môn tài chính công ty

giới thiệu về môn tài chính công ty

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG KHOA KẾ TOÁN BÀI BÁO CÁO MÔN: TÀI CHÍNH CÔNG TY GIỚI THIỆU VỀ TÀI CHÍNH CÔNG TY GV HƯỚNG DẪN: SV THỰC HIỆN: Đà Nẵng, ngày 05 tháng 09 năm 2018 MỤC LỤC A CÁC QUYẾT ĐỊNH TRONG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Quản trị Tài gì? Thể báo cáo tài chính: B CÁC LOẠI HÌNH TỔ CHỨC KINH DOANH .6 I Các loại hình doanh nghiệp II Ưu điểm, nhược điểm loại hình doanh nghiệp .6 Doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh .6 Công ty TNHH Công ty Cổ Phần: C MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH D VẤN ĐỀ ĐẠI DIỆN 10 Lý thuyết đại diện 10 Chi phí đại diện: .11 Xung đột lợi ích nhà quản lý chủ sở hữu DN biểu ở: 12 Biện pháp khắc phục vấn đề đại diện: 12 A CÁC QUYẾT ĐỊNH TRONG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Quản trị Tài là gì? ● Quản trị tài môn khoa học quản trị nghiên cứu mối quan hệ tài phát sinh q trình sản x́t kinh doanh doanh nghiệp hay tổ chức Nói cách khác, quản trị tài quản trị nguồn vốn (bao gồm tiền mặt, vốn, tài sản quan hệ tài phát sinh như: khoản phải thu - khoản phải trả), nhằm tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp ● Các loại định tài chính: Quản trị tài doanh nghiệp liên quan đến loại định chính: Quyết định đầu tư + Liên quan đến tổng giá trị kết cấu tài sản, mối quan hệ cân đối phận tài sản DN Quyết định tài trợ + Liên quan đến bên phải bảng cân đối kế toán + Gắn liền với định nên lựa chọn loại nguồn vốn cung cấp cho viêc mua sắm, sử dụng vốn cổ phần hay vay vốn, + Xem xét mối quan hệ lợi nhuận để lại tái đầu tư lợi nhuận phân chia hình thức cổ tức + Xác định cấu trúc nguồn vốm liên quan đến hiệu việc sử dụng đòn bẩy tài Quyết định phân phối cổ tức + Lựa chọn việc sử dụng lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức giữ lại để tái đầu tư + Việc phân chia ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh kà vấn đề định phân phối cần giải Nhưng với định “Quyết định đầu tư” ln định quan trọng nhất trước hết : Ø Đáp ứng mục tiêu hoạt động doanh nghiệp đồng thời tạo giá trị cho doanh nghiệp Ø Kéo theo chi phối định khác Thể báo cáo tài chính: Báo cáo tài báo cáo thể tình hình tài ( tài sản, nguồn vốn, kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp khoảng thời gian nhất định Chính vậy, tiêu thể báo cáo tài phản ánh định, đặc biệt định đầu tư lãnh đạo doanh nghiệp có thực hiệu đem lại hiệu khơng Đứng góc độ nhà quản lí doanh nghiệp - cần phải xem xét dùng tài sản phục vụ cho mục đích sản xuất kinh doanh, mối liên hệ tài sản cố định tài sản lưu động để từ định đầu tư bao nhiêu, đầu tư để cân đối tài ( đầu tư vào hàng tồn kho? tiền mặt cần thiết cho hoạt động kinh doanh ngày đầu tư vào máy móc thiết bị bao nhiêu, ) Ngoài ra, doanh nghiệp định đầu tư bên cần xem xét nguồn tài sản có doanh nghiệp