Ảnh hưởng của nữ giới trong vai trò người quản lý cấp cao tới hoạt động của các công ty niêm yết trên sàn HOSE

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN o0o CƠNG TRÌNH THAM GIA XÉT GIẢI GIẢI THƯỞNG “TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM” NĂM 2015 ẢNH HƯỞNG CỦA NỮ GIỚI TRONG VAI TRÒ NGƯỜI QUẢN LÝ CẤP CAO TỚI HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh doanh quản lý (KD2) Hà Nội, 2015 MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT BGĐ Board Of Management Ban Giám Đốc BKS Board of Supervisors Ban kiểm sốt CAPM Capital asset pricing model Mơ hình định giá tài sản vốn CEO Chief Executive Officer Giám đốc điều hành CTCP Joint stock company Công ty cổ phần DFL Degree of Financial Leverage Đòn bẩy tài DN Company Doanh nghiệp DNNY Listed Company Doanh nghiệp niêm yết DY Dividend Yeild Lợi suât cổ tức EBIT EBITDA EIGE Earning Before Interest and Taxes Lợi nhuận trước thuế lãi vay Earning Before Interest, Taxes, Lợi nhuận trước thuế, lãi vay, Depreciation and Amortization khấu hao hao mòn European Institute for Gender Equality Viện bình đẳng giới châu Âu EU European Union Liên minh Châu Âu EVA Economic Value Added Giá trị kinh tế tăng thêm FEM (FE) Fixed effects model Mơ hình ảnh hưởng cố định FGLS FIRC Feasible generalized least Phương pháp bình phương tối squares thiểu tổng quát khả thi Intelligence Financial Research Tổ chức Nghiên cứu Tư vấn and Consulting tài thông minh (Pháp) Chỉ số cổ phiếu công ty FTSE Financial Times Stock Exchange có giá trị vốn hóa cao niêm yết sàn chứng khốn Ln Đôn HĐQT Board of Directors HOSE Hochiminh City stock exchange HQHĐ Firm Performance Hiệu hoạt động HQTC Financial Performance Hiệu tài IFC IFRC ILO International Finance Corporation Intelligence Financial Research and Consulting International Labour Organization Hội đồng quản trị Sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Cơng ty Tài quốc tế Cơng ty Tư vấn tài IFRC Tổ chức Lao động quốc tế Phát hành lần đầu công IPO Initial Public Offering LHPN Women’s Union Hội Liên Hiệp Phụ Nữ LHQ United Nations Liên Hợp Quốc LSDV Least square dummy variable chúng Mơ hình hồi quy biến giả bình phương tối thiểu M&A NCFAW Mergers and acquisitions Nation Committee For the Advancement of Women Mua bán sáp nhập Ủy ban tiến phụ nữ Phương pháp bình phương nhỏ OLS Ordinary least squares PE Price to Earnings Ratio Hệ số giá thu nhập REM (RE) Random Effects Model Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên ROA Return on Assets ROE Return on Equity ROI Return On Investment Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư ROIC return on invested capital Hệ số thu nhập vốn đầu tư ROS Return on Sales SGDCK Stock exchange SMES Small and medium-sized enterprises Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận doanh thu Sàn giao dịch chứng khoán Các doanh nghiệp nhỏ vừa TGĐ General director Tổng giám đốc TNHH Limited Company Trách nhiệm hữu hạn TSR Total Shareholder Return Tổng lợi nhuận đem lại cho Cổ đông TTCK UNDP VCCI Stock market Thị trường chứng khốn United Nations Development Chương trình phát triển Liên Programme hợp quốc Vietnam Chamer of Commerce Phòng Thương mại Công and Industry nghiệp Việt Nam DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT Nghiên cứu khảo sát tác động phụ nữ v ị trí quản lý cấp cao tới hiệu hoạt động 284 công ty niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HOSE khoảng th ời gian năm giai đoạn 2007- 2013 thơng qua phương pháp phân tích d ữ li ệu m ảng kết hợp thống kê mơ tả Nhóm nghiên cứu nhận thấy xuất phụ nữ HĐQT có ảnh hưởng tích cực đến hiệu kế toán doanh nghiệp, đại diện hệ số ROA; đa dạng gi ới tính HĐQT có tác động tích cực đến hiệu th ị tr ường c doanh nghiệp, đại diện hệ số Tobin’s Q Tuy nhiên tỷ lệ ph ụ n ữ HĐQT lại tác động đến hiệu doanh nghiệp theo mơ hình ch ữ U ng ược, chứng minh với biến số đại diện hiệu thị trường Tobin’s Q Nhóm xác định điểm gãy tỉ lệ phụ nữ để doanh nghiệp đ ạt hiệu tối đa 34.96%, tức tỷ lệ phụ n ữ HĐQT tăng dần đạt 34.96% hiệu hoạt động doanh nghiệp tăng d ần đạt tối đa mức tỉ lệ này, tỉ lệ phụ nữ HĐQT v ượt t ỉ lệ hiệu hoạt động doanh nghiệp giảm dần Ngoài ra, nghiên cứu nữ CEO có ảnh hưởng tích cực đến hiệu kế toán doanh nghiệp đại diện hệ số ROA hiệu th ị trường doanh nghiệp đại diện hệ số Tobin’s Q T kết qu ả nghiên cứu, nhận thấy vai trò phụ nữ cân giới tính b ộ máy quản lý cơng ty, nhóm nghiên cứu tìm hiểu thực trạng Việt Nam, đồng thời tìm kiếm kinh nghiệm nước đ ưa m ột số đ ề xu ất cho Việt Nam 10 CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Gần đây, đề tài phụ nữ kinh doanh quản lí bàn đến qua hội thảo Sáng 11/12/2014, khuôn khổ chuỗi hội thảo sáng thứ năm hàng tuần Khoa Kinh tế - Thương mại, bà Marie Thérèse Claes, giáo sư trường Louvain School of Management, trình bày đề tài Phụ nữ quản lý doanh nghiệp (Women in Management) Diễn giả nêu kết số cơng trình nghiên cứu chứng minh lực quản lý nữ Nữ giới vị trí cao làm tốt vai trò mình, có sáng kiến thực tới sáng kiến Tuy nhiên, theo buổi Tọa đàm Giao lưu với chủ đề Phụ nữ lãnh đạo “Bức trần Vơ hình” phối hợp tổ chức Ngân hàng Thế Giới Việt Nam Viện Liên kết Trao đổi Quốc tế Trí Việt (thuộc Đại học Tôn Đức Thắng) vào ngày 26/03/2013; điều khiển bà Tôn Nữ Thị Ninh – Viện trưởng Viện Trí Việt, có tham gia diễn giả nữ thành đạt giàu kinh nghiệm có “bức trần vơ hình” ngăn cản người phụ nữ vươn tới vị trí lãnh đạo; bao gồm gánh nặng trách nhiệm gia đình, đặc biệt việc ni chăm sóc con; định kiến từ nam giới xã hội Ta nhận thấy rằng, xã hội ngày phát triển, bình đẳng nam nữ ngày quan tâm nhiều Thực tế chứng minh rằng, ngày có nhiều phụ nữ tham gia vào lĩnh vực mà trước có nam giới đảm nhiệm, trị hay kinh tế Chúng ta không công nhận thành công người phụ nữ lĩnh vực kinh doanh như: Bà Thái Hương, tổng giám đốc Ngân hàng Thương mại Cổ phần Bắc Á, Chủ tịch HĐQT TH True Milk; Bà Mai Kiều Liên - chủ tịch HĐQT kiêm tổng giám đốc Vinamilk (VNM); Bà Mai Thanh - Chủ tịch kiêm CEO công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE), vừa Tạp chí Forbes vinh danh danh danh sách nữ doanh nhân thành công châu Á… Những thành công người phụ 110 - Mơ hình RE - Kiểm định Hausman 111 PL6 Mơ hình - Mơ hình FE - Mơ hình RE 112 - Kiểm định Hausman PL7 Mơ hình - Mơ hình FE 113 - Mơ hình RE - Kiểm định Hausman 114 PL8 Mơ hình - Mơ hình FE - Mơ hình RE 115 - Kiểm định Hausman PL9 Mơ hình - Mơ hình FE 116 PL10 Mơ hình 10 - Mơ hình FE - Mơ hình RE 117 - Kiểm định Hausman PL11 Mơ hình 11 - Mơ hình FE 118 - Mơ hình RE - Kiểm định Hausman 119 PL12 Mơ hình hồi quy phân đoạn - Khi Blau 0,4547712576 120 121 TÀI LIỆU THAM KHẢO Adams, R.B and D Ferreira, 2002, Diversity and Incentives in Teams: Evidence from Corporate Boards Adams, R.B and D Ferreira, 2009, Women in the Boardroom and Their Impact on Governance and Performance, Journal of Financial Economics 94, 291–309 Ararat, M., M Aksu and A.T Cetin, 2010, Impact of board diversity on boards’ monitoring intensity and firm performance: Evidence from the Istanbul Stock Exchange Bharath, S.T., M.P Narayanan and H.N Seyhun, Are women executives disadvantaged, Ross School of Business Paper No 1128 Bøhren, Ø and R.Ø Strøm, 2005, The value-creating board: Theory and evidence, Research Report 8/2005 Carter, D A., B.J Simkins and W.G Simpson, 2003, Corporate governance, board diversity, and firm value, The Financial Review, 38: 33–53 Catalyst, 2007, Census of Women Board Directors of the Fortune 500 Dobbin, F., J Jung, 2011, Corporate Board Gender Diversity And Stock Performance: The Competence Gap Or Institutional Investor Bias? , North Carolina Law Review, Vol 89 (3), 809 Duc Vo and Thuy Phan, 2013, Corporate Governance And Firm Performance: Empirical Evidence From Vietnam 10 Erhardt, N., J Werbel and Shrader, 2003, Board of director diversity and firm financial performance, Corporate Governance: An International Review, 11(2): 102-111 11 Farrell, K.A., P.L Herschb, 2005, Additions to corporate boards: the effect of gender, Journal of Corporate Finance 11, 85 – 106 12 Fondas, N and Sassalos, 2000, How the presence of women directors affects board influence over management, Global Focus, Vol 12, 13–22 13 Francoeur, Labelle and Sinclair-Desgagné, 2007, Gender Diversity in Corporate Governance and Top Management 14 Gallego-Álvarez, I., M García-Sánchez and L Rodríguez-Dominguez, 2010, The Influence Of Gender Diversity On Corporate Performance, Elsevier, Vol 13, Issue 1, 53–88 122 15 Gondhalekar, V and S Dalmia, 2007, Examining the stock market response: A comparison of male and female CEOs, International Advances in Economic Research, 395–396 16 Gregory, A., E Jeanes, R Tharyanl and I Tonks, 2012, Does the stock market gender stereotype corporate boards? Evidence from the market’s reaction to directors’ trades, British Journal of Management 17 Huse, M., S.T Nielsen and I.M Hagen, 2009, Women and employeeelected board members and their contributions to board control tasks, Journal of Business Ethics, Vol.89, Issue 4, 581-597 18 ILO, 2015, Phụ nữ kinh doanh quản lý: Trên đà phát triển 19 ILO, 2015, Bình đẳng giới thực tuyển dụng và thăng tiến Việt Nam 20 Jalbert, T., M Jalbert and K Furumo, 2013, The Relationship between CEO Gender, Financial Performance and Financial Management, Journal of Business and Economics Research, Vol 11(1), 25-33 21 Jianakoplos, N.A and A Bernasek, 1998, Are Women More Risk Averse?, Issue Economic Inquiry ,Vol.36, Issue 4, 620–630 22 Johnsen, G.J., 2005, Owner-manager gender, financial performance and business growth amongst smes from australia’s business longitudinal survey, International Small Business Journal, 23: 115-142 23 Kang, E., D.K Ding and C Charoenwong, 2008, Investor reaction to women directors, Journal of Business Research, 888–894 24 Kolev, G.I., 2012, Underperformance by female CEOs: A more powerful test, Economics Letters, Elsevier, vol 117(2), 436-440 25 Krishnan, G V and L.M Parsons, 2008, Getting to the Bottom Line: An Exploration of Gender and Earnings Quality, Journal of Business Ethics 78(1-2), 65-76 26 Lau, D.C., J.K Murnighan, 1998, Demographic diversity and faultlines: The compositional dynamics of organizational groups, Academy of Management Review, 23: 325–340 27 Lee, P.M and E.H James, 2007, She'-e-os: gender effects and investor reactions to the announcements of top executive appointments ,Strategic Management Journal, Vol 28, 227–241 123 28 Levi, M., K Li and F Zhang, 2008, “Mergers and Acquisitions: The Role of Board Gender Diversity” 29 Levi, M.D., K Li and F Zhang, 2008, Mergers and Acquisitions: The Role of Board Gender Diversity 30 Lückerath-Rovers, M., 2010, Women On Boards And Firm Performance, Journal of Management & Governance, Vol 17, Issue 2, 491-509 31 Martín-Ugedo, J.F and A Minguez-Vera, 2014, Firm Performance and Women on the Board: Evidence from Spanish Small and Medium-Sized, Feminist Economics, Vol.20, Issue 32 McKinsey & Company, 2007, Women Matter 33 Pearce, J A., II and S.A Zahra, 1991, The relative power of the CEOs and boards of directors: Associations with corporate performance, Strategic Management Journal, 12(2): 135-153 34 Rizal, S.M., 2011, Corporate governance in Malaysia: The macro and micro issues In C.A Malin (Ed.), Handbook on International corporate governance 35 Ryan, M.K and S.A Haslam, 2005, The Glass Cliff: Evidence that Women are Over-Represented in Precarious Leadership Positions, British Journal of Management, Vol 16, 81–90 36 Shrader, C.B., V.B Blackburn and P Iles, 1997, Women in Management and Firm Financial Performance: An Exploratory Study, Journal of Managerial Issues, 9: 355-372 37 Singh, V and S Vinnicombe, Phyl Johnson, 2001, Women Directors on Top UK Boards, Corporate governance, Vol 9(3), 206 – 216 38 Smith, N., V Smith and M Verner, 2006, Do women in top management affect firm performance? A panel study of 2,500 Danish firms, International Journal of Productivity & Performance Management, Vol.55(7): 569-593 39 Sudarsanam, S and J Huang, 2007, Gender Diversity in US Top Management: Impact on Risk-Taking and Acquirer Performance, British Academy of Management 40 Trần Thị Bích Ngọc, 2014, Phân tích tác động cấu vốn đến hiệu hoạt động công ty cổ phần địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế 124 41 TS Nguyễn Thế Hùng, 2012, Đo lường đánh giá kết hoạt động doanh nghiệp – Lý luận ứng dụng, ĐH Kinh tế, ĐH Quốc gia Hà Nội 42 Tuan Nguyen, S Locke and K.Reddy, 2014, Does Boardroom Gender Diversity Matter? Evidence From A Transitional Economy 43 Van der Walt, N and C Ingley, 2003, Board Dynamics and the Influence of Professional Background, Gender and Ethnic Diversity of Directors, Corporate Governance: An International Review, Vol 11, 218-234 44 WB, 2012, Báo cáo phát triển giới 2012: Bình đẳng giới phát triển 45 Yasser, Q.R., 2011, Affects of Female Directors on Firms Performance in Pakistan, Modern Economy, Vol 3(7), 2012, 817-825 ... Nam: Ảnh hưởng nữ giới vai trò người quản lý cấp cao tới hoạt động công ty niêm yết sàn HOSE 12 1.2 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu đề tài là: Khả hoạt động công ty niêm yết. .. 2007) Trong đó, đa dạng giới tính ảnh hưởng tới hiệu hoạt động cơng ty chủ đề thực nhiều nhà nghiên cứu tính kinh tế xã hội 2.2.2 Các lý thuyết ảnh hưởng đa dạng hóa giới tính tới hiệu hoạt động công. .. trạng tham gia phụ nữ quản lý công ty - niêm yết HOSE nào? Làm để cải thiện tỉ lệ phụ nữ tham gia vào quản lý công ty cổ phần Việt Nam nâng cao hiệu hoạt động công ty 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU