Nội dung 1 quản trị TC

1 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Dành cho CEO GV: Đoàn Hữu Cảnh ĐT: 0983.267.047 Email: dhcanh@yahoo.com HÀ NỘI - 2014 NỘI DUNG Nội dung Tổng quan tài doanh nghiệp Nội dung Phân tích báo cáo tài 2Nội dung Thị trường tài chính, hình thức huy động vốn chi phí vốn Nội dung 4: Tài dự án đầu tư Nội dung Kế hoạch tài dài hạn Nội dung Kế hoạch tài ngắn hạn Nội dung TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ TCDN  Khái niệm tài doanh nghiệp  Mục tiêu quản lý TCDN  Nội dung quản trị tài doanh nghiệp  Giám đốc tài doanh nghiệp  Lý thuyết đại diện  Nguyên tắc quản lý TCDN Khái niệm tài DN Tài doanh nghiệp việc tìm câu trả lời cho câu hỏi:     Bạn định đầu tư vào đâu? Bạn lấy nguồn tài đâu để tài trợ cho 2quyết định đầu tư đó? Bạn quản lý hoạt động tài doanh nghiệp diễn hàng ngày nào? Chính sách phân chia lợi nhuận nào? Khái niệm tài DN Xét chất, tài doanh nghiệp việc nghiên cứu mối quan hệ định kinh doanh giá trị cổ phiếu thị trường Minicase: Cổ phiếu DPM Ngày 14/3 Giá 44.000 đồng Ngày 16/3 Giá thấp nhất: 34.700 đồng Nguyên nhân đâu? Dòng tiền doanh nghiệp Thị trường tài Giá trị tài sản doanh nghiệp Giá trị Tài sản Dn thuộc nhà đầu tư TTTC B Doanh nghiệp đầu tư vào tài sản A DN phát hành cơng cụ tài Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn E Dòng tiền tái đầu tư C Dòng tiền tạo từ tài sản Thị trường tài Chủ nợ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn F Trả lãi, gốc, cổ tức Chủ sở hữu D Chính phủ người liên quan(stake holders) Mục tiêu quản lý tài DN Tối đa hóa lợi nhuận? 2 Mục tiêu quản lý tài DN Tuân thủ pháp luật Nền nếp văn hóa đạo đức kinh doanh Thỏa mãn nhu cầu người tiêu dùng Đảm bảo đời sống người lao động Đảm bảo phát triển bền vững TỐI ĐA HÓA LỢI NHUẬN Mục tiêu cuối quản lý tài DN Tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu  Tối đa hóa giá trị cổ phiếu cho cổ đông 2hiện hành giá trị công ty ngày tăng thêm Các yếu tố tạo thành giá trị nội doanh nghiệp Tổng doanh thu Trừ Chi phí hoạt động Thuế Trừ Đầu tư thêm vào vốn hoạt động (± NWC NCS) Dòng tiền nhàn rỗi (FCF) = FCF FCF FCF     Giá trị nội  1  WACC 1 1  WACC  1  WACC   Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) Lãi suất thị trường Đa dạng rủi ro thị trường Chi phí sử dụng Nợ Vốn chủ sở hữu Cơ cấu vốn DN Rủi ro kinh doanh DN Các định quản lý TCDN MỤC TIÊU QUẢN LÝ TCDN Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp CÁC QUYẾT ĐỊNH CƠ BẢN QUẢN LÝ TCDN • Đánh giá, lựa chọn phân bổ nguồn lực khan cho DN • Tổ chức huy động vốn cung cấp cho hội đầu tư • Tổ chức thực hiện, hạch tốn chi phí xác định lợi nhuận • Tổ chức phân phối lợi nhuận tái đầu tư • Phân tích hoạch định tài CÁC CƠNG CỤ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH Các báo cáo tài tỷ số tài Nguyên tắc giá trị Các mơ hình dự báo tỷ suất sinh lợi rủi ro Tài doanh nghiệp Giám đốc tài (CFO) 12 Giám đốc tài (CFO)  Đặc điểm cơng ty lớn (Công ty cổ phần): Chủ sở hữu tương đối độc lập với Ban quản trị  Do đó, Giám đốc tài người quản lý, đại diện lợi ích cho chủ sở hữu để đưa định tài chính, để thực định kinh doanh Mối quan hệ chức hoạt động quản lý tài doanh nghiệp Hội đồng quản trị Kiểm toán, kiểm soát nội Tổng giám đốc (CEO) Giám đốc Marketing Giám đốc Kinh doanh Giám đốc Tài Tổng thủ quỹ Ngân quỹ Chi phí vốn Tín dụng Kế hoạch tài Giám đốc Nhân Giám đốc Sản xuất Tổng kiểm soát Thuế vụ Kế tốn tài Kế tốn chi phí Xử lý liệu 14 Thảo luận CEO có hoạt động lợi ích tối đa cho chủ sở hữu hay khơng? Vấn đề đại diện kiểm sốt DN 15  Quan hệ đại diện (Agency Relationship) Là quan hệ chủ sở hữu người quản lý (CEO) doanh nghiệp  Vấn đề đại diện (Agency Problem) Vấn đề đại diện phát sinh suất khả xảy mâu thuẫn chủ sở hữu nhà quản lý doanh nghiệp Vấn đề