SLIDE BÁO CÁO MÔN KIỂM SOÁT QUẢN TRỊ BÁO CÁO BÀI BÁO KHOA HỌC: PHÂN LOẠI CÁC HỆ THỐNG KIỂM SOÁT QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP (A Taxonomy of Systems of Corporate Governance) Sự sụp đổ của các nền kinh tế tập trung, các nhà nghiên cứu và các nhà hoạch định chính sách đã chứng minh cần tăng sự quan tâm hơn nữa trong kiểm soát quản trị để tăng lợi ích cho doanh nghiệp Việc thảo luận về hệ thống kiểm soát quản trị trong môi trường quốc tế bị cản trở do thiếu khuôn khổ và tính mạch lạc, trong khi các hệ thống này có thể được sắp xếp một cách có phương pháp Trong cuộc thảo luận tại Hội thảo nghiên cứu quốc tế về quản trị và định hướng doanh nghiệp tổ chức tại Anh, vào ngày 1112061997, đã nhấn mạnh sự cần thiết phải nghiên cứu phân loại các hệ thống quản trị DN, và Ngân hàng ABN Amro sẽ hỗ trợ tài chính cho nghiên cứu này. Đã tạo động lực cho các tác giả thực hiện bài nghiên cứu này để thiết lập ra một phân loại cho các hệ thống kiểm soát quản trị doanh nghiệp (cấp quốc gia) và giải thích các đặc điểm của nó. Từ đó, giúp các nhà quản trị tăng hiệu quả trong các hệ thống kiểm soát quản trị khác nhau, sẵn sàng minh bạch để tự đánh giá phê bình và nghiên cứu cấu trúc của kiểm soát quản trị trong môi trường quốc tế. Dựa vào các đặc thù của quốc gia về pháp lý, thể chế và văn hóa làm hình thành nên các yếu tố ảnh hưởng đến các bên liên quan (ví dụ: người quản lý, nhân viên, cổ đông, chủ nợ, khách hàng, nhà cung cấp và chính phủ) tác động lên việc ra quyết định của ban quản lý. Đây là yếu tố có ảnh hưởng đến việc kiểm soát quản trị Từ nghiên cứu của Scott (1985), De Jong (1989), Moerland (1995a, b) và Weimer (1995) đã đề ra bốn nhóm quốc gia công nghiệp hóa, tương đối giàu mạnh và hệ thống kiểm soát doanh nghiệp của họ có thể xác định được. Vì vậy, các tác giả sử dụng 04 nhóm quốc gia đại diện này để phân tích các đặc điểm KSQT từ đó đề xuất một phân loại cho các hệ thống kiểm soát quản trị trong bài viết này, đó là các nhóm:
HỌC PHẦN: KIỂM SOÁT QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP NỘI DUNG BÁO CÁO BÀI BÁO KHOA HỌC PHÂN LOẠI CÁC HỆ THỐNG KIỂM SOÁT QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP (A Taxonomy of Systems of Corporate Governance) Jeroen Weimer and Joost C Pape PHẦN 1: BỐI CẢNH VÀ MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Sự sụp đổ kinh tế tập trung, nhà nghiên cứu Việc thảo luận hệ thống kiểm sốt quản trị mơi nhà hoạch định sách chứng minh cần tăng trường quốc tế bị cản trở thiếu khuôn khổ tính mạch quan tâm kiểm sốt quản trị để tăng lợi ích cho lạc, hệ thống xếp cách doanh nghiệp có phương pháp Trong thảo luận Hội thảo nghiên cứu quốc tế quản trị định hướng doanh nghiệp tổ chức Anh, vào ngày 11&12/06/1997, nhấn mạnh cần thiết phải nghiên cứu phân loại hệ thống quản trị DN, Ngân hàng ABN Amro hỗ trợ tài cho nghiên cứu Đã tạo động lực cho tác giả thực nghiên cứu để thiết lập phân loại cho hệ thống kiểm soát quản trị doanh nghiệp (cấp quốc gia) giải thích đặc điểm Từ đó, giúp nhà quản trị tăng hiệu hệ thống kiểm soát quản trị khác nhau, sẵn sàng minh bạch để tự đánh giá phê bình nghiên cứu cấu trúc kiểm sốt quản