Bài luận là một bài nghiên cứu định lượng đầy đủ về vấn đề giám sát tài chính trong giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008 2009 và các khuyến nghị cũng như việc kết hợp cấu trúc giám sát và quản trị giám sát để giải quyết vấn đề.
Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC -oOo - TIỂU LUẬN MƠN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ĐỀ TÀI: KHỦNG HOẢNG KINH TẾ: VẤN ĐỀ VỀ GIÁM SÁT TÀI CHÍNH Thực : NHÓM 05 GVHD :PGS.TS Lớp :K20-NGÂN HÀNG ĐÊM TP.HCM, tháng 02/201 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 DANH SÁCH NHÓM STT TÊN THÀNH VIÊN THỰC HIỆN MỨC ĐỘ THAM GIA Chương:1,2,5 100% Chương 3:3.1; 3.2; 3.2.1 100% Chương 3: 3.2.2 100% Chương 3: 3.2.3 100% Chương 3: 3.2.3 100% Chương 100% Thuyết trình Powerpoint 100% MỤC LỤC Chương GIỚI THIỆU .5 Chương 2: BỐI CẢNH VÀ KHUNG KHÁI NIỆM Chương 3: KHỦNG HOẢNG KINH TẾ NĂM 2008-2009 : GIÁM SÁT TÀI CHÍNH ĐĨNG VAI TRỊ NHƯ THẾ NÀO ? 3.1 CÁC BÁO CÁO THIẾU SÓT LÀ MỘT NHÂN TỐ .9 3.2 CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM .11 3.2.1 CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 12 3.2.2 VIỆC ĐỊNH LƯỢNG HAI KHÍA CẠNH CỦA GIÁM SÁT 12 3.2.2.1 Cấu trúc giám sát 12 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 3.2.2.2 Quản trị giám sát 16 3.2.3 SỰ GIÁM SÁT VÀ KHẢ NĂNG PHỤC HỒI KINH TẾ: NHỮNG DẪN CHỨNG 17 Chương 4: ĐỀ XUẤT CÁC CHÍNH SÁCH: DỰA TRÊN CẤU TRÚC GIÁM SÁT ĐỂ CẢI THIỆN QUẢN TRỊ GIÁM SÁT 29 4.1 TỔNG QUAN CÁC KHUYẾN NGHỊ 29 4.2 KẾT HỢP CẤU TRÚC GIÁM SÁT VÀ QUẢN TRỊ GIÁM SÁT ĐỂ GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ 34 Chương 5: KẾT LUẬN 36 Chương 6: TÀI LIỆU THAM KHẢO .38 Danh mục bảng biểu Bảng: Bảng 1: Những tác giả lựa chọn nói thất bại giám sát cấu trúc giám sát quản trị .14 Bảng 2: Khả phục hồi kinh tế, cấu giám sát giám sát quản lý .15 Bảng 3: Khả phục hồi kinh tế, qui định chất lượng, cấu giám sát giám sát quản lý 17 Bảng 4: Khả phục hồi kinh tế, qui định chất lượng tài chính, cấu giám sát giám sát quản lý .22 Bảng 5: Khả phục hồi, qui định chất lượng tài chính, cấu giám sát giám sát quản lý 23 Bảng 6: Khả phục hồi kinh tế, qui định chất lượng, cấu giám sát giám sát quản lý 23 Bảng 7: Khả phục hồi kinh tế, thống giám sát, quản lý biến tương tác 24 Bảng 8: Cơ cấu giám sát quy mơ khu vực tài 25 Bảng 9: Giám sát quản lý quy mô khu vực tài 26 Bảng 10: Cơ cấu giám sát, Giám sát quản lý Các biến hiệu tài .27 Bảng 11: Cơ cấu giám sát, Giám sát quản lý Các biến cấu trúc tài 29 Bảng 12: Những đề xuất cấu giám sát 30 Bảng 13: Những đề xuất liên quan thất bại giám sát 31 Biểu: 1.Thống giám sát tài 14 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Giải pháp Ngân hàng Trung ương giám sát 15 Đánh giá giám sát quản lý 17 Bảng phụ lục Bảng phụ lục 1- Mô tả liệu 43 Bảng phụ lục 2- Thống kê số liệu 48 Chương 1: GIỚI THIỆU Qua hậu khủng hoảng tài châu Á, tổ chức tài quốc tế (IFI), quốc gia có liên quan học viện dành quãng thời gian dài để nghiên cứu cải thiện chất lượng khn khổ pháp lý giám sát tài với hy vọng có kết hợp Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 khn khổ pháp lý mạnh mẽ giám sát có hiệu để tránh giảm thiểu ảnh hưởng khủng hoảng Ví dụ sáng kiến Basel: Nguyên tắc cốt lõi cho việc giám sát Ngân hàng có hiệu quả, sáng kiến quỹ tiền tệ giới: Chương trình triển khai thực đánh giá hoạt động ngành ngân hàng giới Trong thời gian này, theo quy định Basel II cho ta hướng Một số quốc gia nỗ lực sử đổi bổ sung cấu trúc giám sát họ để nâng cao hiệu giám sát Một số phiên lấy cảm hứng từ thống tất tổ chức giám sát tài vào Cơ quan Dịch vụ tài (FSA) Anh vào năm 1997 Cuộc khủng hoảng giảm nhẹ sở để bổ sung xem xet lại cấu trúc giám sát quốc gia Cuối cùng, nghiên cứu thực để tăng cường quản trị quan giám sát Một số nghiên cứu trước năm 2007 cho thấy quản trị giám sát tốt việc thống giám sát tạo tác động tích cực tạo khu vực tài lành mạnh ổn định Vì vậy, hy vọng ngày tăng cường cải tiến để giảm thiểu tác động khủng hoảng tài tương lai Tuy nhiên, khủng hoảng tài kinh tế bắt đầu năm 2008 phá vỡ hy vọng từ trước đến Một số học giả nhà hoạch định sách đề cập đến việc khơng giám sát yếu tố góp phần vào khủng hoảng kinh tế năm 2008, bên cạnh có yếu tố kinh tế vĩ mô, quản lý thất bại thất bại khác phận quản trị hệ thống tài (như quan đánh giá, thơng lệ kế tốn, tính minh bạch) Bài nghiên cứu bao gồm hai mục tiêu Trước tiên kiểm tra thực nghiệm tác động tăng cường giám sát cao lên khả phục hồi kinh tế khủng hoảng chương trình nghị nhiều quốc gia: Những thay đổi cấu trúc giám sát họ quản trị giám sát Tác giả giới hạn nghiên cứu với hai khía cạnh giám sát Các kết thực nghiệm tóm tắt sau: (i) có hai thay đổi giới thiệu việc giám sát (thống đất nước xếp quản trị tốt hơn) có tương quan âm với khả phục hồi kinh tế, (ii) tác giả tìm thấy chất lượng quản lý khu vực công mức Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 độ tự hóa tài có tương quan âm đến khả phục hồi kinh tế khủng hoảng (iii) mức độ tham gia ngân hàng trung ương việc giám sát khơng có tác động đáng kể đến khả phục hồi Thứ hai, tác giả xem xét đề nghị nên cải thiện hiệu giám sát Một điểm yếu chung hầu hết số nhà làm giám sát họ không thực giải vấn đề Tác giả cho tiến hành giám sát thông qua hai quan riêng biệt (một vĩ mô vi mô để bảo đảm an tồn giám sát) kiểm sốt cân đối cần thiết q trình giám sát để có tăng cường khả quản trị Bài viết có cấu trúc sau: ●Phần I: Giới thiệu nghiên cứu ●Phần II :Bối cảnh khung khái niệm ●Phần III: Trình bày chứng thực nghiệm tác động giám sát cấu trúc quản trị khả phục hồi kinh tế tài ●Phần IV :Trình bày đề xuất cấu trúc kết hợp với quản lý giám sát tốt ●Mục V: Kết luận Chương 2: BỐI CẢNH VÀ KHUNG KHÁI NIỆM Kể từ năm 1990, tổ chức tài quốc tế (BIS, IMF, Ngân hàng Thế giới), học giả quyền quốc gia bắt đầu ý đến chất lượng giám sát, xem điều cần thiết quy chế tài Trong nghiên cứu tác giả tập trung vào hai Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 lĩnh vực mà nhận nhiều ý: phiên cấu trúc giám sát chủ yếu theo hướng thống giám sát quan cải tiến quản trị giám sát Trước tập trung hoàn toàn vào hai lĩnh vực trên, để nghiên cứu có hiệu thích hợp cho nhiều bối cảnh khác tác giả chia thành bốn khía cạnh Đầu tiên, nguyên tắc Basel Core giám sát ngân hàng hiệu (BCP) ban hành vào năm 1996 (Ủy ban Basel, 1996 Mục tiêu BCPs để thúc đẩy thực hành tốt nội dung khuôn khổ quy định, giám sát ngân hàng Các BCPs bổ sung thêm mã số tương tự cho giám sát hoạt động chứng khoán (IOSCO) vào vài năm sau giám sát bảo hiểm (IAIS) Cuộc khủng hoảng Châu Á thực đưa số sai sót lớn q trình giám sát (Xem Lindgren et al, 1999), lỗ hổng pháp lý Như vậy, BCPs sử dụng phần FSAPs việc đánh giá phối hợp thực IMF Ngân hàng Thế giới Khía cạnh thứ hai liên quan đến giám sát quốc gia tìm kiếm cấu trúc mà giám sát hiệu Mặc dù từ đầu cấu trúc giám sát vấn đề thứ hai, chất lượng giám sát tầm quan trọng chủ yếu, nhiều ý tập trung vào cấu trúc giám sát Thống tất giám sát viên khu vực mái nhà ngày coi giải pháp hiệu nhất, mở cửa đường phân giới tổ chức tài khác hình thành bao gồm tất tập đồn tài (Abrams Taylor, 2000 Llewellyn, 2006) Trong quốc gia Scandinavia tiền thân cải cách năm 1990, khởi đầu cho cải cách thật kể từ thành lập FSA Anh vào năm 1997 Kể từ đó, nhiều nước cải cách cấu trúc giám sát Tuy nhiên khơng có giải pháp phù hợp cho tất trường hợp Vì vậy, khơng phải tất quốc gia chọn cách hợp nhất, cấu hình chung Ngân Hàng trung ương có nhiều vai trò khác tiến trình giám sát(đóng vai trò giám sát tổng quan, xem nghiên cứu Masciandaro Quintyn năm 2009) Trong nỗ lực để phân biệt xu hướng vấn đề giám sát mới, Masciandaro Quintyn Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 (2009) đến kết luận trước khủng hoảng năm 2008 xu hướng cấu giám sát dường đặc trưng hai tính gắn bó với nhau: hợp (thống nhất) giám sát với chuyên môn ngân hàng trung ương việc theo đuổi nhiệm vụ sách tiền tệ nó, theo tài liệu tìm ngân hàng trung ương tham gia sâu sắc việc giám sát Khía cạnh thứ ba tập trung