Thị trường chứng khoán phái sinh ở Việt Nam

Đề Tài:Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 1.Khái quát thị trường chứng khoán phái sinh 1.1.khái niệm chứng khoán phái sinh -Chứng khoán phái sinh công cụ phát hành sở cơng cụ có cổ phiếu, trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận 1.2.Các loại công cụ phái sinh 2.1.Quyền lựa chọn - Quyền lựa chọn công cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hoá với mức giá xác định, thời gian định Các hàng hoá sở cổ phiếu, số cổ phiếu, trái phiếu, số trái phiếu, thương phẩm, đồng tiền hay hợp đồng tương lai +Đối với quyền chọn mua, giá thực thấp giá hành chứng khốn sở, quyền gọi tiền tức người có quyền có lợi từ việc thực quyền Nếu giá thực với giá thị trường, quyền trạng thái hoà vốn cao hơn, gọi tiền +Đối với quyền chọn bán ngược lại, người thực quyền có lợi giá bán thực quyền cao giá thị trường hàng hoá sở bị tiền giá thực quyền thấp giá thị trường hàng hoá sở -Giá trị mà người nắm giữ quyền lựa chọn nhận cách thực quyền gọi giá trị nội Nếu quyền trạng thái bị tiền, giá trị nội Giá thị trường quyền thường giá trị nội Giá bán quyền gọi phần phụ trội, chênh lệch giá bán quyền với giá trị nội (trong trường hợp quyền tiền) gọi phần phụ trội giá trị theo thời gian -Quyền lựa chọn cho phép nhà đầu tư thu tỷ lệ % lợi tức vốn đầu tư cao 1.2.2 Quyền mua trước -Quyền mua trước quyền lựa chọn mua có thời hạn ngắn, có vài tuần Quyền phát hành công ty tăng vốn cách phát hành thêm cổ phiếu thường Quyền cho phép cổ đông mua cổ phiếu phát hành với mức giá ấn định khoảng thời gian xác định -Loại quyền thường phát hành theo đợt, cổ phiếu lưu hành kèm theo quyền Số quyền cần để mua cổ phiếu quy định tuỳ theo đợt phát hành -Giá cổ phiếu ghi quyền thường thấp giá hành cổ phiếu Giá quyền tính chênh lệch giá thị trường hành cổ phần lưu hành giá mua cổ phần theo quyền, chia cho số lượng quyền cần có để mua cổ phần mới.Nếu khơng muốn thực quyền, cổ đơng thường bán quyền thị trường thời gian quyền chưa hết hạn Giá quyền lên xuống khoảng thời gian chào bán, tuỳ thuộc biến động giá thị trường cổ phiếu 1.2.3 Chứng quyền Chứng quyền quyền cho phép mua số cổ phần xác định cổ phiếu, với giá xác định, thời hạn định Quyền phát hành tiến hành tổ chức lại công ty, cơng ty muốn khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu hay cổ phiếu ưu đăi có điều kiện thuận lợi Để chấp nhận điều kiện đó, nhà đầu tư có lựa chọn lên giá xảy cổ phiếu thường -Đặc điểm: +Khác với quyền mua trước, chứng quyền có thời hạn dài hơn, công ty phát hành công cụ sở phát hành đồng thời với công cụ sở Khác với quyền lựa chọn chứng quyền thực hiện, tạo thành dòng tiền vào cho cơng ty tăng thêm lượng cổ phiếu lưu hành thị trường +Chứng quyền giao dịch tách rời với trái phiếu hay cổ phiếu mà kèm +Các điều kiện chứng quyền ghi rõ tờ chứng chỉ: số cổ phiếu mua theo chứng quyền (thường 1:1); giá thực cho cổ phiếu; thời điểm chứng quyền phát hành, giá cao giá thị trường cổ phiếu sở, giá cố định, tăng lên định kỳ; thời hạn quyền, đa số trường hợp đến 10 năm 1.2.4.Hợp đồng kỳ hạn -Hợp dồng kỳ hạn thoả thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hoá với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hơm -Hàng hố thứ hàng hố nào; từ nông sản, đồng tiền, chứng khốn -Theo hợp đồng có hai bên tham gia vào việc ký kết, giá hai bên tự thoả thuận với nhau, dựa theo ước tính mang tính nhân Giá hàng hố thị trường giao vào thời điểm giao nhận hàng hố thay đơỉ, tăng lên giảm xuống so với mức giá đă kí kết hợp đồng Khi đó, hai bên mua bán bị thiệt hại đă cam kết mức giá thấp (bên bán) cao (bên mua) theo giá thị trường 1.2 Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai, nhờ đặc tính linh hoạt nó, khắc phục nhược điểm hợp đồng kỳ hạn, thường xem cách thức tốt để phòng ngừa rủi ro kinh doanh 1.3.Ưng công cụ tài chinh phái sinh -Quản trị rủi doThị trường sản phẩm phí sinh cho phép người muốn làm giảm rủi ro chuyển giao cho nhà đầu cơ,có hiệu việc phân phối lại rủi ro nhà đầu tư họ sẵn sàng cung cấp nhiều vốn cho thị trường tài tạo điều kiện cho kinh tế phát triển ,nâng cao khả huy động vốn.Là công cụ hiệu cho hoạt động đầu -Thơng tin hiệu hình thành giá Những thơng tin cung cấp thị trường phái sinh dù trực tiếp hay gián tiếp góp phần hình thành giá giao tương lai cách có hiệu quầm người tham gia thị trường chốt lại giói hạn chấp nhận -Các lợi hoạt động tính hiệu Xét lợi +Chi phí giao dịch thấp tính quản cao hẳn so với thị trường giao dịch +Các nhà đầu tư kiếm lợi nhuận đáng kể từ chênh lệch giá lái suất, tất chủ thể thâm gia vào thị trường tim kiếm lợi nhuận +Thị trường phái sinh giúp tín hiệu thị trường khó bị bóp méo giúp nâng cao tính lành mạnh cho thị trường Xét hiệu +Là cầu nối cho tiết kiệm đầu tư +Sàng lọc ,chuyển giao phân tán rủi ro thị trường +Giam sát doanh nghiệp +Tăng tính khoản cho cơng cụ tài 1.4 Thành viên thị trường chứng khốn phái sinh -Người đầu tư: họ sử dụng nghiệp vụ phái sinh để giảm thiểu loại bỏ rủi ro họ phải đối mặt với rủi ro biến động giá sản phẩm -Người đầu cơ: với tõm lớ muốn đánh biến động giá sản phẩm chỉnh nên họ sử dụng nghiệp vụ mét đòn bẩy đặc biệt -Người lợi (thực lợi nhuận mà rủi ro): cách sử dụng chênh lệch giá thị trường tài khác nhau, họ sử dụng hiệu nghiệp vụ phái sinh để hưởng chênh lệch giá Thị trường chứng khoán phái sinh việt nam 2.1.Khái quát thị trường chứng khoán phái sinh việt nam -Lịch sử thị trường chứng khoán phái sinh thị trường nông phẩm - sản phẩm thiết yếu người Những năm “mưa thuận gió hòa”, nơng phẩm dồi dào, sử dụng dư thừa; năm thời tiết khắc nghiệt, nông phẩm trở nên khan hiếm, đắt đỏ Trong năm, có nghịch lý kỳ giáp hạt sau mùa vụ thu hoạch Vì thế, từ kỷ thứ XI - XII, châu Âu Nhật Bản, thị trường nông phẩm, bên cạnh giao dịch “tiền trao cháo múc”, nhà buôn nông gia thực mua bán kỳ hạn, cam kết tay đôi, mua bán trước, giao nhận hàng sau, theo kỳ hạn xác định nhằm giảm thiểu rủi ro giá cho người sản xuất tiêu thụ, qua điều tiết sản xuất Việt Nam kinh tế nhỏ, nước xuất lớn, nông phẩm xuất đánh giá mặt hàng tiềm -Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam bắt đầu đời 20/07/2000 đánh dấu kiện đưa trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh vào hoạt động từ đến thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam kỷ niệm 13 năm thành lập Dù có hơn13 năm phát triển để sản phẩm chứng khoán phai sinh phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam khơng đơn giản -Thị trường chứng khốn phái sinh việt nam vấn non trẻ chưa có cơng cụ đầu tư đa dạng nhiều tiềm chưa khai thác -Ngân hàng thương mại tiên phong thị trường Việt Nam BIDV Bắt đầu kinh doanh sản phẩn phái sinh từ năm 2003, BIDV phát triển cơng cụ phái sinh có gốc từ tỷ giá, dạng hợp đồng kỳ hạn hợp đồng hoán đổi chủ yếu Năm 2002, Trung tâm GDCK TP HCM (nay Sở giao dịch) hợp tác với tổ chức tài Hoa Kỳ tổ chức Sàn giao dịch kỳ hạn hạt điều Năm 2004, UBND tỉnh Đắk Lắk cho đời Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột Ngân hàng TMCP Techcombank cung cấp dịch vụ môi giới giao dịch mua bán cà phê thị trường cà phê quốc tế Năm 2005, Quốc hội ban hành Luật Thương mại, có quy định giao dịch hàng hóa qua Sở giao dịch hàng hóa Năm 2006, Chính phủ ban hành Nghị định 158/2006/NĐ-CP hướng dẫn hoạt động mua bán hàng hóa qua Sở giao dịch hàng hóa Năm 2010, Công ty TNHH Triệu Phong cho đời Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam, giao dịch quyền lựa chọn cà phê, cao su sắt thép Năm 2011, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước bắt đầu xây dựng đề án tổ chức nhiều hội thảo TTCK phái sinh Tuy nhiên, nay, hoạt động kể chưa có kết cụ thể: Sàn giao dịch hạt điều khơng có phiên giao dịch thứ hai; Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột chưa biết phải đâu; Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam phải đóng cửa sàn giao dịch sau gần ba năm khai trương hoạt động; giao dịch mua bán cà phê qua Techcombank có kết hạn chế, hoạt động này, Techcombank tổ chức môi giới tổ chức mơi giới nước ngồi -Cho đến nay, cơng cụ phái sinh chính, bao gồm: phái sinh tiền tệ, lãi suất, hàng hóa công cụ - sản phẩm cấu Hầu hết sản phẩm phái sinh giao dịch thị trường phi tập trung (OTC), chưa có thị trường giao dịch tập trung Hiện tổ chức tín dụng cung cấp khách hàng doanh nghiệp có nhu cầu tự tìm đến với Những hình thức sản phẩm manh nha, chưa đồng nên có tác động tiêu cực tới thị trường chung , giao dịch đơn điệu, phổ biến cổ phiếu phổ thơng chứng quỹ đầu tư Hàng triệu người đầu tư Việt Nam đầu tư “chay”, đến chưa có cơng cụ bảo hiểm.Nhiều chun gia tài ngồi nước đồng quan điểm đến lúc thị trường chứng khoánViệt Nam nên xem xét đưa vào vận hành sản phẩm có hiệu ứng đòn bẩy cao Đối tượng tham gia chủ yếu NHTM nước ngồi nội địa lớn, cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi Riêng doanh nghiệp nhà nước hoat động kinh doanh chứng khoán phái sinh dường hạn chế, thâm chí khơng tham gia -Chứng khốn khơng phải lĩnh vực xây dựng sản phẩm phái sinh Việt Nam Minh chứng từ cuối năm 2006, Chính phủ ban hành Nghị định số 158/2006/NĐ- CP thiết lập thị trường phái sinh hàng hóa tập trung -Ở Việt Nam hiên chưa có thơng tư nghị định riêng xây dựng cho thị trường chứng khoán phái sinh Những công cụ sở cho CKPS tài : Hiện Việt Nam chưa có giao dịch phái sinh tài mà cơng cụ sở hàng hóa TTCK, thực tế, giaodịch phái sinh tài thực từ vài năm gần thị trường Ngân hàng kim loại qúy -Bộ Tài UBCKNN đưa lộ trình xây dựng Nghị định chứng khốn phái sinh trình Chính phủ vào cuối năm 2013 Q trình chuẩn bị văn thông tư hướng dẫn chi tiết để vận hành đưa vào đầu năm 2014 Dự kiến, năm 2015-2016 sản phẩm đưa vào triển khai thực 2.2.Nguyên nhân Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam chưa phất triển non - Từ cuối năm 2006, Chính phủ ban hành Nghị định số 158/2006/NĐ-CP thiết lập thị trường phái sinh hàng hóa tập trung giao cho Bộ Cơng thương chủ trì, phối hợp với Bộ Kế hoạch Đầu tư, Bộ Tài Bộ Nơng nghiệp Phát triển nơng thơn hướng dẫn thực Nhưng tiếc, nay, quan quản lý thị trường phái sinh hàng hóa, có vai trò giống Ủy ban Chứng khốn Nhà nước chưa thành lập nên hoạt động thị trường chưa có đáng kể -Những đối tượng tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh chưa hiếu rõ hết chất thị trường nên có số nhìn sai lầm -Việt Nam kinh tế trình độ thấp, nông nghiệp chủ yếu ,lạc hậu nên mở thị trường nhập WTO, thực toàn cầu hóa hội nhập quốc tế thị trường chứng khốn phái sinh coi mẻ với -Cơ sở vật chất thiếu thốn, trang thiết bị hệ thồng thông tin chưa đồng hóa - Nguồn nhân lực trình độ thấp ,tỏ nhiều yếu kém, không đào tạo -Chúng ta hoàn thành xong lộ trình cổ phần hóa 2.3 Giải pháp 2.3.1 Hồn thiện hệ thống pháp lý Yêu cầu khung pháp lý hoàn chỉnh đầy đủ cho hoạt động thị trường, cho đối tượng liên quan đảm bảo phù hợp hoạt động nước kết nối quốc tế ,sự đời phát triển TTCKPS muốn có phát triển an tồn, lành mạnh, cơng bền vững đòi hỏi khung pháp lý, văn hướng dẫn thi hành cách rõ ràng, chặt chẽ tồn diện Vì vậy, việc xây dựng khung pháp lý chặtchẽ toàn diện cơng việc tất yếu cho việc hình thành phát triển thị trường 2.3.2 Thông tin, tư vấn công cụ phái sinh đến nhf đàu tư Việc thông tin, tuyên truyền phổ biến kiến thức thực nhiều cách :Qua báo đài, TV, phương tiện thông tin đại chúng… Thành lập trung tâm tư vấn đầu tư chứng khoán nói chung CCPS nói riêng, trungtâm có nhiệm vụ đào tạo, cấp chứng chỉ, tư vấn cho nhà đấu tư, doanh nghiệp Đa dạng hóa hình thức đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ nhằm đáp ứng nhu cầu đốitượng, thông tin tuyên truyền, phổ biến kiến thức TTCK cho công chúng Cho phép tổ chức đào tạo chứng khốn nước ngồi có uy tín thực dịch vụ đàotạo chứng khốn Việt Nam Công nhận chứng Quốc tế lĩnh vực chứng khốn 2.3.3 Phát triển hạ tầng cơng nghệ thông tin Đẩy mạnh đầu tư trang thiết bị, đồng hóa giải pháp CNTT, gồm hệ thống giao dịch, hệthống giám sát, hệ thống công bố phân phối thông tin, hệ thống lưu ký, hệ thống toán bù trừ, hệ thống đăng ký …các hệ thống phải xây dựng thiết kế đại,tiên tiến theo tiêu chuẩn quốc tế - Hệ thống cơng bố phân phối thơng tin phải có tính tự động hóa cao, nhằm đảm bảo tính minh bạch, tức thời, bảo mật tồn vẹn thơng tin - Hệ thống giám sát trực tuyến có khả xử lý tiêu chí giám sát phức tạp, có khả tái tạo thị trường ñảm bảo truy xuất khối lượng liệu giao dịch lớn - Hệ thống giao dịch hỗ trợ nhiều phương thức giao dịch, nhiều hình thức giao dịch, hỗ trợ chế chuyển lệnh giao dịch thông sàn từ CTCK, bảo đảm tự động hóa quy trình nhà đầu tư, hướng tới mơ hình xử lý thẳng Từng bước kết nối giao dịch với SGDCK khu vực giới Xây dựng hệ thống tổng hợp thông tin đại, đồng cho tồn thị trường bao gồm : - Giám sát giao dịch trực tuyến theo thời gian thực, kết nối trực tiếp vào hệ thống giao dịch giám sát SGDCK đảm bảo tính công bằng, minh bạch hoạt động theo thông lệ Quốc tế 2.3.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực Để phát triển TTCKPS UBCKNN cần phải có kế hoạch đào tạo, phổ biến kiến thức cụ thể, chi tiết có lộ trình theo phát triển TTCK Tiến hành đào tạo kiến thức chứng khốn cơng cụ tài cần đặc biệt coi trọng ý đến CCPS TTCKPS Sau có số lượng kiến thức định giai đoạn q trình đào tạo chun sâu chí cấpchứng hành Hình thức đào tạo, đào tạo tập trung, đào tạo cập nhật, phổ biến kiến thức tuyên truyền hình thức báo chí, truyền hình…Tuy nhiên, lâu dài cần đào tạo quy trình cụ thể 2.4.Lộ trình cho chừng khoán phái sinh Việt Nam UBCK trình Bộ để bổ sung quy định tổ chức hoạt động đối tượng tham gia TTCK phái sinh, quy định công bố thông tin, quy định cấp chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán phái sinh , quy định thuế, phí thị trường CKPS để bảo đảm hành lang pháp lý tương đối đầy đủ giúp cho thị trường vận hành hiệu quả, ổn định Việc triển khai xây dựng TTCK phái sinh gắn với việc tái cấu mơ hình tổ chức thị trường theo đề án hợp Sở GDCK Sàn giao dịch chứng khoán phái sinh ba sàn giao dịch thuộc Sở GDCK Việt Nam theo mơ hình tái cấu trúc hai Sở GDCK hành (HOSE HNX) thành Sở thống Sàn giao dịch phái sinh vận hành song hành sàn giao dịch cổ phiếu, sàn giao dịch trái phiếu Hệ thống giao dịch CKPS tổ chức gần giống với hệ thống giao dịch thị trường cổ phiếu, hệ thống đấu giá khớp lệnh với phiên giao dịch khác Trung tâm LKCK Việt Nam (VSD) đơn vị tổ chức việc toán bù trừ cho CKPS Hệ thống toán cần Trung tâm TTBT (Clearing house) đóng vai trò đối tác trung tâm (CCP)bên cạnh hệ thống đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán VSD Bộ phận TTBT với chức CCP đóng vai trò người bán người mua người mua người bán Rủi ro toán đảm bảo CCP người chịu rủi ro cuối Điều Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chủ trương Quyết định phê duyệt Đề án phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020 số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 Nhóm giải pháp tái cấu trúc tổ chức thị trường Tái cấu trúc mô hình tổ chức TTCK Việt Nam theo hướng + Tổ chức việc giao dịch chứng khoán theo hướng nước có SGDCK; +Phán định khu vực thị trường thành thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường chứng khoán phái sinh; + Liên kết SGDCK TTLKCK để gắn kết mạnh hoạt động toán, bù trừ lưu ký chứng khoán với hoạt động giao dịch chứng khoán Dự kiến TTCK phái sinh theo hướng thị trường tập trung UBCK đánh giá lựa chọn phù hợ với điều kiện thực tiễn cho phép quan quản lý có chuẩn bị cho tất cơng cụ gốc chứng khốn, vàng, lãi suất, hối đối hàng hóa 2.6 Thời điểm cho thị trường chứng khoán phái sinh việt nam Việc xây dựng thị trường phái sinh mục tiêu quan trọng chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 2011-2020 Tuy nhiên,thực trạng thị trường lại đặt tốn khó Điểm chung mà phải nhìn nhận thị trường phái sinh Việt Nam triển khai sớm chiều mà cần có thời gian chuẩn bị lâu dài Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường giao dịch chứng khoán phái sinh hợp đồng tương lai , hợp đồng quyền chọn công cụ phái sinh khác Hợp đồng tương lai kế thừa phát triển hàng hóa ấn định, với mức giá thời điểm ấn định tương lại Hợp đồng kỳ hạn với chức nguyên thủy công cụ bảo hộ (bảo hiểm) giá nông phẩm, hợp đồng tương lai ngồi vai trò bảo hộ giá cơng cụ đầu Giao dịch hợp đồng tương lai với đặc trưng giao dịch ký quỹ, mức ký quỹ thấp, người đầu tư bỏ số vốn nhỏ, kiểm sốt giao dịch, đưa đến thu nhập (hoặc bị thua lỗ) từ giá trị lớn nhiều Vì vậy, đầu tư hợp đồng tương lai đầu tư mạo hiểm, có đòn bẩy tài mạnh Để áp ứng nhu cầu đầu tư số đông, chấp nhận rủi ro giới hạn, hợp đồng quyền chọn đời Hợp đồng quyền chọn cơng cụ đầu tư có khả phân tán rủi ro từ vốn đầu tư hạn chế -Hầu hết chuyên gia trí với việc hình thành thị trường chứng khốn phái sinh nghĩa Việt Nam sản phẩm tất yếu tiến trình phát triển ngày rộng đa dạng thị trường tài -Trong q trình hình thành phát triển, bên cạnh sản phẩm truyền thống cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ… đến lúc thị trường cần mở rộng thêm sản phẩm mới, đa dạng hơn, hấp dẫn chứng khoán phái sinh Đồng thời, nhiều đối tượng muốn có thị trường công cụ phái sinh Việt Nam nhằm đáp ứng nhu cầu phòng vệ rủi ro, đáp ứng nhu cầu đầu tư sinh lợi thúc đẩy phát triển thị trường Các thị trường phái sinh sơ khai Việt Nam sàn giao dịch hạt điều Trung tâm giao dịch chứng khoán TPHCM (nay Sở giao dịch) thất bại từ phiên giao dịch đối tác bỏ Trung tâm giao dịch cà phê Bn Mê Thuột có năm thành lập, nơi cung cấp sân phơi dịch vụ bảo quản cà phê cho số hộ nơng dân Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam Cơng ty TNHH Triệu Phong có năm khai trương hoạt động ẩn số -Nguyên nhân không thành công có nhiều cách đánh giá khác thiếu chế, sách, thiếu quản lý đạo cụ thể Nhưng suy cho cùng, nguyên nhân bao trùm thiếu kiến thức, thiếu kiến thức phổ cập cho công chúng đầu tư, cho đối tượng thành phần tham gia mua bán, giao dịch thị trường, thiếu kiến thức cần thiết người tổ chức, điều hành, hoạch định sách thị trường -Thị trường phái sinh phạm trù rộng, để xây dựng thị trường phải có bước cụ thể, kỹ lưỡng, có lộ trình với luật chơi, chế phòng vệ… có quy định rõ ràng bán khống Bởi phái sinh mà khơng có bán khống vơ nghĩa Do vậy, cần nhiều thời gian để xây dựng -UBCKNN xây dựng Nghị định chi tiết về thị trường phái sinh nhằm quản lý thị trường tập trung phi tập trung Trên sở Nghị định, Bộ Tài UBCKNN hướng dẫn cụ thể sản phẩm phép giao dịch, biện pháp kỹ thuật để ngăn ngừa thao túng thị trường quy định hạn mức giao dịch, giới hạn giá thực hiện… Thị trường hoạt động dưa hệ thống công nghệ đại sau hai Sở giao dịch chứng khoán hợp Mặt khác, sau có Nghị định trước triển khai thị trường, quan quản lý cần tháng đến năm để thành viên thị trường chuẩn bị sở vật chất, đồng thời thực tuyên truyền, đào tạo nhà đầu tư -Nếu triển khai tốt nhanh phải đến cuối năm 2014 đầu 2015, Việt Nam có sàn giao dịch chứng khốn phái sinh tập trung 3.Kết luận -Cơng cụ tài phái sinh sản phẩm kinh tế đại, kĩ thuật tài đòi họi lộ trình hiểu biết phát triển định kinh tế -Chứng khốn phái sinh cơng cụ phức tạp nhiều mẻ thị trường Việt Nam cần phải nghiên cứu cách cụ thể rõ ràng để thấu hiểu vận dụng chúng cách có hiệu -Muốn thị trường chừng khoán phái sinh phát triển hàng hóa thị trường phải phong phú đa dạng ,khối lượng lớn nhiều chủng loại -Các cơng cụ tài phái ta Vì cần đẩy nhanh tiến độ trông việc phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam cách có hệ thống hồn thiện ... lệch giá thị trường tài khác nhau, họ sử dụng hiệu nghiệp vụ phái sinh để hưởng chênh lệch giá Thị trường chứng khoán phái sinh việt nam 2.1.Khái quát thị trường chứng khoán phái sinh việt nam -Lịch... cho thị trường chứng khoán phái sinh việt nam Việc xây dựng thị trường phái sinh mục tiêu quan trọng chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 2011-2020 Tuy nhiên,thực trạng thị trường. .. mà phải nhìn nhận thị trường phái sinh Việt Nam triển khai sớm chiều mà cần có thời gian chuẩn bị lâu dài Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường giao dịch chứng khoán phái sinh hợp đồng tương