CHƯƠNG 21 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA CHƯƠNG 21 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ GVHD: ThS Phạm Thị Phương Loan Nhóm: 15 DANH SÁCH NHĨM HỌ VÀ TÊN MSSV Đặng Ngọc Châu 12011891 Hoàng Thị Dung 12026761 Quách Khả Như (NT) 12007991 Thái Thị Oanh 12017601 Lê Ngọc Phương Thảo 12010661 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 5/ 813 Giả sử tình trạng ngang lãi suất tồn Các cơng ty Mỹ xem xét đặt tài khoản tiền gởi quốc gia có lãi suất cao hay khơng? Giải thích QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ BÀI GIẢI QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ BÀI GIẢI Nếu NBLS tồn tại, kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm với ngoại tệ lãi suất cao kiếm lợi nhuận cao so với đầu tư nước Tuy nhiên, cơng ty có tiền mặt ngắn hạn thặng dư xem xét đầu tư nước ngoài, phải sẵn sàng để vị ngoại hối mở (không bảo hiểm) QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 7/814 Cơng ty Evansville có sẵn triệu đô la Mỹ tiền mặt cho 90 ngày Công ty xem xét vận dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm bảo lãi suất 90 ngày đồng Euro cao lãi suất Mỹ Nhân tố định chiến lược khả thi? QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ BÀI GIẢI Nhân tố định: chênh lệch lãi suất tỷ giá kỳ hạn Vì lãi suất đồng Euro > lãi suất đồng đô la Mỹ lợi cho công ty Evansville dễ dàng biết xác gửi tiền đồng Euro nhận đôla Mỹ sau 90 ngày đặc biệt TGKH giảm so với TGGN mức lợi từ chênh lệch lãi suất kinh doanh chênh lệch lãi suất khơng tồn lúc lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm bảo khơng so với việc gửi tiền nước Để không lợi nhuận, từ đầu tham gia kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm bảo, cơng ty phải thực hợp đồng kỳ hạn vào ngày mà họ thực vụ đầu tư QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 8/814: Cơng ty Fort Collins có sẵn triệu đô la Mỹ tiền mặt cho 30 ngày Công ty kiếm 1% lợi nhuận khoản đầu tư 30 ngày Mỹ hay theo cách khác, công ty chuyển đổi đồng đô la Mỹ sang peso Mexico, cơng ty kiếm 1,5% tài khoản tiền gửi Mexico Tỷ giá giao peso Mexico $0,12 Tỷ giá giao sau 30 ngày kỳ vọng $0,10 Công ty Fort Collins nên đầu tư tiền mặt Mỹ hay Mexico? CM câu trả lời bạn QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ BÀI GIẢI QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 9/814: Cơng ty Rollins có sẵn triệu đô la Mỹ tiền mặt cho 180 ngày Cơng ty kiếm 7% lợi nhuận khoản đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ hay 9% đầu tư vào trái phiếu kho bạc Anh Khoản đầu tư Anh đòi hỏi chuyển đổi la sang bảng Anh Giả sử tình trạng ngang lãi suất tồn công ty Rollins tin tỷ giá kỳ hạn 180 ngày yếu tố dự báo đáng tin cậy cho tỷ giá giao 180 ngày sau Đầu tư vào đồng bảng Anh mang lại lợi suất thực thấp hơn, cao hơn, hay với lợi suất đầu tư vào đô la Mỹ? Giải thích 10 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 11/815: Lợi suất hiệu dụng Lặp lại Bài 9, lần giả sử công ty Rollins kỳ vọng tỷ giá kỳ hạn 180 ngày đồng bảng Anh định giá thấp so với tỷ giá giao 180 ngày sau đầu tư không bảo hiểm vào nước kỳ vọng kiếm lợi suất hiệu dụng cao đầu tư nước 13 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Câu 12 trang 815: Giả sử lãi suất kỳ hạn năm Mỹ 10% Giả sử lãi suất kỳ hạn năm Canada 13% Nếu công ty Mỹ đầu tư nguồn quỹ vào Canada, tỷ lệ phần trăm đôla Canada phải giảm giá để làm cho lãi suất thực đồng tiền lãi suất thực Mỹ từ quan điểm công ty Mỹ này? 14 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ 15 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Câu 13: Đầu tư vào danh mục tiền tệ: Tại công ty xem xét đầu tư vào danh mục ngoại tệ khác thay ngoại tệ nhất? 16 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Giải: Bởi cơng ty đa quốc gia TGHĐ theo thời gian nên công ty đầu tư vào danh mục ngoại tệ khác thay đầu tư vào loại ngoại tệ Hạn chế tỷ lệ tiền mặt dư thừa đầu tư vào loại ngoại tệ giảm gánh chịu tác động RR TG công ty đa quốc gia Do công ty xem xét đầu tư vào danh mục ngoại tệ khác tay đầu tư vào ngoại tệ giảm gánh chịu đáng kể TGHĐ 17 Đầu tư vào danh mục Câu 18 trang 815 Cơng ty Pittsburgh có kế hoạch đầu tư tiền mặt dư thừa vào đồng peso Mexico kỳ hạn năm •Lãi suất kỳ hạn năm Mexico 19% •Lãi suất kỳ hạn năm Mỹ 7% Giá trị kỳ vọng lợi suất thực bao nhiêu? Xác suất để khoản đầu tư đồng peso kỳ hạn năm lợi suất thực thấp lợi suất tạo công ty Pittsburgh đơn đầu tư nước? 18 Phân tích đầu tư vào ngoại tệ Tỷ lệ thay đổi đồng peso Mexico thời hạn đầu tư Xác suất xảy Lợi suất hiệu dụng tỷ giá thay đổi đông peso Mexico xảy -15% 20% 1,19[1+(-15%)]-1=0,0115 hay 1,15% -4% 50% 1,19[1+(-4%)]-1= 0,1424 hay 14,24% 0% 30% 1,19[1+(0%)]-1= 0,19 hay 19% 19 Phân phối xác suất lợi suất hiệu dụng US rate 7% 20 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ • Do giá trị kỳ vọng lợi suất hiệu dụng đầu tư vào đồng peso Mexico 13,05% • Lãi suất kì hạn Mỹ 7% So sánh phân phối xác suất đồng peso Mexico so với đơla Mỹ cho thấy xác suất có 20% lãi suất Mỹ cao lãi suất thực đầu tư vào peso Mexico hội 80% thấp • Nếu cơng ty Pittsburgh đầu tư vào khoản tiền gửi đôla Mỹ, công ty biết lợi suất kiếm từ khoản đầu tư • Nếu cơng ty đầu tư vào đồng peso Mexico rủi ro 20% xác suất lợi nhuận khoản tiền gửi đồng peso Mexico 1,15% Thể khoản lợi nhuận thấp công ty Pittsburgh có kế hoạch đầu tư khoản tiền 21 gửi đôla Mỹ Lợi suất hiệu dụng danh mục đầu tư Câu 19 trang 816 22 Công ty Ithaca xem xét việc gửi 30% nguồn quỹ vượt trội vào tài khoản tiền gửi kỳ hạn năm đôla Singapore gửi 70% nguồn quỹ vượt trội vào tài khoản tiền gửi kỳ hạn năm đơla Canada •Lãi suất kỳ hạn năm Singapore 15% •Lãi suất kỳ hạn năm Canada 13% •Lãi suất kỳ hạn năm Mỹ 8% Với thông tin này, xác định lợi suất thực có danh mục đầu tư xác suất liên quan với lợi suất có danh mục Xác suất để lợi suất danh mục đầu tư thấp lợi suất thu đầu tư Mỹ? Nguồn gốc lãi suất hiệu dụng Tiền tệ Thay đổi % có Xác suất thay Tính tốn lãi suất hiệu thể xảy đối đổi TG dụng dựa % thay đổi với TGGN giao có TGGN giai đoạn thể xảy đầu tư Đôla Singapore -2% 20% 1,15[1+(-2%)]-1=12,7% Đôla Singapore 1% 60% 1,15[1+(1%)]-1=16,15% Đôla Singapore 3% 20% 1,15[1+(3%)]-1=18,45% 1% 4% 6% 100% 50% 40% 10% 100% 1,13[1+(1%)]-1=14,13% 1,13[1+(4%)]-1=17,52% 1,13[1+(6%)]-1=19,78% Đôla Canada Đôla Canada Đôla Canada 23 Kết hơp lãi suất hiệu dụng Đôla Đôla Singapore Canada Xác suất kết hơp Lãi suất hiệu dụng danh mục (30% $Sin, 70%$Canada) 12,7% 14,13% (20%)(50%) = 10% 30%(12,7%) + 70%(14,13%)=13,701% 12,7% 17,52% (20%)(40%) = 8% 30%(12,7%) + 70%(17,52%)=16,074% 12,7% 19,78% (20%)(10%) = 2% 30%(12,7%) + 70%(19,78%)=17,656% 16,15% 14,13% (60%)(50%) = 30% 30%(16,15%) + 70%(14,13%)=14,736% 16,15% 17,52% (60%)(40%) = 24% 30%(16,15%) + 70%(17,52%)=17,109% 16,15% 19,78% (60%)(10%) = 6% 30%(16,15%) + 70%(19,78%)=18,691% 18,45% 14,13% (20%)(50%) = 10% 30%(18,45%) + 70%(14,13%)=15,426% 18,45% 17,52% (20%)(40%) = 8% 30%(18,45%) + 70%(17,52%)=17,799% 18,45% 19,78% (20%)(10%) = 2% 30%(18,45%) + 70%(19,78%)=19,381% 24 100% Lợi suất hiệu dụng danh mục đầu tư Từ bảng cho ta thấy: Có 10% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 13.701% Có 8% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 16.074% Có 2% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 17.656% Có 30% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 14.736% Có 24% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 17.109% Có 6% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 18.691% Có 10% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 15.426% Có 8% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 17.799% Có 2% hội cho lãi suất hiệu dụng DMĐT 19.381% 25 => Khơng có xác suất để lợi suất danh mục thấp lợi suất đầu tư Mỹ Đầu tư danh mục tiền tệ 26 THE END THANK YOU!!! ... Collins nên đầu tư tiền mặt Mỹ hay Mexico? CM câu trả lời bạn QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ BÀI GIẢI QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 9/814: Cơng ty Rollins có sẵn triệu la Mỹ tiền mặt cho 180 ngày Cơng... làm cho lãi suất thực đồng tiền lãi suất thực Mỹ từ quan điểm công ty Mỹ này? 14 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ 15 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Câu 13: Đầu tư vào danh mục tiền tệ: Tại công ty xem xét... 12010661 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Bài 5/ 813 Giả sử tình trạng ngang lãi suất tồn Các cơng ty Mỹ xem xét đặt tài khoản tiền gởi quốc gia có lãi suất cao hay khơng? Giải thích QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC