Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động của các doanh nghiệp niêm yết trên sgd chứng khoán hà nội
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH -*** - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh quốc tế CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SGD CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Họ tên sinh viên: Trương Quang Huân Mã sinh viên: 1212210057 Lớp: Anh Khóa: 51 QTKD Người hướng dẫn khoa học: ThS Bùi Thu Hiền Hà Nội, tháng năm 2017 i MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG – LÝ LUẬN CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 1.1 Lý luận chung vốn lưu động quản trị vốn lưu động 1.1.1 Khái niệm vốn lưu động phân loại vốn lưu động 1.1.2 Khái niệm quản trị vốn lưu động 1.1.3 Vai trò quản trị vốn lưu động doanh nghiệp 10 1.2 Các nội dung hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp 12 1.2.1 Quản trị tiền mặt tài sản khoản cao 12 1.2.2 Quản trị hàng tồn kho 22 1.2.3 Quản trị khoản phải thu 27 1.2.4 Quản trị khoản phải trả ngắn hạn 30 1.3 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị vốn lưu động 31 1.3.1 Các tiêu chí đo lường khả toán 31 1.3.2 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị hàng tồn kho 36 1.3.3 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị khoản phải thu 37 1.3.4 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị khoản phải trả 38 1.3.5 Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt 39 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp 40 1.4.1 Các nhân tố bên doanh nghiệp 40 ii 1.4.2 Các nhân tố bên doanh nghiệp 44 CHƯƠNG – PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SGD CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI 46 2.1 Giới thiệu doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) 46 2.1.1 Tổng quan doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội……………………………………………………………………………….46 2.1.2 Tổng quan ngành nghề niêm yết HNX 48 2.2 Phân tích hiệu quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 51 2.2.1 Các tiêu chí đo lường khả tốn 51 2.1.2 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị hàng tồn kho 55 2.1.3 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị khoản phải thu 58 2.1.4 Các tiêu chí đo lường hiệu quản trị khoản phải trả 61 2.1.5 Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt 63 2.3 Phân tích định lượng nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 65 2.3.1 Dữ liệu doanh nghiệp 65 2.3.2 Phương pháp nghiên cứu 66 2.3.2 Thống kê mô tả liệu 70 2.3.3 Phân tích kết hồi quy 74 2.4 Đánh giá chung nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 76 iii CHƯƠNG – GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SGD CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI 79 3.1 Giải pháp vi mô 79 3.1.1 Nhóm giải pháp hồn thiện hệ thống quản trị vốn doanh nghiệp 79 3.1.2 Nhóm giải pháp định hướng 90 3.2 Giải pháp vĩ mô 93 3.2.1 Lựa chọn hệ thống phân ngành phù hợp với đặc điểm doanh nghiệp Việt Nam 93 3.2.2 Nhanh chóng hồn thiện xây dựng máy hành điện tử 95 3.2.3 Hồn thiện chế để thúc đẩy phát triển khu công nghiệp sản xuất tập trung 95 3.2.4 Tạo điều kiện phát triển công nghiệp phụ trợ 96 3.2.5 Nghiên cứu học tập sách khơi thơng dòng vốn từ nước phát triển 96 KẾT LUẬN 98 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 100 PHỤ LỤC 102 iv DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Số lượng doanh nghiệp phân ngành thời điểm 31/3/2016….…48 Bảng 2.2 Các nhóm ngành có doanh nghiệp niêm yết HNX 31/12/2016….…49 Bảng 2.3 Doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhóm ngành………… ……….50 Bảng 2.4 Hệ số nợ/Vốn chủ sở hữu doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016……………………………………… ………………………… 51 Bảng 2.5 Hệ số toán hành doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016…………………………………………………………… ……….54 Bảng 2.6 Vòng quay hàng tồn kho doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016……………………………………………………………………………56 Bảng 2.7 Số ngày tồn kho bình quân doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016………………………………………… …………………………58 Bảng 2.8 Vòng quay khoản phải thu doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016…………………………………………………………………… 58 Bảng 2.9 Số ngày thu tiền bình quân doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016… …………………………………………………………………60 Bảng 2.10 Vòng quay khoản phải trả doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016…………………………………… ………………………………61 Bảng 2.11 Số ngày trả tiền bình quân doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016………… …………………………………………………………63 Bảng 2.12 Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn 2011 – 2016…………………………………………………………………… 64 Bảng 2.13 Cách tính tốn biến độc lập.…………………………… …… 69 v Bảng 2.14 Thống kê mô tả biến độc lập…………………………………… …70 Bảng 2.15 Ma trận hệ số tương quan biến độc lập……………….……… 70 Bảng 2.16 Kết Mơ hình bình phương tối thiểu tổng qt (GLS)…………………74 Bảng 3.1 Theo dõi công nợ khách hàng………………………………………….86 vi DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1 Mơ hình quản trị tiền mặt Miller – Orr…………………………………… 16 Hình 1.2 Mơ tả q trình kiểm sốt hoạt động tốn……………………………19 Hình 1.3 Mối quan hệ chi phí tồn kho khối lượng đặt hàng…………………24 Hình 1.4 Mơ hình tồn kho EOQ với mức tồn kho khơng có dự trữ an tồn………….24 Hình 1.5 Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt tài sản ngắn hạn……………………….…39 Hình 2.1 Số lượng doanh nghiệp niêm yết HNX giai đoạn (2012 – 2016)…… 47 Hình 2.2 Giá trị cổ phiếu vốn hóa doanh nghiệp niêm yết HNX 31/12/2016…………………………………………………………………………… 47 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nền kinh tế phát triển đại yêu cầu mối quan hệ bền chặt doanh nghiệp khác chuỗi giá trị Do đó, tự thân doanh nghiệp phải xây dựng cho hệ thống quản lý nội hoàn hảo tất khâu, khơng doanh nghiệp lợi cạnh tranh Một yêu cầu doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp có yếu tố sản xuất, phải đảm bảo hoạt động quản trị vốn lưu động thực hiệu quả, lượng vốn sử dụng để tiết kiệm chi phí hội, thời gian thu tiền nhanh để đảm bảo khoản, tạo lợi cạnh tranh Tuy nhiên, theo số liệu Tổng cục thống kê, Việt Nam nay, số lượng doanh nghiệp nhỏ vừa chiếm 97,5% Hầu hết doanh nghiệp nhỏ vừa trì hệ thống quản trị vốn lưu động chưa chuyên nghiệp, chưa có phận lập kế hoạch quản trị riêng biệt, thường khơng đối phó với diễn biến tiêu cực kinh tế vĩ mô, chẳng hạn lãi suất tăng khủng hoảng kinh tế từ bên ngồi Có nhiều ngun nhân khiến cho nhà quản lý chưa ý thức tầm quan trọng việc quản trị vốn lưu động doanh nghiệp, chẳng hạn doanh nghiệp vừa nhỏ có nhiều vấn đề cần giải quyết, nên nhà quản lý cho quản trị vốn lưu động vấn đề nhỏ, trình độ ban quản lý có hạn, nên khơng nắm quy trình liên quan tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp Một nguyên nhân quan trọng khác nhà quản trị khơng có đầy đủ hiểu biết nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động Do đó, khóa luận lựa chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội” nhằm nghiên cứu cung cấp cho nhà quản lý nhìn tồn diện nhân tố có ảnh hưởng đáng kể tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp 2 Tổng quan vấn đề nghiên cứu Trên giới, có nhiều học giả nghiên cứu vấn đề quản trị vốn lưu động doanh nghiệp Từ năm 1980, giáo trình “Principles of Corporate Finance”, tác giả Richard Brealey, Stewart Myers, Franklin Allen giành chương viết chủ đề vốn lưu động với tên gọi “Working capital management” (tạm dịch “Quản trị vốn lưu động”) Trong suốt năm sau đó, học giả nhiều nước khác giới công bố nghiên cứu chủ đề Trong số đó, kể đến Deloof (2003), M.A Zariyawati (2010), Ebrahim Mansoori Datin Dr Joriah Muhammad (2012), Onaolapo and Kajola (2015) Tuy nhiên, số lượng đề tài nghiên cứu vấn đề Việt Nam vơ ít, tiêu biểu kể đến nghiên cứu Nguyễn Thị Hiền Linh (2009), Vương Đức Hoàng Quân Dương Diễm Kiều (2015) Tuy nhiên, nghiên cứu học giả nói thực với quy mô nhỏ đối tượng ít, kết nghiên cứu chưa phản ánh đặc điểm toàn doanh nghiệp Trong đó, áp dụng kết nghiên cứu giới với doanh nghiệp Việt Nam thiếu tính đắn, nhiều khác biệt chất, chẳng hạn quy mô kinh tế, tuổi thọ doanh nghiệp, hay đặc điểm kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa với doanh nghiệp nhà nước trung tâm nước ta Do đó, khóa luận thực phân tích số lượng mẫu lớn, bao gồm toàn doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội nhằm đưa kết luận chung nhất, áp dụng cho nhiều doanh nghiệp thuộc nhiều ngành nghề khác Mục tiêu nghiên cứu Khóa luận nghiên cứu, phân tích mẫu nhằm trả lời cho ba câu hỏi sau Thứ nhất, sở lý luận chủ đề vốn lưu động quản trị vốn lưu động? Câu hỏi lớn thứ bao gồm câu hỏi nhỏ: Khái niệm vốn lưu động? Tiêu chí phân loại vốn lưu động? Mỗi loại gồm có nhân tố nào? Thứ hai, nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp? Câu hỏi lớn thứ hai phân tích thành câu hỏi nhỏ bao gồm: Các nhân tố phân nhóm nào? Mỗi nhóm gồm có nhân tố nào? Thứ ba, nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp? Để trả lời câu hỏi thứ ba, khóa luận trả lời câu hỏi nhỏ bao gồm: Hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động đo lường nào? Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quản trị vốn lưu động doanh nghiệp đo lường nào? Sử dụng cơng cụ để đánh giá tác động nhân tố tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động? Thứ tư, dựa kết luận ảnh hưởng nhân tố tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp, khóa luận đề xuất giải pháp gì? Để giải đáp bốn câu hỏi trên, trước hết, khóa luận cần phải xác định đối tượng phạm vi nghiên cứu, trình bày Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu khóa luận nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Phạm vi nghiên cứu không gian, nghiên cứu giới hạn với doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Về thời gian, nghiên cứu thực giai đoạn 2008 – 2016 Các doanh nghiệp lựa chọn mẫu nghiên cứu phải thỏa mãn đồng thời ba tiêu chí bao gồm (1) Niêm yết liên tục từ năm 2008 đến hết năm 2016, (2) Không 91 Nhân để thực công việc không thiết phải nhân viên độc lập Họ làm việc phận khác đảm nhận nhiệm vụ khác Tuy nhiên, hoạt động quản lý tài vận hành phải thực cách riêng biệt, thực mô tả công việc riêng biệt hưởng chế độ đãi ngộ riêng biệt Cán phụ trách quản trị tài chịu trách nhiệm theo dõi q trình thực tiêu tài doanh nghiệp, có tiêu đo lường hiệu quản trị vốn lưu động Ngoài ra, người kiểm sốt tình hình tài so sánh, đối chiếu với số kế hoạch số năm trước để theo dõi biến động, dự báo tình xảy Q trình thực liên tục giúp cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chừng mực kiểm sốt 3.1.2.3 Kế hoạch hóa Nhân kiểm sốt tài doanh nghiệp lập kế hoạch tài cho kỳ kinh doanh dựa theo thảo luận với phận liên quan, so sánh với kết kỳ trước đánh giá tình hình thực tiễn Sau kế hoạch lập, người phụ trách trình lên xin xác nhận cấp trên, đồng thời để cấp biết kế hoạch kỳ tới Bản kế hoạch cần lập cách chi tiết có thể, sử dụng ứng dụng công nghệ thông tin chuyên nghiệp để thực Lập kế hoạch chức quản trị, nhà quản trị cần phải thực thường xuyên chức 3.1.2.4 Học tập liên tục từ công ty đầu ngành cơng ty thành cơng nước ngồi Q trình học tập từ công ty lớn thành công ngành nước toàn cầu giúp cho công ty rút kinh ngiệm xây dựng hệ thống cho riêng Mặc dù điều thực hữu ích, đương nhiên việc thực không dễ dàng, không doanh nghiệp muốn tiết lộ bí kinh doanh quy trình quản trị bên ngồi Tuy nhiên, doanh nghiệp tìm 92 hiểu điều nhiều cách khác nhau, chẳng hạn hợp tác với quan chuyên gia độc lập trường đại học Tuy nhiên, trình học tập thường có độ trễ định 3.1.2.5 Hướng tới hệ thống quản lý chất lượng toàn diện (Total Quality Management – TQM) TQM phương cách quản lý chất lượng đòi hỏi tất thành viên, phận tổ chức hay doanh nghiệp nỗ lực phấn đấu mục tiêu chung thỏa mãn nhu cầu khách hàng, đảm bảo cho tổ chức doanh nghiệp phát triển cách bền vững Trong tổ chức, hoạt động phận có ảnh hưởng đến hoạt động phận khác ngược lại Do đó, muốn tổ chức hoạt động có hiệu phận tổ chức phải hợp tác tốt với Với yếu phận chức tổ chức dẫn đến yếu tổ chức đó, sai lầm thường hay nhân lên có phận lĩnh vực khơng đáp ứng u cầu gây khó khăn nơi khác dẫn đến nhiều khó khăn Nếu người tìm xử lý từ đầu sai phạm, yếu tạo thuận lợi cho tổ chức Quản lý chất lượng tồn diện đòi hỏi tất thành viên, phận thường xuyên trao đổi thông tin thỏa mãn yêu cầu tổ chức, tạo mơi trường làm việc mà thành viên, phận am hiểu lẫn nhau, tạo thuận lợi cho công tác quản lý chất lượng tổ chức, từ nâng cao hiệu hoạt động Chất lượng TQM không trách nhiệm phận quản lý trước kia, mà trách nhiệm tất thành viên, phận tổ chức Để thực TQM, doanh nghiệp dùng tư vấn tổ chức quản lý chất lượng chun nghiệp, thơng qua việc thực quy trình đáp ứng tiêu chuẩn ISO tuân thủ triết lý Kaizen – cải tiến liên tục 93 3.2 Giải pháp vĩ mô 3.2.1 Lựa chọn hệ thống phân ngành phù hợp với đặc điểm doanh nghiệp Việt Nam Khi đưa sách quản lý nói chung sách quản trị vốn lưu động nói riêng, nhà quản lý thường tham khảo số chung ngành để xây dựng tiêu cho doanh nghiệp Do đó, việc phân ngành để tính tốn số cách hợp lý vô quan trọng Ở Việt Nam nước giới tại, chưa có nước sử dụng tiêu phân ngành thống nước Mỗi đơn vị cung cấp số thường vào quan điểm riêng để lựa chọn tiêu phân ngành Việc dẫn đến kết quan tâm đến số ngành, ta tìm nhiều giá trị tham khảo khác nhau, lựa chọn số Do đó, yêu cầu cấp thiết phải thống cách phân ngành toàn hệ thống Trên giới nay, tồn nhiều hệ thống phân ngành cấp độ quốc gia quốc tế Những tiêu chuẩn phân ngành điển hình ứng dụng rộng rãi giới gồm: ISIC (International Standard Industrial Classification of All Economic Activities) liên hợp quốc xây dựng; SIC (Standard Industrial Classification Benchmark) NAICS (North American Industry Classification System) Mỹ xây dựng; ICB (Industry Classification Benchmark) FTSE Group Dow Jone xây dựng; GICS (Global Industry Classification Standard) Morgan Stanley Standard&Poor’s xây dựng Trong số đó, tiêu chuẩn phân ngành phổ biến ICB ICB phân chia ngành kinh tế quốc dân thành cấp bao gồm: 10 nhóm ngành (Industries), 19 phân ngành lớn (Super sectors), 41 phân ngành (Sectors), 114 phân ngành phụ (Sub sectors) Các nhóm ngành xây dựng ICB bao gồm: Dầu khí, ngun vật liệu, cơng nghiệp, hàng tiêu dụng, y tế, dịch vụ tiêu dùng, viễn thông, dịch vụ tiện ích tài ICB xây dựng dựa việc theo dõi, giám sát hoạt động 60.000 doanh nghiệp 65.000 loại chứng khoán Các sở giao dịch chứng khoán lớn giới Euronext, LSE, NASDAQ NYSE 94 cập nhật hàng ngày liệu giao dịch từ ICB để giúp cho nhà đầu tư khắp giới theo dõi biến động thị trường chứng khoán Tại Việt Nam, VSIC 2007 (Hệ thống ngành kinh tế quốc dân) thức áp dụng Hệ thống VSIC 2007 gồm 21 ngành cấp 1, 88 ngành cấp 2, 242 ngành cấp 3, 437 ngành cấp 642 ngành cấp Các ngành cấp VSIC gồm: nơng nghiệp, lâm nghiệp, thủy sản, khai khống, cơng nghiệp chế biến – chế tạo, sản xuất phân phối điện – khí đốt – nước nóng – nước – điều hòa khơng khí, cung cấp nước – hoạt động quản lý xử lý khí rác thải – nước thải, xây dựng, bán buôn – bán lẻ - sửa chữa ô tô – mô tô – xe máy – xe có động khác, vận tải kho bãi, dịch vụ lưu trú ăn uống, thông tin truyền thơng, hoạt động tài – ngân hàng – bảo hiểm, hoạt động kinh doanh bất động sản, hoạt động chuyên mô – khoa học – công nghệ, hoạt động hành – dịch vụ hỗ trợ, hoạt động Đảng Cộng sản – tổ chức trị xã hội, quản lý nhà nước, an ninh quốc phòng – bảo đảm xã hội bắt buộc, giáo dục đào tạo, y tế - hoạt động trợ giúp xã hội, nghệ thuật – vui chơi – giải trí, hoạt động dịch vụ khác, hoạt động làm thuê công việc hộ gia đình – sản xuất sản phẩm vật chất – dịch vụ tự tiêu dùng hộ gia đình, hoạt động tổ chức quan quốc tế Tuy có hệ thống phân ngành VSIC từ lâu, TTCK Việt Nam, chưa có tổ chức thức Chính phủ thực việc xếp doanh nghiệp niêm yết vào nhóm phân ngành cụ thể Hoạt động thực số cơng ty chứng khốn quỹ đầu tư Do áp dụng tiêu chuẩn không thống đa phần dựa ICB, GICS NAICS, nên cách thức xếp doanh nghiệp công ty kể không giống dẫn đến việc đưa số tài ngành khác biệt, tạo khó hiểu cho nhà đầu tư doanh nghiệp lấy số chuẩn tham chiếu Do đó, nhu cầu cấp thiết quan cung cấp số cần phải thống lựa chọn tiêu phân ngành chung cho phù hợp với đặc điểm doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ICB tiêu chuẩn 95 sử dụng phổ biến giới tiêu chuẩn xây dựng từ lâu đời tổ chức có uy tín, đó, tổ chức cung cấp số Việt Nam lựa chọn tiêu chuẩn làm sở tham khảo, sửa đổi hệ thống VSIC để phân ngành doanh nghiệp nước 3.2.2 Nhanh chóng hồn thiện xây dựng máy hành điện tử Thủ tục hành rườm rà, phức tạp rào cản bất cập lớn doanh nghiệp thời buổi hội nhập sâu rộng Vấn đề ảnh hưởng không tới hiệu quản trị vốn lưu động nói riêng mà ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh khác doanh nghiệp nói chung Bởi thế, việc hồn thiện xây dựng Chính quyền điện tử giúp cho thủ tục hành trở nên gọn nhẹ quy trình xử lý chúng trở nên đơn giản Tuy nhiên, q trình xây dựng Chính quyền điện tử cần phải tuân thủ theo bước với lộ trình rõ ràng để đảm bảo sau hồn thiện, Chính phủ điện tử vận hành trơn tru mang lại lợi ích cho doanh nghiệp Các bước xây dựng quyền điện tử bao gồm: (1) Xây dựng hoàn thiện sở hạ tầng, (2) Ứng dụng rộng rãi công nghệ thông tin hoạt động nội bộ, (3) Cung cấp thông tin, dịch vụ công trực tuyến mức độ cao, (4) Đào tạo, tập huấn cho Cán công chức hướng dẫn, giới thiệu cho Người dân sử dụng khai thác tiện ích quyền điện tử 3.2.3 Hoàn thiện chế để thúc đẩy phát triển khu công nghiệp sản xuất tập trung Việc doanh nghiệp sản xuất tập trung khu công nghiệp mang lại lợi ích vơ lớn: (1) Giảm thiểu chi phí vận tải khâu sản xuất, chi phí vận tải khâu tiêu thụ, (2) Tạo điều kiện cho doanh nghiệp áp dụng phương pháp quản trị vốn lưu động đại hiệu quả, chẳng hạn hệ thống quản trị hàng tồn kho Just-In-Time, (3) Đảm bảo doanh nghiệp hưởng điều kiện sản xuất 96 