Phân tích tài chính

Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Chỉ số P/E Đây số phản ánh mối quan hệ thị giá (giá thị trường cổ phiếu hành) cổ phiếu với lợi nhuận sau thuế năm cơng ty Lấy ví dụ từ báo cáo tài Ngân hàng Á Châu (ACB) Lợi nhuận sau thuế năm 1999 ACB 51.564 triệu đồng, chia cho tổng số cổ phiếu được: 151,025 đồng Giá thỏa thuận mua bán cổ phiếu ACB (trên thị trường khơng thức) 1,7 triệu đồng, P/E ACB 1.700.000 : 151,025 = 11,25 lần Chỉ số dùng phổ biến cơng cụ để nhà đầu tư xem xét qua chứng khoán rẻ hay đắt P/E cao nghĩa chứng khoán mua cao ngược lại Mặt khác, nhà đầu tư mua P/E giá cao để hy vọng tương lai lợi nhuận công ty cao P/E lúc lại thấp ví dụ đây: lợi nhuận năm 1999 công ty bánh kẹo 12,7 tỷ, P/E 3,4; lợi nhuận 2000 14,5 tỉ, P/E 2,9 Nhà đầu tư mua cổ phiếu với P/E 3,4 lần so với lợi nhuận 12,7 tỉ năm 1999 Nếu năm 2000 lợi nhuận 14,5 tỉ nhà đầu tư mua với P/E 2,9 lần lợi nhuận công ty tăng lên năm 2001 lợi nhuận tăng lúc P/E giảm nữa, nhà đầu tư muốn bán cho nhà đầu tư khác nhìn vào thấy nhà đầu tư trước mua P/E 3,4 lần mua 3,4 lần Thế hoàn tất thương vụ!

Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Chỉ số P/E Đây số phản ánh mối quan hệ thị giá (giá thị trường cổ phiếu hành) cổ phiếu với lợi nhuận sau thuế năm cơng ty Lấy ví dụ từ báo cáo tài Ngân hàng Á Châu (ACB) Lợi nhuận sau thuế năm 1999 ACB 51.564 triệu đồng, chia cho tổng số cổ phiếu được: 151,025 đồng Giá thỏa thuận mua bán cổ phiếu ACB (trên thị trường khơng thức) 1,7 triệu đồng, P/E ACB 1.700.000 : 151,025 = 11,25 lần Chỉ số dùng phổ biến cơng cụ để nhà đầu tư xem xét qua chứng khoán rẻ hay đắt P/E cao nghĩa chứng khoán mua cao ngược lại Mặt khác, nhà đầu tư mua P/E giá cao để hy vọng tương lai lợi nhuận công ty cao P/E lúc lại thấp ví dụ đây: lợi nhuận năm 1999 công ty bánh kẹo 12,7 tỷ, P/E 3,4; lợi nhuận 2000 14,5 tỉ, P/E 2,9 Nhà đầu tư mua cổ phiếu với P/E 3,4 lần so với lợi nhuận 12,7 tỉ năm 1999 Nếu năm 2000 lợi nhuận 14,5 tỉ nhà đầu tư mua với P/E 2,9 lần lợi nhuận công ty tăng lên năm 2001 lợi nhuận tăng lúc P/E giảm nữa, nhà đầu tư muốn bán cho nhà đầu tư khác nhìn vào thấy nhà đầu tư trước mua P/E 3,4 lần mua 3,4 lần Thế hoàn tất thương vụ! Nhà đầu tư trước bán P/E 3,4 lần (hoặc cao người mua chấp nhận) so lợi nhuận năm 2000 có nghĩa họ bán cao so với họ mua vào năm 1999 Vấn đề P/E lần hình thành chơi này, có hai trường hợp xảy ra: - Nếu nhà đầu tư chấp nhận P/E cao rủi ro cao mua giá cao so với lợi nhuận công ty đạt - Mặt khác mua P/E cao rủi ro thấp, lúc cơng ty mua vào cơng ty có công ty Coca Cola hay Hàng không Việt Nam chẳng hạn, công ty phát triển ổn định Từ hình thành biên độ số P/E cho loại công ty, lĩnh vực công nghiệp môi trường thị trường Theo xu hướng thị trường chứng khoán nước Thế giới lĩnh vực sau thường chấp nhận số P/E cao (không kể tập đồn hùng mạnh): ngân hàng, tài chứng khốn, cơng nghệ tin học, viễn thông, công nghệ sinh học, ngành sản xuất công nghiệp kỹ thuật cao Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Tuy nhiên, bạn nghĩ xem, cơng ty khơng có lợi nhuận điều có nghĩa lợi nhuận âm, thị giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận năm số âm mà có số P/E Do đó, P/E số tương đối, nhà đầu tư cần phải đánh giá thêm số tài khác có liên quan mang tính kỹ thuật nhiều Phân tích EPS EPS hiểu đơn giản số nhằm đánh giá thân công ty tạo khả sinh lời từ đồng vốn cổ đông đáng góp Đây số đánh giá trực tiếp phản ánh hồn tồn nội cơng ty khả tạo lợi nhuận ròng (lợi nhuận dùng chi trả cho cổ đông) cổ phần mà cổ đơng đóng góp vốn khơng từ việc lên hay xuống giá cổ phiếu công ty thị trường chứng khốn Chỉ số EPS cao công ty tạo lợi nhuận cổ đông lớn ngược lại Ví dụ, đạt 5.000 đồng cổ phần điều có nghĩa cơng ty tạo lợi nhuận 5% vốn góp cổ đông (giả sử mệnh giá cổ phần 100.000 đồng) Như vậy, công ty đạt EPS khoảng - 9% năm lãi suất tiền gửi ngân hàng bạn có nên mua khơng, điều bạn phải cân nhắc trước định đầu tư Nếu bạn mua có hai trường hợp xảy ra: - Một bạn biết hy vọng công ty thời gian tới tăng lợi nhuận nhiều lý công ty mở rộng thị trường, đưa vào thị trường sản phẩm mới, nâng cấp máy quản lý đạt hiệu Đây định phản ánh thực tế công ty - Hai bạn thấy thị trường chứng khoán, tâm lý nhà đầu tư khác quan tâm nhiều đến việc mua cổ phiếu cơng ty có lý cơng ty ưa chuộng, có ngành nghề kinh doanh "hợp thời" ví sốt cơng ty Dot Com (cơng ty Internet) giới Nói tóm lại, cơng ty đạt mức EPS từ 15% - 35% tỉ lệ tương đối phổ biến Việt Nam, phản ánh tính ổn định hoạt động kinh doanh giá vốn chấp nhận thị trường vốn Ví dụ cơng ty cổ phần đây: Công Ty (Năm 1999) Ngân hàng ABC EPS (đồng) EPS (%) 151.000 15,1 Cty CP Văn hóa Phương Nam 24.500 24,5 Cty Bánh kẹo BIBICA 50.800 50,8 Cty CP SACOM 21.000 21,0 5.300 5,3 Cty CP REE Đánh giá tỷ lệ ROE Làm nhà đầu tư đánh giá khả sinh lợi đồng vốn sở hữu cổ đơng để thấy đồng vốn tạo khả đồng lời tỷ lệ sinh lời để định đầu tư công ty X mà không đầu tư vào cơng ty Y khác có ngành nghề? Chúng ta tìm hiểu số EPS, có liên quan mật thiết đến việc xác định khả sinh lời công ty cổ phần mà nhà đầu tư mua vào Chỉ số chưa phản ánh cách xác khả sinh lời từ tồn vốn sở hữu cổ đơng mà vốn ngồi vốn góp cổ đơng dạng cổ phần bao gồm lợi nhuận để lại quỹ phát triển kinh doanh, chênh lệch phát hành Phản ánh xác khả ROE (return on equity) trị giá biểu thị tỷ lệ phần trăm (%) Trị giá ROE tính cách lấy lợi nhuận ròng (net income) theo niên độ kế toán (từ tháng đến 31 tháng 12) sau trả cổ tức cho cổ phần ưu đãi nhận cổ tức trước chi trả cổ tức cho cổ phần thường chia cho toàn vốn sở hữu chủ, tức tài sản ròng vào lúc đầu niên độ kế tốn Chỉ số thước đo xác để bạn đánh giá đồng vốn cổ đơng bỏ tích luỹ (có thể lợi nhuận để lại) tạo đồng lời Từ nhà đầu tư có sở tham khảo định mua công ty X hay công ty Y có ngành nghề với Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, điều có nghĩa cơng ty cân đối cách hài hoà đồng vốn cổ đơng với đồng vốn vay (vì vay nhiều phải trả lãi vay làm giảm lợi nhuận) để khai thác lợi cạnh tranh thị trường để tăng doanh thu, tăng lợi nhuận Tỷ lệ giúp cho nhà đầu tư đánh giá công ty góc độ sau: * Khi cơng ty đạt tỷ lệ ROE tương đương với lãi vay ngân hàng (khoảng 10%/năm) mức độ đánh giá tương đối, bạn xem lại khả sinh lời cơng ty cơng ty sinh lời mức khơng có cơng ty vay ngân hàng lợi nhuận từ vốn vay đủ để trả lãi vay ngân hàng Tất nhiên đặt trường hợp công ty chưa vay ngân hàng * Khi công ty đạt tỷ lệ ROE cao lãi vay ngân hàng bạn nên tìm hiểu xem cơng ty vay ngân hàng khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường chưa để đánh giá cơng ty có tiềm tăng tỷ lệ hay không tương lai Nếu mở rộng thị phần cần thêm vốn, vốn vay cơng ty có lời sau trả lãi cho khoảng vốn vay Tuy nhiên, vay vốn việc trả lãi phải trả gốc ảnh hưởng nhiều đến yếu tố khoản cơng ty, cân đối vốn vay vốn cổ đông tốn quản lý cơng ty * Ngồi ra, tỷ lệ giúp cho nhà đầu tư đánh giá công ty ngành nghề để định lựa chọn đầu tư số cơng ty có ngành nghề đó, phương thức lựa chọn tất nhiên tỷ lệ ROE cao, nói ROE cơng ty cao có khả tăng lợi cạnh tranh mạnh, lợi cạnh tranh công ty khác bị giảm xuống Dưới đánh giá ROE số công ty: Tên CTY Ngành nghề ROE 1999 (%) Sacombank Ngân hàng 11,53% Ngân hàng TMCP Châu Ngân hàng 13,95% Procter & Gamble (Mỹ) Hàng tiêu dùng 32% Unilever Plc (Anh) Hàng tiêu dùng 55% (Theo BSC) Việt Báo (Theo_24h) Kiến thức số tài Trên thực tế người ta thường sử dụng số hệ số sau để đánh giá hiệu sinh lợi doanh nghiệp: hệ số tổng lợi nhuận; hệ số lợi nhuận hoạt động; hệ số lợi nhuận ròng; hệ số thu nhập vốn cổ phần; hệ số thu nhập đầu tư Hệ số tổng lợi nhuận cho biết mức độ hiệu sử dụng yếu tố đầu vào (vật tư, lao động) quy trình sản xuất doanh nghiệp Hệ số tổng lợi nhuận= (Doanh số-Trị giá hàng bán tính theo giá mua) / Doanh số bán Trong thực tế muốn xem chi phí có cao q hay không đem so sánh hệ số tổng số lợi nhuận công ty với hệ số công ty ngành, hệ số tổng lợi nhuận công ty đối thủ cạnh tranh cao hơn, cơng ty cần có giải pháp tốt việc kiểm sốt chi phí đầu vào Hệ số lợi nhuận hoạt động cho biết việc sử dụng hợp lý yếu tố trình sản xuất kinh doanh để tạo lợi nhuận cho doanh nghiệp Mức lãi hoạt động = Thu nhập trước thuế lãi ( EBIT)/doanh thu Hệ số thước đo đơn giản nhằm xác định đòn bẩy hoạt động mà công ty đạt việc thực hoạt động kinh doanh Hệ số biên lợi nhuận hoạt động cho biết đồng vốn bỏ thu thu nhập trước thuế Hệ số lợi nhuận hoạt động cao có nghĩa quản lý chi phí có hiệu hay có nghĩa doanh thu tăng nhanh chi phí hoạt động Hệ số lợi nhuận ròng phản ánh khoản thu nhập ròng (thu nhập sau thuế) công ty so với doanh thu Hệ số lợi nhuận ròng = Lợi nhuận ròng/Doanh thu Trên thực tế mức lợi nhuận ròng ngành khác nhau, thân ngành cơng ty quản lý sử dụng yếu tố đầu vào (vốn, nhân lực ) tốt có hệ số lợi nhuận ròng cao Hệ số thu nhập vốn cổ phần (ROE) phản ánh mức thu nhập ròng vốn cổ phần cổ đơng ROE= Lợi nhuận ròng/Vốn cổ đơng hay giá trị tài sản ròng hữu hình Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ phiếu khác thị trường Thông thường, hệ số thu nhập vốn cổ phần cao cổ phiếu hấp dẫn, hệ số cho thấy cách đánh giá khả sinh lời tỷ suất lợi nhuận công ty đem so sánh với hệ số thu nhập vốn cổ phần công ty khác Hệ số thu nhập đầu tư (ROI) sử dụng để xác định mức độ ảnh hưởng biên lợi nhuận so với doanh thu tổng tài sản ROI= (Thu nhập ròng/Doanh số bán) * (Doanh số bán/Tổng tài sản) Mục đích việc sử dụng hệ số ROI để so sánh cách thức tạo lợi nhuận công ty cách thức công ty sử dụng tài sản để tạo doanh thu Nếu tài sản sử dụng có hiệu quả, thu nhập thu nhập đầu tư cao Hệ số giá thu nhập (P/E) số phân tích quan trọng định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Thu nhập từ cổ phiếu có ảnh hưởng định đến giá thị trường cổ phiếu Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price - PM) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) tính sau: P/E = PM/EPS Trong giá thị trường PM cổ phiếu cổ phiếu mua bán thời điểm tại; thu nhập cổ phiếu EPS phần lợi nhuận ròng sau thuế mà công ty chia cho cổ đông thường năm tài gần P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập P/E tính cho cổ phiếu tính trung bình cho tất cổ phiếu hệ số thường cơng bố báo chí Nếu hệ số P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường thấp; dự đốn cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình trả cổ tức cao Hệ số P/E có ích cho việc định giá cổ phiếu Giả sử người đầu tư có cổ phiếu XYZ không giao dịch sôi động thị trường, cổ phiếu có giá hợp lý? Chúng ta cần nhìn vào hệ số P/E cơng bố nhóm loại cổ phiếu tương tự với cổ phiếu XYZ, sau nhân thu nhập công ty với hệ số P/E cho giá loại cổ phiếu XYZ (Nguồn: http://www.tvic.com.vn) LAST_UPDATED2 Gold 14-05-2008, 13:19 7- Cán cân thương mại Cán cân thương mại so sánh chênh lệch hàng hóa dịch vụ lĩnh vực xuất nhập Một số cán cân thương mại tích cực số cho thấy diện hàng hóa xuất với khối lượng nhiều hàng hóa nhập giai đoạn định Xu hướng tăng lên cán cân thương mại có ý nghĩa tích cực đồng tiền quốc gia Khi mức độ xuất cao so với nhập khẩu, lượng hàng bán nước nhiều hơn, điều khiến cho nhu cầu sử dụng đồngtiền quốc nội tăng lên Cán cân thương mại có tác động tích cực tới GDP nhu cầu hàng hóa xuất nhiều khiến sản xuất phát triển, tạo nhiều việc làm 8- CPI Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thước đo mức độ thay đổi giá loại hàng hóa dịch vụ người tiêu dùng Xu hướng tăng lên số có tác động tích cực tới đồng tiền Mục đích NHTW bình ổn giá Khi lạm phát tăng cao tỷ lệ năm xấp xỉ 2% NHTW tăng lãi suất nhằm kéo lạm phát giảm xuống Lãi suất tăng cao thu hút đầu tư từ nước ngoài, đồng nghĩa với việc nhu cầu đồng nội tệ tăng cao CPI số quan trọng thường có tác động mạnh thị trường công bố 9- PPI Chỉ số giá sản xuất (PPI) thể tỷ lệ lạm phát giá hàng hóa dịch vụ Xu hướng tăng số có tác động tích cực tới đồng tiền Khi nhà sản xuất phải trả nhiều tiền để sản xuất hàng hóa, họ đẩy giá hàng hóa tới tay người tiêu dùng cao Chính vậy, PPI số hàng đầu thể lạm phát PPI có tác động tương tự CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) tới thị trường 11- Chỉ số niềm tin tiêu dùng Niềm tin tiêu dùng cho biết tâm lý người tiêu dùng liên quan tới số điều kiện kinh tế Số liệu tính dựa bảng khảo sát hàng tháng thông qua việc hỏi ý kiến người tiêu dùng nhằm đánh giá tiềm kinh tế tương lai Số liệu cao chứng tỏ niềm lạc quan người tiêu dùng cao Khi người tiêu dùng cảm thấy lạc quan kinh tế, họ có xu hướng mua sắm nhiều hàng hóa dịch vụ hơn, điều thúc đẩy kinh tế phát triển 12- Cán cân ngân sách phủ Pháp Niềm tin tiêu dùng cho biết tâm lý người tiêu dùng liên quan tới số điều kiện kinh tế Số liệu tính dựa bảng khảo sát hàng tháng thông qua việc hỏi ý kiến người tiêu dùng nhằm đánh giá tiềm kinh tế tương lai Số liệu cao chứng tỏ niềm lạc quan người tiêu dùng cao Khi người tiêu dùng cảm thấy lạc quan kinh tế, họ có xu hướng mua sắm nhiều hàng hóa dịch vụ hơn, điều thúc đẩy kinh tế phát triển 13- Cán cân thương mại Pháp Cán cân thương mại so sánh chênh lệch hàng hóa dịch vụ lĩnh vực xuất nhập Một số cán cân thương mại tích cực số cho thấy diện hàng hóa xuất với khối lượng nhiều hàng hóa nhập giai đoạn định Xu hướng tăng lên cán cân thương mại có ý nghĩa tích cực đồng tiền quốc gia Khi mức độ xuất cao so với nhập khẩu, lượng hàng bán nước nhiều hơn, điều khiến cho nhu cầu sử dụng đồng tiền quốc nội tăng lên Cán cân thương mại có tác động tích cực tới GDP nhu cầu hàng hóa xuất nhiều khiến sản xuất phát triển, tạo nhiều việc làm 14- Sản lượng công nghiệp Sản lượng công nghiệp đo lường tổng giá trị sản phẩm đầu xưởng sản xuất, mỏ Xu hướng tăng số liệu có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia sản lượng sản xuất mức cao dấu hiệu kinh tế mạnh Sản lượng cơng nghiệp phản ứng nhanh chóng với tăng, giảm vòng tuần hồn thương mại số hàng đầu việc làm, thu nhập trung bình thu nhập cá nhân ngành sản xuất 15- Doanh số bán lẻ Doanh số bán lẻ thống kê giá trị hoạt động bán lẻ hàng hóa Xu hướng tăng báo cáo có tác động tích cực tới đồng tiền Quốc Gia doanh số bán lẻ thể sức mạnh mua sắm người tiêu dùng - nhân tố tác động tới kinh tế GDP Các nhà đầu tư thường ý theo dõi báo cáo thường dẫn đáng kể tháng diễn biến kinh tế thị trường 16- Đơn đặt hàng công nghiệp Đức Đo lường giá trị đơn hàng đặt ngành sản xuất nội địa mặt hàng lâu bền không lâu bền Đơn đặt hàng cơng nghiêp thường có tác động tới thị trường số liệu gần giống với đơn đặt hàng lâu bền công bố tuần trước 17- Sản lượng phi nơng nghiệp Sản lượng cơng nghiệp đo lường tổng giá trị sản phẩm đầu xưởng sản xuất, mỏ Xu hướng tăng số liệu có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia sản lượng sản xuất mức cao dấu hiệu kinh tế mạnh Sản lượng cơng nghiệp phản ứng nhanh chóng với tăng, giảm vòng tuần hồn thương mại số hàng đầu việc làm, thu nhập trung bình thu nhập cá nhân ngành sản xuất Gold 14-05-2008, 13:20 18-Chi phí nhân công đơn vị Sản lượng công nghiệp đo lường tổng giá trị sản phẩm đầu xưởng sản xuất, mỏ Xu hướng tăng số liệu có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia sản lượng sản xuất mức cao dấu hiệu kinh tế mạnh Sản lượng cơng nghiệp phản ứng nhanh chóng với tăng, giảm vòng tuần hồn thương mại số hàng đầu việc làm, thu nhập trung bình thu nhập cá nhân ngành sản xuất 19- Doanh số tiêu dùng hộ gia đình Đo lường số lượng thùng dầu tăng lên dự trữ dầu thô hãng kinh doanh Mỹ Mức dự trữ ảnh hưởng đến giá sản phẩm xăng dầu, nhân tố ảnh hưởng lớn đến lạm phát có tác động mạnh mẽ đến kinh tế 20- Niềm tin tiêu dùng Niềm tin tiêu dùng cho biết tâm lý người tiêu dùng liên quan tới số điều kiện kinh tế Số liệu tính dựa bảng khảo sát hàng tháng thông qua việc hỏi ý kiến người tiêu dùng nhằm đánh giá tiềm kinh tế tương lai Số liệu cao chứng tỏ niềm lạc quan người tiêu dùng cao Khi người tiêu dùng cảm thấy lạc quan kinh tế, họ có xu hướng mua sắm nhiều hàng hóa dịch vụ hơn, điều thúc đẩy kinh tế phát triển 21- Tỷ lệ thất nghiệp Đo lường tỷ lê phần trăm số người khơng có việc làm số người tìm việc tháng vừa qua Tỷ lệ giảm làm cho đồng tiền quốc gia mạnh lên người dân có việc làm họ có xu hướng tiêu dùng nhiều mà đóng góp nhiều cho GDP Các nhà kinh doanh thường ý đến tỷ lệ dấu hiệu cho thành kinh tế tương lai 22- Công bố lãi suất Đo lường lãi suất Fed cho tổ chức tài khác vay vốn Lãi suất Fed có tác động to lớn đồng USD toàn thị trường Lãi suất Fed công bố lần năm dựa bầu chọn 12 thành viên Ủy ban thị trường mở Liên bang (FOMC) 23- Lượng nhà bắt đầu xây dựng Đo lường số lượng nhà bắt đầu xây dựng tháng vừa qua.Con số tăng lên làm cho đông tiền quốc gia mạnh lên thị trường nhà đất thước đo chủ đạo cho toàn kinh tế Số lượng nhà cửa sử dụng cao cho thấy ngành cơng nghiệp xây dựng mạnh người dân đầu tư nhiều vào nó, người dân mua sắm hàng hố đồ dùng gia đình nhiều hơn, nhu cầu nguyên liệu nhân công nhà xây dựng cao 24-Trợ cấp thất nghiệp Sự thay đổi trợ cấp: Đo lường thay đổi số người hưởng trợ cấp thất nghiệp hàng tháng Chỉ tiêu giảm xuống làm cho đồng tiền quốc gia mạnh lên người có việc làm có xu hướng tiêu dùng nhiều đóng góp nhiều cho GDP 25- Các dẫn hàng đầu Chỉ số hàng đầu đo lường toàn sức khỏe kinh tế bao gồm 25 số hàng đầu gồm kỳ vọng tiêu dùng, giấy phép xây dựng, giá chứng khoán biên độ lãi suất Chỉ số công bố hàng tháng Viện khảo sát chu kỳ thương mại (KOF) 26-Tiêu dùng xây dựng Đo lường tổng lượng tiêu dùng lĩnh vực nông nghiệp mục đích cơng cộng cá nhân 27- Giá sản xuất ISM Đo lường lạm phát hàng tháng nguyên liệu dịch vụ mua tổ chức sản xuất ISM khảo sát 400 doanh nghiệp để đưa số Gold 14-05-2008, 13:21 28- Chỉ số sản xuất ISM Đo lường đơn đặt hàng mới, việc làm, sức mua người tiêu dùng lĩnh vực sản xuất Chỉ số mức 50 dấu hiệu cho thấy lĩnh vực sản xuất mở rộng Chỉ số tăng lên dấu hiệu cho thấy đồng tiền quốc gia mạnh lên Chỉ số tổng hợp từ nhiều tiêu việc làm, sản xuất, đơn đặt hàng mới, hàng hóa tồn kho Các nhà thương mại quan tâm đến số số có khả dự báo cho biến động chung kinh tế 29- Thu nhập cá nhân Thu nhập cá nhân đo lường tổng thu nhập cá nhân Xu hướng tăng số liệu có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia mức thu nhập cao cho phép người tiêu dùng mua sắm nhiều 30- Chỉ số giá PCE lõi Đo lường tỷ lệ lạm phát người tiêu dùng mua hàng hóa dịch vụ ngoại trừ thực phẩm lượng Giống CPI, tương phản thay đổi giá hàng hóa dịch vụ tiêu dùng PCE khác với CPI chỗ đo lường hàng hóa dịch vụ đặt mục tiêu trọng tới cá nhân Thực phẩm lượng chiếm 25% CPE thực phẩm lượng biến động từ tháng qua tháng khác không tương phản hồn tồn tình hình giá hàng tiêu dùng CPE lõi thị trường theo dõi sát Fed thường quan tâm tới số đánh giá mức độ lạm phát kinh tế 31- Tiêu dùng cá nhân Lượng tiêu dùng cá nhân đo lượng tổng lượng tiêu dùng hàng hóa dịch vụ người tiêu dùng Xu hướng tăng số có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia lượng tiêu dùng yếu tố tác động đến kinh tế, chiếm khoảng 2/3 GDP 32- Lượng việc làm cắt giảm Challeger Đo lường lượng việc làm cắt giảm hệ thống doanh nghiệp Số liệu Challenger, Gray & Chistmas, công ty tư nhân công bố 33- Tổng tiêu dùng hộ gia đình Đo lường mức độ hoạt động mua sắm lĩnh vực sản xuất, số vượt 50 dấu hiệu cho thấy lĩnh vực kinh tế mở rộng Chỉ số tăng lên làm cho đồng tiền quốc gia mạnh lên Để đưa số nhà quản lý nghiên cứu nhiều tiêu : việc làm, sản lượng, đơn hàng mới, nhà cung cấp, lượng hàng hóa dự trữ Các nhà thương mại thường ý đến số ảnh hưởng lớn đến công ty họ Đây tiêu thay đổi lĩnh vực toàn kinh tế 34 -Lượng nhà bắt đầu xây dựng Đo lường số lượng nhà bắt đầu xây dựng tháng vừa qua.Con số tăng lên làm cho đông tiền quốc gia mạnh lên thị trường nhà đất thước đo chủ đạo cho toàn kinh tế Số lượng nhà cửa sử dụng cao cho thấy ngành công nghiệp xây dựng mạnh người dân đầu tư nhiều vào nó, người dân mua sắm hàng hố đồ dùng gia đình nhiều hơn, nhu cầu nguyên liệu nhân công nhà xây dựng cao 35- Chỉ số giá nhà quốc gia Chỉ số giá nhà toàn quốc thể thay đổi trung bình giá nhà đất Anh Chỉ số giá nhà thước đo cho phát triển lĩnh vực nhà đất 36- GDP tháng Đo lường tổng giá trị hàng hóa dịch vụ sản xuất kinh tế GDP tăng lên ảnh hưởng đến đồng tiền quốc gia, tiêu khái quát, lường sức khỏe kinh tế Các nhà đầu tư nước ngồi kinh khỏe mạnh hội tốt khuyến khích nhà đầu tư nhận hội kinh doanh thị trường nội địa Quan trọng kinh tế mạnh khỏe ngân hàng trung ương thường tăng tỷ lệ lãi suất Sự kết hợp nhân tố có ảnh hưởng lớn đến tiền tệ quốc gia 37- IPPI Chỉ số giá hàng hóa cơng nghiệp đo lường tỷ lệ lạm phát giá hàng hóa chuẩn bị xuất xưởng Không giống loại số lạm phát khác, số giá hàng hóa công nghiệp không bao gồm thuế gián tiếp chi phí khác phát sinh khoảng thời gian hàng hóa rời xưởng khoảng thời gian hàng hóa tới tay người tiêu dùng chẳng hạn vận tải, bán bn chi phí bán lẻ 38- RMPI Chỉ số giá nguyên liệu thô đo lường tỷ lệ lạm phát giá nguyên liệu thô nhà sản xuất mua vào Xu hướng tăng số có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia nhà sản xuất trả nhiều tiền cho việc sản xuất hàng hóa dịch vụ, họ định giá tiêu dùng cao 39- Giá trị trung bình tổng sản phẩm quốc nội GDP quý Đo lường GDP quý Số liệu công bố 30 ngày sau kết thúc quý Gold 14-05-2008, 13:23 40- Chỉ số giá giá trị trung bình GDP Đo lường số lạm phát tất hoạt động kinh tế cấu thành nên GDP quý 41- ECI Chỉ số giá lao động (ECI) đo lường tỷ lệ lạm phát tiền lương trả cho công nhân Xu hướng tăng lên số có tác động tích cực tới đồng tiền quốc gia Khi doanh nghiệp trả lương cao cho người lao động họ phải bù đắp lượng lương trả cao thơng qua việc bán hàng tới tay người tiêu dùng với giá cao Chính vậy, ECI nhà đầu tư coi số hàng đầu thể lạm phát 42- PMI Chicago Đo lường sức khỏe thương mại khu vực Chicago Chỉ số tổng hợp từ khảo sát hàng tháng nhà quản lý mua hàng Chỉ số mức 50 có nghĩa lĩnh vực sản xuất mở rộng 43- Dự trữ dầu Đo lường số lượng thùng dầu tăng lên dự trữ dầu thô hãng kinh doanh Mỹ Mức dự trữ ảnh hưởng đến giá sản phẩm xăng dầu, nhân tố ảnh hưởng lớn đến lạm phát có tác động mạnh mẽ đến kinh tế Chỉ số P/E Đây số phản ánh mối quan hệ thị giá (giá