Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4.

Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4. Lý thuyết tài chính tiền tệ chương 4.

Chương 4

Tài chính doanh nghiệp

 Mục tiêu:

 Vai trò của vốn đối với doanh nghiệp

 Các nguồn vốn và phương thức tạo vốn của doanh nghiệp

 Các vấn đề trong quản lý tài chính doanh nghiệp

 Nhắc lại khái niệm:

 Về bản chất: Tài chính là quan hệ kinh tế trong phân phối tổng sản phẩm xã hội dưới hình thức giá trị, thông qua việc thành lập các quỹ tiền tệ nhằm đáp ứng yêu cầu tích luỹ tiêu dùng của các chủ thể trong nền kinh tế.

 TCDN là hệ thống những quan hệ kinh tế biểu hiện dưới hình thái giá trị phát sinh trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp để phục vụ

cho yêu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

 Tài chính doanh nghiệp được biểu hiện thông qua

 Quan hệ kinh tế giữa nhà nước với doanh nghiệp

 Quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với nhau

 Quan hệ kinh tế trong nội bộ doanh nghiệp

 Quan hệ kinh tế giữa các định chế tài chính với doanh nghiệp

 Nguồn vốn và phương thức huy động vốn:

 Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp

 Do chủ doanh nghiệp đầu tư

 Thể hiện quyền sở hữu của chủ DN đối với tài sản của DN

 Công ty tư nhân, công ty cổ phần, công ty nhà nước…

 Vốn tín dụng ngân hàng và tín dụng thương mại:

 Vốn tín dụng ngân hàng: DN vay từ ngân hàng

 Vốn tín dụng thương mại: DN vay từ DN nghiệp khác

 Các phương pháp huy động vốn trên thị trường tài

chính:

 Phát hành cổ phiếu:

 Cổ phiếu thông thường (common stock): cổ đông được hưởng cổ tức, được quyền tham gia quyết định chính sách chung của DN dưới hình thức bỏ phiếu

 Cổ phiếu thông thường có mệnh giá và thị giá

 Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stock): Có quyền hưởng cổ tức, nhưng không có quyền bỏ phiếu

 Phát hành trái phiếu:

 Trái phiếu có lãi suất cố định

 Trái phiếu có lãi suất biến đổi

 Tự tài trợ:

 Lợi nhuận không chia

 Khi lợi nhuận giữ lại thì giá trị ghi sổ của cổ phiếu sẽ tăng lên

 Cơ cấu tài sản của doanh nghiệp:

 Tài sản cố định: Tuổi thọ trên 1 năm và có 1 giá trị tối thiểu

 Tài sản cố định hữu hình: Nhà xưởng, máy móc,…

 Tài sản cố định vô hình: Giá trị thương hiệu sản phẩm, tên công ty, đặc quyền kinh doanh,…

 Vấn đề về khấu hao TSCĐ (Depreciation):

 Tài sản cố định bị hao mòn trong quá trình sử dụng

 Giá trị hao mòn được hạch toán vào giá trị sản phẩm

 Hao mòn gồm có hao mòn hữu hình và vô hình

 Phương pháp tính khấu hao:

 Khấu hao đều

 Khấu hao nhanh

 Khấu hao theo sản lượng

 Tài sản lưu động của doanh nghiệp

 Khả năng chuyển đổi của tài sản

 Cơ cấu và phân loại:

 Tài sản bằng tiền

 Vàng, bạc, đá quý, kim loại quý,…

 Chứng khoán

 Phải thu

 Chi phí trả trước

 Tạm ứng

 Hàng tồn kho

 Chi phí chờ phân bổ

 Đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp

 Phương pháp chỉ tiêu

 Phương pháp so sánh

 Tình huống: Steve có ý tưởng mở cửa hàng kem, ông ta đề nghị bạn góp vốn thực hiện ý tưởng

 Vốn đầu tư: $10,000 Steve góp $1,000, ông bạn góp $9,000

 Trường hợp tích cực:

 Steve nỗ lực làm việc để làm ra kem ngon, cửa hàng sạch sẽ, mỉm cười với mọi khách hàng và nhanh nhẩu chờ đợi tại bàn…

 Kết quả là Lợi nhuận sau thuế (sau khi trừ chi phí kể cả lương cho Steve) là $50,000 thì Steve hưởng $5,000, ông bạn $ 45,000

 Trường hợp tiêu cực 1: Steve cho rằng $5,000 không đủ để anh ta làm một người quản lý tốt như vậy, $10,000 mới đủ

 Với ý nghĩ như vậy Steve sử dụng $10,000 để đầu tư vào những món hàng không sinh lời như mua tác phẩm nghệ thuật trưng bày tại văn phòng và trốn ra bãi biển đầy nắng

 Kết quả là một văn phòng đẹp đẽ, một làn da dám nắng hợp mốt và một cửa hàng kem không có lợi nhuận gì cả

 Vì không có lợi nhuận ông bạn đề nghị chấm dứt hoạt động và chịu một khoản lỗ $45,000

 Rủi ro đạo đức đã nảy sinh từ mối quan hệ giữa người uỷ thác với người đại lý

 Trường hợp tiêu cực 2: Rủi ro đạo đức có thể còn trầm

trọng hơn khi Steve là con người không ngay thật

 Vì Steve là người trực tiếp điều hành kinh doanh nên anh ta có thể đút túi $50,000 và bảo với ông bạn là lợi nhuận là zero

 Kết quả cửa hàng kem vẫn phục vụ kem ngon với khoản lợi nhuận $50,000 nhưng ông bạn sở hữu 90% cổ phần lại chẳng được gì

 Ngoài việc theo đuổi lợi ích cá nhân người quản lý công

ty còn theo đuổi các chiến lược của công ty nhằm đề cao quyền lực cá nhân nhưng không tăng lợi ích cho công ty ví dụ như mua lại công ty khác…

 Giải quyết vấn đề:

 Tạo thông tin giám sát

 Chính phủ tạo môi trường thông tin đầy đủ

 Trung gian tài chính

 Các hợp đồng nợ

 Michael Jensen – Havard School đưa ra Lý thuyết dòng tiền mặt để mô tả tình trạng chất lượng quản lý công ty

 Mua nắm quyền kiểm soát là một giải pháp loại bỏ “kẻ đi xe không tốn tiền” khi việc thay đổi ban giám đốc không dễ thực hiện tại đại hội cổ đông

 Tái cơ cấu công ty theo hình thức theo hình thức nợ hoá vốn cổ phần hay còn gọi là Leveraged Buy Out - LBO

 Thảo luận:

1. Những hoạt động nào dưới đây được hiểu là quan hệ

tài chính doanh nghiệp:

1. Nộp thuế thu nhập doanh nghiệp

2. Nộp ngân sách số lãi của doanh nghiệp

3. Doanh nghiệp làm từ thiện

4. Trả lương công nhân

5. Trả nợ ngân hàng

6. Mua hàng trả chậm

7. Bán sản phẩm hoàn thành

8. Tính giá thành sản phẩm

2.“Hao mòn vô hình của tài sản cố định diễn ra theo thời

gian do quá trình tài sản tham gia vào sản xuất và giá trị hao mòn được tính vào sản phẩm Phương pháp khấu hao đều là phương pháp tốt nhất xác định đúng khấu hao này” Phân tích nhận định này

3 Những công ty loại nào sẽ có nhiều khả năng vay ngân hàng hơn là phát hành trái phiếu và cổ phiếu để huy động vốn

4 Điều gì sẽ xảy ra sau khi Steve thực hiện một LBO nhưng lại có ý nghĩ rằng anh ta xứng đáng được hưởng $100,000 thay vì $10,000 Bạn có thể có cách nào giúp Steve đạt được ý đồ của anh ta và hậu quả là gì?