Một số mô hình phân tích và đánh giá rủi ro tỷ giá tại Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam

LỜI MỞ ĐẦU Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới đang đổi mới như hiện nay, hệ thống Ngân hàng đóng vai trò rất quan trọng. Nó được xem như mạch máu của nền kinh tế thế giới nói chung và của Việt Nam nói riêng. Vì thế, các Ngân hàng đã không ngừng phát triển để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao trong công cuộc công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước. Trong hoạt động của các Ngân hàng, kinh doanh ngoại tệ đã và đang là một hoạt động mang lại lợi nhuận không nhỏ cho Ngân hàng. Nhưng cũng như các Ngân hàng thương mại (NHTM) khác, Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BIDV) luôn phải đối mặt với rất nhiều những rủi ro gây ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của Ngân hàng trong đó không thể không kể đến rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại hối. Sự biến động của tỷ giá đã gây ra biết bao những bất lợi không thể lường trước và đó là điều mà tất cả chúng ta đều không mong muốn. Vì thế, việc quản lý tốt rủi ro này đóng vai trò rất quan trọng. Nó cũng đồng nghĩa với việc giảm thiểu được những mất mát và đem lại lợi nhuận cao cho Ngân hàng. Đây là một việc làm có ý nghĩa rất thiết thực đối với hầu hết các Ngân hàng. Chính vì tầm quan trọng của việc quản lý rủi ro tỷ giá đối với nền kinh tế nói chung và các Ngân hàng Việt Nam nói riêng đã đưa tôi đến với đề tài: “Một số mô hình phân tích và đánh giá rủi ro tỷ giá tại Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam”. Chuyên đề thực tập của tôi gồm 3 chương chính: Chương 1: Giới thiệu chung về tỷ giá hối đoái, rủi ro tỷ giá và phương pháp đo lường tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại hối của Ngân hàng. Chương 2: Thực trạng quản lý rủi ro tại BIDV và một số mô hình. Chương 3: Áp dụng mô hình Var và ARCH để phân tích, đánh giá rủi ro tỷ giá tại BIDV. Bằng các mô hình kinh tế lượng và các mô hình trong phân tích định giá tài sản tài chính tôi sẽ đi vào phân tích, đánh giá rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ tại Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam. Từ đó dự báo tỷ giá của Ngân hàng trong một tương lai gần. Tôi hy vọng sẽ hoàn thành đề tài một cách tốt nhất. Trong quá trình hoàn thành đề tài tôi xin chân thành cảm ơn thầy giáo Trần Trọng Nguyên cùng toàn thể các cô chú, anh chị trong phòng quản lý rủi ro tại BIDV đã tạo điều kiện, giúp đỡ tôi có được một kỳ thực tập thành công. Hy vọng trong thời gian tới, Ngân hàng sẽ phát triển mạnh mẽ hơn để vươn lên tầm cao thế giới. Chuyên đề tốt nghiệp của tôi chắc chắn sẽ còn nhiều thiếu sót rất mong nhận được sự nhận xét, góp ý của thầy giáo để tôi có thể hoàn thành đề tài một cách tốt nhất. Tôi xin chân thành cảm ơn!

Chuyên đề tốt nghiệp MỤC LỤC Trang Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1: Thu nhập từ kinh doanh ngoại tệ năm 2007 Error: Reference source not found Bảng 2: Doanh số kinh doanh ngoại tệ từ năm 2004 - 2006 Error: Reference source not found Bảng 3: Giao dịch ngoại tệ năm 2005 Error: Reference source not found Bảng 4: Giao dịch ngoại tệ năm 2006 Error: Reference source not found Bảng 5: Mức độ biến động VND/USD Error: Reference source not found Bảng 46: Lợi suất tỷ giá loại ngoại tệ .Error: Reference source not found Bảng 47: Lợi suất ngoại tệ Error: Reference source not found Bảng 48: Ước lượng mô hình ARCH(1) Error: Reference source not found Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp LỜI MỞ ĐẦU Trong bối cảnh kinh tế giới đổi nay, hệ thống Ngân hàng đóng vai trò quan trọng Nó xem mạch máu kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng Vì thế, Ngân hàng không ngừng phát triển để đáp ứng nhu cầu ngày cao công công nghiệp hóa, đại hóa đất nước Trong hoạt động Ngân hàng, kinh doanh ngoại tệ hoạt động mang lại lợi nhuận không nhỏ cho Ngân hàng Nhưng Ngân hàng thương mại (NHTM) khác, Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV) phải đối mặt với nhiều rủi ro gây ảnh hưởng đến kết hoạt động Ngân hàng khơng thể khơng kể đến rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối Sự biến động tỷ giá gây bất lợi lường trước điều mà tất khơng mong muốn Vì thế, việc quản lý tốt rủi ro đóng vai trò quan trọng Nó đồng nghĩa với việc giảm thiểu mát đem lại lợi nhuận cao cho Ngân hàng Đây việc làm có ý nghĩa thiết thực hầu hết Ngân hàng Chính tầm quan trọng việc quản lý rủi ro tỷ giá kinh tế nói chung Ngân hàng Việt Nam nói riêng đưa tơi đến với đề tài: “Một số mơ hình phân tích đánh giá rủi ro tỷ giá Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam” Chuyên đề thực tập tơi gồm chương chính: Chương 1: Giới thiệu chung tỷ giá hối đoái, rủi ro tỷ giá phương pháp đo lường tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại hối Ngân hàng Chương 2: Thực trạng quản lý rủi ro BIDV số mơ hình Chương 3: Áp dụng mơ hình Var ARCH để phân tích, đánh giá rủi ro tỷ giá BIDV Bằng mơ hình kinh tế lượng mơ hình phân tích định giá tài sản tài tơi vào phân tích, đánh giá rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh ngoại tệ Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam Từ dự báo tỷ giá Ngân hàng tương lai gần Tơi hy vọng hồn thành đề tài cách tốt Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp Trong q trình hồn thành đề tài tơi xin chân thành cảm ơn thầy giáo Trần Trọng Nguyên toàn thể chú, anh chị phòng quản lý rủi ro BIDV tạo điều kiện, giúp đỡ tơi có tập thành cơng Hy vọng thời gian tới, Ngân hàng phát triển mạnh mẽ để vươn lên tầm cao giới Chun đề tốt nghiệp tơi chắn nhiều thiếu sót mong nhận nhận xét, góp ý thầy giáo để tơi hồn thành đề tài cách tốt Tôi xin chân thành cảm ơn! Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Toán tài Chuyên đề tốt nghiệp CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, RỦI RO TỶ GIÁ VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA NGÂN HÀNG 1.1 Tỷ giá hối đoái Trước tiên ta xem xét khái niệm thị trường ngoại hối số chức thị trường ngoại hối để từ hiểu rõ tỷ giá hối đoái Ở đây, thị trường ngoại hối thị trường mà người ta mua bán nhiều loại tiền khác Và thị trường ngoại hối có chức sau: - Giúp khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế - Giúp chu chuyển có hiệu vốn quốc gia, giá trị đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo quy luật thị trường - Có thể thực bảo hiểm khoản thu xuất khẩu, khoản toán nhập khẩu, khoản đầu tư ngoại tệ khoản vay ngoại tệ thông qua giao dịch kỳ hạn, quyền chọn, hợp đồng hoán đổi - Tạo cho doanh nghiệp khả tránh rủi ro thay đổi tỷ giá toán ngoại tệ - Tạo cho Ngân hàng khả tận dụng chênh lệch tỷ giá thị trường hối đối khác Hàng hóa thị trường ngoại hối bao gồm: Ngoại tệ, hối phiếu, kỳ phiếu, séc ngoại tệ, cổ phiếu, trái phiếu, vàng bạc, kim quý… Những người tham gia thị trường ngoại hối: - Ngân hàng trương ương - Ngân hàng thương mại - Các công ty đa quốc gia - Các công ty hoạt động xuất nhập - Các công ty môi giới - Các cá