Xác định giá trị gia tăng sau hợp nhất một nghiên cứu tại ngân hàng TMCP sài gòn (SCB)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VÕ HỒ ĐÌNH KHANG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ GIA TĂNG SAU HỢP NHẤT – MỘT NGHIÊN CỨU TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN (SCB) LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VÕ HỒ ĐÌNH KHANG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ GIA TĂNG SAU HỢP NHẤT – MỘT NGHIÊN CỨU TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN (SCB) Chuyên ngành : Quản Trị Kinh Doanh (Hướng Ứng dụng) Mã số : 60340102 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS VÕ THỊ QUÝ TP Hồ Chí Minh - 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Xác định giá trị gia tăng sau hợp – Một nghiên cứu Ngân hàng TMCP Sài Gòn” cơng trình nghiên cứu khoa học đúc kết từ trình học tập nghiên cứu thân thời gian qua Các thông tin số liệu sử dụng trung thực xác, có nguồn gốc rõ ràng công bố theo quy định Tp.HCM, ngày tháng năm 2017 TÁC GIẢ Võ Hồ Đình Khang MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 01: LÝ THUYẾT VỀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN, HỢP NHẤT, SÁP NHẬP VÀ GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG 1.1 KHÁI NIỆM SÁP NHẬP VÀ MUA BÁN (M&A) 1.2 PHÂN LOẠI SÁP NHẬP VÀ MUA BÁN 1.2.1 Dựa mối liên hệ tổ chức 1.2.1.1 Sáp nhập mua bán theo chiều ngang (Horizontal Mergers) 1.2.1.2 Sáp nhập mua bán theo chiều dọc (Vertical Mergers) 1.2.1.3 Sáp nhập mua bán tổ hợp (Conglomerate Mergers) 1.2.2 Dựa phạm vi lãnh thổ 1.2.2.1 Sáp nhập mua bán nước (Domestic M&A) .8 1.2.2.2 Sáp nhập mua bán xuyên biên (Cross- Border M&A) 1.2.3 Dựa tính chất chiến lược hoạt động sáp nhập mua bán 1.2.3.1 Sáp nhập mua bán thù nghịch (Hostile Take-over) 1.2.3.2 Sáp nhập mua bán có thiện chí (Friendly Take-over) .9 1.3 PHƯƠNG THỨC THỰC HIỆN HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP VÀ MUA BÁN .9 1.3.1 Chào thầu (Tender Offer) 10 1.3.2 Lôi kéo cổ đông bất mãn (Proxy Fights) .11 1.3.3 Thương lượng tự nguyện (Friendly Mergers) 11 1.3.4 Thu gom cổ phiếu thị trường chứng khoán (Collection in Stock) 12 1.3.5 Mua lại tài sản Công ty (Acquisition of Assets) 12 1.4 ĐỘNG CƠ THỰC HIỆN HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP VÀ MUA BÁN .13 1.4.1 Gia tăng cộng hưởng (Synergies) .13 1.4.1.1 Tiết kiệm chi phí (Cost Savings) 13 1.4.1.2 Gia tăng doanh thu (Revenue Enhancements) .14 1.4.1.3 Cải tiến quy trình (Process Improvements) 14 1.4.1.4 Lợi ích tài (Financial Engineering) 15 1.4.1.5 Lợi ích thuế (Tax Benefits) 15 1.4.2 Đa dạng hóa (Diversifications) 16 1.4.3 Chiến lược tái tổ chức (Strategic Realignment) 16 1.4.4 Hợp tác thay cạnh tranh 16 1.4.5 Giảm chi phí gia nhập thị trường .17 1.4.6 Quyền lực thị trường (Market Power) 17 1.5 GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG 17 1.5.1 Khái niệm Giá trị gia tăng cộng hưởng 17 1.5.2 Định giá giá trị gia tăng cộng hưởng 18 1.5.3 Phương pháp/ mơ hình định giá tổ chức 20 1.5.3.1 Mơ hình chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flow Models – DCF) .20 1.5.3.2 Phương pháp định giá tương đối theo mơ hình định giá sử dụng tỷ số P/E 26 1.6 ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG SAU SÁP NHẬP VÀ MUA BÁN 27 1.6.1 Giá trị gia tăng cộng hưởng hoạt động .28 1.6.1.1 Lợi kinh tế nhờ quy mô (Economy of Scale) 28 1.6.1.2 Khả tăng sức mạnh từ giá (Pricing Power) 28 1.6.1.3 Kết hợp mạnh chức (Functional Strengths) 29 1.6.1.4 Tăng trưởng lớn thị trường thị trường (Higher Growth in New or Existing Market) 30 1.6.2 Giá trị gia tăng cộng hưởng tài 31 1.6.2.1 Sự kết hợp tổ chức có tiền mặt dư thừa (và số lượng hạn chế hội đầu tư kinh doanh) tổ chức với dự án lợi nhuận cao (và lượng tiền hạn chế) (Cash Slack) .31 1.6.2.2 Tăng cường khả vay nợ (Debt Capacity) 32 1.6.2.3 Các lợi ích thuế (Tax Benefits) .33 1.6.2.4 Đa dạng hóa (Diversification) 34 TÓM TẮT CHƯƠNG 01 35 CHƯƠNG 02: THỰC TRẠNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ GIA TĂNG SAU HỢP NHẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN 36 2.1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH KINH TẾ - XÃ HỘI VÀ TÌNH HÌNH M&A CÁC NGÂN HÀNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2016 36 2.1.1 Tổng quan tình hình Kinh tế- Xã hội giai đoạn 2012-2016 .36 2.1.2 Tình hình M&A Ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2012-2016 37 2.2 TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN 39 2.2.1 Lịch sử hình thành phát triển 39 2.2.2 Ngân hàng TMCP Sài Gòn (trước hợp nhất) – SCB 40 2.2.3 Ngân hàng TMCP Việt Nam Tín Nghĩa - Tín Nghĩa Bank .41 2.2.4 Ngân hàng TMCP Đệ Nhất – Ficombank 41 2.2.5 Ngân hàng TMCP Sài Gòn (sau hợp nhất) – SCB .42 2.3 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 47 2.3.1 Ba Ngân hàng trước hợp (thời điểm quý 3/2011) 47 2.3.1.1 Quy mô thị phần 47 2.3.1.2 Huy động tiền gửi cho vay khách hàng 48 2.3.1.3 Hoạt động kinh doanh 50 2.3.1.4 Đánh giá hiệu 52 2.3.2 Ngân hàng TMCP Sài Gòn sau hợp 54 2.3.2.1 Tài sản 54 2.3.2.2 Nguồn vốn 56 2.3.2.3 Vốn điều lệ 57 2.3.2.4 Tỷ lệ an toàn hoạt động 57 2.3.2.5 Kết hoạt động kinh doanh .58 2.4 ĐỊNH GIÁ NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN SAU HỢP NHẤT 59 2.4.1 Dự báo Bảng cân đối kế tốn Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 20172022 .59 2.4.1.1 Khoản mục Tài sản 59 2.4.1.2 Khoản mục Nguồn vốn 66 2.4.2 Dự báo Bảng kết hoạt động kinh doanh 71 2.4.3 Xác định suất chiết khấu tốc độ tăng trưởng dài hạn 76 2.4.3.1 Suất chiết khấu .76 2.4.3.2 Tốc độ tăng trưởng dài hạn (gh) 78 2.4.4 Định giá Ngân hàng TMCP Sài Gòn sau hợp 78 2.5 XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN SAU HỢP NHẤT .79 2.5.1 Định giá ba Ngân hàng trước hợp 79 2.5.2 Giá trị gia tăng cộng hưởng Ngân hàng TMCP Sài Gòn sau hợp 80 TĨM TẮT CHƯƠNG 02 81 CHƯƠNG 03: GIẢI PHÁP GIA TĂNG GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG SAU HỢP NHẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN .82 3.1 ĐỊNH HƯỚNG CỦA NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN 82 3.2 CÁC GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG SAU HỢP NHẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN 85 3.2.1 Giá trị gia tăng cộng hưởng hoạt động .85 3.2.1.1 Lợi kinh tế nhờ quy mô 85 3.2.1.2 Mở rộng thị trường .94 3.2.2 Giá trị gia tăng cộng hưởng tài 98 3.2.2.1 Gia tăng tính khoản, xử lý triệt để khoản nợ xấu 98 3.2.2.2 Đa dạng hóa 99 3.3 GIẢI PHÁP GIA TĂNG VÀ PHÁT HUY CÁC GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG SAU HỢP NHẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN 100 3.3.1 Giải pháp Ngân hàng TMCP Sài Gòn 101 3.3.1.1 Nâng cao lực tài thơng qua tiếp tục gia tăng lợi quy mô nhấn mạnh đến tính bền vững vốn chủ sở hữu 101 3.3.1.2 Cải thiện chất lượng tài sản cách đưa giải pháp xử lý, thu hồi nợ xấu, gia tăng tính khoản cấu lại danh mục tài sản có 103 3.3.1.3 Cải thiện chất nâng cao khả sinh lời thông qua giải pháp tiết kiệm chi phí đa dạng hóa nguồn thu nhập 104 3.3.1.4 Nâng cao khả khoản thông qua giải pháp gia tăng nguồn vốn huy động, cải thiện tính khoản tài sản 105 3.3.1.5 Cơ cấu lại danh mục nguồn sử dụng nguồn nhằm giảm thiểu rủi ro 106 3.3.1.6 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thông qua phát triển đội ngũ lãnh đạo cấp trung, cấp cao đội ngũ kinh doanh chuyên nghiệp 107 3.3.1.7 Gia tăng chất lượng hoạt động kiểm soát nội bộ, quản lý rủi ro quản lý chất lượng thông qua giải pháp xây dựng hệ thống rủi ro đồng bộ, hiệu chuyên nghiệp, đáp ứng tốt nguyên tắc chuẩn mực quốc tế 108 3.3.1.8 Phát triển, quy hoạch mạng lưới điểm giao dịch 109 3.3.2 Kiến nghị Chính Phủ Ngân hàng Nhà Nước 110 3.3.2.1 Hoàn thiện khung pháp lý định giá hoạt động M&A NHTM TCTD 110 3.3.2.2 Hoàn thiện phương pháp định giá NHTM TCTD 111 3.3.2.3 Thành lập quan độc lập chuyên thực công tác định giá NHTM TCTD 112 3.3.2.4 Tạo lập kênh thông tin, đảm bảo công khai, minh bạch 112 TÓM TẮT CHƯƠNG 03 114 KẾT LUẬN 116 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT CAGR Compounded Annual Growth Rate – Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm CB-CNV Cán bộ, công nhân viên ĐVT Đơn vị tính FCB Ngân hàng TMCP Đệ Nhất M&A Mergers and Acquisitions – Sáp nhập mua bán NHNN Ngân hàng Nhà Nước NHTM Ngân hàng Thương Mại SCB Ngân hàng TMCP Sài Gòn TCKT Tổ chức kinh tế TCTD Tổ chức tín dụng TMCP Thương mại cổ phần TNB Ngân hàng TMCP Việt Nam Tín Nghĩa VAMC Cơng ty TNHH MTV Quản lý tài sản Tổ chức tín dụng Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 Xác định dòng tiền theo phương pháp FCFE Bảng 2.1 Tóm tắt thương vụ M&A NHTM Việt Nam giai đoạn 2011-2016 Bảng 2.2 Tóm tắt khoản mục quan trọng SCB giai đoạn 2011-2016 Bảng 2.3 Khoản mục Tiền gửi Khách hàng Ngân hàng giai đoạn 2008-2010 Bảng 2.4 Khoản mục Cho vay Khách hàng Ngân hàng giai đoạn 2008-2010 Bảng 2.5 Tóm tắt Kết thu nhập Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2008-2010 Bảng 2.6 Tóm tắt Kết thu nhập Ngân hàng TMCP Việt Nam Tín Nghĩa giai đoạn 2008-2010 Bảng 2.7 Tóm tắt Kết thu nhập Ngân hàng TMCP Đệ Nhất giai đoạn 2008-2010 Bảng 2.8 Tổng hợp tiêu tài chủ yếu Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2012-2016 Bảng 2.9 Dự phóng khoản mục Tiền gửi NHNN Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2017-2022 Bảng 2.10 Dự phóng khoản mục Cho vay khách hàng Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2017-2022 Bảng 2.11 Dự phóng khoản mục tiền gửi cho vay TCTD khác Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2017-2022 Bảng 2.12 Dự phóng khoản mục đầu tư chứng khốn ròng Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2017-2022 Bảng 2.13 Dự phóng khoản mục góp vốn đầu tư dài hạn Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2017-2022 Bảng 2.14 Dự phóng khoản mục tài sản cố định tài sản có khác Ngân hàng TMCP Sài Gòn giai đoạn 2017-2022 115 cực xử lý thu hồi nợ xấu để cải thiện chất lượng tài sản, đảm bảo khoản, đa dạng hóa nguồn thu nhập thơng qua việc cải thiện nâng cao khả sinh lời, nâng cao nguồn nhân lực tiếp tục mở rộng củng cố thị phần…Từ đó, cho thấy việc phát huy giá trị cộng hưởng gia tăng cần thiết gặp khơng khó khăn, cần liệt thực giám sát cấp có liên quan để giúp SCB hoàn thiện tận dụng tốt giá trị sau trình hợp tái cấu trúc 116 KẾT LUẬN Tiến trình sáp nhập mua bán tổ chức nói chung, NHTM Việt Nam nói riêng bước sơ khai so với quốc gia phát triển khác Thế giới, nhiên đến nay, nước ta ghi nhận thương vụ M&A thành cơng, hợp ba Ngân hàng SCB, TNB FCB xem thương vụ M&A NHTM NHNN thông qua hỗ trợ thực Việt Nam Ở thương vụ M&A phát sinh giá trị cộng hưởng gia tăng định, tạo lợi cho tổ chức sau M&A, đó, việc xác định giá trị để phát huy gia tăng ảnh hưởng tích cực vấn đề cần thiết, động quan trọng để tiến trình M&A diễn hiệu Xuất phát từ mối quan tâm cá nhân việc định giá xác định giá trị cộng hưởng gia tăng, tác giả thực luận văn với đề tài “Xác định giá trị gia tăng sau hợp – Một nghiên cứu Ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB)” Trong phạm vi nghiên cứu, dựa việc phân tích liệu q khứ tình hình kinh tế xã hội, đối chiếu số Ngân hàng trước sau hợp nhất, dự báo từ chuyên gia quan điểm cá nhân, ứng dụng vào khn khổ mơ hình lý thuyết để định giá SCB trước sau hợp từ tìm giá trị cộng hưởng Trên sở đó, nhận thấy SCB đạt kết khả quan, ghi nhận giá trị gia tăng cộng hưởng định, nhiên việc nâng cao giá trị để tạo tiền đề cho SCB hoạt động hiệu tương lai gặp khơng khó khăn Do đó, tác giả đề xuất số giải pháp để phát huy gia tăng giá trị cộng hưởng cách khái quát Cuối cùng, dù cố gắng nghiên cứu thực đề tài, nhiên hạn chế việc tiếp cận, khai thác số liệu, mơ hình, ràng buộc thời gian khả nghiên cứu; hết, lại đề tài nên khơng tránh khỏi thiếu sót hạn chế Song, tác giả nhận thấy hướng nghiên cứu 117 thực mà đề tài chưa có điều kiện tiếp cận thực việc định giá NHTM (đã niêm yết chưa niêm yết) nhiều phương pháp định giá khác nhau; phát định lượng yếu tố giúp gia tăng giá trị cộng hưởng sau thương vụ M&A đồng thời thấy mối tương quan định yếu tố góp phần tạo nên giá trị gia tăng cộng hưởng chung q trình M&A…Do đó, mong nhận ý kiến đóng góp Quý Thầy Cơ người quan tâm để hồn thiện bổ sung thiếu sót nghiên cứu này, tạo sở để luận văn trở thành tài liệu tham khảo hữu ích TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT Đặng Ngọc Đức, Nguyễn Đức Hiển nhóm nghiên cứu, 2015 Tái cấu hệ thống Ngân hàng thương mại Việt Nam bối cảnh tái cấu kinh tế Trong: Khuôn khổ pháp lý cho tái cấu hệ thống Ngân hàng thương mại bối cảnh tái cấu kinh tế Trường Đại học Kinh tế Quốc Dân Hà Nội: NXB Đại học Kinh tế Quốc Dân, trang 335-379 Ngân hàng TMCP Đệ Nhất, 2008-2010 Báo cáo thường niên Ngân hàng TMCP Đệ Nhất Ngân hàng TMCP Sài Gòn, 2008-2010 Báo cáo thường niên Ngân hàng TMCP Sài Gòn Ngân hàng TMCP Sài Gòn, 2011 Đề án hợp tái cấu.TP.HCM, tháng 12 năm 2011 Ngân hàng TMCP Sài Gòn, 2016 Văn kiện đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2016.TP.HCM, tháng 04 năm 2017 Ngân hàng TMCP Việt Nam Tín Nghĩa, 2008-2010 Báo cáo thường niên Ngân hàng TMCP Việt Nam Tín Nghĩa Nguyễn Hòa Nhân, 2009 M&A Việt Nam: Thực trạng giải pháp Tạp chí khoa học cơng nghệ, số 5, trang 145-151 Nguyễn Thị Kim Ngọc, 2011 Ứng dụng định giá việc mua lại sáp nhập Ngân hàng thương mại Việt Nam Luận văn thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM Nguyễn Thị Minh Huyền, 2009 Xác định giá trị cộng hưởng sáp nhập doanh nghiệp Tạp chí kinh tế dự báo, số 4, trang 39-42 10 Nguyễn Xuân Thành, Trần Thị Quế Giang, Đỗ Thiên Anh Tuấn, Nguyễn Đức Mậu, 2012 Hợp ba Ngân hàng thương mại Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright 11 Trần Minh Kiều, 2009 Nghiệp vụ Ngân hàng thương mại Hà Nội: NXB Thống kê 12 Trần Thị Hồng Tươi, 2017 Báo cáo ngành Ngân hàng Cơng ty CP Đầu tư chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BSC), tháng 03 năm 2017 13 Trương Quang Thông, 2010 Quản trị Ngân hàng thương mại TP.HCM: NXB Tài Chính DANH MỤC TÀI LIỆU TIẾNG ANH 14 Annalisa C., Fabrizio P., 2009 Measuring Value Creation in Bank Mergers and Acquisitions Master Thesis University of Bologna 15 Brealey, Myers and Allen, 2011 Principles of Corporate Finance 10th ed New York: McGraw-Hill/Irwin 16 Donald D P., 2011 Mergers and Acquisitions Basics All You Need to Know New Jersey: Elsevier Inc 17 Eccles, Lanes and Wilson, 1999 Are you paying too much for that Acquisition? Havard Business Review, Vol 77, pp 136-146 18 Oleg Deev, 2011 Methods of Bank Valuation: A Critical Overview Master Thesis Masaryk University 19 Patrick A., 2007 Mergers, Acquisitions and Corporate Restructurings New Jersey: John Wiley & Sons, Inc 20 Peter T., 2012 Mergers and Acquisitions: An Energy Sector Case Study Master Thesis Católica Lisbon School of Business and Economics 21 Zikoh Jean Luc M.P., 2009 Strategic Valuation of Danske Bank Master Thesis Copenhagen Business School PHỤ LỤC PHỤ LỤC 01: BẢNG TỶ SUẤT SINH LỢI VÀ HỆ SỐ AN TOÀN VỐN CỦA 42 NHTM VIỆT NAM NĂM 2010 STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 NGÂN HÀNG NH TMCP Sài Gòn Công Thương NH TMCP Đệ Nhất NH TMCP Bưu Điện Liên Việt NH TMCP Kiên Long NH TMCP Quân Đội NH TMCP Phương Đông NH TMCP Xuất Nhập Khẩu NH TMCP Xăng Dầu Petrolimex NH TMCP Phát Triển Mê Kông NH TMCP Đại Tín NH TMCP Sài Gòn Thương Tín NH TMCP An Bình NH TMCP Ngoại Thương Việt Nam NH TMCP Đông Nam Á NH TMCP Kỹ Thương NH TMCP Nhà Hà Nội NH TMCP Đông Á NH TMCP Việt Á NH TMCP Hàng Hải NH TMCP Bảo Việt NH TMCP Sài Gòn – Hà nội NH TMCP Á Châu NH TMCP Việt Nam Tín Nghĩa NH TMCP Cơng Thương Việt Nam NH TMCP Việt Nam Thịnh vượng NH TMCP Nam Á NH Đầu Tư Phát Triển Việt Nam NH TMCP Quốc Tế NH TMCP Đại Á NH TMCP Tiên Phong NH TMCP Phát Triển TP.HCM NH TMCP Bản Việt (Gia Định cũ) NH TMCP Dầu Khí Tồn Cầu NH TMCP Đại Dương ROA ROE CAR 6.06% 29.13% 16.26% 2.94% 6.69% 43.54% 2.90% 11.82% 0.00% 2.57% 9.00% 36.16% 2.56% 22.13% 12.90% 2.49% 11.13% 20.59% 2.42% 13.94% 17.79% 2.19% 13.40% 20.64% 2.14% 6.69% 37.30% 2.13% 9.81% 17.34% 2.00% 15.55% 9.97% 1.98% 10.45% 14.89% 1.95% 22.66% 9.00% 1.93% 11.21% 13.72% 1.86% 24.80% 13.11% 1.79% 14.04% 12.29% 1.74% 14.95% 10.84% 1.74% 1.43% 11.21% 1.69% 23.42% 8.11% 1.68% 8.25% 21.00% 1.67% 14.98% 13.80% 1.66% 21.74% 10.60% 1.65% 10.26% 50.20% 1.52% 22.41% 8.02% 1.52% 12.98% 15.05% 1.45% 7.89% 18.04% 1.40% 17.97% 9.32% 1.40% 16.57% 10.11% 1.38% 4.36% 36.00% 1.35% 6.69% 18.08% 1.31% 12.97% 12.71% 1.30% 3.55% 54.92% 1.22% 7.71% 14.75% 1.17% 20.61% 9.48% NPL 1.91% 1.14% 0.42% 1.11% 1.26% 2.05% 1.42% 1.42% 1.26% 0.29% 0.54% 1.17% 2.91% 2.14% 2.29% 2.39% 1.59% 2.52% 1.87% 0.01% 1.40% 0.34% 0.83% 0.66% 1.20% 2.18% 2.71% 1.59% 0.66% 0.02% 0.83% 4.07% 1.83% 1.67% 35 36 37 38 39 40 41 42 NH TMCP Phương Nam 1.11% NH TMCP Nam Việt 1.08% NH TMCP Bắc Á 0.82% NH TMCP Sài Gòn 0.78% NH TMCP Phương Tây 0.69% NH Nơng Nghiệp & Phát Triển Nông 0.43% Thôn Việt Nam NH TMCP Việt Nam Thương Tín 0.39% NH Phát Triển Nhà Đồng Bằng Sông 0.24% Cửu Long 12.87% 9.90% 1.84% 9.84% 8.87% 2.24% 4.59% 0.00% 0.04% 6.05% 10.32% 11.40% 3.17% 9.00% 1.01% 5.19% 6.40% 5.25% 1.93% 8.02% 0.42% 3.10% 13.90% 1.94% Nguồn: Báo cáo tài Ngân hàng năm 2010 PHỤ LỤC 02: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN NGÂN HÀNG TMCP SÀI GỊN DỰ PHĨNG GIAI ĐOẠN 2017-2022 ĐVT: triệu đồng KHOẢN 2016A 2017F MỤC TÀI SẢN Tiền mặt, vàng bạc, đá 1,315,879 2,774,650 quý Tiền gửi 5,737,827 5,851,161 NHNN Tiền, vàng gửi TCTD khác cho 11,407,028 7,615,174 vay TCTD khác Cho vay 220,083,269 246,415,182 khách hàng Cho vay khách 222,183,039 248,845,004 hàng Dự phòng rủi ro cho vay (2,111,525) (2,429,822) khách hàng Chứng khoán 60,942,562 56,687,281 đầu tư Góp vốn, đầu 69,109 69,587 tư dài hạn Đầu tư dài 69,388 69,388 hạn khác Dự phòng giảm giá đầu tư dài (279) (199) hạn khác Tài sản cố 4,083,136 4,633,047 định Tài sản có 56,940,836 72,841,436 khác Các khoản phải 20,225,546 32,429,007 thu Các khoản lãi 36,366,433 40,412,429 phí phải thu TỔNG TÀI 361,682,374 395,428,269 SẢN NỢ PHẢI TRẢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU NỢ PHẢI 346,220,966 380,096,520 TRẢ Các khoản nợ Chính Phủ 5,633,342 3,567,621 NHNN Tiền gửi vay 29,901,864 33,005,077 TCTD khác Tiền gửi 295,152,233 326,347,178 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 3,682,133 3,698,893 2,507,093 6,714,166 1,315,879 5,966,734 6,084,590 6,204,774 6,327,331 6,452,309 8,754,065 10,140,117 11,845,110 13,964,623 16,626,286 275,985,004 309,103,204 346,195,589 387,739,059 434,267,746 278,706,404 312,151,173 349,609,313 391,562,431 438,549,923 (2,721,400) (3,047,969) (3,413,725) (3,823,372) (4,282,176) 52,729,123 49,047,342 45,622,638 42,437,063 39,473,918 69,587 69,587 69,587 69,587 69,587 69,388 69,388 69,388 69,388 69,388 (199) (199) (199) (199) (199) 5,257,019 5,965,027 6,768,389 7,679,946 8,714,270 81,582,408 91,372,297 102,336,973 114,617,409 128,371,499 36,320,488 40,678,947 45,560,420 51,027,671 57,150,991 45,261,920 50,693,350 56,776,552 63,589,739 71,220,507 433,118,591 475,464,297 522,741,952 575,342,111 640,689,782 417,734,325 460,023,796 507,241,208 559,776,809 625,055,267 2,259,390 1,430,882 906,184 573,890 363,447 36,430,341 40,211,078 44,384,181 48,990,367 54,074,583 360,777,433 398,906,988 441,138,392 487,918,425 546,468,636 Khách hàng Vốn tài trợ, ủy thác đầu tư Phát hành giấy tờ có giá Các khoản nợ khác VỐN VÀ CÁC QUỸ Vốn TCTD Vốn điều lệ 172,318 330,176 330,176 330,176 330,176 330,176 330,176 6,510,000 6,510,000 6,510,000 6,510,000 6,510,000 6,510,000 6,510,000 8,851,209 10,336,468 11,426,985 12,634,671 13,972,276 15,453,951 17,308,425 15,461,408 15,331,750 15,384,266 15,440,502 15,500,743 15,565,302 15,634,514 14,303,049 14,303,049 14,303,049 14,303,049 14,303,049 14,303,049 14,303,049 14,294,801 14,294,801 14,294,801 14,294,801 14,294,801 14,294,801 14,294,801 45 45 45 45 45 45 45 Vốn đầu tư XDCB Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ 95,912 95,912 95,912 95,912 95,912 95,912 95,912 (87,709) (87,709) (87,709) (87,709) (87,709) (87,709) (87,709) Quỹ TCTD 449,129 456,078 463,134 470,300 477,576 484,965 492,468 530,506 572,623 618,083 667,153 720,118 777,288 838,997 395,428,269 433,118,591 475,464,297 522,741,952 575,342,111 640,689,782 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đơng khơng kiểm sốt TỔNG NỢ PHẢI TRẢ VÀ VCSH 178,724 361,682,374 PHỤ LỤC 03: BẢNG KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGÂN HÀNG TMCP SÀI GỊN DỰ PHĨNG GIAI ĐOẠN 2017 – 2022 ĐVT: triệu đồng KHOẢN MỤC Thu nhập lãi khoản thu nhập tương tự Chi phí lãi khoản chi phí tương tự Thu nhập lãi Thu nhập từ hoạt động dịch vụ Chi phí hoạt động dịch vụ Lãi/ Lỗ từ hoạt động dịch vụ Lãi/ Lỗ từ hoạt động kinh doanh ngoại hối TỔNG THU NHẬP HOẠT ĐỘNG Chi phí nhân viên Chi phí khấu hao khấu trừ Chi phí hoạt động khác TỔNG CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước chi phi phí dự phòng rủi ro tín dụng Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng TỔNG LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành LỢI NHUẬN SAU THUẾ CỦA CHỦ SỞ HỮU 2016A 2017F 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 23,370,314 31,373,324 34,043,686 37,118,096 40,644,000 44,676,391 49,279,220 20,435,410 25,767,290 28,330,843 31,225,582 34,473,836 38,107,852 42,672,248 2,934,904 5,605,987 5,712,843 5,892,514 6,170,163 6,568,539 6,606,972 1,088,291 2,023,788 2,226,167 2,448,783 2,693,662 2,963,028 3,259,331 521,781 1,529,354 1,682,289 1,850,518 2,035,570 2,239,127 2,463,040 566,510 494,434 543,877 598,265 658,092 723,901 796,291 40,777 78,752 98,007 121,971 151,794 188,909 235,100 4,040,806 6,179,172 6,354,728 6,612,750 6,980,049 7,481,349 7,638,363 1,135,476 1,253,306 1,383,363 1,526,917 1,685,368 1,860,261 2,053,303 162,418 171,138 180,326 190,007 200,209 210,958 222,283 1,142,110 1,076,493 1,014,646 956,352 901,407 849,619 800,807 2,440,004 2,500,937 2,578,335 2,673,277 2,786,983 2,920,837 3,076,393 1,600,802 3,678,235 3,776,392 3,939,473 4,193,066 4,560,512 4,561,970 1,464,825 3,402,869 3,493,677 3,644,549 3,879,157 4,219,094 4,220,443 135,977 275,367 282,715 294,924 313,909 341,417 341,527 55,916 77,254 79,316 82,741 88,067 95,784 95,815 78,855 198,113 203,400 212,183 225,842 245,633 245,712 PHỤ LỤC 04: BẢNG SUẤT SINH LỢI BÌNH QUÂN THỊ TRƯỜNG THEO CHỈ SỐ VN-INDEX TỪ 2007 ĐẾN QUÝ 2/2017 Suất sinh lời Giá Ngày 31/01/2007 28/02/2007 30/03/2007 25/04/2007 31/05/2007 29/06/2007 31/07/2007 31/08/2007 28/09/2007 31/10/2007 30/11/2007 28/12/2007 31/01/2008 29/02/2008 31/03/2008 29/04/2008 30/05/2008 30/06/2008 31/07/2008 29/08/2008 30/09/2008 31/10/2008 28/11/2008 31/12/2008 23/01/2009 27/02/2009 31/03/2009 29/04/2009 29/05/2009 30/06/2009 31/07/2009 VN Index ACB 1041.33 1137.69 1071.33 923.89 1081.48 1024.68 907.95 908.37 1046.86 1065.09 972.35 927.02 844.11 663.3 516.85 522.36 414.1 399.4 451.36 539.1 456.7 347.05 314.74 315.62 303.21 245.74 280.67 321.63 411.64 448.29 466.76 197.4 248 250 182.2 161.2 126.2 115.3 119 154 185 175 164 136.2 106 92.3 82.9 49 47.9 62.9 95.6 51 44.4 42.9 27.9 28.3 25.2 29.2 37 42.9 49 47.1 VN Index 38.52% 9.25% -5.83% -13.76% 17.06% -5.25% -11.39% 0.05% 15.25% 1.74% -8.71% -4.66% -8.94% -21.42% -22.08% 1.07% -20.73% -3.55% 13.01% 19.44% -15.28% -24.01% -9.31% 0.28% -3.93% -18.95% 14.21% 14.59% 27.99% 8.90% 4.12% ACB 25.63% 0.81% -27.12% -11.53% -21.71% -8.64% 3.21% 29.41% 20.13% -5.41% -6.29% -16.95% -22.17% -12.92% -10.18% -40.89% -2.24% 31.32% 51.99% -46.65% -12.94% -3.38% -34.97% 1.43% -10.95% 15.87% 26.71% 15.95% 14.22% -3.88% 31/08/2009 30/09/2009 30/10/2009 30/11/2009 31/12/2009 29/01/2010 26/02/2010 31/03/2010 29/04/2010 31/05/2010 30/06/2010 30/07/2010 31/08/2010 30/09/2010 29/10/2010 30/11/2010 31/12/2010 28/01/2011 28/02/2011 31/03/2011 29/04/2011 31/05/2011 30/06/2011 29/07/2011 31/08/2011 30/09/2011 31/10/2011 30/11/2011 30/12/2011 31/01/2012 29/02/2012 30/03/2012 27/04/2012 31/05/2012 29/06/2012 31/07/2012 31/08/2012 28/09/2012 31/10/2012 546.78 580.90 587.12 504.12 494.77 481.96 496.91 499.24 542.37 507.44 507.14 493.91 455.08 454.52 452.63 451.59 484.66 510.6 461.37 461.13 480.08 421.37 432.54 405.7 424.71 427.6 420.81 380.69 351.55 387.97 423.64 441.03 473.77 429.2 422.37 414.48 396.02 392.57 388.42 48.1 46.4 45.2 36.8 37.2 35.1 36.5 34.3 33.8 31.5 30.5 30 28.2 28.5 26.9 22.4 26.1 24.3 22.4 22.9 21.7 20.6 20.9 21 21.3 21.6 21.6 19.7 21.7 21.2 23.5 24.6 25.7 25.7 25.7 25.7 19.8 16.4 15.3 17.14% 6.24% 1.07% -14.14% -1.85% -2.59% 3.10% 0.47% 8.64% -6.44% -0.06% -2.61% -7.86% -0.12% -0.42% -0.23% 7.32% 5.35% -9.64% -0.05% 4.11% -12.23% 2.65% -6.21% 4.69% 0.68% -1.59% -9.53% -7.65% 10.36% 9.19% 4.10% 7.42% -9.41% -1.59% -1.87% -4.45% -0.87% -1.06% 2.12% -3.53% -2.59% -18.58% 1.09% -5.65% 3.99% -6.03% -1.46% -6.80% -3.17% -1.64% -6.00% 1.06% -5.61% -16.73% 16.52% -6.90% -7.82% 2.23% -5.24% -5.07% 1.46% 0.48% 1.43% 1.41% 0.00% -8.80% 10.15% -2.30% 10.85% 4.68% 4.47% 0.00% 0.00% 0.00% -22.96% -17.17% -6.71% 30/11/2012 28/12/2012 31/01/2013 28/02/2013 29/03/2013 26/04/2013 31/05/2013 28/06/2013 31/07/2013 30/08/2013 30/09/2013 31/10/2013 29/11/2013 31/12/2013 27/01/2014 28/02/2014 31/03/2014 29/04/2014 30/05/2014 30/06/2014 31/07/2014 29/08/2014 30/09/2014 31/10/2014 28/11/2014 31/12/2014 30/01/2015 27/02/2015 31/03/2015 27/04/2015 29/05/2015 30/06/2015 31/07/2015 31/08/2015 30/09/2015 30/10/2015 30/11/2015 31/12/2015 29/01/2016 377.82 413.73 479.79 474.56 491.04 474.51 518.39 481.13 491.85 472.7 492.63 497.41 507.78 504.63 556.52 586.48 591.57 578 562.02 578.13 596.07 636.65 598.8 600.84 566.58 545.63 576.07 592.57 551.13 562.4 569.56 593.05 621.06 564.75 562.64 607.37 573.2 579.03 545.25 14.5 16.5 17.7 16.5 16.4 16.0 16.5 16.1 15.8 15.4 15.5 15.6 15.6 15.6 16.2 17.1 17.1 16.4 15.7 15.4 15.4 15.5 15.2 15.3 15.2 15.4 17.2 17.0 16.7 16.8 19.3 20.5 21.6 18.3 19.4 20.8 19.4 19.8 19.0 -2.73% 9.50% 15.97% -1.09% 3.47% -3.37% 9.25% -7.19% 2.23% -3.89% 4.22% 0.97% 2.08% -0.62% 10.28% 5.38% 0.87% -2.29% -2.76% 2.87% 3.10% 6.81% -5.95% 0.34% -5.70% -3.70% 5.58% 2.86% -6.99% 2.04% 1.27% 4.12% 4.72% -9.07% -0.37% 7.95% -5.63% 1.02% -5.83% -5.23% 13.79% 7.27% -6.78% -0.61% -2.44% 3.13% -2.42% -1.86% -2.53% 0.65% 0.65% 0.00% 0.00% 3.85% 5.56% 0.00% -4.09% -4.27% -1.91% 0.00% 0.65% -1.94% 0.66% -0.65% 1.32% 11.69% -1.16% -1.76% 0.60% 14.88% 6.22% 5.37% -15.28% 6.01% 7.22% -6.73% 2.06% -4.04% 29/02/2016 31/03/2016 29/04/2016 31/05/2016 30/06/2016 29/07/2016 31/08/2016 30/09/2016 31/10/2016 30/11/2016 30/12/2016 25/01/2017 28/02/2017 31/03/2017 28/04/2017 31/05/2017 30/06/2017 559.37 561.22 598.37 618.44 632.26 652.23 674.63 685.73 675.8 665.07 664.87 697.28 710.79 722.31 717.73 737.82 776.47 19.7 18.3 17.9 18.4 19.0 18.1 18.0 18.3 19.0 19.1 17.6 23.6 22.9 24.5 23.2 25.0 25.9 2.59% 0.33% 6.62% 3.35% 2.23% 3.16% 3.43% 1.65% -1.45% -1.59% -0.03% 4.87% 1.94% 1.62% -0.63% 2.80% 5.24% 3.68% -7.11% -2.19% 2.79% 3.26% -4.74% -0.55% 1.67% 3.83% 0.53% -7.85% 34.09% -2.97% 6.99% -5.31% 7.76% 3.60% PHỤ LỤC 05: TÓM TẮT DỮ LIỆU ĐẦU RA TƯƠNG QUAN SUẤT SINH LỢI GIỮA ACB VÀ VN-INDEX [SUMMARY OUTPUT ACB] Regression Statistics Multiple R R Square Adjusted R Square Standard Error Observations 0.654384644 0.428219262 0.423570638 0.096870304 125 ANOVA df Regression Residual Total 123 124 Coefficients Intercept X Variable SS 0.864417 1.154214 2.018631 Standard Error MS 0.864417 0.009384 t Stat F Significance F 92.11742 1.27457E-16 P-value 0.008853821 0.008665 -1.02176 0.308899 0.996133047 0.103788 9.597782 1.27E-16 ... bán, hợp nhất, sáp nhập giá trị cộng hưởng gia tăng Chương 2: Thực trạng xác định giá trị gia tăng sau hợp Ngân hàng TMCP Sài Gòn Chương 3: Giải pháp gia tăng giá trị gia tăng sau hợp Ngân hàng TMCP. .. nghiên cứu cần giải câu hỏi:  Giá trị định lượng Ngân hàng TMCP Sài Gòn trước sau hợp nhất?  Xác định giá trị cộng hưởng gia tăng Ngân hàng TMCP Sài Gòn sau hợp nhất?  Những tác động giá trị. .. 2.5 XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ GIA TĂNG CỘNG HƯỞNG NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN SAU HỢP NHẤT .79 2.5.1 Định giá ba Ngân hàng trước hợp 79 2.5.2 Giá trị gia tăng cộng hưởng Ngân hàng TMCP Sài