Chuong 1: Tổng quan về thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán Chương 1: Tổng quan Thị trường chứng khoán Dương Thị Hồng Vân 1-1 Website tham khảo • • • • • • • • • www.ssc.gov.vn www.vse.org.vn www.hastc.org.vn www.vndirect.com.vn www.ssi.com.vn www.bsc.com.vn www.bvsc.com.vn www.icbs.com.vn www.vcbs.com.vn • • • • • • • • www.acbs.com.vn www.sbsc.com.vn www.vneconomy.vn www.vir.com.vn www.bloomberg.com www.ft.com www.nyse.com www.lodonstockexch ange.com 1-2 Chỉ số Vn-Index 1-3 Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán thị trường tài Chu chuyển nguồn lực tài thị trường tài Các trung gian tài Những người cung cấp nguồn lực tài chính: Những người sử dụng nguồn lực tài chính: Thị trường tài -Hộ gia đình -Cơng ty -Hộ gia đình -Cơng ty -Chính phủ -Chính phủ -Người nước ngồi -Người nước ngồi 1-4 Cơ cấu thị trường tài Thị trường tín dụng ngắn hạn Thị trường tiền tệ Thị trường hối đoái Thị trường liên ngân hàng Thị trường tài Thị trường tín dụng dài hạn Thị trường vốn Thị trường tín dụng th mua Thị trường chứng khốn Sở giao dịch chứng khoán Thị trường OTC 1-5 Lịch sử đời phát triển

Thị trường chứng khoán Chương 1: Tổng quan Thị trường chứng khoán Dương Thị Hồng Vân 1-1 Website tham khảo • • • • • • • • • www.ssc.gov.vn www.vse.org.vn www.hastc.org.vn www.vndirect.com.vn www.ssi.com.vn www.bsc.com.vn www.bvsc.com.vn www.icbs.com.vn www.vcbs.com.vn • • • • • • • • www.acbs.com.vn www.sbsc.com.vn www.vneconomy.vn www.vir.com.vn www.bloomberg.com www.ft.com www.nyse.com www.lodonstockexch ange.com 1-2 Chỉ số Vn-Index 1-3 Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán thị trường tài Chu chuyển nguồn lực tài thị trường tài Các trung gian tài Những người cung cấp nguồn lực tài chính: Những người sử dụng nguồn lực tài chính: Thị trường tài -Hộ gia đình -Cơng ty -Hộ gia đình -Cơng ty -Chính phủ -Chính phủ -Người nước ngồi -Người nước ngồi 1-4 Cơ cấu thị trường tài Thị trường tín dụng ngắn hạn Thị trường tiền tệ Thị trường hối đoái Thị trường liên ngân hàng Thị trường tài Thị trường tín dụng dài hạn Thị trường vốn Thị trường tín dụng th mua Thị trường chứng khốn Sở giao dịch chứng khoán Thị trường OTC 1-5 Lịch sử đời phát triển • • • • Vào kỷ 15: phiên chợ quán cà phê diễn thương lượng mua bán, trao đổi hàng hố thương gia hình thức hợp đồng mua bán Về sau trở thành thị trường hoạt động thường xuyên, quy ước thương lượng đặt trở thành quy tắc bắt buộc 1453: Phiên chợ thành phố Brussels, bao gồm thị trường: hàng khoá, ngoại tệ chứng khoán động sản 1460: thị trường Brussels dời tới thành phố Antwerp, từ phát triển nhanh chóng Từ kỷ 17, thị trường đời nước khác, tách thành thị trường riêng biệt thị trường chứng khoán động sản trở thành thị trường chứng khoán: – – – – – – – – – 1602: Sở giao dịch chứng khoán Amsterdam 1698: Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn (LSE) 1724: Sở giao dịch chứng khoán Paris (Paris Bourse) 1790: Sở giao dịch chứng khoán Philadelphia (PHLX) 1792: Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) 1849: Sở giao dịch chứng khoán Mỹ (AMEX) 1875: Sở giao dịch chứng khoán Bombay (BSE) 1882: Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE) 1971: Sàn giao dịch chứng khoán NASDAQ 1-6 Thị trường chứng khoán Các thị trường chứng khoán lớn giới Stock Exchange Market Capitalization (in trillion USD) NYSE Euronext $20.692 Tokyo Stock Exchange $4.679 NASDAQ $4.163 London Stock Exchange $4.023 Hong Kong Stock Exchange $2.124 Toronto Stock Exchange $1.985 Frankfurt Stock Exchange (Deutsche Börse) $1.973 Shanghai Stock Exchange $1.738 Madrid Stock Exchange $1.515 Australian Securities Exchange $1.324 Swiss Exchange $1.318 Nordic Stock Exchange Group OMX (Copenhagen, Helsinki, Iceland, Stockholm, Tallinn, Riga and Vilnius Stock Exchanges) $1.296 Milan Stock Exchange (Borsa Italiana) $1.123 Bombay Stock Exchange $1.005 Korea Exchange $1.001 1-7 Nguồn: World Federation of Exchanges Report, July 2007 Phân loại thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Thị trường sơ cấp Phát hành chứng khoán Phát hành trực tiếp Thị trường thứ cấp Sở giao dịch chứng khoán Thị trường phi tập trung Phát hành công chúng Bảo lãnh phát hành Phát hành riêng lẻ Phát hành lần đầu Phát hành giá cố định Phát hành bổ sung Đấu giá 1-8 Bảo lãnh phát hành chứng khốn • Khái niệm: Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc hỗ trợ tổ chức phát hành huy động vốn cách nhận mua số chứng khoán phát hành phân phối cho nhà đầu tư Theo Luật chứng khoán sô 70/2006/QH11: Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khốn, nhận mua phần hay tồn chứng khoán tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khoán cơng chúng • Vai trò: - Tư vấn cho tổ chức phát hành - Giúp tổ chức phát hành chuẩn bị tài liệu pháp lý để nộp quan quản lý nhà nước TTCK - Bảo hiểm rủi ro - Phân phối chứng khoán 1-9 Thị trường chứng khoán Các hình thức bảo lãnh phát hành chứng khốn • • • • • Bảo lãnh chắn (Firm commitment): Tổ chức bảo lãnh (TCBL) nhận mua toàn số chứng khoán phát hành theo giá thoả thuận với tổ chức phát hành (TCPH) bán cho công chúng Nếu không tiêu thu hết, TCBL phải mua số CK lại Bảo lãnh với cố gắng cao (Best efforts): Tổ chức bảo lãnh cố gắng cao khả để bán số chứng khốn phát hành Nếu khơng bán hết, TCBL trả lại số CK không bán cho TCPH Bảo lãnh tất không (All or None): TCPH yêu cầu TCBL phải bán hết số chứng khoán phát hành, khơng phải huỷ bỏ đợt phát hành Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu- tối đa (Minimum and Maximum): TCPH yêu cầu TCBL tự chào bán CK theo mức sàn định Nếu lượng CK bán đạt tỷ lệ thấp mức sàn tồn đợt phát hành bị huỷ bỏ Bảo lãnh theo phương thức dự phòng (Standby): Áp dụng cơng ty đại chúng phát hành bổ sung thêm cổ phiếu thường chào bán cho cổ đông cũ trước chào bán cho nhà đầu tư bên TCBL sẵn sàng mua quyền mua không thực chuyển thành cổ phiếu để phân phối ngồi cơng chúng 1-10 Quy trình bảo lãnh phát hành chứng khoán Nhận yêu cầu bảo lãnh Tư vấn cho tổ chức phát hành Lập tổ hợp bảo lãnh Chuẩn bị hồ sơ phát hành nộp UBCK phê duyệt Nhận yêu Nhận yêu cầu bảo lãnh Nhận yêu cầu bảo lãnh 1-11 Giao dịch chứng khoán thị trường tập trung • Quy trình giao dịch sở giao dịch chứng khoán: Mở tài khoản giao dịch Nhà đầu tư Đặt lệnh Chuyển lệnh đến SGD để nhập vào hệ thống Ghép lệnh thông báo kết giao dịch Cơng ty chứng khốn Sở giao dịch Báo cáo kết giao dịch CTCK Xác nhận giao dịch làm thủ tục toán Thanh toán Trung tâm toán 1-12 Thị trường chứng khoán Phương thức giao dịch thị trường tập trung • Phương thức giao dịch khớp lệnh – Khớp lệnh định kỳ Là phương thức giao dịch thực sở so khớp lệnh mua lệnh bán chứng khoán sau thời gian nhận lệnh – Khớp lệnh liên tục • Là phương thức giao dịch thực sở so khớp lệnh mua lệnh bán chứng khoán lệnh nhập vào hệ thống giao dịch Phương thức giao dịch thỏa thuận – Là phương thức giao dịch thành viên tự thoả thuận với điều kiện giao dịch đại diện giao dịch thành viên nhập thông tin vào hệ thống giao dịch để ghi nhận Loại chứng khoán Khớp lệnh Thỏa thuận Cổ phiếu x x Chứng quỹ x x Trái phiếu 1-13 x Nguyên tắc khớp lệnh định kỳ • Các lệnh mua bán phối kết theo kỳ hạn định sau khoảng thời gian nhận lệnh liên tục Kỳ hạn quy định sở giao dịch • Nguyên tắc xác định giá giao dịch: ƒ Là mức gía đạt khối lượng giao dịch lớn ƒ Nếu có nhiều mức giá thoả mãn mức giá trùng gần với giá thực lần khớp lệnh gần chọn ƒ Nếu có nhiều mức giá thoả mãn mức giá cao chọn • Khối lượng giao dịch sau phân bổ sau: ƒ Ưu tiên giá - Lệnh mua có mức giá cao ưu tiên thực trước; - Lệnh bán có mức giá thấp ưu tiên thực trước; ƒ Ưu tiên thời gian - Trường hợp lệnh mua lệnh bán có mức giá lệnh nhập vào hệ thống giao dịch trước ưu tiên thực trước; 1-14 Ví dụ: Giá tham chiếu 19.000 Lệnh mua Số lượng Giá Số lượng Lệnh bán M1 4000 19.000 1000 B1 M2 3000 18.900 5000 B2 M3 4000 18.800 3000 B3 M4 5000 18.700 2000 B4 M5 1000 18.600 3000 B5 M6 2000 18.500 1000 B6 M7 2000 ATO 1000 B7 1-15 Thị trường chứng khoán Ví dụ: Giá tham chiếu 19.000 Lệnh mua Số lượng Giá Số lượng Lệnh bán M1 1000 19.500 1000 B1 M2 3000 19.000 5000 B2 M3 4000 18.500 3000 B3 M4 5000 18.000 4000 B4 M5 1000 17.500 2000 B5 M6 2000 17.000 1000 B6 M7 1000 ATO 2000 B7 1-16 Ví dụ: Giá tham chiếu 18.500 Lệnh mua Số lượng Giá Số lượng Lệnh bán M1 1000 19.500 1000 B1 M2 3000 19.000 5000 B2 M3 18.500 B3 M4 5000 18.000 1000 B4 M5 1000 17.500 2000 B5 M6 2000 17.000 1000 B6 1000 ATC 1000 1-17 Nguyên tắc khớp lệnh liên tục • Các lệnh mua, bán thực có thống giá • Giá giao dịch hình thành liên tục • Nguyên tắc xác định giá giao dịch: ƒ Ưu tiên giá - Lệnh mua có mức giá cao ưu tiên thực trước; - Lệnh bán có mức giá thấp ưu tiên thực trước; ƒ Ưu tiên thời gian - Trường hợp lệnh mua lệnh bán có mức giá lệnh nhập vào hệ thống giao dịch trước ưu tiên thực trước; 1-18 Thị trường chứng khoán Ví dụ: Có thơng tin giao giao dịch chứng khoán A vào lúc 9h’00 sau: Lệnh Giá Số lượng M1 M2 M3 B1 B2 B3 18.500 18600 18.700 18.800 18.900 19.000 6000 3000 4000 2000 4000 1000 1-19 Lệnh loại lệnh • Khái niệm Lệnh thị khách hàng cho người môi giới (CTCK) thực ý muốn mua hay bán chứng khốn theo u cầu Lệnh người đầu tư thiết lập, phản ánh tâm lý, mục tiêu, kỳ vọng nhà đầu tư quyền hạn trách nhiệm khác người môi giới Nội dung lệnh: Chiều lệnh (mua hay bán); Số lượng chứng khoán cần mua/bán; Loại