Nghiên cứu cấu trúc tài chính ảnh hưởng đến nợ vay ngân hàng của các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -oOo VÕ THỊ THÚY HẰNG NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh, Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -oOo VÕ THỊ THÚY HẰNG NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành : Tài - Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS-TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH” cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS-TS Trầm Thị Xuân Hương Thành phố Hồ Chí Minh, Ngày 28 tháng 11 nam 2012 Tác giả luận văn VÕ THỊ THÚY HẰNG LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, xin chân thành gửi lời cảm ơn tới: Ban Giám hiệu Khoa đào tạo Sau Đại học Trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi cho học tập nghiên cứu suốt thời gian qua Quý Thầy Cô Trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh nhiệt tình giảng dạy cho tơi suốt q trình tham gia học tập Trường PGS-TS Trầm Thị Xn Hương tận tình hướng dẫn, có ý kiến đóng góp q báu giúp tơi hồn thành luận văn Cuối cùng, không phần quan trọng, xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến gia đình, bạn bè, đồng nghiệp tạo điều kiện thuận lợi hỗ trợ tơi suốt q trình học tập, nghiên cứu Trân trọng cảm ơn, Thành phố Hồ Chí Minh, Ngày 28 tháng 11 nam 2012 Tác giả luận văn VÕ THỊ THÚY HẰNG DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ADB BASEL OECD GDP Tp.HCM : Ngân hàng phát triển Châu Á (Asian Development Bank) : Ủy ban giám sát ngân hàng quốc tế : Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organisation for Economic Co-operation and Development) : Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) : Thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1 : Ký hiệu biến mơ hình 35 Bảng 2.2 : Tóm tắt kết lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm 36 Bảng 2.3 : Bảng 3.1 : Tóm tắt mơ tả thống kê biến phụ thuộc 46 Bảng 3.2 : Tóm tắt mơ tả thống kê biến độc lập 47 Bảng 3.3 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 49 Bảng 3.4 : Tác động biến độc lập đến cấu trúc tài 50 Bảng 3.5 : Kiểm định tác động cố định 50 Bảng 3.6 : Hệ số tác động cố định yếu tố tác động lên cấu trúc tài chính51 Bảng 3.7 : Kết kiểm định Anova mơ hình 52 Bảng 3.8 : Kết kiểm định Levene’s mơ hình 52 Bảng 3.9 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 54 Danh sách ngành số lượng doanh nghiệp khảo sát 43 Bảng 3.10 : Tác động biến độc lập đến nợ vay ngân hàng ngắn hạn .55 Bảng 3.11 : Kiểm định tác động cố định 55 Bảng 3.12 : Hệ số tác động cố định yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng ngắn hạn theo công ty 56 Bảng 3.13 : Kết kiểm định Anova mơ hình 57 Bảng 3.14 : Kết kiểm định Levene’s mơ hình 57 Bảng 3.15 : Kết kiểm định Hausman mô hình 59 Bảng 3.16 : Tác động biến độc lập đến nợ vay ngân hàng dài hạn 60 Bảng 3.17 : Kiểm định tác động cố định 60 Bảng 3.18 : Hệ số tác động cố định yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng dài hạn 61 Bảng 3.19 : Kết kiểm định Anova mơ hình 62 Bảng 3.20 : Kết kiểm định Levene’s mơ hình 62 Bảng 3.21 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 64 Bảng 3.22 : Tác động cấu trúc tài đến nợ vay ngân hàng ngắn hạn 65 Bảng 3.23 : Bảng 3.24 : Bảng 3.25 : Bảng 3.26 : Bảng 3.27 : Bảng 3.28 : DANH MỤC HÌNH VẼ Trang Hình 1.1 : Cấu trúc vốn tối ưu giá trị doanh nghiệp 10 Hình 1.2 : Trật tự phân hạng lựa chọn tài trợ 11 Hình 3.1 : Tổng nợ theo ngành từ năm 2008 – 2011 75 Hình 3.2 : Tổng nợ vay ngân hàng theo ngành từ năm 2008 – 2011 76 DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC Phụ lục : Danh sách Phụ lục : Mối quan định Tamhane Phụ lục : Mối quan định Tamhane Phụ lục : Mối quan định Tamhane Phụ lục : Quy trình cho Phụ lục : Bộ chị tiêu củ Phụ lục : Bộ tiêu củ i MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT VÀ XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI .1 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN Chƣơng 1: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƢỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài 1.1.2 Các thành phần cấu trúc tài 1.1.3 Một số lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.3.1 Lý thuyết MM Modigliani Miller 1.1.3.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 1.1.3.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 1.1.3.4 Lý thuyết chi phí đại diện 10 1.1.3.5 Lý thuyết tín hiệu 11 1.2 NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA DOANH NGHIỆP 12 1.2.1 Khái niệm nợ vay ngân hàng 12 1.2.2 Rủi ro tín dụng 13 1.2.3 Các lý thuyết liên quan nợ vay ngân hàng 15 1.2.3.1 Lý thuyết C 16 1.2.3.2 Lý thuyết P 17 Thong tin truyen thong Kinh doanh bat dong san Dich vu vui choi, giai tri 103 Thong truyen thong tin Nong lam thuy san Khai khoang Cong nghiep Cong nghiep nang luong Xay dung Ban buon, ban le, sua chua Van tai kho bai Dich vu luu tru, an uong Kinh doanh bat dong san Dich vu vui choi, giai tri Kinh bat dong san doanh Nong lam thuy san Khai khoang Cong nghiep Cong nghiep nang luong Xay dung Ban buon, ban le, sua chua Van tai kho bai Dich vu luu tru, an uong Thong tin truyen thong Dich vu vui choi, giai tri Dich vu vui Nong lam thuy san choi, giai tri Khai khoang Cong nghiep Cong nghiep nang luong Xay dung Ban buon, ban le, sua chua Van tai kho bai Dich vu luu tru, an uong Thong tin truyen thong Kinh doanh bat dong san * The mean difference is significant at the 0.05 level 104 PHỤ LỤC Multiple Comparisons LBL Tamhane (I) IND (J Nong lam thuy K san C C X B V D T K D Khai khoang N C C X B V D T K D Cong nghiep N K C X B V D T K D Cong nghiep nang N luong K C X B V 105 D T K D Xay dung N K C C B V D T K D Ban buon, ban le, N sua chua K C C X V D T K D Van tai kho bai N K C C X B D T K D Dich vu luu tru, an N uong K C C X B V T K D 106 Thong thong tin truyen N K C C X B V D K D Kinh dong san doanh bat N K C C X B V D T D Dich vu vui choi, N giai tri K C C X B V D T K * The mean difference is significant at the 0.05 level 107 PHỤ LỤC QUY TRÌNH CHO VAY 108 109 PHỤ LỤC BỘ CHỈ TIÊU CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Chỉ tiêu khoản Tỷ số khoản = thời Tỷ số khoản = nhanh = Nhóm tiêu hiệu hoạt động Vòng quay hàng tồn kho Số ngày tồn kho Vịng quay khoản phải thu Kỳ thu tiền bình qn Vòng quay tài động Vòng quay tài định Vòng quay tổng tài sản Bình quân giá trị tổng tài sản 110 Nhóm tiêu quản lý nợ Tổng nợ = Tổng tài sản Tỷ số nợ tổng tài sản Tổng nợ = Vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu Lợi nhuận trƣớc thuế = Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả lãi Giá vốn hàng bán + Khấu hao + Lợi nhuận trƣớc thuế = Nợ gốc + Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả nợ Nhóm tiêu khả sinh lợi Lợi nhuận ròng Tỷ số lợi nhuận doanh thu = (6.15) Doanh thu Lợi nhuận trƣớc thuế lãi Tỷ số sinh lợi (6.16) = Tổng tài sản Lợi nhuận ròng Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản Tổng tài sản Lợi nhuận ròng Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (6.17) = (6.18) = Vốn chủ sở hữu Nhóm tiêu tăng trƣởng Tỷ số lợi nhuận giữ lại Lợi nhuận giữ lại = Lợi nhuận sau thuế Tỷ số tăng trƣởng bền vững (6.19) Lợi nhuận giữ lại = (6.20) Vốn chủ sở hữu 111 PHỤ LỤC BỘ CHỈ TIÊU CỦA NỢ VAY NGÂN HÀNG Nhóm tiêu phản ánh tình hình hoạt động (chỉ tiêu hoạt động): Vòng quay tồn kho Vòng quay vốn lƣu động Kỳ thu tiền quân Hiệu sử dụng tài khoản Nhóm tiêu phản ánh khả toán (chỉ tiêu toán): Khả toán ngắn hạn Khả toán trƣớc mắt Khả tốn nhanh 112 Nhóm tiêu phản ánh cấu tài chính: Hệ số Nợ so với tài sản Hệ số Nợ so với vốn CSH Hệ số tài trợ Hệ số tài trợ đầu tƣ Năng lực vay Hệ số đòn bẩy Hệ số bù đắp lãi vay Nhóm tiêu phản ánh hiệu kinh doanh Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận Hệ số hiệu hoạt động doanh thu Tỷ suất lợi nhuận tài sản = Lợi nhuận ròng Vốn chủ sở hữu = Thu nhập ròng (Khấu hao + Lãi r Tổng nguồn vốn ... CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƢỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA DOANH NGHIỆP Chƣơng 2: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CẤU TRƯC TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG... THỊ THÚY HẰNG NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số :... CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chƣơng 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CẤU TRƯC TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chƣơng