Tác động của tăng trưởng nợ tới hiệu quả hoạt động doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết giai đoạn 2016 đến 2020

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH CỔ VẠN TẤN TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG NỢ TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT GIAI ĐOẠN 2016 ĐẾN 2020 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHĨA LUẬN TS HỒ CƠNG HƯỞNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH CỔ VẠN TẤN TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG NỢ TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT GIAI ĐOẠN 2016 ĐẾN 2020 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHĨA LUẬN TS HỒ CƠNG HƯỞNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 I TĨM TẮT ĐỀ TÀI Khóa luận với đề tài “Tác động tăng trưởng nợ tới hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết giai đoạn 2016 đến 2020” thực với mục đích nghiên cứu thực trạng tăng trưởng nợ doanh nghiệp thương mại dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2016 – 2020 Đây giai đoạn kinh tế có dấu hiệu phục hồi từ sau khủng hoảng tài năm 2018 khủng hoảng dầu năm 2014 bắt đầu vào khủng hoảng Covid-19 khủng hoảng giá dầu giới vào năm 2020 Nghiên cứu sử dụng liệu bảng cân tác giả thu thập từ báo cáo tài doanh nghiệp thương mại dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả tiến hành thu thập liệu 31 doanh nghiệp niêm yết thời gian từ 2016 đến 2020 Bằng phương pháp phân tích, so sánh tổng hợp phân tích mơ tả phương pháp phân tích hồi quy Pooled OLS, FEM, REM GLS sử dụng để kiểm định Mơ hình xây dựng có biến hiệu hoạt động doanh nghiệp đo lường tiêu ROA biến độc lập bao gồm tăng trưởng nợ (TTNO), tăng trưởng doanh thu (TTDT), quy mơ doanh nghiệp (SIZE), tính hữu hình tài sản (TSHH) Kết hồi quy cho thấy kỳ tăng trưởng, nợ có tác động tiêu cực tới ROA tăng trưởng nợ kỳ trước lên ROA cho kết Kết cho thấy nợ ROA có mối quan hệ nghịch chiều kỳ trễ kỳ doanh nghiệp thương mại dầu khí Như vậy, điều kiện hoạt động doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2016 đến 2020, việc tăng trưởng nợ có tác động tiêu cực đến hiệu hoạt động năm sau II LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan đề tài nghiên cứu: “Tác động tăng trưởng nợ tới hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết giai đoạn 2016 đến 2020” kết nghiên cứu độc lập tác giả hướng dẫn giảng viên hướng dẫn khoa học TS.Hồ Cơng Hưởng Các thơng tin trình bày khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, trung thực Tác giả hoàn toàn chịu trách nhiệm tính xác thực nguyên khóa luận tốt nghiệp Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả CỔ VẠN TẤN năm 2021 III LỜI CẢM ƠN Tôi xin gửi lời cảm ơn đến quý Thầy Cô giáo công tác giảng dạy Trường đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt cho nhiều kiến thức kinh nghiệm bổ ích để hồn thành khóa luận Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn chân thành tới thầy TS.Hồ Công Hưởng, người trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ truyền đạt nhiều kiến thức cho trình thực đề tài nghiên cứu Tơi xin gửi lời cảm ơn đến q gia đình, bạn bè thân tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành khóa luận Đặc biệt gửi lời cảm ơn tới bạn Lê Hồ Hàn Lâm giúp đỡ tơi nhiều q trình nghiên cứu Do thời gian có hạn kiến thức cịn nhiều hạn chế, khóa luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót, mong nhận đóng góp quý Thầy Cô Tôi xin chân thành cảm ơn! IV MỤC LỤC TÓM TẮT ĐỀ TÀI I LỜI CAM ĐOAN II LỜI CẢM ƠN III DANH MỤC VIẾT TẮT VIII DANH MỤC BẢNG IX DANH MỤC HÌNH X DANH MỤC BIỂU ĐỒ XI CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 1.4 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu 1.4.1 1.5 Đối tượng nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 1.5.1 Phương pháp nghiên cứu 1.5.2 Phương pháp thu thập liệu 1.5.3 Phương pháp xử lý số liệu 1.6 Nội dung nghiên cứu V 1.7 Đóng góp đề tài CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ LƯỢC KHẢO CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 2.1 Cơ sở lý thuyết tăng trưởng nợ doanh nghiệp 2.1.1 Khái niệm nợ 2.1.2 Các kênh huy động vốn doanh nghiệp 11 2.1.3 Các lý thuyết sử dụng nợ doanh nghiệp 12 2.1.4 Vai trị tín dụng kinh tế 25 2.1.5 Tăng trưởng nợ 25 2.2 Cơ sở lý thuyết hiệu hoạt động doanh nghiệp 26 2.2.1 Khái niệm hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh 26 2.2.2 Chỉ tiêu đo lường hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 27 2.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROA 29 2.2.4 Tác động nợ vay 32 2.2.5 Cơ hội tăng trưởng 32 2.3 Tổng quan doanh nghiệp dầu khí Việt Nam 33 2.3.1 Quá trình hình thành phát triển lĩnh vực thương mại dầu khí Việt Nam 33 2.3.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp dầu khí Việt Nam 34 2.4 Tổng quan nghiên cứu trước 37 2.4.1 Nghiên cứu giới 37 2.4.2 Các nghiên cứu nước 41 VI TÓM TẮT CHƯƠNG 43 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 44 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 44 3.2 Quy trình nghiên cứu 45 3.3 Mơ hình nghiên cứu mơ tả biến 48 3.3.1 Mơ hình nghiên cứu 48 3.3.2 Biến phụ thuộc 48 3.3.3 Biến độc lập 48 3.3.4 Xử lý liệu 53 3.3.5 Phương pháp nghiên cứu 53 TÓM TẮT CHƯƠNG 60 CHƯƠNG 4.1 KẾT QUẢ VÀ BÀN LUẬN 61 Thống kê mơ tả phân tích tương quan 61 4.1.1 Thống kê mô tả 61 4.1.2 Phân tích tương quan 67 4.2 Kết hồi quy 68 4.2.1 Kết hồi quy biến ROA biến độc lập 68 TÓM TẮT CHƯƠNG 76 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 77 5.1 Kết luận 77 5.2 Khuyến nghị 78 5.2.1 Nâng cao hiệu kinh doanh 78 VII 5.2.2 5.3 Xây dựng kế hoạch sử dụng vốn hợp lý 80 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 PHỤ LỤC 1: CÁC CÔNG TY QUAN SÁT 91 PHỤ LỤC 2: DỮ LIỆU LỊCH SỬ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI DẦU THÔ WTI GIAI ĐOẠN 01/2000 – 06/2021 TỪ INVESTING.COM 93 PHỤ LỤC 3: SỐ LIỆU SỬ DỤNG CHO MƠ HÌNH 100 PHỤ LỤC 4: SỐ LIỆU BÌNH QUÂN BIẾN 108 PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ CHẠY MƠ HÌNH 109 VIII DANH MỤC VIẾT TẮT Từ viết tắt Diễn giải CPI Chỉ số giá tiêu dùng FEM Mơ hình tác động cố định GDP Tổng sản phẩm nội địa GLS Phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát Pooled OLS Phương pháp bình phương tối thiểu dạng gộp REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên ROA Tỷ suất sinh lời tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 104 PLX HOSE 2017 PLX HOSE 2018 PLX HOSE 2019 PLX HOSE 2020 PMG HOSE 2016 PMG HOSE 2017 PMG HOSE 2018 PMG HOSE 2019 PMG HOSE 2020 PND UPCoM 2016 PND UPCoM 2017 PND UPCoM 2018 PND UPCoM 2019 PND UPCoM 2020 POV UPCoM 2016 POV UPCoM 2017 POV UPCoM 2018 POV UPCoM 2019 POV UPCoM 2020 PPY HNX 2016 PPY HNX 2017 PPY HNX 2018 0.056 0.065 0.067 0.016 0.023 0.038 0.059 0.040 0.003 0.017 0.027 0.019 0.001 0.302 0.026 0.024 0.059 0.025 0.001 0.115 0.063 0.091 24.86% 21.57% 24.88% 23.30% -1.21% 21.54% -34.64% 21.92% 18.62% 3.03% 96.69% 16.22% 37.70% 20.78% 12.21% 39.86% -9.89% 37.25% -13.92% 22.75% 23.53% 25.88% 22.80% 35.90% -7.10% 20.56% -41.82% 34.29% -29.74% 57.15% 39.67% 52.59% 30.74% 59.94% -8.13% 45.90% -44.64% 57.28% -24.67% 16.24% 23.74% 18.74% 29.21% 24.08% 1.64 1.44 1.38 1.53 1.24 1.53 1.78 1.63 0.89 2.19 1.67 1.04 2.56 4.65 0.90 1.08 0.71 1.25 0.73 0.64 1.02 0.70 0.30 7.790771 -0.20 7.749514 -0.06 7.790724 0.15 7.786085 -0.56 5.990269 0.29 6.106591 0.24 6.120169 -0.14 6.171122 -0.75 6.17279 1.21 5.386443 -0.53 5.307592 -0.63 5.193576 1.52 5.432205 2.10 5.178709 0.23 5.475412 0.18 5.514638 -0.37 5.453889 0.54 5.573104 -0.52 5.440622 0.23 5.275318 0.38 5.351807 -0.32 5.310768 105 PPY HNX 2019 PPY HNX 2020 PSC HNX 2016 PSC HNX 2017 PSC HNX 2018 PSC HNX 2019 PSC HNX 2020 PTX UPCoM 2016 PTX UPCoM 2017 PTX UPCoM 2018 PTX UPCoM 2019 PTX UPCoM 2020 PVG HNX 2016 PVG HNX 2017 PVG HNX 2018 PVG HNX 2019 PVG HNX 2020 PVO UPCoM 2016 PVO UPCoM 2017 PVO UPCoM 2018 PVO UPCoM 2019 PVO UPCoM 2020 0.083 0.044 0.057 0.058 0.055 0.054 0.041 0.028 0.029 0.026 0.029 0.023 0.000 0.009 0.008 0.000 0.000 0.086 0.017 0.002 0.004 0.012 -1.41% 24.53% -29.20% 22.65% -3.05% 39.95% 8.25% 40.46% 17.35% 50.84% 6.31% 55.53% -23.04% 56.85% 11.75% 66.66% 31.98% 64.28% 22.84% 64.99% 0.93% 60.17% -26.39% 69.53% -7.73% 35.04% 40.68% 29.67% 14.15% 27.69% -14.17% 28.78% -0.65% 22.03% -17.50% 5.60% -0.11% 8.18% 1.09% 7.90% -4.11% 6.42% -9.04% 6.10% 0.72 0.70 0.99 1.08 1.21 1.26 1.30 3.86 2.82 3.46 2.31 1.92 2.43 2.68 2.57 1.67 2.22 0.85 0.50 0.25 0.28 0.15 0.02 5.346419 -0.02 5.347164 0.14 5.381239 0.09 5.405323 0.14 5.439084 0.05 5.456347 0.04 5.457746 0.44 5.237922 -1.03 5.275494 0.64 5.392917 -1.15 5.404831 -0.39 5.34453 0.16 6.117204 0.25 6.163022 -0.12 6.161726 -0.90 6.107976 0.56 6.190547 0.21 5.306856 -0.35 5.186158 -0.25 5.098265 0.03 5.106671 -0.13 5.066587 106 SFC HOSE 2016 SFC HOSE 2017 SFC HOSE 2018 SFC HOSE 2019 SFC HOSE 2020 TDG HOSE 2016 TDG HOSE 2017 TDG HOSE 2018 TDG HOSE 2019 TDG HOSE 2020 TLP UPCoM 2016 TLP UPCoM 2017 TLP UPCoM 2018 TLP UPCoM 2019 TLP UPCoM 2020 TMC HNX 2016 TMC HNX 2017 TMC HNX 2018 TMC HNX 2019 TMC HNX 2020 VMG UPCoM 2016 VMG UPCoM 2017 0.083 0.065 0.108 0.069 0.070 0.085 0.107 0.042 0.008 0.001 0.015 0.013 0.012 0.010 0.003 0.063 0.056 0.099 0.052 0.024 0.062 0.035 -19.63% 9.49% 16.66% 9.57% 8.07% 15.81% -37.07% 12.38% 1.46% 9.95% 100.56% 1.60% 35.82% 1.08% 73.71% 0.89% 61.71% 0.56% -5.15% 3.02% -51.76% 7.89% 25.95% 8.02% 73.11% 7.98% -9.22% 9.48% -18.62% 9.54% -17.94% 18.91% 14.32% 15.78% 14.70% 19.71% -8.05% 14.94% -41.46% 16.19% 8.59% 37.01% 62.28% 34.68% 1.45 1.27 0.39 0.78 0.76 0.42 0.50 0.75 1.24 1.24 2.14 3.11 2.86 2.21 2.02 0.88 1.08 0.40 0.74 0.63 1.36 1.43 0.01 5.715441 -0.18 5.691762 -0.88 5.467273 0.38 5.546398 -0.02 5.512152 -0.10 5.330077 0.09 5.432552 0.25 5.532872 0.48 5.646064 0.00 5.647415 -0.88 6.782661 0.97 7.000363 -0.26 6.988812 -0.64 6.904802 -0.19 6.876783 0.30 5.549909 0.20 5.61201 -0.68 5.468715 0.34 5.546068 -0.12 5.504981 0.33 4.965625 0.07 5.016973 107 VMG UPCoM 2018 VMG UPCoM 2019 VMG UPCoM 2020 0.007 0.005 0.001 52.46% 27.23% -6.53% 23.90% -25.10% 23.16% 1.89 2.26 2.55 0.46 5.096317 0.37 5.109215 0.29 5.082462 108 PHỤ LỤC 4: SỐ LIỆU BÌNH QUÂN BIẾN Mã CK BQ ROA BQ TTDT ASP CNG COM GAS HFC HTC MTG OIL PCG PCN PCT PDT PEG PGC PGD PGS PIT PLX PMG PND POV PPY PSC PTX PVG PVO SFC TDG TLP TMC VMG 0.0268 0.1240 0.1438 0.1560 0.0098 0.0987 -0.0420 0.0094 -0.0381 -0.2334 0.0409 0.0067 -0.0225 0.0647 0.0762 0.0605 -0.0231 0.0581 0.0327 -0.0475 0.0271 0.0791 0.0531 0.0270 0.0037 0.0242 0.0789 0.0487 0.0105 0.0589 -0.0025 0.1703 0.2131 -0.0567 0.0059 0.0639 0.0797 -0.1050 0.3392 -0.1411 -0.4063 -0.0740 -0.0299 -0.0832 0.0269 0.1038 -0.0276 -0.2969 -0.0047 0.3107 -0.0330 -0.0242 -0.0046 0.0116 0.0822 0.0646 -0.0593 -0.0610 0.5333 0.0389 -0.0769 0.1834 BQ TSHH BQ Debt/Equity BQ Debt/Equity Change 0.0460 0.1656 0.2442 0.2760 0.1359 0.0210 0.2398 0.1042 0.0690 0.0759 0.1721 0.0544 0.2423 0.1709 0.1816 0.2229 0.2323 0.2274 0.2343 0.2788 0.5457 0.2125 0.4872 0.6513 0.2864 0.0684 0.1144 0.0143 0.0858 0.1711 0.2920 2.0997 0.6212 0.1591 0.3372 4.4746 0.9581 1.3104 1.2679 0.2612 0.8270 0.0952 5.4288 0.8579 1.5404 1.1382 1.3788 2.3059 1.4677 1.4134 2.4220 0.9364 0.7568 1.1683 2.8744 2.3134 0.4022 0.9305 0.8293 2.4696 0.7488 1.8973 0.3086 0.0947 -0.0018 -0.0091 0.3214 -0.0763 -0.0693 0.0053 -0.0546 0.4223 -0.0609 -0.3163 0.0126 -0.1392 0.0636 -0.0197 -0.3193 -0.1124 -0.1839 0.7339 0.0105 0.0583 0.0914 -0.2989 -0.0103 -0.0971 -0.1370 0.1440 -0.2006 0.0099 0.3037 BQ Size 6.1457 5.9097 5.7225 7.7873 5.5108 5.6833 5.0363 7.3816 5.3735 4.4728 5.4659 6.8051 6.1627 6.3078 6.4662 6.3628 5.6437 7.7703 6.1122 5.2997 5.4915 5.3263 5.4279 5.3311 6.1481 5.1529 5.5866 5.5178 6.9107 5.5363 5.0541 109 PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ CHẠY MƠ HÌNH Bước 1: Cài đặt thời gian t mã chứng khoán quan sát i Chuyển ký hiệu mã chứng khoán thành liệu dạng số encode MACK , gen(MCK) Cài i = MCK t = NAM xtset MCK NAM Bước 2: chạy ma trận tương quan pwcorr ROA TTDT TSHH TTNO Size 110 Bước 3: chạy mô hình hồi quy pooled-OLS reg ROA l.ROA TTDT TSHH TTNO l.TTNO Size est store P ! 111 Bước 4: Chạy mơ hình ước lượng FEM xtreg ROA l.ROA TTDT TSHH TTNO l.TTNO Size,fe est store F 112 113 Bước 5: Chạy mơ hình ước lượng REM xtreg ROA l.ROA TTDT TSHH TTNO l.TTNO Size,re est store R 114 Bước 6: Kiểm định Hausman hausman F R 115 Bước 7: Kiểm tra đa cộng tuyến biến độc lập collin TTDT TSHH TTNO Size Bước 8: Kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình FEM 116 xttest3 Bước 9: Kiểm định tự tương quan findit xtserial n et sj 3-2 st0039 (or click on st0039) net install st0039 (or click on click here to install) xtserial Bước 10: khắc phục tượng FGLS xtgls ROA l.ROA TTDT TSHH TTNO l.TTNO Size, p(h) c(p) 117 118 ... đề tài: “TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG NỢ TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP DẦU KHÍ GIAI ĐOẠN 2016 ĐẾN 2020? ?? nghiên cứu tìm hiểu nhân tố tác động tới kết hoạt động doanh nghiệp dầu khí Tập trung... tài ? ?Tác động tăng trưởng nợ tới hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết giai đoạn 2016 đến 2020? ?? thực với mục đích nghiên cứu thực trạng tăng trưởng nợ doanh nghiệp thương mại dầu khí. .. cứu tác động tăng trưởng nợ nhân tố tới hiệu hoạt động doanh nghiệp thương mại dầu khí Trả lời mức độ tác động định hướng tác động nợ đến hiệu hoạt động doanh nghiệp thương mại dầu khí từ năm 2016