thị trường cổ phiếu hành) cổ phiếu với lợi nhuận sau thuế năm công ty Lấy ví dụ từ báo cáo tài Ngân hàng A' Châu (ACB) Lợi nhuận sau thuế năm 1999 ACB 51.564 triệu đồng, chia cho tổng số cổ phiếu được: 151,025 đồng Giá thỏa thuận mua bán cổ phiếu ACB (trên thị trường khơng thức) 1,7 triệu đồng, P/E ACB 1.700.000 : 151,025 = 11,25 lần Chỉ số dùng phổ biến công cụ để nhà đầu tư xem xét qua chứng khốn rẻ hay đắt P/E cao nghĩa chứng khoán mua cao ngược lại Mặt khác, nhà đầu tư mua với P/E giá cao để hy vọng tương lai lợi nhuận cơng ty cao P/E lúc lại thấp ví dụ đây: lợi nhuận năm 1999 công ty bánh kẹo 12,7 tỷ , P/E 3,4 ; lợi nhuận 2000 14,5 tỉ , P/E 2,9 Nhà đầu tư mua cổ phiếu với P/E 3,4 lần so với lợi nhuận 12,7 tỉ năm 1999 Nếu năm 2000 lợi nhuận 14,5 tỉ nhà đầu tư mua với P/E 2,9 lần lợi nhuận công ty tăng lên năm 2001 lợi nhuận tăng lúc P/E giảm nữa, nhà đầu tư muốn bán cho nhà đầu tư khác nhìn vào thấy nhà đầu tư trước mua P/E 3,4 lần mua 3,4 lần Thế hoàn tất thương vụ! Nhà đầu tư trước bán P/E 3,4 lần (hoặc cao người mua chấp nhận) so lợi nhuận năm 2000 có nghĩa họ bán cao so với họ mua vào năm 1999 Vấn đề P/E lần hình thành chơi này, có hai trường hợp xảy ra: - Nếu nhà đầu tư chấp nhận P/E cao rủi ro cao mua giá cao so với lợi nhuận công ty đạt - Mặt khác mua P/E cao rủi ro thấp, lúc cơng ty mua vào cơng ty có công ty Coca Cola hay Hàng không Việt Nam chẳng hạn, công ty phát triển ổn định Từ hình thành biên độ số P/E cho loại công ty, lĩnh vực công nghiệp môi trường thị trường Theo xu hướng thị trường chứng khoán nước Thế giới lĩnh vực sau thường chấp nhận số P/E cao (không kể tập đồn hùng mạnh): ngân hàng, tài chứng khốn, công nghệ tin học, viễn thông, công nghệ sinh học, ngành sản xuất công nghiệp kỹ thuật cao Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Tuy nhiên, bạn nghĩ xem, công ty lợi nhuận điều có nghĩa lợi nhuận âm, thị giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận năm số âm mà có số P/E Do đó, P/E số tương đối, nhà đầu tư cần phải đánh giá thêm số tài khác có liên quan mang tính kỹ thuật nhiều Phân tích EPS EPS hiểu đơn giản số nhằm đánh giá thân công ty tạo khả sinh lời từ đồng vốn cổ đơng đáng góp Đây số đánh giá trực tiếp phản ánh hồn tồn nội cơng ty khả tạo lợi nhuận ròng (lợi nhuận dùng chi trả cho cổ đơng) cổ phần mà cổ đơng đóng góp vốn khơng từ việc lên hay xuống giá cổ phiếu công ty thị trường chứng khoán Chỉ số EPS cao cơng ty tạo lợi nhuận cổ đơng lớn ngược lại Ví dụ, đạt 5.000 đồng cổ phần điều có nghĩa công ty tạo lợi nhuận 5% vốn góp cổ đơng (giả sử mệnh giá cổ phần 100.000 đồng) Như vậy, công ty đạt EPS khoảng - 9% năm lãi suất tiền gửi ngân hàng bạn có nên mua khơng, điều bạn phải cân nhắc trước định đầu tư Nếu bạn mua có hai trường hợp xảy ra: - Một bạn biết hy vọng công ty thời gian tới tăng lợi nhuận nhiều lý công ty mở rộng thị trường, đưa vào thị trường sản phẩm mới, nâng cấp máy quản lý đạt hiệu Đây định phản ánh thực tế công ty - Hai bạn thấy thị trường chứng khoán, tâm lý nhà đầu tư khác quan tâm nhiều đến việc mua cổ phiếu cơng ty có lý cơng ty ưa chuộng, có ngành nghề kinh doanh "hợp thời" ví sốt cơng ty dot com ( công ty Internet) giới Nói tóm lại, cơng ty đạt mức EPS từ 15% - 35 % tỉ lệ tương đối phổ biến Việt Nam, phản ánh tính ổn định hoạt động kinh doanh giá vốn chấp nhận thị trường vốn Ví dụ công ty cổ phần : Công Ty( Năm 1999 ) # EPS ( đồng ) # EPS ( đồng ) Ngân hàng ABC # 151.000 # 15,1 Cty CP Văn hóa Phương Nam # 24.500 # 24,5 Cty Bánh kẹo BIBICA # 50.800 # 50,8 Cty CP SACOM # 21.000 # 21,0 Cty CP REE # 5.300 # 5,3 Đánh giá tỷ lệ ROE Làm nhà đầu tư đánh giá khả sinh lợi đồng vốn sở hữu cổ đơng để thấy đồng vốn tạo khả đồng lời tỷ lệ sinh lời để định đầu tư công ty X mà không đầu tư vào cơng ty Y khác có ngành nghề? Chúng ta tìm hiểu số EPS, có liên quan mật thiết đến việc xác định khả sinh lời công ty cổ phần mà nhà đầu tư mua vào Chỉ số chưa phản ánh cách xác khả sinh lời từ tồn vốn sở hữu cổ đơng mà vốn ngồi vốn góp cổ đơng dạng cổ phần bao gồm lợi nhuận để lại quỹ phát triển kinh doanh, chênh lệch phát hành Phản ánh xác khả ROE (return on equity) trị giá biểu thị tỷ lệ phần trăm (%) Trị giá ROE tính cách lấy lợi nhuận ròng (net income) theo niên độ kế toán (từ tháng đến 31 tháng 12) sau trả cổ tức cho cổ phần ưu đãi nhận cổ tức trước chi trả cổ tức cho cổ phần thường chia cho toàn vốn sở hữu chủ, tức tài sản ròng (xin xem số NAV gì?) vào lúc đầu niên độ kế tốn Chỉ số thước đo xác để bạn đánh giá đồng vốn cổ đơng bỏ tích luỹ (có thể lợi nhuận để lại) tạo đồng lời Từ nhà đầu tư có sở tham khảo định mua công ty X hay công ty Y có ngành nghề với Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, điều có nghĩa cơng ty cân đối cách hài hoà đồng vốn cổ đơng với đồng vốn vay (vì vay nhiều phải trả lãi vay làm giảm lợi nhuận) để khai thác lợi cạnh tranh thị trường để tăng doanh thu, tăng lợi nhuận Tỷ lệ giúp cho nhà đầu tư đánh giá công ty góc độ sau: * Khi cơng ty đạt tỷ lệ ROE tương đương với lãi vay ngân hàng (khoảng 10%/năm) mức độ đánh giá tương đối, bạn xem lại khả sinh lời cơng ty cơng ty sinh lời mức khơng có cơng ty vay ngân hàng lợi nhuận từ vốn vay đủ để trả lãi vay ngân hàng Tất nhiên đặt trường hợp công ty chưa vay ngân hàng * Khi công ty đạt tỷ lệ ROE cao lãi vay ngân hàng bạn nên tìm hiểu xem cơng ty vay ngân hàng khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường chưa để đánh giá cơng ty có tiềm tăng tỷ lệ hay không tương lai Nếu mở rộng thị phần cần thêm vốn, vốn vay cơng ty có lời sau trả lãi cho khoảng vốn vay Tuy nhiên, vay vốn việc trả lãi phải trả gốc ảnh hưởng nhiều đến yếu tố khoản cơng ty, cân đối vốn vay vốn cổ đông tốn quản lý cơng ty * Ngồi ra, tỷ lệ giúp cho nhà đầu tư đánh giá công ty ngành nghề để định lựa chọn đầu tư số cơng ty có ngành nghề đó, phương thức lựa chọn tất nhiên tỷ lệ ROE cao, nói ROE cơng ty cao có khả tăng lợi cạnh tranh mạnh, lợi cạnh tranh công ty khác bị giảm xuống Dưới đánh giá ROE số công ty: Tên CTY # Ngành nghề # ROE 1999 (%) Sacombank # Ngân hàng # 11,53% Ngân hàng TMCP Châu # Ngân hàng # 13,95% Procter & Gamble (Mỹ) # Hàng tiêu dùng # 32% Unilever Plc (Anh) # Hàng tiêu dùng # 55% Phân tích số Yield để đầu tư chứng khoán Chỉ số Current Yield (Tỷ suất thu nhập thời giá cổ phần) công cụ giúp nhà đầu tư tự định cho nên chọn đầu tư vào doanh nghiệp nào? Chỉ số Current Yield (Hay người ta thường gọi Yield) gì? Đây số dùng để phản ánh mối quan hệ cổ tức nhà đầu tư nhận từ công ty với giá cổ phiếu mà nhà đầu tư mua vào tỷ lệ cổ tức mà cổ đông nhận giá chứng khốn mà cổ đơng mua vào VBIS công bố hàng quý, quý I/2010 Chỉ tiêu đánh giá mức sinh lời doanh nghiệp: Một số gợi ý cho nhà đầu tư TTCK Việt Nam ( Bình chọn: Thảo luận: Số lần đọc: 8141) Chỉ tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Lâu phân tích đánh giá hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp, nhà phân tích thường sử dụng tiêu ROE ROA Không thể phủ nhận tính hữu ích việc sử dụng tiêu để đánh giá tình hình sử dụng vốn doanh nghiệp, nhiên tiêu có hạn chế định Về tiêu ROA Khi tính tốn tiêu ROA, thơng thường nhà phân tích sử dụng hai nguồn số liệu lấy từ báo cáo thu nhập doanh nghiệp, là: Lợi nhuận hoạt động trước thuế lãi vay (EBIT) Lợi nhuận sau thuế, cụ thể: ROA = EBIT Tổng tài sản bình quân ROA = Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân Hoặc: Trong hai cách tính này, ta thấy cách tính ROA theo EBIT phản ánh tốt nội hàm thuật ngữ “sức sinh lợi tổng tài sản” (Return on Assets) EBIT tồn kết mà doanh nghiệp sử dụng tồn tài sản để tạo ra, không phân biệt đối tượng hưởng kết ai: chủ doanh nghiệp, ngân hàng cho vay hay Nhà nước (thông qua thuế) Tuy nhiên, hai cách tính hàm chứa số rủi ro sử dụng để so sánh với doanh nghiệp khác Như ta biết, tổng tài sản bình qn tính tốn dựa tiêu tổng tài sản bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, số liệu cấu thành nhiều phận, có phận thay đổi cách nhanh chóng vòng vài ngày, nghĩa vào ngày chốt sổ kế tốn để tiến hành lập báo cáo tài (chẳng hạn 31/12/N) sau đó, tức vào tháng 1/N+1, tổng tài sản doanh nghiệp khác nhau, ví dụ như: khoản mục hàng tồn kho, phải thu, phải trả Điều ảnh hưởng lớn đến tiêu ROA dù tính theo cách Chẳng hạn, doanh nghiệp A có tổng tài sản bình quân đến ngày 31/12/N 100 tỷ VND, có EBIT 30 tỷ VND Một doanh nghiệp B hoạt động lĩnh vực với doanh nghiệp A có khả kinh doanh tương tự với tổng tài sản bình quân 100 tỷ VND EBIT 30 tỷ VND Tuy nhiên đến cuối tháng 12/N, doanh nghiệp B nhập số hàng tồn kho để chuẩn bị bán cho khách hàng theo hợp đồng cung cấp vào tháng 1/N+1, làm cho tổng tài sản bình quân đến 31/12/N 120 tỷ VND Như vậy, ROA(A) = 30/100 = 30% ROA(B) = 30/120 = 25% Như vậy, so sánh doanh nghiệp A B ta kết luận là: sức sinh lợi tổng tài sản doanh nghiệp A tốt doanh nghiệp B Như vậy, với việc nhập hàng vào thời điểm cuối năm để chuẩn bị cho hợp đồng cung cấp đầu năm sau, doanh nghiệp B bị đánh giá “thiên lệch” mắt nhà phân tích Về tiêu ROE Chỉ tiêu ROE sử dụng quán phân tích sử dụng tiêu lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân ROE = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân Tuy nhiên, tiêu doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua có biến động lớn hoạt động tăng vốn Khi tốc độ tăng vốn chủ sở hữu cao tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế có nghĩa ROE giảm sút so với trước tăng vốn Về mặt lý thuyết, doanh nghiệp nên tăng vốn hiệu suất sử dụng vốn cao, thêm vào đòn bẩy tài sử dụng hết “cơng suất” Nhưng thực tế Việt Nam thời gian vừa qua, có nhiều doanh nghiệp tiến hành tăng vốn để giảm vốn vay ngân hàng, hay để tiến hành đầu tư tài ROC – Một tiêu tồn diện Do ROA ROE có hạn chế định áp dụng phân tích doanh nghiệp Việt Nam nay, nên tác giả muốn trình bày tiêu khác để nhìn nhận cách toàn diện lực sử dụng vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu ROC (Return on Capital) nhiều tài liệu đề cập đến, nhiên, xin trình bày cách tính ROC, mà theo tác giả, phù hợp với doanh nghiệp Việt Nam ROC = EBIT Vốn kinh doanh bình quân Trong đó:  Vốn kinh doanh bình qn = Vốn vay bình quân + Vốn chủ sở hữu bình quân  Vốn vay bình quân = Tổng số tiền lãi vay kỳ/Lãi suất bình quân khoản tiền vay kỳ  Vốn chủ sở hữu bình quân: xác định dựa thời điểm tăng/giảm vốn chủ sở hữu kỳ Với việc sử dụng tiêu ROC trên, ta thu kết phản ánh hiệu suất sử dụng vốn doanh nghiệp Tử số thể kết kinh doanh doanh nghiệp mà không phân biệt đối tượng hưởng, mẫu số thể tổng nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng kỳ, không phân biệt vốn vay hay vốn chủ sở hữu Trong lý thuyết định giá doanh nghiệp, thông thường giá trị doanh nghiệp xác định dựa dòng tiền tự doanh nghiệp Sau dòng tiền tự doanh nghiệp chia cho chủ thể tham gia như: nhà nước (thuế), ngân hàng (dòng tiền nợ vay) chủ sở hữu (dòng tiền chủ sở hữu) Qua ta thấy, để ước đốn dòng tiền tự doanh nghiệp công tác định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF) ROC xác định dựa cơng thức có ý nghĩa Chỉ tiêu xác định thời gian hoàn vốn giản đơn Chỉ số P/E lâu sử dụng phổ biến thị trường chứng khoán (TTCK), tiêu thường dùng để so sánh công ty với Tuy nhiên, theo quan điểm tác giả, tiêu cần phải xem xét lại doanh nghiệp Việt Nam sử dụng lợi nhuận sau thuế khác Hiện tại, cách tính P/E thị trường hiểu sau: P/E = Giá thị trường cổ phiếu (P) Lãi cổ phiếu (EPS) Như vậy, P/E mang hàm ý: thời gian hoàn vốn giản đơn đầu tư vào cổ phiếu Chẳng hạn, nhà đầu tư muốn đầu tư vào cổ phiếu A với giá 100.000 VND, kỳ vọng với thu nhập cổ phần (lãi cổ phiếu) 10.000 VND, có nghĩa sau 10 năm nhà đầu tư thu khoản tiền với khoản tiền bỏ đầu tư ban đầu (chưa tính đến yếu tố tiền tệ theo thời gian) Cũng tương tự, giả sử có cổ phiếu B với giá 90.000 VND EPS kỳ vọng 10.000 VND, P/E Như vậy, so với cổ phiếu B thời gian hồn vốn giản đơn thấp hơn, cần sau năm nhà đầu tư thu hồi số tiền đầu tư ban đầu Vậy, câu hỏi đặt là: có phải nhà đầu tư nên mua cổ phiếu B cổ phiếu A? Nếu dựa số P/E dễ dàng đến kết luận nên mua cổ phiếu B Tuy nhiên đề cập, doanh nghiệp Việt Nam sử dụng nguồn Lợi nhuận sau thuế khác nên giá trị sổ sách công ty khác Ví dụ như, cổ phiếu A có giá trị sổ sách 40.000 VND, cổ phiếu B có giá trị sổ sách 20.000 Vậy, với thông tin thêm thế, ta nên đầu tư vào cổ phiếu nào? Nếu dựa số P/E công thức khó xác định nên đầu tư vào cổ phiếu Đối với giá trị sổ sách có tiêu nhằm phản ánh với giá cổ phiếu hành thị trường như: P/BV, ta có P/BV(A) = 2,5; P/BV(B) = 4,5 Như vậy, so theo tiêu P/BV cổ phiếu A lại tốt cổ phiếu B Tuy nhiên, tiêu lại bỏ qua nhân tố quan trọng, thu nhập tương lai từ hoạt động đầu tư (EPS kỳ vọng) Trong viết này, tác giả muốn sử dụng kết hợp tiêu để có tiêu phản ánh tốt nội hàm thuật ngữ “thời gian hoàn vốn giản đơn” Như ta biết, mua cổ phiếu nhà đầu tư hưởng thành mà doanh nghiệp “sản xuất” trước đó, nghĩa nhà đầu tư nhận phần giá trị sổ sách cơng ty Do đó, thời gian hoàn vốn giản đơn gọi P/E điều chỉnh, tính tốn sau: P/E điều chỉnh = Giá thị trường cổ phiếu (P) – Giá trị ghi sổ cổ phiếu (BV) Thu nhập kỳ vọng cổ phần (EPS kỳ vọng) Với cách tính trên, ta có P/E điều chỉnh cổ phiếu A = (100.000-40.000)/10.000 = 6; cổ phiếu B = (90.00020.000)/10.000 = Như vậy, sau năm nhà đầu tư cổ phiếu A thu khoản đủ để bù đắp số tiền đầu tư ban đầu (giả định đến năm thứ doanh nghiệp ngừng hoạt động nhận khoản tiền 40.000 VND từ lý) Còn cổ phiếu B thời gian năm Như vậy, quan tâm đến thời gian hoàn vốn giản đơn, nhà đầu tư có quan điểm đầu tư theo giá trị, đầu tư vào cổ phiếu A tốt đầu tư vào cổ phiếu B Tạ Đức Bình Ý NGHĨA CÁC CHỈ SỐ EPS & P/E EPS P/E có ý nghĩa đầu tư? Tôi muốn biết P/E EPS chữ viết tắt thuật ngữ gì, thuật ngữ có ý nghĩa đầu tư chứng khoán Trả lời: EPS (Earning Per Share) lợi nhuận (thu nhập) cổ phiếu Đây phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần thông thường lưu hành thị trường EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh nghiệp, tính cơng thức: EPS = (Thu nhập ròng - cổ tức cổ phiếu ưu đãi) / lượng cổ phiếu bình qn lưu thơng Trong việc tính tốn EPS, xác sử dụng lượng cổ phiếu lưu hành bình qn kỳ để tính tốn lượng cổ phiếu thường xuyên thay đổi theo thời gian Tuy nhiên thực tế người ta thường hay đơn giản hố việc tính tốn cách sử dụng số cổ phiếu lưu hành vào thời điểm cuối kỳ Có thể làm giảm EPS dựa cơng thức cũ cách tính thêm cổ phiếu chuyển đổi, bảo chứng (warrant) vào lượng cổ phiếu lưu thông EPS thường coi biến số quan trọng việc tính tốn giá cổ phiếu Đây phận chủ yếu cấu thành nên tỉ lệ P/E Một khía cạnh quan trọng EPS thường hay bị bỏ qua lượng vốn cần thiết để tạo thu nhập ròng (net income) cơng thức tính Hai doanh nghiệp có tỷ lệ EPS hai có cổ phần tức doanh nghiệp sử dụng vốn hiệu