đại diện kiểm soát DN 16 Quyền sở hữu vs Quyền kiểm sốt thuộc ai? Nhà quản lý (CEO) có hoạt động lợi ích tối đa giá trị tài sản cho chủ sở hữu hay không? Vấn đề đại diện kiểm soát DN Lý thuyết đại diện (Agency Theory) 17  Lý thuyết đại diện Là nhánh nghiên cứu khoa học kinh tế liên quan đến hành vi chủ sở hữu người đại diện  Người đại diện (Agent) Là cá nhân ủy quyền người khác (chủ sở hữu) để thực hoạt động kinh doanh sở đạt mục tiêu cho chủ sở hữu  Mục tiêu thuyết đại diện Tránh xảy vấn đề đại diện Vấn đề đại diện kiểm soát DN Nội dung Lý thuyết đại diện 18  Động để người đại diện hoạt động lợi ích tốt cho chủ sở hữu 1/ Thù lao quản lý - Lương - Thưởng (Cổ phần công ty quyền mua cổ phiếu) 2/ Sự can thiệp trực tiếp cổ đông 3/ Sự đe dọa bị sa thải 4/ Sự đe dọa bị mua lại Các nhân tố ảnh hưởng đến quản lý tài DN 19 Đặc điểm sở hữu vốn  Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật ngành  Hình thức pháp lý doanh nghiệp  2Mơi trường kinh doanh  - Mơi trường trị - Môi trường kinh tế - Thuế thu nhập doanh nghiệp Các loại hình doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân: doanh nghiệp cá nhân thành lập chịu trách nhiệm vô hạn khoản nợ DN Ưu điểm     Đơn giản, gọn nhẹ Chi phí thành lập thấp Thành lập nhanh Thuế TNDN tính thu nhập cá nhân (thông lệ quốc tế) Nhược điểm     Trách nhiệm vơ hạn Khơng có tư cách pháp nhân Khó huy động vốn Khó chuyển nhượng quyền sở hữu Các loại hình doanh nghiệp Cơng ty hợp danh: tổ chức kinh doanh hai thành viên trở lên thành lập làm chủ sở hữu Ưu điểm     Gọn, đơn giản Chi phí thành lập thấp Thủ tục nhanh gọn Chịu trách nhiệm hữu hạn viên góp vốn Nhược điểm    Trách nhiệm vô hạn thành viên hợp danh Khó huy động vốn bổ sung, khơng phát hành Trái phiếu Khó chuyển nhượng quyền sở hữu Các loại hình doanh nghiệp Công ty TNHH: tổ chức kinh doanh thành viên chịu trách nhiệm hữu hạn phạm vi số vốn góp Ưu điểm    Trách nhiệm hữu hạn Có tư cách pháp nhân Dễ huy động vốn (được phép phát hành trái phiếu vay vốn) Nhược điểm    Bị giới hạn số lượng thành viên Bị giới hạn số năm hoạt động Không phát hành cổ phiếu huy động vốn chủ sở hữu Các loại hình doanh nghiệp Công ty cổ phần: tổ chức kinh doanh độc lập với chủ sở hữu Ưu điểm     Trách nhiệm hữu hạn Không giới hạn thời gian hoạt động Dễ chuyển nhượng quyền sở hữu Dễ huy động vốn (được phép phát hành loại chứng khoán để huy động vốn) Nhược điểm    Bị đánh thuế hai lần Khó thành lập Chi phí thành lập trì hoạt động lớn Các loại hình doanh nghiệp Cơng ty cổ phần: Điều 77 Công ty cổ phần Công ty cổ phần doanh nghiệp, đó: a) Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; b) Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa; c) Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; d) Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 81 khoản Điều 84 Luật Cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán loại để huy động vốn Các nguyên tắc quản trị TCDN Nguyên tắc giá trị theo thời gian tiền Nguyên tắc đánh đổi lợi nhuận rủi ro Nguyên tắc chi trả Nguyên tắc sinh lời Nguyên tắc tác động thuế Nguyên tắc kết hợp lợi ích chủ sở hữu người đại diện ...NỘI DUNG Nội dung Tổng quan tài doanh nghiệp Nội dung Phân tích báo cáo tài 2Nội dung Thị trường tài chính, hình thức huy động vốn chi phí vốn Nội dung 4: Tài dự án đầu tư Nội dung Kế... Nội dung Kế hoạch tài dài hạn Nội dung Kế hoạch tài ngắn hạn Nội dung TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ TCDN  Khái niệm tài doanh nghiệp  Mục tiêu quản lý TCDN  Nội dung quản trị tài doanh nghiệp  Giám... hữu Cơ cấu vốn DN Rủi ro kinh doanh DN Các định quản lý TCDN MỤC TIÊU QUẢN LÝ TCDN Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp CÁC QUYẾT ĐỊNH CƠ BẢN QUẢN LÝ TCDN • Đánh giá, lựa chọn phân bổ nguồn lực khan