Luận văn thạc sỹ - Tác động của quản trị vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp hóa chất trên thị trường chứng khoán Việt Nam

1.1. Tính cấp thiết của đề tài Vốn lưu“động có vai”trò quan trọng đến hoạt“động kinh”doanh liên tục của doanh liên tục của doanh nghiệp: duy trì tính thanh khoản; khả năng thanh toán; xoay vòng vốn cho quá trình sản xuất, buôn bán hàng hóa, dịch vụ; và trên hết là khả năng sinh lợi. Việc quản trị hiệu quả nguồn vốn“lưu”động là các“khoản”phải thu, phải trả, hàng“tồn”kho sẽ tác động“trực tiếpđến”sự thành công củadoanhnghiệp. Ngược lại, việc quản trị yếu kém sẽ dẫn đến thiếu hụt về khả năng tài chính, khó khăn trong việc chi trả, doanh số bán hàng suy giảm dẫn đến giảm lợi nhuận. Do đó, quản trị“vốn lưu động và”lợi nhuận có mối“quan hệ chặt”chẽ với nhau.Đối với các doanh nghiệp Việt Nam, hầu hết việc quản lý vốn lưu động chưa có sự quan tâm đúng mức đến những đặc thù hoạt động riêng của ngành. Nhận định trên góp phần lý giải cho thực trạng một số lượng lớn các công ty cổ phần lâm vào tình trạng mất khả năng thanh toán hay thua lỗ nhiều vì hàng tồn kho lớn. Một bằng chứng khác thể hiện qua việc nhiều doanh nghiệp còn đầu tư dàn trải, không tập trung vào lĩnh vực hoạt động chính của doanh nghiệp dẫn đến giảm lợi nhuận nhiều do thua lỗ đầu tư ngoài ngành. Trên thực tế đã có nhiều nghiên cứu và phân tích mối“quan hệ giữa quản trị vốn lưu”động và khả năng sinh lợi như: Deloof (2003), Ullah Khan (2005), Mkhululi Ncube (2011)…của tất cả các công ty phi tài chính thuộc tât cả các ngành nghề, niêm yết trên“sàn giao”dịch chứng khoán. Tuy nhiên, lĩnh vực hóa chất ở các quốc gia trên thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng lại chưa được xem xét một cách cụ thể. Đánh giá chung cho hầu hết các ngành nghề khác nhau trong mối“quan hệ giữa”quản lý vốn“lưu động”và khả năng sinh lời là không hợp lý, giải pháp đưa ra có thể cải thiện được nhiều điều đối với ngành này nhưng sẽ chẳng thay đổi được gì đối với ngành khác thậm chí còn gây ra tốn kém thêm nhiều chi phí khác. Hóa chất là ngành công nghiệp“đóng vai trò quan trọng trong”phát triển kinh tế, cung cấp nguyên liệu đầu vào cho nhiều ngành sản xuất thiết yếu phục vụ sản“xuất và tiêu”dùng như phân bón, sơn và mực in, thuốc bảo vệ thực vật, chất tẩy rửa…Năm 2014, giá trị sản“xuất công nghiệp”ngành hóa chất đạt hơn 270 nghìn tỷ, đóng góp 16,8% vào giá trị sản xuất toàn ngành công nghiệp và 6,5% GDP, tốc độ tăng trưởng bình quân giai đọan 2010 – 2014 đạt mức cao là 19,25%. Dự báo ngành hóa chất sẽ tăng trưởng với tốc độ 17,49% trong giai đoạn 2014 – 2018, đây là mức tăng trưởng cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng trưởng GDP được dự báo.Theo số liệu của từ Tổng cục thống kê Việt Nam, tỷ lệ tăng trưởng trên tất cả các ngành nghề so với năm 2010 của các năm tiếp theo đều trên 100% (tuy có chiều hướng giảm), còn với riêng các ngành chế biến sản xuất lại có chiều hướng gia tăng, điều này cho thấy tầm quan trọng của ngành sản xuất chế biến hóa chất tại Việt Nam ngày càng được chú trọng hơn.Việt Nam của hiện tại vẫn thuộc nhóm nước đang phát triển, và ngành hóa chất mới chỉ có những bước tiến nhỏ. Tuy rằng chưa gặp phải nhiều khó khăn trong quản lý nguồn vốn (thị trường tiềm năng đang được