Bài giảng tài chính quốc tế chuong 9 XAC DINH TY GIA HOI DOAI

XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Chương XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI  Đo lường biến động tỷ giá hối đoái  Xác đònh tỷ giá hối đoái cân  Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cân ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ Tỷ giá giao đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng $1, 1,8 1, 1, 1, 1, 1992 1994 1996 1998 Phaàn trăm thay đổi hàng năm %thay đổi giá trò đồng bảng từ năm trước 30 20 10 -10 -20 -30 1992 1994 1996 1998 Số lượng bảng Anh mua với 10.000$ Số lượng bảng mua với 10.000$ 7.000 6.500 6.000 5.500 5.000 4.500 1992 1994 1996 1998 ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ St +1 − St %thaydoiTGHD = St •% thay đổi dương => ngoại tệ tăng giá •Thay đổi lớn xảy 24h có tin tức bất ngờ kinh tế, trị •Một đồng tiền tăng giá so với đồng đồng thời giảm gia so với đồng tiền khác XAÙC ĐỊNH TỶ GIÁ CÂN BẰNG  Tỷ giá đại diện cho giá đồng tiền thời điểm  Tại thời điểm nào, tỷ giá cân đồng tiền thể mức mức cầu với mức cung đồng tiền Mức cung tiền tệ Giá trò đồng bảng $1,6 $1,5 $1,5 ng ø ươ Đ h An g n cu a û cu ng đo b g n ả S Số lượng đồng bảng CÂN BẰNG TỶ GIÁ  Mức cung bảng Anh ý nói nhu cầu người Anh đồng đô la Mỹ  Khi đồng bảng Anh tăng giá so với đô la Mỹ làm cho hàng hóa Anh đắt tương đối so với hàng hóa Mỹ nên người Anh thích xài hàng Mỹ ->cầu la Mỹ tăng lên hay nói cách khác cung bảng Anh tăng, số bảng Anh giao dịch tăng  Khi bảng Anh giảm gía so với la Mỹ làm cho hàng hóa Mỹ trở nên đắt tương đối so với hàng hóa Anh, lúc người Anh khơng có xu hướng xài hàng Mỹ làm cầu la Mỹ giảm, cung bảng Anh giảm Xác đònh tỷ giá hối đoái cân ba Giá trò đồng bảng S $1,6 $1,5 $1,5 D Số lượng đồng bảng CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ Tỷ lệ lạm phát tương đối Lãi suất tương đối Thu nhập tương đối Kiểm soát phủ Kỳ vọng Tác động việc gia tăng lạm phát Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh S2 Giá trò đồng bảng $1,6 $1,5 $1,5 $1,5 S D2 D Số lượng đồng bảng Tác động việc gia tăng lạm phát Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh Khi lạm phát Mỹ cao cách tương đối  Làm hàng hóa Mỹ đắt lúc tiêu dùng chuyển sang hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng ->đường D dịch chuyển sang phải thành đường D2  Lúc cầu đô la Mỹ giảm hàng Mỹ đắt i.e cung bảng Anh giảm (do người Anh không tiếp tục mua hàng Mỹ nữa) Đường S dịch chuyển sang đường S2  D2 S2 gặp điểm khác điểm tỷ giá cân Tỷ giá cao tỷ giá cũ  KL: Khi lạm phát Mỹ cao cách tương đối so với lạm phát Anh đồng Bảng Anh tăng giá (đúng PPP dự đốn) Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng $1,6 $1,5 $1,5 S S2 D D Số lượng đồng bảng Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trò cân cuûa Khi lãi suất Mỹ cao cách tương đối  baûng Anh Các nhà đầu tư Anh thích đầu tưđồng vào Mỹ để hưởng lãi suất cao -> cầu đô la tăng (cung bảng Anh tăng)->D dịch chuyển sang D2  Trong nhà đầu tư Mỹ lại khơng thích đầu tư vào Anh làm cho cầu bảng Anh giảm -> S dịch chuyển sang S2  Kết đồng Bảng Anh giảm giá  Điểm cân thấp điểm cũ  KL: Khi lãi suất Mỹ cao tương đối so với lãi suất Anh đồng bảng Anh giảm giá (có mâu thuẫn với IFE, IRP??) Tác động gia tăng thu nhập Mỹ lên giá trò cân đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng S $1,6 $1,5 $1,5 D D Số lượng đồng bảng Tác động gia tăng thu nhập đến giá trò cân đồng bả Thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối  Người Mỹ tăng nhu cầu mua hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng, D dịch chuyển sang D2  Giả sử thu nhập Người Anh không thay đổi nên không tác động đến đường cung bảng Anh  Cầu bảng Anh tăng cung bảng Anh không thay đổi, Kết bảng Anh tăng giá  KL: Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối đồng bảng Anh tăng giá Chính phủ nước tác động đến tỷ giá cân qua việc: Áp đặt rào cản ngoại hối Áp đặt rào cản ngoại thương Can thiệp vào thò trường ngoại hối Thò trường ngoại hối phản ứng lại Kỳ với vọng thông tin tương lai có liên quan đến tỷ giá  Kỳ vọng nhà đầu tư có xu hướng bầy đàn  Kỳ vọng có tác động tức thời lên tỷ giá cách nhanh chóng  Ví dụ : tin gia tăng lạm phát tiềm ẩn Mỹ làm nhà đầu bán đô la dự kiến đồng đô la giảm giá tương lai Điều gây áp lực - Các giao dich ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn chung nhạy cảm với tin tức - Các giao dich tài nhạy cảm với tin tức - Tin tức ảnh hưởng đên biến động dự kiến tiền tệ ảnh hưởng đến cung cầu tiền - Do giao dịch mang tính đầu nên tỷ giá hối đối bất ổn • Các nhân tố thương mại tài liên quan đến nhau: gia tăgn thu nhập dẫn đến kỳ vọng lãi suất cao => phải xem xét đồng thời nhân tố • Trong thời kỳ, vài nhân tố gây áp lực tăng, vài nhân tố gây áp lực giảm giá ngoại tệ • Tính nhạy cảm tỷ giá nhân tố phụ thuộc vào khối lượng giao dịch quốc tế quốc gia: giao dịch thương mại tài Tóm lược yếu tố tác động đ Các yếu tố liên quan đến thương mại Cầu Chênh Cầuhàng hàng Chênhlệch lệchlạm lạm phát phát Chênh Chênhlệch lệchthu thu nhập nhập Những Những giới giớihạn hạn mậu mậudòch dòchcủa chínhphủ phủ Các yếu tố tài Chênh Chênhlệch lệch lãi lãi suất suất Những Những giới giới hạn hạnchu chuchuyển chuyển vốn vốn hóa hóanước nước ngoàicủa cư cư dân dânMỹ Mỹ Nhu cầu Nhu cầu củacư cư dân dân nước nước ngoài đối hàng với hàng hóa hóaMỹ Mỹ Cầu chứng Cầu chứng khoán khoánnước nước ngoàicủa cư cư dân dânMỹ Mỹ Cầu Cầucủa củacư cư dân dânnước nước ngoàivề chứng chứng Cầu Cầu ngoại ngoại tệ tệcủa cư cư dân dân Mỹ Mỹ Cung Cung ngoại ngoại tệ tệ Cầu Cầu ngoại ngoại tệ tệcủa cư cư dân dân Mỹ Mỹ Cung Cung ngoại ngoại TỶ TỶ GIÁ GIÁ HỐI HỐI ĐOÁI ĐOÁI ... giá giao đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng $1, 1,8 1, 1, 1, 1, 199 2 199 4 199 6 199 8 Phần trăm thay đổi hàng năm %thay đổi giá trò đồng bảng từ năm trước 30 20 10 -10 -20 -30 199 2 199 4 199 6 199 8 Số... 5.500 5.000 4.500 199 2 199 4 199 6 199 8 ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ St +1 − St %thaydoiTGHD = St •% thay đổi dương => ngoại tệ tăng giá •Thay đổi lớn xảy 24h có tin tức bất ngờ kinh tế, trị •Một đồng... giảm giá ngoại tệ • Tính nhạy cảm tỷ giá nhân tố phụ thuộc vào khối lượng giao dịch quốc tế quốc gia: giao dịch thương mại tài Tóm lược yếu tố tác động đ Các yếu tố liên quan đến thương mại Cầu