LỜI MỞ ĐẦU Trên thị trường chứng khoán, mọi quyết định đầu tư đều ẩn chứa nhiều rủi ro. Điều này đòi hỏi khả năng phân tích đánh giá doanh nghiệp của nhà đầu tư trước và sau khi ra quyết định. Đối với nhà đầu tư tổ chức thì việc phân tích doanh nghiệp lại càng quan trọng. Để đánh giá tình hình hoạt động và khả năng quản lý kinh doanh của một doanh nghiệp thì phân tích tài chính là không thể thiếu. Phân tích tài chính cho thấy được vị thế tài chính của doanh nghiệp, khả năng hoạt động trong quá khứ và đưa ra những dự báo trong tương lai. Chính vì ý nghĩa của nó mà phân tích tài chính là yếu tố cốt lõi trong phân tích cơ bản. Đối với Công ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội, trên cương vị là một tổ chức đầu tư, phân tích doanh nghiệp là hoạt động trọng tâm. Chất lượng phân tích quyết định hiệu quả đầu tư của Công ty, do vậy việc nâng cao chất lượng phân tích nói chung và chất lượng phân tích tài chính nói riêng là nhu cầu cấp thiết để tăng hiệu quả đầu tư và nâng cao khả năng cạnh tranh, thu hút nguồn vốn uỷ thác. Là một sinh viên thực tập tại phòng phân tích của Công ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội, tôi mong rằng chuyên đề tốt nghiệp “Nâng cao chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội” sẽ góp phần vào việc nâng cao hiệu quả phân tích tài chính tại Công ty. Chuyên đề đi sâu vào hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội trong giai đoạn 2008-2009, từ đó đề ra một số giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng hoạt động trong thời gian tới. Bố cục chuyên đề gồm 3 chương: Chương 1 Cơ sở lý luận về chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại công ty quản lý quỹ Chương 2 Thực trạng chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công Ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Sài Gòn – Hà Nội Chương 3 Giải pháp nâng cao chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công Ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Sài Gòn - Hà Nội
Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp này, xin gửi lời cảm ơn tới: PGS.TS Lưu Thị Hương hướng dẫn giúp đỡ suốt q trình thực Anh chị Cơng ty cổ phần quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội nhiệt tình bảo thời gian tơi thực tập Gia đình bạn bè ln động viên, giúp đỡ Xin chân thành cảm ơn! Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU LỜI MỞ ĐẦU .10 CHƯƠNG I 11 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 11 1.1 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ 11 1.1.1 Khái quát công ty quản lý quỹ 11 1.1.2 Phân tích tài doanh nghiệp cơng ty quản lý quỹ 12 1.1.3 Nội dung phân tích tài doanh nghiệp 17 1.2 CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ 27 1.2.1 Khái niệm chất lượng phân tích tài doanh nghiệp 27 1.2.2 Chỉ tiêu đánh giá chất lượng phân tích tài doanh nghiệp .28 1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 30 1.3.1 Nhân tố chủ quan 30 1.3.2 Nhân tố khách quan .34 CHƯƠNG 37 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ 37 SÀI GÒN – HÀ NỘI .37 2.1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI 37 2.1.1 Cơ cấu tổ chức .37 2.1.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh 40 2.2 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI .44 2.2.1 Thực trạng phân tích tài doanh nghiệp 44 2.2.2 Thực trạng chất lượng phân tích tài doanh nghiệp .58 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN- HÀ NỘI .64 2.3.1 Kết 64 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 65 CHƯƠNG 70 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI 70 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY 70 3.1.1 Mục tiêu, nguyên tắc hoạt động .70 3.1.2 Kế hoạch huy động vốn, phát triển kinh doanh .71 3.1.3 Kế hoạch triển khai công tác nghiên cứu phân tích 73 3.1.4 Kế hoạch đầu tư chứng khoán .73 Mục tiêu đầu tư chứng khoán 73 3.1.5 Kế hoạch đầu tư dự án 74 Trọng tâm hoạt động 74 Giải pháp cụ thể 75 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GỊN - HÀ NỘI 75 3.2.1 Hồn thiện quy trình phân tích 75 3.2.2 Bổ xung, hồn thiện nội dung phân tích 77 Bảng 3.10 Phân tích Dupont RNOA_VNS .89 3.2.3 Nâng cao chất lượng thông tin .89 3.2.4 Xây dựng hệ thống liệu doanh nghiệp chương trình phân tích 90 3.2.5 Nâng cao chất lượng số lượng nguồn nhân lực 90 3.2.6 Nâng cấp trang thiết bị, công nghệ phục vụ 91 3.2.7 Tăng cường giám sát phối hợp 91 3.3 KIẾN NGHỊ .92 3.3.1 Kiến nghị với Bộ Tài quan Nhà nước có liên quan 92 3.3.2 Kiến nghị với Tổng cục Thống kê 92 3.3.3 Kiến nghị với Uỷ ban Chứng khoán 92 3.3.4 Kiến nghị phát triển công ty kiểm tốn, tổ chức cung cấp thơng tin 93 3.3.5 Kiến nghị với doanh nghiệp 93 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương DANH MỤC TỪ NGỮ VIẾT TẮT SHF : Công ty cổ phần quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội SHB : Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn – Hà Nội SHF : Cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn – Hà Nội VNS : Cơng ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam CTCK : Cơng ty chứng khốn SXKD : Sản xuất kinh doanh BĐS : Bất động sản NC&PTKT : Nghiên cứu phân tích kinh tế ĐTCK : Đầu tư chứng khoán NHTM : Ngân hàng thương mại TTCK : Thị trường chứng khoán Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Bảng 1.1 Chỉ số đo lường khả toán - 09 Bảng 1.2 Chỉ số cấu vốn - 11 Bảng 1.3 Chỉ số đo lường khả hoạt động - 13 Bảng 1.4 Chỉ số đo lường khả sinh lời - 17 Bảng 1.5 Chỉ số định giá - 18 MỤC LỤC DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU LỜI MỞ ĐẦU .10 CHƯƠNG I 11 CHƯƠNG I 11 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 11 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ 11 1.1 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ 11 1.1 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ 11 1.1.1 Khái quát công ty quản lý quỹ 11 1.1.1 Khái quát công ty quản lý quỹ 11 1.1.2 Phân tích tài doanh nghiệp công ty quản lý quỹ 12 1.1.2 Phân tích tài doanh nghiệp cơng ty quản lý quỹ 12 1.1.3 Nội dung phân tích tài doanh nghiệp 17 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương 1.1.3 Nội dung phân tích tài doanh nghiệp 17 1.2 CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 27 1.2 CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ 27 1.2.1 Khái niệm chất lượng phân tích tài doanh nghiệp 27 1.2.1 Khái niệm chất lượng phân tích tài doanh nghiệp 27 1.2.2 Chỉ tiêu đánh giá chất lượng phân tích tài doanh nghiệp .28 1.2.2 Chỉ tiêu đánh giá chất lượng phân tích tài doanh nghiệp .28 1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 30 1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 30 1.3.1 Nhân tố chủ quan 30 1.3.1 Nhân tố chủ quan 30 1.3.2 Nhân tố khách quan .34 1.3.2 Nhân tố khách quan .34 CHƯƠNG 37 CHƯƠNG 37 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ 37 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ 37 SÀI GÒN – HÀ NỘI .37 SÀI GÒN – HÀ NỘI .37 2.1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI 37 2.1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI 37 2.1.1 Cơ cấu tổ chức .37 2.1.1 Cơ cấu tổ chức .37 2.1.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh 40 2.1.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh 40 2.2 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI .44 2.2 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GỊN – HÀ NỘI .44 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương 2.2.1 Thực trạng phân tích tài doanh nghiệp 44 2.2.1 Thực trạng phân tích tài doanh nghiệp 44 2.2.2 Thực trạng chất lượng phân tích tài doanh nghiệp .58 2.2.2 Thực trạng chất lượng phân tích tài doanh nghiệp .58 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN- HÀ NỘI .64 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN- HÀ NỘI .64 2.3.1 Kết 64 2.3.1 Kết 64 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 65 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 65 CHƯƠNG 70 CHƯƠNG 70 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI 70 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN – HÀ NỘI 70 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY 70 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY 70 3.1.1 Mục tiêu, nguyên tắc hoạt động .70 3.1.1 Mục tiêu, nguyên tắc hoạt động .70 3.1.2 Kế hoạch huy động vốn, phát triển kinh doanh .71 3.1.2 Kế hoạch huy động vốn, phát triển kinh doanh .71 3.1.3 Kế hoạch triển khai cơng tác nghiên cứu phân tích 73 3.1.3 Kế hoạch triển khai công tác nghiên cứu phân tích 73 3.1.4 Kế hoạch đầu tư chứng khoán .73 3.1.4 Kế hoạch đầu tư chứng khoán .73 Mục tiêu đầu tư chứng khoán 73 3.1.5 Kế hoạch đầu tư dự án 74 3.1.5 Kế hoạch đầu tư dự án 74 Trọng tâm hoạt động 74 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương Giải pháp cụ thể 75 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN - HÀ NỘI 75 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ SÀI GÒN - HÀ NỘI 75 3.2.1 Hồn thiện quy trình phân tích 75 3.2.1 Hồn thiện quy trình phân tích 75 3.2.2 Bổ xung, hồn thiện nội dung phân tích 77 3.2.2 Bổ xung, hoàn thiện nội dung phân tích 77 Bảng 3.10 Phân tích Dupont RNOA_VNS .89 Bảng 3.10 Phân tích Dupont