8/26/2019 CHƯƠNG HOẠT ĐỘNG TÍN DỤNG VÀ LÃI SUẤT NỘI DUNG I II Tín dụng: Khái niệm tín dụng Chức vai trị Các hình thức tín dụng Lãi suất: Khái niệm phân loại lãi suất PP xác định lãi suất Các nhân tố định LS thị trường Cấu trúc rủi ro cấu trúc kỳ hạn LS Vai trị lãi suất MỤC TIÊU: • Hiểu mối liên quan tín dụng lãi suất, vai trị quan trọng LS tầm vĩ mơ vi mô, biết cách xác định số loại LS TÀI LIỆU THAM KHẢO: • Frederick Mishkin (2002), Tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính, NXB Khoa học kỹ thuật, Hà Nội • GS.TS Nguyễn Văn Tiến (2013), Giáo trình Tín dụng Ngân hàng, NXB Thống kê • GS.TS Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình Tài tiền tệ ngân hàng, Xuất lần thứ hai, NXB Thống kê I Tín dụng Khái niệm: “ phạm trù kinh tế mối quan hệ vay mượn dựa ngun tắc có hồn trả vốn gốc lãi sau thời gian định” Sự vận động TD biểu qua sơ đồ Chuyển giao (T) Hoàn trả (T+t) sau thời gian Trong t tiền lãi(lợi tức) I Tín dụng I Tín dụng Đặc trưng bản: - Chỉ làm thay đổi quyền sử dụng, không làm thay đổi quyền sở hữu vốn - Thời hạn tín dụng xác định dựa thỏa thuận bên tham gia quan hệ tín dụng - Chủ sở hữu vốn nhận lại phần thu nhập dạng lợi tức tín dụng Chức vai trị: 2.1 Chức năng: Tập trung phân phối lại vốn nhàn rỗi nguyên tắc hoàn trả - Ở khâu tập trung: - Ở khâu phân phối: Chức kiểm soát hoạt động kinh tế: - Kiểm soát hình thái giá trị tiền tệ, dựa sở vận động luồng giá trị tiền tệ 8/26/2019 I Tín dụng I Tín dụng 2.2 Vai trị: Các hình thức tín dụng: Căn vào chủ thể quan hệ TD : - Tín dụng thương mại - Tín dụng ngân hàng - Tín dụng nhà nước - Cơng cụ thực tính tập trung vốn tài trợ vốn cho ngành kinh tế, góp phần thúc đẩy sxkd phát triển - Cơng cụ góp phần ổn định tiền tệ, ổn định giá kiềm chế kiểm sốt lạm phát - Góp phần ổn định đời sống, tạo công ăn việc làm ổn định trật tự xã hội - Là phương tiện kết nối kinh tế quốc gia với kinh tế cộng đồng giới, góp phần phát triển mối quan hệ đối ngoại 3.1 Tín dụng thương mại 3.2 Tín dụng ngân hàng 3.1 Tín dụng thương mại: Khái niệm: Là quan hệ tín dụng nhà sản xuất kinh doanh với nhau, biểu hình thức mua- bán chịu hàng hóa Đặc trưng tín dụng thương mại: - Đối tượng: - Chủ thể tham gia: - Quy mơ tín dụng: Cơng cụ lưu thơng tín dụng thương mại - Thương phiếu 3.2 Tín dụng ngân hàng: Khái niệm: Là quan hệ tín dụng bên ngân hàng, tổ chức tín dụng với bên pháp nhân thể nhân kinh tế quốc dân • Đặc trưng: - Huy động vốn cho vay thực chủ yếu hình thức tiền tệ - Chủ thể tham gia: - Quá trình vận động phát triển 3.2 Tín dụng ngân hàng 3.3.Tín dụng nhà nước • Cơng cụ lưu thơng tín dụng ngân hàng: - Trong hoạt động huy động vốn: Những người cho ngân hàng vay nhận giấy nhận nợ chứng tiền gửi ngân hàng - Trong hoạt động cho vay vốn: Giữa ngân hàng khách hàng hay khách hàng ký kết hợp đồng tín dụng để thực khoản cho vay 3.3 Tín dụng nhà nước: - Khái niệm: Là quan hệ tín dụng nhà nước chủ thể nước - Đặc trưng tín dụng nhà nước: + Thể lợi ích kinh tế mang tính tự nguyện, tính cưỡng chế tính trị xã hội + Hình thức tín dụng đa dạng, phạm vi huy động vốn rộng + Việc huy động vốn sử dụng vốn có kết hợp nguyên tắc tín dụng sách tài chính= tiền tệ nhà nước 8/26/2019 3.3 Tín dụng nhà nước II Lãi suất Các cơng cụ lưu thơng tín dụng nhà nước: - Vay nước: + Trái phiếu phủ + Trái phiếu quyền địa phương + Tín phiếu KBNN - Vay nước: 2.1 Khái niệm phân loại lãi suất 2.1.1 Khái niệm: • Lãi suất giá quyền sử dụng đơn vị vốn vay mà người cho vay đòi hỏi người vay đơn vị thời gian định • Về định lượng, lãi suất tỷ lệ % phần tăng thêm (lãi) so với phần vốn vay ban đầu 2.1.2 Một số phân biệt lãi suất Một số lãi suất cách đo lường • Lãi suất tỷ suất lợi tức 2.1: Căn vào giá trị thực lãi suất • Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa • Lãi suất tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn C r= Pt • Tỷ suất lợi tức tỷ lệ phần trăm tổng thu nhập số tiền C+P -P RET = t+1 t Pt • Trái phiếu mệnh giá 1000, LS coupon 10%/năm, đc mua với giá 1000 Người mua giữ năm sau bán với giá 1200 TSLT mà người thu =? 15 Một số lãi suất cách đo lường 2.2: Căn vào tính linh hot ca lói sut: ã LS cố định: l lãi suất áp dụng cố định suốt thời hạn vay • Ký hiệu: Lãi suất danh nghĩa Lãi suất thực Tỷ lệ lạm phát Với ii ≤ 10% Với ii > 10% ir = i n – ii in - ii ir = ii + 16 Một số lãi suất cách đo lường Mối liên hệ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa: • in • ir • ii • Lãi suất danh nghĩa: (Nominal interest rate) lãi suất ghi hợp đồng kinh tế, niêm yết ngân hàng công bố phương tiện thông tin • Lãi suất thực: (Real interest rate) lãi suất danh nghĩa sau loại bỏ yếu tố lạm phát • Lãi suất ghi hợp đồng lãi suất thực trả: Lãi suất ghi hợp đồng thường tỷ lệ %/năm, nhiên việc trả lãi diễn định kỳ tháng, quý, nửa năm Do đó, so với mức lãi suất ghi hợp đồng, lãi suất thực trả cao ( lãi sinh lói) ã LS thả nổi: l LS cú thể thay đổi lên xuống báo trước không báo trước 17 18 8/26/2019 Một số lãi suất cách đo lường 2.Một số lãi suất cách đo lường 2.4: Căn vào phương pháp tính: Lãi suất đơn: “Là lãi suất mà việc toán tiền gốc tiền lãi tiến hành lần thời điểm hợp đồng đến hạn” C1 = Co + Co i C2 = C1 + Co i = Co + Co i = Co ( + 2.i) ………………… Cn = Co ( + n.i) 2.3: Căn vào nghiệp vụ ngân hàng: Lãi suất áp dụng hoạt động ngân hàng: • • • • • • Lãi suất Lãi suất tiền gửi Lãi suất cho vay Lãi suất liên ngân hàng Lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu Lãi suất tái cấp vốn 19 • Chuỗi tiền tệ trả cuối kỳ n-1 PV1 PV2 PV3 …… PVn Trong đó: PV1, PV2,… PVn khoản tiền phát sinh thời điểm cuối kỳ thứ nhất, thứ hai,… thứ n • Lãi suất kép: “ Những hợp đồng tài có nhiều kỳ tính lãi, mà lãi kỳ trước gộp chung với gốc để tính lãi cho kỳ tiếp theo, phương pháp tính gọi lãi suất kép (lãi mẹ đẻ lãi con) “ • C1 = Co + Co i • C2 = C1 + C1 i = (Co + Co i) + (Co + Co i) i = Co (1+i)2 ………………… • Cn = Co (1+i)n 21 Phương pháp trả góp: • Trả góp trả ngay: P0 = C + C i • Chuỗi tiền tệ trả đầu kỳ n-1 n PV1 PV2 PV3 …… PVn Trong đó: PV1, PV2,… PVn khoản tiền phát sinh thời điểm đầu kỳ thứ nhất, thứ hai,… thứ n 22 • Lãi suất thực trả: Mức lãi suất thực phát sinh năm, phụ thuộc vào mức lãi suất danh nghĩa số kỳ tính lãi năm • Trả góp việc quy định tốn khoản tiền gốc lãi kỳ tốn • Trả góp thơng thường: P0 = 20 n ổ iử ief = ỗ1+ ữ -1 ố nứ C ổ x ỗ1ữ i (1+ i)n ø è é ù ú x ê1n-1 êë (1+ i) úû • Trả góp vĩnh viễn: P0 = C i 23 24 8/26/2019 Lãi suất thực trả • Lãi suất hoàn vốn Là lãi suất làm cân giá trị dịng tiền tốn tương lai với giá trị hôm khoản tiền VD: Một Ngân hàng phát hành kỳ phiếu kỳ hạn năm Là người mua kỳ phiếu, ta chọn cách yết lãi suất nào? • a LS yết 15%/năm, tính lãi hàng năm • b LS yết 14,5%/năm, tính lãi tháng/lần • c LS yết 14%/năm, tính lãi tháng/lần • d LS yết 13,92%/năm, tính lãi hàng tháng Cn = Co (1+i)n Co = Cn / (1+i)n 26 BÀI TẬP LÃI SUẤT Lãi suất hoàn vốn trường hp c th: ã Vay đơn: F P i P n TV ã Vay hoàn trả cố định: t 1 • TrP coupon: n P t 1 • TrP chiÕt khÊu: i FP (1 i ) t C F (1 i ) t (1 i ) n F P P 27 Một người gửi tiền 10.000$ vào ngân hàng Hãy tính số tiền nhận năm thứ trường hợp: ngân hàng tính theo lãi đơn ngân hàng tính theo lãi kép Với lãi suất 10%/năm Để trả tiền học phí bạn vay tiền từ ngân hàng Ngân hàng yêu cầu bạn tốn tiền cách trả góp năm Cuối năm bạn phải trả khoản cố định ( gồm phần gốc phần lãi) 300$ Cho biết lãi suất hoàn vốn khoản vay 10% Tính số tiền bạn vay từ ngân hàng Một trái phiếu phủ có mệnh giá 3.000$ Số tiền coupon trả cố định hàng năm, lãi suất coupon 5% Trái phiếu đáo hạn sau năm Với lãi suất hồn vốn 10%, tính giá trị trái phiếu Tính lãi suất hồn vốn tín phiếu kho bạc Mỹ giảm giá, có mệnh giá 1.000$, đáo hạn năm bán với giá ban đầu 800$ 28 CUNG QUỸ CHO VAY (CẦU TRÁI PHIẾU) CÁC NHN T NH HNG N LI SUT ã Là khối lợng vốn dùng vay kiếm lÃi chủ thể khác XH, đợc tạo nguồn sau: ã Cung quỹ cho vay (cầu trái phiếu) ã Cầu quỹ cho vay (cung trái phiếu) ã Các nhân tố làm dịch chuyển đờng cung, đờng cầu quỹ cho vay (QCV) ã Tiền gửi tiết kiệm cá nhân, hộ gia đình ã Nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi (nguồn tiết kiệm) doanh nghiệp ã Các khoản thu cha sử dụng đến NSNN (Bộ phận không phụ thuộc vào LS) ã Nguồn vốn chủ thể nớc phđ, cã thĨ lµ doanh nghiƯp hay tỉ chøc, cã thể dân c nớc 29 ã Đờng cung QCV biểu diễn mối quan hệ LS lợng cung đờng dốc lên, độ dốc thoải thể cung QCV nhạy cảm với LS 30 8/26/2019 CẦU QUỸ CHO VAY (CUNG TRÁI PHIẾU) CÁC NHN T NH HNG N LI SUT ã Là nhu cầu vay vốn phục vụ sản xuất, kinh doanh tiêu dùng chủ thể khác kinh tế, đợc cấu thành từ phận sau: Cung v cu ã Cung ã Nhu cầu vay DN, cá nhân HGĐ ã Nhu cầu vay vốn khu vực CP (Nhu cầu ®éc lËp víi sù biÕn ®éng cđa LS) • Nhu cầu vay vốn chủ thể nớc bao gồm loại chủ thể nh: DN, CP nc ngoài, TGTC nc ã ã ã ã Tit kim cỏ nhân Tiết kiệm doanh nghiệp Thặng dư NSNN …… i • • • • Nhu cầu tiêu dùng cá nhân Nhu cầu sản xuất doanh nghiệp Thâm hụt NSNN …… io ã Cu ã Cầu QCV biến động ngợc chiỊu víi sù biÕn ®éng cđa LS Do ®ã, ®ường cầu biểu diễn mối quan hệ LS lợng cầu QCV đng dốc xuống, độ dốc thoải phản ánh lợng cầu QCV nhạy cảm nhiều với LS S D Qo 31 Các nhân tố làm dịch chuyển đờng Cầu QCV ã Lợi tức dự tính hội đầu t ã Lạm phát dự tính ã Tình trạng NSNN 32 CC NHN T NH HNG N LI SUT Các nhân tố làm dịch chuyển ®ưêng Cung QCV • Lạm phát kỳ vọng in ir + ii ã Tài sản & thu nhập ã Tính hấp dẫn công cụ nợ: i S i1 ã Tỷ suất lợi tức dự tính ã Rủi ro ã Tính lỏng Việc tách ntố ảnh hng riêng biệt đến đg cung đg cầu QCV mang ý nghĩa lý thuyết nhằm ngcứu đầy đủ ảnh hởng ntố đến LS Thực tế, ntố đồng thời t/động đến mặt cung-cầu QCV Tổng hợp tác động nhân tố định chiỊu híng biÕn ®éng cđa LS io D Qo 33 34 4.2 Cấu trúc kỳ hạn lãi suất 4.Cấu trúc rủi ro cấu trúc kỳ hạn lãi sut ã Kn: Tính tơng quan loại LS cụng c nợ có ri ro, tính lỏng thuế nhng có kỳ hạn khác gọi CTKH LS ã Dựng ng cong LS chuẩn để giải thích CTKH LS • Đường cong LS chuẩn đường biểu diễn mức LSHV ck nợ khơng có RRTD, có thời hạn tốn khác thời điểm xác định • LSHV phản ánh LS đầu tư hành: 4.1 Cấu trúc rủi ro lãi suất • Khái niệm: Tính tương quan loại LS công cụ nợ có kỳ hạn tốn gọi cấu trúc rủi ro lãi suất • Cấu trúc rủi ro lãi suất giải thích yếu tố: - Rủi ro vỡ nợ - Tính lỏng - Qui chế thuế thu nhập • Đối với TrP phát hành: LS coupon = LS hành • Đối với TrP lưu hành: lãi suất i công thức: t 35 p0 n 1 c F 1 i n 1 i t 36 8/26/2019 VAI TRỊ CỦA LÃI SUẤT • Quản lý kinh tế vĩ mơ • Là cơng cụ điều tiết kinh tế vĩ mô i I GDP, ii • Là cơng cụ điều tiết dịch chuyển dịng vốn • Là cơng cụ điều tiết ổn định tỷ giá, góp phần tác động đến cán cân tốn • Hoạt động kinh tế vi mơ • Là sở để cá nhân, doanh nghiệp đưa định kinh tế: tiết kiệm, tiêu dùng, đầu tư… • Là điều kiện tồn phát triển hệ thống NHTM 37 ...8/26/2019 I Tín dụng I Tín dụng 2.2 Vai trị: Các hình thức tín dụng: Căn vào chủ thể quan hệ TD : - Tín dụng thương mại - Tín dụng ngân hàng - Tín dụng nhà nước - Cơng cụ thực tính tập trung... 2.3: Căn vào nghiệp vụ ngân hàng: Lãi suất áp dụng hoạt động ngân hàng: • • • • • • Lãi suất Lãi suất tiền gửi Lãi suất cho vay Lãi suất liên ngân hàng Lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu Lãi suất... thể tham gia: - Quy mơ tín dụng: Cơng cụ lưu thơng tín dụng thương mại - Thương phiếu 3.2 Tín dụng ngân hàng: Khái niệm: Là quan hệ tín dụng bên ngân hàng, tổ chức tín dụng với bên pháp nhân