Ớoimgđnộh“hẠh“pK3ă
2.2.1.Thực trạng hoạt động môi giới chứng khoân tại TVS
Trong luận văn năy, do không có điều kiện lăm phiếu điíu tra để phđn tích câc chỉ tiíu định tính nín chỉ tập trung văo phđn tích câc chỉ tiíu định lượng để đânh giâ sự phât triển hoạt động môi giới tại TVSI.
2.2.2.1. Doanh thu vă lợi nhuận của TVSI
Chỉ tiíu doanh thu vă lợi nhuận lă chỉ tiíu quan trọng để đânh giâ xem công ty có phât triển hay không. Để phđn tích được hai chỉ tiíu năy thì ta dựa văo bảng 2.1 thể hiện số liệu về doanh thu vă lợi nhuận của TVSI tử năm 2009-2013.
Nếu chỉ đânh giâ mình chỉ tiíu doanh thu thì ta thấy doanh thu của TVSI giảm xuống, cho thấy sự suy giảm của công ty. Nhưng chỉ tiíu doanh thu chỉ lă một phần trong câc chỉ tiíu. Vì vậy để có một câi nhìn chính xâc về sự phât triển của một
48
công ty thì phải đânh giâ cùng một lúc hai chỉ tiíu lă doanh thu vă lợi nhuận sau thuế (LNST) của công ty. Chỉ tiíu LNST cho thấy từ năm 2009-2013 phản ânh hai giao đoạn khâc nhau của TVSI. Giai đoạn 2009-2010: giai đoạn suy giảm của công ty, giai đoạn 2011-2013: giai đoạn phục hồi của công ty.
Bảng 2.2: Bảng kết quả kinh doanh của TVST từ năm 2009 - 2013
(Đơn vị: triệu đồng )
Năm 2009 2010 2011 2012 2013
Doanh thu 526.433 204.258 311.964 88.709 97.305
LNST 81.966 5.138 7.991 20.714 17.718
(Nguồn: Tổng hợp từ Bâo câo kết quả kinh doanh hăng năm của công ty TVSI)
Trong năm 2011, tuy doanh thu tăng lín so với năm 2010 lă 107.706 triệu đồng nhưng lợi nhận trong năm năy chỉ tăng lín 2.853 triệu đồng. Điều năy lă do TVSI đang chuyển từ giai đoạn cơ cấu lại công ty. Từ năm 2011-2013 doanh thu vă LNST có sự biến động không theo quy luật nhưng nhìn chung thì công ty TVSI đê có một bược tiến trong việc tiết giảm câc chi phí hoạt động để dù doanh thu có giảm nhưng LNST vẫn tăng lín. Biểu đồ 2.1 sẽ cho thấy rõ điều năy.
49
(Đơn vị: triệu đồng )
(Nguồn: Tổng hợp từ Bâo câo kết quả kinh doanh hăng năm của công ty TVSI)
Biểu đồ 2.6: Doanh thu vă LNST của TVSI từ năm 2009-2013
2.2.2.2. Số lượng tăi khoản khâch hăng
Qua tâm năm hoạt động trín thị trường chứng khoân Việt Nam, số lượng tăi khoản của nhă đầu tư mở tại công ty không ngừng tăng lín. Bằng câc chính sâch khuyến khích của mình TVSI không chỉ giữ chđn được câc khâch hăng truyền thống mă còn lôi kĩo được rất nhiều khâch hăng mới đầy tiềm năng.
Qua bảng số liệu ta thấy số lượng tăi khoản của khâch hăng tại TVSI vă số lượng tăi khoản toăn thị trường không ngừng tăng lín. Tỷ lệ số tăi khoản của TVSI so với thị trường cũng tăng lín đều duy nhất chỉ có năm 2011 do biến động của thị trường chứng khoân đê lăm tỷ lệ năy giảm xuống còn 2,87% nhưng sau đó lại tăng dần lín.
50
Bảng 2.3 : Số lượng tăi khoản qua câc năm
Năm Số lượng TK khoản tại TVSI
Số lượng TK toăn thị trường
% số TK của TVSI so với toăn thị trường
2009 23.000 822.869 2,795%
2010 30.739 1.056.184 2,91%
2011 33.685 1.174.621 2,87%
2012 38.538 1.262.000 3,05%
2013 41.883 1.287.576 3,25%
(Nguồn: Bâo câo thường niín của TVSI từ năm 2009-2013)
Bảng 2.4 cho thấy cơ cấu tăi khoản của khâch hăng tại TVSI. Khâc hăng tại TVSI chủ yếu lă khâch hăng câ nhđn trong nước, một phần nhỏ lă khâch hăng lă khâch hăng tổ chức trong nước. TVSI không có tăi khoản năo của tổ chức nước ngoăi, khâch hăng câ nhđn nước ngoăi có nhưng số lượng không đâng kể. Điều năy phần năo cho thấy tạo sao số lượng khâch hăng tại TVSI nhiều, nói về thị phần số tăi khoản lă tương đối nhưng doanh thu so với câc công ty có thi phần tăi khoản tương đương thì lại thấp.
Bảng 2.4: Cơ cấu câc loại tại khoản tại TVSI qua câc năm
Năm Số lượng TK khoản tại
TVSI
Trong nước Nước ngoăi Câ nhđn Tổ chức Câ nhđn Tổ chức 2009 23.000 22.978 22 0 0 2010 30.739 30.705 31 3 0 2011 33.685 33.632 49 4 0 2012 38.538 38.478 55 5 0 2013 41.883 41.819 59 5 0
(Nguồn: Bâo câo thường niín của TVSI từ năm 2009-2013)
51
khoản tăng chứ chưa thể khẳng định đươc lă số lượng tăi khoản active tăng. Nhưng thị trường đang đối mặt với tình trạng tăi khoản “bất động”, “tăi khoản ảo” chiếm tỷ lệ tương đối. Thực trạng năy đang diễn ra lă do phòng môi giới của TVSI cũng như của câc CTCK khâc vẫn phải lăm nhiệm vụ mở rộng vă phât triển mạng lưới, thậm chí “lôi kĩo” khâch hăng đến mở tăi khoản. Kíu gọi khâch hăng mở sẵn tăi khoản để chờ thị trường sôi động sẽ “thôi thúc” khâc hăng giao dịch. Toăn thị trường số tăi khoản active chỉ từ 20-35% số tăi khoản đê mở.
Từ thực tế năy thì nếu chỉ sử dụng chỉ tiíu số lượng tăi khoản thì không đânh giâ được sự phât triển của hoạt động môi giới chứng khoân của một công ty. Vì vậy, cần sử dụng thím những chỉ tiíu khâc.
2.2.2.3. Giâ trị giao dịch vă tăng trưởng giâ trị giao dịch
Lă một công ty chứng khoân có gần 8 năm hoạt động trín thị trường nhưng dựa văo giâ trị giao dịch của TVSI từ năm 2009-2013 ta thấy giâ trị giao dịch của TVSI so với giâ trị giao dịch của thị trường lă thấp. Tử năm 2009 đến năm 2010 thì giâ trị giao dịch tăng trưởng 6,8%, đđy lă con số nhỏ so với câc công ty chứng khoân khâc. Từ năm 2010-2011 giâ trị giao dịch của TVSI lại bị giảm xuống nhiều, điều năy một phần lă do sự sụt giảm của thị trường một phần lă do sự sụt giảm từ chính hoạt động môi giới của công ty. Tử năm 2011 đến năm 2013 lă sự phục hồi của thị trường vă TVSI cũng có sự phụ hồi. Giâ trị giao dịch năm đê vượt giâ trị giao dịch của năm 2009. Tốc độ tăng trưởng của những năm năy lă cao tương ướng 33% năm 2012 vă 35,3% năm 2013.
52
Bảng 2.5: Giâ trị giao dịch vă tăng trưởng giâ trị giao dịch của TVSI
(Đơn vị tính: nghìn tỷ đồng) Năm 2009 2010 2011 2012 2013 Giâ trị giao dịch 8,128 8,680 5,161 6,865 9,290 Tăng trưởng giâ trị giao dịch (%) - 6,8% - 40,5% 33% 35,3%
(Nguồn: Bâo câo thường niín của TVSI từ năm 2009-2010)
Để có thể quan sât rõ hơn sự biến động của giâ trị giao dịch ta xem biểu đồ 2.7.
(Đơn vị tính: nghìn tỷ đồng,%)
(Nguồn: Bâo câo thường niín của TVSI từ năm 2009-2010)
53
2.2.2.4. Thị phần hoạt động môi giới
Thị phần hoạt động mội giới chứng khoân của TVSI liín tục tăng trong câc năm. Năm 2009 thị phần của TVSI trín thị trường lă 1,29% vă lọt văo top 17 câc công ty có thị phần lớn trín thị trường. Năm 2010 thị phần của TVSI có tăng lín nhưng do thị phần của câc CTCK có sự thay đổi nín năm năy TVSI trượt khỏi Top 20. Nhưng năm 2012 với việc nắm giữ 1,45% thị phần thị trường đê giúp TVSI lọt văo top 15 CTCK có thị phần cao nhất điều năy cũng đânh dấu cho sự cố gắng của TVSI trong những năm qua.
Theo danh sâch Top 10 thị phần môi giới cổ phiếu vă chứng chỉ quỹ do HNX mới công bố, TVSI đứng ở vị trí thứ 9 với thị phần đạt 3,75% trong quý IV/2013. Điều năy lă do diễn biến khởi sắc trín thị trương chứng khoân nửa cuối năm 2013 cùng với sự đầu tư băi bản văo câc sản phẩm trực tuyến cũng như việc tích cực thực hiện những chiến dịch chăm sóc khâch hăng đê góp phần mang lại kết quả khả quan giúp cho TVSI bức phâ về thị phần văo quý 4.
(Đơn vị tính: %)
(Nguồn: Bâo câo thường niín của TVSI từ năm 2009-2013)
54
Trín thực tế thì thị phần sẽ do HoSE/HNX công bố riíng rẽ nhưng khi tập hợp số liệu tổng hợp sẽ cho thấy một bức tranh tổng thể về thị phần môi giới. Đầu mỗi quý hai sở giao dịch chứng khoân đều công bố thị phần môi giới của câc CTCK ở quý trước đó nhưng do số liệu của hai sở công bố độc lập với nhau nín chưa có được câi nhìn tổng thể về vị trí của một công ty trín toăn thị trường vì một số công ty chỉ mạnh trín HoSE nhưng một số công ty lại mạnh trín HNX. Từ việc thu thập số liệu do câc CTCK công bố ta có được con số thị phần chung của CTCK trín toăn thị trường được đưa ra trín cơ sở so sânh giữa giâ trị môi giới của công ty so với tổng giâ trị giao dịch toăn thị trường. Dựa văo biểu đồ 2.7 thì thấy giâ trị trín HoSE chiếm tỷ trọng cao hơn 2,44 lần giâ trị giao dịch trín HNX. Điều năy cho thấy nếu công ty năo có thị phần cao hơn trín HoSE sẽ có lợi thế hơn khi gộp trung số liệu giao dịch của hai sở để xâc định ra một giâ trị chung cho cả hai thị trường. Đặc biệt từ kinh nghiệm của hai công ty HSC vă SSI thì thấy HSC luôn giữa vị trí số 1 trong 2 năm gần đđy trín HoSE vă SSI giữ vị trí số 2. Điều năy sẽ khẳng định lại một lần nữa vị trí số 1 của HSC khi tổng hợp số liệu trín cả 2 thị trường vă vị trí số 2 không phải ai khâc chính lă SSI.
55
(Nguồn: website:http://cafef.vn)
Biểu đồ 2.9: Cơ cấu giao dịch trín hai sở giao dịch chứng khoân
Trong 6 thâng đầu năm 2014, tổng giâ trị giao dịch trín 2 sở giao dịch chứng khoân đạt 321,5 nghìn tỷ đồng, tương đương với giâ trị môi giới thông qua câc công ty chứng khoân (bân/mua) lă 643 nghìn tỷ đồng. Theo đó chỉ có 20 công ty đạt được trín 1% thị phần, tương ứng giâ trị môi giới đạt tối thiều 6,3 nghìn tỷ đông (con số năy bao gồn cả giâ trị tự doanh của công ty vă không bao gồm trâi phiếu). Dựa văo bảng thống kí thì thấy TVSI đứng ở vị trí 15 trín thị trường ở cả 2 sở giao dịch. Tình hình thị trường đê khởi sắc hơn so với những năm trước. Nhưng nhìn từ kinh nghiệm thực tế của HSC vă SSI thì TVSI nín có sự học hỏi để có thể phât triển hoạt động môi giới của công ty mình.
56
Bảng 2.6 : Câc công ty có tỷ trọng trín 1% trín thị trường trong 6 thâng đầu năm 2014
STT Công ty chứng khoân Giâ trị ( nghì tỷ đồng) Thị phần (tỷ trọng) Môi giới Tự doanh vă môi giới 1 HSC 68,4 70,3 10,9% 2 SSI 68,1 68,9 10,7% 3 VNDirect 39,4 39,9 6,2% 4 ACBS 36,7 37,1 5,8% 5 VCSC 31,6 31,8 4,9% 6 MBS 31,3 31,4 4,9% 7 FPTS 28,9 28,9 4,5% 8 VCBS 23,4 24,4 3,8% 9 BVSC 23,84 24,2 3,8% 10 MBKE 23,2 23,2 3,6% 11 SHS 17,5 19,1 3,6% 12 Ocean Securities 18,5 18,7 2,9% 13 VPBS 16,4 16,5 2,6% 14 BIDV Securities 13,9 14,2 2,2% 15 TVSI 13,1 13,2 2% 16 VietinbankSC 11,2 11,4 1,8% 17 Agriseco 10,7 11,1 1,7% 18 VDS 9,4 9,5 1,5% 19 MSBS 6,9 7,2 1,1% 20 KIS VN 6,7 6,7 1% (Nguồn: website:http://cafef.vn)
Trín bảng 2.6 ta thấy 20 công ty chứng khoân trín nắm giữ 80% thị phần của thị trường chứng khoân.Quy luật 20/80: 20% số công ty chứng khoân chiếm 80% thị phần môi giới
Giâ trị giao dịch được tạo ra từ hoạt động giao dịch thường xuyín vă hoạt động giao dịch ký quỹ (Margin). Giao dịch ký quỹ có câc ưu điểm:
Đòn bẩy tăi chính chủ động vă linh hoạt
Lêi suất linh hoạt theo lêi suất thị trường
57
Chỉ trả lêi trín số ngăy sử dụng.
Không cần chứng minh năng lực tăi chính
Thủ tục đơn giản, tiện lợi
Tỉ lệ ký quỹ linh hoạt
Tỉ lệ xử lý tăi sản thấp
Để đăng ký dịch vụ Giao dịch ký quỹ, Khâch hăng chỉ cần Ký hợp đồng sử dụng dịch vụ Margin (1 lần duy nhất) ngay khi mở tăi khoản tại Hội sở hoặc câc phòng giao dịch của TVSI.
Câc điều kiện giao dịch ký quỹ:
- Danh sâch chứng khoân được giao dịch ký quỹ, được thay đổi từng thời kỳ tùy theo thông bâo của Sở giao dịch vă quyết định của TVSI.
- Số tiền ký quỹ ban đầu khi mở tăi khoản giao dịch ký quỹ tại TVSI: 0 VNĐ - Tỷ lệ ký quỹ âp dụng tại TVSI:
+ Tỷ lệ ký quỹ ban đầu: 50%
+ Tỷ lệ ký quỹ duy trì (Call Margin): 40% + Tỷ lệ ký quỹ xử lý (Call Forcesell): 30%
- Lêi suất cho vay ký quỹ: 0.044%/ngăy.Miễn lêi 03 ngăy
- Thời hạn cho vay: 3 thâng, gia hạn 1 lần tối đa không quâ 3 thâng.
- Phương thức thực hiện lệnh gọi ký quỹ bổ sung: bổ sung Tăi sản bảo đảm do không đảm bảo tỷ lệ yíu cầu:
a) Trường hợp giâ thị trường của chứng khoân giảm: Yíu cầu bổ sung tăi sản đản bảo được TVSI gửi tới nhă đầu tư ngay khi Tỷ lệ ký quỹ hiện tại trín tăi khoản giao dịch ký quỹ của nhă đầu tư thấp hơn Tỷ lệ ký quỹ bắt buộc. Trong trường hợp năy, thời hạn nhă đầu tư phải thực hiện bổ sung lă ba (03) ngăy giao dịch kể từ ngăy TVSI gửi Yíu cầu bổ sung tăi sản đảm bảo.
58
b) Trường hợp mê chứng khoân được đưa văo Danh sâch chứng khoân không được sử dụng lăm tăi sản đảm bảo: Yíu cầu bổ sung tăi sản đảm bảo được TVSI gửi tới nhă đầu tư ngay khi TVSI thông bâo câc mê chứng khoân bị đưa văo danh sâch năy. Trong trường hợp năy, thời hạn bổ sung tăi sản đảm bảo của nhă đầu tư được quy định như sau:
- Năm (05) ngăy giao dịch kể từ ngăy TVSI gửi thông bâo tới NĐT nếu Giâ trị ký quỹ bắt buộc > Giâ trị tăi sản ròng ≥ Giâ trị ký quỹ xử lý;
- Một (01) ngăy giao dịch kể từ ngăy TVSI gửi thông bâo tới NĐT nếu Giâ trị tăi sản ròng < Giâ trị ký quỹ xử lý.
Doanh thu môi giới của câc công ty phụ thuộc văo chính sâch phí môi giới của mỗi công ty. Chính vì thế tỷ lệ doanh thu môi giới trín tổng giâ trị môi giới sẽ khâc nhau. Nhiều CTCK lớn âp dụng mức phí cao (∼0,35%) với nhă đầu tư nhỏ lẻ (giâ trị giao dịch thấp) trong khi một số công ty âp dụng đồng loạt mức phí tối thiểu 0,15% với mọi nhă đầu tư.
Bảng 2.7: Biểu phí giao dịch chứng khoân niím yết vă UPCOM của TVSI
(Nguồn: website: tvsi.com.vn)
Câc loại phí giao dịch khâc:
- Giao dịch trâi phiếu đê niím yết: phí dịch vụ lă 0,1% giâ trị giao dịch. - Ứng trước tiền bân
Phí tối thiểu: 20.000 VNĐ/lệnh ứng trước
59
- Chuyển tiền: Mức chuyển tiều được quy định bởi từng ngđn hăng, TVSI không thu phí trung gian.
- Đóng tăi khoản: phí dịch vụ lă 100.000VNĐ/ tăi khoản - Rút chứng khoân: phí dịch vụ lă 100.000VNĐ/ hồ sơ - Dịch vụ đấu giâ trâi phiếu: miễn phí
- Câc dịch vụ khâc:
+ Cấp mê số giao dịch cho khâch hăng nước ngoăi: miễn phí
+ Đấu thầu trâi phiếu: phí dịch vụ lă 0,05% tính trín giâ trị giao dịch
+ Xâc nhận chuyển nhượng OTC: phí tối thiểu lă 50.000VNĐ/lần, phí tối đa vă phí xâc nhận chuyển nhượng thì theo hợp đồng ký kết với tổ chức phât hănh. Phí xâc nhận chuyển nhượng khâc: 0.4% (đê bao gồm phí thu hộ Trung tđm lưu ký, chưa bao gồm thuế, phí khâc).
+ Phong tỏa cổ phiíu cầm cố, repo:
Phí tối thiểu : 50.000 VNĐ/ lần - Tối đa không quâ 2.000.000 VNĐ/ lần Phí xâc nhận = 0,5 VNĐ/chứng khoân/1 lần xâc nhận/1 mê chứng khoân Câc khoản phí khâc theo quy định của nhă nước
+ Giao dịch lô lẻ: phí giao dịch lă 30% tổng giâ trị giao dịch chứng khoân + In sao kể dịch vụ, xâc nhận số tiền dư, chứng khoân: phí dịch vụ lă 10.000VNĐ/lần
60
(Nguồn: website:http://cafef.vn)
Biểu đồ 2.10: Tỷ lệ môi giới trín tổng giâ trị môi giới trong 6 thâng đầu năm 2014
Biểu phí của TVSI âp dụng mức phí với câc giâ trị giao dịch lă khâc nhau. Với giâ trị giao dịch thấp thì mức phí giao dịch thấp vă khi giâ trị giao dịch tăng lín