Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán phái sinh ở việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC ĐỀ TÀI: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở VIỆT NAM Sinh viên thực : CAO QUÁCH YẾN Lớp : ĐH30TC02 Giảng viên hướng dẫn: Ths Trần Tuấn Vinh TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC ĐỀ TÀI: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở VIỆT NAM Sinh viên thực : CAO QUÁCH YẾN Lớp : ĐH30TC02 Giảng viên hướng dẫn:Ths Trần Tuấn Vinh TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 TĨM TẮT Thị trường chứng khốn sở đời phát triển góp phần làm tăng hấp dẫn thị trường tài Nhưng thị trường chứng khốn cịn nhiều rủi ro cho nhà đầu tư: biến động giá, khoản khơng ổn định hàng hóa thị trường bao gồm cổ phiếu trái phiếu Do đó, thị trường chứng khoán phái đời đáp ứng nhu cầu Để đưa TTCK phái sinh nhanh chóng vào vận hành, phát triển, Chính phủ ban hành Nghị định số 42/NĐ-CP, ngày 5/5/2015 chứng khoán phái sinh TTCK phái sinh ban hành Và sau hàng lọat nghị định, thơng tư định ban hành luật chứng khoán sửa đổi Hiện nay, nhiều quốc gia giới áp dụng thị trường chứng khốn phái sinh Mục đích giúp cho nhà đầu tư phân tán rủi ro kiếm lời Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán phái sinh vừa đời vào ngày 10/8/2017 nên mẻ Do đó, Việt Nam cần hỏi kinh nghiệm để tránh sai lầm quốc gia có thị trường chứng khốn phái sinh phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán sở muốn phát triển phải chịu tác động nhiều yếu tố thị trường Phân tích từ nghiên cứu, vấn, kết thu có yếu tố tác động đến phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam gồm: người,mơi trường kinh tế, mơi trường pháp lí, định chế tài cơng nghệ thơng tin Trên sở kết phân tích, số gợi ý đề xuất hỗ trợ thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam phát triển nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư Từ khóa: Thị trường chứng khốn sở, Thị trường chứng khốn phái sinh, cơng cụ phái sinh i LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan nội dung khóa luận tốt nghiệp hồn tồn cơng trình nghiên cứu thân tác giả, tác giả thực suốt trình nghiên cứu với hỗ trợ giáo viên hướng dẫn, không chép cơng trình cá nhân hay nhóm khác Mọi thơng tin sử dụng từ cơng trình khác trích dẫn nguồn đầy đủ Tác giả xin cam đoan nội dung thông tin trung thực đồng ý giáo viên hướng dẫn trước đưa vào Ngày … Tháng … Năm … Tác giả CAO QUÁCH YẾN ii LỜI CẢM ƠN Trước hết, xin gửi lời cảm ơn đến thầy cô khoa Tài chính-Ngân Hàng, trường ĐH Ngân Hàng TP.HCM, cung cấp kiến thức cần thiết suốt thời gian tác giả ngồi ghế nhà trường, tạo điều kiện để tác giả thực đề tài khóa luận tốt nghiệp tốt Đặc biệt, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn mình, Ths Trần Tuấn Vinh Sự dẫn nhiệt tình tâm huyết thầy giúp đỡ tác giả nhiều trình thực đề tài Cuối cùng, tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình bạn bè, người ln cạnh động viên, khích lệ, chia sẻ hỗ trợ tác giả suốt thời gian thực đề tài nghiên cứu TP.HCM, ngày… tháng … năm … Tác giả CAO QUÁCH YẾN iii MỤC LỤC TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG ix DANH MỤC HÌNH ix PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN LÝ LUẬN VỀ CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VÀ THỊ TRƯỜNG 1.1 CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 1.1.1 Lý luận chứng khoán phái sinh 1.1.1.1 Khái niệm chứng khoán phái sinh .4 1.1.1.2 Lịch sử hình thành chứng khốn phái sinh 1.1.1.3 Phân loại chứng khoán phái sinh .7 Lý luận thị trường chứng khoán phái sinh .17 1.1.2 1.1.2.1 Khái niệm .17 1.1.2.2 Vai trò thị trường chứng khoán phái sinh 18 1.1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển thị trường chứng khoán phái sinh .20 KHẢO LƯỢC CÁC NGHIÊN CỨU VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG 1.2 KHOÁN PHÁI SINH 24 KINH NGHIỆM THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở MỘT 1.3 SỐ QUỐC GIA .27 1.3.1 Kinh nghiệm quốc gia có thị trường chứng khoán phái sinh phát triển 27 1.3.1.1 Mỹ 27 1.3.1.2 Anh 29 1.3.1.3 Nhật Bản 30 iv Kinh nghiệm quốc gia châu Á có thị trường chứng khốn phái 1.3.2 sinh phát triển 31 1.3.2.1 Đài Loan 31 1.3.2.2 Hàn Quốc .32 1.3.2.3 Singapore .34 CHƯƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM .37 QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG 2.1 CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2017 37 Sơ lược văn pháp luật tạo tiền đề cho hình thành phát 2.1.1 triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 37 Tình hoạt động thị trường phái sinh Việt Nam 2017 39 2.1.2 MƠ HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI 2.2 SINH VIỆT NAM 42 2.2.1 Sở giao dịch CKPS 42 2.2.2 Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam (CCP): 43 2.2.3 Thành viên bù trừ 46 HÀNG HĨA TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN PHÁI SINH 2.3 VIỆT NAM 46 THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ PHÁT TRIỂN 2.4 CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VIỆT NAM 53 2.4.1 Nhân tố nhà đầu tư 54 2.4.2 Môi trường kinh tế 56 2.4.3 Mơi trường pháp lí 60 2.4.4 Định chế tài 62 2.4.5 Công nghệ thông tin 65 CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM .67 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN PHÁI SINH CỦA CHÍNH PHỦ .67 v GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ 3.2 PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VIỆT NAM 69 3.2.1 Nhà đầu tư .69 3.2.2 Môi trường kinh tế 70 3.2.3 Mơi trường pháp lí 72 3.2.4 Định chế tài 73 3.2.5 Công nghệ-Kỹ thuật 74 3.3 KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC 74 KẾT LUẬN .78 TÀI LIỆU KHAM KHẢO 79 vi DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa CBOE Chicago Board Options Exchange CBOT Chicago Board of Trade CCPS Công cụ phái sinh CCP Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam CFTC Uỷ ban Giám sát giao dịch hàng hóa tưái sinh phát triển bền vững, lành mạnh, an toàn thiết phải tạo khung pháp lý chặt chẽ, rõ ràng tồn diện Cần phải hồn thiện khn khổ pháp lý kế toán phù hợp: Áp dụng quy tắc kế toán IFRS (bao gồm IAS 39) - điều kiện tiên quan trọng để TTCK phái sinh phát triển lành mạnh Các quy định TTCK TTCK phái sinh cần phải có liên kết với Vấn đề khoản hiệu TTCK sở tảng, tác động nhiều đến TTCK phái sinh Cần phải quy định liên quan đến công bố thông tin: Sự thiếu thốn thông tin ban đầu làm giảm mối quan tâm cản trở cho nhà đầu tư đến việc dầu tư vào TTCK Thơng tin cần phải có xác, nhanh chóng minh bạch Việc cơng bố thông tin bất thường phải hiểu thực thi thống Các thông tin bất thường thường công bố chậm không công bố tạo điều kiện cho 72 phát triển tin đồn, thơng tin khơng thức, làm giảm tính minh bạch thơng tin thị trường Phải có quy định công bố thông tin để nhà đầu tư tránh định sai lầm gia tăng ổn định thị trường Những vi phạm công bố thông tin định kỳ báo cáo tài cơng ty niêm yết cần phải xử lý nghiêm để tránh đối tượng xấu ảnh hưởng thị trường Các vấn đề liên quan đến việc minh bạch hóa thơng tin cơng bố TTCK Việt Nam cần xem xét cách nghiêm túc, có phối hợp đồng chặt chẽ mối quan hệ quan điều hành tổ chức cung ứng dịch vụ công bố thông tin thị trường 3.2.4 Định chế tài Cơng ty chứng khoán trung gian giao dịch khách hàng nên cần phải có trách nhiệm cao việc đảm bảo nghĩa vụ toán Yêu cầu quan trọng nguồn vốn, yếu tố cơng nghệ, kinh nghiệm Các cơng ty chứng khốn phải thường xuyên đào tạo đội ngũ nguồn nhân lực Bởi nhân viên môi giới đồng thời người tiếp xúc trực tiếp gián tiếp với khách hàng để tư vấn Nếu trình độ nhân viên khơng chun nghiệp đủ kinh nghiệm đẫn đến tư vấn sai cho khách hàng, gây rủi ro Thành lập phận chuyên trách CKPS giống chứng khốn sở, ví dụ mơi giới, tự doanh, tư vấn hay quản lý danh mục để đáp ứng thị yếu cho nhà đầu tư thị trường Hiện nay, đa phần cơng ty chứng khốn chưa chun biệt phận CKPS chiếm tỉ trọng nhỏ doanh thu doanh nghiệp Vì thiếu nguồn lực có kinh nghiệm, thiếu sở hạ tầng, thiếu cơng nghệ,… Do đó, cơng ty chứng khốn nên có lộ trình thích hợp để hồn thành xây dựng nên phận chuyên trách CKPS để góp phần tăng tín nhiệm, thu hút nhà đầu tư tham gia thị trường 73 ... phát 2.1.1 triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 37 Tình hoạt động thị trường phái sinh Việt Nam 2017 39 2.1.2 MƠ HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN PHÁI 2.2 SINH VIỆT NAM. .. CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM .67 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH CỦA CHÍNH PHỦ .67 v GIẢI PHÁP HOÀN... giải pháp xây dựng thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 14 Quyết định số 366/QĐ-TTg ngày 13/3/2014 phê duyệt đề án xây dựng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 15 TTCK Việt