nhân… Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp Để sâu vào đề tài cần tìm hiểu kỹ vấn đề tỷ giá hối đoái, cụ thể sau: 1.1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1.1 Một số định nghĩa phân loại tỷ giá hối đoái a Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính đồng tiền khác Có hai cách để biểu thị tỷ giá: - Số đồng nội tệ để đổi lấy đồng ngoại tệ - Số đồng ngoại tệ để đổi lấy đồng nội tệ Việc yết giá không quan trọng, cần lưu ý nói việc tăng giảm tỷ giá ý nghĩa câu nói khác sử dụng cách yết giá khác b Phân loại tỷ giá Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối có loại tỷ giá sau: - Tỷ giá mua vào bán ra: + Tỷ giá mua vào: Là tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá + Tỷ giá bán ra: Là tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá - Tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn: Những người buôn bán ngoại hối không kinh doanh loạt đồng tiền khác mà họ sử dụng loạt tỷ giá khác là: + Tỷ giá giao ngay: Là tỷ giá yết giá hai đồng tiền để chuyển giao Hay tỷ giá giao tỷ giá hành hai đồng tiền với + Tỷ giá kỳ hạn: Là tỷ cam kết với hôm để trao đổi đồng tiền với vào ngày định tương lai, thông thường tháng, tháng, tháng, tháng, năm Tỷ giá trao đổi cho mua bán gọi tỷ giá kỳ hạn - Tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản: + Tỷ giá tiền mặt: Là tỷ giá tiền mặt áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch thẻ tín dụng Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp + Tỷ giá chuyển khoản: Tỷ giá áp dụng cho giao dịch mua bán ngoại tệ khoản tiền gửi ngân hàng - Tỷ giá mở cửa đóng cửa: + Tỷ giá mở cửa: Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch ngày + Tỷ giá đóng cửa: Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch cuối ngày - Tỷ giá chéo: Là tỷ giá hai đồng tiền suy từ đồng tiền thứ ba Trước chuyển đổi ngoại tệ cho khách hàng phải tính tỷ giá mua tỷ giá bán theo phương pháp tỷ giá tính chéo Căn vào chế điều hành sách tỷ giá có loại tỷ giá sau: - Tỷ giá thức: Là tỷ giá Ngân hàng Trung Ương (NHTW) cơng bố, phản ánh thức giá trị đối ngoại đồng nội tệ Tỷ giá áp dụng làm sở để tính thuế xuất nhập số hoạt động liên quan đến ngoại hối phủ xác định nợ vay phủ - Tỷ giá chợ đen: Là tỷ giá hình thành bên ngồi hệ thống ngân hàng quan hệ cung cầu thị trường định - Tỷ giá cố định: Là tỷ giá NHTW công bố cố định biên độ dao động hẹp Dưới áp lực thị trường để trì tỷ giá cố định buộc NHTW phải thường xuyên can thiệp - Tỷ giá thả hoàn toàn: Là tỷ giá hình thành theo quan hệ cung cầu thị trường, NHTW can thiệp - Tỷ giá thả có điều tiết: Là tỷ giá thả NHTW can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho kinh tế Căn vào mức độ ảnh hưởng lên cán cân thương mại có loại tỷ giá sau: - Tỷ giá danh nghĩa, tỷ giá thực tế tỷ giá hiệu quả: + Tỷ giá danh nghĩa: Là tỷ giá yết giá vào ngày cụ thể số đơn vị ngoại tệ đổi lấy đơn vị nội tệ thị trường ngoại hối Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp + Tỷ giá thực tế: Là tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh theo mức giá tương đối hai quốc gia xem xét Tỷ giá thực tế biểu diễn dạng toán học sau: er = e* P Trong đó, er số tỷ giá thực tế, e tỷ giá danh nghĩa, P Pf số tỷ giá nước, Pf số tỷ giá nước + Tỷ giá hiệu quả: Là thước đo phản ánh việc lên giá hay giá đồng tiền với giỏ đồng tiền khác có tính tới trọng số Để có số tốt thay đổi vị trí cạnh tranh quốc gia, cần phải kết hợp thành số tỷ giá hiệu thực tế 1.1.1.2 Phương pháp yết tỷ giá a Phương pháp yết trực tiếp - Phương pháp yết giá ngoại tệ nội tệ phương pháp yết tỷ giá cho giá đơn vị ngoại tệ yết trực tiếp thơng qua nội tệ Ví dụ: 1USD = 19000 VNĐ b Phương pháp yết gián tiếp - Phương pháp yết giá nội tệ ngoại tệ phương pháp yết tỷ giá cho giá đơn vị ngoại tệ yết gián tiếp thông qua nội tệ Ví dụ: 1000 VNĐ = 0,0526 USD 1.1.1.3 Chênh lệch tỷ giá Chênh lệch tỷ giá mua vào bán gọi spread (phổ ) - Tính theo số tuyệt đối: Spread = tỷ giá bán – tỷ giá mua vào Ví dụ: Tỷ giá mua vào 16050, tỷ giá bán 16055, tức là: Spread = 16055 – 16050 = 5, gọi điểm - Tính theo tỷ lệ: Spread = (e1 − e2 ) *100% , e1 tỷ giá mua vào e2 e2 tỷ giá bán 1.1.1.4 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá Việc thông tin liên lạc chặt chẽ người mua người bán thị trường ngoại hối thể việc thường xuyên diễn nghiệp vụ ác – bít Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chuyên đề tốt nghiệp đồng tiền trung tâm tài Nghiệp vụ ác – bít việc khai thác khác biệt giá thu khoản lợi nhuận khơng có rủi ro Để làm sáng tỏ hai loại nghiệp vụ ác – bít giả sử khơng có chi phí giao dịch có loại tỷ giá yết giá thay hai tỷ giá mua – bán - Nghiệp vụ ác – bít trung tâm tài chính: Loại nghiệp vụ đảm bảo tỷ giá đồng tiền A đồng tiền B yết giá trung tâm tài phải - Nghiệp vụ ác – bít đồng tiền: Loại nghiệp vụ đảm bảo tỷ giá chéo theo nghĩa sau: tỷ giá đồng tiền A đồng tiền B xA/1B tỷ giá đồng tiền A đồng tiền C yA/1C tỷ giá đồng tiền C đồng tiền B y/x 1.1.2 Những nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Như thấy, tỷ giá hối đối thị trường ln ln biến động có nhiều nhân tố tác động gây thay đổi tỷ giá với chế khác mức độ khác Sau số nhân tố ảnh hưởng lớn tới tỷ giá hối đoái: - Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái Khi kinh tế tăng trưởng mức ổn định nhu cầu nhập hàng hóa dịch vụ tăng lên dẫn đến cầu ngoại tệ tăng làm cho tỷ giá tăng Ngược lại, kinh tế rơi vào trình trạng suy thối hoạt động xuất nhập trở nên trì trệ hơn, xuất giảm làm cho cung ngoại tệ giảm Trong đó, cầu nhập chưa kịp điều chỉnh ngắn hạn việc giảm cung ngoại tệ làm cho tỷ giá tăng cao - Mức chênh lệch lãi suất nước yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Nước có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao lãi suất tiền gửi nước khác dòng tiền gửi ngắn hạn chảy nước nhằm thu chênh lệch lãi suất tạo Khi cung ngoại tệ tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái giảm xuống - Cán cân thương mại: Là chênh lệch kim ngạch xuất kim ngạch Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp nhập Khi xuất hàng hóa, dịch vụ thu ngoại tệ sau lại phải bán ngoại tệ để thu nội tệ mua hàng hóa, dịch vụ nước Khi đó, cung ngoại tệ tăng làm cho tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, nhập hàng hóa dịch vụ, cần phải có ngoại tệ để tốn nên phải mua ngoại tệ thị trường dẫn đến cầu ngoại tệ tăng lại làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Nếu nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại, tỷ giá hối đoái tăng lên, đồng nội tệ bị giảm giá - Lạm phát: Là gia tăng liên tục mức giá chung Khi nước có lạm phát, với tỷ giá hối đối khơng đổi sức mua đồng nội tệ giảm, hàng hóa, dịch vụ nước trở nên đắt đỏ so với thị trường nước Như vậy, dân chúng sử dụng hàng nước nhiều hàng nước dẫn đến nhập tăng, cầu ngoại tệ tăng làm cho tỷ giá hối đối tăng lên Bên cạnh đó, hàng hóa đắt nhập bị giảm sút làm cho cung ngoại tệ giảm, tỷ giá hối đoái tăng lên Vì vậy, lạm phát nhân tố ảnh hưởng lớn tới tỷ giá hối đoái quốc gia Quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao tỷ giá hối đối tăng cao đồng nội tệ bị giá tương đối cao - Chính sách Chính phủ: Chính phủ nước tác động đến tỷ giá cân qua nhiều cách khác nhau: + Áp đặt rào cản ngoại hối + Áp đặt rào cản ngoại thương + Tác động đến biến động vĩ mô như: Lạm phát, lãi suất, thu nhập quốc dân… - Kỳ vọng thị trường: Giống thị trường tài khác, thị trường ngoại hối phản ứng lại thơng tin tương lai có liên quan đến tỷ giá - Ngoài yếu tố nêu có số yếu tố khác tác động đến tỷ giá hối đoái như: Yếu tố tâm lý dân chúng, uy tín đồng tiền, yếu tố thời vụ ngoại tệ,… Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Quang Dong: Kinh tế lượng chương trình nâng cao, Nhà xuất khoa học kỹ thuật, năm 2001 Nguyễn Khắc Minh: Giáo trình mơ hình tài quốc tế, Nhà xuất khoa học kỹ thuật, năm 2008 Nguyễn Thị Quy: Biến động tỷ giá ngoại tệ hoạt động xuất nhập khẩu, Nhà xuất Khoa học xã hội, năm 2008 Hồng Đình Tuấn: Giáo trình phân tích định giá tài sản tài chính, xuất năm 2008 Nguyễn Thị Minh Trang trường đại học An Giang.Đề tài: Ảnh hưởng rủi ro tỷ giá đến hoạt động kinh doanh ngoại tệ Ngân hàng thương mại cổ phần Phương Nam Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Toán tài Chuyên đề tốt nghiệp 59 PHỤ LỤC Bảng 6: Kiểm định tính dừng chuỗi LSUSDm ADF Test Statistic -10.71249 1% Critical Value* -3.4576 5% Critical Value -2.8730 10% Critical Value -2.5728 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSUSDM) Date: 03/20/10 Time: 22:22 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSUSDM(-1) -0.623794 0.058231 -10.71249 0.0000 C -0.000387 0.000170 -2.276485 0.0237 Bảng 7: Kiểm định tính dừng chuỗi LSUSDb ADF Test Statistic -26.80255 1% Critical Value* -2.5736 5% Critical Value -1.9409 10% Critical Value -1.6163 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSUSDB) Date: 03/20/10 Time: 22:25 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSUSDB(-1) -1.477565 0.055128 -26.80255 0.0000 Bảng 8: Kiểm định tính dừng chuỗi LSEURm ADF Test -20.24005 1% Critical Value* -2.5736 Statistic 5% Critical Value -1.9409 10% Critical Value -1.6163 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSEURM) Date: 03/20/10 Time: 22:30 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSEURM(-1) -1.234119 0.060974 -20.24005 0.0000 Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Toán tài Chuyên đề tốt nghiệp 60 Bảng 9: Kiểm định tính dừng chuỗi LSEURb ADF Test Statistic -19.76922 1% Critical Value* -2.5736 5% Critical Value -1.9409 10% Critical Value -1.6163 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSEURB) Date: 03/20/10 Time: 22:33 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSEURB(-1) -1.211733 0.061294 -19.76922 0.0000 Bảng 10: Kiểm định tính dừng chuỗi LSJPYm ADF Test Statistic -13.01592 1% Critical Value* -2.5736 5% Critical Value -1.9409 10% Critical Value -1.6163 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSJPYM) Date: 03/20/10 Time: 22:36 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSJPYM(-1) -0.802059 0.061621 -13.01592 0.0000 Bảng 11: Kiểm định tính dừng chuỗi LSJPYb ADF Test Statistic 1% Critical Value* -2.5736 5% Critical Value -1.9409 10% Critical Value -1.6163 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSJPYB) Date: 03/20/10 Time: 22:57 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Nguyễn Thị Kim Liên -12.45310 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 61 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error LSJPYB(-1) -0.759962 0.061026 Nguyễn Thị Kim Liên t-Statistic -12.45310 Prob 0.0000 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 62 Bảng 12: Kiểm định tính dừng chuỗi LSAUDm ADF Test Statistic -16.20135 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSAUDM) Date: 03/20/10 Time: 23:00 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic LSAUDM(-1) -1.016678 0.062753 -16.20135 -2.5736 -1.9409 -1.6163 Prob 0.0000 Bảng 13: Kiểm định tính dừng chuỗi LSAUDb ADF Test Statistic 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSAUDB) Date: 03/20/10 Time: 23:02 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic LSUSDB(-1) -1.477565 0.055128 -26.80255 Nguyễn Thị Kim Liên -26.80255 -2.5736 -1.9409 -1.6163 Prob 0.0000 Lớp: Tốn tài Chuyên đề tốt nghiệp 63 Bảng 14: Kiểm định tính dừng chuỗi LSGBPm ADF Test Statistic -13.16548 1% Critical Value* -2.5736 5% Critical Value -1.9409 10% Critical Value -1.6163 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSGBPM) Date: 03/20/10 Time: 23:09 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSGBPM(-1) -0.811359 0.061628 -13.16548 0.0000 Bảng 15: Kiểm định tính dừng chuỗi LSGBPb ADF Test Statistic 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSGBPB) Date: 03/20/10 Time: 23:13 Method: Least Squares Sample(adjusted): 256 Included observations: 255 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error t-Statistic LSGBPB(-1) -0.783310 0.061270 -12.78447 Nguyễn Thị Kim Liên -12.78447 -2.5736 -1.9409 -1.6163 Prob 0.0000 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 64 Bảng 16: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSUSDm White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.362406 Obs*R-squared 0.761683 Probability 0.698058 Probability 0.683286 Bảng 17: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSUSDb White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.860076 Probability 0.424368 Obs*R-squared Probability 0.421298 1.728829 Bảng 18: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSEURm White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.067549 Obs*R- squared 0.136627 Probability Probability 0.934699 0.933968 Bảng 19: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSEURb White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.009798 Probability 0.990250 Obs*R-squared Probability 0.990135 0.019827 Bảng 20: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSJPYm White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.277051 Obs*R-squared 0.559448 Nguyễn Thị Kim Liên Probability Probability 0.758245 0.755993 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 65 Bảng 21: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSJPYb White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.079445 Probability 0.923652 Obs*R-squared Probability 0.922806 0.160673 Bảng 22: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSAUDm White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.950656 Probability 0.387863 Obs*R-squared Probability 0.384907 1.909508 Bảng 23: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSAUDb White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.011761 Probability 0.988308 Obs*R-squared Probability 0.988171 0.023800 Bảng 24: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSGBPm White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 0.899947 Probability 0.407889 1.808372 Probability 0.404871 Bảng 25: Kiểm định phương sai sai số thay đổi chuỗi LSGBPb White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.070485 Obs*R-squared 0.142562 Nguyễn Thị Kim Liên Probability 0.931960 Probability 0.931200 Lớp: Tốn tài Chuyên đề tốt nghiệp 66 Bảng 26: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSUSDm Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.638891 Obs*R-squared 1.647686 Probability 0.201655 Probability 0.199274 Bảng 27: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSUSDb Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 24.40709 Probability 0.065038 Obs*R-squared Probability 0.063017 22.51682 Bảng 28: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSEURm Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.193520 Obs*R-squared 0.196452 Probability 0.660382 Probability 0.657600 Bảng 29: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSEURb Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.101062 Probability Obs*R-squared 0.102224 Probability 0.750822 0.749177 Bảng 30: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSJPYm Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.113878 Probability Obs*R-squared 2.121249 Probability Nguyễn Thị Kim Liên 0.147213 0.145268 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 67 Bảng 31: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSJPYb Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 3.437650 Probability 0.064895 Obs*R-squared Probability 0.063954 3.431760 Bảng 32: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSAUDm Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.126723 Obs*R-squared 0.128162 Probability 0.722151 Probability 0.720346 Bảng 33: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSAUDb Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.18E-05 Probability 0.996278 Obs*R-squared Probability 0.996252 2.21E-05 Bảng 34: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSGBPm Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.142317 Probability Obs*R-squared 0.143930 Probability 0.706306 0.704405 Bảng 35: Kiểm định tính tự quan chuỗi LSGBPb Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.108811 Probability Obs*R-squared 0.110059 Probability Nguyễn Thị Kim Liên 0.741776 0.740077 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 68 Bảng 36: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSUSDm Ramsey RESET Test: F-statistic 3.427302 Probability 0.065297 Log likelihood ratio 3.444731 Probability 0.063454 Bảng 37: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSUSDb Ramsey RESET Test: F-statistic 0.001161 Probability 0.972841 Log likelihood ratio 0.001180 Probability 0.972599 Bảng 38: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSEURm Ramsey RESET Test: F-statistic Log likelihood ratio 1.738793 1.753393 Probability Probability 0.188484 0.185451 Bảng 39: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSEURb Ramsey RESET Test: F-statistic Log likelihood ratio 0.291912 Probability 0.589473 0.295203 Probability 0.586906 Bảng 40: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSJPYm Ramsey RESET Test: F-statistic 0.002690 Probability 0.958679 Log likelihood ratio 0.002732 Probability 0.958312 Nguyễn Thị Kim Liên Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 69 Bảng 41: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSJPYb Ramsey RESET Test: F-statistic 1.653368 Probability 0.199677 Log likelihood ratio 1.667531 Probability 0.196590 Bảng 42: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSAUDm Ramsey RESET Test: F-statistic 5.121324 Probability 0.054482 Log likelihood ratio 5.130300 Probability 0.053512 Bảng 43: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSAUDb Ramsey RESET Test: F-statistic 0.018207 Probability 0.892772 Log likelihood ratio 0.018422 Probability 0.892036 Bảng 44: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSGBPm Ramsey RESET Test: F-statistic 1.785694 Probability 0.182657 Log likelihood ratio 1.807641 Probability 0.178791 Bảng 45: Kiểm định dạng hàm chuỗi LSGBPb Ramsey RESET Test: F-statistic 0.165664 Probability 0.684339 Log likelihood ratio 0.167573 Probability 0.682277 Bảng 49: Dự báo tĩnh động cho chuỗi tỷ giá USDm e NA PS - S NA Nguyễn Thị Kim Liên PS - D NA 52 53 e 109.56 PS - S 16,997.83 PS - D 16,800.30 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 NA -11.754 -34.015 -37.729 -17.581 -15.444 -17.305 -31.468 -27.349 -25.828 -28.075 -66.461 -17.357 45.431 177.847 -89.051 -15.392 -15.533 -7.001 -0.135 -3.878 4.059 16.198 8.949 192.900 34.606 -20.514 150.636 -77.930 -42.392 -128.123 76.748 -164.130 -68.046 108.356 -83.775 -33.111 12.501 3.127 12.239 -94.684 3.122 NA 16,044 16,050 16,026 15,995 15,991 15,992 15,990 15,969 15,952 15,938 15,920 15,849 15,843 15,928 16,205 16,119 16,121 16,122 16,135 16,159 16,178 16,208 16,256 16,295 16,591 16,680 16,684 16,921 16,848 16,812 16,653 16,775 16,571 16,489 16,657 16,569 16,543 16,581 16,610 16,652 16,545 Nguyễn Thị Kim Liên 70 NA 16,044 16,057 16,071 16,086 16,101 16,117 16,132 16,148 16,163 16,179 16,195 16,210 16,226 16,242 16,257 16,273 16,289 16,305 16,320 16,336 16,352 16,368 16,383 16,399 16,415 16,431 16,447 16,463 16,479 16,495 16,511 16,527 16,543 16,559 16,575 16,591 16,607 16,623 16,639 16,655 16,671 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 254.05 -102.90 3.82 -21.07 -12.96 -18.40 -18.79 -17.94 -10.77 -17.23 92.14 62.49 -9.96 -4.68 -25.81 -14.03 -17.46 -20.10 -14.70 -12.33 -12.82 -10.50 -16.18 -17.35 -13.79 -14.48 -12.75 -13.16 -20.03 -17.71 -12.51 -12.48 -14.10 -12.96 -12.83 -13.17 -14.90 -13.28 -12.22 -16.50 -13.21 -11.89 17,174.69 17,563.73 17,466.33 17,496.24 17,491.76 17,496.92 17,494.49 17,491.11 17,488.74 17,496.44 17,495.63 17,647.93 17,766.89 17,784.77 17,804.70 17,793.59 17,796.90 17,795.58 17,790.36 17,792.45 17,798.18 17,803.50 17,812.15 17,813.02 17,811.90 17,815.54 17,818.42 17,823.75 17,828.63 17,823.90 17,821.90 17,827.19 17,832.92 17,836.52 17,841.64 17,847.01 17,851.93 17,854.41 17,859.01 17,865.18 17,865.45 17,870.06 16,816.54 16,832.80 16,849.07 16,865.36 16,881.66 16,897.98 16,914.32 16,930.67 16,947.04 16,963.42 16,979.82 16,996.23 17,012.67 17,029.11 17,045.58 17,062.05 17,078.55 17,095.06 17,111.59 17,128.13 17,144.69 17,161.26 17,177.85 17,194.46 17,211.08 17,227.72 17,244.37 17,261.04 17,277.73 17,294.43 17,311.15 17,327.89 17,344.64 17,361.41 17,378.19 17,394.99 17,411.81 17,428.64 17,445.49 17,462.36 17,479.24 17,496.13 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp 45 46 47 48 49 50 51 141.404 63.110 46.439 -37.501 -16.381 -12.134 -15.973 16,568 16,789 16,912 17,011 16,989 16,990 16,997 Nguyễn Thị Kim Liên 71 16,687 16,703 16,719 16,735 16,752 16,768 16,784 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 -11.17 -15.05 229.91 253.95 -145.82 -8.73 -18.83 17,876.66 17,884.43 17,886.87 18,232.65 18,630.76 18,476.30 18,486.41 17,513.05 17,529.98 17,546.93 17,563.89 17,580.87 17,597.87 17,614.88 17,631.91 17,648.95 17,666.01 17,683.09 17,700.19 17,717.30 17,734.43 17,751.57 17,768.73 17,785.91 Lớp: Tốn tài Chun đề tốt nghiệp Nguyễn Thị Kim Liên 72 Lớp: Tốn tài