Kinh tế là lĩnh vực đời sống quan trọng của mỗi quốc gia nói chung và là mối quantâm của mỗi cá nhân nói riêng. Xét về việc hưng thịnh của một quốc gia thì kinh tế là mộttrong những nhân tố chính tiên quyết làm tiêu chí quyết định. Vì thế người ta luôn cókhát khao, mong muốn có những nhận định đúng đắn về tình hình thị trường và kiểm soátđược các xu hướng phát triển của nó nhằm có những ứng phó và hướng đi phù hợp nhằmđem lại lợi ích cho doanh nghiệp nói riêng và sự phồn thịnh của quốc gia nói chung.Từ khi nền kinh tế bắt đầu có những bước tiến mới và trên đường phát triển thì bêncạnh đó con người cũng không ngừng nghiên cứu và phát minh ra những lý thuyết kinhtế, những công cụ phân tích và dự báo nhằm hiểu hơn về bản chất kinh tế, đánh giá thựctế làm tiền đề cho những bước đi tiếp theo trong công cuộc ổn định tiến trình phát triểncủa kinh tế.Đến nay đã hình thành nên một hệ thống các lý thuyết, các công cụ cho thế hệ sau họchỏi phát triển và áp dụng. Tuy nhiên, học hỏi và áp dụng bằng cách nào và như thế nàomới chính là vấn đề lớn mà nhiệm vụ của mỗi sinh viên là người được thừa hưởng tài sảnquý giá ấy cần có thêm nhiều nỗ lực. Bởi các thế hệ trước đã đổ biết bao công sức thậmchí là mồ hôi nước mắt mới có được những kinh nghiệm, cô đọng lại thành những lýthuyết và mô hình.Là sinh viên của ngành mới Toán Tài Chính trong khoa Toán – Thống kê, được chútrọng học hành thiêng về những kỹ thuật phân tích và dự báo tài chính, càng không khỏimuốn thực sự am hiểu những gì mình đã được các thầy cô nhiệt tâm chỉ dạy mà còn mong có thể áp dụng được những gì mình đã học cho nền kinh tế nước nhà trở nên tân tiến và chuyên nghiệp hơn.Với khả năng còn hạn chế nên thực hiện chuyên đề tốt nghiệp này không đi sâu,nhưng đã cố gắng khái quát về những gì đã được học về phân tích và dự báo và đề ra phương hướng ứng dụng vào thực trạng Việt Nam hiện nay
Lời mở đầu Kinh tế lĩnh vực đời sống quan trọng quốc gia nói chung mối quan tâm cá nhân nói riêng Xét việc hưng thịnh quốc gia kinh tế nhân tố tiên làm tiêu chí định Vì người ta ln có khát khao, mong muốn có nhận định đắn tình hình thị trường kiểm sốt xu hướng phát triển nhằm có ứng phó hướng phù hợp nhằm đem lại lợi ích cho doanh nghiệp nói riêng phồn thịnh quốc gia nói chung Từ kinh tế bắt đầu có bước tiến đường phát triển bên cạnh người không ngừng nghiên cứu phát minh lý thuyết kinh tế, cơng cụ phân tích dự báo nhằm hiểu chất kinh tế, đánh giá thực tế làm tiền đề cho bước cơng ổn định tiến trình phát triển kinh tế Đến hình thành nên hệ thống lý thuyết, công cụ cho hệ sau học hỏi phát triển áp dụng Tuy nhiên, học hỏi áp dụng cách vấn đề lớn mà nhiệm vụ sinh viên người thừa hưởng tài sản quý giá cần có thêm nhiều nỗ lực Bởi hệ trước đổ cơng sức chí mồ nước mắt có kinh nghiệm, đọng lại thành lý thuyết mơ hình Là sinh viên ngành Tốn Tài Chính khoa Tốn – Thống kê, trọng học hành thiêng kỹ thuật phân tích dự báo tài chính, khơng khỏi muốn thực am hiểu thầy cô nhiệt tâm dạy mà mong áp dụng học cho kinh tế nước nhà trở nên tân tiến chuyên nghiệp Với khả hạn chế nên thực chuyên đề tốt nghiệp không sâu, cố gắng khái quát học phân tích dự báo đề phương hướng ứng dụng vào thực trạng Việt Nam CHƯƠNG 1: CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG VÀ DOANH NGHIỆP 1.1 Các số đánh giá thị trường kinh tế: Đối với kinh tế quốc gia, có nhiều khía cạnh để đánh giá tiêu thức số phổ biến, quan trọng phù hợp với nước ta đề cập đến bảng sau: CHỈ SỐ CPI – số giá hàng tiêu dùng CÁCH ĐO LƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA CHỈ SỐ Đo lường thay đổi Là số sử dụng để giá rổ hàng hóa đo lường tính hiệu dịch vụ có tính chất đại sách tiền tệ, tình hình lạm diện ( lương thực, phát tiêu dùng có tác lượng, quần áo, giao thông) động lớn tới định lãi suất chưa tính thuế Chỉ số đo lường mức độ lạm Ngân hàng Trung ương Trong CPI đo lường lạm Là số để đo phát gây nên tăng lên PPI – số lường lạm phát Chỉ số thể giá hàng hóa đầu giá hàng sản giá phí sản xuất Hàng PPI đo lường mức tăng giá xuất tháng, giá thu kinh tế bị gây nên nhập từ công ty sản xuất tăng lên giá phí phát PCE – tiêu Là thay tiêu đổi giá hàng hóa dùng cá dịch vụ tiêu dùng nhân Tăng GDP – Tổng trưởng sản kinh tế quốc nội sản xuất Dùng để dự đoán CPI Chỉ số tăng cho thấy chi tiêu tăng, kéo theo giá bị áp lực tăng theo, dùng để dự đoán mức độ lạm phát kinh tế Đo lường giá trị Đây số quan trọng phẩm tiền tất hàng hóa có ảnh hưởng lớn tới thị trường dịch vụ sản xuất GDP biểu tốc độ tăng kinh tế thời kỳ định, bao gồm chi tiêu cá nhân, chi tiêu phủ cán cân thương mại Là số tổng hợp dựa số chính, bao gồm: Các đơn đặt hàng mới, mức PMI– Sức sản Purchasing xuất Managers hàng tồn kho, tình hình sản xuất, tình trạng giao hàng mơi trường làm việc Mỗi Index số có tỉ trọng khác điều chỉnh theo nhân tố định Ngân hàng Công bố lãi Trung suất thời gian thống kê theo quý nên quan sát chuỗi số liệu số cụ thể Chỉ số lớn 50 có nghĩa hoạt động lĩnh vực sản xuất mở rộng ngược lại Đây số quan trọng với thị trường tài số tốt thể sức sản xuất PMI có ảnh hưởng lớn tới việc dự đoán hoạt động sản xuất tháng Lãi suất thể giá sách tiền tệ nên gây ảnh hưởng lớn thị trường Báo cáo việc làm Thông tin thu thập qua điều tra doanh nghiệp hộ gia đình trường lao động gia GDP thường có độ trễ đồng tiền Là cơng cụ ương Thị trưởng kinh tế quốc Tỷ lệ thất nghiệp Cán cân cân thương mại số quan trọng việc thống kê tình hình chung thị trường lao động Không ảnh hưởng lớn Liệt kê số người thất đến kinh tế mà mặt xã nghiệp Cán nhiều mặt Được coi hội Cần theo dõi điều chỉnh để tỷ lệ mức phù hợp Là phần lớn chiếm Cán cân thương mại cán cân toán thặng dư xuất lớn quốc tế, đo lường khác nhập ngược lại cán cân toán biệt giá trị hàng hóa bị thâm hụt xuất quốc tế dịch vụ xuất so với giá nhỏ nhập Là số trị hàng hóa dịch vụ nhập Niềm tin tiêu dùng cho tác động lớn tới thị trường Giúp nhà đầu tư định Tổng Chỉ số niềm biết tâm lý người tiêu hình thời điểm hợp tin tiêu dùng dùng liên quan tới người tiêu dùng có muốn số điều kiện kinh tế xài tiền họ hay không 1.2 Các số đánh giá cơng ty: Để đo lường tình hình tài cơng ty, người ta thường dựa vào việc xác định sử dụng số tài Số liệu lấy từ bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh báo cáo thu nhập, bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ… Các số tính tốn dựa nhiều mục đích tìm hiểu khác Sau số loại tỷ số với ý nghĩa chúng 1.2.1 Tỷ số khoản: Tỷ số khoản giúp đánh giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty a) Tỷ số khoản thời : - Giá trị tài sản lưu động: tổng số tiền, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu tồn kho - Giá trị nợ ngắn hạn: tổng số khoản phải trả người bán, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn phải trả, phải trả thuế, chi phí phải trả ngắn hạn khác Tuy nhiên, phần lớn loại hàng tồn kho có tính khoản Nhược điểm khắc phục tỷ số khoản nhanh b) Tỷ số khoản nhanh: 1.2.2 Tỷ số quản lý tài sản: Tỷ số quản lý tài sản đo lường hiệu hoạt động công ty, đánh giá cấu tài sản so với doanh thu Nếu công ty đầu tư vào tài sản nhiều dẫn đến dư thừa tài sản vốn hoạt động Ngược lại, không đủ tài sản hoạt động, làm tổn hại đến khả sinh lợi công ty a) Tỷ số hoạt động tồn kho: đo lường tiêu số vòng quay hàng tồn kho năm, đánh giá hiệu quản lý tồn kho Hoạt động tồn kho xem xét số ngày tồn kho năm: b) Kỳ thu tiền bình quân: cho biết bình quân khoản phải thu ngày, đo lường hiệu chất lượng quản lý khoản phải thu c) Vòng quay tài sản cố định: đo lường hiệu sử dụng tài sản cố định máy móc, thiết bị nhà xưởng - Tài sản cố định ròng : giá trị tài sản sau trừ khấu hao (Phương pháp tính khấu hao ảnh hưởng quan trọng đến việc tính tỷ số này) d) Vòng quay tổng tài sản: số đồng doanh thu tạo bình quân đồng tài sản nhằm đo lường hiệu sử dụng tài sản cơng ty * Điểm lưu ý việc tính toán tỷ số quản lý tài sản: Các tỷ số quản lý tài sản thiết kế sở so sánh giá trị tài sản, sử dụng số liệu thời điểm từ bảng cân đối tài sản, với doanh thu, sử dụng số liệu từ thời kỳ báo cáo thu nhập nên cần lưu ý xử lý số liệu thời điểm cho phù hợp để đưa tỷ số cách hợp lý 1.2.3 Tỷ số quản lý nợ: Trong tài cơng ty, mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động cơng ty gọi đòn bẩy tài Đòn bẩy tài có hai mặt, mặt giúp gia tăng lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác làm gia tăng rủi ro Do đó, quản lý nợ quan trọng quản lý tài sản a) Tỷ số nợ tổng tài sản: đo lường mức độ sử dụng nợ công ty so với tài sản - Tổng nợ: tổng nợ vay ngắn hạn nợ dài hạn phải trả b) Tỷ số khả trả lãi: đo lường khả trả lãi công ty - EBIT: thu nhập trước thuế lãi c) Tỷ số khả trả nợ: đo lường khả tốn nợ nói chung bao gồm tiền th - EBITDA: thu nhập trước thuế, lãi, khấu hao tài sản hữu hình khấu hao tài sản vơ hình 1.2.4 Tỷ số khả sinh lợi: a) Tỷ số lợi nhuận doanh thu: cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận dành cho cổ đông b) Tỷ số sức sinh lợi bản: phản ánh khả sinh lợi công ty chưa kể đến ảnh hưởng thuế đòn bẩy tài Thường sử dụng để so sánh khả sinh lợi trường hợp cơng ty có thuế suất thu nhập mức sử dụng nợ khác c) Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản: (Return On total Assets – ROA) đo lường khả sinh lợi đồng tài sản công ty Sử dụng lợi nhuận ròng sau thuế để tính: d) Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu: (return on common equity – ROE) đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ đông thường Khi đem so sánh với ROA nhận xét đòn bẩy tài có tác dụng lợi nhuận ròng dành cho cổ đông e) Tỷ số thu nhập nguồn vốn: ( Return on Capital – ROE) đánh giá hiệu sử dụng tổng vốn vay vốn chủ sở hữu kỳ doanh nghiệp - - Vốn chủ sở hữu bình quân: xác định dựa thời điểm tăng (giảm) vốn chủ sở hữu kỳ 1.2.5 Tỷ số tăng trưởng: Tỷ số tăng trưởng cho thấy triển vọng phát triển công ty dài hạn Do vậy, đầu tư hay cho vay dài hạn người ta thường quan tâm nhiều đến số a) Tỷ số lợi nhuận tích lũy: đánh giá mức độ sử dụng lợi nhuận sau thuế để tích lũy cho mục đích tái đầu tư b) Tỷ số tăng trưởng bền vững: đánh giá khả tăng trưởng vốn chủ sở hữu thơng qua tích lũy lợi nhuận, phản ánh triển vọng tăng trưởng bền vững, tăng trưởng từ lợi nhuận giữ lại 1.2.6 Tỷ số giá trị thị trường: Tỷ số giá thị trường thiết kế để đo lường kỳ vọng nhà đầu tư dành cho cổ đông Giá trị tương lai công ty tùy thuộc vào kỳ vọng thị trường a) Tỷ số P/E: ( Price/Earning Ratio ) cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả để có đồng lợi nhuận cơng ty b) Tỷ số M/B: so sánh giá trị thị trường cổ phiếu với giá trị sổ sách, hay mệnh giá cổ phiếu 1.3 Sử dụng số để đưa nhận định: Các số tạo để đánh giá thị trường nói chung doanh nghiệp nói riêng tùy theo mục đích đối tượng sử dụng Và việc sử dụng số tùy theo đặc điểm riêng quốc gia, vùng thời điểm Vì lẽ mà giới có nhiều loại số chí tự tạo số riêng cho quốc gia, khu vực, ngành nghề… Ví dụ: - Chỉ số cạnh tranh tỉnh (CPI) cộng đồng doanh nghiệp bình xét năm mơi trường kinh doanh địa phương - Chỉ số đánh giá niềm tin, động thái doanh nghiệp Việt Nam VBIS vừa đời vào 24/3/2010 công bố hàng quý, quý I/2010 Khi sở nguồn liệu đáng tin cậy việc tính tốn số điều khơng khó khăn Tuy nhiên, hiểu ý nghĩa số phản ánh lên vấn đề đáng quan tâm Mỗi số mô tả phương diện số phương diện khác khơng tồn bối cảnh Cho nên đánh giá, xem xét số cần có kết hợp với số khác kết hợp với mơi trường tình hình kinh tế chung nhận định có tương thích, khơng khập khiễng tồn diện, sắc nét CHƯƠNG 2: MỘT SỐ CƠNG CỤ PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG VÀ DOANH NGHIỆP 2.1 Ý nghĩa việc phân tích: Các số nói chung mang tính chất phản ánh kết từ thị trường doanh nghiệp, dựa vào chúng đưa đánh giá mang tính bề Quản lý, điều hành cơng ty hiệu cho số tốt Và phương pháp phân tích cơng cụ hữu hiệu định giá mang tính khoa học đắn, góp phần tự tin sở vững cho người định Phân tích tập hợp khái niệm, phương pháp công cụ cho phép xử lý thông tin nhằm xác định vị trí đánh giá tình hình tài thị trường doanh nghiệp rủi ro, mức độ hiệu hoạt động khứ, Như vậy, chất phân tích việc áp dụng công cụ kỹ thuật phân tích liệu nhằm rút đánh giá hữu ích, có ý nghĩa cho việc định Q trình phân tích mơ theo nhiều cách khác nhau, phụ thuộc vào mục tiêu đặt Phân tích sử dụng công cụ đánh giá quản lý Do vậy, phân tích làm giảm tín nhiệm vào linh cảm, chuẩn đoán trực giác tuý Điều góp phần thu hẹp phạm vi khơng chắn trình định 2.2 Đặc điểm chung việc sử dụng cơng cụ phân tích: Có nhiều phương pháp phân tích đơn giản mà dễ nắm bắt bản, lại có tính ứng dụng cao nhiều trường hợp cần định giá, định lượng nhằm hỗ trợ cho việc định chiến lược kinh doanh Ví dụ như: - Phân tích thống kê mơ tả - Quy hoạch tuyến tính tốn tối ưu - Phương pháp thời gian hoàn vốn đầu tư - Phương pháp giá - Phương pháp tỷ suất sinh lợi nội - Phương pháp điểm hòa vốn Có ta nên sử dụng phương pháp hiệu nhất, có nên xem xét nhiều phương diện phương pháp có cần có kết tương hỗ tách rời chúng Điều quan trọng trước bước vào sử dụng phương pháp xử lý thơng tin, có bước sơ khởi sau: 10 Sơ đồ 3: Quy trình dự báo c) Những giới hạn thực tế mơ hình dự báo: - Những mơ hình dự báo hồn hảo dự báo dù mang tính phán đốn - Hầu hết cơng cụ dự báo cho có trạng thái ổn định hệ thống, tương lai mà nhìn vào vô số điều không chắn - Sự kết hợp công cụ dự báo cho kết xác sử dụng cơng cụ đơn lẻ - Dữ liệu hiệu dự báo tin cậy d) Theo dõi mơ hình dự báo: - Lên dự kiến xung quanh sai lệch cho tương lai - Đo lường đối lập kết dự báo so với nhu cầu thực - Cải tiến phương pháp dự báo trở nên tốt e) Đánh giá hữu dụng mơ hình dự báo: - Độ tin cậy: tỷ lệ số lần đưa đáp án - Phương sai: xem xét độ chênh lệch so với số liệu thực tế phần lớn thời gian Rất nhiều sai sót nhỏ đơi hủy bỏ lẫn mặt khác, chúng hợp thành sai sót nghiêm trọng - Biểu liệu khứ: kiểm tra giá trị mơ hình dự báo cách áp dụng dự báo cho liệu khứ 3.3 Một số mơ hình định tính phổ biến: 21 - Phương pháp Delphi: nhà quản lý, chuyên gia kinh tế thảo luận ý kiến để dự báo tình hình thị trường tương lai - Ý kiến hội thẩm ban quản trị: nhóm nhỏ nhà quản lý cấp cao định dự báo - Tập hợp dự báo lực lượng bán hàng: người bán hàng cung cấp dự đoán sản phẩm, thị trường… - Khảo sát thị trường: thăm dò ý kiến khách hàng bao gồm khách hàng khách hàng tiềm 3.4 Một số mơ hình định lượng phổ biến: a) Những mơ hình dãy thời gian: - Phân tích chuỗi thời gian: nghiên cứu liệu theo mối liên hệ yếu tố: xu hướng, mùa vụ, chu kỳ, biến đổi ngẫu nhiên… Gồm hai phương án tiếp cận thơng thường: mơ hình nhân mơ hình cộng Biểu đồ 1: Mơ tả nghiên cứu mơ hình dựa phân tách yếu tố - Trung bình trượt: lấy trung bình giá trị chuỗi số liệu gần làm số dự báo 22 - San số mũ: lấy trung bình có trọng số san theo hàm mũ liệu khứ, khuynh hướng, đặc tính mùa vụ để tìm nguồn gốc số dự báo - Phân tích xu hướng: chọn đường đồ thị từ mơ hình mà liệu có giá trị sai số bình phương so với liệu thật khứ nhỏ Xu hướng đường đồ thị dự báo cho tương lai - Box-Jenkins: sử dụng cấu trúc tương quan tự động liệu để phát triển trung bình trượt hồi quy tự động dự báo từ liệu khứ sai số dự báo b) Mơ hình ngun nhân: Yếu tố cần dự báo thể biến, giải thích hay nhiều biến độc lập khác (đại diện cho yếu tố tác động) mối liên hệ hàm số toán học Hàm số tốn học mơ hình xây dựng từ liệu q khứ Mơ hình kinh tế lượng phổ biến Mô hình thể hệ thống phương trình Các phương trình mơ tả mối quan hệ biến số kinh tế với Một phương trình bao gồm biến phụ thuộc nhiều biến giải thích Sự tác động biến giải thích lên biến phụ thuộc đo lường hệ số hình thức hàm phương trình Một phương trình tiêu biểu sau: Y(t) = f{x1(t), x2 (t), xn(t), u(t)} - Y(t) biến phụ thuộc thởi điểm t, biểu trưng cho tiêu cần nghiên cứu hay dự báo (ví dụ GDP, việc làm, lạm phát,…) - x1(t), x2 (t), xn(t) biến giải thích thời điểm t, biểu trưng cho nhân tố tác động lên biến phụ thuộc Sự thay đổi hay nhiều biến dẫn tới thay đổi biến phụ thuộc - u(t) sai số ngẫu nhiên, biểu trưng cho nhân tố không xác định tác động lên biến phụ thuộc thời điểm t Một mô hình kinh tế lượng bao gồm nhiều phương trình dạng (và đẳng thức) Mơ hình khơng chi tiết vào ngành kinh tế mô hình I/O mơ hình cân tổng thể (CGE) Các biến mơ hình kinh tế lượng thường đại diện cho toàn kinh tế, thể mối quan hệ kinh tế vĩ mơ Mơ hình đơn giản bao gồm hàm 23 số khối cầu, khối cung khối tiền tệ Việc ước lượng hệ số phương trình đòi hỏi phải có chuỗi số liệu thời gian (time-series data) dài Đây hạn chế mô hình áp dụng vào điều kiện Việt Nam Các chuỗi số liệu thời gian Việt Nam nhìn chung ngắn (duới 15 năm) hệ thống số liệu thống kê Việt Nam chuẩn hóa theo thơng lệ quốc tế vào đầu năm 1990 chuyển từ hệ thống MPS sang hệ thống SNA Liên Hiệp quốc Việc xây dựng hệ thống phương trình, với biến giải thích lựa chọn, dựa tảng lý thuyết kinh tế Ví dụ hàm tiêu dùng phải dựa lý thuyết tiêu dùng, hàm đầu tư phải dựa lý thuyết đầu tư,… Điều dẫn đến hệ nhà mơ hình khác xây dựng phương trình với biến giải thích khác nhau, tùy thuộc vào việc áp dụng lý thuyết kinh tế Điều lý giải đa dạng mơ hình kinh tế lượng Sau xây dựng xong hệ thống phương trình, nhà nghiên cứu phải tập hợp đủ chuỗi số liệu thời gian cho biến tiến hành ước lượng hệ số phương trình Kỹ thuật hồi quy (regression) áp dụng để ước lượng hệ số phương trình Sau ước lượng xong tồn phương trình mơ hình, nhà nghiên cứu tiến hành mơ (simulation) tác động thay đổi sách tương lai lên biến kinh tế mà quan tâm (ví dụ tăng trưởng, việc làm, lạm phát,…) Trên sở đó, kịch dự báo đề xuất Nhà nghiên cứu tham mưu cho lãnh đạo việc áp dụng sách tối ưu dựa kết mô 3.5 Ưu nhược điểm mơ hình dự báo: a) Ưu nhược điểm mơ hình dự báo định lượng: Các mơ hình định lượng có ưu điểm khắc phục chủ quan cảm tính cơng tác dự báo Các tiêu dự báo thường thể số cụ thể, xác Bằng cách sử dụng cơng cụ tốn học thống kê, mơ hình đơn giản hóa mối quan hệ phức tạp, dễ dàng cho việc nhìn nhận chất Các mơ hình thường lên đến hàng ngàn phương trình hàng ngàn biến, nhằm cố gắng diễn đạt phức tạp thị trường, phản ánh hầu hết tiêu quan trọng kinh tế Ngày nay, với hỗ trợ máy tính, việc xử lý mơ hình định lượng trở nên thuận lợi nhiều so với trước Đối với bảng I/O mơ hình CGE 24 đánh giá tác động liên ngành cho ngành kinh tế Điều quan trọng việc đề sách phát triển ngành vấn đề chuyển dịch cấu kinh tế Do đó, mơ hình định lượng ngày áp dụng rộng rãi Tuy nhiên, mơ hình dự báo định lượng có nhiều nhược điểm Thứ nhất, mơ hình xây dựng giả định lịch sử lặp lại Nghĩa hệ thống hàm (và bảng) ước lượng sử dụng số liệu khứ, dùng để đoán cho tương lai Vấn đề tương lai chưa giống với khứ Các điều kiện thay đổi, mối quan hệ độ lớn chúng thay đổi,… Thứ hai, mơ hình định lượng hầu hết đưa giả định không phù hợp với thực tế Những giả định mơ thị trường hoàn hảo hay tất thị trường trạng thái cân bằng,…phản ánh sai thực tế Thứ ba, mặt lý thuyết kinh tế đơi trở nên khơng có tác dụng thị trường Ví dụ quy luật cung cầu vừa rồi, Việt Nam có nhiều thứ khan giá giảm Thứ tư, cho dù mơ hình có phức tạp đến khơng thể phản ánh hết nhân tố ảnh hưởng vào mơ hình Hơn nữa, nhiếu nhân tố quan trọng kinh tế đo lường số cụ thể biến thể chế, luật pháp, văn hóa,… Vì khơng thể đo lường nên chúng khơng đưa vào mơ hình Thứ năm, số liệu khơng đầy đủ khơng xác ln cản trở lớn để mơ hình cho kết dự báo xác b) Ưu nhược điểm mơ hình dự báo định tính: Dự báo định tính có ưu điểm khơng đòi hỏi số liệu tính tốn phức tạp Do đó, việc dự báo tiến hành thời gian ngắn Ưu điểm khác phương pháp dự liệu yếu tố không đo lường vào dự báo thay đổi thể chế, luật pháp,… Đây biến số mà mơ hình định lượng khơng đưa vào Ngồi ra, khơng phụ thuộc vào số liệu hay hệ phương trình định nên dự báo điều chỉnh linh hoạt, phù hợp với biến động kinh tế 25 Nhược điểm phương pháp mang nặng tính chủ quan cảm tính Nếu nhà dự báo chuyên gia tham khảo có trình độ hiểu biết thiếu thốn dự báo cho kết xa rời thực tiễn c) Một số phương thức phát triển để sử dụng mơ hình dự báo: Ngồi có nhiều mơ hình dự báo khác, khơng kết hợp phát triển tạo thành hệ thống dự báo chuyên gia sử dụng giới Sự khác biệt phương pháp dự báo hệ thống dự báo chuyên gia: - Phương pháp dự báo: thuộc toán học hay kỹ thuật chuyên môn dự báo từ giá trị hay kiện khứ Khi mà có nhiều chương trình phần mềm dự báo thống kê bổ sung cho phương pháp dự báo chúng hệ thống dự báo - Hệ thống dự báo chuyên gia: hệ thống máy tính sở, thu thập xử lý liệu yêu cầu cho ngàn mục Người dùng quản lý tác động ảnh hưởng, trì sở liệu cho phù hợp với mục tiêu yêu cầu; có khả viết báo cáo Một hệ thống dự báo chuyên gia phức tạp nhiều phương pháp dự báo, phương pháp dự báo phần hệ thống CHƯƠNG 4: THỰC HÀNH PHÂN TÍCH MỘT 26 CHI NHÁNH NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM 4.1 Tình hình diễn biến tác động thị trường: Khoảng 20 năm trở lại đây, hội nhập kinh tế quốc tế diễn ngày sâu nội dung ngày rộng quy mô nhiều lĩnh vực Trong xu chung, Việt Nam không ngừng nỗ lực đổi mới, bước tiến tới thực trình hội nhập quốc tế Quá trình hội nhập vào kinh tế giới tác động trực tiếp đến hệ thống Ngân hàng Thương mại Việt Nam với đầy rẫy hội nhiều thách thức Cơ hội tiếp cận với thị trường tài quốc tế dễ dàng hơn, tăng hiệu huy động vốn sử dụng vốn Và mơi trường kinh tế tài động đòi hỏi ngân hàng nước nâng cao lực tính cạnh tranh so với ngân hàng nước ngoài; nâng dần vị hệ thống ngân hàng Việt Nam lên tầm quốc tế Bên cạnh đó, rủi ro tăng cao xuất phát từ tác động bên ngồi khoảng cách kiểm sốt, quản lí lực cạnh tranh ngân hàng nước ngân hàng nước xa bối cảnh thị trường mở cửa cạnh tranh cơng Bởi việc phân tích tài giúp ta xác định rõ vị ngân hàng Từ xác định phương hướng phát triển cho ngành ngân hàng nước nói chung cho chi nhánh ngân hàng nói riêng 4.2 Đặc tính riêng ngành ngân hàng: Dựa đặc điểm hoạt động kinh doanh ngân hàng, cần xác định yếu tố cần quan tâm phân tích tài ngân hàng Đối với ngành nghề vậy, có đặc điểm riêng biệt mà phân tích tài cần lưu ý sử dụng loại tiêu, công cụ cách đắn để có đánh giá xác Ngân hàng thương mại doanh nghiệp sử dụng yếu tố sản xuất lao động, tư liệu lao động, đối tượng lao động (tiền vốn) làm yếu tố đầu vào, để sản xuất yếu tố đầu hình thức dịch vụ tài mà khách hàng u cầu.Vì vậy, phân tích tài ngân hàng thương mại, nét chung phân tích tài thơng thường có điểm khác biệt cần quan tâm sau: 27 - Vốn tiền phương tiện, mục đích kinh doanh đồng thời đối tựơng kinh doanh - Vốn tự có ngân hàng thương mại chiếm tỷ lệ thấp tổng nguồn vốn hoạt động Nguồn vốn chủ yếu huy động từ việc cung cấp dịch vụ cho khách hàng, phải bảo đảm nhu cầu chi trả tiền gửi toán tiền gửi cho khách hàng - Hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại chứa nhiều rủi ro, tổng hợp tất rủi ro khách hàng Đặc biệt, rủi ro hoạt động kinh doanh ngân hàng có tính chất lây lan làm ảnh hưởng hệ thống kinh tế - Hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại diễn tiến liên tục loại hình nghiệp vụ sản phẩm ngân hàng thương mại có mối liên hệ với chặt chẽ Điều gây khó khăn việc tách riêng mặt hoạt động ngân hàng để phân tích kết tài Dựa đặc điểm nội dung quan hệ tài mang tính đặc thù, tiêu phân tích tài ngân hàng bao gồm nhóm sau: Một là: phân tích cấu trúc tài ngân hàng Phân tích cấu trúc tài ngân hàng phân tích cấu tài sản có, tài sản nợ; tình hình huy động vốn, cho vay vốn; tình hình cân đối nguồn vốn huy động dư nợ cho vay ngân hàng, nhằm đánh giá đặc trưng cấu tài sản có ngân hàng để thấy hiệu suất việc sử dụng vốn Trên sở đó, cấu xây dựng danh mục tài sản vừa cho hiệu cao, vừa đảm bảo khả khoản, hạn chế rủi ro Hai là: Phân tích hiệu hoạt động ngân hàng Phân tích hiệu giá q trình thực chiến lược kinh doanh, xác định nguyên nhân ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh kiến nghị giải pháp xử lý; sở cho định kịp thời đắn Các hoạt động chủ yếu ngân hàng thương mại gồm: hoạt động huy động vốn, hoạt động cho vay, đầu tư cung cấp dịch vụ cho khách hàng Khi phân tích hiệu hoạt động ngân hàng, cần đo lường hiệu quả, đánh giá hiệu cho hoạt động toàn hoạt động ngân hàng Ba là: Phân tích rủi ro ngân hàng 28 Kinh doanh ngân hàng đối mặt với rủi ro tồn hoạt đơng tín dung Hiệu ngân hàng cần thiết phải xem xét tương ứng với mức rủi ro mà ngân hàng có khả chấp nhận hay khơng Phân tích rủi ro nhằm phát nguy tiềm ẩn hoạt động tín dụng tính khoản ngân hàng Rủi ro chủ yếu tập trung vào lĩnh vực như: khả chi trả cho khách hàng, khả thu hồi nợ, đầu tư chứng khoán, thay đổi lãi suất tỷ giá hối đoái biến động thu nhập 4.3 Phân tích dự báo Ngân hàng Công Thương Việt Nam – Chi nhánh Phú Yên: 4.3.1 Thuận lợi khó khăn mơi trường kinh doanh chi nhánh Phú Yên: a) Khó khăn hạn chế: Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú Yên phải chịu cạnh tranh với ngân hàng thương mại quốc doanh quốc doanh khác đóng địa bàn tỉnh Là chi nhánh hoạt động địa bàn tỉnh nông, thu nhập bình qn đầu người thấp nên việc huy động nguồn tiền nhàn rỗi dân cư không cao Thêm vào đó, hiểu biết người dân ngân hàng nên lượng người tiếp cận với dịch vụ ngân hàng hạn chế Các doanh nghiệp tư nhân vừa nhỏ với khả kinh doanh yếu nên dễ gặp khó khăn gây ảnh hưởng đến khoản tín dụng ngân hàng b) Thuận lợi: Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú n đóng địa bàn đơng dân cư (trung tâm Thành phố Tuy Hòa), chủ yếu nguời dân có mức thu nhập cao tương đối ổn định Được quan tâm đạo quyền địa phương cấp, đạo trực tiếp thường xuyên từ Ngân hàng Công Thương Việt Nam Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú Yên có chiều dài lịch sử gắn liền với phát triển lên tỉnh nhà, địa đáng tin cậy quen thuộc với người dân Đồng thời chi nhánh có mối quan hệ tốt với tổ chức kinh tế địa bàn Đội ngũ cán cơng nhân viên có kinh nghiệm chun mơn lĩnh vực ngân hàng, ln có đồn kết hỗ trợ cơng việc 29 4.3.2 Phân tích dự báo hoạt động kinh doanh chi nhánh: Bảng 3: Báo cáo kết kinh doanh chi nhánh năm 2008, 2009 2008 17,539 16,273 Tổng thu nhập hoạt động Thu nhập lãi - Thu nhập lãi khoản thu nhập tương tự - Chi phí lãi khoản chi phí tương tự Lãi/lỗ từ hoạt động dịch vụ Lãi/lỗ từ kinh doanh ngoại hối Lãi/lỗ từ mua bán chứng khoán kinh doanh Lãi/lỗ từ mua bán chứng khoán đầu tư Lãi/lỗ từ hoạt động khác Thu nhập từ góp vốn, mua cổ phần Tổng chi phí hoạt động Chi phí tiền lương Chi phí khấu hao Chi phí hoạt động khác Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng Tổng lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế Đơn vị tính: triệu đồng 2009 24,191 21,155 49,883 64,848 33,610 43,693 783 611 2,161 1,090 15 - - (135) 10,158 2,941 2,648 4,569 (230) 13,297 3,931 3,444 5,922 7,381 10,894 4,452 2,929 820 2,109 5,899 4,995 1,399 3,596 Bảng 4: Bảng cân đối tài sản chi nhánh năm 2008, 2009 Đơn vị tính: triệu đồng 2008 2009 714,121 957,987 19,021 23,157 1,666 1,816 Tổng tài sản có Tiền mặt, vàng bạc, đá quý Tiền gửi Ngân hàng Nhà Nước Gửi, cho vay tổ chức tín dụng khác 30 Chứng khốn kinh doanh Cho vay khách hàng Chứng khốn đầu tư Góp vốn, đầu tư dài hạn Các khoản phải thu Tài sản cố định Tài sản có khác Tổng nợ phải trả Nợ phủ Ngân hàng Nhà Nước Tiền gửi vay tổ chức tín dụng khác Tiền gửi khách hàng Vốn tài trợ, ủy thác đầu tư Phát hành giấy tờ có giá Các khoản nợ khác Tổng vốn chủ sở hữu Vốn tổ chức tín dụng Quỹ tổ chức tín dụng Chênh lệch tỷ giá hối đoái Lợi nhuận chưa phân phối Tổng nợ phải trả vốn chủ sở hữu 112 302,926 165 489,427 8,529 12,359 369,508 705,111 2,735 7,419 678,372 2,358 14,532 426,532 946,150 1,658 8,615 913,677 8,450 8,135 9,010 5,150 2,493 258 1,109 714,121 12,320 9,880 11,837 7,395 2,545 325 1,572 957,987 a) Phân tích tỷ số ngân hàng: Với số liệu có được, ta phân tích khả tài khả hoạt động ngân hàng dựa việc tính tốn số Và dự báo kết năm dựa vào số liệu năm gần với tình hình thị trường vốn địa phương Bảng 5: Các số tài chi nhánh 2008 Tên số Tỷ số khoản Tỷ số khoản nhanh Tỷ số quản lý tài sản Kỳ thu tiền bình qn Vòng quay tài sản cố định Vòng quay tổng tài sản Tỷ số quản lý nợ Tỷ số nợ tổng tài sản Tỷ số khả trả lãi Tỷ số khả sinh lợi Tỷ số lợi nhuận doanh thu 31 2009 0.479 0.555 175 1.42 0.0246 35 1.66 0.0253 0.987 1.087 0.988 1.114 0.12 0.15 Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản (ROA) Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ số tăng trưởng Tỷ số lợi nhuận tích lũy Tỷ số tăng trưởng bền vững 0.003 0.234 0.0038 0.304 0.526 0.123 0.437 0.133 * Từ số chi nhánh, ta có nhận xét sơ sau: Khả toán ngân hàng năm 2009 tăng so với năm 2008 Thời gian thu khoản phải thu rút ngắn lại, chứng tỏ khả xử lý nợ ngân hàng tốt hơn, điều cần trì phát huy nhằm bảo đảm an toàn nguồn vốn cho vay Vòng quay tài sản cố định tổng tài sản cao hơn, cho thấy khả sử dụng tài sản hiệu Tỷ số nợ cao đuơng nhiên cho vay mảng hoạt động ngân hàng Tỷ số mức ổn định, cho thấy khả điều hòa mức cho vay tốt Tuy nhiên cần xem xét lại, tỷ lệ có cao q khơng liên quan đến khả phòng ngừa rủi ro ngân hàng Tỷ số khả trả lãi cao hơn, cho thấy tiềm ngân hàng có khả đáp ứng cạnh tranh lãi suất Và dễ đem lại điều kiện thuận lợi cho khách hàng để thu hút khách hàng sử dụng dịch vụ ngân hàng nhiều Nhìn chung tỷ số lợi nhuận có xu hướng tăng, khả sinh lợi ngân hàng có tiến triển tốt, đảm bảo cho việc phát triển ngân hàng Tỷ số lợi nhuận tích lũy có thấp cho thấy tỷ lệ số lợi nhuận mà ngân hàng định đầu tư lại cho ngân hàng so với lợi nhuận ròng thu vào năm 2009 thấp năm 2008 Như bảng kết hoạt động kinh doanh, ta thấy lợi luận sau thuế năm 2009 tăng 70,5% so với năm 2008; đồng thời, lợi nhuận tích lũy tăng 41,7% Điều cho thấy giảm tỷ số lợi nhuận tích lũy đơn giảm tỷ lệ thực tế số lượng đầu tư mở rộng thêm cho chi nhánh tăng Tỷ số tăng trưởng bền vững cao thể khả phát triển lâu dài ngân hàng tương lai điều khả quan Mặc dù năm cuối năm 2008 đầu năm 2009 có xảy khủng hoảng kinh tế tồn cầu ảnh hưởng tới Việt Nam Ngân hàng nhà nước có thực sách lãi suất thu hút dòng tiền dân cư kiềm chế bớt đầu tư Tuy nhiên tỉnh có thị trường vốn chưa phát triển bị tác động nhẹ, mặt khác tác động theo chiều hướng 32 tốt Vì sách lãi suất nâng cao cách rầm rộ, thu hút nhiều người dân gửi tiền tiết kiệm ngân hàng, bên cạnh việc kinh doanh đầu tư tỉnh nhà khơng có thay đổi nhiều hoạt động kinh doanh chưa sôi Cho nên, sau khủng hoảng kinh tế, nhiều người dân bắt đầu quan tâm đến dịch vụ ngân hàng, chất xúc tác giúp người dân thấy chức lợi ích từ tin cậy vào ngành ngân hàng tỉnh nhà nói chung chi nhánh nói riêng b) Dự báo tình hình phát triển tương lai ngân hàng: Từ số liệu mà ta có từ ngân hàng, để dự báo trường hợp với phương pháp định lượng ta sử dụng phương pháp số gần để dự đoán cho năm Đồng thời, kết hợp với phương pháp dự báo định tính quan trọng tỏ có hiệu Sau khủng hoảng có nhiều người sử dụng dịch vụ ngân hàng nhiều Bên cạnh đó, nhà đầu tư tỉnh nhà bắt đầu mạnh dạn đầu tư kinh doanh Dựa nguồn vốn tình hình thị trường vốn tỉnh Phú n đưa số dự báo tài ngân hàng cụ thể khả quan cho năm Bảng 6: Báo cáo kết kinh doanh chi nhánh năm 2008, 2009 dự báo cho năm 2010 Tổng thu nhập hoạt động Thu nhập lãi - Thu nhập lãi khoản thu nhập tương tự - Chi phí lãi khoản chi phí tương tự Lãi/lỗ từ hoạt động dịch vụ Lãi/lỗ từ kinh doanh ngoại hối Lãi/lỗ từ mua bán chứng khoán kinh doanh 2008 17,539 16,273 Đơn vị tính: triệu đồng 2009 2010E 24,191 31,519 21,155 26,444 49,883 64,848 81,060 33,610 43,693 54,616 783 2,161 3,639 611 1,090 1,649 15 17 33 Lãi/lỗ từ mua bán chứng khoán đầu tư Lãi/lỗ từ hoạt động khác Thu nhập từ góp vốn, mua cổ - - - (135) (230) (230) phần Tổng chi phí hoạt động Chi phí tiền lương Chi phí khấu hao Chi phí hoạt động khác Lợi nhuận từ hoạt động - - - 10,158 2,941 2,648 4,569 13,297 3,931 3,444 5,922 16,725 4,926 4,234 7,565 7,381 10,894 14,794 4,452 2,929 820 2,109 5,899 4,995 1,399 3,596 6,512 8,282 2,319 5,963 kinh doanh Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng Tổng lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế Với kết phân tích đuợc từ bảng báo cáo hoạt động kinh doanh cân đối kế toán cho thấy chi nhánh khắc phục khó khăn phát huy thuận lợi tốt Kết phát triển ngân hàng ngày bền vững nhờ nhiều nguời tin tưởng sử dụng dịch vụ ngân hàng ngày nhiều thường xuyên Cùng với tình hình thị trường vốn địa phương khả phát triển tiềm tỉnh Phú Yên, dám số kinh doanh chi nhánh ngày phát triển theo hướng khả quan, thuận lợi bền vững 34 Kết luận Trong phạm vi số liệu có được, khơng thể sử dụng để chạy mơ hình phân tích dự báo Chỉ phân tích tỷ số dự báo mang tính định tính chủ yếu Đây hạn chế đề tài Từ việc nghiên cứu đề tài giúp em nhận thấy rõ thực trạng Việt Nam Nền kinh tế nước ta có bước phát triển lớn non trẻ, nhận định đánh giá phần lớn nhà đầu tư, phương thức làm việc doanh nghiệp theo cảm tính nhiều Con đường hội nhập kinh tế đà mở rộng dài đầy thách thức kinh tế nước ta Thêm vào yếu tố rủi ro ln ln rình rập môi trường kinh tế Cần thiết am hiểu vận dụng kiến thức kinh tế Đặc biệt, cơng cụ phân tích dự báo kinh tế có ý nghĩa thực tiễn quan trọng hỗ trợ đắc lực cho doanh nghiệp nhà điều hành thị trường Để kinh tế Việt Nam sánh kịp với nước phát triển giới bước tiến dài trình học hỏi đổi người dân Việt Nam nhiều mặt 35 ... diễn biến tác động thị trường: Khoảng 20 năm trở lại đây, hội nhập kinh tế quốc tế diễn ngày sâu nội dung ngày rộng quy mô nhiều lĩnh vực Trong xu chung, Việt Nam không ngừng nỗ lực đổi mới, bước... chẽ Điều gây khó khăn việc tách riêng mặt hoạt động ngân hàng để phân tích kết tài Dựa đặc điểm nội dung quan hệ tài mang tính đặc thù, tiêu phân tích tài ngân hàng bao gồm nhóm sau: Một là: phân... phương án hoạt động đầu tư hiệu hay không thể số kết cụ thể từ việc phân tích chi phí lợi ích Trong nội vấn đề ln có mối liên hệ yếu tố tác động mà ta có khả định lượng chúng Các thành phần cần xác