RNOA_VNS .89 3.2.3 Nâng cao chất lượng thông tin .89 3.2.3 Nâng cao chất lượng thông tin .89 3.2.4 Xây dựng hệ thống liệu doanh nghiệp chương trình phân tích 90 3.2.4 Xây dựng hệ thống liệu doanh nghiệp chương trình phân tích 90 3.2.5 Nâng cao chất lượng số lượng nguồn nhân lực 90 3.2.5 Nâng cao chất lượng số lượng nguồn nhân lực 90 3.2.6 Nâng cấp trang thiết bị, công nghệ phục vụ 91 3.2.6 Nâng cấp trang thiết bị, công nghệ phục vụ 91 3.2.7 Tăng cường giám sát phối hợp 91 3.2.7 Tăng cường giám sát phối hợp 91 3.3 KIẾN NGHỊ .92 3.3 KIẾN NGHỊ .92 3.3.1 Kiến nghị với Bộ Tài quan Nhà nước có liên quan 92 3.3.1 Kiến nghị với Bộ Tài quan Nhà nước có liên quan 92 3.3.2 Kiến nghị với Tổng cục Thống kê 92 3.3.2 Kiến nghị với Tổng cục Thống kê 92 3.3.3 Kiến nghị với Uỷ ban Chứng khoán 92 3.3.3 Kiến nghị với Uỷ ban Chứng khoán 92 3.3.4 Kiến nghị phát triển công ty kiểm tốn, tổ chức cung cấp thơng tin 93 3.3.4 Kiến nghị phát triển cơng ty kiểm tốn, tổ chức cung cấp thông tin 93 3.3.5 Kiến nghị với doanh nghiệp 93 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương 3.3.5 Kiến nghị với doanh nghiệp 93 Lưu Mai Hương – TCDN48A Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương LỜI MỞ ĐẦU Trên thị trường chứng khoán, định đầu tư ẩn chứa nhiều rủi ro Điều đòi hỏi khả phân tích đánh giá doanh nghiệp nhà đầu tư trước sau định Đối với nhà đầu tư tổ chức việc phân tích doanh nghiệp lại quan trọng Để đánh giá tình hình hoạt động khả quản lý kinh doanh doanh nghiệp phân tích tài khơng thể thiếu Phân tích tài cho thấy vị tài doanh nghiệp, khả hoạt động khứ đưa dự báo tương lai Chính ý nghĩa mà phân tích tài yếu tố cốt lõi phân tích Đối với Công ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội, cương vị tổ chức đầu tư, phân tích doanh nghiệp hoạt động trọng tâm Chất lượng phân tích định hiệu đầu tư Công ty, việc nâng cao chất lượng phân tích nói chung chất lượng phân tích tài nói riêng nhu cầu cấp thiết để tăng hiệu đầu tư nâng cao khả cạnh tranh, thu hút nguồn vốn uỷ thác Là sinh viên thực tập phòng phân tích Cơng ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội, mong chuyên đề tốt nghiệp “Nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp Cơng ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội” góp phần vào việc nâng cao hiệu phân tích tài Cơng ty Chun đề sâu vào hoạt động phân tích tài doanh nghiệp Cơng ty quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội giai đoạn 2008-2009, từ đề số giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng hoạt động thời gian tới Bố cục chuyên đề gồm chương: Chương Cơ sở lý luận chất lượng phân tích tài doanh nghiệp cơng ty quản lý quỹ Chương Thực trạng chất lượng phân tích tài doanh nghiệp Cơng Ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Sài Gòn – Hà Nội Chương Giải pháp nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp Công Ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Sài Gòn - Hà Nội Lưu Mai Hương – TCDN48A 10 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương Nguồn: BCTC VNS Dòng tiền VNS từ hoạt động tài hoạt động SXKD, nguồn sử dụng tiền hoạt động đầu tư Dòng tiền hoạt động không đủ để đảm bảo chi tiêu vốn mà cần đến dòng tiền tài trợ từ hoạt động tài Dòng tiền hoạt động VNS tăng qua năm có tốc độ chậm lại vào năm 2008 Do năm 2007 2008, VNS tăng khoản phải thu lên gấp lần so với năm 2006, điều thể sách doanh nghiệp việc mở rộng doanh thu tăng lượng khách hàng công ty, tổ chức sử dụng thẻ trả sau Trong năm 2007, có nguồn vốn lớn từ phát hành thêm cổ phiếu, VNS giảm khoản phải trả Trong năm 2008, tiền thuế thu nhập nộp tăng 30 tỷ so với năm 2007 Chi phí lãi vay trả năm tương đối lớn, VNS sử dụng tỷ lệ vay nợ dài hạn cao đặc biệt năm 2008 lãi suất cho vay tăng cao Dòng tiền đầu tư tăng qua năm với tốc độ trung bình 80%/năm Có thể thấy giai đoạn VNS thúc đẩy hoạt động đầu tư vào đội xe với việc mua 1052 xe năm 2008 đầu tư vào bất động sản Dòng tiền chi mua sắm, xây dựng tài sản cố định tài sản dài hạn khác tăng mạnh qua năm với tốc độ xấp xỉ 100%/năm, chiếm tỷ trọng lớn dòng tiền VNS Dòng tiền thu từ việc lý, nhượng bán tăng mạnh năm 2007, giảm năm 2008 thuế trước bạ tăng nhu cầu mua xe cũ người dân giảm Dòng tiền từ hoạt động tài nguồn tiền phục vụ hoạt động đầu tư VNS Năm 2007, doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu đem lại nguồn thu 482 tỷ Từ nguồn vốn lớn này, doanh nghiệp chi trả gốc nợ vay 200 tỷ chi trả nợ thuê tài 76 tỷ Nhờ vậy, lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài lưu chuyển tiền tệ năm 2007 VNS tăng cao so với 2006 Trong năm 2008, để tài trợ hoạt động đầu tư VNS tăng khoản vay dài hạn ngân hàng thuê tài thêm 313 tỷ Đồng thời, tốn cổ tức cho cổ đơng 43 tỷ Tóm lại, dòng tiền từ hoạt động tài VNS nguồn tài trợ cho hoạt động đầu tư tài sản cố định mở rộng sản xuất bên cạnh dòng tiền từ hoạt động SXKD Đặc biệt, năm 2008, lưu chuyển tiền tệ năm VNS âm điểm đáng lưu ý Đánh giá tiêu phân tích dòng tiền VNS Dưới trình bày số phân tích dòng tiền VNS từ 2006 tới 2008 Bao gồm hai nhóm số đo lường khả hoạt động khả toán Lưu Mai Hương – TCDN48A 82 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương công ty cổ phần Thái Dương Việt Nam Bảng 3.3 Tỷ số phân tích dòng tiền VNS Tỷ Số Đo Lường Khả Năng Hoạt Động Dòng tiền doanh thu Dòng tiền tổng tài sản bình qn Dòng tiền vốn chủ sở hữu bình qn Dòng tiền thu nhập hoạt động Đơn vị 2006 % % lần lần Dòng tiền cổ phiếu nghìn đồng Tỷ Số Đo Lường Khả Năng Thanh Tốn Chỉ số an tồn dòng tiền Khả tốn nợ vay Khả toán lãi vay Khả tái đầu tư Khả toán nợ dài hạn Khả toán cổ tức lần Khả đầu tư tài trợ % 2007 2008 24.74% 24.19% 4.1 2.5 26.17% 26.73% 0.2 1.3 16.86% 17.17% 0.3 1.2 40.9 13.1 8.2 156.22% 6.8 45.23% 158.16% 31.5 36% 43.73% 5.8 29.90% 45.14% 3.2 % % % % lần 31.85% 4.3 52.92% 32.70% 41.93% 23.98% 24.06% Nguồn: tác giả tính tốn, BCTC VNS Đánh giá khả hoạt động Ta thấy số dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh (sau gọi tắt dòng tiền hoạt động) thu nhập hoạt động lớn 1, xong giảm dần qua năm, năm 2007 giảm mạnh so với năm 2006 Giải thích cho tượng VNS tăng khoản phải thu Dòng tiền vốn chủ sở hữu bình quân giảm mạnh vào năm 2007 2008, năm 2007 VNS tăng mạnh vốn chủ sở hữu lên gấp 34 lần năm 2006, dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh tăng gấp đơi Dòng tiền hoạt động doanh thu giảm mạnh vào năm 2008 vấn đề đáng quan tâm Từ số trên, thấy hiệu hoạt động khả quản lý dòng tiền hoạt động VNS năm 2008 suy giảm so với năm 2007 Điều góp phần củng cố kết luận thu đánh giá tiêu hiệu sinh lời khả hoạt động bảng 2.12 2.13 Thời gian tốn bình qn chu kỳ convert tiền mặt VNS giảm dần năm Tỷ suất sinh lời tổng tài sản bình quân vốn chủ sở hữu bình quân Lưu Mai Hương – TCDN48A 83 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương năm 2008 sụt giảm mạnh so với năm 2007 Tuy nhiên, khả đầu tư tài trợ Đánh giá khả toán Tỷ số khả toán nợ vay nợ dài hạn năm 2007 tăng cao VNS thực huy động tăng vốn chủ sở hữu trả nợ vay ngân hàng Năm 2008 tỷ số sụt giảm mạnh phần cấu vay nợ dài hạn tăng Nhìn chung khả tốn năm 2008 có suy giảm so với năm 2007 Trong năm 2008, VNS thực nộp thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại năm 2007, tăng khoản chi khác, chi đầu tư mua sắm tài sản cố định Phân tích common-size báo cáo lưu chuyển tiền tệ VNS Bảng 3.4 Báo Cáo Lưu Chuyển Tiền Tệ VNS Dạng Common-size 2006 Lưu Chuyển Tiền Tệ Từ Hoạt Động Sản Xuất, Kinh Doanh Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản Khấu hao tài sản cố định Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư Chi phí lãi vay Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động (Tăng) giảm khoản phải thu (Tăng) giảm hàng tồn kho Tăng (giảm) khoản phải trả không kể lãi vay phải trả, thuế thu nhập phải nộp (Tăng) giảm chi phí trả trước Tiền lãi vay trả Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh Lưu Chuyển Tiền Từ Hoạt Động Đầu Tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ TSDH khác Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ TSDH khác Tiền chi góp vốn đầu tư vào đơn vị khác Tiền thu hồi vốn đầu tư vào đơn vị khác Tiền thu từ lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư Lưu Chuyển Tiền Từ Hoạt Động Tài Chính Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Tiền chi trả nợ thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu Mai Hương – TCDN48A 84 2007 2008 2.10% 15.11% 9.43% 19.50% 23.17% -0.05% 7.65% 29.19% -3.65% 0.31% -0.03% 4.65% 42.69% -7.89% 0.00% 14.17% 0.00% -0.28% 4.42% 27.73% -4.80% -0.02% 12.47% 0.24% -7.63% -0.61% -1.59% -0.41% -4.65% -0.67% -5.59% 24.74% -1.32% 26.17% -46.75% 0.06% 0.21% 0.02% -46.45% -57.84% 12.78% -0.49% 0.04% 0.13% -45.38% 3.02% 98.99% 49.12% -12.25% -16.10% 5.58% -49.96% -15.71% -0.83% 3.89% -0.70% -4.42% -4.32% 1.15% -1.65% 16.86% -56.40% 6.00% 0.28% -50.12% -0.91% 37.82% -8.39% -0.71% -5.30% Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền tệ kỳ 23.78% 2.07% 38.08% 18.87% 22.50% -10.75% Nguồn: BCTC VNS, tác giả tính tốn Thơng qua báo cáo trên, ta thấy lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh thu năm 2008 giảm mạnh so với năm 2007 Nguyên nhân thứ tỷ lệ thu nhập trước thuế doanh thu năm 2008 giảm so với 2007 tỷ lệ khấu hao giảm so với 2007, phản ánh khả sinh lời VNS giảm Thứ hai, công ty trả thuế thu nhập lớn năm bao gồm khoản chưa trả năm 2007 Dòng tiền phục vụ hoạt động đầu tư trì mức cao từ 45% đến 50% doanh thu Năm 2008, công ty đẩy mạnh vay nợ dài hạn thực chi trả cổ tức mức cao so với tỷ lệ sinh lời đạt Lưu chuyển tiền tệ kỳ âm, dấu hiệu xấu 3.2.2.2 Phân tích hoạt động kinh doanh Trong thời gian vài năm trở lại đây, thị trường tài Việt Nam trở lên sơi động với nhiều kênh đầu tư chứng khoán bất động sản Những kênh đầu tư nhiều lúc mang lại khoản lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư Do đó, nhiều doanh nghiệp ngồi hoạt động kinh doanh tham gia đầu tư nhiều vào tài sản tài chứng khốn, bất động sản Đây lĩnh vực vốn không thuộc chuyên môn doanh nghiệp lại chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố thị trường nên lợi nhuận mang lại thiếu ổn định Do vậy, doanh nghiệp này, phân tích chuyên viên phân tích nên thận trọng Dưới trình bày nội dung phân tích hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sở phân tách tài sản thành tài sản hoạt động tài sản phi hoạt động Hoạt động kinh doanh hoạt động nòng cốt doanh nghiệp Nó bao gồm tất hoạt động cần thiết để mang sản phẩm dịch vụ doanh nghiệp tới thị trường Hoạt động kinh doanh định doanh nghiệp phải điều hành tốt muốn tồn Trước tiên, cần phân tách báo cáo tài thành hai phần hoạt động phi hoạt động Phần hoạt động liên quan tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đối với bảng cân đối kế toán phân tách thành tài sản hoạt động tài sản phi hoạt động, nợ hoạt động nợ tài chính, vốn chủ sở hữu Tài sản hoạt động (OA) tài sản phục vụ sản xuất sản phẩm dịch vụ bao gồm tiền, khoản phải thu, hàng tồn kho, tài sản cố định khoản đầu Lưu Mai Hương – TCDN48A 85 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương tư chiến lược dài hạn Tài sản phi hoạt động (FA) tài sản tài ngắn hạn dài hạn mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp dạng lãi suất Nợ hoạt động (OL) khoản phải trả phải nộp doanh nghiệp, khoản doanh nghiệp trả lãi Nợ tài (FL) khoản nợ mà doanh nghiệp phải trả lãi trái phiếu phát hành, vay ngân hàng Tài sản hoạt động ròng (NOA) tài sản hoạt động trừ nợ hoạt động Báo cáo kết kinh doanh, phần thu nhập hoạt động sau thuế (NOPAT) đo lường doanh thu trừ chi phí hoạt động bao gồm giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, quản lý thuế Để đo lường hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ta sử dụng tiêu RNOA, tỷ suất sinh lời tài sản hoạt động ròng RNOA = NOPAT/ average NOA = Thu nhập hoạt động sau thuế / Tài sản hoạt động ròng bình qn Bảng 3.5 Bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế tốn Tài sản hoạt động OA Nợ tài Trừ nợ hoạt động (OL) Trừ tài sản tài (FA) Nghĩ vụ tài ròng NFO Vốn chủ sở hữu Tài sản hoạt động ròng NOA FL Tài trợ ròng SE NFO+SE Nguồn: Financial statement analysis 9th edition Phân tích Dupont với RNOA RNOA = Lợi nhuận hoạt động biên * vòng quay tài sản hoạt động ròng Lợi nhuận hoạt động biên cho biết giá bán đơn vị sản phẩm hay dịch vụ so với chi phí bỏ để cung cấp sản phẩm, dịch vụ thị trường Nó tính lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế chia cho doanh thu Vòng quay tài sản hoạt động ròng đo lường mức độ hiệu sử dụng tài sản Lưu Mai Hương – TCDN48A 86 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh Sơ đồ 3.6 Phân tích Dupont RNOA RNOA Lợi nhuận hoạt động biên Vòng quay NOA Doanh thu NOPAT Doanh thu Chi phí hoạt động Gía vốn hàng bán Chi phí bán hàng Doanh thu NOA bình qn Vốn lưu động hoạt động ròng Chi phí quản lý chi phí khác Tài sản hoạt động ròng dài hạn Tiền tương đương tiền Bất động sản, nhà xưởng, máy móc Khoản phải thu Tài sản vơ hình TSDH hoạt động khác Hàng tồn kho Nợ hoạt động dài hạn TSNH hoạt động khác Các khoản phải trả Nguồn: Financial statement analysis 9th edition Phân tích hoạt động kinh doanh VNS Hoạt động kinh doanh VNS cung cấp dịch vụ taxi Dưới đây, bảng cân đối kế toán VNS tổng hợp theo hai mảng hoạt động phi hoạt động (tài chính) Bảng 3.7 Bảng cân đối kế tốn VNS Đơn vị: tỷ đồng 2006 TÀI SẢN Tài sản hoạt động Tài sản tài Tổng tài sản NGUỒN VỐN Nợ hoạt động Nợ tài Tổng nợ phải trả Vốn chủ sở hữu 2007 2008 262.24 96.9% 8.49 3.1% 270.73 100.0% 540.04 79.0% 143.38 21.0% 683.42 100.0% 743.97 78.9% 199.55 21.1% 943.52 100.0% 49.10 205.59 254.69 16.05 59.38 81.62 141.00 542.42 57.64 350.52 408.16 535.35 Lưu Mai Hương – TCDN48A 18.1% 75.9% 94.1% 5.9% 87 8.7% 11.9% 20.6% 79.4% 6.1% 37.2% 43.3% 56.7% Chuyên đề tốt nghiệp Tổng nguồn vốn GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương 270.74 100.0% 683.42 100.0% 943.52 100.0% Nguồn: BCTC VNS, tác giả tính tốn Tài sản tài VNS năm 2007 2008 khoảng 21% tổng tài sản, năm 2006 3.1% Từ năm 2007, doanh nghiệp tăng cường đầu tư vào bất động sản đầu tư, đầu tư tài dài hạn thấp trì mức 2.4 tỷ hai năm 2007, 2008 Trong cấu nguồn vốn, tỷ trọng nợ tài sau giảm mạnh vào năm 2007 tăng trở lại vào năm 2008 mực 37.2% chủ yếu nợ vay dài hạn Bảng 3.8 Tỷ suất sinh lợi tài sản hoạt động ròng NOA NOPAT RNOA ĐVT tỷ đ tỷ đ % 2006 213.14 19.25 9.03% 2007 480.65 27.85 8.03% 2008 686.33 51.05 8.75% Nguồn: BCTC VNS, tác giả tính tốn Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế tính bảng 3.7 khơng tính tới thu nhập từ lý, nhượng bán tài sản Nếu tính thu nhập vào NOPAT RNOA năm 12.08%, 27,42% 19,25% So sánh với kết trên, ta thấy thu nhập từ lý, nhượng bán chiếm tỷ trọng cao thu nhập VNS Theo kết bảng 3.7, RNOA VNS dao động từ 8% tới 9%, năm 2007 lại năm có hiệu hoạt động thấp nhất, năm 2008 hiệu hoạt động tăng trở lại thấp năm 2006 Kết khác ta tính ROA VNS ba năm 1%, 11% 7% Như vậy, nói năm 2008, tỷ suất sinh lợi tổng tài sản VNS giảm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có dấu hiệu tích cực, với mức tăng cao năm 2007 Điều này, đặt vấn đề đánh giá ảnh hưởng thu nhập lý, nhượng bán tới tổng lợi nhuận ảnh hưởng chi phí lãi vay hay cấu vốn tới khả sinh lời doanh nghiệp Lưu Mai Hương – TCDN48A 88 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương Bảng 3.10 Phân tích Dupont RNOA_VNS 2006 RNOA 2008 9.03% 8.03% 8.75% 7.27% 5.72% 6.16% 124.21% 140.48% 141.93% NOPAT/ Doanh thu Doanh thu/ NOA bình quân 2007 Nguồn: BCTC VNS, tác giả tính tốn Kết luận: Như vậy, thơng qua phân tích hoạt động kinh doanh VNS, ta thấy hiệu hoạt động kinh doanh trì ổn định năm qua năm 2008 có dấu hiệu tích cực Bên cạnh đó, yếu tố tác động tới RNOA tỷ suất NOPAT doanh thu thuần, năm 2007 tỷ suất giảm hiệu quản lý chi phí hoạt động giảm Mặt khác, cần ý phân tích dự báo thu nhập từ hoạt động lý, nhượng bán năm tới, có ảnh hưởng lớn tới tỷ suất sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp 3.2.3 Nâng cao chất lượng thông tin Tăng cường công tác xử lý thông tin trước sử dụng, tránh vội vàng sử dụng thông tin thu thập Ví dụ đánh giá khoản mục bất động sản, nhà xưởng theo giá thị trường, chất lượng doanh thu, xem xét liệu doanh nghiệp có động cơ, mục đích để điểu chỉnh lợi nhuận khơng, phương thức ghi nhận doanh thu, chi phí, trích khấu hao…của doanh nghiệp Để đảm bảo tính xác thông tin nên sử dụng nguồn thông tin đáng tin cậy Uỷ ban Chứng khoán, báo cáo cơng ty kiểm tốn có uy tín… Do thơng tin doanh nghiệp thường không minh bạch nên nhân viên phân tích cần làm việc trực tiếp với doanh nghiệp nắm rõ thực trạng hoạt Lưu Mai Hương – TCDN48A 89 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương động Công ty nên đầu tư cho nhân viên phân tích đến làm việc với doanh nghiệp để thu thông tin chất lượng cập nhật Muốn vậy, Công ty nên đầu tư phát triển hình ảnh vị để dễ dàng tạo mối quan hệ, gặp gỡ doanh nghiệp Đồng thời, Công ty xây dựng mạng lưới quan hệ với doanh nghiệp, tổ chức đầu tư cơng ty chứng khốn để kịp thời nắm bắt thông tin thị trường, nắm bắt hội đầu tư Nếu có điều kiện tài chính, Cơng ty đăng ký dịch vụ cung cấp thơng tin tài tổ chức có uy tín Bloomberg, Reuters… Tuy nhiên, chi phí tốn với công ty thành lập SHF 3.2.4 Xây dựng hệ thống liệu doanh nghiệp chương trình phân tích Trên sở hệ thống liệu xây dựng được, thời gian tới Công ty nên tiếp tục đầu tư hoàn thiện, bổ xung thơng tin chưa đầy đủ Đồng thời hồn thiện mẫu số phân tích tài ngân hàng thương mại, Cơng ty có cho doanh nghiệp sản xuất kinh doanh Công ty nên xây dựng số trung bình ngành dựa vào sở phân ngành tiêu tài doanh nghiệp ngành sẵn có để làm sở so sánh phân tích Bên cạnh việc cập nhật đầy đủ báo cáo tài doanh nghiệp, Cơng ty nên cập nhật số liệu thống kê vĩ mô, thông tin hoạt động kinh doanh ngành, doanh nghiệp để phục vụ kịp thời q trình phân tích 3.2.5 Nâng cao chất lượng số lượng nguồn nhân lực Công ty ngày mở rộng hoạt động tự doanh quản lý danh mục, vậy, việc phát triển đội ngũ nhân phân tích chất lượng số lượng điều cần thiết Con người yếu tố định chất lượng phân tích, Công ty phải xây dựng cho đội ngũ nhân viên phân tích hùng hậu, có kinh nghiệm trình độ chuyên môn cao nhằm đáp ứng yêu cầu kinh doanh tới Tuyển dụng Tuyển dụng thêm số nhân viên có trình độ chun mơn kinh nghiệm phân tích Một phần để đảm bảo thực khối lượng công việc tăng lên Đồng thời, với số lượng nhân viên nhiều phân chia nhân viên quản lý theo ngành giúp tăng mức độ chuyên sâu từ tăng chất lượng phân tích Trong năm 2010 theo chủ trương Công ty, dự định tuyển thêm chun viên phân tích, trình độ cao học, có kinh nghiệm lĩnh vực đầu tư tài ngân hàng Lưu Mai Hương – TCDN48A 90 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương Đào tạo Công ty trích phần chi phí hoạt động để đào tạo nhân viên tham gia khoá học chuyên sâu nước Tham dự hội thảo chuyên đề, gặp gỡ với chuyên gia tài chính, nhà phân tích…học hỏi, giao lưu trao đổi thơng tin, kiến thức Đãi ngộ Đội ngũ nhân cá nhân giàu kinh nghiệm chuyên sâu sách đãi ngộ cần tương xứng để họ gắn bó với doanh nghiệp Quy định mức thưởng tương xứng với kết hoạt động kinh doanh, từ khuyến khích nhân viên phát huy khả để sinh lợi cho Cơng ty đem lại lợi ích cho thân 3.2.6 Nâng cấp trang thiết bị, công nghệ phục vụ Trong hoạt động phân tích trang thiết bị, cơng nghệ đóng vai trò quan trọng để giảm thời gian phân tích tăng mức độ xác Khi hoạt động mở rộng, Công ty nên xem xét đầu tư phần mềm định giá phục vụ cho cơng tác định giá doanh nghiệp Bên cạnh đó, Cơng ty nên thường xuyên bảo dưỡng nâng cấp hệ thống thiết bị máy tính chủ, hệ thống thơng tin nội Đồng thời cung cấp máy tính cá nhân cho nhân viên phân tích đầu tư hệ thống máy tính có cấu hình cao, chun dụng 3.2.7 Tăng cường giám sát phối hợp Hoạt động phận phân tích phận đầu tư cần có phối hợp nhịp nhàng trước, sau q trình phân tích Có đảm bảo hiệu chất lượng hoạt động phân tích Nhân viên phân tích đầu tư làm việc trao đổi để đưa ý kiến thống mục tiêu phân tích, tiêu sử dụng…đánh giá cách khách quan tình hình doanh nghiệp Trưởng phòng có trách nhiệm giám sát suốt q trình phân tích Một mặt tham gia đóng góp ý kiến chun mơn, mặt khác nhằm đảm bảo quy trình phân tích, trách nhiệm nhân viên phân tích Cuối cùng, trưởng phòng đánh giá đưa kết luận cuối sở báo cáo phân tích nhân viên phân tích thực Tổ chức họp bàn phận phân tích phận đầu tư để đánh giá lại, đồng thời đưa định đầu tư Lưu Mai Hương – TCDN48A 91 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương 3.3 KIẾN NGHỊ 3.3.1 Kiến nghị với Bộ Tài quan Nhà nước có liên quan Bộ Tài tiếp tục xây dựng, hồn thiện chuẩn mực kế tốn ban hành Bên cạnh đó, Bộ thực điều chỉnh quy định cho phù hợp với hoàn cảnh điều kiện kinh tế với phát triển nhanh chóng loại hình doanh nghiệp, hình thức đầu tư đa dạng với nhiều cơng cụ tài sử dụng Đây khối lượng cơng việc lớn, đòi hỏi đầu tư nhiều thời gian cơng sức, nhiên, cần thiết để xây dựng hệ thống kinh tế lành mạnh nói chung chuẩn kế toán thống cho doanh nghiệp Đồng thời, Bộ ban hành kịp thời văn hướng dẫn thi hành, quy định xử phạt vi phạm Các quan Nhà nước có liên quan mặt tiếp tục hồn thiện hệ thống văn pháp luật điều chỉnh hoạt động doanh nghiệp kinh tế, mặt thực giám sát, quản lý việc thi hành luật cách nghiêm túc Bên cạnh đó, cần phát kịp thời, xử lý thích đáng hành vi gian lận, lừa đảo gây thiệt hại kinh tế 3.3.2 Kiến nghị với Tổng cục Thống kê Với vai trò quan thống kê nước, Tổng cục Thống kê cần tiếp tục đầu tư nâng cao chất lượng hoạt động Với số lượng thống kê lớn, diện rộng, đòi hỏi Tổng cục Thống kê cần phát triển đội ngũ nhân thu thập xử lý thông tin, mạng lưới thông tin đơn vị, quan đồng thời đại hoá hệ thống trang thiết bị Có vậy, đảm bảo số liệu thống kê cung cấp kịp thời, đầy đủ xác Số liệu thống kê ngành chưa có cần xây dựng thời gian tới Đây thơng tin hữu ích khơng cho nhà phân tích tài mà cho nhiều đối tượng xã hội doanh nghiệp, nhà đầu tư nước ngồi… Những số liệu kinh tế vĩ mơ lạm phát, tỷ giá, tốc độ tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ thất nghiệp, hệ số ICOR… cần cung cấp kịp thời, công khai dễ tiếp cận cho đối tượng quan tâm 3.3.3 Kiến nghị với Uỷ ban Chứng khoán Uỷ ban Chứng khoán cần đẩy mạnh hoạt động giám sát, quản lý doanh nghiệp niêm yết Hiện nay, vấn đề minh bạch thông tin nhu cầu nhà đầu Lưu Mai Hương – TCDN48A 92 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương tư tham gia thị trường Đây điều kiện để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Hiện việc quản lý Uỷ ban thu kết định, nhiên việc quản lý xử phạt chưa chặt chẽ, nhiều lỗ hổng thiếu kiên chưa đủ sức răn đe doanh nghiệp Trong thời gian tới, Uỷ ban Chứng khốn Sở giao dịch cần có hình thức quản lý chặt chẽ hơn, hình thức xử phạt nặng doanh nghiệp vi phạm 3.3.4 Kiến nghị phát triển cơng ty kiểm tốn, tổ chức cung cấp thông tin Cùng với phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng, u cầu phát triển đội ngũ cơng ty kiểm