Lý thuyết thị trường hiệu quả

LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ ThS Phạm Duy Hiếu Lý thuyết thò trường hiệu (Efficient Market Theory) Thò trường hiệu hiểu theo khía cạnh: phân phối hiệu quả, hoạt động hiệu thông tin hiệu • Phân phối hiệu quả: Các nguồn tài nguyên khan phân phối để sử dụng cách tốt Chỉ • Hoạt động hiệu quả: Các chi phí giao dòch thò trường đònh theo quy luật cạnh tranh Các nhà tiếp thị & môi giới cạnh tranh với giảm chi phí giao dịch Khi chi phí giao dòch thò trường coi hiệu Tuy nhiên thực tế, thò trường không tồn hoạt động người vận hành thò trường không bù đắp • Thông tin hiệu quả: Thị giá hành phản ánh đầy đủ tức thời tất thông tin có ảnh hưởng đến thò trường Giả định thị trường chứng khốn có hiệu phân phối & hoạt động Khi người ta phát biểu: Thò trường hiệu thò trường giá chứng khốn phản ánh đầy đủ kòp thời tất thông tin có thò trường 2 Tính ngẫu nhiên (Random Walk) Biến động giá phản ánh giá thông tin mới, mà thông tin không dự đoán Tức giá chứng khốn biến động ngẫu nhiên không dự đoán Các hình thái thò trường hiệu quả: Sự phân chia thành hình thái thò trường hữu hiệu dựa mức độ khác hình thức thông tin nhận Bao gồm: • Hình thái yeáu: giá phản ánh đầy đủ & kịp thời thơng tin q khứ • Hình thái trung bình: giá phản ánh đầy đủ kịp thời thơng tin đại chúng • Hình thái mạnh: giá phản ánh tất thông tin, kể thơng tin nội 4 • • • Một số vận dụng lý thuyết thị trường hiệu Phân tích kỹ thuật: khơng có giá trị Phân tích bản: khơng có giá trị Quản lý danh mục đầu tư: Học thuyết thò trường hữu hiệu cho việc quản lý danh mục đầu tư chủ động lãng phí mặt thời gian tiền bạc Học thuyết thò trường hữu hiệu tuyên bố giá cổ phiếu xác với thông tin kiếm Vì vậy, cố gắng việc mua bán chứng khoán thường xuyên làm tăng chi phí cho nhà môi giới CK mà không làm tăng giá trò CK Một chiến lược phổ biến sách quản lý danh mục đầu tư thụ động tạo quỹ số 5 Liệu thò trường có hiệu quả? Có số trường hợp chứng minh thị trường khơng hiệu • nh hưởng theo ngày nghỉ: Qua thống kê, người ta nhận thấy giá cổ phiếu có khuynh hướng giảm vào ngày cuối tuần vào phiên giao dòch thứ hai đầu tuần Chính tượng gắn liền với giá mở cửa ngày thứ nên tên gọi đặt ảnh hưởng ngày nghỉ Chiến lược kinh doanh kiến nghò nắm giữ cổ phiếu từ chiều thứ chiều thứ Khoản tiền thu bán CP chiều thứ đem đầu tư thị trường tiền tệ thời gian nghỉ cuối tuần • nh hưởng tháng giêng: Người ta nhận thấy thu nhập cổ phiếu tháng giêng cao tháng khác năm Tại thời điểm đầu năm mới, sức ép cho nhu cầu việc mua vào cổ phiếu tạo tượng gọi ảnh hưởng tháng giêng Chiến thuật: mua chứng khoán cuối năm bán vào thời điểm đầu năm • nh hưởng công ty nhỏ: Các nghiên cứu cho thấy đầu tư vào công ty nhỏ thường cho lợi suất lớn đầu tư vào công ty lớn Các công ty nhỏ nhà phân tích chuyên nghiệp ý Chính điều làm cho thò trường thu lợi nhuận khám phá khai thác tin tức có lợi Các công ty nhỏ thường có độ rủi ro cao công ty lớn Kết luận • • • • Một thò trường coi hiệu biểu thông qua đặc trưng sau: Giá chứng khoán thay đổi kòp thời xác thông tin Sự thay đổi lợi suất đònh thay đổi lãi suất đầu tư phi rủi ro phụ phí rủi ro Mọi thay đổi giá chứng khoán xuất phát từ kiện khác ngẫu nhiên không dự đoán Những nguyên tắc kinh nghiệm áp dụng để thu lợi nhuận siêu ngạch Các nhà đầu tư chuyên nghiệp dùng hình thức phân tích chuyên nghiệp (phân tích phân tích kỹ thuật) để thu lợi nhuận siêu ngạch hai phương diện cá nhân tổ chức  ... trường có hiệu quả? Có số trường hợp chứng minh thị trường khơng hiệu • nh hưởng theo ngày nghỉ: Qua thống kê, người ta nhận thấy giá cổ phiếu có khuynh hướng giảm vào ngày cuối tuần vào phiên... ty nhỏ thường có độ rủi ro cao công ty lớn Kết luận • • • • Một thò trường coi hiệu biểu thông qua đặc trưng sau: Giá chứng khoán thay đổi kòp thời xác thông tin Sự thay đổi lợi suất đònh thay