CK, tên CK, mã CK; Mã công ty môi giới; Loại lệnh; Tên khách hàng, mã số số hiệu tài khoản; Ngày, đặt lệnh; Thời gian hiệu lực lệnh; Giá cả; phương thức tốn (tiền mặt, chuyển khoản) • Các loại lệnh: - Lệnh giới hạn - Lệnh thị trường (MP) - Lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa (ATO) - Lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa (ATC) - Các loại lệnh khác: Lệnh dừng, Lệnh có giá trị đến huỷ bỏ, Lệnh thực toàn hay huỷ bỏ, Lệnh thực toàn hay phần, Lệnh thực huỷ bỏ, Lệnh huỷ 1-20 Lệnh giới hạn (LO) • • Là lệnh mua lệnh bán chứng khoán mức giá xác định tốt Hiệu lực lệnh: kể từ lệnh nhập vào hệ thống giao dịch lúc kết thúc ngày giao dịch lệnh bị hủy bỏ • Ví dụ: Cổ phiếu AAA Giá tham chiếu: 99 Sổ lệnh sau: KL Mua Giá Mua Giá bán KL Bán 5000 100 98 1000 100 1000 Kết khớp lệnh: Giá khớp 100- KL khớp 2000 3000 (F) tự động bị hủy 1-21 Thị trường chứng khốn Lệnh thị trường (MP) • • • • Là lệnh mua mức giá bán thấp lệnh bán mức giá mua cao có thị trường Nếu sau so khớp lệnh theo nguyên tắc mà khối lượng đặt lệnh lệnh MP chưa thực hết lệnh MP xem lệnh mua mức giá bán cao lệnh bán mức giá mua thấp có thị trường Nếu KL đặt lệnh lệnh MP theo nguyên tắc tiếp tục khớp lệnh MP chuyển thành lệnh LO mua (bán) mức giá cao (thấp) bước giá so với giá giao dịch cuối trước Khơng nhập khơng có lệnh đối ứng (No market price available) 1-22 Ví dụ lệnh MP • Sổ lệnh cổ phiếu BBB sau: KL Mua 5000 • Giá mua MP Giá bán KL Bán 98 1000 99 2000 Kết khớp lệnh: 5000 - 1000(98) - 2000(99) 2000 chuyển thành lệnh LO mua mức giá 99.5 KL Mua Giá mua 2000 99.5 Giá bán KL Bán 1-23 Lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa- ATO • • • • Là lệnh mua bán mức giá mở cửa Lệnh ATO ưu tiên trước lệnh giới hạn so khớp lệnh Tự động hủy bỏ khớp lệnh lệnh không thực không thực hết Ví dụ: sổ lệnh CP CCC với giá tham chiếu 100 KL Mua Giá mua Giá bán KL Bán 1500 100 (C) ATO 1000 (B) 99 2000 (A) Kết khớp lệnh: giá 100-KL 1500 C-B (1000); C-A (500): lệnh ATO ưu tiên khớp lệnh trước lệnh LO 1-24 Thị trường chứng khoán Lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa- ATO • Ví dụ: sổ lệnh CP CCC với giá tham chiếu 100 KL Mua 1500 Giá mua 100 (C) Giá bán KL Bán ATO 2000 (B) 99 2000 (A) Kết khớp lệnh: giá 100-KL 1500 (C-B) KL 500 lệnh ATO tự động bị hủy KL Mua Giá mua Giá bán 99 KL Bán 2000 (A) 1-25 Tóm tắt loại lệnh Định kỳ đóng/mở cửa Mua Bán Trong nước Nước Trong nước Nước ATO/ATC Tự động huỷ Tự động huỷ Tự động huỷ Tự động huỷ Limit Price Chờ sổ lệnh Tự động huỷ Chờ sổ lệnh Chờ sổ lệnh Liên tục Phần lại MP chờ sổ lệnh Limit Price Phần lại Phần lại chờ sổ lệnh chờ sổ lệnh Chờ sổ lệnh Chờ sổ lệnh Tự động huỷ Chờ sổ lệnh Tự động huỷ ATO/ATC tự động bị hủy thị trường chuyển trạng thái Lệnh mua nước tự động bị hủy phần không khớp 1-26 Phương thức giao dịch thỏa thuận cổ phiếu, chứng quỹ • • • Các giao dịch thực theo lô lớn Giao dịch lô lớn phải tuân theo qui định biên độ giá ngày Trong thời gian giao dịch thỏa thuận, đại diện giao dịch Thành viên nhập lệnh quảng cáo mua bán chứng khoán theo phương thức giao dịch thỏa thuận hệ thống giao dịch 1-27 Thị trường chứng khoán Một số quy định liên quan đến giao dịch sở giao dịch • Đơn vị giao dịch: – Là khối lượng chứng khốn thích hợp quy định giao dịch, quy định vào mệnh giá chứng khốn, quy mơ đặc điểm thị trường – Một lơ chẵn có số chứng khốn đơn vị giao dịch – Ví dụ: Đơn vị giao dịch cổ phiếu sàn HOSE: 10; sàn HASTC 100 1-28 Một số quy định liên quan đến giao dịch sở giao dịch • Đơn vị yết giá: – Là đơn vị tiền tệ tối thiểu quy định việc đặt giá chứng khoán – Đơn vị yết giá nhỏ tạo nhiều mức giá lựa chọn đặt lệnh dàn trải, không tập trung Đơn vị yết giá lớn tập trung mức giá hạn chế mức giá lựa chọn nhà đầu tư Mức giá Đơn vị yết giá Nhỏ 50.000 100 đồng 50.000-99.500 500 đồng Từ 100.000 1.000 đồng 1-29 Một số quy định liên quan đến giao dịch sở giao dịch • Giá tham chiếu: Là mức giá làm sở cho việc tính giới hạn giao động giá chứng khốn ngày giao dịch Giá tham chiếu xác định vào giá đóng cửa ngày giao dịch gần bình quân giá quyền giá giao dịch ngày giao dịch gần 1-30 Thị trường chứng khoán Một số quy định liên quan đến giao dịch sở giao dịch • Biên độ giao động giá: Là giới hạn giao động giá chứng khoán ngày giao dịch, tính theo tỷ lệ phần trăm (%) so với giá tham chiếu Giới hạn giao động giá xác định: • Giá tối đa (Giá trần) = Giá tham chiếu + (Giá tham chiếu x Biên độ dao động giá) • Giá tối thiểu (Giá sàn) = Giá tham chiếu – (Giá tham chiếu xBiên độ dao động giá) 1-31 Một số quy định liên quan đến giao dịch sở giao dịch • Thời gian giao dịch Ngày giao dịch thông thường ngày làm việc tuần Trong ngày giao dịch có phiên giao dịch Khoảng cách phiên giao dịch quy định tuỳ theo nước Thời gian giao dịch sàn HOSE: Từ thứ Hai đến thứ Sáu - Cổ phiếu, chứng quỹ: - 8.30-9.00: Khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa 9.00-10.15: Khớp lệnh liên tục 10.15-10.30: Khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa 10.30-11.00: Giao dịch thoả thuận 11.00: Đóng cửa - Trái phiếu: - 8.30- 11.00: Giao dịch thoả thuận Thời gian giao dịch sàn HASTC: Từ thứ Hai đến thứ Sáu - Thời gian: 8.30-9.00 - Phương thức giao dịch: Thoả thuận báo giá 1-32 Một số quy định liên quan đến giao dịch sở giao dịch • Thời hạn tốn – Thời hạn tốn khoảng thời gian hồn tất việc toán tiền chứng khoán cho giao dịch mua bán chứng khoán – Thời hạn toán quy định tuỳ theo thị trường, phụ thuộc vào hệ thống toán bù trừ thị trường – Thời hạn tốn nhanh tốt, thể tính lỏng thị trường cao rủi ro thấp Thời hạn toán HOSE HASTC nay: T+3, giao dịch thoả thuận sàn HASTC có khối lượng 100.000 cổ phiếu 10 tỷ mệnh giá trái phiếu tốn theo hình thức song phương với chu kỳ tốn T+2 trực tiếp với chu kỳ toán từ T+1 đến T+3 1-33 Thị trường chứng khoán Một số giao dịch đặc biệt sở giao dịch chứng khoán • Giao dịch lô lớn: – Là giao dịch với khối lượng giá trị lớn – Tiêu chuẩn lô lớn quy định khác tuỳ nước • – Thường thực theo phương thức giao dịch thoả thuận Giao dịch lô lẻ: – Là giao dịch với khối lượng từ 1-9, 1-99… (tuỳ thuộc quy định lô chẵn thị trường) – Phương thức giao dịch thoả thuận 1-34 Một số giao dịch đặc biệt sở giao dịch chứng khốn • Giao dịch cổ phiếu quỹ: – Cổ phiếu quỹ cổ phiếu phát hành mua lại tổ chức phát hành – Việc mua lại cổ phiếu quỹ tổ chức phát hành thực phải chấp thuận UBCK SGDCK – Mục đích: ngăn chặn khả thao túng cơng ty từ bên ngồi, làm cổ phiếu dự trữ cổ phiếu thưởng, ngăn chặn biến động lớn giá chứng khốn • Giao dịch thâu tóm cơng ty: – Là giao dịch nhà đầu tư nhằm nắm giữ kiểm soát khối lượng lớn cổ phiếu có quyền biểu để kiểm sốt thâu tóm cơng ty – Theo quy định, muốn thực giao dịch thâu tóm cơng ty, phải tuân thủ số quy định UBCK SGDCK 1-35 Một số giao dịch đặc biệt sở giao dịch chứng khốn • Giao dịch ký quỹ (Buying on margin): – Là hành vi vay tiền để mua chứng khoán với hy vọng giá chứng khoán tăng lên tương lai – Nhà đầu tư vay phần tổng giá trị chứng khoán Tỷ lệ thường quy định NHTW – Nhà đầu tư luôn phải đảm bảo tỷ lệ ký quỹ trì định nhằm giảm thiểu rủi ro toán khoản tiền vay giá chứng khoán biến động, tỷ lệ thường quy định CTCK – Tất chứng khốn mua theo hình thức phải để công ty môi giới vật chấp cho khoản vay – Nhà đầu tư phải trả cho cơng ty mơi giới phí dịch vụ lãi tiền vay 1-36 Thị trường chứng khoán Một số giao dịch đặc biệt sở giao dịch chứng khốn • Giao dịch bán khống (Short sale) – Là việc nhà đầu tư vay chứng khốn từ nhà mơi giới để bán Sau đó, người bán khống phải mua loại chứng khốn thị trường để trả lại số chứng khoán vay – Nhà đầu tư thực giao dịch họ dự đoán giá chứng khoán thị trường giảm – Số tiền thu từ việc bán khống phải để công ty mơi giới – Người bán khống phải tốn cho cơng ty mơi giới khoản phí cho dịch vụ phần cổ tức hay lãi chứng khoán (nếu có) q trình bán khống 1-37 Thành viên giao dịch thị trường • • Là tổ chức quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán (UBCKNN) cấp giấy phép hoạt động SGDCK chấp nhận làm thành viên Phân loại thành viên – Nhà môi giới (Broker): trung gian người mua chứng khoán người bán chứng khoán, thực mua bán chứng khoán hộ cho khách hàng để hưởng phí (hoa hồng) mơi giới • Mơi giới hoa hồng: Môi giới chiết khấu (Discount Broker) Môi giới trọn gói (Full service broker) • Mơi giới độc lập (mơi giới Hai la) – Nhà kinh doanh chứng khốn (Dealer): Là người mua bán chứng khốn cho để hưởng chênh lệch giá – Các chuyên gia (Specialist): tham gia với tư cách vừa nhà môi giới vừa nhà kinh doanh chứng khoán, tạo thị trường cho chứng khốn, góp phần trì thị trường có trật tự liên tục 1-38 Thành viên giao dịch thị trường • Tiêu chuẩn thành viên – Điều kiện tài chính: • Vốn góp cổ đơng, vốn điều lệ tổng tài sản • Các tỷ lệ tài chính: Nợ/Vốn cổ phần, Thu nhập vốn cổ phần (ROE)… – Điều kiện nhân sự: • Ban điều hành: điều kiện học vấn, kinh nghiệm làm việc lĩnh vực • Đội ngũ nhân viên: số lượng, chất lượng… • Tiêu chuẩn đạo đức nghề nghiệp – Điều kiện sở vật chất kỹ thuật: Thành viên SGDCK phải có sở vật chất, trang thiết bị đáp ứng yêu cầu giao dịch 1-39 Thị trường chứng khoán Tổ chức giao dịch thị trường Hội đồng quản trị Ban giám đốc Các phòng chức Phòng quản lý thành viên Phòng quản lý niêm yết Phòng lưu kýđăng kýTTBT Phòng giám sát giao dịch Phòng kế tốnkiểm tốn Bộ phận nghiệp vụ Phòng cơng nghệ tin học Phòng thơng tin