Bài giảng tài chính quốc tế chương 4

MÔN HỌC: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ GV phụ trách: TS LÊ TUẤN LỘ LOGO LOGO Chương 4: XÁC ĐỊNH TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI Sự hình thành tỉ giá hố Các yếu tố ảnh hưởng đến TGHĐ Vai trò NHTW đối vơiù cân tỉ giá Hệ4 thống tỉ giá ngày LOGO Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đường cầu ngoại hối (ví dụ: USD) Nhu cầu phát sinh USD Giá Tỉ giá Gía hàng VND/USD hàng hoá NK hoá NK theo USD theo VND (t2) 10 (t1) 10 (t3) 10 (t4) 10 (t5) 10 (t6) 10 (t7) 10 15.000 14.000 16.000 17.000 18.000 19.000 20.000 150.000 140.000 160.000 170.000 180.000 190.000 200.000 Khối lượng nhập 1.200 1.400 1.000 900 800 700 600 Cầu USD Việt Nam 12.000 14.000 10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 LOGO Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đường cầu ngoại hối (ví dụ: USD) E(VND/USD) 20.000 16.000 14.000 D 6.00010.00014.000 Q(USD) LOGO Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đường cầu ngoại hối (ví dụ: USD)  +Nhận xét:  - Khi VND giá hàng nhập đắt số lượng nhập giảm xuống, nhu cầu USD giảm xuống  - Khi VND tăng giá hàng nhập rẻ hơn, số lượng nhập tăng lên, nhu cầu USD tăng lên  - Đường cầu USD đường có độ nghiêng xuống từ trái qua phải  - Tại điểm tỉ giá đònh, yếu tố làm nhập tăng làm cho đường cầu dòch qua phải ngược lại LOGO Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đường cung ngoại hối (ví dụ: USD) D bắt nguồn từ nhu cầu nhập hàng hoá Giá hàng hoá XK theoVND Tỉ giá VND/ USD Gía hàng hoá XK theo USD (t2) 200.000 15.000 13,33 (t1) 200.000 14.000 14,29 (t3) 200.000 16.000 12,50 Khối Cung lượng Cầu VND USD XK VN 700 600 800 140.000.000 9.331 120.000.000 8.574 160.000.000 10.000 (t4) 200.000 17.000 11,76 950 190.000.000 11.176 (t5) 200.000 18.000 11,11 1.100 220.000.000 12.222 (t6) 200.000 19.000 10,53 1.225 245.000.000 12.895 (t7) 200.000 20.000 10,00 1.350 270.000.000 13.500 LOGO Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đồ thò tỉ giá cân E(VND/USD) 20.000 s S’ 16.000 14.000 857410.00013.500 Q(USD) LOGO 1.Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đường cung ngoại hối (ví dụ: USD)  +Nhận xét:  -Khi USD lên giá làm cho giá hàng XK Việt Nam rẻ hơn, lượng hàng xuất nhiều hơn, cung USD tăng lên  -Ngược lai: USD xuống giá làm cho giá hàng xuất đắt lên, lượng hàng xuất giảm xuống, cung USD giảm xuống  Đường cung đường lên từ trái sang phải  -Tại mức tỉ giá đònh, yếu tố làm tăng xuất làm đường cung dòch sang phải ngược lại LOGO 1.Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đồ thò tỉ giá cân VND/USD s E1 M0 E0 E2 D Q1 Q0 Q2 Lượng USD LOGO 1.Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Hình thành tỉ gía theo quan hệ cung cầu  + Với nhân tố khác không đổi, yếu tố tăng giá trò xuất làm chuyển đường cung sang phải cho đồng USD giá  + D di chuyển sang phải làm cho đồng USD lên gía ngược lại LOGO Điều chỉnh tỉ giá trung tâm  Trường hợp 2: tỉ giá trung tâm cao giá thò trường:  Đồng nội tệ đònh giá thấp ngoại tệ đònh giá cao  Khích thích xuất khẩu, hạn chế nhập làm cung ngoại tệ thò trường tăng tạo áp lực tăng giá đồng nội tệ  Chính phủ không bò áp lực nâng giá đồng tiền trừ bắt buộc thực cam kết hợp tác quốc tế LOGO E(+) 3.2 Vai trò phủ chế độ thả có điều tiết Tỉ giá không can thiệp Biên độ E(-) t Tỉ giá có can thiệp LOGO 3.2 Vai trò phủ chế độ tỉ giá thả có điều tiết  Chế độ thả có điều tiết: D1 cầu tăngEquá mức D0 E1 S0 S1 EC E0 Intervention Q LOGO 3.2 Vai trò phủ chế độ tỉ giá thả có điều tiết  Chế độ thả có điều tiết: cung tăngE mức D1 D0 S0 S1 E0 EC E1 Intervention Q LOGO Hệ thống chế độ tỉ giá ngày  Chế độ đồng tiền pháp đònh riêng (Exchange rate arragements with no separate legal tender) (40 quốc gia):  Là trường hợp quốc gia đồng tiền pháp đònh riêng (đồng tiền nước khác quốc gia thành viên liên minh tiền tệ)  Chế độ vò tiền tệ (Currency board arrangements) (8 quốc gia)  Là chế độ tỉ giá có cam kết thức phủ chuyển đổi nội tệ sang ngoại tệ đồng tiền vò mức tỉ giá cố đònh LOGO Hệ thống chế độ tỉ giá ngày  Chế độ tỉ giá cố đònh thông thường (Conventional pegged arrangements) (41 quốc gia)  Là chế độ tỉ phủ neo đồng tiền với đồng tiền hay rổ đồng tiền mức giá cố đònh, đồng thời cho phép tỉ giá dao động biên độ hẹp tối đa ± 1% quanh tỉ giá trung tâm xung LOGO Hệ thống chế độ tỉ giá ngày  Chế độ tỉ giá cố đònh với biên độ dao động rộng (Pegged exchange rates within horizontal bands)  Là chế độ tỉ giá phủ neo đồng tiền với tỉ giá ± 1% cố đònh, đồng thời cho phép tỉ giá xungđược quanh tỉ giátrong trung tâm dao động biên độ rộng  Chế độ tỉ giá cố đònh trượt (Crawling pegs)(5 nước)  Là chế độ tỉ giá cố đònh đònh kỳ tỉ giá trung tâm điều chỉnh theo tỉ lệ thông báo trước để phản ảnh thay đổi số tiêu đònh lựa chọn (lạm phát, cán cân thương mại …) LOGO Hệ thống chế độ tỉ giá ngày  Chế độ tỉ giá cố đònh trượt có biên độ (Exchange rates within crawling bands) (6 quốc gia)  Tỉ giá cố đònh với nội dung: tỉ giá giao động biên độ đònh xung quanh tỉ giá trung tâm tỉ gía trung tâm điều chỉnh đònh kỳ chế độ tỉ giá trượt LOGO Hệ thống chế độ tỉ giá ngày  Chế độ tỉ giá thả có điều tiết không thông báo trước (Managed floating with no preannounced path for exchange rate) (42 quốc gia)  Chính phủ tác động ảnh hưởng lên xu hướng vận động tỉ giá thông qua hành động can thiệp tích cực thò trường ngoại hối, thông báo trước hay cam kết mức độ can thiệp lên tỉ LOGO Hệ thống chế độ tỉ giá ngày  Chế độ tỉ giá thả độc lập (Independent floating) (40 quốc gia)  Là chế độ tỉ giá tỉ giá xác đònh theo thò trường (Chính phủ không lái xu hướng vận động tỉ giá) Bất kỳ can thiệp phủ nhằm mục đích giảm biến động mức tỉ giá, không theo đuổi hướng vận động hay giới hạn cụ thể tỉ giá LOGO Câu hỏi thảo luận Những mặt trái đònh giá đồng nội tệ cao? Những lợi ích tiềm thu đònh giá đồng nội tệ thấp so với ngoại tệ? Tại phủ lại phải nâng giá đồng nội tệ trường hợp này? Đồng VND cố đònh với đồng đô la Mỹ Các hình thức mậu dòch sau bò ảnh hưởng việc giảm giá đồng đô la so với đồng yên Nhật: a Xuất Việt Nam sang Nhật b Xuất Việt Nam sang Mỹ LOGO Câu hỏi thảo luận Giả sử đường cung cầu USD biểu diễn phương trình: Q(D) = 100.000 - 5E; Q(S) = 16.000 + 2E Trong đó: Q(D) số lượng cầu USD; Q(S) số lượng cung USD; E tỉ gía VND/USD a/ Giả sử VN Mỹ trì chế độ tỉ giá thả Hỏi tỉ giá cân bao nhiêu? Số lượng USD giao dòch thò trường ngoại hối bao nhiêu? b/ Cũng chế độ tỉ giá thả nổi, giả sử Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đònh can thiệp mua 20.000 USD thò trường ngoại hối Hỏi tỉ giá thò trường thay đổi số lượng USD giao dòch thò trường ngoại hối bao nhiêu? (Trả lời số đồ thò) c/ Giả sử Việt Nam trì chế độ tỉ giá cố đònh mức E(VND/USD) = 10.000 Hỏi dự trữ quốc tế Việt Nam tăng hay giảm xuống với sồ lượng NHNN chòu trách nhiệm can thiệp vào thò trường ngoại hối? Hãy giải thích mô tả đồ thò? LOGO Câu hỏi thảo luận  Tính tỉ lệ % lên giá giảm giá đồng tiền, biết rằng: a/ Tại thời điểm t1: 1AUD = 0,7676 USD Tại thời điểm t2: 1AUD = 0,6767 USD b/ Tại thời điểm t1: E(USD/GBP) = 1,6767 Tại thời điểm t2: E(USD/GBP) = 1,7676 c/ Tại thời điểm t1: USD = 1,6767 SGD Tại thời điểm t2: USD = 1,7676 SGD d/ Tại thời điểm t1: E(HKD/USD) = 1,7676 Tại thời điểm t2: E(HKD/USD) = 1,6767 LOGO Câu hỏi thảo luận Tại thời điểm tại, giá trò đồng VND giá thể USD 15% Như vậy, đôla tăng giá thể VND? Tại thời điểm tỉ giá S(VND/USD) = 16100 Tại thời điểm tháng trước S(VND/USD) = 15.000 a Hỏi giai đoạn giáVND tăng hay giảm thể USD thay đổi %? b Tương tự, giá USD thể VND tăng hay giảm thay đổi %? LOGO          Câu hỏi thảo luận Tính tỉ lệ % đònh giá cao đònh giá thấp đồng tiền biết rằng: a/ Tỉ giá thò trường: AUD= 0,7676 USD Tỉ giá NHTW ấn đònh: AUD= 0,6767 USD b/ Tỉ giá thò trường: Ett(USD/GBP) = 1,6767 Tỉ giá NHTW ấn đònh Etw(USD/GBP) = 1,7676 c/ Tỉ giá thò trường: 1USD = 1,7676 SGD Tỉ giá NHTW ấn đònh: USD = 1,6767 SGD d/ Tỉ giá thò trường: Ett(JPY/USD) = 126,76 Tỉ giá ấn đònh NHTW: Etw(JPY/USD) = 125,67 ... 15.000 13,33 (t1) 200.000 14. 000 14, 29 (t3) 200.000 16.000 12,50 Khối Cung lượng Cầu VND USD XK VN 700 600 800 140 .000.000 9.331 120.000.000 8.5 74 160.000.000 10.000 (t4) 200.000 17.000 11,76 950... (t1) 10 (t3) 10 (t4) 10 (t5) 10 (t6) 10 (t7) 10 15.000 14. 000 16.000 17.000 18.000 19.000 20.000 150.000 140 .000 160.000 170.000 180.000 190.000 200.000 Khối lượng nhập 1.200 1 .40 0 1.000 900 800... USD Việt Nam 12.000 14. 000 10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 LOGO Sự hình thành tỉ giá hối đoái  Đường cầu ngoại hối (ví dụ: USD) E(VND/USD) 20.000 16.000 14. 000 D 6.00010.000 14. 000 Q(USD) LOGO Sự