để có hướng đầu tư phù hợp Báo cáo tài chứng chân thực nhất thể chuỗi định nhà lãnh đạo doanh nghiệp Đứng góc độ doanh nghiệp đầu tư: Các nhà đầu tư bên ngồi xem q trình hoạt động doanh nghiệp có tiềm mang lại hiệu quả, lợi nhuận tương lai không để định đầu tư Hình H: Bảng cân đối kế tốn tập đồn Vin Group từ quý 2/2017- quý 1/2018 a, Các yêu cầu: - Đối với Nhà Quản trị: +Phân tích nội bộ, thuận lợi +Đánh giá tình hình tài khứ +Lập kế hoạch tài +Định hướng để ban lãnh đạo định - Đối với cổ đông nhà đầu tư: +Các cổ đông cần biết công ty vận hành nào? Các nguồn lực sử dụng sao? +Các nhà đầu tư biết để thu thập lãi, lỗ, chi phí, cổ tức, - Đối với Ngân hàng nhà tài trợ khác: Biết khả hoàn trả vốn gốc lãi vay, khả sinh lời từ hoạt động kinh doanh b, Những cứ: - Sự tăng giảm tổng tài sản - Sự biến động nợ phải trả c, Phân tích biểu Báo cáo tài chính: Trước hết, thời gian từ quý II/2017- quý I/2018, nhận thấy: tổng tài sản tăng, đặc biệt tổng tài sản dài hạn có tăng mạnh Trong khoảng thời gian này, Vin Group đầu tư thêm, sửa chữa nâng cấp tài sản, đặc biệt tài sản dài hạn Việc định đầu tư vào tài sản cố định dài hạn tăng đáng kể cho thấy doanh nghiệp có dự án mở rộng, phát triển kinh doanh năm tới Ngoài ra, đứng góc độ nhà đầu tư cổ phiếu, trái phiếu việc tăng tài sản cho thấy tương lai cơng ty đạt lợi nhuận cao mà tài sản cố định dài hạn ý đầu tư, đầu tư có hiệu Thêm vào đó, nhận thấy nợ phải trả dài hạn doanh nghiệp tăng khơng nhiều, việc tốn khoản nợ tương lai không đến mức đáng lo ngại Vốn chủ sở hữu tăng lên đáng kể vòng năm cho thấy rằng, góc độ nhà đầu tư trái phiếu,tỷ lệ rủi ro thấp B CÁC LOẠI HÌNH TỔ CHỨC KINH DOANH *Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh I Các loại hình doanh nghiệp -Doanh nghiệp tư nhân -Công ty hợp danh -Công ty trách nhiệm hữu hạn -Công ty cổ phần II Ưu điểm, nhược điểm loại hình doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân DN tư nhân doanh nghiệp có nhất CSH chịu trách nhiệm vô hạn với hoạt động DN *Ưu điểm: -Chỉ có chủ sở hữu nên chủ động việc bất vấn đề liên quan đến hoạt động doanh nghiệp Vì CSH chịu trách nhiệm vô hạn nên tạo niềm tin với đối tác,khách hàng,ít chịu ràng buộc pháp luật doanh nghiệp khác có quy mơ lớn *Nhược điểm: -Khơng có tư cách pháp nhân -Mức độ rủi ro cao chịu trách nhiệm vô hạn tồn tài sản -Trường hợp th người khác làm giám đốc quản lí DN phải ĐK với quan quản lí chủ sở hữu phải chịu trách nhiệm vô hạn -Phụ thuộc vào tuổi thọ CSH -Hạn chế khả huy động vốn Công ty hợp danh Công ty hợp danh là loại hình doanh nghiệp có nhất thành viên hợp danh hoạt động kinh doanh pháp nhân chung liên đới chịu trách nhiệm vơ hạn tồn tài sản *Ưu điểm: -Kết hợp uy tín nhiều cá nhân -Do trách nhiệm vô hạn mà nhận tin cậy khách hàng đối tác -Việc điều hành quản lí khơng q phức tạp thành viên có thành viên uy tín, tin tưởng -Dễ huy động vốn có nhiều người tham gia -Dễ giải thể *Nhược điểm: -Do liên đới chịu trách nhiệm vô hạn nên thành viên hợp danh có rủi ro cao -Chậm chạp trình định phải đồng thuận thành viên -Khó khăn việc chuyển nhượng vốn, rút vốn -Hay phát sinh mâu thuẫn với thành viên khác Công ty TNHH Công ty TNHH thành viên DN tổ chức cá nhân làm chủ chịu trách nhiệm hữu hạn khoản nợ, nghĩa vụ tài sản hữu hạn phạm vi vốn điều lệ công ty Công ty TNHH thành viên DN có 2- 49 thành viên liên đới chịu trách nhiệm hữu hạn phạm vi vốn góp *Ưu điểm: -Có nhiều CSH DN tư nhân, có nhiều vốn hơn, có tảng tài tốt để tạo khả tăng trưởng cho doanh nghiệp -Khả quản lí tồn diện có nhiều người tham gia thành viên có vốn kiến thức lĩnh vực khác bổ cứu cho -Trách nhiệm pháp lí hữu hạn dựa số vốn góp -Có tư cách pháp nhân *Nhược điểm: -Khó khăn việc kiểm soát -Mỗi thành viên phải chịu trách nhiệm bất kì định thành viên khác tổ chức -Thiếu bền vững ổn định cần thành viên gặp rủi ro cơng ty khơng tồn -So với DNTN CT TNHH có bất lợi phải chia lợi nhuận, khó giữ bí mật kinh doanh có rủi ro chọn phải thành viên bất tài không trung thực -Không phát hành cổ phiếu bên ngồi cơng chúng việc chuyển nhượng phần vốn góp hạn chế gắt gao Công ty Cổ Phần: Công ty cổ phần loại hình doanh nghiệp mà vốn điều lệ chia thành nhiều phần cổ phần phát hành thị trường nhằm huy động vốn tham gia đầu tư từ thành phần kinh tế Người sở hữu cổ phần gọi cổ đơng *Ưu điểm: -Chúng mở rộng kinh doanh -Có nhiều vốn -Khả hoạt động công ty CP rộng, hầu hết lĩnh vực, ngành nghề -Trách nhiệm nhà đầu tư hữu hạn -Rủi ro từ thành viên không ảnh hưởng lớn, tác động đến doanh nghiệp -Tuổi thọ cao nhất so với loại hình DN TN CT TNHH -Dễ dàng chuyển nhượng quyền -Cơng ty th chuyên gia để điều hành DN -Minh bạch hoạt động tài *Nhược điểm: -Qúa trình hình thành dài, phức tạp tốn nhiều thời gian -Người thuê điều hành DN thiếu động lực phấn đấu -Việc giảm vốn CTCP chưa quy định cụ thể -Các CTCP khó giữ bí mật -Thuế bị đánh lần -Ra định trì hỗn phải tổ chức họp để thông qua -Quyền lực tập trung người nắm giữ phần lớn CP cơng ty  Cơng ty Cổ Phần loại hình doanh nghiệp ưu việt nhất tất loại hình doanh nghiệp nói trên.Vì CTCP dễ dàng huy động vốn nên thuận lợi việc mở rộng hoạt động kinh doanh,phát triển cơng ty.Các CTCP th người khác điều hành công ty nên tránh yếu quản lí.Ngồi ra, minh bạch tài trách nhiệm hữu hạn thuận lợi chủ doanh nghiệp.Tuy nhiên, việc thành lập mất rất nhiều thời gian nên doanh nghiệp lập CT TNHH trước sau chuyển thành CTCP điều kiện cho phép So sánh các loại hình DN Note:( 1*) Cơng ty hợp danh rất khó để chuyển nhượng vốn.Khi chuyển nhượng phải thông báo trước tháng phải chịu trách nhiệm tối đa năm sau chuyển nhượng định thông qua trước ngày chuyển nhượng C MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH · Tối đa hóa lợi nhuận; · Giảm thiểu chi phí; · Tối đa hóa thị phần; · Tối đa hóa giá