Nếu yếu tố khác cân rõ ràng doanh nghiệp tốt doanh nghiệp lại Vì doanh nghiệp lợi dụng kỹ thuật tính tốn để đưa số EPS hấp dẫn nên nhà đầu tư cần hiểu rõ cách tính doanh nghiệp để đảm bảo "chất lượng" tỉ lệ Tốt hết không nên dựa vào thước đo tài mà nên kết hợp với phân tích tài số khác Hệ số giá thu nhập (P/E) số phân tích quan trọng định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Thu nhập từ cổ phiếu có ảnh hưởng định đến giá thị trường cổ phiếu Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price - P) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) tính sau: P/E = P/EPS Trong giá thị trường P cổ phiếu cổ phiếu mua bán thời điểm tại; thu nhập cổ phiếu EPS phần lợi nhuận ròng sau thuế mà cơng ty chia cho cổ đơng thường năm tài gần P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập P/E tính cho cổ phiếu tính trung bình cho tất cổ phiếu hệ số thường công bố báo chí Nếu hệ số P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hố thị trường thấp; dự đốn cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình trả cổ tức cao Hệ số P/E có ích cho việc định giá cổ phiếu Giả sử người đầu tư có cổ phiếu AAA khơng giao dịch sơi động thị trường, cổ phiếu có giá hợp lý? Lúc cần nhìn vào hệ số P/E cơng bố nhóm loại cổ phiếu tương tự với cổ phiếu AAA, sau nhân thu nhập công ty với hệ số P/E cho giá loại cổ phiếu AAA (Câu trả lời Cơng ty chứng khốn VPBank - VPBS cung cấp) Vnexpress.net ROA & ROE ROA tỷ số lợi nhuận ròng tài sản (Return on total assets) ROA đo lường khả sinh lợi đồng tài sản công ty Công thức: ROA = Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng thường/Tổng tài sản ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin khoản lãi tạo từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản) ROA công ty cổ phần có khác biệt lớn phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh Đó lý sử dụng ROA để so sánh công ty, tốt hết nên so sánh ROA công ty qua năm so công ty tương đồng Tài sản cơng ty hình thành từ vốn vay vốn chủ sở hữu Cả hai nguồn vốn sử dụng để tài trợ cho hoạt động công ty Hiệu việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận thể qua ROA ROA cao tốt cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư Ví dụ cơng ty A có thu nhập ròng triệu USD, tổng tài sản triệu USD, ROA 20% Tuy nhiên cơng ty B có khoản thu nhập tương tự tổng tài sản 10 triệu USD, ROA B 10% Như công ty A hiệu việc biến đầu tư thành lợi nhuận Các nhà đầu tư nên ý tới tỷ lệ lãi suất mà công ty phải trả cho khoản vay nợ Nếu công ty không kiếm nhiều số tiền mà chi cho hoạt động đầu tư, khơng phải dấu hiệu tốt Ngược lại, ROA mà tốt chi phí vay có nghĩa cơng ty bỏ túi hời ROE tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (Return on common equyty) ROE tỷ số quan trọng cổ đông, tỷ số đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ đông thường Công thức: ROE = Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng thường /Vốn cổ phần thường Chỉ số thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lời Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ phiếu ngành thị trường, từ tham khảo định mua cổ phiếu công ty Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, có nghĩa cơng ty cân đối cách hài hòa vốn cổ đơng với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mơ Cho nên hệ số ROE cao cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư Khi tính tốn tỷ lệ này, nhà đầu tư đánh giá góc độ cụ thể sau: - ROE nhỏ lãi vay ngân hàng, cơng ty có khoản vay ngân hàng tương đương cao vốn cổ đông, lợi nhuận tạo để trả lãi vay ngân hàng - ROE cao lãi vay ngân hàng phải đánh giá xem cơng ty vay ngân hàng khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường chưa để đánh giá cơng ty tăng tỷ lệ ROE tương lai hay không P/B Chỉ số P/B (Price-to-Book ratio – Giá/Giá trị sổ sách) tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị ghi sổ cổ phiếu Tỷ lệ tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ q gần cổ phiếu Cơng thức tính sau: P/B = Giá cổ phiếu / (Tổng giá trị tài sản – giá trị tài sản vơ hình – nợ) Ví dụ: Giả sử cơng ty có giá trị tài sản ghi nhận bảng cân đối kế toán 200 tỷ VND, tổng nợ 150 tỷ VND, giá trị ghi sổ công ty 50 tỷ Hiện công ty có triệu cổ phiếu lưu hành, giá trị ghi sổ cổ phiếu 25.000 VND Nếu giá thị trường cổ phiếu 75.000 VND, P/B cổ phiếu tính sau: P/B = 75.000/25.000 = Đối với nhà đầu tư, P/B cơng cụ giúp họ tìm kiếm cổ phiếu có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua Nếu doanh nghiệp bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ (tức có tỷ lệ P/B nhỏ 1), có hai trường hợp xảy ra: thị trường nghĩ giá trị tài sản công ty bị thổi phồng mức, thu nhập tài sản công ty thấp Nếu điều kiện xảy ra, nhà đầu tư nên tránh xa cổ phiếu giá trị tài sản cơng ty nhanh chóng thị trường điều chỉnh giá trị thật Còn điều thứ hai đúng, có khả lãnh đạo cơng ty điều kiện kinh doanh đem lại triển vọng kinh doanh cho cơng ty, tạo dòng thu nhập dương tăng lợi nhuận cho cổ đơng Ngược lại, cơng ty có giá thị trường cổ phiếu cao giá trị ghi sổ thường dấu hiệu cho thấy cơng ty làm ăn tốt, thu nhập tài sản cao Chỉ số P/B thực có ích nhà đầu tư xem xét doanh nghiệp có mức độ tập trung vốn cao cơng ty tài chính, giá trị tài sản công ty tương đối lớn Vì cơng tác kế tốn phải tn thủ tiêu chuẩn ngặt nghèo, nên giá trị ghi sổ tài sản hồn tồn khơng tính tới tài sản vơ thương hiệu, nhãn hiệu, uy tín, sáng chế tài sản trí tuệ khác công ty tạo Giá trị ghi sổ khơng có ý nghĩa nhiều với cơng ty dịch vụ giá trị tài sản hữu hình họ khơng lớn Hệ số Beta Beta hay gọi hệ số beta, hệ số đo lường mức độ biến động hay gọi thước đo rủi ro hệ thống chứng khoán hay danh mục đầu tư tương quan với toàn thị trường Hệ số beta tham số quan trọng mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) Beta tính tốn dựa phân tích hồi quy, bạn nghĩ beta giống khuynh hướng mức độ phản ứng chứng khoán biến động thị trường Một chứng khoán có beta 1, muốn ám giá chứng khốn di chuyển bước với thị trường Một chứng khốn có beta nhỏ có nghĩa chứng khốn có mức thay đổi mức thay đổi thị trường Và ngược lại, beta lớn chúng biết giá chứng khoán thay đổi nhiều mức dao động thị trường Nhiều cổ phiếu thuộc ngành cung cấp dịch vụ cơng ích có beta nhỏ Ngược lại, hầu hết cổ phiếu dựa kỹ thuật cơng nghệ cao có beta lớn 1, thể khả tạo tỷ suất sinh lợi cao hơn, đồng thời tiềm ẩn rủi ro cao Hệ số khoản Hệ số khoản tính dựa khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần cổ phiếu so với khối lượng lưu hành cổ phiếu đó, khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần cố phiếu so với giao dịch cổ phiếu khác Cơng thức A = (Khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần)/khối lượng lưu hành B = So sách Khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần tất cổ phiếu xếp theo thứ tự tăng dần Hệ số khoản = (A + Bx2)/3 Đáy Cổ Phiếu Tìm cổ phiếu có giá giảm nhiều khoảng thời gian xác định(12 tháng, 24 tháng ) Công thức Đáy Cổ Phiếu = Giá tại/(Giá đóng cửa 'bình qn' thấp khoảng thời gian xác định) Xem chi tiết danh sách ĐÁY CỔ PHIẾU Cổ Tức Trung bình cổ tức tiền mặt năm gần Các số kinh tế Posted By admin On May 11, 2009 @ 8:38 am In KIẾN THỨC GIAO DỊCH, Phân tích Cơ | Comments Disabled Tiền tệ không tự nhiên trở nên yếu hay mạnh Phần lớn giá trị tiền tệ dựa bảo mật sức mạnh kinh tế quốc gia Sức mạnh kinh tế thẩm định số quan trọng định theo dõi sát giao dịch [1] FX Khi số kinh tế thay đổi giá trị tiền tệ dao động Tại kiện kinh tế lại quan trọng người giao dịch [1] tiền tệ? Tiền tệ ủy quyền cho quốc gia mà tượng trưng, tiềm lực kinh tế đất nước định giá thông qua tiền tệ Những số kinh tế thước đo tiềm lực kinh tế Điều thách thức kinh tế đất nước có theo kịp tiềm lực kinh tế đất nước khác hay không Biết rõ thời gian số chuẩn bị công bố quan trọng Theo dõi tương lai biết tin tức [2] tung thị trường đánh giá giúp người giao dịch [1] dự đoán xu hướng thị trường Tại số lại quan trọng thứ khác? Những điều kiện thị trường ảnh hưởng đến tin tức [2] thị trường cho quan trọng Quan trọng bạn đánh giá số kinh tế chiếm giữ ý thị trường Ví dụ, Mỹ gánh chịu số lượng tiền thiếu hụt giao dịch [1], thị trường tập trung vào liệu cân thương mại Tin tức [2] cơng bố phân loại khối lượng lớn di chuyển giá Tuy nhiên, bùng nổ kinh tế Mỹ với việc làm cao, thị trường không tập trung vào nạn thất nghiệp Những điều kiện kinh tế thay đổi Sự thiếu hụt lớn tiền giao dịch [1] Mỹ làm yếu đồng la Khi đồng đô la bị yếu, thị trường chuyển tập trung sang lạm phát Những người theo dõi thị trường chuyển tập trung đến CPI [3] (Chỉ số giá tiêu dùng [3]) định lãi suất FOMC Ý nghĩa “hiện thực so với dự đoán thị trường” gì? Bản thân liệu khơng quan trọng giảm hay khơng khơng có kì vọng thị trường Bí biết liệu cơng bố, thêm vào người dự báo [2] thị trường trông mong số Một bạn biết kì vọng thị trường cho số kinh tế, để ý ý kiến số đơng (đồng tình) thỏa mãn Sự khác mạnh mẽ đồng tình kết thật gây biến động giá Kết gia tăng tháng không mong đợi 0.3% số giá tiêu dùng [3] (CPI [3]), thực không thật quan trọng tới định giao dịch ngắn hạn bạn người ta biết thị trường trơng đợi CPI [3] rớt 0.1%, đồng tình Hãy đợi đến sau bạn tận dụng từ liệu hội giao dịch ngắn hạn, thông thường vòng 30 phút kể từ cơng bố, để phân tích xu hướng phân nhánh dài hạn gia tăng không mong đợi tháng giá tiêu dùng Nhớ chờ đợi thị trường cho tất thông tin kinh kế công bố lịch kinh tế Tại người giao dịch theo kỹ thuật lại ý đến tác động tin tức [2]? Phân tích kỹ thuật khơng hoạt động yếu tố thông tin liệu kinh tế trở thành tâm điểm thị trường người tham gia trở nên nhạy cảm với phát triển Với xem xét giá thị trường kết có thể, tin tức [2] công bố Bảng lương phi nơng nghiệp Mỹ tạo tình thị trường không tham gia vào phân tích kỹ thuật khối lượng tính đột ngột Mặc dù kết lại lần không tham gia vào, xem xét giá thị trường hàng loạt sinh đảm bảo nhà giao dịch góp nhặt giá tốt có sẵn để điền vào vị trí họ áp dụng moving average hàng ngày bạn hay oscillator Tại tin tức kinh tế lại tác động đến giao dịch ngắn hạn? Bản thân liệu không quan trọng rớt hay khơng chờ đợi thị trường Bên cạnh việc biết tất liệu cơng bố, quan trọng để biết kinh tế dự báo [2] cho số Ví dụ, biết kết kinh tế gia tăng không mong đợi tháng số giá tiêu dùng [3] 0.3%, thực khơng thật cần thiết đến định giao dịch ngắn hạn bạn biết tháng thị trường đa số trông đợi CPI [3] giảm 0.1% Phân tích phân nhánh dài hạn gia tăng khơng mong đợi tháng giá đợi đến sau bạn tận dụng liệu để có hội giao dịch ngắn hạn, thường vòng 30 phút Sự mong chờ thị trường cho tất tin tức kinh tế công bố lịch kinh tế bạn theo dõi mong đợi vào ngày công bố số Giao dịch sử dụng tin tức: số quan trọng thường theo dõi Những thông tin công bố trở thành người chuyển dịch thị trường quan trọng Khi tập trung vào tác động ảnh hưởng số kinh tế có giá thị trường Forex, có số kinh tế theo dõi nhiều chúng có tiềm phát khối lượng làm thay đổi giá thị trường Những biên độ giao động trung bình: Bảng lương Phi Nơng nghiệp (Non-Farm Employment Change) – Tỷ lệ thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp thước đo thị trường lao động Một cách phân tích thước đo sức mạnh kinh tế số việc làm tạo Chỉ số mạnh phát triển kinh tế cơng ty phải tạo lực để thỏa mãn nhu cầu Lịch công bố: Thứ Sáu tháng vào lúc 8g30 sáng EST Tỷ giá EUR/USD giảm Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ công bố Những định lãi suất FOMC (FOMC Statement -Federal Funds Rate) : Thị trường mở liên bang thành lập giảm giá lãi suất mà Cục dự trữ liên bang [4] tính vào thành viên [5] gởi tiền ngân hàng cho số nợ qua đêm Lãi suất thiêt lập suốt họp FOMC ngân hàng khu vực Cục dự trữ liên bang [4] Lịch cơng bố: năm có họp Ngày biết trước kiểm tra lịch kinh tế EUR/USD giảm sau Quyết định lãi suất FOMC Cán cân thương mại ( Trade Balance) : Cán cân thương mại đo khác giá trị hàng hóa dịch vụ mà quốc gia xuất giá trị hàng hoá dịch vụ mà nhập Cán cân thương mại thặng dư giá trị hàng xuất vượt qua hàng nhập khẩu, ngược lại, cán cân thương mại thâm hụt xảy hàng nhập vượt hàng xuất Lịch cơng bố: nói chung thường cơng bố vào khoảng tháng thứ theo sau thời kỳ báo cáo Bạn nên kiểm tra lịch kinh tế tháng EUR/USD biến động sau cán cân thương mại công bố CPI [3] – Chỉ số giá tiêu dùng [3] CPI thước đo nạn lạm phát đo giá giá cố định hàng hoá tiêu dùng Giá cao xem tiêu cực cho kinh tế, ngân hàng trung tâm thường đáp lại lạm phát giá cách tăng lãi suất nên tiền tệ phản ứng lại cách tích cực báo cáo lạm phát cao Lịch công bố: hàng tháng – khoảng ngày 13 tháng vào lúc 8g30 sáng EST EUR/USD biến động sau CPI công bố Chỉ số bán lẻ ( Retail Sales [6]): Chỉ số bán lẻ thước đo tổng số lượng hàng hố bán cách lấy ví dụ cửa hàng bán lẻ Nó sử dụng thước đo hoạt động tiêu dùng niềm tin số bán cao hoạt động kinh tế tăng Lịch công bố: hàng tháng – khoảng ngày 11 tháng vào lúc 8g30 sáng EST Tỷ giá EUR/USD biến động sau số bán lẻ công bố Maxi-Forex.com lược dịch 24/05/2007 I Giới thiệu chung: Tên tiếng Anh: Vietnam Securities Index Tên viết tắt: VSIndex Chỉ số tổng hợp VSIndex số đại diện cho giá giao dịch 70 cơng ty hàng đầu niêm yết có tổng giá trị thị trường tính khoản cao hai Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh (Số lượng cơng ty danh mục VSIndex điều chỉnh theo biến động thực tế thị trường) Với 70 công ty tổng số khoảng 400 công ty niêm yết hai Trung tâm này, tổng giá trị thị trường VSIndex chiếm tới 90% tổng giá trị thị trường nước Tổng giá trị giao dịch VSIndex chiếm tới 80% giá trị giao dịch tồn thị trường Chính vậy, VSIndex hỗ trợ nhà đầu tư có đánh giá xác diễn biến tài thị trường chứng khốn Việt Nam (TTCK VN) II Danh sách cơng ty niêm yết VSIndex: → Xem danh sách III Biểu đồ kỹ thuật: IV Phân loại số VSI: VSIndex chia tiếp tục chia thành số nhỏ để giúp nhà đầu tư đa dạng hóa hạng mục đầu tư, bao gồm: VSI-Ngành: VSI-Ngành gồm 10 số đại diện tiêu biểu ngành kinh tế Việt Nam: - VSI Công nghệ (Technology) - VSI Y tế (Health Care), - VSI Công nghiệp (Industry) - VSI Điện nước (Utilities) - VSI Nguyên vật liệu (Basic materials) - VSI Dầu khí (Oil & Gas) - VSI Hàng tiêu dùng (Consumer goods) - VSI Tài (Finance) - VSI Dịch vụ tiêu dùng (Customer services) - VSI Viễn thông (Telecommunication) Đây 10 nhóm ngành phản ánh tăng trưởng kinh tế Việt Nam có liên hệ trực tiếp tới chu kỳ kinh tế vĩ mô Việt Nam Sự phân chia nhằm mục đích theo dõi cụ thể diễn biến nhóm ngành giúp cho nhà đầu tư dễ dàng định đầu tư vào nhóm ngành mà quan tâm VSI-20 VSI-10: - VSI-20: VSI-20 danh mục 20 công ty 70 công ty liệt kê VSIndex Tổng giá trị vốn hóa thị trường VSI-20 chiếm tới 70% tổng giá trị vốn hóa thị trường gần 200 chứng khoán niêm yết tổng giá trị giao dịch VSI-20 chiếm 60% tổng giá trị giao dịch tồn thị trường chứng khốn Việt Nam - VSI-10: VSI-10 bao gồm 10 công ty hàng đầu thị trường chứng khốn Việt Nam có giá trị vốn hóa thị trường từ đầu năm 2007 đến chiếm 50% tổng giá trị vốn hóa thị trường gần 200 công ty tổng giá trị giao dịch chiếm 40% VSI-Tăng trưởng VSI-Giá trị: Căn theo tốc độ tăng trưởng công ty danh mục VSIndex, VSIndex chia thành loại: - VSI-Tăng trưởng: VSI-Tăng trưởng bao gồm công ty thị trường kỳ vọng có số tăng trưởng cao tương lai - VSI-Giá trị : VSI-Giá trị bao gồm tập đồn lớn có cổ phiếu rẻ không thị trường kỳ vọng cao cổ phiếu danh mục cổ phiếu VSI-Tăng trưởng V Mục đích số tổng hợp VSIndex số VSI ngành: 1/ Các số VSI tạo nhằm mục đích gì? Các số VSI tạo dựa tiêu chí quốc tế với mục định tạo để theo dõi dự báo diễn biến TTCK VN đồng thời đánh giá tính khoản doanh nghiệp Các số VSI với số lượng khơng nhiều cơng ty có giá trị thị trường lớn tính khoản cao đại diện cho ngành nghề kinh tế Việt Nam phản ánh biến động thị trường Tính đến ngày 26/05/2007, có khoảng 200 cơng ty niêm yết thị trường, có số cơng ty thị trường thực quan tâm giao dịch cách liên tục? Thêm vào đó, với tốc độ tăng trưởng nhanh Việt Nam, nhóm ngành nhóm ngành tiềm thực biến động nào? Các số VSI giúp nhà đầu tư nắm bắt thị trường sát nhiệt kế đo nóng lạnh thị trường chứng khốn Việt Nam nhóm ngành đơn giản xác so với số chung cho toàn thị trường 2/ Như vậy, VSIndex giúp nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu để xây dựng danh mục đầu tư nào? Là nhà đầu tư bản, hẳn bạn tính đến chuyện xây dựng cho danh mục đầu tư riêng mình, cho bạn tối đa hóa lợi nhuận giảm thiểu rủi ro cách tối đa Chắc hẳn bạn suy tính, đầu tư vào ngành sau cơng ty ngành có tiềm phát triển dẫn tới lợi nhuận cao đây? Làm để da dạng hóa đầu tư ngành công ty khác để giảm thiểu rủi ro? Các VSIndex cách tiếp cận công cụ hữu hiệu để hỗ trợ cho bạn Thay tốn thời gian công sức cho việc phân tích tỉ mỉ lựa chọn cơng ty khoảng 200 công ty TTCK VN, VSIndex chọn giúp bạn danh mục nhỏ công ty tốt lại phản ánh gần với thị trường lớn Chỉ có cơng ty thực có ảnh hưởng lớn đến ngành nghề kinh tế Việt Nam thỏa mãn tiêu chuẩn chặt chẽ xếp danh mục VSIndex Các VSIndex liên tục theo dõi nhà phân tích tài chun nghiệp Cơng ty Cổ phần Chứng khoán WOORI CBV VSIndex thường xuyên cập nhật sức khỏe tài doanh nghiệp để thêm vào loại danh mục VSIndex VI Các tiêu chí để niêm yết danh mục VSIndex: - Các doanh nghiệp Việt Nam đựợc niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội TP Hồ Chí Minh - Tổng giá trị thị trường lớn 400 Tỷ VNĐ - Tính khoản tốt: Tổng giá trị mua bán cổ phiếu vòng năm gần phải 50% tổng giá trị thị trường - Đại diện cho ngành kinh tế VN: Các cơng ty có danh mục VSI công ty lớn đầu ngành dựa thị phần giá trị thị trường cơng ty, đóng vai trò đại diện cho ngành - Loại công ty: Các doanh nghiệp không trực tiếp hoạt động kinh doanh mà chủ yếu quản lý nắm giữ quỹ đầu tư không niêm yết danh mục VSIndex VII Các tiêu chí để loại khỏi VSIndex: Các công ty niêm yết danh mục VSIndex loại khỏi danh mục khơng thỏa mãn tiêu chí công ty tham gia vào việc sáp nhập, chia tách hay có thay đổi đáng kể cấu VIII Thời gian cập nhật: Các danh mục VSI cập nhật liên tục để thêm vào cơng ty thỏa mãn tiêu chí loại cơng ty có danh mục khơng đủ điều kiện IX Phương pháp tính số VIndex số VSI ngành: 1/ Chỉ số VSIndex tính theo phương pháp nào? Phương pháp tính số VSI dựa phương pháp tính số chuẩn quốc tế Chỉ số VSI tính theo biến động trung bình giá trị thị trường điều chỉnh theo tỉ lệ phần trăm cổ phiếu bán cho cơng chúng 2/ Vì lại phải điều chỉnh theo tỉ lệ phần trăm cổ phiếu bán bán cho công chúng? Với phương pháp này, số index phản ánh thay đổi giá thị trường cổ phiếu bán cho công chúng, tổng số cổ phiếu mà cơng ty có Cổ phiếu thành viên sáng lập, hội đồng quản trị, ban giám đốc cổ đông đối tác chiến lược không tính thơng thường, họ khơng phép bán thời gian dài, vậy, tính khoản thấp Các cổ phiếu cổ đông sáng lập thành viên ban điều hành không nhằm mục đích đầu tư mà để quản lý kiểm sốt, đối tác chiến lược để giữ lại để có phần kiểm sốt dựa vào triển vọng phát triển công ty thời gian dài 3/ Làm để tính index theo phương pháp điều chỉnh theo tỉ lệ phần trăm cổ phiếu bán cho công chúng? Trước tiên, tính tỉ lệ phần trăm cổ phiếu bán công chúng ( IWF- Investable Weight Factors) theo công thức sau: IWF= Số cổ phiếu bán cho công chúng/ Tổng số cổ phiếu phát hành Sau đó, số index điều chỉnh theo tỉ lệ phần trăm cổ phiếu bán cơng chúng tính sau: Index = (Σi(PiQiIWFi))/(Divisor) Trong đó, Pi giá thị trường cổ phiếu i, Qi tổng số số cổ phiếu phát hành, IWFi ti lệ phần trăm cổ phiếu bán công chúng Divisor số chia index Divisor điều chỉnh cho VSIndex không bị ảnh hưởng công ty phát hành thêm cổ phiếu, công ty niêm yết rút khỏi thị trường chứng khoán X Đầu tư VSIndex: Đầu tư dựa số chứng khoán VSIndex đầu tư vào danh mục 55 công ty nằm VSIndex, bạn mua vào (hoặc bán khỏi) danh mục đầu tư cổ phiếu cơng ty cơng ty liệt kê thêm vào (hoặc bị loại khỏi) VSIndex Để đầu tư vào số, cụ thể VSIndex, nhà đầu tư cần có: · Danh mục công ty liệt kê số VSIndex: giúp bạn xác định danh mục đầu tư · Tỉ lệ % giá thị trường điều chỉnh công ty VSIndex: giúp bạn xác định tỉ lệ vốn đầu tư phân bổ cho công ty danh mục đầu tư XI Đánh giá kết hoạt động danh mục VSI Phương pháp đánh giá: Các kết kinh doanh mà WOORI CBV dùng để đánh giá kết hoạt động danh mục bao gồm: - Phần trăm lợi nhuận đầu tư (TRI: total return on investment)= lợi nhuận/ số vốn đầu tư TRI giúp nhà đầu tư đánh giá lợi nhuận thu đồng vốn đầu tư bỏ - Độ rủi ro (risk) = trung bình biên độ dao động giá trị thị trường quanh giá trị trung bình Kết giúp nhà đầu tư theo dõi mức độ lên xuống giá thị trường hay độ rủi ro đầu tư - Lợi nhuận sau thuế cổ phiếu (EPS) = Tổng Lợi nhuận sau thuế/ tổng số cổ phiếu EPS giúp nhà đầu tư đánh giá tiềm tạo lợi nhuận cổ phiếu -Tỉ lệ P/E : giá thị trường cổ phiếu / lợi nhuận sau thuế cổ phiếu P/E công cụ hữu hiệu cho nhà đầu tư để đánh giá phải giá thị trường cổ phiếu kỳ vọng thị trường khả sinh lời cổ phiếu tương lai P/E phản ánh xem giá thị trường cổ phiếu gấp lần lợi nhuận mà cổ phiếu có - Tỉ lệ D/P (Dividend Yields)= lợi tức cổ phiếu/ giá thị trường cổ phiếu D/P giúp nhà đầu tư đánh giá lợi tức nhận đồng vốn đầu tư Các kết kinh doanh danh mục VSI tính index để theo dõi diễn biến kết hoạt động thị trường ngành Các index kết kinh doanh tính tốn dựa theo phương pháp giá trị thị trường điều chỉnh theo tỉ lệ phần trăm cổ phiếu bán cho công chúng (float adjusted market capitalization) Vietnam Securities Index đăng ký quyền với Cục Bản Quyền Tác Giả, Bộ Văn Hố Thơng Tin Giấy Chứng nhận Đăng ký Quyền tác giả số 924/2007/QTC ... gồm: VSI -Ngành: VSI -Ngành gồm 10 số đại diện tiêu biểu ngành kinh tế Việt Nam: - VSI Công nghệ (Technology) - VSI Y tế (Health Care), - VSI Công nghiệp (Industry) - VSI Điện nước (Utilities) - VSI... nhóm ngành giúp cho nhà đầu tư dễ dàng định đầu tư vào nhóm ngành mà quan tâm VSI-20 VSI-10: - VSI-20: VSI-20 danh mục 20 công ty 70 công ty liệt kê VSIndex Tổng giá trị vốn hóa thị trường VSI-20... materials) - VSI Dầu khí (Oil & Gas) - VSI Hàng tiêu dùng (Consumer goods) - VSI Tài (Finance) - VSI Dịch vụ tiêu dùng (Customer services) - VSI Viễn thông (Telecommunication) Đây 10 nhóm ngành phản