Cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp tại việt nam phương pháp phân tích hồi quy theo ngưỡng

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH ĐOÀN MINH TRƯỜNG CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HỒI QUY THEO NGƯỠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ TP Hồ Chí Minh, 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH ĐỒN MINH TRƯỜNG CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HỒI QUY THEO NGƯỠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN TRẦN PHÚC TP Hồ Chí Minh, 2018 TÓM TẮT LUẬN VĂN Luận văn nghiên cứu mối quan hệ cấu vốn hiệu hoạt động doanh nghiệp phi tài niêm yết Thị trưởng chứng khoán Việt Nam từ giai đoạn 2012 – 2017, thực dựa liệu 605 doanh nghiệp Luận văn sử dụng mơ hình hồi quy ngưỡng cho liệu bảng cân để xác định ngưỡng nợ mà từ tác động đến hiệu doanh nghiệp, theo kết luận văn việc sử dụng nợ có tác động tiêu cực hiệu hoạt động doanh nghiệp Nghiên cứu tìm hai ngưỡng tỷ lệ sử dụng nợ 63.18% 78.07% tạo ba vùng ngưỡng sử dụng nợ mà tác động tiêu cực hiệu hoạt động doanh nghiệp Tuỳ theo vùng ngưỡng sử dụng nợ mà việc sử dụng nợ tác động tiêu cực hay nhiều hiệu hoạt động doanh nghiệp, ngưỡng nợ thấp 63.18% tác động tiêu cực thấp Vì nghiên cứu chưa tìm ngưỡng cấu vốn tối ưu mà việc sử dụng nợ tác dụng tích cực đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Nghiên cứu đưa kết luận yếu tố ngồi việc sử dụng nợ yếu tố quy mơ doanh nghiệp có tác động tích cực hiệu doanh nghiệp Ngoài ra, nghiên cứu đưa ngưỡng nợ ngành nghề mà có tác động hiệu hoạt động doanh nghiệp Căn vào kết quả, luận văn đưa gợp ý cho nhà quản trị doanh nghiệp việc xác định ngưỡng nợ an toàn giảm thiếu tác động việc sử dụng nợ Đồng thời định hướng cho nhà quản trị doanh nghiệp , Ngân hàng công cụ để sử dụng nhằm phục vụ cho mục đích quản trị LỜI CAM ĐOAN Tơi tên: ĐỒN MINH TRƯỜNG Ngày sinh : 07/05/1990 Nơi sinh : Vĩnh Thành, Chợ Lách, Bến Tre Quê quán: Vĩnh Thành, Chợ Lách, Bến Tre Đơn vị công tác : Ban Tài Chính – Cơng ty CP Tập Đoàn Lộc Trời Chỗ : D10.2 Chung Cư Hoàng Anh 2, 783 Trần Xuân Soạn, P Tân Hưng, Q.7, Tp.HCM Là học viên cao học Khoá XVII Trường Đại Học Ngân Hàng Tp Hồ Chí Minh, chuyên ngành Tài – Ngân hàng (mã số: 60.34.02.01), với đề tài luận văn: CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM - PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HỒI QUY THEO NGƯỠNG Người hướng dẫn khoa học : TS NGUYỄN TRẦN PHÚC Tôi cam đoan Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tôi xin chịu trách nhiệm hồn tồn lời cam đoan TP.HCM, ngày 24 tháng 10 năm 2018 Học viên ĐOÀN MINH TRƯỜNG LỜI CẢM ƠN Trong thời gian hoàn thiện luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ quý báu nhiều cá nhân tập thể Trước tiên, xin cảm ơn tập thể Giảng viên trường Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh giảng dạy, cung cấp cho kiến thức chuyên sâu lĩnh vực kinh tế - tài – ngân hàng Đặc biệt, tơi xin cảm ơn người hướng dẫn khoa học Thầy Nguyễn Trần Phúc tận tình sâu sát đốc thúc tơi trình hướng dẫn thực luận văn nghiên cứu Cuối cùng, xin cảm ơn ủng hộ quan gia đình tạo điều kiện cho mặt để chuyên tâm nghiên cứu, với giúp đỡ bạn bè bổ sung kiến thức cịn thiếu tơi lĩnh vực nghiên cứu Trong trình thực trình bày kết luận văn nghiên cứu, hạn chế mặt thời gian, số liệu kiến thức kinh nghiệm tơi nên khơng thể tránh khỏi sai sót Tơi mong nhận hướng dẫn thêm từ Quý thầy cô; chia sẻ, đóng góp người thân, bạn bè độc giả để tơi nghiên cứu tốt TP.HCM, ngày 24 tháng 10 năm 2018 Học viên ĐOÀN MINH TRƯỜNG MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG 10 CHƯƠNG : GIỚI THIỆU 11 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI .11 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 13 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 13 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 13 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu 14 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 14 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu .14 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 15 1.4 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 1.4.1 Nguồn liệu nghiên cứu 15 1.4.2 Phương pháp phân tích liệu 15 1.5 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 16 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 17 1.7 BỐ CỤC CỦA LUẬN VĂN 18 TÓM TẮT CHƯƠNG 19 CHƯƠNG : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN TRONG DOANH NGHIỆP VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 20 2.1 TỔNG QUAN VỀ LĨNH VỰC NGHIÊN CỨU 20 2.1.1 Cơ sở lý thuyết Cơ Cấu Vốn doanh nghiệp 20 2.1.2 Định nghĩa phương thức đo lường hiệu hoạt động doanh nghiệp 24 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM 26 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước .26 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 29 2.2.3 Tóm tắt nghiên cứu thực nghiệm 31 TÓM TẮT CHƯƠNG 34 CHƯƠNG : THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU – MƠ HÌNH HỒI QUY NGƯỠNG 35 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU – MƠ HÌNH HỒI QUY NGƯỠNG 35 3.1.1 Phương pháp ước lượng ngưỡng hệ số cho mơ hình 35 3.1.2 Kiểm định ngưỡng mơ hình .37 3.1.3 Mơ hình đa ngưỡng 38 3.1.4 Thiết kế mơ hình .38 3.1.5 Kiểm định tính dừng biến 40 3.1.6 Các giả thuyết nghiên cứu 40 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 42 3.3 ĐO LƯỜNG CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 42 3.3.1 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 42 3.3.2 Cơ cấu vốn 43 3.3.3 Quy mô doanh nghiệp 44 3.3.4 Tỷ lệ tăng trưởng doanh nghiệp 45 TÓM TẮT CHƯƠNG 46 CHƯƠNG : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 47 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ 47 4.2 KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG ĐỐI VỚI TỔNG THỂ 49 4.2.1 Kết ước lượng ngưỡng 49 4.2.2 Kết ước lượng kiểm định hệ số biến 51 4.2.2.1 Hệ số biến phân ngưỡng 51 4.2.2.2 Hệ số biến kiểm soát 52 4.3 KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG ĐỐI VỚI CÁC NGÀNH 54 4.3.1 Kết ước lượng ngưỡng cho ngành .55 4.3.2 Kết ước lượng kiểm