TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH *** CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Nội dung 1.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán 1.2 Khái niệm, phân loại nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn 1.4 Vai trò thị trường chứng khoán 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Mục tiêu • Nắm khái niệm liên quan đến thị trường chứng khốn • Hiểu vai trò, đặc điểm thành viên tham gia thị trường • Hiểu nội dung Giả thuyết thị trường hiệu BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Q trình hình thành phát triển thị trường chứng khốn • Chính phủ nước cải cách hệ thống thuế nhằm kích thích tiết kiệm đầu tư; • Một loạt cơng cụ tài tạo ra; • Các nước tiến hành thành lập thị trường khơng thức; • Thị trường chứng khốn có đổi mạnh mẽ kỹ thuật; • Thị trường vay nợ Chính phủ đại hóa BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.2 Khái niệm thị trường chứng khốn • Thị trường chứng khoán đặc trưng kinh tế đại; • Thị trường chứng khốn hiểu đơn giản nơi trao đổi, mua bán chứng khoán hay giấy tờ có giá Việc trao đổi mua bán thực theo quy tắc ấn định trước.; • Chứng khốn (security) giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn góp tổ chức phát hành BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Phân loại thị trường chứng khốn Phân loại theo hình thức tổ chức thị trường: Sở giao dịch (Stock Exchange); BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thị trường chứng khốn phi tập trung (OTC: Over The Counter Market) Phân loại thị trường chứng khốn Phân loại theo q trình ln chuyển vốn Thị trường sơ cấp (Primary Market); BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường thứ cấp (Secondary Market) Phân loại thị trường chứng khoán Phân loại theo hàng hoá Thị trường trái phiếu (Bond Markets); Thị trường cổ phiếu (Stock Markets); BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thị trường công cụ dẫn suất (Derivative Markets) 1.3 Các chủ thể tham gia TTCK • Nhà phát hành: Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK Nhà phát hành người cung cấp CK – hàng hoá TTCK • Nhà đầu tư: Nhà đầu tư người thực mua bán CK TTCK – Các nhà đầu tư cá nhân – Các nhà đầu tư có tổ chức • Các tổ chức kinh doanh TTCK – Cơng ty chứng khốn: Cty CK cơng ty hoạt động lĩnh vực CK, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, mơi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư tư vấn đầu tư CK – Ngân hàng thương mại BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.3 Các chủ thể tham gia TTCK Các tổ chức có liên quan đến TTCK • • • • • Cơ quan quản lý nhà nước (UBCK) Sở giao dịch chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh CK Tổ chức lưu ký tốn bù trừ CK Tổ chức xếp hạng tín nhiệm BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 10 1.4 Vai trò thị trường chứng khốn • Đối với nhà phát hành; • Đối với nhà đầu tư; • Đối với Chính phủ kinh tế BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 11 1.4 Vai trò thị trường chứng khốn Đối với nhà phát hành • Tạo kênh huy động vốn với chi phí vốn hợp lý • Thúc đẩy q trình cổ phần hóa doanh nghiệp • Tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm • Hiệu quốc tế hóa TTCK • Tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 12 1.4 Vai trò thị trường chứng khốn Đối với nhà đầu tư • Phân tích sàng lọc danh mục đầu tư hấp dẫn đầu tư vốn theo danh mục đó; • Hình thành văn hóa đầu tư; • TTCK cung cấp môi trường đầu tư lành mạnh với hội đầu tư phong phú Đối với Chính phủ kinh tế • Huy động nguồn lực tài tạo cơng cụ cho việc thực sách tài tiền tệ; • Thu hút vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp từ nước ngồi; • Tạo kênh huy động vốn có hiệu cho kinh tế BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 13 1.4 Vai trò thị trường chứng khoán Một số tiêu cực thị trường chứng khốn • Thơng tin khơng hồn hảo; • Hiện tượng đầu cơ; • Mua bán nội gián; • Thao túng thị trường; • Xung đột quyền lợi BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 14 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu • Lý thuyết dự tính hợp lý • Giả thuyết thị trường hiệu • Kiểm định giả thuyết thị trường hiệu BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 15 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Cơ chế định giá chứng khốn Lý thuyết dự tính hợp lý BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Lý thuyết Thị trường hiệu 16 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Lý thuyết dự tính (kỳ vọng) hợp lý • Kỳ vọng hợp lý kỳ vọng tính tốn dựa thơng tin sẵn có thị trường • Kỳ vọng hình thành cách liên tục cập nhật thơng tin có tái phân tích thơng tin BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 17 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Giả thuyết thị trường hiệu • Giả thuyết thị trường hiệu giả định giá chứng khốn phản ánh tồn thơng tin có • Giá chứng khốn phản ánh tức với thơng tin xuất • Năm 1984, Patel nghiên cứu có thơng tin trả cổ tức, hầu hết giá chứng khốn phản ứng với thơng tin vòng 10 phút sau thơng tin phát BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 18 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Các mức hiệu thị trường Mức hiệu yếu (weak form effiency) Mức hiệu trung bình (semi – strong form effiency) Mức hiệu mạnh (strong form effiency) BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 19 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Mức hiệu dạng yếu • Giả định giá chứng khốn phản ánh kịp thời tồn thơng tin có từ liệu giao dịch khứ: giá, khối lượng giao dịch tỉ suất thu nhập • Phân tích xu hướng TTCK khơng có ích lợi • Dữ liệu giá khứ công khai nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận • Giả sử liệu khứ thể xu hướng tương lai, nhà đầu tư sẽ khai thác sử dụng thơng tin BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 20 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Mức hiệu trung bình • Giả định tất thông tin liên quan tới công ty công bố rộng rãi thông tin khứ phản ánh vào giá chứng khốn • Phân tích Phân tích kỹ thuật không mang lại tỷ lệ lợi tức bất thường cho Nhà đầu tư BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 21 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Mức hiệu mạnh • Tất thơng tin liên quan đến chứng khốn, bao gồm thơng tin nội gián phản ánh vào giá chứng khốn • Khơng có phân tích đem lại lợi tức vượt trội cho nhà đầu tư • Sử dụng chiến lược quản lý danh mục thụ động BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 22 Kết kiểm định • Kết kiểm định giả thuyết thị trường hiệu dạng yếu: kiểm định thống kê kiểm định quy luật giao dịch • Kết kiểm định giả thuyết thị trường hiệu dạng trung bình: phân tích chuỗi thời gian nghiên cứu kiện • Kết kiểm định giả thuyết thị trường hiệu dạng mạnh BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 23 Tóm lược cuối • • • • • • Cấu trúc thị trường chứng khốn Vai trò thị trường chứng khoán Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Giả thuyết Thị trường hiệu Ý nghĩa Giả thuyết thị trường hiệu Điều kiện phát triển thị trường chứng khốn BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 24 ...Nội dung 1. 1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán 1. 2 Khái niệm, phân loại nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1. 3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1. 4 Vai... dẫn suất (Derivative Markets) 1. 3 Các chủ thể tham gia TTCK • Nhà phát hành: Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK Nhà phát hành người cung cấp CK – hàng hố TTCK • Nhà đầu tư:... tư CK – Ngân hàng thương mại BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1. 3 Các chủ thể tham gia TTCK Các tổ chức có liên quan đến TTCK • • • • • Cơ quan quản lý nhà nước (UBCK) Sở giao dịch chứng khoán Hiệp