sở vật chất đồng (4) Doanh nghiệp nhận số ưu đãi định từ quyền địa phương Hiện nay, có số địa phương quanh trung tâm lớn Hà Nội, Đà Nẵng, Tp Hồ Chí Minh tạo chế vơ ưu đãi để thu hút đầu tư vào khu cơng nghiệp Bắc Ninh, Thái Ngun phía bắc hay Đồng Nai, Bình Dương phía Nam Chính quyền địa phương cần ý xây dựng sở hạ tầng khu công nghiệp, lựa chọn vị trí phù hợp với việc phân phối sản phẩm vào nội thành, giúp hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nói chung hoạt động quản trị vốn lưu động nói riêng trở nên hiệu 3.2.4 Tạo điều kiện phát triển công nghiệp phụ trợ Các ngành công nghiệp phụ trợ phát triển giúp cho doanh nghiệp mạnh dạn tập trung phát triển hoạt động cốt lõi chuyển hoạt động sản xuất không cốt lõi bên Điều vừa làm nâng cao hiệu quản trị vốn lưu động cho doanh nghiệp, vừa giúp tăng giá trị mà doanh nghiệp tạo Tuy nhiên, việc phát triển công nghiệp phụ trợ số lĩnh vực không dễ dàng, số lĩnh vực sản xuất sản phẩm công nghệ yêu cầu ngành công nghiệp phụ trợ sản xuất linh, phụ kiện phải vô tinh xảo mà phần lớn doanh nghiệp Việt Nam chưa đáp ứng Do đó, việc phát triển ngành cơng nghiệp phụ trợ cần hỗ trợ vô lớn mặt đến từ phía quyền, từ ưu đãi chi phí đến hỗ trợ vê xúc tiên thương mại chuyển giao công nghệ 3.2.5 Nghiên cứu học tập sách khơi thơng dòng vốn từ nước phát triển Chính phủ ngành liên quan Việt Nam vòng 20 năm thu hút lượng vốn khổng lồ đến từ nước ngồi Các dòng vốn đầu tư trực tiếp hay gián tiếp vào nước ta có tác dụng thúc đẩy lưu thơng khâu doanh nghiệp doanh nghiệp khác trở nên nhanh chóng 97 Tuy nhiên, năm gần đây, dòng vốn đầu tư nước Việt Nam trở nên co hẹp lại Do đó, quan liên quan cần phải tự rút kinh nghiệm nghiên cứu thực tiễn để đưa sách nhằm thu hút dòng vốn nước trở lại Việt Nam 98 KẾT LUẬN Vốn lưu động thước đo đại diện cho khả khoản doanh nghiệp Doanh nghiệp thực quản trị vốn lưu động hiệu tạo lợi cạnh tranh vô lớn xảy khủng hoảng hệ thống Do đó, việc nghiên cứu thành phần quản trị vốn lưu động yếu tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động việc cần thiết học nhà quản lý doanh nghiệp Khóa luận phân tích nhân tố vi mơ vĩ mơ có ảnh hưởng tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội, để từ đưa kết luận hữu ích phần 2.3.3 Từ kết đó, khóa luận đề nghị nhóm giải pháp chung nhằm cải thiện hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp thông qua việc tác động tới nhân tố ảnh hưởng Kết nghiên cứu cho thấy, biến độc lập Quy mô công ty, Mức độ đầu tư cho tài sản cố định Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có ảnh hưởng tới hiệu quản trị vốn lưu động doanh nghiệp, đại diện Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt Cụ thể, doanh nghiệp có quy mơ tài sản lớn mức độ đầu tư cho tài sản cố định lớn thời gian chuyển hóa tiền mặt lâu Ngược lại, doanh nghiệp có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lớn chu kỳ chuyển hóa tiền mặt lại nhanh Kết nghiên cứu cho thấy biến Tăng trưởng doanh thu GDP ảnh hưởng tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp mức ý nghĩa đáng kể Ngồi ra, kết nghiên cứu cho thấy biến Đòn bẩy tài Khả sinh lời có tác động tới Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt mức ý nghĩa chấp nhận So với nghiên cứu thực Việt Nam, khóa luận có ưu điểm thực quy mơ mẫu lớn, mang tính đại diện tốt Tuy nhiên, 99 nguồn lực có hạn, khóa luận tồn nhược điểm, nhóm giải pháp đưa giải pháp chung, chưa sâu vào giải pháp nhóm ngành nhóm doanh nghiệp cụ thể Tuy nhiên, khóa luận sở để nghiên cứu thực phân tích sâu sắc hơn, để đưa nhóm giải pháp đồng bộ, chi tiết nhóm ngành, nhóm doanh nghiệp định Sau cùng, người viết xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới giáo viên hướng dẫn, tới đồng nghiệp đơn vị cung cấp liệu, giúp cho khóa luận hoàn thành cách đầy đủ 100 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO A Tài liệu tiếng Việt Nguyễn Tấn Bình, 2007, Quản trị tài ngắn hạn, NXB Thống kê Trương Đồn Thể, 2007, Giáo trình Quản trị sản xuất tác nghiệp, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân Nguyễn Thu Thủy, 2011, Giáo trình Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Lao động, Hà Nội Học viện Công nghệ Bưu Viễn thơng, 2007, Quản trị tài Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, Báo cáo thường niên 2012, 2013, 2014, 2015, 2016 Vương Đức Hoàng Quân Dương Diễm Kiều, 2015, Vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh – Thực trạng vấn đề đặt ra, Nghiên cứu khoa học số 8, tháng 8/2015, tr.84 – 92 Nguyễn Thị Hiền Linh, 2009, Quản trị vốn lưu động ròng Cơng ty cổ phần xuất nhập than Coalimex, Đại học Ngoại Thương Hoàng Thị Thu Nguyễn Hải Hạnh, 2012, Nâng cao hiệu quản lý vốn lưu động doanh nghiệp, http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao-doi/nghien-cuudieu-tra/nang-cao-hieu-qua-quan-ly-von-luu-dong-tai-cac-doanh-nghiep-15283.html, truy cập ngày 1/4/2016 Tài nguyên giáo dục mở Việt Nam – VOER, Các biện pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn, http://voer.edu.vn/m/cac-bien-phap-nang-cao-hieu-qua-su-dung- von/9cbae934, truy cập ngày 2/4/2016 10 Tài nguyên giáo dục mở Việt Nam – VOER, Các biện pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động, http://voer.edu.vn/m/cac-bien-phap-nang-cao-hieu-qua-su-dungvon-luu-dong/3a5b73d7, truy cập ngày 15/4/2016 101 B Tài liệu tiếng Anh 11 Richard Brealey at al., 2013, Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill Higher Education, New York 12 Shaista Wasiuzzaman and Veeri Chettiar Arumugam, 2013, Determinants of Working Capital Investment: A Study of Malaysian Public Listed Firms, Australasian Accounting, Business and Finance Journal Vol.7(2), p.63 – 83 13 Samuel Mongrut et al., 2013, Determinants of working capital management in latin american companies, Innovar Vol.24, p.5 – 18 14 Onaolapo and Kajola, 2015, What are the Determinants of Working Capital Requirements of Nigerian Firms?, Research Journal of Finance and Accounting Vol.6, No.6 15 M.A Zariyawati et al., 2010, Determinants of working capital management: evidence from Maylaysia, Financial Theory and Engineering (E-ISBN: 978-1-42447759-3), p.190 – 194 16 Marc Deloof, 2003, Does Working Capital Management Affect Porfitability of Belgian Firms?, Journal of Business Finance & Accounting Vol.30 (Issue 3-4), p.573588 17 Ebrahim Mansoori & Datin Dr Joriah Muhammad, 2012, Deteminants of working capital management: Case of Singapore firms, Research Journal of Finance and Accounting Vol.3, No.11 18 Muhammad Fahad Iftikhar, 2013, Determinants of working capital management efficiency: Case study of Pakistani automotive and engineering firms listed in Karachi Stock Exchange, Research Journal of Finance and Accounting, Vol.4, No.7 102 PHỤ LỤC PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN HNXGIAI ĐOẠN 2008 - 2016 Bảng P.1 Nhóm ngành Cơng nghệ thơng tin STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã CKV ONE SRA 10 VAT KST POT TST 11 7VIE LTC SMT UNI 12 VTC Bảng P.2 Nhóm ngành Cơng nghiệp STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã ARM 40 INN 79 QNC 118 TTC B82 41 KHL 80 QTC 119 TV2 BBS 42 KTT 81 S55 120 TV3 BCC 43 L14 82 S74 121 TV4 BHT 44 L18 83 S99 122 TXM BPC 45 L35 84 SCJ 123 V12 BTS 46 L43 85 SCL 124 V21 BXH 47 L44 86 SD2 125 VBC C92 48 L61 87 SD4 126 VBH 10 CCM 49 L62 88 SD5 127 VC1 11 CJC 50 LCD 89 SD6 128 VC2 12 CMS 51 LCS 90 SD7 129 VC6 13 CT6 52 LHC 91 SD9 130 VC7 14 CTA 53 LIG 92 SDA 131 VC9 15 CTB 54 LM7 93 SDC 132 VCC 16 CTX 55 LO5 94 SDD 133 VCG 17 CVN 56 LUT 95 SDE 134 VCM 18 CVT 57 MAC 96 SDG 135 VCS 19 CX8 58 MCC 97 SDH 136 VE1 103 20 DC2 59 MCO 98 SDN 137 VE2 21 DC4 60 MEC 99 SDP 138 VE3 22 DID 61 NAG 100 SDT 139 VE8 23 DIH 62 NHA 101 SDU 140 VE9 24 DL1 63 NHC 102 SDY 141 VFR 25 DNP 64 NTP 103 SFN 142 VGP 26 DPC 65 PCT 104 SHN 143 VHL 27 DXP 66 PEN 105 SIC 144 VIT 28 DZM 67 PHC 106 SJC 145 VMC 29 GMX 68 PJC 107 SJE 146 VMS 30 HCC 69 PMS 108 SPP 147 VNC 31 HCT 70 PPE 109 STP 148 VNF 32 HDA 71 PPS 110 SVN 149 VNT 33 HDO 72 PRC 111 TBX 150 VSA 34 HLY 73 PSC 112 TJC 151 VTH 35 HMH 74 PTD 113 TKC 152 VTS 36 HOM 75 PTS 114 TKU 153 VTV 37 HUT 76 PVV 115 TMX 154 CLH 38 ICG 77 PVX 116 BAX 155 VXB 39 INC 78 QHD 117 TSB 156 WCS Bảng P.3 Nhóm ngành Dầu khí STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã PVB PVC PVE PVS Bảng P.4 Nhóm ngành Dịch vụ tiêu dùng STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã ADC 10 DST 12 HST 14 QST ALT 11 EBS 13 HTP 15 SAP BDB 12 ECI 14 LBE 16 SED BED 13 EID 15 MAS 17 SGD BSC 14 FDT 16 MNC 18 SGH 104 BST 15 HBE 17 OCH 19 STC CTC 16 HEV 18 PDC 20 TH1 DAD 17 HHG 19 PGT 21 TPH DAE Bảng P.5 Nhóm ngành Dược phẩm y tế STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã AMV DHT LDP PMC DBT DNM MKV PPP Bảng P.6 Nhóm ngành Hàng tiêu dùng STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã BLF HAT 15 NET 22 SLS CAN HHC 16 NGC 23 TAG CMC 10 HNM 17 NPS 24 TET DBC 11 KSD 18 NST 25 THB DCS 12 KTS 19 SAF 26 TNG GLT 13 MSC 20 SGC 27 VDL HAD 14 MCF 21 SJ1 28 VKC Bảng P.7 Nhóm ngành Nguyên vật liệu STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã ALV DNY 17 MIM 24 TCS AMC 10 HGM 18 NBC 25 TDN APP 11 HLC 19 NFC 26 THT BKC 12 HVT 20 PLC 27 TPP CAP 13 KKC 21 PSE 28 TVD CMI 14 KMT 22 SSM 29 CLM CPC 15 LAS 23 TC6 30 VGS DGC 16 MDC 105 Bảng P.8 Nhóm ngành Tài STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã API IDJ PVR 12 TIG CSC IDV 10 PXA 13 VC3 D11 PV2 11 RCL 14 VCR DLR PVL Bảng P.9 Nhóm ngành Tiện ích cộng đồng STT Mã STT Mã STT Mã STT Mã DNC NBP PIC SEB HJS PCG PVG 10 TMC HTC PGS PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG CỐ ĐỊNH (FE) VÀ MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG NGẪU NHIÊN (RE) FE RE Var Coef P-value Var Coef P-value SIZE (448,70) 0,062 * SIZE 4,43 0,950 DEBT (0,89) 0,919 DEBT (1,85) 0,666 CEX 1,20 0,000 *** CEX 1,21 0,000 *** GROWTH (0,08) 0,223 GROWTH (0,01) 0,900 ROA (21,04) 0,125 ROA (21,44) 0,037 ** CFL (3,58) 0,000 0*** CFL (3,51) 0,000 *** GDP 172,57 0,16 GDP 131,03 0,277 Constant 11.067,01 0,068 * R-square = 0,65 F test that all ui = 0: P-value = 0,0056 Constant (539,24) 0,769 R-square = 0,5 Wald chi-quare (7): P-value = 0,000 ... động nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động quản trị vốn lưu động Chương – Thực trạng phân tích nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà. .. biết nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động quản trị vốn lưu động Do đó, khóa luận lựa chọn đề tài Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động quản trị vốn lưu động doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng. .. QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 1.1 Lý luận chung vốn lưu động quản trị vốn lưu động 1.1.1 Khái niệm vốn lưu động phân loại vốn