trị cổ phiếu công ty; · Đánh bại cạnh tranh; · Tránh đau khổ tài phá sản;… - Mục tiêu quan trọng nhất DN mà cổ đơng mong muốn tối đa hóa giá trị tài sản đầu tư họ vào DN (tối đa hóa giá trị thị trường vốn cổ phần) - Đối với DN lớn, tách biệt quyền sở hữu quản lý phổ biến Do đó, nhà quản trị tài cần đưa định giúp làm tăng giá trị vốn cổ phần cho cổ đông – người chủ sở hữu DN Nếu khơng nhà quản trị bị sa thải - Thu nhập cổ đông: chủ sở hữu DN nhận nguồn thu dạng cổ tức DN chi trả, dạng chênh lệch giá họ bán lại cổ phần với mức giá cao mức mà họ mua trước - Khác biệt tối đa hóa lợi nhuận tối đa hóa giá trị tài sản: · Tối đa hóa lợi nhuận khơng xét đến yếu tố quan trọng: thời điểm nhận thu nhập (Timing of returns), dòng tiền (Cash flow), rủi ro (Risk) - lý cho thấy tối đa hóa lợi nhuận mục tiêu DN: + DN tăng lợi nhuận năm cách cắt giảm khoản chi cho việc bảo dưỡng máy móc, thiết bị đào tạo nhân viên… Các cổ đông không hoan nghênh việc tạo lợi nhuận cao ngắn hạn cách đe dọa làm giảm lợi nhuận dài dạn DN + DN tăng lợi nhuận tương lai cách cắt giảm cổ tức năm dùng số tiền đầu tư Tuy nhiên, việc khơng đem lại lợi ích tốt nhất cho cổ đơng khoản đầu tư có tỷ śt sinh lợi thấp + Lợi nhuận tính tốn hạch toán theo nhiều cách khác nhau, sử dụng quy luật kế toán khác 10 C VẤN ĐỀ ĐẠI DIỆN Lý thuyết đại diện Vấn đề đại diện (agency problem) liên quan tới hai đối tượng Chủ sở hữu (principals) chủ nguồn lực Người đại diện (agents) người ủy quyền chủ sở hữu nguồn lực chủ sở hữu nguồn lực trao số quyền quản lý nhất định nguồn lực người chủ sở hữu nhằm phục vụ lợi ích chủ sở hữu Vấn đề đại diện vấn đề xung đột lợi ích nhà quản lý chủ sở hữu Mục tiêu chủ sở hữu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, nghĩa tối đa hóa giá trị thị trường vốn cổ phần DN Các nhà quản lý lại hướng đến mục tiêu ngắn hạn: tăng doanh số, tăng thị phần, tối đa hóa lợi nhuận, nhằm tăng mức lương, thưởng hay uy tín DN Do vậy, lý thuyết đại diện cho người quản lý cơng ty khơng ln ln hành động lợi ích tốt nhất cho người chủ sở hữu Sự tách biệt việc sở hữu điều hành DN tạo tượng thông tin không cân xứng, nhà quản lý có ưu chủ sở hữu thơng tin, nên dễ dàng hành động tư lợi + Có rất nhiều kiểu quan hệ đại diện khác nhau, phổ biến cả, xét lĩnh vực kế toán, mối quan hệ chủ sở hữu doanh nghiệp nhà quản lý DN + Đối với công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần, quan hệ đại diện dẫn tới tách biệt sở hữu DN quản lý DN, mà đem đến thuận lợi sau: - Việc chuyển nhượng quyền sở hữu không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh DN - Thuê nhà quản lý chuyên nghiệp đảm bảo thực mục tiêu DN Chi phí đại diện: Chi phí đại diện loại chi phí phát sinh tổ chức gặp phải vấn đề thiếu đồng thuận mục tiêu người sở hữu người quản lý vấn đề thơng tin bất cân xứng Chi phí đại diện thiệt hại nhà quản lí khơng làm cố gằng tối đa hóa giá trị