định hệ số biến cho ngành 56 4.3.2.1 Hệ số biến phân ngưỡng 56 4.3.2.2 Hệ số biến kiểm soát 58 TÓM TẮT CHƯƠNG 60 CHƯƠNG : KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 61 5.1 KẾT LUẬN 61 5.2 KHUYẾN NGHỊ 63 5.2.1 Đối với Doanh nghiệp 63 5.2.2 Đối với Ngân hàng 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO 65 PHỤ LỤC 68 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết tắt / ký hiệu BCTC Báo Cáo Tài Chính Cụm từ đầy đủ CCV Cơ cấu vốn FTSE Sở giao dịch chứng khốn tài Ln Đơn GTNN Giá trị nhỏ GTLN Giá trị lớn HNX Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội HOSE Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Tp.HCM ICB Tiêu chuẩn phân loại ngành - Industry Classification Benchmark MM Modigliani and Mill SGDCK TTCK Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thị Trường Chứng Khoán 10 DANH MỤC BẢNG Bảng biểu Bảng 1.1 Tên bảng biểu Phân loại ngành cấp theo ICB Bảng 2.1 Bảng tóm tắt nghiên cứu giới 31 Bảng 2.2 Bảng tóm tắt nghiên cứu Việt Nam 32 Bảng 2.3 Bảng mô tả ý nghĩa biến mô hình 39 Bảng 2.4 Giả thuyết nghiên cứu 41 Bảng 3.1 Cách thức đo lường biến mơ hình 45 Bảng 4.1 Thống kê liệu ngành nghề 47 Bảng 4.2 Mô tả thống kê biến mô hình 48 Bảng 4.3 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 49 Bảng 4.4 Giả thuyết kiểm định tồn ngưỡng 49 Bảng 4.5 Kết ước lượng ngưỡng kiểm định tồn ngưỡng 50 Bảng 4.6 Kết ước lượng hệ số biến phân ngưỡng 51 Bảng 4.7 Kết ước lượng hệ số biến kiểm soát 53 Bảng 4.8 Số lượng doanh nghiệp nhóm ngưỡng theo năm 54 Bảng 4.9 Thống kê số quan sát theo liệu ngành nghề theo ICB 54 Bảng 4.10 Kết ước lượng kiểm định tồn ngưỡng theo ngành nghề Số trang 15 55 Bảng 4.11 Kết ước lượng hệ số biến phân ngưỡng theo ngành 56 Bảng 4.12 Kết ước lượng hệ số biến kiếm soát theo ngành 58 85 307 HVT Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt Trì 465 VCC 308 ITQ Cơng ty Cổ phần Tập đoàn Thiên Quang 466 VCG 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 KHB KKC KMT KSQ LAS MDC MHL MIM NBC NFC PCE PLC PSE PSW SPI SSM TC6 TCS TDN THT TPP TVD VGS AME Cơng ty Cổ phần Khống sản Hịa Bình Cơng ty Cổ phần Kim khí KKC Cơng ty Cổ phần Kim khí Miền Trung Cơng ty Cổ phần Đầu tư KSQ Cơng ty Cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao Công ty Cổ phần Than Mông Dương - Vinacomin Công ty Cổ phần Minh Hữu Liên Công ty Cổ phần Khống sản Cơ khí Cơng ty Cổ phần Than Núi Béo - Vinacomin Công ty Cổ phần Phân lân Ninh Bình Cơng ty Cổ phần Phân bón hóa chất dầu khí Miền Trung Tổng Cơng ty Hóa dầu Petrolimex - Cơng ty Cổ phần Cơng ty Cổ phần Phân bón hóa chất dầu khí Đơng Nam Bộ Cơng ty Cổ phần Phân bón hóa chất dầu khí Tây Nam Bộ Cơng ty Cổ phần SPI Công ty Cổ phần Chế tạo kết cấu thép VNECO.SSM Công ty Cổ phần Than Cọc Sáu - Vinacomin Công ty Cổ phần Than Cao Sơn - Vinacomin Công ty Cổ phần Than Đèo Nai - Vinacomin Công ty Cổ phần Than Hà Tu - Vinacomin Công ty Cổ phần Nhựa Tân Phú Công ty Cổ phần Than Vàng Danh - Vinacomin Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE Công ty cổ phần Alphanam E&C 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 VCM VCS VE1 VE2 VE3 VE4 VE8 VE9 VGC VGP VHL VIT VMC VMS VNC VNF VNT VSA VTH VTS VTV VXB WCS ASA Công ty Cổ phần Vinaconex 25 Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Công ty Cổ phần Nhân lực Thương mại Vinaconex Công ty Cổ phần VICOSTONE Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO Công ty Cổ phần Xây dựng Điện VNECO Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO4 Công ty Cổ phần Xây dựng Điện Vneco Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng VNECO Tổng Công ty Viglacera - Công ty Cổ phần Công ty Cổ phần Cảng Rau Quả Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long Công ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn Công ty Cổ phần VIMECO Công ty Cổ phần Phát triển Hàng Hải Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol Công ty Cổ phần Vinafreight Công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại Thương Công ty Cổ phần Đại lý Hàng hải Việt Nam Công ty Cổ phần Dây cáp điện Việt Thái Công ty Cổ phần Viglacera Từ Sơn Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Công ty Cổ phần Vật liệu xây dựng Bến Tre Công ty Cổ phần Bến xe Miền Tây Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Asa 86 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 3 3 3 3 3 3 ARM BAX BBS BCC BPC BTS BXH C92 CDN CIA CJC CLH Công ty Cổ phần Xuất nhập Hàng không Công ty Cổ phần Thống Nhất Cơng ty Cổ phần VICEM Bao bì Bút Sơn Cơng ty Cổ phần Xi măng Bỉm Sơn Công ty Cổ phần Vicem Bao bì Bỉm Sơn Cơng ty Cổ phần Xi măng VICEM Bút Sơn Công ty Cổ phần VICEM Bao bì Hải Phịng Cơng ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư 492 Công ty Cổ phần Cảng Đà Nẵng Công ty Cổ Phần Dịch Vụ Sân Bay Quốc Tế Cam Ranh Công ty Cổ phần Cơ điện Miền Trung Công ty Cổ phần Xi măng La Hiên VVMI 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 4 4 4 4 4 4 BLF CAN CMC DBC DCS GLT HAD HAT HHC HNM KSD KTS 345 CMS Công ty Cổ phần Xây dựng Nhân lực Việt Nam 503 MCF 346 347 3 CT6 CTA Công ty Cổ phần Cơng trình Cơng ty Cổ phần Vinavico 504 505 4 MSC NET 348 CTB Công ty Cổ phần Chế tạo Bơm Hải Dương 506 NGC 349 CTT 507 NST 350 CTX 508 PHN Công ty Cổ phần Pin Hà Nội 351 352 353 354 355 356 3 3 3 CX8 DC2 DC4 DHP DID DIH Công ty Cổ phần Chế tạo máy Vinacomin Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Thương mại Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Xây lắp Constrexim số Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển - Xây dựng (DIC) số Công ty Cổ phần DIC số Công ty Cổ phần Điện Hải Phịng Cơng ty Cổ phần DIC - Đồng Tiến Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng - Hội An Công ty Cổ phần Thủy sản Bạc Liêu Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long Công ty Cổ phần Đầu tư CMC Công ty Cổ phần Tập đồn Dabaco Việt Nam Cơng ty Cổ phần Tập đồn Đại Châu Cơng ty Cổ phần Kỹ thuật điện Tồn Cầu Cơng ty Cổ phần Bia Hà Nội - Hải Dương Công ty Cổ phần Thương mại Bia Hà Nội Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà Công ty Cổ phần Sữa Hà Nội Công ty Cổ phần Đầu tư DNA Công ty Cổ phần Đường Kon Tum Cơng ty Cổ phần Xây lắp Cơ khí Lương thực Thực phẩm Công ty Cổ phần Dịch vụ Phú Nhuận Công ty Cổ phần Bột giặt Net Công ty Cổ phần Chế biến Thủy sản Xuất Ngô Quyền Công ty Cổ phần Ngân Sơn 509 510 511 512 513 514 4 4 4 SAF SGC SJ1 SLS TAG TET Công ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm SAFOCO Công ty Cổ phần Xuất nhập Sa Giang Công ty Cổ phần Nông nghiệp Hùng Hậu Cơng ty Cổ phần Mía đường Sơn La Cơng ty Cổ phần Thế giới số Trần Anh Công ty Cổ phần Vải sợi May mặc Miền Bắc 87 357 DL1 358 359 360 361 362 3 3 DNP DPC DXP DZM GMX Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Dịch vụ Cơng trình Cơng cộng Đức Long Gia Lai Công ty Cổ phần Nhựa Đồng Nai Công ty Cổ phần Nhựa Đà Nẵng Công ty Cổ phần Cảng Đoạn Xá Công ty Cổ phần Chế tạo máy Dzĩ An Cơng ty Cổ phần Gạch ngói Gốm xây dựng Mỹ Xuân 363 HCC Công ty Cổ phần Bê tơng Hịa Cầm - Intimex 364 HCT 365 366 367 368 369 370 371 372 3 3 3 3 HDA HLY HMH HOM HUT ICG INC INN 373 KTT 374 375 376 377 378 379 380 3 3 3 L14 L18 L35 L43 L61 L62 LCD Công ty Cổ phần Thương mại - Dịch vụ - Vận tải Xi măng Hải Phịng Cơng ty Cổ phần Hãng sơn Đông Á Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long I Công ty Cổ phần Hải Minh Công ty Cổ phần Xi măng VICEM Hồng Mai Cơng ty Cổ phần Tasco Công ty Cổ phần Xây dựng Sông Hồng Công ty Cổ phần Tư vấn Đầu tư IDICO Công ty Cổ phần Bao bì In Nơng nghiệp Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thiết bị Xây lắp Điện Thiên Trường Công ty Cổ phần Licogi 14 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng số 18 Công ty Cổ phần Cơ khí Lắp máy Lilama Cơng ty Cổ phần Lilama 45.3 Công ty Cổ phần Lilama 69-1 Công ty Cổ phần Lilama 69.2 Công ty Cổ phần Lắp máy - Thí nghiệm điện 515 THB Cơng ty Cổ phần Bia Thanh Hóa 516 517 518 519 520 4 4 TNG VDL VKC VTJ VTL 521 AMV Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại TNG Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng Công ty Cổ phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư VI NA TA BA Công ty Cổ phần Vang Thăng Long Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Dược Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ 522 DBT Công ty Cổ phần Dược phẩm Bến Tre 523 524 525 526 527 528 529 530 5 5 5 DHT DNM DP3 LDP MKV PMC PPP ADC Công ty Cổ phần Dược phẩm Hà Tây Tổng Công ty Cổ phần Y tế Danameco Công ty Cổ Phần Dược Phẩm Trung Ương Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar Công ty Cổ phần Dược Thú Y Cai Lậy Công ty Cổ phần Dược phẩm Dược liệu Pharmedic Công ty Cổ phần Dược phẩm Phong Phú Công ty Cổ phần Mĩ thuật Truyền thông 531 ALT Công ty Cổ phần Văn hóa Tân Bình 532 533 534 535 536 537 538 6 6 6 BDB BED BSC BST CTC DAD DAE Công ty Cổ phần Sách Thiết bị Bình Định Cơng ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học Đà Nẵng Công ty Cổ phần Dịch vụ Bến Thành Công ty Cổ phần Sách Thiết bị Bình Thuận Cơng ty Cổ phần Gia Lai CTC Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Giáo dục Đà Nẵng Công ty Cổ phần Sách Giáo dục TP.Đà Nẵng 88 381 382 383 384 385 386 387 388 3 3 3 3 LCS LHC LIG LM7 LO5 LUT MAC MCC Công ty Cổ phần Licogi 16.6 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng Công ty Cổ phần Licogi 13 Công ty Cổ phần Lilama Công ty Cổ phần Lilama Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Lương Tài Công ty Cổ phần Cung ứng Dịch vụ Kỹ thuật Hàng Hải Công ty Cổ phần Gạch ngói cao cấp 539 540 541 542 543 544 545 546 6 6 6 6 DST EBS ECI EID FDT HBE HEV HHG 389 MCO Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng BDC Việt Nam 547 HST 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 3 3 3 3 3 MEC NAG NAP NDX NHA NHC NTP PCT PDB PEN Công ty Cổ phần Cơ khí - Lắp máy Sơng Đà Cơng ty Cổ phần Tập đồn Nagakawa Cơng ty Cổ phần Cảng Nghệ Tĩnh Công ty Cổ phần Xây lắp Phát triển Nhà Đà Nẵng Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị Nam Hà Nội Công ty Cổ phần Gạch ngói Nhị Hiệp Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Công ty Cổ phần Dịch vụ - Vận tải Dầu khí Cửu Long Cơng ty Cổ phần Pacific Dinco Công ty Cổ phần Xây lắp III Petrolimex 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 6 6 6 6 6 HTP KLF LBE MAS MNC OCH PDC PGT PSD QST 400 PHC Công ty Cổ phần Xây dựng Phục Hưng Holdings 558 SED 401 402 403 3 PHP PJC PMP Công ty Cổ phần Cảng Hải Phịng Cơng ty Cổ phần Thương mại Vận tải Petrolimex Hà Nội Công ty Cổ phần Bao bì Đạm Phú Mỹ 559 560 561 6 SGD SGH SMN 404 PMS Công ty Cổ phần Cơ khí Xăng dầu 562 STC Cơng ty Cổ phần Đầu tư Sao Thăng Long Công ty Cổ phần Sách Giáo dục Thành phố Hà Nội Công ty Cổ phần Bản đồ Tranh ảnh Giáo dục Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Giáo dục Hà Nội Công ty Cổ phần Fiditour Công ty Cổ phần Sách - Thiết bị trường học Hà Tĩnh Công ty Cổ phần Sách Đại học - Dạy nghề Cơng ty Cổ phần Hồng Hà Cơng ty Cổ phần Phát hành sách Thiết bị trường học Hưng Yên Cơng ty Cổ phần In sách giáo khoa Hịa Phát Công ty Cổ phần Liên doanh Đầu tư Quốc tế KLF Công ty Cổ phần Sách Thiết bị Trường học Long An Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng Không Sân Bay Đà Nẵng Công ty Cổ phần Mai Linh miền Trung Công ty Cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương Công ty Cổ phần Du lịch Dầu khí Phương Đơng Cơng ty Cổ phần PGT Holdings Công ty Cổ phần Dịch vụ Phân phối Tổng hợp Dầu khí Cơng ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học Quảng Ninh Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Giáo dục Phương Nam Công ty Cổ phần Sách Giáo dục TP.HCM Công ty Cổ phần Khách sạn Sài Gịn Cơng ty Cổ phần Sách thiết bị giáo dục Miền Nam Công ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học Tp Hồ Chí Minh 89 563 THS Công ty Cổ phần Thanh Hoa Sông Đà 564 TMB Công ty Cổ phần Kinh doanh Than Miền Bắc - Vinacomin 565 566 6 TPH TTT Công ty Cổ phần In Sách giáo khoa TP.Hà Nội Công ty Cổ phần Du Lịch - Thương Mại Tây Ninh 567 BTW Công ty Cổ phần Cấp nước Bến Thành PTS PVV PVX QHD QNC QTC S55 S74 S99 SCI SCJ SCL SD2 SD4 SD5 Cơng ty Cổ phần Tư vấn Điện lực Dầu khí Việt Nam Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Điện lực Dầu khí Việt Nam Cơng ty Cổ phần Logistics Portserco Công ty Cổ phần Vận tải Dịch vụ Petrolimex Sài Gịn Cơng ty Cổ phần Thiết kế - Xây dựng - Thương mại Phúc Thịnh Công ty Cổ phần Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hải Phòng Công ty Cổ phần Vinaconex 39 Tổng Công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Cơng ty Cổ phần Que hàn điện Việt Đức Công ty Cổ phần Xi măng Xây dựng Quảng Ninh Công ty Cổ phần Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam Cơng ty Cổ phần Sông Đà 505 Công ty Cổ phần Sông Đà 7.04 Công ty Cổ phần SCI Công ty Cổ phần SCI E&C Công ty Cổ phần Xi măng Sài Sơn Công ty Cổ phần Sông Đà Cao Cường Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579 580 581 582 8 8 8 8 8 8 9 DNC HJS HTC NBP NBW PCG PGS PIC PPY PVG SEB TMC CSC D11 DLR SD6 Công ty Cổ phần Sông Đà 583 HLD 3 SD9 SDA SDC Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần SIMCO Sông Đà Công ty Cổ phần Tư vấn Sông Đà 584 585 586 9 IDJ IDV NDN Công ty Cổ phần Điện nước Lắp máy Hải Phịng Cơng ty Cổ phần Thủy điện Nậm Mu Cơng ty Cổ phần Thương mại Hóc Mơn Cơng ty Cổ phần Nhiệt Điện Ninh Bình Cơng ty Cổ phần Cấp nước Nhà Bè Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Gas Đô thị Công ty Cổ phần Kinh doanh Khí Miền Nam Cơng ty Cổ phần Đầu tư Điện lực Công ty Cổ phần Xăng dầu dầu khí Phú n Cơng ty Cổ phần Kinh doanh Khí Miền Bắc Cơng ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Điện Miền Trung Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thủ Đức Công ty Cổ phần Tập đồn COTANA Cơng ty Cổ phần Địa ốc 11 Công ty Cổ phần Địa ốc Đà Lạt Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Bất động sản HUDLAND Công ty Cổ phần Đầu tư IDJ Việt Nam Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Vĩnh Phúc Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng 405 PPE 406 PPS 407 408 3 PRC PSC 409 PTD 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 3 3 3 3 3 3 3 425 426 427 428 90 587 588 589 590 591 592 9 9 9 PV2 PVL RCL TIG VC3 VCR Công ty Cổ phần Đầu tư PV2 Công ty Cổ phần Đầu tư Nhà Đất Việt Công ty Cổ phần Địa ốc Chợ Lớn Công ty Cổ phần Tập đồn Đầu tư Thăng Long Cơng ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Du lịch Vinaconex 593 10 CKV Công ty Cổ phần CokyVina SFN SHN SIC SJC SJE SPP STP SVN TA9 TBX Công ty Cổ phần Đầu tư Xây lắp Sông Đà Công ty Cổ phần Kỹ thuật điện Sông Đà Công ty Cổ phần Sadico Cần Thơ Công ty Cổ phần Sơn Đồng Nai Công ty Cổ phần SDP Công ty Cổ phần Sông Đà 10 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Phát triển Đô thị Sông Đà Công ty Cổ phần Dệt lưới Sài Gịn Cơng ty Cổ phần Đầu tư Tổng hợp Hà Nội Công ty Cổ phần ANI Công ty Cổ phần Sông Đà 1.01 Công ty Cổ phần Sông Đà 11 Cơng ty Cổ phần Bao bì Nhựa Sài Gịn Công ty Cổ phần Công nghiệp Thương mại Sông Đà Công ty Cổ phần SOLAVINA Công ty Cổ phần Xây lắp Thành An 96 Công ty Cổ phần Xi măng Thái Bình 594 595 596 597 598 599 600 601 602 603 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 KST LTC ONE POT SMT SRA TST UNI VAT VIE TJC Công ty Cổ phần Dịch vụ Vận tải Thương mại 604 10 VLA TKC Công ty Cổ phần Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Tân Kỷ 605 10 VTC Công ty Cổ phần KASATI Công ty Cổ phần Điện nhẹ Viễn Thông Công ty Cổ phần Truyền thông số Công ty Cổ phần Thiết bị Bưu điện Công ty Cổ phần SAMETEL Công ty Cổ phần SARA Việt Nam Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Viễn thông Công ty Cổ phần Viễn Liên Công ty Cổ phần VT Vạn Xuân Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông VI TE CO Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ Văn Lang Công ty Cổ phần Viễn Thông VTC 429 430 431 432 433 434 3 3 3 SDD SDE SDG SDN SDP SDT 435 SDU 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 3 3 3 3 3 446 447 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc TP Hồ Chí Minh, ngày 14 tháng 12 năm 2018 BẢN CAM ĐOAN CHỈNH SỬA LUẬN VĂN Tơi tên là: ĐỒN MINH TRƯỜNG Nam/Nữ: Nam Sinh ngày: 07/05/1990 Nơi sinh: Bến Tre Mã học viên: 020117150204 Ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 8.34.02.01 Khóa: 17 Lớp: B1 Niên khóa: 2015 - 2017 Điện thoại liên lạc: 0972 18 83 86 Email: dmtruong.bt@gmail.com Là tác giả luận văn: CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM - PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HỒI QUY THEO NGƯỠNG Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã ngành: 8.34.02.01 Bảo vệ ngày: 12 tháng 12 năm 2018 Điểm bảo vệ luận văn: 8.1 (Tám chấm một) Tôi cam đoan chỉnh sửa nội dung luận văn thạc sĩ với đề tài theo góp ý Hội đồng đánh giá luận văn Thạc sĩ Các nội dung chỉnh sửa: 1) Làm rõ khe hở nghiên cứu điều chỉnh mục tiêu nghiên cứu 2) Đã rà sốt lại lỗi hình thức đánh máy, việt hoá thuật ngữ tiếng Anh bảng biểu 3) Chỉnh sửa theo ý kiến nhận xét phản biện 1: - Chỉnh sửa lại mục lục , viết lại nội dung tính cấp thiết đề tài động ngắn gọn súc tích - Chỉnh sửa tên gọi ngành cho phù hợp - Viết tóm tắt lại mục tiêu tổng quát - Chỉnh sửa phạm vị nghiên cứu - Bổ sung tóm tắt chương - Bổ sung luận giải từ Cơ sở lý thuyết để làm tảng cho nghiên cứu - Làm rõ cách tính tỷ số P/B, Hệ số Tobin’s Q - Bổ sung thảo luận kết quả, tóm tắt khe hở nghiên cứu trước - Điều chỉnh mã ngành cho phù hợp - Đổi tên chương đề mục khuyến nghị - Bổ sung 605 doanh nghiệp khảo sát - Chỉnh sửa tài liệu tham khảo tiếng Việt trước tiếng Anh - Bổ sung đầy đủ tác giả trích dẫn vào tài liệu tham khảo - Viết lại tóm tắt chương Người cam đoan (Ký, ghi rõ họ tên) Người hướng dẫn khoa học (Ký, ghi rõ họ tên) Chủ tịch Hội đồng chấm luận văn (Ký ghi rõ họ tên) CQNG HOA XA HQI CHU NGHIA VIET NAM D6c l6p - Tu - Hanh nhric TRUONG D4.I HQC NGAN HANG TP Ho cni vrrNn HQI DONC cuAm LUAN vAN fp rua Chi Minh, ngdy lJ thang nam 20lB BIEN nAN HQP HQI OONC CHAM LUAN vAN THAC Si Chuy6n ngirnh: Tiri chinh - Ngfln hirng; Mfl s5: 34 02 01 H6i ddng ch6m ludn v6n thac si ducvc thdnh l6p theo Quy6t .n[ $ ! rf,s { J.r,i hl*l" {-s^; fi Gk 1,.1- &.nr o,:* ( Cir-1, V.1 l2rm bdo cdo ki , \11 ( i 4xt1 1.,,i/ ;; +1,: ;/, a hi^ ) '"""""""""""t"' i1 chinh sua theo mAu gui lai cho Nguoi huong din inh sria (t