vào cần thiết cho nguyên tắc quản lý giám sát tốt để trụ vững với vấn đề mà giám sát cần đối mặt (chính trị, cơng nghiệp tự quản) Das Quintyn (2002) Quintyn (2007) đề xuất khung quản lý bao gồm bốn trụ cột gia cố (độc lập, trách nhiệm, minh bạch tính tồn vẹn) Các cơng việc độc lập giám sát (Quintyn Taylor, năm 2002) trách nhiệm giải trình (Hüpkes, Quintyn Taylor, 2005) nêu hoạt động cần thiết thành phần trụ cột quản trị Ponce (2009) phát triển mơ hình lý thuyết giám sát độc lập có tác động tích cực lĩnh vực tài lành mạnh Điểm mấu chốt công tác quản trị giám sát viên độc lập đưa tình xảy việc giám sát (xem Schuler, năm 2003, Majone, năm 2005 Dijkstra, 2010) Cuối cùng, số học giả cho quản trị tài có lợi từ nhiều lĩnh vực dựa ngun tắc thị trường, nóđược bổ sung thêm thơng tin từ q trình giám sát Calomiris (1999a 1999b) lập luận ngân hàng yêu cầu để trì tỷ lệ nợ phụ thuộc tối thiểu làm giảm rủi ro đạo đức thường tạo mạng lưới an tồn phủ(trong bao gồm giám sát) Trong bối cảnh đó, Barth, Caprio Levine (2006) lập luận chế khuyến khích, giám sát khơng hồn tồn trực tiếp, chủ yếu tham nhũng quan liêu Vì vậy, chế ưu đãi cần phải tạo để thúc đẩy kỷ luật thị trường kiểm tra giám sát hệ thống quản trị tổ chức tài Bằng chứng thực nghiệm thu thập trước khủng hoảng tác động việc tăng cường tính hiệu việc giám sát khu vực tài tăng hợp lý, khơng rõ ràng Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Chương 3: KHỦNG HOẢNG KINH TẾ 2008-2009: GIÁM SÁT TÀI CHÍNH ĐĨNG VAI TRỊ NHƯ THẾ NÀO ? 3.1 Các báo cáo thiếu sót nhân tố Sự cân kinh tế vĩ mô, thất bại sách vĩ mơ, thất bại pháp lý hệ thống tài yếu tố góp phần gây khủng hoảng bắt đầu năm 2007 phát triển mạnh 2008 ( xem nghiên cứu Allen and Carletti (2009), Brunnemeier et al (2009), Buiter (2008) and Roubini (2008)) Những nghiên cứu để cập đến thất bại giám sát khứ Tuy nhiên cần nghiên cứu chuyên sâu để thấy ảnh hưởng vấn đề thất bại giám sát đến khủng khoảng Điều thể rõ Bảng Bảng 1: Những nghiên cứu thất bại cấu trúc giám sát quản lý giám sát VỀ CẤU TRÚC GIÁM SÁT Buiter (2009) Cecchetti ( 2008) Claessens et al (2010) De Larosiere et al ( 2009) Leijonhufvud (2009) VỀ QUẢN TRỊ GIÁM SÁT Caprio et al (2008) Claessens et al (2010) Sự thất bại việc hợp tác: Áp dụng cho UK: Ngân hàng trung ương khơng có thông tin đầy đủ từ ngân hàng hệ thống Sự giám sát nên thực ngân hàng trung ương: KHủng hoảng cho thấy việc tách biệt giám sát viên người tạo tính khoản cho hệ thống làm cho căng thằng tăng lên Thiếu hợp tác giám sát viên nước quốc tế Thiếu quan tâm đến rủi ro hệ thống Trình độ giám sát siêu quốc gia Châu Âu không thiết lập cách hợp lý để nắm bắt vấn đề xuyên biên giới Cấu trúc giám sát US giám sát mối liên kết phức hợp thị trường tài phức tạp US Mâu thuẩn trị quan liêu giám sát viên Tầm nhìn hạn hẹp Các giám sát viên khơng thể giải trình Thiếu nguồn lực giám sát Thiếu quan tâm đến rủi ro hệ thống Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? De Larosiere et al (2009) Enriques and Herting (2010) FSA (The Turner Review) (2009) Nhóm 05-Lớp NH-K2 Các giám sát viên không đủ lập trường việc chọn lọc thơng tin lấy từ hệ thống Quy trình khơng phù hợp thực hành cho định giám sát đầy thách thức thiết lập xuyên biên giới Thiếu thằng hợp tác giám sát viên Năng lực không đồng giám sát viên nước Sự thiếu sót việc quản trị giám sát viên Sự giám sát tập trung nhiều vào ngân hàng tư nhân mà không tập trung vào rủi ro hệ thống Sự thiếu sót quy trình nội bộ, quy tắc quản lý kỹ giám sát Sự thiếu giám sát ngân hàng xuyên biên giới Palmer and Cerutti (2009) Sự chọn lựa sách khác việc cân đối đổi bền vững Hội chứng bầy đàn Áp lực trị thị trường đè nặng lên giám sát viên Mơ hình quản lý giám sát yếu ủy thác không hợp lý Sự trao dồi giám sát yếu, song song với việc khuyến khích khơng phù hợp nhóm giám sát Việc hiểu biết khơng đầy đủ tổ chức giám sát tổ chức tài điều định hướng hành xử họ Sự ủy thác giám sát không phù hợp đặt tay ba Sự hợp tác tối ưu quan giám sát tập đồn tài lớn Sự thiếu thực tế vài tổ chức giám sát Bệnh quan liêu Tabellini (2008) Cách nhìn yếu giám sát viên Biến tướng khích lệ Các giám sát viên bị ép buộc máy điều hành Không đủ thâm nhập vào thực tiễn Vinals et al (2010) 10 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Sự tham gia hai tổ chức lĩnh vực hoạt động (nhưng với nhiệm vụ khác nhau) cho phép kiểm tra cân đối hai tổ chức Việc kiểm tra cân đối làm giảm khả vi phạm Những đề xuất dựa việc kiểm tra cân đối hai tổ chức việc giám sát dựa mơ hình Laffont and Martimort (1999) mở rộng mơ hình Boyer and Ponce (2010) Mơ hình Laffont and Martimort (1999) xuất phát từ ý tưởng quan giám sát sử dụng thông tin thực tế giám sát để nâng cao phúc lợi xã hội Họ cho thấy rằng, giám sát viên vai trò giám sát khơng có lý để chia tách quyền hạn họ nhà chức trách quan giám sát khác Họ phải quyền sử dụng khả quyền lực họ để tối đa hóa phúc lợi xã hội Tuy nhiên, giám sát viên đạo đức sử dụng quyền hạn họ để theo đuổi lợi ích cá nhân cách thơng đồng với đối tượng bị giám sát Điều làm thông tin giám sát viên bị chia rẽ hạn chế việc đánh giá họ gây lãng phí cho xã hội Thay có giám sát viên thực việc phối hợp với quan hợp pháp có nhóm giám sát viên hối lộ để đưa thông tin sai điều làm tăng chi phí giao dịch lên làm giảm phúc lợi xã hội Boyer and Ponce (2010) phát triển ý tưởng để phân tích ảnh hưởng giám sát vĩ mơ vi mơ Mơ hình họ đến kết luận tập trung quyền lực vào quan giám sát có hại độc quyền thơng tin Nói cách khác, phải tạo hệ thống kiểm soát cân đối gồm hai quan giám sát để nâng cao hiệu Một cấu trúc phù hợp giám sát vĩ mô ngân hàng trung ương giám sát an tồn vĩ mơ quan thuộc ngân hàng trung ương Những thuận lợi cấu trúc : Kiểm soát cân đối tốt giám sát viên trực tiếp Quyền lực không tập trung vào quan 35 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Tạo phối hợp nhịp nhàng mục tiêu giám sát an tồn vĩ mơ gần với mục tiêu cốt lõi ngân hàng trung ương Có liên kết rõ ràng việc giám sát an tồn vĩ mơ chức khoản ngân hàng trung ương Việc đề xuất đòi hỏi số bất lợi: Để trì việc kiểm sốt cân đối u cầu báo cáo khu vực tài u cầu có quỹ chung hai quan để trì việc kiểm soát cân đối Việc phối hợp cần thiết để định có biện pháp cụ thể chí nhiều thẩm quyền chuyển giao cho quan khác giải Cuối cùng, xảy cạnh tranh giám sát viên nhiệm vụ họ khác Nhưng dù nữa, nghiên cứu cho thấy thuận lợi nhiều bất lợi Chương 5: KẾT LUẬN Sự kết thúc khủng hoảng hệ thống tài châu Á đánh dấu khởi đầu nỗ lực cao để nâng cao hiệu giám sát lĩnh vực tài Các BCPs xem mơ hình dẫn quy trình giám sát, để cải thiện quản trị giám sát, (Cấu trúc độc lập, trách nhiệm,minh bạch); cấu trúc giám sát xem xét lại để nâng cao hiệu trình giám sát Cuối cùng, phụ thuộc vào quy tắc thị trường cải thiện trình giám sát Trong năm đầu thiên niên kỷ mới, chứng thực nghiệm tác động tích tính lành mạnh ngân hàng không kết luận, hy vọng khủng hoảng giảm nhẹ xếp lại quy trình Tuy nhiên, khủng hoảng tài kinh tế bắt đầu vào năm 2007-08 có nghĩa thức tỉnh : quốc gia có hệ thống giám sát chắn bị ảnh hưởng mạnh khủng hoảng Bài nghiên cứu nghiên cứu tiến hành phân tích thực nghiệm tác động tính khác cấu trúc quản trị giám sát khả phục hồi kinh tế mẫu khoảng 100 quốc gia.Tác giả đưa nhận định : việc hợp 36 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 việc giám sát quản trị giám có tương quan âm với khả phục hồi, mức độ tham gia ngân hàng trung ương việc giám sát khơng có tác động đáng kể khả phục hồi Cuối cùng, khả hồi phục chế độ giám sát ảnh hưởng sâu sắc với chất lượng khu vực cơng nói chung, với mức độ tự hóa tài khu vực cơng nói riêng Mỗi tính giám sát có tác động khác tùy thuộc vào thiết lập tổng thể Bài nghiên cứu cải thiện quản trị giám sát có hạn chế Sự quản trị giám sát khơng thể hồn tồn chế khuyến khích giám sát hợp đồng giám sát ln khơng đầy đủ Do đó, tác giả mơ hình Laffont and Martimort (1999) đề xuất câu trúc giám sát với quan làm chức giám sát vĩ mô quan giám sát vi mô: hai quan phân công rõ ràng hệ thống kiểm sốt cân đối tạo lập Lợi ích tạo từ việc tao lập lớn chi phí để có tạo lập Một số quốc gia giai đoạn thiết lập lại cấu trúc giám sát tốt kết hợp với quản trị giám sát để khuyến khích việc giám sát tốt 37 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Chương 6: TÀI LIỆU THAM KHẢO Abrams, R.K and M.W Taylor, 2002, “Assessing the case for unified sector supervision,” FMG Special Papers No 134, Financial Markets Group (London: London School of Economics) Abiad, A., Detraghiache, E., and Tressel, T., 2008, “A New Database of Financial Reforms,” IMF Working Paper WP/08/266 Allen, F and Carletti, E., 2009, “The Global Financial Crisis: Causes and Consequences.” Mimeo Arcand, J.L., E Berkes, and U Panizza, 2011, “Too Much Finance?” unpublished manuscript Arnone, M and Gambini, A (2007), “Architecture of Supervisory Authorities and Banking Supervision,” in Designing Financial Supervision Institutions: Independence, Accountability and Governance, Edward Elgar, Cheltenham, ed by Masciandaro, D and Quintyn, M pp 262–308 Barth, J.R., Nolle D.E M., Phumiwasana T., and Yago, G (2002), “A Cross Country Analysis of the Bank Supervisory Framework and Bank Performance,” Financial Markets, Institutions & Instruments, Vol 12, No 2, pp 67–120 Barth, J., G Caprio, and R Levine, 2006, Rethinking Bank Supervision and Regulation: Till Angels Govern (Cambridge, U.K.: Cambridge University Press) Basel Committee on Banking Supervision, 1997, Core Principles for Effective Banking Supervision (Basel: Bank for International Settlements) Beck, T., A Demirgỹỗ-Kunt, and R Levine, 2003, Bank Supervision and Corporate Finance,” NBER Working Paper No 9620 (Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Economic Research) Beck, T., R Levine, and N Loayza, 2000, “Finance and the Sources of Growth,” Journal of Financial Economics, Vol 28, No 3, pp 261–300 Berkmen, P., G Gelos, R Rennback, and J Walsh, 2009, “The Global Financial Crisis: Explaining Cross-Country Differences in the Output Impact,” IMF Working Paper WP/09/280 Boyer, P and J Ponce, 2010, “Central Banks Regulatory Capture and Banking Supervision Reform,” paper presented at Finance Seminar at Banco Central del Uruguay Brunnemeier, M., et al., 2009, “The Fundamental Principles of Financial Regulation,” Geneva Reports on the World Economy, No 11 De Grauwe, P., 2008, “Accountability and Transparency in Central Banking,” Study, Policy 38 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Department, Economic and Scientific Policy, European Parliament D’Hulster, K., 2011, “Cross-border banking supervision: Incentive Conflicts and Supervisory Information sharing between Home and Host Supervisors,” World Bank Working Paper Series, forthcoming de Larosière Group, 2009, “Report of the High Level Group on Supervision.” de la Torre, A and A Ize, 2009, “Regulatory Reform: Integrating Paradigms” World Bank Policy Research Working Paper No 4842 Demirgỹỗ-Kunt, A., E Detragiache, and T Tressel, 2006, “Banking on the Principles: Compliance with Basel Core Principles and Bank Soundness, IMF Working Paper WP/06/242 Demirgỹỗ-Kunt, A and E Detragiache, 2010, Basel Core Principles and Bank Soundness: Does Compliance Matter?” Journal of Financial Stability, Vol 7, No 4, pp 179– 190 Diaz-Alejandro, C., 1985, “Good-bye Financial Repression, Hello Financial Crash,” Journal of Development Economics, Vol 19 Dijkstra, R., 2010, “Accountability of financial supervisory agencies: An Incentive Approach,” Journal of Banking Regulation, Vol 11, pp 115–128 Easterly, W., R Islam, and G Stiglitz, 2000, “Shaken and Stirred: Explaining Growth Volatility,” Annual Bank Conference on Development Economics, The World Bank, Washington DC Eichengreen, B and N Dincer, 2011, “Who Should Supervise? The Structure of Bank Supervision and the Performance of the Financial System” NBER Working Paper Series, Working Paper No 17401 Enriquez, L and G Hertig, 2010, “The Governance of financial Supervisors: Improving Responsiveness to Market Developments” paper presented at the th International Conference on Financial Regulation and Supervision, Universita Bocconi, Milan, June 24– 25 Financial Services Authority, 2009, “The Turner Review A Regulatory Response to the Global Banking Crisis,” FSA, London, March Giannone, D., Lenza, M., and Reichlin, L., 2010, “Market Freedom and the Global Recession,” CEPR Discussion Paper Series, No 7884 39 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Goodhart, C., 2001, “Regulating the Regulators – Accountability and Control” in st Regulating Financial Services and Markets in the 21 Century, ed by Ferran and Goodhart, Oxford, Hart Publishing Herring, R J and Carmassi, J., 2008, “The Structure of Cross – Sector Financial Supervision,” Financial Markets, Institutions and Instruments, Vol 17, No 1, pp 51–76 Hirshman, A O., 1964, “The Paternity of an Index, American Economic Review”, Vol 54, No 5, pp 761–762 Hüpkes, E., M Quintyn, and M Taylor, 2005, “The Accountability of Financial Sector Supervisors: Theory and Practice,” European Business Law Review, Vol 16, No 6, pp 1575–1620 Laffont, J J and D Martimort, 1999, “Separation of Regulators against Collusive Behavior,” RAND Journal of Economics, Vol 30, No 2, Summer, pp 232-262 Leijonhufvud, A., 2009, “Curbing Instability: Policy and Regulation,” CEPR Policy Insight, No 36, July Lindgren, C J., T Balino, C Enoch, et al., 1999, Financial Sector Crisis and Restructuring – Lessons from Asia, IMF Occasional Paper 188 (Washington: International Monetary Fund) Llewellyn, D., 2006, “Integrated Agencies and the Role of Central Banks” in Handbook of Central Banking and Financial Authorities in Europe, Edward Elgar, ed by D Masciandaro Majone, G., 2005 “Strategy and Structure: The Political Economy of Agency Independence and Accountability,” in Designing Independent and Accountable Regulatory Agencies for High Quality Regulation, Proceedings of an Expert Meeting in London (January 10–11), Organization for Economic Cooperation and Development, 126–55 Masciandaro D 2009, “Politicians and Financial Supervision outside the Central Bank: Why Do They Do It?” Journal of Financial Stability, Vol 5, No 2, pp 124–147 Masciandaro, D and Quintyn, M., 2009, “Reforming Financial Supervision and the Role of the Central Banks: a Review of Global Trends, Causes and Effects” (1998–2008), CEPR Policy Insight, No 30, pp 1–11 Masciandaro, D and Quintyn, M., 2011, “The Architecture of Insurance Supervision: Global Trends Before and After the Financial Crisis,” in The Fundamentals of Future Insurance Regulation and Supervision A Global Perspective, Palgrave Macmillan, 40 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Masciandaro, D., Quintyn, M., and Taylor M W., 2008, “Inside and outside the central bank: Independence and Accountability in Financial Supervision: Trends and Determinants,” European Journal of Political Economy, Vol 24, No 4, pp 833–848 Masciandaro, D., Quintyn, M., and Taylor M W., 2010, “Independence and Accountability in Supervision Comparing Central Banks and Financial Authorities,” in Challenges in Central Banking The Current Institutional Environment and Forces Affecting Monetary Policy, ed by Siklos, Bohl, and Wohar (Cambridge University Press) Nier, E., Osiński, J., Jácome, L and Madrid, P., “Towards Effective Macroprudential Policy Frameworks: An Assessment of Stylized Institutional Models.” IMF Working Paper WP/11/250 Palmer, J and C Cerruti, 2009, “Is there a need to rethink the supervisory process?” paper presented at the International Conference “Reforming Financial Regulation and Supervision: Going back to Basics” Madrid, June 15 Podpiera, R., 2006, "Does Compliance with Basel Core Principles Bring Any Measurable Benefits?" Staff Papers, International Monetary Fund, Vol 53 (June), pp 306–325 Ponce, J., 2009, “A Normative Analysis of Banking Supervision: Independence, Legal Protection and Accountability” Paolo Baffi Centre Research Paper No 2009–48 Available at SSRN Quintyn, M., 2007, “Governance of Financial Supervisors and its Effects–A Stocktaking Exercise,” SUERF Studies 2007/4, 64 pages Quintyn, M and M Taylor, 2003, “Regulatory and Supervisory Independence and Financial Stability,” CESifo, Economic Studies, Vol 49, No 2, pp 259–94 Quintyn, M and M Taylor, 2007, “Robust Regulators and their Political Masters: Independence and Accountability in Theory,” Chapter in Designing Financial Supervision Institutions: Independence, Accountability, and Governance, ed by Donato Masciandaro and Marc Quintyn (Cheltenham, U.K.: Edward Elgar) Quintyn, M., S Ramirez, and Taylor M.W 2007, “The Fear of Freedom Politicians and the Independence and Accountability of Financial Supervisors,” in Designing Financial Supervision Institutions: Independence, Accountability and Governance, Edward Elgar, Cheltenham, ed by Masciandaro, D and Quintyn, M Rajan, R and L Zingales, 1998, “Financial Dependence and Growth,” American Economic Review, Vol 88, No 3, pp 559–586 Rancière, R., A Tornell, and F Westermann, 2008, “Systemic Crises and Growth,” Quarterly Journal of Economics, Vol 123, No 1, pp 359–406 41 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Rose, A and Spiegel, M., 2011, “Cross Country Causes and Consequences of the Crisis: An Update,” mimeo Roubini, N., 2008, “Ten Fundamental Issues in Reforming Financial Regulation and Supervision in a World of Financial Innovation and Globalization” RGE Monitor Schuler, M., 2003, “Incentive Problems in Banking Supervision – The European Case” Centre for European Economic Research, Discussion paper, No 03/62 Sundararajan, V., D Marston, and R Basu, 2001, “Financial System Standards and Financial Stability: The Case of the Basel Core Principles,” IMF Working Paper WP/01/62 Tabellini, G., 2008, “Why did bank supervision fail?” in The First Global Financial Crisis st in the 21 Century—A VoxEU.org Publication, ed by Andrew Felton and Carmen Reinhart, CERP Viñals, J., J Fiechter, et al., 2010, “The Making of Good Supervision: Learning to Say “No”,” IMF Staff Position Note SPN/10/08, Wellink, N., 2011, “Remarks” at the High Level Meeting on Better Supervision and Better Banking in a Post-crisis era, Kuala Lumpur, Malaysia, January 17 Weder di Mauro, B., 2009, “The Dog that didn’t Bark” The Economist, October 42 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 Phụ lục – Mơ tả liệu Biến Biến phụ thuộc Tăng trưởng GDP (% hàng năm) Các biến độc lập Chỉ số FSHH Chỉ số CBSS Govrating Các biến vĩ mô GDP per capita (current US$) log_GDP Population, total log_pop Các biến quy định Reg Qua Định nghĩa Mơ tả Tăng trưởng GDP tính theo Mỹ kim Nguồn Các số phát triển giới Chỉ số giám sát tài Herfindahl Chỉ số phần quyền hạn giám sát ngân hàng trung ương Giám sát quản lý Mức độ tập trung quyền lực giám sát Mức độ tham gia ngân hàng trung ương việc giám sát Chất lượng giám sát quản lý GDP bình qn đầu người tính theo Mỹ kim Logarit GDP bình qn đầu người Dân số Chúng tơi tự tính tốn Chúng tơi tự tính tốn Quintyn et al 2004 Các số phát triển giới Các số phát triển giới Logarit dân số Chất lượng quy định 43 Đây thành phần phụ Chỉ số quản lý toàn cầu Ngân hàng Thế giới tính tốn Chất lượng quy định thước đo khả Chính phủ việc xây dựng, thực sách quy định cho phép, thúc đẩy khu vực tư nhân phát triển Nó dựa điều tra cơng ty ngành công nghiệp dựa đánh giá quan đánh giá, tổ chức phi Chỉ số quản lý tồn cầu, Ngân hàng giới Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 phủ quan viện trợ đa phương rủi ro thương mại Ví dụ, báo cáo cạnh tranh toàn cầu bao gồm đánh giá Diễn đàn kinh tế giới Nó xem xét tự hóa giá cả, sách cạnh tranh lĩnh vực khác nhau, phân biệt đối xử thuế, thuế quan, thương mại quản lý tỷ giá hối đoái, tiếp cận thị trường vốn CreditMktReg0406 Chất lượng quy định ngân hàng Finreg7305 Chất lượng quy định tài 44 Biến bao gồm quyền sở hữu ngân hàng (tỷ lệ phần trăm tiền gửi ngân hàng thuộc sở hữu tư nhân), cạnh tranh (mức độ mà ngân hàng nước phải đối mặt với cạnh tranh với ngân hàng nước ngoài), gia hạn tín dụng (tỷ lệ phần trăm tín dụng gia hạn khu vực tư nhân) diện kiểm soát lãi suất Biến bao gồm phương diện: kiểm sốt tín dụng yêu cầu dự trữ, quản lý lãi suất, rào cản gia nhập, quyền sở hữu nhà nước, sách thị trường chứng khoán, quy định ngân hàng, hạn chế Fraser Institute, Economic Freedom Network Abiad et al 2008 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? Nhóm 05-Lớp NH-K2 tài khoản vốn Các biến tài DepMoneyBankAsset sShare LiqLiab/GDP CBAssets Tài sản tiền gởi ngân hàng/(Tiền gởi ngân hàng + Tài sản ngân hàng trung ương Nợ phải trả/GDP Tài sản ngân hàng trung ương/GDP Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Tỷ lệ nợ phải trả GDP, tính cách sử dụng phương pháp giảm phát sau đây: {(0,5) * [Ft / P_et + Ft-1/P_et-1]} / [GDPt / P_at] F nợ phải trả, P_e CPI kỳ cuối, P_a CPI trung bình hàng năm Được tính cách sử dụng phương pháp giảm phát sau: {(0,5) * [Ft / P_et + Ft-1/P_et-1]} / [GDPt / P_at] F, P_e CPI kỳ cuối, P_a CPI trung bình hàng năm DepMoneyBankAssets Tài sản tiền gởi ngân hàng/GDP PrivateCreditBanks Tín dụng tư nhân tài trợ tiền gởi ngân hàng/GDP PrivateCreditTotal Tín dụng khu vực tư nhân tài trợ tiền gởi ngân hàng tổ chức tài khác/GDP 45 tính toán cách sử dụng phương pháp giảm phát sau đây: {(0,5) * [Ft / P_et + Ft-1/P_et-1]} / [GDPt / P_at], F tín dụng khu vực tư nhân, P_e CPI kỳ cuối, P_a CPI trung bình hàng năm Tính cách sử dụng phương pháp giảm phát sau: {(0,5) * [Ft / P_et + Ft-1/P_et-1]} / Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới nt Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? BankDep Tiền gởi ngân hàng/GDP FinSystemDep Tiền gởi hệ thống tài chính/GDP BankCredit/Dep Tín dụng ngân hàng/Tiền gởi ngân hàng Nhóm 05-Lớp NH-K2 [GDPt / P_at], F tín dụng khu vực tư nhân, P_e CPI kỳ cuối, P_a CPI trung bình hàng năm Nhu cầu, thời gian tiền gửi tiền gửi ngân hàng tổ chức tài phần GDP, tính cách sử dụng phương pháp giảm pháp sau đây: {(0,5) * [Ft / P_et + Ft-1/P_et-1]} / [GDPt / P_at], F nhu cầu thời gian khoản tiền gởi, P_e CPI kỳ cuối, P_a CPI trung bình hàng năm Nhu cầu, thời gian tiền gửi tiền gửi ngân hàng tổ chức tài phần GDP, tính cách sử dụng phương pháp giảm pháp sau đây: {(0,5) * [Ft / P_et + Ft-1/P_et-1]} / [GDPt / P_at], F nhu cầu thời gian khoản tiền gởi, P_e CPI kỳ cuối, P_a CPI trung bình hàng năm Tin tín khu vực tư nhân tài trợ tiền gởi ngân hàng phần thời gian, nhu cầu tiền gửi tiết kiệm tiền tiền gởi 46 Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? LiqLiab Nợ phải trả (đơn vị tính: 2000 triệu USD) BankCosts/Assets Tổng chi phí/Tổng tài sản NetIntMargin Lợi nhuận biên ròng Concentration Internationalization Nhóm 05-Lớp NH-K2 ngân hàng Giá trị tuyệt đối khoản nợ phải trả (đơn vị tính: $ 2000) Giá trị sổ sách tổng chi phí ngân hàng phần tổng tài sản Giá trị sổ sách lợi nhuận biên ròng ngân hàng phần tài sản (tổng thu nhập) Tài sản ba ngân hàng lớn phần tài sản tất ngân hàng thương mại Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Bộ liệu Cấu trúc tài Ngân hàng giới Conglomerates 47 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? 48 Nhóm 05-Lớp NH-K2 Khủng hoảng tài chính: Vấn đề giám sát tài chính? 49 Nhóm 05-Lớp NH-K2 ... (0.11) (0.17) -1 .41 -3 .085 -1 .516 -3 .494 -1 .107 -2 .005 (2.91)*** (2.33)** (3.13)*** (2.03)** -1 .84 -0 .722 -0 .974 -0 .788 -0 .742 -0 .681 (2.36)** CreditMktReg_0406 Nhóm 05-Lớp NH-K2 -0 .969 (2.22)**... -1 .072 -1 .049 (0.55) (1.05) (0.75) (0.77) (0.73) (0.71) -3 .366 -3 .313 -3 .543 -3 .671 -3 .535 -3 .541 (2.60)** (2.68)** (2.87)*** (2.62)** (2.86)*** (2.87)*** -0 .709 -0 .75 -0 .764 -0 .866 -0 .779 -0 .779... credit deposits deposits -2 .918 -2 .518 -2 .643 -2 .445 -2 .33 -2 .334 (2.20)** (1.93)* (2.08)** (1.93)* (1.85)* (1.85)* -7 .325 0.769 13.243 0.404 0.825 0.901 (2.22)** -0 .87 (2.24)** -0 .39 -0 .94 -1 .04