thị trường Phòng hành tổng hợp Bộ phận phụ trợ 1-40 Thị trường phi tập trung (OTCOver The Counter) • • Khái niệm Thị trường chứng khoán phi tập trung (thị trường OTC- Over The Counter) thị trường khơng có địa điểm giao dịch cụ thể, diễn giao dịch mua bán chứng khoán sở thương lượng thoả thuận nhà môi giới nhà kinh doanh chứng khoán Đặc điểm – Là thị trường phi tập trung, khơng có địa điểm sàn giao dịch cụ thể: sàn giao dịch CTCK, ngân hàng, thông qua hệ thống máy tính điện tử nối mạng – Thị trường OTC có tham gia vận hành nhà kinh doanh chứng khoán nhà tạo lập thị trường => tạo tính khoản cho thị trường – Cơ chế xác lập giá: chủ yếu thực thông qua phương thức thương lượng thoả thuận song phương bên mua bên bán – Tiêu chuẩn chứng khoán giao dịch: thường thấp tiêu chuẩn niêm yết giao dịch SGDCK Phần lớn chứng khốn cơng ty vừa nhỏ, cơng ty cơng nghệ cao, cơng ty có tiềm phát triển – Quản lý thị trường OTC: • Cấp quản lý nhà nước: quan quản lý nhà nước TTCK • Cấp tự quản: Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán/ SGDCK – Cơ chế toán: linh hoạt đa dạng: T+x (x xác định sở 1-41 thoả thuận người mua người bán) Tổ chức thị trường OTC • Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán: – Là tổ chức bao gồm thành viên CTCK thành viên khác hoạt động ngành chứng khoán, thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho cơng ty thành viên nói riêng cho tồn ngành chứng khốn nói chung – Mục tiêu hoạt động: • Khuyến khích hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khốn • Ban hành thực quy tắc tự điều hành sở quy định pháp luật TTCK • Điều tra, giải tranh chấp thành viên • Tiêu chuẩn hố ngun tắc thơng lệ ngành chứng khốn • Hợp tác với Chính phủ quan khác để giải vấn đề có tác động đến hoạt động kinh doanh chứng khoán – Chức năng, nhiệm vụ: • Quản lý điều hành thị trường OTC • Thanh tra, giám sát • Các hoạt động khác 1-42 Thị trường chứng khoán Tổ chức thị trường OTC • Các nhà tạo lập thị trường (market makers): – Là người tạo nên thị trường cho chứng khoán, kết nối người mua người bán mua bán chứng khốn cho họ khơng có người bán người mua – Hoạt động nhà tạo lập thị trường: • Giao dịch chứng khốn • Báo giá: đưa mức giá cao sẵn sàng mua thấp sẵn sàng bán Yêu cầu: không đưa báo giá chéo Tức nhà tạo thị trường không đưa giá đặt mua cao so với giá chào bán nhà tạo thị trường khác, hay giá chào bán thấp giá đặt mua nhà tạo thị trường khác • Giám sát 1-43 Tổ chức thị trường OTC • Nhà kinh doanh mơi giới chứng khốn (dealers and brokers): – Là tổ chức tham gia mua bán chứng khốn cho cho khách hàng – Bao gồm: • • • • Các ngân hàng đầu tư (nhà bảo lãnh) Cơng ty mơi giới chứng khốn Các tổ chức kinh doanh chứng khốn Nhà mơi giới trung gian (môi giới nhà môi giới) 1-44 Hoạt động thị trường OTC • • Truyền tin: – Hệ thống yết giá tự động (OTCBB): Hệ thống yết giá nối mạng máy chủ máy tính thành viên – Truyền tin qua ấn phẩm: yết giá chọn lọc bảng báo giá màu hồng (Pink Sheet) Giao dịch thị trường OTC: – Điều kiện đăng ký giao dịch thị trường OTC – Yết giá thị trường OTC: • Yết giá chắn: Là cách yết giá giá sẵn sàng mua bán với số lượng xác định công bố, tổ chức yết giá chắn thực theo giá Ví dụ: IBM 22-25, 50x30 • Yết giá phụ thuộc: Là cách yết giá phụ thuộc vào giá yết yết bên đối tác giao dịch • Yết giá có chủ định: thường áp dụng chứng khốn sơi động thị trường Trước báo giá, tổ chức yết giá phải thu thập thông tin, tập hợp nhu cầu giao dịch tìm cách thương lượng để thực giao dịch – Thanh toán: Việc toán tiền chứng khoán thực tổ chức lưu ký toán bù trừ sở bù trừ đa phương 1-45 Thị trường chứng khoán Các nghiệp vụ kinh doanh thị trường chứng khốn • • • • Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn (Brokerage) Là việc cơng ty chứng khốn làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng Nghiệp vụ tự doanh Là việc cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn cho Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành (Investment Banking) Là việc tổ chức bão lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng Nghiệp vụ tư vấn đầu tư (Investment Advisory) Là việc công ty chứng khoán cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng1-46 khoán Các nghiệp vụ kinh doanh thị trường chứng khốn • Nghiệp vụ tư vấn tài (Financial Advisory): bao gồm – Tư vấn tái cấu tài doanh nghiệp, thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp, tư vấn quản trị công ty cổ phần; – Tư vấn chào bán, niêm yết chứng khoán; – Tư vấn cổ phần hoá, xác định giá trị doanh nghiệp; – Tư vấn tài khác phù hợp với quy định pháp luật • Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán (Custody): Là việc nhận ký gửi, bảo quản, chuyển giao chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực quyền liên quan đến sở hữu chứng khốn • Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư (Porfolio Management): Là việc công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán thực quản lý theo uỷ thác nhà đầu tư mua, bán, nắm giữ chứng khoán 1-47 Hàng hoá thị trường chứng khốn • • • Chứng khốn chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành, thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Hàng hoá thị trường chứng khoán chứng khốn trung dài hạn (thời hạn>1 năm) Đặc tính chứng khốn: – Tính sinh lời – Tính rủi ro – Tính khoản 1-48 Thị trường chứng khốn Phân loại chứng khoán Chứng khoán Chứng khoán nợ Chứng khốn vốn Chứng khốn phái sinh • Quyền chọn • Trái phiếu phủ • Cổ phiếu thường • Hợp đồng kỳ hạn • Trái phiếu cơng ty • Cổ phiếu ưu đãi • Hợp đồng tương lai • Quyền mua cổ phiếu • Chứng quyền 1-49 ... 5000 18 .000 4000 B4 M5 10 00 17 .500 2000 B5 M6 2000 17 .000 10 00 B6 M7 10 00 ATO 2000 B7 1- 16 Ví dụ: Giá tham chiếu 18 .500 Lệnh mua Số lượng Giá Số lượng Lệnh bán M1 10 00 19 .500 10 00 B1 M2 3000 19 .000... 2000 18 .500 10 00 B6 M7 2000 ATO 10 00 B7 1- 15 Thị trường chứng khoán Ví dụ: Giá tham chiếu 19 .000 Lệnh mua Số lượng Giá Số lượng Lệnh bán M1 10 00 19 .500 10 00 B1 M2 3000 19 .000 5000 B2 M3 4000 18 .500... thực trước; 1- 14 Ví dụ: Giá tham chiếu 19 .000 Lệnh mua Số lượng Giá Số lượng Lệnh bán M1 4000 19 .000 10 00 B1 M2 3000 18 .900 5000 B2 M3 4000 18 .800 3000 B3 M4 5000 18 .700 2000 B4 M5 10 00 18 .600 3000