Lý thuyết thị trường hiệu quả trên thị trường chứng khoán

LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ (Theory Effcient) I Lời mở đầu II Lý thuyết thò trường hiệu quả: Thò Trường hiệu hiệu theo khía cạnh: Phân phối hiệu quả, hoạt động hiệu thông tin hiệu Phân phối: Các nguồn tài nguyên khan phân phối cho người trả giá cao LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ (Theory Effcient) (tt) • Hoạt động: Các chi phí giao dòch thò trường đònh theo quy luật cạnh tranh Khi chi phí giao dòch không thò trường coi hiệu Tuy nhiên thực tế, thò trường không tồn hoạt động người vận hành thò trường không bù đắp LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ (Theory Effcient) (tt) • • • Thông tin: Giá CK hành phản ánh đầy đủ kòp thời tất thông tin có ảnh hưởng đến thò trường Kết luận: Thò trường hiệu thò trường giá CK phản ánh đầy đủ kòp thời tất thông tin hành thò trường Biến động giá phản ánh giá thông tin mới, mà thông tin không dự đoán Tức giá CK biến động ngẫu nhiên không dự đoán III Lý thuyết biến động ngẫu nhiên (Random Walk) Các hình thái Thò trường hiệu quả: Sự phân chia thành hình thái thò trường hữu hiệu dựa mức độ khác hình thức thông tin nhận Bao gồm: Hình thái yếu (Weak Form) Hình thái trung bình (Semi strong form) Hình thái mạnh (Strong form) V Một số vận dụng lý thuyết thò trường hiệu • • • Phân tích kỹ thuật Phân tích Quản lý danh mục đầu tư cách thụ động hay chủ động? V Một số vận dụng lý thuyết thò trường hiệu (tt) • Học thuyết thò trường hữu hiệu cho việc quản lý danh mục đầu tư chủ động lãng phí mặt thời gian tiền bạc • Học thuyết thò trường hữu hiệu tuyên bố giá cổ phiếu xác với thông tin kiếm Vì vậy, cố gắng việc mua bán chứng khoán thường xuyên làm tăng chi phí cho nhà môi giới CK mà không làm tăng giá trò CK • Một chiến lược phổ biến sách quản lý danh mục đầu tư thụ động tạo quỹ số (Index fun) V Một số vận dụng lý thuyết thò trường hiệu (tt) • • • • Vai trò quản lý danh mục đầu tư: Vai trò quản lý DMĐT quan trọng thò trường hữu hiệu Vò trí tối ưu nhà đầu tư khác phụ thuộc vào tuổi tác, mức thuế, tâm lý rủi ro… Giá thò trường giá ghi sổ? Trong số trường hợp, nhiều người tin tưởng khái niệm giá trò sổ sách đáng tin cậy giá trò thò trường VI Liệu thò trường có hiệu • • • • Để trả lời cho vấn đề nay, xem xét số trường hợp sau: nh hưởng theo ngày nghỉ: Qua thống kê, người ta nhận thấy giá cổ phiếu có khuynh hướng giảm vào ngày cuối tuần vào phiên giao dòch thứ hai đầu tuần Chính tượng gắn liền với giá mở cửa ngày thứ nên tên gọi đặt ảnh hưởng ngày nghỉ Chiến lược kinh doanh kiến nghò nắm giữ cổ phiếu từ chiều thứ chiều thứ Liệu thò trường có hiệu (tt) • nh hưởng tháng giêng: • Người ta nhận thấy thu nhập cổ phiếu tháng giêng cao tháng khác năm • Tại thời điểm đầu năm mới, sức ép cho nhu cầu việc mua vào cổ phiếu tạo tượng gọi ảnh hưởng tháng giêng Liệu thò trường có hiệu (tt) • nh hưởng công ty nhỏ: • Các nghiên cứu cho thấy công ty nhỏ thường có thu nhập lớn công ty lớn • Các công ty nhỏ nhà phân tích chuyên nghiệp ý Chính điều làm cho thò trường thu lợi nhuận khám phá khai thác tin tức có lợi • Các công ty nhỏ thường có độ rủi ro cao công ty lớn Liệu thò trường có hiệu (tt) • • Phản ứng giá chứng khoán việc thông báo phân tách cổ phiếu Việc phân tách cổ phiếu kết chiều hướng tăng lên giá cổ phiếu tháng trước Như vậy, có thể coi thò trường hữu hiệu thò trường phản ứng nhanh xác việc thông báo phân tách cổ phiếu Liệu thò trường có hiệu (tt) • Kết cá nhà đầu tư riêng lẻ: • Một số nhà đầu tư riêng lẻ thu lợi nhuận siêu ngạch qua thời gian khác Mức phân loại từ cấp đến cấp • Những cổ phiếu phân vào loại cổ phiếu có khả đem lại lợi nhuận mức trung bình • Loại cổ phiếu xếp loại đem lại lợi nhuận mức trung bình Kết luận Một thò trường coi hữu hiệu biểu thông qua đặc trưng sau: • Giá chứng khoán thay đổi kòp thời xác thông tin • Sự thay đổi thu nhập kỳ vọng đònh thay đổi lãi suất thời gian đem lại phụ phí rủi ro Mọi thay đổi giá chứng khoán xuất phát từ kiện khác ngẫu nhiên không dự đoán • Kết luận (tt) • Những nguyên tắc kinh nghiệm ngẫu nhiên không dự đoán • Những nguyên tắc kinh nghiệm áp dụng để thu lợi nhuận siêu ngạch • Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thu lợi nhuận siêu nghạch hai phương diện cá nhân tổ chức [...]...Liệu thò trường có là hiệu quả (tt) • • Phản ứng của giá chứng khoán đối với việc thông báo phân tách cổ phiếu Việc phân tách cổ phiếu chính là kết quả của chiều hướng tăng lên của giá cổ phiếu trong các tháng trước đó Như vậy, có thể có thể coi là thò trường hữu hiệu vì thò trường phản ứng nhanh và chính xác đối với việc thông báo phân tách cổ phiếu Liệu thò trường có là hiệu quả (tt) • Kết quả của... nhuận trên mức trung bình • Loại cổ phiếu được xếp loại đem lại lợi nhuận dưới mức trung bình Kết luận Một thò trường được coi là hữu hiệu sẽ biểu hiện thông qua các đặc trưng sau: • Giá chứng khoán thay đổi kòp thời và chính xác đối với những thông tin mới • Sự thay đổi của thu nhập kỳ vọng được quyết đònh bởi sự thay đổi của lãi suất do thời gian đem lại và phụ phí rủi ro Mọi sự thay đổi của giá chứng. .. rủi ro Mọi sự thay đổi của giá chứng khoán xuất phát từ các sự kiện khác đều là ngẫu nhiên không dự đoán được • Kết luận (tt) • Những nguyên tắc hoặc kinh nghiệm đều là ngẫu nhiên không dự đoán được • Những nguyên tắc hoặc kinh nghiệm này đều không thể áp dụng để thu được lợi nhuận siêu ngạch • Các nhà đầu tư chuyên nghiệp không thể thu được lợi nhuận siêu nghạch cả trên hai phương diện cá nhân cũng như