khai thác), những về lâu dài sẽ không thể tránh khỏi (chu kỳ phát triển ngành) quy luật tất yếu đó, khi mà doanh nghiệp cùng ngành ngày càng nhiều, thị phần bị chia nhỏ, chi phí khác biệt hóa tăng cao. Với mục đích tìm hiểu và nghiên cứu các thành phần trong vốn lưu động tác động đến khả năng sinh lợi của các công ty hóa chất như thế nào, tác giả đã chọn đề tài: “Tác động của quản trị vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp hóa chất trên thị trường chứng khoán Việt Nam”. 1.2. Mục tiêu nghiên cứu Mục“tiêu nghiên”cứu tổng quát là tìm ra tác động của quản trị“vốn lưu động đến khả năng sinh”lợi của các doanh nghiệp hóa chất trên thị trường“chứng khoán” Việt Nam. Từ đó, đưa ra các khuyến nghị cho việc quản lý vốn lưu động để nâng cao hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp hóa chất. Mục tiêu“nghiên”cứu cụ thể: • Tìm ra“các nhân”tố đo lường việcquản trị“vốn lưu”động có tác động đến“khả năng sinh”lợi của doanh nghiệp. • Xây dựng mô hình nghiên cứu và kiểm định ảnh hưởng của các nhân tố đo lường việcquản trịnguồn vốn lưu động tới khả năng“sinh lợi của”các doanh nghiệp hóa chất. • Đánh giá tác động và chiều hướng“ảnh hưởng của các”nhân tố đo lường quản trị“vốn lưu động”tới khả năng sinh“lợi của các”doanh nghiệp hóa chất. • Đưa ra các giải pháp, khuyến nghị phù hợp với kết quả nghiên cứu, cũng như tình hình hoạt động hiện tại của“các doanh nghiệp”ngành hóa chất tại Việt Nam. 1.3. Câu hỏi nghiên cứu • Nhân tố đo lường việc quản trị vốn lưu động nào có tác động tới khả năng sinh“lợi của các”doanh nghiệp hóa chất niêm yết trên sàn giao dich chứng khoán Việt Nam? • Các nhân tố đo lường việc quản trị“vốn lưu động”có ảnh hưởng tới khả năng sinh lợi doanh nghiệp hóa chất như thế nào? • Thay đổi các nhân tố đo lường việc quản trị vốn lưu động như thế nào để tối đa hóa lợi nhuận của các doanh nghiệp hóa chất niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam? • Các nhân tố nào đo lường khả năng sinh lợi của doanh nghiệp? 1.4. Đối tượng và phạm vị nghiên cứu Đối“tượng nghiên cứu: Tác động của quản”trị vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp hóa chất; Phạm vi nghiên cứu: • Không gian: Các doanh nghiệp hóa chất niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam. • Thời gian: Số liệu nghiên cứu từ năm 2013 đến 2017.   1.5. Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu Những phát hiện mà nghiên cứu chỉ ra sẽ giúp ích cho các nhà quản lý tài chính trong ngành hóa chất lắm bắt rõ hơn những tác động trong quản trị“vốn lưu động”đến khả năng sinh lợi. Nhằm kịp thời điều chỉnh cho phù hợp, cân bằng các yếu tố, kiểm soát chặt chẽ các thành phần của vốn lưu động, ngày càng hoàn thiện và phát triển bô máy giám sát…Qua đó góp phần gia tang khả năng sinh lợi, đồng thời đẩy mạnh khả năng cạnh tranh“của doanh nghiệp trên”thị trường. 1.6. Kết cấu của đề tài nghiên cứu Kết cấu của luận văn bao gồm 5 chương: Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu. Chương 2: Tổng quan nghiên cứu và cơ sở lý thuyết của đề tài Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Phân tích thực trạng đề tài nghiên cứu Chương 5: Thảo luận kết quả nghiên cứu, các khuyến nghị và kết luận.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - - TRẦN ĐỨC LỢI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP HĨA CHẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM CHUN NGÀNH: KẾ TỐN, KIỂM TỐN VÀ PHÂN TÍCH Người hướng dẫn khoa học: TS ĐINH THẾ HÙNG HÀ NỘI – 2018 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - - TRẦN ĐỨC LỢI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP HÓA CHẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KẾ TOÁN, KIỂM TOÁN VÀ PHÂN TÍCH Người hướng dẫn khoa học: TS ĐINH THẾ HÙNG HÀ NỘI – 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài: “Tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp hóa chất thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân Nguồn số liệu sử dụng phân tích lấy từ báo cáo tài cơng ty cổ phần niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội TP Hồ Chí Minh.Kết nghiên cứu lấy từ phần mềm SPSS 20, nên đảm bảo tính trung thực khách quan.Một lần nữa, xin đảm bảo nội dụng luận văn độc lập, chưa công bố nghiên cứu khác Học viên thực Luận văn Trần Đức Lợi LỜI CẢM ƠN Tôi xin tỏ lòng kính trọng biết ơn sâu sắc đến TS Đinh Thế Hùng, trực tiếp hướng dẫn, đóng góp ý kiến đưa lời khuyên tới việc lựa chọn hướng nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, số liệu sử dụng phân tích,…giúp tơi hồn thành luận văn Tôi xin trân trọng cám ơn thầy Viện Kiểm tốn – Kế tốn Trường đại học Kinh tế quốc dân, tận tình truyền đạt kiến thức lý thuyết kinh nghiệm thực tế bổ ích q trình học tập Trường Cuối xin chân thành cảm ơn Công ty nơi công tác đồng nghiệp, tạo điều kiện giúp đỡ tơi có thời gian học tập thực luận văn thạc sĩ Học viên thực Luận văn Trần Đức Lợi MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .3 1.4 Đối tượng phạm vị nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA ĐỀ TÀI 2.1 Tổng quan cơng trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài 2.1.1 Các cơng trình nghiên cứu quốc tế 2.1.2 Các cơng trình nghiên cứu nước 10 2.1.3 Khoảng trống nghiên cứu 12 2.2 Cơ sở lý thuyết 15 2.2.1 Khả sinh lời cách thức đo lường .15 2.2.2 Vốn lưu động thành phần vốn lưu động .18 2.2.3 Quản trị vốn lưu động 25 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .30 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 3.2 Chọn mẫu nghiên cứu .32 3.3 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 33 3.3.1 Khung nghiên cứu 33 3.3.2 Nội dung mô tả biến, cách thức đo lường giả thuyết nghiên cứu 34 3.4 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 39 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 43 4.1 Tổng quan Cơng ty Cổ phần hóa chất Thị trường chứng khoán Việt Nam 43 4.2 Phân tích thống kê mơ tả biến 47 4.3 Phân tích tương quan biến 49 4.4 Phân tích mơ hình hồi quy 52 4.4.1 Mơ hình 52 4.4.2 Mơ hình 55 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN 57 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu 57 5.2 Đề xuất khuyến nghị 58 5.3 Đóng góp nghiên cứu 60 5.4 Hạn chế nghiên cứu định hướng 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO 64 PHỤ LỤC A: DANH MỤC MÀ CHỨNG KHỐN CÁC CTCP HĨA CHẤT.67 PHỤ LỤC B: SỐ LIỆU NGHIÊN CỨU 69 PHỤ LỤC C: KẾT QUA HỒI QUY CÁC MƠ HÌNH 80 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt Tiếng Việt Tiếng Anh ACP Kỳ“thu tiền bình”quân Average Collection Period DIH Kỳ luân“chuyển hàng tồn”kho  Days’ sales DPO Kỳ tốn bình qn  Days in inventory of payables Outsanding CCC Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Cash converson period COGS Giá vốn hàng bán Cost of Good Sold CR Tỷ lệ toán hành Current ratio DR Tỷ số nợ Debt ratio NS Doanh thu Net Sales OLS Bình phương tối thiếu Ordinary Least Squares ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản Return on Assets SIZE Quy mô doanh nghiệp Firm size TOBINQ Giá trị doanh nghiệp Maket value HNX Sở giao“dịch chứng”khoán Hà Nội HOSE Sở giao“dịch chứng”khốn thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ Đ Bảng 2.1: Tổng hợp công trình nghiên cứu trước 14 Bảng 3.1: Nội dung phương pháp đo lường biến 39 Bảng 4.1: Cơ cấu vốn lưu động nợ ngắn hạn giai đoạn 2013 -2017 45 Bảng 4.2: Thống kê mô tả biến mơ hình hồi quy 47 Bảng 4.3: Hệ số tương quan biến mơ hình .50 Bảng 4.4 Tóm tắt mơ hình 52 Bảng 4.5: Kết hồi quy mơ hình 52 Bảng 4.6: Tóm tắt mơ hình 55 Bảng 4.7: Kết hồi quy mơ hình 55 Y Sơ đồ 2.1: Chu kỳ vốn lưu động 26 Sơ đồ 2.2: Luồng thông tin doanh nghiệp .28 Sơ đồ 3.1: quy trình nghiên cứu .30 Sơ đồ 3.2: Tác động biến độc lập đến biến phụ thuộc mô hình hồi quy 34 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Vốn lưu“động có vai”trò quan trọng đến hoạt“động kinh”doanh liên tục doanh liên tục doanh nghiệp: trì tính khoản; khả tốn; xoay vòng vốn cho q trình sản xuất, bn bán hàng hóa, dịch vụ; hết khả sinh lợi Việc quản trị hiệu nguồn vốn“lưu”động các“khoản”phải thu, phải trả, hàng“tồn”kho tác động“trực tiếpđến”sự thành công củadoanhnghiệp Ngược lại, việc quản trị yếu dẫn đến thiếu hụt khả tài chính, khó khăn việc chi trả, doanh số bán hàng suy giảm dẫn đến giảm lợi nhuận Do đó, quản trị“vốn lưu động và”lợi nhuận có mối“quan hệ chặt”chẽ với nhau.Đối với doanh nghiệp Việt Nam, hầu hết việc quản lý vốn lưu động chưa có quan tâm mức đến đặc thù hoạt động riêng ngành Nhận định góp phần lý giải cho thực trạng số lượng lớn cơng ty cổ phần lâm vào tình trạng khả tốn hay thua lỗ nhiều hàng tồn kho lớn Một chứng khác thể qua việc nhiều doanh nghiệp đầu tư dàn trải, khơng tập trung vào lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp dẫn đến giảm lợi nhuận nhiều thua lỗ đầu tư ngồi ngành Trên thực tế có nhiều nghiên cứu phân tích mối“quan hệ quản trị vốn lưu”động khả sinh lợi như: Deloof (2003), Ullah Khan (2005), Mkhululi Ncube (2011)…của tất công ty phi tài thuộc tât ngành nghề, niêm yết trên“sàn giao”dịch chứng khốn Tuy nhiên, lĩnh vực hóa chất quốc gia giới nói chung Việt Nam nói riêng lại chưa xem xét cách cụ thể Đánh giá chung cho hầu hết ngành nghề khác mối“quan hệ giữa”quản lý vốn“lưu động”và khả sinh lời không hợp lý, giải pháp đưa cải thiện nhiều điều ngành chẳng thay đổi ngành khác chí gây tốn thêm nhiều chi phí khác Hóa chất ngành cơng nghiệp“đóng vai trò quan trọng trong”phát triển kinh tế, cung cấp nguyên liệu đầu vào cho nhiều ngành sản xuất thiết yếu phục vụ sản“xuất tiêu”dùng phân bón, sơn mực in, thuốc bảo vệ thực vật, chất tẩy rửa…Năm 2014, giá trị sản“xuất cơng nghiệp”ngành hóa chất đạt 270 nghìn tỷ, đóng góp 16,8% vào giá trị sản xuất tồn ngành cơng nghiệp 6,5% GDP, tốc độ tăng trưởng bình quân giai đọan 2010 – 2014 đạt mức cao 19,25% Dự báo ngành hóa chất tăng trưởng với tốc độ 17,49% giai đoạn 2014 – 2018, mức tăng trưởng cao nhiều so với tốc độ tăng trưởng GDP dự báo.Theo số liệu từ Tổng cục thống kê Việt Nam, tỷ lệ tăng trưởng tất ngành nghề so với năm 2010 năm 100% (tuy có chiều hướng giảm), với riêng ngành chế biến sản xuất lại có chiều hướng gia tăng, điều cho thấy tầm quan trọng ngành sản xuất chế biến hóa chất Việt Nam ngày trọng hơn.Việt Nam thuộc nhóm nước phát triển, ngành hóa chất có bước tiến nhỏ Tuy chưa gặp phải nhiều khó khăn quản lý nguồn vốn (thị trường tiềm khai thác), lâu dài tránh khỏi (chu kỳ phát triển ngành) quy luật tất yếu đó, mà doanh nghiệp ngành ngày nhiều, thị phần bị chia nhỏ, chi phí khác biệt hóa tăng cao Với mục đích tìm hiểu nghiên cứu thành phần vốn lưu động tác động đến khả sinh lợi cơng ty hóa chất nào, tác giả chọn đề tài: “Tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp hóa chất thị trường chứng khốn Việt Nam” 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục“tiêu nghiên”cứu tổng quát tìm tác động quản trị“vốn lưu động đến khả sinh”lợi doanh nghiệp hóa chất thị trường“chứng khốn” Việt Nam Từ đó, đưa khuyến nghị cho việc quản lý vốn lưu động để nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp hóa chất Mục tiêu“nghiên”cứu cụ thể:  Tìm ra“các nhân”tố đo lường việcquản trị“vốn lưu”động có tác động đến“khả sinh”lợi doanh nghiệp 0.06 84 36 326.48 (151.2 6) 90.86 1.91 0.32 12.21 0.08 87 85 98.95 232.76 (45.9 5) 2.10 0.32 12.27 0.08 101 03 243.66 (27.6 7) 1.95 0.39 12.41 0.09 44 70 62.23 149.69 (42.7 5) 0.89 0.47 12.28 0.06 54.1 50.37 161.24 (56.7 6) 0.80 0.66 12.84 0.04 48 18 21.80 156.52 (86.5 5) 0.51 0.70 13.02 0.07 38 88 33.54 147.66 (75.2 3) 0.60 0.69 13.03 0.15 38 63 130.42 (48.7 9) 0.97 0.62 13.07 0.16 19 55 182.37 144.79 57 13 1.88 0.50 14.84 0.17 40 69 128.34 119.84 49 19 2.10 0.44 14.79 0.11 69 95 125.21 59 37 1.81 0.51 14.81 0.05 96 58 159.10 63 59 1.73 0.53 14.82 0.05 131 27 173.24 30 66 1.67 0.53 14.85 0.10 34 04 73.68 85.26 22 46 1.39 0.58 12.13 0.09 40 52 61.11 90.81 10 82 1.24 0.60 12.26 114.95 43.00 114.62 126.12 72.63 0.07 46 72 110.05 20 34 83.67 1.12 0.65 12.44 0.07 42 73 110.13 132.53 20 33 1.14 0.66 12.55 0.05 37 35 127.93 74 1.23 0.61 12.53 0.01 47 02 132.21 181.41 (2.1 7) 1.41 0.64 11.13 0.03 77 18 117.96 203.69 (8.5 5) 1.26 0.65 11.27 0.01 92 77 67.93 211.58 (50.8 8) 0.97 0.64 11.27 0.02 87 10 113.47 242.21 (41.6 4) 1.05 0.59 11.78 0.00 82 55 220.08 (65.3 5) 0.89 0.61 11.81 0.17 12 30 47.45 68.06 (8.3 1) 1.99 0.35 12.68 0.15 44 34.35 57.56 (13.7 7) 2.45 0.26 12.66 0.23 13 74 32.61 53.17 (6.8 3) 2.52 0.24 12.83 0.15 20 06 48.58 104.99 (36.3 5) 0.79 0.48 13.20 0.10 15 64 127.60 (64.7 0) 0.76 0.54 13.31 0.15 29 95 116.83 52.12 94 67 4.17 0.22 12.48 0.11 20 23 155.25 58.42 117.0 2.74 0.35 12.68 94.32 72.18 47.26 0.06 28 52 88.12 133 37 192.97 2.96 0.32 12.59 0.09 30 90 127.13 54.91 103 13 5.38 0.18 12.32 0.07 42 04 48.89 128 63 3.01 0.31 12.51 0.17 26 11.02 12.75 53 2.03 0.33 12.25 0.15 00 13.74 14.91 83 1.79 0.43 12.50 0.11 04 9.86 16.65 (1.7 4) 2.04 0.38 12.49 0.13 93 6.14 13.05 (1.9 8) 4.09 0.18 12.19 0.09 07 6.45 61 4.42 0.17 12.18 0.27 32 05 124.12 80.58 75 59 3.50 0.24 12.25 0.27 38 51 118.01 93.33 63 19 3.75 0.22 12.36 0.24 38 27 88.23 43 62 4.02 0.21 12.47 0.25 38 66 89.06 65 07 