tốn tổ chức cung cấp thơng tin chuyên nghiệp tất yếu Cơ quan nhà nước có thẩm quyền cần tạo điều kiện phát triển cơng ty kiểm tốn tổ chức cung cấp thơng tin Tuy nhiên, đặt quy định thành lập để đảm bảo chất lượng hoạt động cơng ty Bởi lẽ, chất lượng kiểm tốn chất lượng thơng tin phân tích ảnh hưởng lớn tới chất lượng đầu tư cá nhân tổ chức xã hội sai sót xảy gây thiệt hại kinh tế lớn Đối với cơng ty kiểm tốn tổ chức cung cấp thơng tin cần có đạo đức nghề nghiệp, thực xác cơng việc đảm bảo thơng tin công bố đáng tin cậy Để đạt điều đó, cơng ty nên đầu tư đội ngũ nhân viên giỏi, chuyên sâu lĩnh vực kiểm toán phân tích sở vật chất tốt 3.3.5 Kiến nghị với doanh nghiệp Các doanh nghiệp vai trò người cơng bố thơng tin cần đảm bảo chất lượng nội dung thông tin công bố Muốn doanh nghiệp cần xây dựng đội ngũ kế tốn có trình độ, để đảm bảo thực nghiệp vụ theo chuẩn mực kế toán quy định khác pháp luật đảm bảo tính xác báo cáo kế tốn Bên cạnh doanh nghiệp đầu tư phần mềm kế tốn phục vụ q trình kế tốn giảm thiểu sai sót định khoản tính tốn Bên cạnh đó, doanh nghiệp nên xây dựng cho phận kiểm sốt nội bộ, kiểm tra giám sát hoạt động kế tốn tài chính, kinh doanh doanh nghiệp Đồng thời, doanh nghiệp cần xây dựng ý thức đạo đức việc thực công tác kế tốn, cơng bố thơng tin cơng chúng Doanh nghiệp nên thấy rõ vai trò minh bạch hố thông tin thân doanh nghiệp công chúng đầu tư Doanh nghiệp công bố thông tin đầy đủ, xác tạo hình ảnh tốt mắt nhà Lưu Mai Hương – TCDN48A 93 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương đầu tư, thể lành mạnh hoạt động tinh thần trách nhiệm với xã hội Đặc biệt, với thông tin bất thường, kế hoạch sản xuất kinh doanh, dự án cần có báo cáo cập nhật kịp thời Lưu Mai Hương – TCDN48A 94 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương KẾT LUẬN Hoạt động phân tích tài doanh nghiệp hoạt động bản, đóng vai trò then chốt việc định giá định đầu tư thị trường chứng khoán Chất lượng phân tích có ảnh hưởng lớn tới hiệu kinh doanh tổ chức đầu tư nói chung công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư nói riêng Chất lượng phân tích lại chịu tác động nhiều nhân tố khách quan lẫn chủ quan Sau trình tìm hiểu nghiên cứu hoạt động phân tích đầu tư Cơng ty cổ phần quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội (SHF), tơi hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp với đề tài “Nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp Cơng ty cổ phần quản lý quỹ Sài Gòn – Hà Nội” Công ty thu thành công đáng kể hoạt động đầu tư tự doanh hoạt động quản lý danh mục đầu tư sau hai năm hoạt động Có kết nhờ đóng góp khơng nhỏ hoạt động phân tích tài có hiệu đội ngũ nhân viên tâm huyết trình độ cao Tuy nhiên, Cơng ty thành lập trình kiện tồn máy hoạt động, hồn thiện quy trình nội dung phân tích tồn hạn chế định hoạt động phân tích tài doanh nghiệp Chất lượng phân tích tài chưa tương xứng với tiềm lực Công ty phát triển nhanh chóng thị trường chứng khốn Việt Nam Trên sở tìm hiểu đánh giá, tơi xin đưa số giải pháp nhằm nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp Cơng ty số kiến nghị với bên liên quan Cụ thể, số giải pháp đề xuất hồn thiện quy trình phân tích tăng cường quản lý cấp trên, bổ sung thêm nội dung phân tích dòng tiền, phân tích hoạt động kinh doanh doanh nghiệp từ có đánh giá xác tồn diện doanh nghiệp phân tích Kiến nghị tập trung chủ yếu vào quan quản lý Nhà nước doanh nghiệp thị trường nhằm đảm bảo chất lượng thông tin cung cấp Tôi hy vọng chuyên đề nguồn tài liệu tham khảo cho Cơng ty q trình nâng cao chất lượng phân tích mở rộng kinh doanh thời gian tới Lưu Mai Hương – TCDN48A 95 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Lưu Thị Hương DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Chứng Khoán 2006 PGS.TS Lưu Thị Hương, Giáo trình Tài doanh nghiệp, NXB Thống Kê 2005 PGS.TS Trần Ngọc Thơ, Giáo trình Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống Kê 2005 CFA Program, Financial Reporting and Analysis level 1, Pearson Custom Publishing 2010 K.R.Subramanyam, John J.Wild, Robert F.Halsey, Financial Statement Analysis, 9th edition, McGraw-Hill Báo cáo tài kiểm tốn Cơng ty cổ phần quản lý Quỹ Sài Gòn - Hà Nội 2008, 2009 Điều lệ tổ chức hoạt động Công ty cổ phần quản lý Quỹ Sài Gòn - Hà Nội 2008 Các quy định nội Công ty cổ phần quản lý Quỹ Sài Gòn - Hà Nội 2008 Báo cáo tổng kết năm 2009 phương hướng hoạt động năm 2010 Cơng ty cổ phần quản lý Quỹ Sài Gòn - Hà Nội 10 Báo cáo tài Cơng ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam năm 2006, 2007, 2008 Lưu Mai Hương – TCDN48A 96