lược phát triển kinh tế quốc gia

Cán cân vãng lai và cán cân vốn dài hạn cân bằng, suy ra: KS + ∆R = 0
KS = - ∆R Khả năng 1: ∆R > 0; và KS < 0

Vốn ngắn hạn chảy ra được bù đắp bởi sự giảm sút của dự trữ ngoại hối quốc gia NHTW cân đối các luồng vốn ngắn hạn có tính đầu cơ chảy ra nước ngoài bằng cách can thiệp bán dự trữ trên thị trường ngoại hối nhằm bảo vệ tỷ giá, tức ngăn ngừa nội tệ giảm giá

Khả năng 2: ∆R < 0; và KS > 0

Vốn ngắn hạn chảy vào làm tăng dự trữ ngoại hối quốc gia NHTW tăng mức lãi suất của nội tệ để ngăn ngừa các luồng vốn ngắn hạn chạy ra và thu hút thêm các luồng vốn ngắn hạn chạy vào nhằm bảo vệ cho tỷ giá không tiếp tục tăng nữa

3.2 Thặng dư và thâm hụt cán cân cơ bản

BB = CA + KL = - (KS + ∆R)

Khi CA < 0, nhưng (CA + KL) > 0 thì quốc gia không bị rủi ro thanh khoản Thâm hụt cán cân cơ bản chưa hẳn xấu, thặng dư cán cân cơ bản cũng không nhất thiết là tốt Khi luồng vốn ròng dài hạn chảy vào lớn hơn mức thâm hụt cán cân vãng lai thì cán cân cơ bản trở nên thặng dư Việc phân loại luồng vốn thành ngắn hạn và dài hạn chỉ tương đối, và tính chất dài hạn hay ngắn hạn của luồng vốn thay đổi theo thời gian

3.3 Thặng dư và thâm hụt cán cân tổng thể OB = (X – M + SE + IC + TR + KL + KS) OB = - OFB

Nếu OB thặng dư
số tiền có sẵn để một quốc gia có thể sử dụng để tăng (mua vào) dự trữ ngoại hối

Nếu OB thâm hụt
số tiền quốc gia phải hoàn trả bằng cách giảm (bán ra) dự trữ ngoại hối

Thâm hụt cán cân tổng thể phải được tài trợ bằng cách: giảm dự trữ ngoại hối, vay IMF và các ngân hàng TW khác, tăng tài sản nợ tại các NHTW nước ngoài

Khái niệm về thặng dư và thâm hụt cán cân tổng thể chỉ thích hợp với các nước áp dụng chế độ tỷ giá cố định vì nó cho biết áp lực dẫn đến phải phá giá hay nâng giá đồng tiền, không thích hợp với các nước áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi

Sự bền vững của cán cân thanh toán có được khi trong trung hạn lượng vốn vào đủ để có thể tài trợ trong thời gian dài; đồng nhất với tăng trưởng hợp lý, ổn định giá cả

và khả năng thực hiện nghĩa vụ trả lãi các khoản nợ trong cùng thời gian đó Cán cân vốn với đầu vào là đầu tư trực tiếp(FDI), gián tiếp(FPI) nước ngoài, và vay nợ nước ngoài(gồm ODA, vay thương mại, vay ngân hàng); đầu ra là trả nợ nước ngoài,đầu tư của người Việt ra nước ngoài Cán cân vốn thặng dư không phản ánh tài sản có ròng của quốc gia đối với phần còn lại của thế giới tăng lên

4 Thực trạng cán cân thanh toán của Việt Nam trong năm 2010

Kim ngạch xuất khẩu năm 2010 đạt 72,2 tỷ USD, tăng hơn 4 lần so với chỉ tiêu Quốc hội thông qua (trên 6%); trong đó đáng chú ý là kim ngạch xuất khẩu sản phẩm nông nghiệp vẫn giữ xu hướng tăng dần, đạt 20 tỷ USD Nhập siêu cả năm 2010 là 12,6 tỷ USD, bằng 17,5% tổng kim ngạch xuất khẩu (thấp hơn số báo cáo Quốc hội là 19,8%), thấp hơn mức 20% của kế hoạch và thấp hơn khá nhiều so với mức 22,5% của năm trước Kết quả này cho thấy nếu có biện pháp cụ thể, tổ chức quyết liệt để thúc đẩy phát triển công nghiệp chế biến nông sản, công nghiệp hàng tiêu dùng, công nghiệp hỗ trợ, kiểm soát chặt chẽ nhập khẩu hàng hoá chưa thật sự cần thiết (hàng tiêu dùng xa xỉ, hàng trong nước đã sản xuất được và bảo đảm chất lượng, hàng không bảo đảm tiêu chuẩn vệ sinh an toàn thực phẩm,…) thì mục tiêu kiểm soát nhập siêu năm 2011 và những năm tiếp theo có thể thực hiện được

Tổng vốn đầu tư toàn xã hội năm 2010 đạt trên 830 nghìn tỷ đồng, bằng 41,9% GDP (chỉ tiêu Quốc hội thông qua là 39,5% GDP) Trong đó, vốn đầu tư của khu vực ngoài nhà nước (không bao gồm khu vực đầu tư nước ngoài) chiếm 36,1%, tăng 24,7% so với năm 2009 (cao hơn mức tăng bình quân chung của tổng vốn đầu tư toàn xã hội là 17,1%) Đầu tư tăng, nhất là đầu tư khu vực ngoài nhà nước đã góp phần quan trọng trong việc tạo việc làm và thu nhập cho người lao động

Tổng giá trị giải ngân ODA đạt 3,5 tỷ USD, tăng 44,2% so với kế hoạch; tổng giá trị vốn ODA được ký kết ước đạt 3,2 tỷ USD, thể hiện sự ủng hộ và tin tưởng của các nhà tài trợ đối với Việt Nam Nhờ làm tốt công tác cải cách thủ tục hành chính,

năm 2010 môi trường kinh doanh ở Việt Nam được tăng trên 10 bậc, tạo điều kiện cho sản xuất kinh doanh phát triển thuận lợi hơn, số doanh nghiệp đăng ký hoạt động nhiều hơn

Biểu đồ 1: Kim ngạch xuất nhập khẩu giai đoạn 2000 – 2010

Nguồn: Tổng cục Thống kê

Thâm hụt thương mại, thâm hụt tài khoản vãng lai vẫn ở mức cao trong khi dự trữ ngoại hối vẫn ở mức thấp, gây sức ép lên tỉ giá Nhập siêu năm 2010 đạt mức dưới 20% kim ngạch xuất khẩu, nhưng vẫn ở mức cao Nếu loại trừ đá quý, kim loại quý xuất khẩu thì khả năng nhập siêu vẫn trên 23% Đây là nhân tố chính làm cán cân vãng lai thâm hụt khoảng 10% GDP và cán cân thanh toán thâm hụt khoảng 4 tỉ USD Nhập siêu cao và kéo dài trong nhiều năm, nhất là từ năm 2007 cho đến nay đã làm sụt giảm nguồn dự trữ ngoại hối, tăng nợ quốc gia và gây sức ép giảm giá đồng nội tệ Thâm hụt cán cân vãng lai lớn cùng với thâm hụt ngân sách cao, nợ công có xu hướng tăng nhanh sẽ là những trở ngại lớn cho sự phát triển bền vững của nền kinh tế trong những năm tới đây

Biểu đồ 2: Cán cân thương mại, cán cân vãng lai, cán cân thanh toán giai đoạn 2000 – 2010

Nguồn: Tổng cục Thống kê

Do vẫn còn ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế thế giới, thu hút FDI đạt 18,6 tỉ USD, giảm 19,5% so với mức 23,1 tỉ USD của năm 2009, không đạt mục tiêu thu hút 22 – 25 tỉ USD trong năm 2010 Điểm sáng nhất trong thu hút FDI năm nay là chỉ tiêu giải ngân, đạt 11 tỉ USD, tăng 10% so với năm trước và chỉ cách kỉ lục của năm 2008 là 500 triệu USD; nhóm ngành sản phẩm chế biến vươn lên dẫn đầu khi có tới 4,37 tỉ USD đăng kí và giúp số dự án nhóm này tăng gần gấp rưỡi Đây được đánh giá là tín hiệu tốt đối với nền kinh tế trong việc thu hẹp thâm hụt thương mại trong tương lai

Chương 2: ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI (FDI)

1 Khái niệm về FDI

Có nhiều định nghĩa khác nhau về khái niệm FDI

 Theo Tổ Chức Thương Mại Thế giới ( WTO) thì:

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI- Foreign Direct Investment) xảy ra khi một nhà đầu tư từ một nước (nước chủ đầu tư) có được một tài sản ở một nước khác (nước thu hút đầu tư) cùng với quyền quản lý tài sản đó Phương diện quản lý là thứ để phân biệt FDI với các công cụ tài chính khác Trong phần lớn trường hợp, cả nhà đầu tư lẫn tài sản mà người đó quản lý ở nước ngoài là các cơ sở kinh doanh Trong những trường hợp đó, nhà đầu tư thường hay đựoc gọi là "công ty mẹ" và các tài sản được gọi là "công ty con" hay "chi nhánh công ty"

 Theo Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế ( IMF, international monetary fund) lại có một định nghĩa khác về FDI:

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI (foreign direct investment) là một công cuộc đầu tư ra khỏi biên giới quốc gia, trong đó người đầu tư trực tiếp ( direct investor) đạt được một phần hay toàn bộ quyền sỡ hữu lâu dài một doanh nghiệp đầu tư trực tiếp (direct investment enterprise) trong một quốc gia khác Quyền sở hữu này tối thiểu phải là 10% tổng số cổ phiếu mới được công nhận là FDI

 Tuy có nhiều cách hiểu khác nhau nhưng chung quy lại có thể hiểu: đầu tư trực tiếp nước ngoài ( FDI) là hình thức đầu tư dài hạn của cá nhân hay công ty nước này vào nước khác bằng cách thiết lập cơ sở sản xuất, kinh doanh Cá nhân hay công ty nước ngoài đó sẽ nắm quyền quản lý cơ sở sản xuất kinh doanh này

2 Nội dung:

2.1 Các đặc điểm của FDI:

- Tỷ lệ vốn của các nhà đầu tư nước ngoài trong vốn pháp định cuả dự án đạt mức tối thiểu tùy theo luật đầu tư của từng nước quy định

- Các nhà đầu tư nước ngoài trực tiếp quản lý dự án mà họ bỏ vốn đầu tư Quyền quản lý doanh nghiệp phụ thuộc vào tỉ lệ góp vốn của chủ đầu tư trong vốn pháp định của dự án

- Kết quả thu được từ hoạt động kinh doanh của dự án được phân chia cho các bên theo tỉ lệ góp vốn và vồn pháp định sau khi nộp thuế cho nước sở tại và trả lợi tức cổ phần nếu có

- FDI thường được thực hiện thông qua việc xây dựng doanh nghiệp mới, mua lại toàn bộ hoặc một phần doanh nghiệp đang hoạt động hoặc mua cổ phiếu để thôn tính hoặc sát nhập các doanh nghiệp với nhau 2.2 Các hình thức FDI:

2.2.1 Phân theo bản chất đầu tư:

2.2.1.1 Đầu tư phương tiện hoạt động:

Đầu tư phương tiện hoạt động là hình thức FDI trong đó công ty mẹ đầu tư mua sắm và thiết lập các phương tiện kinh doanh mới ở nước nhận đầu tư Hình thức này làm tăng khối lượng đầu tư vào

2.2.1.2 Mua lại và sáp nhập:

Mua lại và sáp nhập là hình thức FDI trong đó hai hay nhiều doanh nghiệp có vốn FDI đang hoạt động sáp nhập vào nhau hoặc một doanh nghiệp này (có thể đang hoạt động ở nước nhận đầu tư hay ở nước ngoài) mua lại một doanh nghiệp có vốn FDI ở nước nhận đầu tư Hình thức này không nhất thiết dẫn tới tăng khối lượng đầu tư vào

2.2.2 Phân theo tính chất dòng vốn:

2.2.2.1. Vốn chứng khoán:

Nhà đầu tư nước ngoài có thể mua cổ phần hoặc trái phiếu doanh nghiệp do một công ty trong nước phát hành ở một mức đủ lớn để có quyền tham gia vào các quyết định quản lý của công ty

2.2.2.2 Vốn tái đầu tư:

Doanh nghiệp có vốn FDI có thể dùng lợi nhuận thu được từ hoạt động kinh doanh trong quá khứ để đầu tư thêm

2.2.2.3. Vốn vay nội bộ hay giao dịch nợ nội bộ :

Giữa các chi nhánh hay công ty con trong cùng một công ty đa quốc gia có thể cho nhau vay để đầu tư hay mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp của nhau

2.2.3 Phân theo động cơ của nhà đầu tư : 2.2.3.1 Vốn tìm kiếm tài nguyên :

Đây là các dòng vốn nhằm khai thác nguồn tài nguyên thiên nhiên rẻ và dồi dào ở nước tiếp nhận, khai thác nguồn lao động có thể kém về kỹ năng nhưng giá thấp hoặc khai thác nguồn lao động kỹ năng dồi dào Nguồn vốn loại này còn nhằm mục đích khai thác các tài sản sẵn có thương hiệu ở nước tiếp nhận (như các điểm du lịch nổi tiếng) Nó cũng còn nhằm khai thác các tài sản trí tuệ của nước tiếp nhận Ngoài ra, hình thức vốn này còn nhằm tranh giành các nguồn tài nguyên chiến lược để khỏi lọt vào tay đối thủ cạnh tranh

2.2.3.2 Vốn tìm kiếm hiệu quả:

Đây là nguồn vốn nhằm tận dụng giá thành đầu vào kinh doanh thấp ở nước tiếp nhận như giá nguyên liệu rẻ, giá nhân công rẻ, giá các yếu tố sản xuất như điện nước, chi phí thông tin liên lạc, giao thông vận tải, mặt bằng sản xuất kinh doanh rẻ, thuế suất ưu đãi, tiêu chuẩn bảo vệ môi trường thấp, v.v

2.2.3.3 Vốn tìm kiếm thị trường:

Đây là hình thức đầu tư nhằm mở rộng thị trường hoặc giữ thị trường khỏi bị đối thủ cạnh tranh giành mất Ngoài ra, hình thức đầu tư này còn nhằm tận dụng các hiệp định hợp tác kinh tế giữa nước tiếp nhận với các nước và khu vực khác, lấy nước tiếp nhận làm bàn đạp để thâm nhập vào các thị trường khu vực và toàn cầu

2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến FDI:

2.3.1 Các nhân tố liên quan đến chủ đầu tư

Mục tiêu của các chủ đầu tư, đặc biệt là các chủ đầu tư tư nhân khi tiến hành đầu tư là nhằm thu lợi nhuận càng nhiều càng tốt Muốn vậy họ không thể dừng lại ở thị trường trong nước mà phải tìm cách vươn ra thị trường nước ngoài Để xâm nhập thị trường nước ngoài, các chủ đầu tư có thể sử dụng nhiều cách khác nhau (xuất khẩu, tiến hành FDI, nhượng quyền, ) Vấn đề đặt ra cho các chủ đầu tư là phải lựa chọn được hình thức xâm nhập phù hợp, đem lại hiệu quả cao nhất và góp phần thực hiện mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận

Thông thường chủ đầu tư sẽ quyết định đầu tư ra nước ngoài dưới hình thức FDI khi bản thân họ có các lợi thế độc quyền riêng và FDI sẽ giúp họ tận dụng được lợi thế nội bộ hóa các tài sản riêng này

- Kiến thức/công nghệ: bao gồm tất cả các hoạt động phát minh (sản

phẩm mới, qui trình sản xuất, kỹ năng marketing và quản lý, năng lực sáng tạo, nền tảng kiến thức của doanh nghiệp)

- Giảm chi phí nhờ hoạt động với qui mô lớn (lợi thế quản lý chung): giảm chi phí nhờ chia sẻ kiến thức, tiếp cận dễ hơn các nguồn tài chính lớn của các công ty nước ngoài, và các lợi thế từ việc đa dạng hóa mang tính quốc tế các tài sản và rủi ro, đa dạng hóa sản phẩm

- Lợi thế độc quyền dưới hình thức ưu tiên hoặc độc quyền tiếp cận

các thị trường đầu vào và đầu ra thông qua các quyền về patent, sở hữu các nguồn tài nguyên thiên nhiên khan hiếm,

Các biện pháp liên quan trực tiếp đến đầu tư ra nước ngoài và một số biện pháp khác có liên quan gián tiếp đến đầu tư ra nước ngoài các của các nước có ảnh hưởng rất lớn đến việc định hướng và đến lượng vốn của nước đó chảy ra nước ngoài Các nước có thể có các biện pháp khuyến khích, hỗ trợ cho các chủ đầu tư nước mình tiến hành đầu tư trực tiếp ra nước ngoài và trong những trường hợp cần thiết, cũng có thể áp dụng các biện pháp để hạn chế, hoặc cấm đầu tư ra nước ngoài

2.3.2.1 Các biện pháp khuyến khích đầu tư trực tiếp ra nước ngoài bao gồm:

- Tham gia ký kết các hiệp định song phương và đa phương về đầu tư hoặc có liên quan đến đầu tư

- Chính phủ đứng ra bảo hiểm cho các hoạt động đầu tư ở nước ngoài

- Ưu đãi thuế và tài chính

- Khuyến khích chuyển giao công nghệ

- Trợ giúp tiếp cận thị trường, dành ưu đãi thương mại (thuế quan và phi thuế quan) cho hàng hóa của các nhà đầu tư nước mình sản xuất ở nước ngoài và xuất khẩu trở lại nước chủ đầu tư

2.3.2.2 Các biện pháp hạn chế đầu tư

- Hạn chế chuyển vốn ra nước ngoài - Hạn chế bằng thuế

- Cấm đầu tư vào một số nước

2.3.3 Các nhân tố liên quan đến nước nhận đầu tư

Khi lựa chọn địa điểm để đầu tư ở nước ngoài, chủ đầu tư sẽ phải cân nhắc đến các điều kiện sản xuất, kinh doanh ở địa điểm đó xem có thuận lợi hay không nghĩa là

cân nhắc đến các yếu tố có liên quan đến lợi thế địa điểm của nước nhận đầu tư Các nhân tố ảnh hưởng đến lợi thế địa điểm của các nước nhận đầu tư được chia thành ba nhóm:

 Thứ nhất là khung chính sách về FDI của nước nhận đầu tư

- Chính sách thương mại có ảnh hưởng rất lớn đến quyết định lựa chọn địa điểm đầu tư vì FDI gắn với sản xuất và tiêu thụ hàng hóa, dịch vụ

- Chính sách tư nhân hóa liên quan đến việc cổ phần hóa, bán lại các công ty

- Chính sách tiền tệ và chính sách thuế có ảnh hưởng quan trọng đến sự ổn định của nền kinh tế

- Chính sách tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến giá các tài sản ở nước nhận đầu tư, giá trị các khoản lợi nhuận các chủ đầu tư thu được và năng lực cạnh tranh của các hàng hóa xuất khẩu của các chi nhánh nước ngoài

 Thứ hai là các yếu tố của môi trường kinh tế Nhiều nhà kinh tế cho rằng các yếu tố kinh tế của nước nhận đầu tư là những yếu tố có ảnh hưởng quyết định trong thu hút FDI Tùy động cơ của chủ đầu tư nước ngoài mà có thể có các yếu tố sau của môi trường kinh tế ảnh hưởng đến dòng vốn FDI:

- Các chủ đầu tư có động cơ tìm kiếm thị trường sẽ quan tâm đến

các yếu tố như dung lượng thị trường và thu nhập bình quân đầu người; tốc độ tăng trưởng của thị trường; khả năng tiếp cận thị trường khu vực và thế giới; các sở thích đặc biệt của người tiêu dùng ở nước nhận đầu tư và cơ cấu thị trường

- Các chủ đầu tư tìm kiếm nguồn nguyên liệu và tài sản sẽ quan tâm

đến tài nguyên thiên nhiên; lao động chưa qua đào tạo với giá rẻ; lao động có tay nghề; công nghệ, phát minh, sáng chế và các tài sản do

doanh nghiệp sáng tạo ra (thương hiệu, .); cơ sở hạ tầng phần cứng (cảng, đường bộ, hệ thống cung cấp năng lượng, mạng lưới viễn thông)

 Thứ ba là các yếu tố tạo thuận lợi trong kinh doanh, bao gồm chính sách xúc tiến đầu tư; các biện pháp ưu đãi, khuyến khích đầu tư; giảm các tiêu cực phí bằng cách giải quyết nạn tham nhũng, cải cách thủ tục hành chính để nâng cao hiệu quả hoạt động của bộ máy quản lý Nhà nước…

Đó là các yếu tố thuộc môi trường kinh tế, chính trị, xã hội toàn cầu có ổn định hay

cho chính chủ đầu tư khi tiến hành hoạt động đầu tư ra nước ngoài Tình hình cạnh tranh giữa các nước trong thu hút FDI ảnh hưởng nhiều đến dòng chảy FDI

3 Vai trò của FDI:

3.1 Bổ sung cho nguồn vốn trong nước:

Trong các lý luận về tăng trưởng kinh tế, nhân tố vốn luôn được đề cập Khi một nền kinh tế muốn tăng trưởng nhanh hơn, nó cần nhiều vốn hơn nữa Nếu vốn trong nước không đủ, nền kinh tế này sẽ muốn có cả vốn từ nước ngoài, trong đó có vốn FDI

3.2 Tiếp thu công nghệ và bí quyết quản lý :

Trong một số trường hợp, vốn cho tăng trưởng dù thiếu vẫn có thể huy động được phần nào bằng "chính sách thắt lưng buộc bụng" Tuy nhiên, công nghệ và bí quyết quản lý thì không thể có được bằng chính sách đó Thu hút FDI từ các công ty đa quốc gia sẽ giúp một nước có cơ hội tiếp thu công nghệ và bí quyết quản lý kinh doanh mà các công ty này đã tích lũy và phát triển qua nhiều năm và bằng những khoản chi phí lớn Tuy nhiên, việc phổ biến các công nghệ và bí quyết quản lý đó còn phụ thuộc rất nhiều vào năng lực tiếp thu của đất nước nhận đầu tư

3.3 Tham gia mạng lưới sản xuất toàn cầu:

Khi thu hút FDI từ các công ty đa quốc gia, không chỉ xí nghiệp có vốn đầu tư của công ty đa quốc gia, mà ngay cả các xí nghiệp khác trong nước có quan hệ làm ăn

với xí nghiệp đó cũng sẽ tham gia quá trình phân công lao động khu vực Chính vì vậy, nước thu hút đầu tư sẽ có cơ hội tham gia mạng lưới sản xuất toàn cầu thuận lợi cho đẩy mạnh xuất khẩu

3.4 Tăng số lượng việc làm và đào tạo nhân công:

Vì một trong những mục đích của FDI là khai thác các điều kiện để đạt được chi phí sản xuất thấp, nên xí nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài sẽ thuê mướn nhiều lao động địa phương Thu nhập của một bộ phận dân cư địa phương được cải thiện sẽ đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế của địa phương Trong quá trình thuê mướn đó, đào tạo các kỹ năng nghề nghiệp, mà trong nhiều trường hợp là mới mẻ và tiến bộ ở các nước đang phát triển thu hút FDI, sẽ được xí nghiệp cung cấp Điều này tạo ra một đội ngũ lao động có kỹ năng cho nước thu hút FDI Không chỉ có lao động thông thường, mà cả các nhà chuyên môn địa phương cũng có cơ hội làm việc và được bồi dưỡng nghiệp vụ ở các xí nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài

3.5 Nguồn thu ngân sách lớn :

Đối với nhiều nước đang phát triển, hoặc đối với nhiều địa phương, thuế do các xí nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài nộp là nguồn thu ngân sách quan trọng Chẳng hạn, ở Hải Dương riêng thu thuế từ công ty lắp ráp ô tô Ford chiếm 50 phần trăm số thu nội địa trên địa bàn tỉnh năm 2006

4 Thực trạng FDI ở Việt Nam

4.1 Tình hình FDI ở Việt Nam:

Sau đại hội VI đất nước tiến hành mở cửa đổi mới Từ đó năm 1987 những dự án đầu tư FDI đầu tiên đã vào Việt Nam Trải qua hơn 20 năm FDI không ngừng biến động qua từng thời kì, đặc biệt là sau khi Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại WTO, FDI đã không ngừng tăng trưởng một cách mạnh mẽ và đỉnh điểm là năm 2008 khi FDI đạt tới 64 tỷ USD Sau đây chúng ta cùng điểm qua tình FDI vào Việt Nam trong hơn 20 năm qua

 Giai đoạn (1988- 1990): Đây là giai đoạn đầu tiên nên FDI vào Việt Nam rất khiêm

tốn, tổng 3 năm chỉ đạt 1,79 tỷ USD và chưa có tác động rõ rệt đến nền kinh tế- xã hội Việt Nam

 Giai đoạn (1991- 1996): Đây là giai đoạn FDI tăng trưởng nhanh và góp phần quan

trọng vào việc thực hiện các mục tiêu xã hội Giai đoạn này đã thu hút 25,179 tỷ USD vốn đăng ký, tốc độ tăng trưởng hàng năm cao Vốn đăng ký năm 1991 là 1,322 tỷ USD thì năm 1996 là 8,497 tỷ USD, bằng 6,43 lần

 Giai đoạn (1997- 2003): Đây là thời kỳ suy thoái của FDI Do ảnh hưởng của cuộc

khủng hoảng tài chính tiền tệ năm 1997 Vốn đăng ký bắt đầu giảm từ năm 1997 và giảm mạnh trong 2 năm tiếp theo Năm 1996 vốn đăng ký là 8,498 tỷ USD, thì năm 1997 chỉ bằng 50%, còn 4,649 tỷ USD Tồi tệ hơn là năm 1999 chỉ còn 1,568 tỷ USD và tiếp tục ngưng trệ cho đến năm 2003

 Giai đoạn (2004- 2006): Đây là giai đoạn FDI phục hồi và phát triển, năm sau tăng gấp đôi so với năm trước Năm 2004 chỉ mới đạt 2,084 tỷ USD thì năm 2006 lên tới 10,200 tỷ USD tăng 400% so với 2004

 Giai đoạn (2007-2008): Sau khi Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại WTO các chính sách ngoại thương cởi mở hơn, đã tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư, nhờ đó đã tạo ra một hiệu ứng rất tốt trong việc thu hút FDI, và được phản ánh qua năm 2007, 2008 Năm 2007 Việt Nam đã thu hút 1544 dự án và 21,3 tỷ USD, tăng gần 2 lần năm 2006, đó mới chỉ là kết quả của 1 năm gia nhập WTO Chưa dừng lại ở đó qua năm 2008 Việt Nam đã thu hút một con số cực kỳ ấn tượng với 64 tỷ USD gấp gần 3 lần so với năm 2007

 Giai đoạn (2009-2010):

Năm 2009, vốn đầu tư nước ngoài đăng ký 21,48 tỷ USD, vốn thực hiện ước đạt 10 tỷ

USD Tuy mức vốn đăng ký chỉ bằng 1/3 so với mức kỷ lục năm 2008 (64 tỷ USD) nhưng đây là một kết quả tương đối khả quan trong bối cảnh kinh tế toàn cầu suy giảm Vốn FDI chiếm 25,5% tổng vốn đầu tư toàn xã hội Trong đó, cả nước có 839 dự án mới được cấp giấy chứng nhận đầu tư với tổng vốn đăng ký là 16,34 tỷ USD, bằng 24,6% so với năm 2008 và 215 dự án xin bổ sung vốn với tổng vốn tăng thêm là 5,13 tỷ USD, bằng 98,3% so với nãm 2008 Theo “bảng xếp hạng” dự án của Cục Ðầu tư

nước ngoài thì dịch vụ lưu trú và ăn uống chiếm số vốn lớn nhất, với 8,8 tỷ USD Kinh doanh bất động sản đứng thứ 2 với 7,6 tỷ USD

Năm 2010, trong bối cảnh trong nước và quốc tế có nhiều biến động phức tạp, khu vực kinh tế có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đã vượt qua khó khăn, thách thức và đạt được kết quả tốt cả về vốn đầu tư đăng ký, vốn thực hiện và sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp, tiếp tục có những đóng góp quan trọng vào kết quả chung của nền kinh tế Việt Nam trong năm 2010 vốn FDI chiếm 25,8% tổng vốn đầu tư toàn xã hội năm 2010, giá trị sản xuất công nghiệp tăng 17,2% so với năm 2009 và cao hơn so với mức tăng trưởng giá trị sản xuất công nghiệp của cả nước (năm 2010 tăng 14,7%) tổng giá trị xuất khẩu của khối doanh nghiệp FDI đạt 38,8 tỷ USD, tăng 27,8% so với năm 2009 và chiếm 53,1% so với tổng kim ngạch xuất khẩu của cả nước; tổng kim ngạch nhập khẩu đạt 36,4 tỷ USD, tăng 39% so với năm 2009 và chiếm 42,8% tổng giá trị xuất khẩu của cả nước Nhờ đó, xuất siêu của FDI năm 2010 đạt 2,35 tỷ USD Đây là điểm nổi bật của hoạt động đầu tư nước ngoài năm 2010, là đóng góp quan trọng vào thành tích cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam, giảm mức nhập siêu cho nền kinh tế Trong năm 2010, Việt Nam đã thu hút được 18,59 tỷ USD vốn ĐTNN đăng ký (gồm cả cấp mới và tăng vốn), bằng 82,2% so với cùng kỳ 2009 và gần đạt mục tiêu cho năm 2010 Mặc dù vậy, vốn FDI vào Việt Nam vẫn duy trì được con số đáng khích lệ trong bối cảnh suy giảm kinh tế toàn cầu Điều đó cho thấy môi trường đầu tư của Việt Nam luôn thu hút các nhà đầu tư nước ngoài

Thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài năm 2010 theo ngành

KD bấtđộng sản

CN chếbiến, chế

SX, ppđiện,

khí,nước,điều hòa

Vận tảikho bãi

Bánbuôn,bán lẻ,sửa chữa

Dịch vụlưu trúvà ăn

Giáo dụcvà đào

ngânhàng,bảo hiểm

Top 10 quốc gia hấp dẫn FDI của thế giới năm 2010

Việt NamÚc

Đức Nga

Ả rập thống nhấtSingaporeBrazilHong KongAnhMỹ

Ấn ĐộTrung quốc

Giải ngân FDI trong năm 2008(tỷ USD)

Bloomberg bình chọn năm 2010

Nhận xét: Việt Nam có xếp hạng thứ 12 năm 2010 về thu hút vốn FDI, được xem là một nền kinh tế hấp dẫn nhất trong 25 nước được bình chọn, nhưng xét về lượng FDI được giải ngân năm 2008(thời điểm Việt Nam có cùng thứ hạng này) thì là quá ít so với dòng vốn các quốc gia trên biểu đồ

4.2 Ưu và nhược điểm của FDI 4.2.1 Ưu điểm của FDI:

 FDI góp phần giải quyết các vấn đề liên quan tới vốn đầu tư để đảm bảo cho tốc độ tăng trưởng cao và bền vững:

Một là, tỷ lệ huy động vốn trong nước thông qua kênh tiết kiệm và các khoản thu của Nhà nước không đáp ứng đủ nhu cầu vốn đầu tư Khoản lệch này nếu không tìm được nguồn vốn nước ngoài thì sẽ tác động tiêu cực đến tốc độ tăng trưởng kinh tế FDI sẽ bổ sung nguồn vốn trong nước khi các thành phần kinh tế FDI đóng góp tới 20% trong tổng số nguồn vốn đầu tư phát triển

Hai là, tình trạng nhập siêu không thể tránh khỏi trong giai đoạn đầu công nghiệp hoá đất nước đã dẫn đến sự thiếu hụt ngoại tệ trong một thời gian dài Cả hai vấn đó có thể được giải quyết bằng cách thu hút vốn nước ngoài, trong đó có FDI

- FDI là một nhân tố tích cực cho công cuộc CNH, HĐH ở nước ta có hiệu quả: đối với một nước có trình độ phát triển chưa cao, thu nhập thấp thì nguồn vốn FDI là vô cùng quan trọng

- FDI góp phần nâng cao năng lực quản lý, tiếp thu công nghệ, trình độ tay nghề cho người lao động, thúc đẩy tính cạnh tranh giữa các doanh nghiệp Đóng góp đáng kể vào giá trị sản lượng công nghiệp, góp phần nâng cao tốc độ tăng trưởng công nghiệp của cả nước

- Tạo thêm nhiều cơ hội việc làm cho người lao động, tăng thu nhập cho người dân, cải thiện và đổi mới các hệ thống giáo dục và đào tạo để nâng cao trình độ tay nghề cho người lao động phù hợp với yêu cầu của thời đại mới

 FDI lại gắn với thương mại, thúc đẩy ngoại thương cũng như quan hệ ngoại giao đối với nhiều nước trên thế giới FDI giúp mở cửa thị trường xuất khẩu, tạo điều kiện cho các sản phẩm nước ta ngày càng đạt đến chuẩn quốc tế Cải thiện cán cân thanh toán, góp phần đưa nước ta tham gia hiệu quả vào quá trình phân công lao động quốc tế, thúc đẩy mở rộng kinh tế đối ngoại, hội nhập kinh tế khu vực và quốc tế; tạo điều kiện cho việc thực hiện đường lối đối ngoại mở rộng, đa dạng hóa, đa phương hóa của Đảng và

4.2.2 Nhược điểm của FDI:

 FDI gây bất bình đẳng và phân tầng xã hội

Tăng trưởng kinh tế đã chia sẻ lợi ích cho đông đảo các tầng lớp xã hội, trong đó có cả người nghèo, các nhóm xã hội yếu thế Tuy nhiên, vẫn còn những khác biệt, không công bằng, do có những nhóm xã hội được hưởng lợi nhiều hơn và những nhóm

hưởng lợi ít hơn, thậm chí bị rủi ro, mất mát Phân tầng xã hội trong 2 thập kỷ Đổi mới và hội nhập quốc tế ngày càng gia tăng, dù rằng xã hội Việt Nam đang phát triển tương đối công bằng so với các nước khác có cùng trình độ phát triển kinh tế Đó chính là do sự quá tập trung nguồn vốn FDI, ODA vào các vùng kinh tế trọng điểm Việc chuyển đổi sử dụng đất cho các dự và đầu tư nước ngoài cũng khiến cho hàng vạn lao động bị ảnh hưởng trực tiếp do bị mất đất sản xuất

 Góp phần gia tăng ô nhiễm môi trường:

Cùng với những lợi ích do FDI mang lại, Việt Nam đang đối mặt với những thách thức, trong đó đặc biệt nghiêm trọng là nạn "xuất khẩu" ô nhiễm môi trường từ các nước phát triển trên thế giới đang ngày càng gia tăng Theo Tổng cục Môi trường Vịêt Nam, hiện đang có tình trạng chuyển các ngành gây ô nhiễm môi trường nặng nề từ các nước phát triển sang các nước đang phát triển thông qua FDI.Việc “xuất khẩu” ô nhiễm này mang lại cho các tập đoàn đa quốc gia một lợi thế cạnh tranh mới nhờ giảm chi phí sản xuất Nguyên nhân của tình trạng này là do chi phí để khắc phục ô nhiễm môi trường tại các nước phát triển rất cao Do vậy, chính phủ ta cần có những giám sát và quản lý chặt chẽ đối với các dự án đầu tư FDI, kiên quyết không chấp nhận các dự án FDI gây ô nhiễm môi trường

 “Bóp chết” các doanh nghiệp trong nước:

Một trong những mặt tích cực như đã trình bày của FDI là thúc đẩy tính cạnh tranh giữa các doanh nghiệp Thế nhưng, nó còn là nguy cơ của sự phá sản của nhiều công ty nội địa với năng lực còn hạn chế Các doanh nghiệp có vốn FDI thường có công nghệ khoa học tiên tiến hơn, tính hiệu quả cao hơn, dẫn đến giá thành có thể rẻ hơn và chất lượng lại được nâng cao Nếu các doanh nghiệp Nhà nước không có sự điểu chỉnh đúng đắn và hợp lý thì sẽ bị “biến mất” trên thị trường

 Khánh kiệt nguồn tài nguyên thiên nhiên:

Sự đầu tư, khai thác của những tập đoàn đa quốc gia đến từ nhiều nước có thể gây ra nạn cạn kiệt nguồn tài nguyên thiên nhiên của nước ta trong tương lai Hiện tượng này có thể xảy ra nhất không chỉ ở tài nguyên thiên nhiên như đất đai, khoáng sản mà còn có cả nguồn lao động vốn được coi là dồi dào và rẻ tiền

Tuy nhiên cần nhận thấy rằng những tác động tiêu cực của FDI không phải là thuộc tính riêng của FDI và chúng thường là hệ quả của các chính sách và chất lượng quản lý kinh tế của nhà nước đã tạo kẽ hở, tạo điều kiện để các doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp FDI nói riêng khai thác triệt để mà không phải bận tâm nhiều đến hậu quả pháp lý của các hành động của mình

4.3 Tình hình FDI trong tương lai: 4.3.1 Những khó khăn trước mắt

Với cuộc khủng hoảng tài chính lan rộng toàn cầu như hiện nay, có thể nói hầu hết các doanh nghiệp Mỹ và Châu Âu sẽ giảm đầu tư trực tiếp ra nước ngoài, nên việc thu hút FDI ở hai thị trường này của Việt Nam đều bị tác động đáng kể Cuộc khủng hoảng này cũng dẫn tới giá nhiều loại nguyên vật liệu phục vụ cho sản xuất kinh doanh giảm, đặc biệt là dầu thô Giá dầu thế giới giảm đã ảnh hưởng đến nguồn thu ngân sách do xuất khẩu dầu thô bị giảm sút Ngoài ra, nhiều loại nguyên liệu khác phục vụ cho hoạt động của nền kinh tế như sắt, thép, phân đạm, giấy, xi măng cũng gặp khó khăn và hiện tại thị trường tiêu thụ của các ngành này đang bị thu hẹp

Hầu hết các nước trên thế giới hiện nay đều phải đối mặt với tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hoặc âm Việt Nam cũng không thoát khỏi yếu tố này Ngoài ra, tiền gửi ngân hàng nước ngoài và các ngân hàng trong nước sẽ bị giảm lợi tức do nhiều nước nới lỏng tiền tệ để tránh lâm vào suy thoái sâu rộng; dòng ngoại hối sẽ suy giảm; nhiều hoạt động kinh tế ở nước ta cũng gặp khó khăn, đặc biệt các hợp đồng đã ký kết với đối

tác nước ngoài có thể bị ngưng trệ và có thể các hợp đồng này sẽ không còn được ký kết

4.3.2 Cơ hội cho Việt Nam:

Mặc dù cuộc khủng hoảng tài chính đã gây ra một số tác động tiêu cực, nhưng nó cũng tạo ra cho Việt Nam một số cơ hội:

-Việc thu hút vốn đầu tư có nhiều thuận lợi do dòng vốn trên thế giới sẽ tập trung vào những nước có môi trường kinh doanh và chính trị ổn định Việt Nam hội tụ đủ cả hai yếu tố này

-Hoạt động xuất khẩu có thể tăng do nhiều mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam có nhiều lợi thế so sánh như hàng dệt may ; nhập khẩu có thể chọn lọc do nhiều nước trên thế giới phải bán các mặt hàng, công nghệ do kinh tế đi xuống

4.3.3 Các khả năng tăng trưởng

Tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2011 phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng kinh tế thế giới, đặc biệt là các nền kinh tế Mỹ, Nhật Bản, các nước EU, do đây là đối tác đầu tư và thương mại quan trọng của Việt Nam trong thời gian qua Mức độ suy giảm cũng như triển vọng phục hồi của các nền kinh tế lớn trên thế giới sẽ là yếu tố quan trọng đến kinh tế Việt Nam trong thời gian tới

Kinh tế Việt Nam đã gặp phải nhiều khó khăn trong năm 2010 Bên cạnh đó, tác động sự suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ làm giảm lượng vốn FDI và xuất khẩu của nước ta Vì vậy, triển vọng tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2011 là khá khó khăn

5 Giải pháp

5.1 Về mặt chính sách

 Tìm kiếm thị trường và đối tác mới: Trong khi vẫn coi trọng các thị trường và đối tác

hiện nay, mà chủ yếu là châu Á và các doanh nghiệp vừa, cần mở rộng việc thu hút FDI từ thị trường mới, nhất là Mỹ - một nước có tiềm năng lớn và có quan hệ thương

pháp để ngày càng có nhiều công ty đa quốc gia, nhất là 500 công ty hàng đầu thế giới đầu tư vào Việt Nam, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ cao

 Tạo lập môi trường đầu tư tốt nhất: Trên cơ sở thường xuyên quan tâm đến việc xếp

hạng của các tổ chức quốc tế về năng lực cạnh tranh trong đầu tư của từng nước, cũng như đánh giá của các nhà đầu tư nước ngoài đối với nước ta để sửa đổi, bổ sung những nhân tố có liên quan, làm cho vị thế nước ngày càng cao hơn trong bảng xếp hạng của thế giới

 Để giúp thực hiện tốt giải pháp này cần phải:

- Bảo đảm tính minh bạch và ổn định của luật pháp

- Cải cách cơ bản thủ tục hành chính theo nguyên tắc hoạt động đầu tư thuộc quyền của các doanh nghiệp; cơ quan nhà nước trước hết có chức năng tạo điều kiện thuận lợi nhất cho việc thực hiện dự án đầu tư; trên cơ sở đó quy định các thủ tục hành chính thích hợp, cũng như việc giám sát kiểm tra đúng mức

- Bảo đảm tính thống nhất trong cả nước, một mặt vừa khuyến khích chính quyền địa phương cạnh tranh trong việc tạo thuận lợi cho nhà đầu tư, mặt khác nghiêm cấm việc vi phạm luật pháp, giảm miễn thuế vượt quá khuôn khổ pháp luật làm ảnh hưởng đến quyền lợi quốc gia

5.2 Cụ thể trên từng lĩnh vực

 Đối với ngành nông nghiệp:

- Cần sớm khắc phục những nguyên nhân hạn chế của ngành Chính phủ cần tiếp tục cải thiện môi trường đầu tư nước ngoài, nâng cao tính tiên liệu, minh bạch, đơn giản hoá thủ tục cấp phép, quản lý hoạt động đầu tư, cải thiện cơ sở hạ tầng nông nghịêp, nông thôn Sử dụng hợp lý các nguồn vốn khác để khuyến khích dòng chảy FDI

- Nhóm giải pháp thuộc Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn: xây dựng chiến lược thu hút, sử dụng FDI trong nông nghiệp Hoàn thiện cơ chế, chính

sách khuyến khích về ưu đãi hỗ trợ đầu tư, phát triển thị trường, chính sách đất đai, phát triển vùng nguyên liệu, phát triển nguồn nhân lực Thực hiện hiệu quả công tác quản lý, sử dụng FDI

- Nhóm giải pháp của các hiệp hội ngành hàng: tham mưu cho Bộ, địa phương về xây dựng quy hoạch vùng và cơ cấu sản phẩm, hỗ trợ doanh nghiệp trong nước nâng cao năng lực hoạt động, tăng cường vai trò trong giải quyết tranh chấp thương mại

- Nhóm giải pháp của các doanh nghiệp: nâng cao năng lực hoạt động của doanh nghiệp, tích cực tham gia chương trình xúc tiến đầu tư của ngành, chú trọng xây dựng và quảng bá thương hiệu

 Đối với dịch vụ:

- Ban hành một số giải pháp mở cửa sớm hơn mức độ cam kết với Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đối với một số lĩnh vực dịch vụ mà Việt Nam có nhu cầu như: văn hóa - y tế - giáo dục, bưu chính - viễn thông, hàng hải, hàng không, sẽ góp phần thúc đẩy đầu tư nhanh chóng hơn nữa vào cơ sở hạ tầng, trong bối cảnh suy giảm kinh tế cũng như suy giảm về nguồn FDI trên toàn cầu

- Tập trung nâng cấp hệ thống cơ sở hạ tầng nhất là hệ thống cấp điện, nước, đường giao thông, cảng biển phục vụ nhu cầu sản xuất và xuất nhập khẩu hàng hóa, tránh gây khó khăn cho các nhà đầu tư

 Đối với ngành công nghiệp

- Bất kì một nền công nghiệp nào cũng cần có các ngành công nghiệp phụ trợ để hỗ trợ phát triển.Tuy nhiên ở nước ta ,ngành công nghiệp phụ trợ vẫn còn rất nhiều hạn chế Do vậy yêu cầu đầu tiên và bức thiết đối với nước ta là phải ưu tiên phát triển ngành công nghiệp phụ trợ Để giải quyết vấn đề này:

- Chính phủ cùng các ngành liên quan cần có chiến lược đầu tư vào khoa học công nghệ và đào tạo nguồn nhân lực cho ngành công nghiệp phụ trợ Trước hết, cần xây dựng cơ chế hợp tác đào tạo giữa trường đại học và doanh nghiệp, tiếp

nhận sinh viên từ các trường đại học công nghiệp để đào tạo thực hành tại doanh nghiệp sản xuất

- -Tiếp thu chuyển giao công nghệ từ các đối tác, nhà đầu tư nước ngoài; đầu tư xây dựng khu công nghệ cao, công nghệ ứng dụng để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài trên lĩnh vực điện tử, tin học, lắp ráp ; liên doanh liên kết với các nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam để cung cấp linh kiện, sản phẩm phụ trợ

- -Cần có sự hỗ trợ mạnh, hiệu quả của Nhà nước với sự phát triển của ngành công nghiệp phụ trợ qua việc xây dựng quy hoạch, cơ sở hạ tầng và các chính sách khác đối với doanh nghiệp đầu tư công nghiệp phụ trợ; đầu tư vốn phát triển công nghiệp phụ trợ

 Đối với vấn dề dân sinh và môi trường:

Chính phủ cần tránh cấp giấy phép cho các dự án có công nghệ lạc hậu và gây ô nhiễm môi trường, cần thẩm tra kỹ các dự án sử dụng nhiều đất và tránh việc lập các dự án quá lớn, chiếm dụng đất, cân nhắc về tỷ suất đầu tư/diện tích đất Đăc biệt cần ưu tiên các lĩnh vực cấp, thoát nước, vệ sinh môi trường và hệ thống đường bộ cao tốc bắc-nam, hai hành lang kinh tế Việt Nam - Trung Quốc, hệ thống đường sắt cao tốc bắc - nam, đường sắt kết nối các cụm cảng biển lớn, các mỏ khoáng sản lớn với hệ thống đường sắt quốc gia, đường sắt nội đô thành phố Hà Nội, TP Hồ Chí Minh

Chương 3: ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP (FPI)

1 Khái niệm:

Khoản 3 điều 3 Luật đầu tư của Việt Nam được thông qua năm 2005 và có hiệu lực từ tháng 7-2006 đã xác định: “Đầu tư gián tiếp là hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, các giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư”

FPI theo định nghĩa của IMF: Đầu tư gián tiếp nước ngoài (Foreign Portfolio Investment - FPI) là hoạt động mua chứng khoán (cổ phiếu hoặc trái phiếu) được phát hành bởi một công ty hoặc cơ quan Chính phủ của một nước khác trên thị trường tài chính trong nước hoặc nước ngoài

Như vậy, đầu tư gián tiếp nước ngoài là hình thức đầu tư gián tiếp xuyên biên giới, nó chỉ các hoạt động mua tài sản tài chính của nước ngoài nhằm kiếm lời Hình thức đầu tư này không kèm theo việc tham gia vào các hoạt động quản lý và nghiệp vụ của doanh nghiệp Theo đó, nhà đầu tư đầu tư nhưng không kèm theo cam kết chuyển giao tài sản vật chất, công nghệ, đào tạo lao động và kinh nghiệm quản lý Một cách đơn giản hơn, FPI là đầu tư tài chính thuần túy trên thị trường tài chính

2 Nội dung FPI:

2.1 Các tác động của FPI:

FPI có vai trò lớn trong nển kinh tế tòan cầu nói chung và đối với từng nước nói riêng FPI khi đổ vào Việt Nam sẽ trực tiếp làm tăng tác động nhiều mặt, cả tích cực và tiêu cực đối với nước đầu tư và nước nhận vốn đầu tư lượng vốn đầu tư gián tiếp trên thị trường vốn trong nước như một phép cộng đương nhiên vào tổng vốn đầu tư

2.1.1 Những tác động tích cực:

Thứ nhất, trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp và gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp của xã hội Hơn nữa, khi vốn đầu tư gián tiếp nước gia tăng sẽ làm

phát sinh hệ quả tích cực gia tăng dây chuyền đến dòng vốn đầu tư gián tiếp trong nước Nói cách khác, các nhà đầu tư trong nước sẽ “nhìn gương” các nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài và tăng động lực bỏ vốn đầu tư gián tiếp của mình, kết quả tổng đầu tư gián tiếp xã hội sẽ tăng lên Hơn nữa, khi dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài gia tăng sẽ là một bảo đảm và tạo động lực mới hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư khác mạnh dạn thông qua các quyết định đầu tư trực tiếp mới của mình, kết quả là gián tiếp góp phần làm tăng đầu tư trực tiếp xã hội từ phía các nhà đầu tư cả nước ngoài, cũng như trong nước

Thứ hai, góp phần tích cực vào phát triển thị trường tài chính nói riêng, hoàn thiện các thể chế và cơ chế thị trường nói chung Việc gia tăng và phát triển bộ phận thị trường vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài sẽ làm cho thị trường tài chính (đặc biệt là thị trường chứng khoán) trở nên đồng bộ, cân đối và sôi động hơn Hơn nữa, điều kiện và như là kết quả đi kèm với sự gia tăng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài này là sự phát triển nở rộ các định chế và dịch vụ tài chính - chứng khoán, trước hết là các loại quỹ đầu tư, Công ty tài chính, và các thể chế tài chính trung gian khác, cũng như các dịch vụ tư vấn, bổ trợ tư pháp và hỗ trợ kinh doanh, xác định hệ số tín nhiệm, bảo hiểm, kế toán, kiểm toán và thông tin thị trường; Đồng thời còn kéo theo sự gia tăng yêu cầu và hiệu quả áp dụng các nguyên tắc cạnh tranh thị trường, trước hết trên thị trường chứng khoán Tất cả những điều này trực tiếp và gián tiếp góp phần phát triển mạnh mẽ hơn các bộ phận và tổng thể thị trường tài chính nói riêng, các thể chế và cơ chế thị trường nói chung trong nền kinh tế chuyển đổi Việt Nam

Thứ ba, góp phần tăng cường cơ hội và đa dạng hoá phương thức đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực và thu nhập của đông đảo người dân Việc phát triển thị trường vốn đầu tư gián tiếp cả về bề rộng và bề sâu sẽ mang lại những cơ hội mới và sự đa dạng hoá trong lựa chọn các phương thức đầu tư cho các nhà đầu tư tiềm năng nước ngoài và trong nước

Thứ tư, góp phần nâng cao năng lực và hiệu quả quản lý nhà nước theo các nguyên tắc và yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập quốc tế Sự gia tăng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài và phát triển thị trường tài chính sẽ đặt ra những yêu cầu mới và

cũng tạo ra các công cụ, khả năng mới cho quản lý nhà nước nói chung và quản lý, quản trị doanh nghiệp nói riêng Việc quản lý và quản trị doanh nghiệp phát hành chứng khoán sẽ được thực hiện nghiêm túc, hiệu quả hơn do yêu cầu về báo cáo tài chính doanh nghiệp và minh bạch hoá, cập nhật hoá thông tin liên quan đến các chứng khoán mà doanh nghiệp đã và sẽ phát hành Hơn nữa, về nguyên tắc, các nhà đầu tư chỉ lựa chọn đầu tư vào chứng khoán của các doanh nghiệp đáng tin cậy, đang và sẽ có triển vọng, phát triển tốt trong tương lai Chính điều này sẽ cho phép quá trình “chọn lọc nhân tạo”, “bỏ phiếu” cho sự hỗ trợ và phát triển các doanh nghiệp này trở nên khách quan và phù hợp cơ chế thị trường hơn (còn những doanh nghiệp khác mà chứng khoán của họ không hấp dẫn sẽ phải điều chỉnh lại định hướng và chất lượng quản trị kinh doanh, sáp nhập hoặc giải thể) Hệ thống luật pháp, cũng như các cơ quan, bộ phận và cá nhân trong hệ thống quản lý nhà nước liên quan đến thị trường tài chính, nhất là đến đầu tư gián tiếp nước ngoài sẽ phải được hoàn thiện, kiện toàn và nâng cao năng lực hoạt động hơn theo yêu cầu, đặc điểm của thị trường này, cũng như theo các cam kết hội nhập quốc tế Đồng thời, thông qua tác động vào thị trường tài chính, nhà nước sẽ đa dạng hoá các công cụ và thực hiện hiệu quả việc quản lý của mình theo các mục tiêu lựa chọn thích hợp Trên cơ sở đó, năng lực và hiệu quả quản lý nhà nước đối với nền kinh tế nói chung, thị trường tài chính nói riêng sẽ được cải thiện hơn

chuyển sang đầu tư dưới dạng khác, ở địa phương khác tuỳ theo kế hoạch và mục tiêu kinh doanh của mình Trong tình huống như vậy, một sự đổ vỡ, một cuộc khủng hoảng đầu tư – tài chính - tiền tệ, thậm chí là khủng hoảng kinh tế hết sức tệ hại và bất khả kháng là hoàn toàn có thể xảy ra đối với nước tiếp nhận đầu tư, nếu không có và triển khai tốt các phương án phòng ngừa hiệu quả

Thứ hai, làm gia tăng nguy cơ bị mua lại, sáp nhập, khống chế và lũng đoạn tài chính đối với các doanh nghiệp và tổ chức phát hành chứng khoán Sự gia tăng tỷ lệ nắm giữ chứng khoán, nhất là các cổ phiếu, cổ phần sáng lập, được biểu quyết của các nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài đến một mức “vượt ngưỡng” nhất định nào đó sẽ cho phép họ tham dự trực tiếp vào chi phối và quyết định các hoạt động sản xuất kinh doanh và các chủ quyền khác của doanh nghiệp, tổ chức phát hành chứng khoán, thậm chí lũng đoạn doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng của mình, kể cả các hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp

Thứ ba, làm tăng quy mô, tính chất và sự cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế Đầu tư gián tiếp quốc tế không chỉ làm gia tăng các nguy cơ và tác hại của các hoạt động đầu cơ, lũng đoạn kinh tế vi phạm các quy định pháp lý của nước tiếp nhận đầu tư, mà còn là mảnh đất màu mỡ sinh sôi và phát triển các loại tội phạm kinh tế có yếu tố nước ngoài, thậm chí xuyên quốc gia, như hoạt động lừa đảo, hoạt động rửa tiền, hoạt động tiếp vốn cho các hoạt động kinh doanh phi pháp và hoạt động khủng bố, cùng các loại tội phạm và các đe doạ an ninh phi truyền thống khác Sự cộng hưởng của các hoạt động tội phạm và tác động mặt trái của dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài kể trên, nhất là khi chúng diễn ra một cách “có tổ chức” của giới đầu cơ hay lực lượng thù địch chính trị quốc tế, sẽ ít nhiều, trực tiếp hay gián tiếp, trước mắt và lâu dài gây tổn hại tới hoạt động kinh tế lành mạnh và làm tăng tính dễ tổn thưởng của nền kinh tế nước tiếp nhận đầu tư trong bối cảnh toàn cầu hoá hiện nay; Thậm chí trong một số trường hợp, chúng còn làm mất uy tín nhà nước và gây sụp đổ một nội các Chính phủ

Ngoài ra, sự gia tăng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam còn đặt ra yêu cầu Chính phủ và các cơ quan Trung ương phải chủ động đổi mới và sử

dụng hiệu quả các công cụ quản lý kinh tế của mình theo nguyên tắc thị trường hơn, trong đó có việc sử dụng bảo lãnh nhà nước, quy định tỷ lệ và sử dụng các công cụ dự phòng, dư nợ cũng như các công cụ khác của các định chế tài chính - tiền tệ quốc gia và địa phương Tất cả những điều này là cần thiết để đảm bảo sự thu hút và khai thác có hiệu quả các tác động tích cực của dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài

2.2 Tính chất của FPI: Tính bất ổn định:

Mục tiêu của các nhà đầu tư khi thực hiện đầu tư gián tiếp là tỷ suất lợi tức cao mà không quan tâm đến quá trình kinh doanh sản xuất Vì vậy, các nhà đầu tư luôn có xu hướng thay đổi các chứng khoán hoặc tài sản mình đang sở hữu, nhằm tìm kiếm mức lợi tức cao nhất họ có thể đạt được với độ rủi ro thấp nhất Việc này dẫn tới tính mất ổn định của dòng vốn FPI Sự bất ổn định, trong một giới hạn nào đó có thể có lợi do nó làm cho thị trường tài chính nội địa hoạt động năng động và hiệu quả hơn, vốn đầu tư không ngừng được phân bổ lại, dịch chuyển từ nơi có tỷ suất lợi nhuận thấp sang nơi có tỷ suất lợi nhuận cao Tuy nhiên, nếu điều đó xảy ra với tốc độ quá nhanh, những ảnh hưởng xấu đến hệ thống tài chính và dễ xảy ra tình trạng mất ổn định trong nền kinh tế, đặc biệt là đối với những nước có thị trường tài chính mới hình thành, còn non kém, chưa sẵn sàng với những biến đổi đột ngột và bất ngờ như thị trường tài chính Việt Nam

Tính dễ đảo ngược:

Tính dễ đảo ngược của dòng vốn FPI thực sự gây tác động xấu đến nền kinh tế và là hệ quả tất yếu của tính bất ổn định Chỉ trong một thời gian ngắn, luồng vốn FPI có thể chuyển sang một thị trường khác để lại hậu quả khôn lường cho nền kinh tế Kinh nghiệm khủng hoảng kinh tế tài chính của Châu Á vào cuối thập niên 90 của thế kỷ 20 đã cho thấy tác hại của sự đảo ngược dòng vốn FPI khi nền kinh tế của các quốc gia này xuất hiện các khoảng trống khó bù đắp, hậu quả là những nền kinh tế bong

bóng nhanh chóng bị sụp đổ, gây hậu quả to lớn, khó có thể khắc phục được trong ngắn hạn

2.3 Các hình thức đầu tư gián tiếp nước ngoài:

Các hình thức đầu tư gián tiếp nước ngoài bao gồm: Mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu và các loại giấy tờ có giá khác thông qua quỹ đầu tư chứng khoán hoặc thông qua các định chế tài chính trung gian khác

Vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài đổ vào các nước tồn tại thông qua các loại quỹ hoặc các công ty tài chính dưới một số dạng như:

Quỹ tương hỗ: Là quỹ được điều hành bởi công ty đầu tư nhằm huy động vốn cổ đông và đầu tư vào chứng khoán, trái phiếu, hợp đồng option, hàng hoá hay các chứng khoán trên thị trường tiền tệ, thường phát hành chứng khoán quỹ để huy động vốn Đây là một loại chứng khoán tạo cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ có khả năng tiếp cận với một danh mục đầu tư đa dạng và có một sự quản lý chuyên môn Mỗi cổ đông đều có cơ hội được hưởng lãi từ hoạt động đầu tư của quỹ nhưng đồng thời cũng phải chịu lỗ nếu như đầu tư không thành công

Quỹ trợ cấp và hưu bổng: được thành lập để tạo nguồn thu nhập cho những người về hưu và không còn khả năng làm việc Các quỹ này nhận tiền đóng góp của công nhân, chủ doanh nghiệp và sử dụng nguồn ngân quỹ có được đầu tư vào cá loại trái phiếu chính phủ, trái phiếu kho bạc, trái phiếu đô thị, đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu của doanh nghiệp Các loại quỹ này thường có quy mô nhỏ do đó việc đầu tư bị hạn chế

Công ty bảo hiểm (Insurance Firm): gồm bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm phi nhân thọ (bảo hiểm trách nhiệm và tài sản) Các công ty bảo hiểm có ưu điểm nổi bật là có tiềm lực tài chính mạnh nên khả năng đầu tư lớn nhưng lại có rủi ro cao, do đặc tính của ngành

Các tổ chức tài chính (Financial Corporation): các tổ chức hoặc các tập đoàn kinh tế lớn khi muốn đầu tư vào thị trường nước ngoài thường thiết lập các quỹ đầu tư

trên thị trường đó dưới hình thức hỗ trợ kỹ thuật, mua cổ phần hoặc huy động vốn Các quỹ này không trực tiếp tham gia vào việc điều hành và quản lý doanh nghiệp mà chỉ thông qua việc hỗ trợ và tư vấn kỹ thuật Việc cấp vốn được thực hiện thông qua các trung gian tài chính là ngân hàng Loại quỹ này có tiềm lực tài chính mạnh, quay vòng vốn nhanh nên khả năng đầu tư vào thị trường cao Tuy nhiên để tiếp cận được nguồn vốn này thì các doanh nghiệp phải đáp ứng các nhu cầu khắt khe hơn từ phía nhà đầu tư

Quỹ đầu tư mạo hiểm (Venture Capital Funds): đầu tư mạo hiểm là việc các chuyên gia đầu tư tiến hành bỏ vốn vào các công ty có tiềm năng mặc dù còn mới Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia vào quá trình kinh doanh của công ty mà đóng vai trò cố vấn, hỗ trợ các giải pháp điều hành tiên tiến để thúc đầy sự phát triển kinh doanh Những lĩnh vực mà nhà đầu tư lựa chọn thường là những lĩnh vực có khả năng phát triển cao Nhà đầu tư mạo hiểm thường đầu tư vào những lĩnh vực mới, lĩnh vực công nghệ cao nên quỹ đầu tư mạo hiểm trở thành người đỡ đầu cho các công ty mới hình thành, thiếu vốn và uy tín Các quỹ đầu tư mạo hiểm thường được thành lập từ các công ty hoặc tập đoàn kinh tế lớn nên có tiềm lực kinh tế mạnh, đội ngũ chuyên gia đầu tư hùng hậu, có khả năng phân tích tình hình đầu tư Các chiến lược đầu tư thường là dài hạn và đã có sự tính toán tỉ mỉ Các quỹ đầu tư mạo hiểm thường thu lợi rất lớn nếu dự án thành công, nhưng rủi ro, nếu xảy ra, cũng có hậu quả nặng nề hơn các hình thức đầu tư khác

2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến nguồn vốn FPI Nguồn vốn FPI chịu ảnh hưởng của các nhân tố sau:

- Bối cảnh quốc tế (hòa bình, ổn định vĩ mô, các quan hệ ngoại giao và môi trường pháp lý quốc tế thuận lợi)

- Nhu cầu và khả năng đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài

- Mức độ tự do hóa và cạnh tranh (chủ yếu là ưu đãi tài chính và sự thân thiện, sự thuận tiện của quản lý nhà nước đối với nhà đầu tư) của môi trường đầu tư trong

-Sự phát triển của hệ thống tiền tệ và các dịch vụ hỗ trợ kinh doanh nói riêng, của các thể chế thị trường nói chung ở nước tiếp nhận đầu tư

Ngoài ra dòng vốn FPI cũng chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các yếu tố khác như: -Sự phát triển và độ mở cửa của thị trường chứng khoán, chất lượng của các cổ phiếu, trái phiếu do doanh nghiệp và Nhà nước phát hành, cũng như các chứng khoán có giá khác lưu thông trên thị trường tài chính

-Sự đa dạng và vận hành có hiệu quả của các định chế tài chính trung gian (trước hết là quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư tài chính các loại, các quỹ đầu tư đại chúng, quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ thành viên)

-Sự phát triển và chất lượng của hệ thống thông tin và dịch vụ chứng khoán, trong đó có các tổ chức cung cấp dịch vụ tư vấn và dịch vụ định mức hệ số tín nhiệm của doanh nghiệp và chứng khoán do doanh nghiệp phát hành

-Dòng FPI tỷ lệ thuận theo cấp số nhân cùng với sự gia tăng quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp, doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đang hoạt động hiệu quả ở trong nước, cùng với việc mở rộng tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài trong doanh nghiệp

3 Thực trạng đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam:

Các giai đoạn thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài ở Việt Nam: Thực trạng thu hút dòng vốn gián tiếp vào Việt Nam

Giai đoạn 1(1995-1998): Là thời kỳ mở đầu cho dòng vốn FPI vào Việt Nam theo xu hướng mở cửa và hội nhập, tạo động lực, hy vọng chung cho các nhà đầu tư nước ngoài Trong giai đoạn này Việt Nam có 7 quỹ đầu tư nước ngoài được thành lập với tổng số vốn huy động được khoảng 400 triệu USD

Giai đoạn 2 (1998-2002): là thời kỳ khủng hoảng và hậu khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á khiến cho các dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp nước ngoài vào Châu Á bị chững lại, Việt Nam cũng chịu ảnh hưởng chung của xu hướng này Giai

chính-đoạn này, Việt Nam bị giảm sút và thu hẹp đáng kể quy mô vốn FDI và FPI Trong số 7 quỹ nêu trên, có tới 5 quỹ rút khỏi Việt Nam, một Quỹ thu hẹp trên 90% quy mô quỹ Chỉ còn duy nhất quỹ Vietnam Enterprise Investment Fund được thành lập 7-1995 là còn hoạt động cho đến nay

Giai đoạn 3 (từ 2003-2006): thời kỳ phục hồi trở lại của dòng vốn FPI vào Việt Nam cùng với xu hướng tăng cường cải thiện đầu tư, phát triển các định chế thị trường tài chính Việc thành lập sàn giao dịch chứng khoán ở TP.Hồ Chí Minh và trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, đặc biệt chủ trương và quyết tâm của Chính phủ đẩy mạnh việc cổ phần hóa và nới lỏng tỷ lệ nắm giữ cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài trong các doanh nghiệp Tính đến 6/2006, cả nước có 9 quỹ đầu tư nước ngoài với tổng vốn 1,9 tỷ USD đang hoạt động ở Việt Nam

Giai đoạn 4 (2006-2008)- giai đoạn hậu WTO: năm 2006 đánh dấu thời điểm Việt Nam gia nhập WTO, đây là một dấu mốc quan trọng cho đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam Ở giai đoạn này, cùng với sự đi lên của thị trường chứng khoán, luồng vốn liên tục tăng nhanh và liên tục thu hoạch thành công Có 19 công ty quản lý quỹ được hình thành và trên 1000 nhà đầu tư trên khắp thế giới đăng ký tài khoản tại Việt Nam, trong đó có nhiều công ty đa quốc gia Vào giai đoạn này, lượng đầu tư chủ yếu vào thị trường trái phiếu Việc bùng nổ FPI góp phần thúc đẩy hệ thống ngân hàng Việt Nam phát triển mạnh

Giai đoạn 5 (2008-nay): giai đoạn này chứng kiến nhiều bước thăng trầm của nguồn vốn FPI vào Việt Nam Cùng với sự sụt giảm của thị trường chứng khoán và khủng hoảng kinh tế toàn cầu, FPI từ tháng 5-2008 đến khoảng tháng 3-2009 đã có giảm rõ rệt, lần lượt các nhà đầu tư rút ra khỏi thị trường Việt Nam, đỉnh điểm là vào cuối năm 2008, giao dịch gần như đóng băng Tuy nhiên, theo một số nhận định của các chuyên gia kinh tế, kế từ quý II/2009, các nhà đầu tư nước ngoài đã quay trở lại thị trường Việt Nam, tuy nhiên còn khá dè dặt

Năm 2010, theo đánh giá cho biết, tổng mức vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI) vào thuần khoảng 1 tỷ USD