4.26 0.20 12.60 0.22 37 40 89.41 79 82 4.35 0.19 12.71 (0.05) 51 14 62.65 68.18 45 60 1.49 0.73 11.60 0.05 33 77 61.44 73.99 21 23 2.30 0.58 11.69 135.48 3.99 93.58 115.47 131.82 0.04 54 65 133.22 (4.5 9) 73.98 1.12 0.54 11.67 0.06 55 30 79.06 169.96 (35.6 0) 1.09 0.44 11.79 0.04 49 22 186.53 (58.1 5) 0.89 0.51 11.94 0.13 63 38 55.06 95.92 22 52 1.60 0.50 10.89 0.10 61 76 59.57 117.51 81 1.54 0.54 11.03 0.10 59 50 50.83 117.03 (6.7 1) 1.49 0.52 11.06 0.11 55 74 49.16 116.16 (11.2 5) 1.40 0.54 11.11 0.10 59 45 115.60 71 1.53 0.51 11.13 0.09 25 94 92.25 124.23 (6.0 4) 1.15 0.73 14.89 0.10 27 05 93.21 129.88 (9.6 2) 1.29 0.66 14.91 0.08 28 99 148.30 39 1.20 0.69 15.09 0.10 33 40 161.47 (14.7 7) 1.24 0.67 15.05 0.09 32 00 157.14 19 54 1.23 0.68 15.16 0.14 32 06 91.50 148.04 (24.4 9) 1.41 0.44 13.86 0.16 34 75 69.90 120.94 (16.2 9) 1.88 0.36 13.79 79.16 57.86 121.71 113.31 144.68 0.15 42 77 110.27 10 67 78.17 2.09 0.38 13.83 0.17 49 93 66.39 109.65 67 3.00 0.30 13.83 0.23 49 23 98.00 18 55 3.74 0.25 13.90 0.05 119.1 140.96 287.68 (27.5 7) 1.20 0.54 13.32 0.05 98 49 136.24 237.52 (2.7 9) 1.39 0.48 13.29 0.08 99 47 155.55 192.42 62 60 2.84 0.27 13.57 0.11 101 04 139.14 143.52 96 67 3.49 0.22 13.65 0.06 109 48 160.90 128 43 2.74 0.35 14.02 0.04 61 30.73 141.94 (109.6 1) 1.32 0.76 16.47 0.05 97 18.31 251.33 (229.0 5) 1.31 0.66 16.62 0.05 49 302.02 (260.3 7) 1.83 0.57 16.49 0.05 20 87 251.75 (192.9 0) 1.59 0.55 16.38 0.05 28 01 211.53 (152.5 4) 1.92 0.51 16.34 0.19 64 24 162.86 48 01 2.17 0.35 14.94 0.15 70 38 220.18 10.1 2.13 0.34 15.06 67.32 179.85 36.16 37.98 30.98 146.62 159.91 0.18 75 15 157.92 23 54 106.32 2.85 0.25 15.03 0.18 64 47 129.22 156.36 37 33 2.76 0.27 15.19 0.16 67 01 180.84 (12.3 4) 2.32 0.32 15.22 0.11 77 36 111.95 118.42 70 89 1.84 0.38 13.84 0.14 76 93 107.26 102.53 81 66 3.05 0.23 13.75 0.14 88 39 122.81 89.25 121 95 3.72 0.20 13.80 0.16 87 36 147.89 90.82 144 43 4.22 0.18 13.90 0.16 96 98 125.06 82 97 3.07 0.27 14.08 0.20 75 69.80 68.17 37 6.14 0.12 16.20 0.11 12 43 76.47 58.10 30 80 6.90 0.11 16.13 0.14 22 90 79.47 18 80 4.40 0.22 16.21 0.12 30 71 98.85 (7.2 0) 5.02 0.14 16.07 0.07 17 55 79.92 13 49 3.54 0.22 16.14 0.07 77 52 102.85 136 12 4.43 0.17 13.68 0.08 77 74 122.11 180 44 3.59 0.23 13.84 101.48 111.05 75.37 60.94 75.86 161.46 224.80 0.09 100 22 112.05 142 52 154.35 4.76 0.17 13.90 0.09 120 97 141.44 106.91 155 51 3.64 0.19 13.96 0.07 119.4 139.81 125 23 2.84 0.21 14.39 0.13 28 99 36.57 51.21 14 34 2.13 0.39 13.18 0.13 33 33 32.17 50.86 14 63 1.94 0.41 13.33 0.23 29 39 38.65 67.60 44 1.75 0.43 13.58 0.20 19 64 32.85 71.02 (18.5 3) 1.39 0.42 13.57 0.19 18 53 56.86 (9.1 7) 1.73 0.39 13.56 0.10 44 80 308.29 243.78 109 32 1.77 0.33 13.20 0.12 42 22 250.41 187.06 105 57 2.28 0.27 13.19 0.12 41 10 135.68 120 62 2.72 0.23 13.29 0.10 50 65 146.56 135 71 2.37 0.30 13.56 0.08 54 96 233.02 28 13 1.24 0.46 13.88 0.14 120 51 213.87 273.51 60 87 2.40 0.35 13.89 0.13 129 38 232.52 178.51 183 39 4.27 0.22 13.96 145.58 29.16 215.19 231.62 206.19 0.13 112.7 123.45 137 74 148.41 4.07 0.21 14.13 0.15 102 53 141.24 114.27 129 49 5.10 0.18 14.30 0.15 108 89 119.31 163 03 5.25 0.18 14.49 0.06 42 17 120.07 235.15 (72.9 1) 1.01 0.71 14.52 0.06 47 70 117.90 225.67 (60.0 8) 1.04 0.63 14.27 0.06 44 46 131.44 151.45 24 46 1.49 0.57 14.12 0.08 59 10 67.80 118.87 03 1.62 0.51 13.97 0.07 60 66 105.95 42 64 1.57 0.52 14.03 0.02 387 82 39.02 356.24 70 60 2.79 0.41 13.93 0.03 356 06 45.67 205.70 196 03 2.92 0.40 13.96 0.02 370 22 40.42 168.90 241 75 3.20 0.38 13.96 0.01 539 06 40.95 361.07 218 93 1.61 0.40 14.00 0.02 421 44 228.80 220 84 4.14 0.21 13.77 0.16 59 31 100.20 149.94 57 2.32 0.31 13.90 0.14 51 24 103.20 116.11 38 32 3.08 0.23 13.94 173.45 87.93 28.20 0.16 46 65 101.19 52 58 107.12 2.88 0.25 14.08 0.17 52 32 111.05 124.37 39 00 2.37 0.26 14.14 0.17 47 98 161.76 32 62 1.96 0.26 14.23 0.11 98 175.75 147.51 32 23 2.09 0.42 13.50 0.12 08 163.25 142.08 24 25 2.52 0.35 13.46 0.09 82 167.98 125.18 52 63 2.43 0.35 13.48 0.06 15 25 193.76 127.69 81 32 2.51 0.33 13.46 0.09 11.4 103.11 98 53 3.14 0.26 13.39 0.13 90 29 108.70 124.04 74 94 2.63 0.34 13.09 0.09 76 72 102.97 109.61 70 08 2.39 0.35 13.13 0.08 87 58 128.95 74 00 2.09 0.40 13.23 0.14 105 38 156.34 52 40 2.11 0.38 13.24 0.07 85 21 163.14 41 45 1.79 0.44 13.32 146.40 190.25 115.37 103.36 119.38 PHỤ LỤCC: KẾT QUA HỒI QUY CÁC MƠ HÌNH Thống kê mơ tả Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std Deviation ROA 160 -.0460 2663 109769 0573276 ACP 160 1.6054 539.0562 64.339855 71.9943158 DIH 160 3.9923 308.2912 99.687272 56.0820955 DPO 160 6.4507 382.5364 139.218392 68.0218801 CCC 160 -260.3709 241.7506 24.808735 79.1496435 CR 160 5121 6.8970 2.246388 1.1810906 DR 160 1094 7584 407178 1614311 SIZE 160 10.8875 16.6215 13.429948 1.2864172 Valid N (listwise) 160 Hệ số tương quan Pearson Correlations ROA Pearson Correlation ROA Pearson Correlation 160 CCC SIZE 160 160 781 000 514 160 160 -.068 ** 493 133 000 000 094 160 160 160 160 ** 101 -.109 041 437 -.466 203 169 603 160 160 160 160 160 160 * ** ** ** -.009 N 160 160 160 ** ** * 172 172 -.250 005 001 907 160 160 160 160 160 ** ** ** 143 000 030 N 160 160 160 160 Pearson Correlation 052 ** ** ** Sig (2-tailed) 514 000 000 000 N 160 -.289 -.289 307 000 000 072 160 160 160 160 ** ** -.091 000 000 251 160 160 160 ** 214** 000 007 160 160 160 160 101 ** ** ** Sig (2-tailed) 000 203 005 000 000 N 160 -.342 -.342 000 ** 221 221 000 000 499 499 030 Sig (2-tailed) 297 297 000 391 437 SIZE ** 000 781 493 -.410 DR ** 391 Sig (2-tailed) -.410 CR 052 -.068 543 543 -.540 -.818 160 160 160 160 160 160 160 ** -.109 ** ** ** ** -.122 Sig (2-tailed) 000 169 001 000 000 000 N 160 160 160 160 160 160 160 160 ** -.122 Pearson Correlation DR 000 CCC ** -.022 Pearson Correlation CR DPO -.022 -.313 -.313 N DIH ** ** 000 Pearson Correlation DPO 160 Sig (2-tailed) Pearson Correlation DIH Sig (2-tailed) N ACP ACP -.466 -.250 307 -.540 -.818 Pearson Correlation 133 041 -.009 143 -.091 Sig (2-tailed) 094 603 907 072 251 007 125 N 160 160 160 160 160 160 160 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) .214 125 160 Kết hồi quy Pooled OLS – Mơ hình (ACP, DIH, DPO) Variables Entered/Removeda Model Variables Variables Entered Removed SIZE, DIH, ACP, Method Enter DR, DPO, CRb a Dependent Variable: ROA b Tolerance = 000 limits reached Model Summaryb Model R R Square 650a Adjusted R Std Error of the Square Estimate 423 400 Durbin-Watson 0443935 1.105 a Predictors: (Constant), SIZE, DIH, ACP, DR, DPO, CR b Dependent Variable: ROA ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 221 037 Residual 302 153 002 Total 523 159 Sig 18.691 000b a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), SIZE, DIH, ACP, DR, DPO, CR Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients β (Constant) Std Error 211 044 t Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance 4.744 000 VIF ACP 000 000 -.304 -3.760 000 577 1.732 DIH 000 000 -.129 -1.812 072 748 1.337 DPO 000 000 -.145 -1.586 115 449 2.229 CR -.016 006 -.328 -2.855 005 286 3.491 DR -.262 039 -.737 -6.746 000 316 3.161 006 003 145 2.184 030 852 1.173 SIZE a Dependent Variable: ROA Excluded Variablesa Model Beta In t Sig Partial Collinearity Statistics Correlation Tolerance VIF Minimum Tolerance CCC b a Dependent Variable: ROA b Predictors in the Model: (Constant), SIZE, DIH, ACP, DR, DPO, CR 000 000 Collinearity Diagnosticsa Model Dimension Eigenvalue Condition Index Variance Proportions (Constant) ACP DIH DPO CR SIZE 5.818 1.000 00 01 00 00 00 00 00 532 3.306 00 47 03 01 00 00 00 373 3.950 00 02 02 02 08 04 00 193 5.485 00 00 56 04 04 01 00 064 9.568 00 46 32 81 05 10 00 016 19.200 07 01 00 06 83 74 16 004 38.971 93 03 06 05 01 11 84 a Dependent Variable: ROA Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum Mean Std Deviation N -.009652 178426 109769 0372832 160 -.1094632 1663778 0E-7 0435479 160 Std Predicted Value -3.203 1.842 000 1.000 160 Std Residual -2.466 3.748 000 981 160 Residual a Dependent Variable: ROA Kết hồi quy Pooled OLS – Mơ hình (CCC) Variables Entered/Removeda Model DR Variables Variables Entered Removed SIZE, CCC, DR, CRb a Dependent Variable: ROA b All requested variables entered Method Enter Model Summaryb Model R R Square 535a Adjusted R Square 286 Std Error of the Estimate 268 Durbin-Watson 0490483 1.058 a Predictors: (Constant), SIZE, CCC, DR, CR b Dependent Variable: ROA ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 150 037 Residual 373 155 002 Total 523 159 Sig .000b 15.552 a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), SIZE, CCC, DR, CR Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients β Standardized Coefficients Std Error Sig Beta (Constant) 208 049 CCC 000 000 CR -.010 DR SIZE t 4.263 000 -.239 -2.816 005 006 -.203 -1.633 104 -.268 043 -.753 -6.253 000 003 003 063 873 384 a Dependent Variable: ROA Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum Mean Std Deviation N 021212 176128 109769 0306796 160 -.1004299 1568452 0E-7 0484275 160 Std Predicted Value -2.886 2.163 000 1.000 160 Std Residual -2.048 3.198 000 987 160 Residual a Dependent Variable: ROA ... SỐ VỀ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG ACP DIO DPO CC C - - - + - - - - - - + - + - - - - - 0 0 - - + - - - + - - - + - 16 10 Vương Đức Hoàng 29 doanh nghiệp thuộc ngành Quân Dương niêm yết sàn HOSE Việt. .. tài: Tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp hóa chất thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục“tiêu nghiên”cứu tổng quát tìm tác động quản trị vốn lưu động. ..TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN -  - TRẦN ĐỨC LỢI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP HĨA CHẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM CHUN