doanh nghiệp buộc cổ đơng phải bỏ "chi phí uỷ quyền" để giám sát hoạt động nhà quản lý Chi phí đại diện xuất khi: 11 -Các nhà quản lí khơng cố gắng thực nhiệm vụ tối đa hóa giá trị doanh nghiệp -Mâu thuẫn cổ đơng nhà quản lí, chủ nợ cổ đơng,giữa nhà quản lí nhân viên,giữa nhóm cổ đông -Thông tin bất cân xứng:gây lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Tác động của chi phí đại diện: *Tích cực -Cho thấy DN hoạt động với quy mô lớn, chuyên nghiệp quản lí điều hành -Cho thấy thị trường hoạt động hiệu chuyên nghiệp -Giúp DN hoạt động có hiệu quả, đem lại lợi ích tối đa cho cổ đơng *Tiêu cực -Làm tăng chi phí quản lí doanh nghiệp -Bộ máy hoạt động doanh nghiệp thêm cồng kênh có tồn phận kiểm tra, giám sát -Xuất tình trạng lạm dụng quyền lực quản lí ban điều hành doanh nghiệp Biểu của việc xung đột lợi ích nhà quản lý và chủ sở hữu DN - Nhà quản lý có xu hướng thích dự án ngắn hạn dự án dài hạn với khả sinh lời cao hơn, dự án ngắn hạn mang lại kết nhanh chóng uy tín họ tăng cường nhanh - Nhà quản lý có xu hướng chọn dự án đầu tư rủi ro, lợi nhuận thấp, tỷ lệ nợ thấp để giảm xác suất bị phá sản - Nhà quản lý thường chịu áp lực rất lớn trước cổ đông phải hoàn thành tiêu kinh doanh quan trọng nhất tiêu lợi nhuận Nếu kết kinh doanh không mong muốn, xung đột lợi ích tác nhân dẫn đến hành vi quản trị lợi nhuận nhà quản lý, đưa thơng tin khơng xác tình hình hoạt động doanh nghiệp để đánh lừa cổ đông bên liên quan Biện pháp khắc phục vấn đề đại diện: Chưa có giải pháp thực cho vấn đề tính đại diện Tuy nhiên để khắc phục mâu thuẫn quyền lợi cổ đơng người quản lí, chủ cơng ty nên xem nhà quản lí người đại diện cho cổ đơng cần có khích lệ cho người quản lí nỗ lực làm việc, điều hành cơng ty tốt Chế độ lương, thưởng gắn liền với quy mô lợi nhuận mà nhà quản lý tạo cho doanh nghiệp nhằm khuyến khích nhà quản lý nỗ lực cao nhất: Có chế độ đãi ngộ thỏa đáng cho người đại diện họ hoàn thành tốt nhiệm vụ trả lương xứng đáng, bổ sung tiền thưởng chia sẻ từ lợi nhuận, 12 ý khoản phí phát sinh, tiền hoa hồng bán hàng, khen thưởng có thành tích x́t sắc, cho lựa chọn cổ phiếu công ty phương pháp cụ thể hợp đồng để đền đáp mặt tài cho người đại diện theo tỷ lệ họ mang lại lợi ích cho chủ sở hữu Biến nhà quản lý trở thành đồng sở hữu chế độ thưởng cổ phiếu: Phân phối cổ phiếu cho nhà quản lý doanh nghiệp họ đạt số mục tiêu nhất định xét kết hoạt động công ty Chế độ ưu đãi quyền mua cổ phiếu cho nhà quản lý (Executive share option plans – ESOPs) Nhà quản lý cấp số lượng quyền mua cổ phiếu Mỗi quyền cho phép nhà quản lý mua cổ phiếu vào ngày nhất định tương lai công ty mức giá cố định Giá trị quyền chọn tăng lên công ty hoạt động hiệu giá cổ phiếu tăng lên Do đó, nhà quản lý có động để đưa định đắn để làm tăng giá trị công ty – hành động đồng nhất với lợi ích cổ đơng Chủ sở hữu phải xây dựng chế độ trách nhiệm rõ ràng để đánh