trị mơi trường quốc tế PHẦN 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT ĐỂ NGHIÊN CỨU Dựa vào đặc thù quốc gia pháp lý, thể chế văn hóa làm hình thành nên yếu tố ảnh hưởng đến bên liên quan (ví dụ: người quản lý, nhân viên, cổ đông, chủ nợ, khách hàng, nhà cung cấp phủ) tác động lên việc định ban quản lý Đây yếu tố có ảnh hưởng đến việc kiểm soát quản trị Từ nghiên cứu Scott (1985), De Jong (1989), Moerland (1995a, b) Weimer (1995) đề bốn nhóm quốc gia cơng nghiệp hóa, tương đối giàu mạnh hệ thống kiểm soát doanh nghiệp họ xác định Vì vậy, tác giả sử dụng 04 nhóm quốc gia đại diện để phân tích đặc điểm KSQT từ đề xuất phân loại cho hệ thống kiểm sốt quản trị viết này, nhóm: Nhóm nước Nhóm nước Nhóm nước Anglo-Saxon Có nói tiếng Đức Latinh Đức, Hà Lan, Thụy Sĩ, Mỹ, Anh, Canada Thụy Điển, Áo, Đan Pháp, Ý, Úc Mạch, Na Uy Phần Tây Ban Nha Bỉ Nhật Nhật (là quốc gia tách biệt) Lan PHẦN 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Khái Khái niệm niệm phổ phổ biến biến của công công ty ty (the (the prevailing prevailing concept concept of of the the firm) firm) Hệ Hệ thống thống hội hội đồng đồng quản quản trị trị (the (the board board system) system) Dựa sở lý thuyết số lượng lớn nguồn khác chứa liệu định tính định lượng, tác giả xác định đưa Tám đặc điểm dùng để phân tích hệ thống KSQT cho 04 Khả Khả năng gây gây ảnh ảnh hưởng hưởng của các bên bên liên liên quan quan đến đến việc việc ra quyết định định của nhà nhà quản quản lý lý (the (the salient salient stakeholders stakeholders able able to to exert exert influence influence on on managerial managerial decision-making) decision-making) Tầm Tầm quan quan trọng trọng của thị thị trường trường chứng chứng khoán khoán trong nền kinh kinh tế tế quốc quốc gia gia (the (the importance importance of of stock stock markets markets in in the the national national economy) economy) Có Có hay hay không không sự tác tác động động của của thị thị trường trường bên bên ngồi ngồi đến đến kiểm kiểm sốt sốt quản quản trị trị DN DN (the (the presence presence or or absence absence of of an an external external market market for for corporate corporate control) control) nhóm quốc gia : Anglo Saxon, Đức, Latinh Nhật Từ đó, đề Cơ Cơ cấu cấu quyền quyền sở sở hữu hữu (the (the ownership ownership structure) structure) xuất phân loại cho hệ thống KSQT Mức Mức đãi đãi ngộ ngộ cho cho các nhà nhà điều điều hành hành dựa dựa vào vào hiệu hiệu quả hoạt hoạt động động của công công ty ty (the (the extent extent to to which which executive executive compensation compensation is is dependent dependent on on corporate corporate performance) performance) Thời Thời hạn hạn của các mối mối quan quan hệ hệ kinh kinh tế tế (the (the time time horizon horizon of of economic economic relationships) relationships) PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Tác động thị trường bên ngồi có ảnh hưởng để kiểm soát doanh 1 Định Định hướng hướng thị thị trường trường (market-oriented): (market-oriented): Nhóm Nhóm các quốc quốc gia gia Anglo Anglo Saxon Saxon Thông qua việc phân tích nghiệp, đóng vai trò chế để cổ đông độc lập ảnh hưởng đến việc định quản lý Thường gọi thị trường tiếp quản (Cho phép chuyển quyền kiểm soát san nhóm QL khác mang lại hiệu cao nhóm tại) đánh giá hệ thống KSQT 04 nhóm quốc gia : Anglo Saxon, Đức, Latinh Nhật từ 08 đặc điểm nêu trên, Tác giả phân loại hệ thống KSQT 04 nhóm quốc gia thành 02 loại 2 Định Định hướng hướng mạng mạng lưới lưới Ngân hàng, tổ chức phi tài khác nhóm cổ đơng chủ chốt (network-oriented): (network-oriented): có mối quan hệ với tác động đến việc định quản lý Nhóm Nhóm các nước nước Đức, Đức, Latinh Latinh và Các hình thức phổ biến cổ phần chéo chức vụ kiêm nhiệm Nhật Nhật (định hướng thể chế) PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (tt) Dữ liệu Kết nghiên cứu tác giả thể tổng quát 03 bảng phụ lục phần giải thích chi tiết viết Bảng 1: trình bày tổng quan phân loại hệ thống KSQT dựa vào 08 đặc điểm hệ thống KSQT 04 nhóm quốc gia PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (tt) PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (tt) Bảng 2: Mô tả tầm quan trọng thị trường chứng khoán kinh tế quốc gia thông qua 02 số (theo Liên đồn giao dịch chứng khốn quốc tế -FIBV) : - Tỷ lệ % vốn hóa thị trường cty nước chiếm Tổng SP quốc nội (MVDC as % of GDP) - Tỷ lệ % Vốn huy động thông qua chào bán công khai chiếm Tổng hình thành vốn cố định (NCR as % of GFCF) PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (tt) PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (tt) Bảng 3: Thống kê tỷ lệ sở hữu cổ phần thành phần tham gia công ty quốc gia đại diện Từ cho thấy kiểm sốt doanh nghiệp có bị tác động thị trường bên ngồi hay khơng (các thành phần ảnh hưởng đến định quản lý công ty) 10 PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (tt) 11 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT Đối với nhóm nước Anglo Saxon: có Mỹ Anh phân tích sâu giá trị GDP họ tương đối lớn (xem Bảng 1) Đối với nhóm nước nói tiếng Đức: có Đức Hà Lan (thấp nhiều) phân tích sâu giá trị GDP họ tương đối lớn (xem Bảng 1) Đối với nhóm nước Latinh: có Pháp Ý (thấp nhiều) phân tích sâu giá trị GDP họ tương đối lớn (xem Bảng 1) Nhật: trường hợp quốc gia tách biệt XEM BẢNG 12 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) KHÁI NIỆM CỦA CÔNG TY (Concept of the firm): Anglo Saxon Germanic Latinh (Market-oriented) Japan (Network-oriented) Công cụ (Instrumental, Thể chế Thể chế Thể chế shareholder-oriented) (Institutional) (Institutional) (Institutional) - Cơng ty hình thành công cụ để tạo giàu có cho cổ đơng - Không nước Anglo-Saxon, Cty coi - Khái niệm công ty nước Latinh có - Nhật Bản nơi khái niệm thể chế chiếm ưu Khái niệm biểu công cụ để tạo lợi ích cho cổ đơng Thay vào đó, pha trộn quan điểm công cụ Anglo diện quy mô lớn mạng lưới Cty liên doanh, gọi Keiretsu (một tập đoàn coi thực thể kinh tế tự trị tạo thành liên Saxon quan điểm thể chế nước Đức doanh nghiệp liên kết với cổ phần chéo để tạo thành cấu trúc doanh minh gồm nhiều người tham gia, cổ đông, quản lý, gần giống với nhóm nước Đức nghiệp mạnh mẽ) nhân viên, nhà cung cấp hàng hóa dịch vụ, nhà cung cấp Ví dụ: Cơng ty Mitsubishi có cơng ty kinh doanh lĩnh vực liên quan, kinh vốn khách hàng, phấn đấu cho phát triển doanh (Mitsubishi Corp), bảo hiểm (Tokyo insurrance), kho bãi (Mitsubishi Warehouse), chung cty (Moerland, 1995a) đóng tàu (Mitsubishi Heavy Industries) ngân hàng (Mitsubishi bank) 13 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) HỆ THỐNG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ (Board system) Anglo Saxon Germanic Latinh (Market-oriented) Japan (Network-oriented) Một cấp Hai cấp Khơng bắt buộc, nói chung 01 cấp Ban giám đốc; Phòng đại diện giám đốc; Phòng kiểm toán; thực tế One-tier Two-tier (Optional, in general one-tier) cấp - Trách nhiệm điều hành giám sát hội đồng - Trái ngược với Mỹ Anh, Đức Hà Lan có hệ thống HĐQT - Ở Pháp, cty có quyền lựa chọn sử dụng hệ thống quản trị cấp - Hệ thống quản trị Nhật Bản phức tạp Nó bao gồm quản trị (HĐQT) đọng pháp nhân cấp hai cấp Phần lớn công ty niêm yết (98%) chọn hệ thống Ban giám đốc, Phòng đại diện ban giám đốc Phòng Tuy nhiên, có thành viên HĐQT tham gia điều hành - Tại Đức, HĐQT bao gồm ban quản lý (Vorstand) Ban cấp kiểm tốn, tất có trách nhiệm khác Tuy nhiên, (bên trong) người không điều hành (bên ngoài) Sau giám sát (Aufsichtsrat), tách biệt hoàn tồn Ban giám sát có - Các cổ đơng bổ nhiệm bãi nhiệm thành viên HĐQT với 50% công ty Nhật Bản thường tạo cấu trúc Ban giám đốc không cùng, chuyên gia bên ngoài, người nhiệm vụ giám sát thẩm quyền Ban quản lý Từ đưa lời quyền biểu Giới hạn hệ thống cấp, luật doanh nghiệp thức Điều dẫn đến HĐQT bên thành thường thành viên Ban điều hành Cty khuyên định sách lớn Ban quản lý bổ Pháp không phân biệt giám đốc điều hành khơng điều hành viên bên ngồi, thực tế giống với hệ thống hội đồng quản trị khác nhiệm miễn nhiệm Ban giám sát [theo Ble Rich Paul ban quản lý Trên thực tế, 2/3 HĐQT người khơng điều cấp Mỹ Anh (Aoki, 1984 a; Corbett, 1994) - Các thành viên hội đồng quản trị bên chịu trách (1986), Edwards Fischer (1994) Kaplan (1995)] nhiệm quản lý tập đoàn hành, thường đại diện cổ đông lớn - Giống nước Anglo-Saxon, Hội đồng quản trị bầu - Các tập đồn Đức có 2.000 nhân viên trở lên đại diện nhân - Quyền hạn chủ tịch Cty đặc trưng cho hệ thống HĐQT bãi miễn Đại hội đồng cổ đông - Cả thành viên HĐQT có điều hành khơng điều viên phải chiếm nửa số ghế Ban giám sát Các thành viên Pháp Chủ tịch có quyền hạn rộng mối quan hệ quản lý Cty Cho hành bổ nhiệm miễn nhiệm Đại hội khác Ban giám sát bổ nhiệm Đại hội đồng cổ đơng thấy văn hóa hệ thống kiểm soát quản trị Pháp là: thiên vị cho tập đồng cổ đông trung quyền lực (ICMG, 1995) 14 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) NHỮNG NGƯỜI THAM GIA GIỮ VAI TRÒ QUAN TRỌNG NHẤT (Salient stakeholders) Anglo Saxon Germanic Latinh (Market-oriented) Japan (Network-oriented) Các Cổ đông Các ngân hàng công nghiệp (Đức), nhân viên, Những người nắm giữ tài chính, phủ, gia đình, Các Ngân hàng thành phố, tổ chức tài khác, nhân nhóm chủ chốt nói chung nhóm chủ chốt nói chung viên, nhóm chủ chốt nói chung - Nhân viên cổ đông bên liên quan bật - Nguyên tắc luật doanh nghiệp Pháp GĐ - Giống Đức, NV cổ đông bên liên quan bật - Luật pháp bảo vệ mạnh mẽ gây ảnh hưởng đáng kể đến việc bị cổ đơng loại bỏ theo ý muốn Tuy nhiên, làm thay đổi đáng kể việc định Qlý Nhật Điều cổ đông Nguyên tắc dân định Qlý Quyền NV tham gia vào việc thực tế, ảnh hưởng tương đối nhỏ (De Jong, 1989) có liên quan mạnh mẽ đến truyền thống văn hóa chủ chủ "một cổ phần, phiếu định với tên gọi “codetermination”: hệ Như nước Đức, trái với nước Anglo-Saxon, nghĩa gia đình bầu" (one share, one vote) thống mà người quản lý người lao nguyên tắc “một cổ phần, phiếu bầu” không áp dụng áp dụng - Các cổ đông Nhật sở hữu cổ phần họ cho mục đích gắn động tham gia vào việc đưa định - Nhóm nắm giữ tài chính, tổ chức có cổ phần chéo, kiểm kết mối quan hệ kinh doanh lâu dài, không để bị mua lại Cty - Nguyên tắc truy cập thơng quan trọng cho cơng ty sốt phủ kiểm sốt gia đình ảnh hưởng - Như Đức, ngân hàng lớn Nhật Bản cổ đơng có tin nội Cty cách bình - Đặc biệt, ngân hàng lớn Đức đối lớn đến việc định Qlý Hình thức phổ biến ảnh hưởng lớn nhà cung cấp vốn hạt nhân mạng đẳng, nhằm bảo vệ nhà tượng có ảnh hưởng lớn Vì Ngồi vai trò nhà tập đoàn Cty họ nắm giữ quyền biểu lưới Keiretsu, ngân hàng thành phố ảnh hưởng đến việc đầu tư nhỏ khỏi chi phối cung cấp vốn, tiềm lực ảnh hưởng họ có hai Hoặc đặt cổ phần họ nhóm định Qlý cách chuyển NV họ làm giám nhà quản lý Đóng khía cạnh: quyền sở hữu cổ phần ghế Cty "hữu nghị" (système verrouillage; De Jong, 1989) đốc điều hành không điều hành (cổ đông) cho Cty phi tài vai trò chế để cổ Ban giám sát Keiretsu đơng độc lập ảnh hưởng đến việc định qlý 15 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) TẦM QUAN TRỌNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG NỀN KINH TẾ QUỐC GIA (Importance of stock market in the national economy) Liên đoàn giao dịch chứng khoán quốc tế (FIBV) sử dụng hai số để so sánh tầm quan trọng là: (1) Tỷ lệ % Vốn hóa thị trường cơng ty nước (MVDC) chiếm GDP (2) Tỷ lệ % Vốn huy động (NCR) thông qua chào bán công khai chiếm Tổng hình thành vốn cố định (GFCF) Anglo Saxon Germanic (Market-oriented) Latinh Japan (Network-oriented) Cao Trung bình/cao (Moderate/high) Trung bình Cao (Hight) - Số liệu Bảng cho thấy: thị trường (Moderate) (High) - Dựa vào số liệu Bảng ta thấy rằng: Thị trường chứng khoán kinh tế nước - Như minh họa Bảng 2, thị - Dựa vào số liệu Bảng 2, ta thấy chứng khoán đóng vai trò quan trọng quốc gia Đức quan trọng nhóm nước nhóm trường chứng khốn quan trọng rằng: thị trường chứng khốn đóng Anglo-Saxon so với nhóm quốc gia khác Tổng vốn hóa thị Anglo Saxon (MVCD GDP chiếm kinh tế nước Latinh (MVDC vai trò quan trọng kinh tế trường cơng ty nước (MVDC) nhóm Anglo-Saxon 41,7%), nhỏ nhiều so với nước chiếm 27,3% GDP) Nhật Bản (MVDC chiếm đến 83,5% chiếm 82,1% GDP vào năm 1995 Đối với nước Đức AngloSaxon (82,1%) NCR nước Đức GDP) Tuy nhiên, vốn huy động (NCR) 41,7% nước Latinh 27,3% thông qua chào bán công khai chiếm chiếm 6,5%, nhỏ so nước Anglo - Thị trường chứng khốn đóng vai trò quan trọng Saxon 10% 0,5% Chứng tỏ diện quy mô lớn kinh tế quốc gia Nhật Bản (83,5%) Tuy nhiên, vốn mạng lưới Cty liên doanh, gọi huy động (NCR) Nhật Bản (0,5%) thấp nhiều so với Keiretsu quốc gia Anglo-Saxon (10,0%) 16 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG BÊN NGOÀI ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP (Active external market for corporate control) Anglo Saxon Germanic Latinh (Market-oriented) Japan (Network-oriented) Có (Yes) Khơng (No) Không (No) Không (No) - Có lẽ đặc điểm bật hệ thống KSQT Anglo-Saxon kiểm - Gần khơng có ảnh hưởng thị - Cơ cấu sở hữu nước soát doanh nghiệp bị ảnh hưởng hoạt động thị trường trường bên tác động đến việc kiểm Latinh (Đạị diện Pháp) bên ngoài, thường gọi thị trường tiếp quản - Khơng bị ảnh hưởng thị trường bên ngồi tác động soát doanh nghiệp Ảnh hưởng đến việc Bảng cho thấy vai trò nhỏ đến kiểm sốt doanh nghiệp - Q trình tiếp quản cho phép quyền kiểm sốt chuyển sang định quản lý không tác động thị trường bên Nhật Bản, nơi đặt đồng cho nhóm quản lý khác mang lại hiệu kinh tế tốt thơng qua “bàn tay vơ hình” (invisible việc kiểm sốt doanh nghiệp thuận nhóm (Franks Mayer, 1990) Đặc biệt Mỹ Anh hand) thị trường, mà qua “bàn tay hữu (cổ phiếu cá nhân nắm giữ nguyên lý văn hóa quản trị - Ở quốc gia ngồi Anglo-Saxon, trọng đến vai trò tiếp quản hình đối thoại” (visible hand of 19,5%) Tiếp quản thù địch coi thơng qua thị trường chứng khốn việc thay đổi quyền kiểm dialogue) Ban quản lý Ban giám sát lời soát doanh nghiệp Điểm làm bật lên khác biệt hệ quanh bàn đàm phán 1995a) nguyền (Moerland, thống KSQT theo định hướng thị trường Anglo saxon nhóm quốc gia lại theo định hướng mạng lưới 17 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) TẬP TRUNG QUYỀN SỞ HỮU (Ownership concentration) Anglo Saxon Germanic (Market-oriented) Latinh Japan (Network-oriented) Thấp Trung bình/cao Cao Thấp/Trung bình (Low) (Moderate/high) (High) (Low/moderate) - Căn vào số liệu Bảng 3, ta thấy: - Dựa vào Bảng 3: - Sự tập trung quyền sở hữu tương đối cao Pháp, Ý Mức độ tập trung quyền sở hữu thấp Các tập đồn phi tài sở hữu 38,8% cổ phần Cty Tây Ban Nha Giống Đức, cổ phần chéo lẫn cho thấy: cấu sở hữu (phân bố rộng rãi) Đặc biệt Mỹ, niêm yết, cổ phần chéo lẫn cty thường công ty thường cho phép phổ Nhật Bản đặc trưng cổ cá nhân sở hữu phần lớn cổ phần cho phép phổ biến Mục đích nhằm phối hợp n biến công ty (51,4%) Mức độ sở hữu cá hau tránh mối đe dọa từ tiếp quản thù nghịch (hostile takeover) Do đó, tập đồn phi tài sở hữu phần lớ Cty tài phi tài n cổ phần (chiếm tổng cộng đến - Ngồi ra, Prowse (1995) báo cáo mẫu gồm Cty niêm yết (57,9%; xem Bảng 3) 310 cơng ty phi tài Đức liệt kê khoảng 1/4 kiêm nhiệm thường xuyên kèm với cổ phần có cổ đông lớn (01 cổ đông sở hữu phần lớn cổ phiếu) Tình chéo (Moerland, 1995b) có thỏa thuận ngầm trạng khác biệt đáng kể Mỹ Anh, nơi tần suất sở hữu cổ phần chéo không dùng để thực đa số khoảng 1/10 mẫu nghiên cứu tương đương vụ mua lại không mong muốn (Franks Mayer, nhân thấp nhiều Anh (17,7%), - Cơ cấu sở hữu phần giải thích tồn thị trường bên hoạt động để kiểm soát doanh nghiệp Pháp Các chức vụ - Số liệu Bảng phần chéo tương đối ổn định 72,9%) Điều thể rõ hệ thống Keiretsu Nhật 1990) 18 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) ĐÃI NGỘ CHO ĐIỀU HÀNH PHỤ THUỘC VÀO HIỆU SUẤT (Performance-dependent executive compensation Dựa vào báo cáo nghiên cứu Abowd Bognanno (1995) Anglo Saxon Germanic Latinh (Market-oriented) Japan (Network-oriented) Cao Hight) Thấp (Low) Trung bình (Moderate) Thấp (Low) - Đặc biệt Mỹ, mức đãi ngộ - Hầu khơng có khoản đãi ngộ cho - Đãi ngộ điều hành liên quan đến hiệu - Chế độ đãi ngộ điều hành liên quan phần quan trọng điều hành phụ thuộc vào hiệu suất suất không phổ biến Ngoại lệ đến hiệu suất không phổ biến Nhật tăng lên Nó chiếm khoảng Đức, Hà Lan Thụy Điển Ở Thụy Sĩ, thù Pháp, nơi tỷ lệ đãi ngộ điều hành phụ Vì cổ đơng Nhật Bản thích 1/3 tổng số tiền trả cho CEO lao liên quan đến hiệu suất làm việc không thuộc vào hiệu suất tương tự Anh hưởng lương từ làm việc lâu dài ổn vào năm 1992 Ở Anh Canada, phải hiếm, mức độ nhỏ Canada Tuy nhiên, nhìn chung, định phần thưởng khích việc đãi ngộ quan so với nước Anglo-Saxon nước Latinh đạt điểm thấp đặc điểm lệ không thường xuyên trọng 19 PHẦN 5: PHÂN TÍCH CHI TIẾT 08 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC HỆ THỐNG KSQT (tt) THỜI HẠN CỦA CÁC MỐI QUAN HỆ KINH TẾ (Time horizon of economic relationships) Dựa vào báo cáo nghiên cứu Gelauff Den Broeder (1996) Anglo Saxon Germanic (Market-oriented) Latinh Japan (Network-oriented) Ngắn hạn (Short term) Dài hạn (Long term) Dài hạn (Long term) Dài hạn (Long term) - Các mối quan hệ kinh tế ngắn hạn - Sự ổ định cổ đông lớn, tập - Về phương diện khích lệ để trì - Do mối quan hệ thể chế hóa đặc trưng nhóm nước Anglo- đồn phi tài ngân hàng đề cập mối quan hệ kinh tế lâu dài, có tài liệu ỏi cổ đông chủ nghĩa gia Saxon Do thị trường vốn, lao trước cho phép mối quan hệ kinh tế lâu dài nước Latin Theo quan điểm đình phù hợp, với đồng động, hàng hóa dịch vụ khơng bị ổn định, ảnh hưởng thể chế cổ phần đối ứng, quyền sở hữu gia thuận cao nên mối quan hệ hạn chế để đáp ứng điều chỉnh kịp thời hóa nhân viên Nhìn chung, nước đình kiểm sốt phủ, nên kinh tế Nhật lâu dài, với hồn cảnh thay đổi nhanh chóng Vì khác nhóm, mơi trường thể chế ủng hộ hỗ trợ cho mối quan hệ kinh tế lâu nước Anglo-Saxon, vậy, làm mối quan hệ lâu việc thiết lập mối quan hệ lâu dài dài cam kết bị điều phối dài ổn định lực lượng thị trường bên 20 NHẬN XÉT & KẾT LUẬN Thông qua việc so sánh đặc điểm hệ thống KSQT nhóm quốc gia đại điện cho nước cơng nghiệp giàu mạnh trên, bước đầu phân loại hệ thống KSQT thành 02 hệ thống: (1) Hệ thống KSQT theo định hướng thị trường: Nhóm Anglo Saxon (2) Hệ thống KSQT theo định hướng mạng lưới: Nhóm nước nói tiếng Đức, Latinh Nhật Điểm khác biệt quan trọng hai hệ thống là: - Định hướng thị trường: việc kiểm soát doanh nghiệp chịu tác động thị trường bên ngồi, cổ đơng người ảnh hưởng trực tiếp đến định nhà điều hành Với việc cho phép chuyển quyền kiểm sốt doanh nghiệp sang nhóm khác mang lại hiệu cao nhóm nên gọi thị trường tiếp quản - Ngược lại, nước theo định hướng mạng lưới việc kiểm sốt doanh nghiệp khơng chịu tác động thị trường bên Do hạn chế quyền biểu cổ đơng độc lập Trong khi, nhóm chủ chốt (oligarchic groups) với nhiều loại khác (cổ phần chéo lẫn tổ chức phi tài chính, ngân hàng gia đình,…)., thành phần thực ảnh hưởng đến việc định quản lý trực tiếp Họ có mối quan hệ chặt chẽ với với mục đích khơng để xảy vụ mua lại không mong muốn (tiếp quản thù nghịch) 21 NHẬN XÉT & KẾT LUẬN Tuy nhiên, gần theo quan điểm gia tăng lợi ích quản trị doanh nghiệp, có thay đổi diễn hệ thống định hướng thị trường định hướng mạng lưới: - Mức độ tiếp quản thù nghịch quốc gia Anglo-Saxon thập niên 80 giảm dần năm 1990 Ngoại giao thuyết phục quỹ hưu trí (ví dụ: CALPers) nhà đầu tư tích cực khác dần thay hoạt động tiếp quản thù địch đột kích tước quyền kiểm sốt công ty thông qua thủ thuật - Vai trò ngân hàng Đức Nhật trở nên chiếm ưu Ở Đức, quyền sở hữu ngân hàng khối vốn chủ sở hữu tập đồn phi tài số lượng lớn ghế HĐQT họ phải chịu trích nặng nề nhà hoạch định sách nhà chun mơn - Sự chiếm ưu ngân hàng Nhật Bản sụp đổ thay đổi quy định, tổn thất lớn khoản nợ tồn đọng vụ bê bối tài Ở chiều ngược lại, Hoa Kỳ, hạn chế quyền sở hữu cổ phần ngân hàng thời gian dài kết thúc chấm dứt phần - Các phát triển khác cạnh tranh hóa tồn cầu thể chế hóa khoản đầu tư, dường đưa hệ thống quản trị kiểm sốt quản trị ngày có nhiều điểm chung (Moerland, 1995b) 22 NHẬN XÉT & KẾT LUẬN Hạn chế việc đề xuất phân loại mang tính mơ tả có ý nghĩa cho phép so sánh sơ vì: - Sử dụng tập hợp đặc điểm chung hệ thống quản trị nhóm nước Trong khi, hệ thống quản trị nước nhóm có điểm khác Bên cạnh đó, hậu khó lường của định sách xuất phát từ tự đánh giá quan trọng hệ thống quản trị nước (ví dụ: tự hóa quy định liên quan đến tiếp quản, gia tăng cổ phần chéo lẫn nhau) Do đó, nhà hoạch định sách áp dụng sai lầm thay đổi đặc điểm hệ thống - Cả hệ thống định hướng thị trường định hướng mạng lưới tồn qua nhiều thập kỷ Từ quan sát thực nghiệm, khơng xác định xác liệu hệ thống "đầy đủ nhất" (xem thêm Mayer, 1997) Moerland (1995b), Shleifer Vishny (1997) kết luận biết hệ thống quản trị diễn - Một hạn chế khác việc phân loại tập trung vào công ty niêm yết cơng khai Mặc dù, phân loại có liên quan đến loại hình cơng ty khác, khơng thể nghiên cứu nhiều cơng ty nhiều liệu để hỗ trợ phân loại có sẵn cơng ty niêm yết cơng khai Vì vậy, việc đề xuất phân loại viết giúp nhà quản trị nghiên cứu cấu trúc kiểm soát quản trị môi trường quốc tế tổng quan 23 NHẬN XÉT & KẾT LUẬN Để nghiên cứu sâu hơn, số khuyến nghị là: - Có đủ điều kiện tiếp cận tất liệu định lượng đặc điểm kiểm tra rộng rãi cho quốc gia - Cần ý đến việc xây dựng khung lý thuyết kết hợp hiểu biết từ kinh tế, xã hội học tâm lý học để cải thiện phương pháp so sánh hệ thống quản trị - Phân loại nên thêm với nước công nghiệp mới, nước phát triển thêm vào phân loại đặc điểm tạị Học viên thực hiện: Nguyễn Hoài Nhân – Cao học QTKD 24 ... lựa chọn sử dụng hệ thống quản trị cấp - Hệ thống quản trị Nhật Bản phức tạp Nó bao gồm quản trị (HĐQT) cô đọng pháp nhân cấp hai cấp Phần lớn công ty niêm yết (98%) chọn hệ thống Ban giám đốc,... phân loại hệ thống quản trị DN, Ngân hàng ABN Amro hỗ trợ tài cho nghiên cứu Đã tạo động lực cho tác giả thực nghiên cứu để thiết lập phân loại cho hệ thống kiểm soát quản trị doanh nghiệp (cấp... luận hệ thống kiểm sốt quản trị mơi nhà hoạch định sách chứng minh cần tăng trường quốc tế bị cản trở thiếu khn khổ tính mạch quan tâm kiểm soát quản trị để tăng lợi ích cho lạc, hệ thống xếp cách