KHỦNG HOẢNG tài CHÍNH ĐÔNG NAM á

- Ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng: mất giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản,…... Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém Các dòng vốn nước ngoài kéo vào Thị trường tài sản bo

WTO

ASEM

APEC

KHỦNG HOẢNG

TÀI CHÍNH

ĐÔNG NAM Á

1997

KH NG HO NG T I CH NH ỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH ẢNG TÀI CHÍNH ÀI CHÍNH ÍNH

KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

c t

ài ch ín

h v

ỡ nợ

Khủng hoảng ngân hàng

Khủng hoảng nợ quốc gia

Khủng hoảng tiền

tệ Khủng

hoảng ngân sách

25,09 1995: 25,19 1996: 25,61

Đồng Baht mất giá 20%, 1/1998: 53Baht/USD

- Ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng: mất giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản,…

Nền tảng kinh tế vĩ

mô yếu kém

Các dòng vốn nước ngoài kéo vào

Thị trường tài sản bong bóng

và sự rút vốn đồng loạt

Sự tấn công của các nhà đầu cơ lớn

Nguyên nhân

I NỀN TẢNG KINH TẾ VĨ MÔ

YẾU KÉM

BỘ BA CHÍNH SÁCH KHÔNG THỂ THỰC HIỆN ĐỒNG THỜI

THÂM HỤT TÀI

KHOẢN VÃNG

LAI

• GDP, đầu

tư nước ngoài, nhập siêu, nợ

nước ngoài,

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐỘC

LẬP

• Lạm phát, lãi suất

1 BỘ BA CHÍNH SÁCH KHÔNG THỂ THỰC HIỆN ĐỒNG THỜI

Nếu cố gắng thực

hiện đồng thời cả 3

chính sách thì ?

GDP tăng nhanh

Vốn nước ngoài chảy vào nhiều

Tăng giá nội tệ

Chính sách tiền tệ nới lỏng

MS tăng

CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á

Kinh tế tăng nhanh Tăng giá nội tệ

NGUYÊN NHÂN LÀM CHỮNG LẠI XUẤT KHẨU:

-Tăng trưởng thương mại toàn cầu suy giảm

- Đồng yên mất giá

- Tỷ giá hối đoái lên giá

- Lượng cầu và giá của các mặt hàng xuất khẩu giảm

2.Thâm hụt tài khoản vãng lai

Thước đo dòng chảy tài sản của một quốc

gia từ người cư trú trong nước sang người

nước ngoài

Công dân không phải của nước

đó đang tích lũy tài sản nước đó

NHTW Thái Lan thực hiện chính

sách tiền tệ sau

II CÁC DÒNG VỐN NƯỚC NGOÀI KÉO VÀO

Chính sách tiền tệ nới lỏng, tự do hóa tài chính

Tính thanh khoản toàn cầu cao

Nhà đầu tư chuyển vốn

ra NN

Mỹ, Châu

Âu, Nhật

Bản

Khuyến khích

vốn nước

ngoài ngắn

Tỷ giá hối đoái cố định

Lãi suất nước ngoài thấp hơn lãi suất nội địa

Dòng vốn quốc tế ồ

ạt chảy vào

TẠI

ĐÔNG

NAM Á

Từ 1990-1997, lượng vốn tư nhân vào các nước đang phát triển, tăng 5 lần từ 42 tỷ $ lên 256 tỷ $

Vốn vào Đông Á chiếm tới 60% trong nửa đầu thập niên 90

Vốn=> bùng nổ tín dụng

III THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN BONG BÓNG VÀ

HIỆN TƯỢNG RÚT VỐN ĐỒNG LOẠT

 THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN BONG BÓNG tình trạng thị trường trong đó giá

hàng hóa hoặc tài sản giao dịch tăng đột biến đến một mức giá

vô lý hoặc mức giá không bền vững.

Bảo lãnh

ngầm

Ngân hàng cho vay

Nhà đầu tư lỗ

Cung vượt cầu

KHỦNG HOẢNG

NĐT rút khỏi ĐNA

NĐT bán tài sản chuyển sang đồng $

NH mua ngoại tệ trả nợ

Nhà đầu tư trong và ngoài nước mất

niềm tin, muốn chuyển vốn ra

Ngân hàng đòi vốn, ngưng cho

vay mới

Nhà đầu tư chứng khoán=>> bán

chứng khoán, đổi ra ngoại tệ, chuyển

ra nước ngoàiKhủng hoảng mất tính thanh khoản Thất bại trong phối hợp

Thị trường hấp dẫn đầu tư

Giá $ tăng

Xuất khẩu ĐNA kém cạnh tranh,

đi xuống nhanh chóng

IV.Tấn công của các nhà đầu tư lớn

Thủ tướng Malaysia Mahatir, cuộc khủng hoảng 1997/98 là do hành động của các nhà đầu cơ lớn, các quỹ đầu tư chứng khoán chênh lệch giá

Tỉ giá kỳ hạn được định dựa trên tỷ giá cố

Biện pháp khắc

phục???

• Bỏ chế độ TGHĐ cố định

• Tăng dự trữ ngoại hối nhà nước

Đổi mới phương

• Chuyên môn hóa thể chế tài chính

Cải cách khu vực tài

Cảm ơn quý thầy cô và

các bạn đã lắng nghe !!!