giá xác thực người hoàn thành tốt nhiệm vụ, người vô trách nhiệm, lực, tư lợi để có sở cho việc đãi ngộ xử phạt Tăng cường biện pháp giám sát hoạt động nhà quản lý cách thiết lập hệ thống kiểm toán nội bộ, hệ thống xử phạt minh bạch nghiêm khắc chí sa thải nhà quản lý khơng hồn thành trách nhiệm tư lợi Sa thải: phương pháp sử dụng khó thực thi Nguy nhà đầu tư bán cổ phiếu cơng ty bị thâu tóm: hầu hết cổ đông lớn công ty niêm yết lớn khơng có ý định bỏ khoản chi phí lớn để điều hành giám sát tất cơng ty mà giữ cổ phiếu Hồn tồn bình thường, phản ứng cổ đông lớn họ phát hoạt động quản trị không diễn theo cách mà họ cho đem lại lợi ích tối đa bán cổ phiếu thay can thiệp vào hoạt động Điều làm giảm giá cổ phiếu khiến việc huy động vốn trở nên khó khăn Nếu q trình kéo dài, cơng ty đứng trước nguy bị thâu tóm cơng ty khác Ví dụ: IBM ví dụ điển hình cho việc áp dụng kết hợp biện pháp nói chế độ đãi ngộ Các nhà quản lý IBM hưởng mức đãi ngộ dựa kết hoạt động tập đoàn, bao gồm tiêu chí: 13 - Cống hiến năm : bao gồm lương thưởng phản ánh kết hoạt động điều hành vòng 12 tháng - Cống hiến dài hạn : chế độ thưởng dài hạn phản ánh kết hoạt động điều hành vòng nhất năm, nhằm đảm bảo giữ vững kết hoạt động kinh doanh tập đoàn - Cống hiến trọn đời : khoản lương thưởng trả chậm, khoản tích lũy lương hưu nhằm mục đích giữ chân nhà điều hành lại IBM cuối nghiệp Chế độ đãi ngộ IBM hướng đến kết hoạt động dài hạn nhà quản lý, gắn bó chặt chẽ với mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp chủ sở hữu Điều thể tỷ lệ thù lao nhà lãnh đạo Ví dụ giám đốc điều hành, lương cứng chiếm 8%, thưởng hàng năm chiếm 29%, lại thưởng cố phiếu chiếm đến 63% tổng mức thù lao Ngoài ra, tập đoàn thiết lập Ủy ban kiểm toán Điều góp phần gia tăng độ tin cậy thơng tin tài cung cấp kiểm sốt tốt hoạt động Ban điều hành tập đoàn Phụ lục Nguồn mục 1: http://s.cafef.vn/bao-cao-taichinh/VIC/BSheet/2018/1/0/0/luu-chuyen-tien-te-gian-tiep-tap-doanvingroup-cong-ty-co-phan.chn http://hocvientaichinh.com.vn/thi-truong-tai-chinh-la-gi-cau-truc-cuathi-truong-ra-sao.html http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu trao-doi/trao-doi-binh-luan/tongquan-ve-thi-truong-tai-chinh-viet-nam-thuc-trang-va-giai-phap52313.html Nguồn Mục 2: Luật doanh nghiệp 2014 14 ... thành viên khác Công ty TNHH Công ty TNHH thành viên DN tổ chức cá nhân làm chủ chịu trách nhiệm hữu hạn khoản nợ, nghĩa vụ tài sản hữu hạn phạm vi vốn điều lệ công ty Cơng ty TNHH thành viên... báo cáo tài chính: Báo cáo tài báo cáo thể tình hình tài ( tài sản, nguồn vốn, kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp khoảng thời gian nhất định Chính vậy, tiêu thể báo cáo tài phản ánh định,... nhược điểm loại hình doanh nghiệp .6 Doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh .6 Công ty TNHH Công ty Cổ Phần: C MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH