tác động của quản trị công ty lên hiệu quả doanh nghiệp (một nghiên cứu trên thị trường chúng khoán việt nam)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬ Trịnh Văn Long TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY LÊN HIỆU QUẢ DOANH NGHIỆP (MỘT NGHIÊN CỨU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN VIỆT NAM) Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh Mã chuyên nghành: 60 34 01 02 LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: TS Trịnh Thùy Anh TP Hồ Chí Minh 04-2017 Lời cam đoan Tôi cam đoan luận văn “Tác động Quản trị công ty lên hiệu doanh nghiệp: Một nghiên cứu thị trường chứng khoán Việt Nam” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan toàn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp sở đào tạo khác TP Hồ Chí Minh, tháng 04 năm 2017 Tác giả Trịnh Văn Long Lời cám ơn Luận văn hoàn thành bao tâm huyết, nỗ lực không thân tôi, nhận nhiều giúp đỡ từ Thầy Cơ, Khoa sau đại học, gia đình, bạn bè anh chị học viên Lời đầu tiên, tơi xin kính gửi lời cảm ơn sâu sắc đến cô TS Trịnh Thùy Anh, người trực tiếp hướng dẫn, tận tình bảo ln động viên để tơi hồn thành luận văn Tiếp theo xin cám ơn Thầy Cô truyền đạt tất kiến thức vô quý báo suốt thời gian học trường, xin cảm ơn Khoa Sau Đại Học Trường Đại Học Mở TP Hồ Chí Minh tạo điều kiện cho tơi tham gia khóa học MBA trường hồn thành luận văn Tôi xin chân thành cám ơn anh chị học viên Khoa Sau Đại Học Trường Đại Học Mở TP Hồ Chí Minh, đặc biệt học viên lớp MBA12B, MBA14C hết lòng khuyến khích, dạy giúp đỡ tơi nhiều q trình làm luận văn Lời cảm ơn xin dành cho đáp viên nhiệt tình dành thời gian giúp tơi hồn thành buổi thảo luận nhóm bảng câu hỏi khảo sát Cuối xin dành lời cảm ơn cho gia đình tơi, nguồn động viên động lực to lớn, tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành luận văn Xin chân thành cảm ơn tất cả! Tác giả Trịnh Văn Long Tóm tắt Nghiên cứu tìm hiểu vai trò quản trị cơng ty việc nâng cao hiệu doanh nghiệp Đo lường mức độ tác động quản trị công ty lên hiệu hoạt động doanh nghiệp từ đưa đề xuất giúp Doanh nghiệp cải thiện hiệu thông qua cải thiện quản trị công ty Luận văn nghiên cứu công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt nam, bao gồm Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) Sở giao dịch chứng khoán TP.HN (HNX) có thực cơng bố thơng tin theo chuẩn mực quốc tế, vào giai đoạn năm 2012 đến 2015 Kết nghiên cứu cho thấy quản trị công ty có tác động dương lên hiệu hoạt động doanh nghiệp, sau kiểm sốt tác động có qui mơ, tăng trưởng, đòn bẩy tài chính, đặc điểm ngành nghề yếu tố thời gian Nghiên cứu tầm quan trọng Quản trị cơng ty giai đoạn vai trò quan trọng Quản trị công ty việc nâng cao hiệu doanh nghiệp Kết nghiên cứu góp phần vào việc đề số giải pháp nhằm nâng cao Quản trị công ty, đồng thời giúp cộng đồng doanh nghiệp nhận thức cách đắn vai trò Quản trị cơng ty, cung cấp chứng nâng cao chất lượng quản trị công ty giúp doanh nghiệp cải thiện hiệu hoạt động Mục lục Lời cam đoan Lời cám ơn Tóm tắt Mục lục Danh mục hình vẽ Danh mục bảng biểu Danh mục từ viết tắt Chương 1: GIỚI THIỆU 10 1.1 Lý hình thành đề tài 10 1.2 Mục tiêu Câu hỏi nghiên cứu 13 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 14 1.4 Phương pháp nghiên cứu 14 1.5 Ý nghĩa khoa học đề tài 14 1.6 Kết cấu đề tài nghiên cứu 15 Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 16 2.1 Cơ sở lý thuyết 16 2.2 Tổng hợp nghiên cứu trước 21 2.3 Thực trạng Quản trị công ty Việt nam 24 2.4 Giả thuyết Nghiên cứu 25 2.4 Mơ hình nghiên cứu 27 Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 Phương pháp nghiên cứu 30 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 31 3.3 Công cụ phân tích 32 3.4 Phương pháp phân tích 32 3.5 Các biến nghiên cứu 33 Chương 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ 37 4.1 Thống kê mô tả 37 4.2 Phân tích tương quan 53 4.3 Phân tích hồi quy Kiểm định giả thuyết 54 Chương 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 76 5.1 Kết luận 76 5.2 Một số kiến nghị đề xuất 77 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 82 Tài liệu tham khảo 84 Phụ lục 88 Danh mục hình vẽ Hình 1.1 Điểm quản trị cơng ty khu vực Đơng nam Á từ năm 2012 đến 2015 11 Hình 2.1: Mơ hình nghiên cứu đề xuất 28 Hình 1.2 Sơ đồ khối quy trình nghiên cứu 31 Hình 4.1: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty năm 2012 40 Hình 4.2: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty năm 2013 40 Hình 4.3: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty năm 2014 41 Hình 4.4: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty năm 2015 41 Hình 4.5.a: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty từ năm 2012 đến 2015 43 Hình 4.5.b: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty từ năm 2012 đến 2015 44 Hình 4.6: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty của các doanh nghiệp 45 Bảng 4.1.a: Điểm quản trị công ty từ năm 2012 đến 2015 45 Hình 4.7: Biểu đồ điểm Quản trị cơng ty từ năm 2012 đến 2015 theo nhóm 46 Hình 4.8: Biểu đồ điểm Quản trị cơng ty từ năm 2012 đến 2015 theo năm 47 Hình 4.9: Biểu đồ điểm quản trị cơng ty và số lượng cơng ty theo năm 48 Hình 4.10: Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản và Quản trị cơng ty 74 Hình 4.11: Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và Quản trị cơng ty 74 Hình 4.12: Tỷ soi giá thị trường và giá trị thay thei củ a tom ng tà i sả n và quản trị cơng ty 75 Hình P.1: Tỷ lệ lợi nhuận trên Tài sản và Quy mơ doanh nghiệp 106 Hình P.2: Tỷ lệ lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu và Quy mơ doanh nghiệp 107 Hình P.3: Tỷ soi giữa giá thị trường và giá trị thay thei củ a tom ng tà i sả n và Quy mô doanh nghiệp 107 Hình P.4: Tỷ lệ lợi nhuận trên Tài sản và Tốc độ tăng trưởng 108 Hình P.5: Tỷ lệ lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu và Tốc độ tăng trưởng 108 Hình P.6: Tỷ soi giữa giá thị trường và giá trị thay thei củ a tom ng tà i sả n và Tốc độ tăng trưởng 109 Hình P.7: Tỷ lệ lợi nhuận trên Tài sản và Đòn bẩy tài chính 109 Hình P.8: Tỷ lệ lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu và Đòn bẩy tài chính 110 Hình P.9: Tỷ soi giá thị trường với giá trị thay thei củ a tom ng tà i sả n và Đòn bẩy tài chính 110 Danh mục bảng biểu Bảng 3.1: Danh mục các nội dung quản trị 34 Bảng 3.2: Danh mục các biến kiểm soát 36 Bảng 4.1: Thống kê mô tả Biến độc lập Quản trị công ty 37 Bảng 4.1.a: Điểm quản trị công ty từ năm 2012 đến 2015 45 Bảng 4.1.b: Mô tả các biến độc lập 49 Bảng 4.1.c: Mơ tả các biến phụ thuộc và biến kiểm sốt 50 Bảng 4.1.d Mơ tả các biến phụ thuộc và kiểm sốt theo ngành nghề 51 Bảng 4.2: Phân tích tương quan các biến phụ thuộc và độc lập 53 Bảng 4.3.a: Kết quả hồi quy mơ hình 1 54 Bảng 4.3.b: Kết quả hồi quy mơ hình 2 55 Bảng 4.3.c: Kết quả hồi quy mơ hình 3 56 Bảng 4.3.d: Kết quả hồi quy mơ hình 1 bổ xung ngành cơng nghiệp IND 58 Bảng 4.3.e: Kết quả hồi quy mơ hình 2 bổ xung ngành cơng nghiệp IND 60 Bảng 4.3.f: Kết quả hồi quy mơ hình 3 bổ xung ngành cơng nghiệp IND 62 Bảng 4.3.g: Kết quả hồi quy mơ hình 1 bổ xung thời gian YEAR 65 Bảng 4.3.h: Kết quả hồi quy mơ hình 2 bổ xung thời gian YEAR 67 Bảng 4.3.i: Kết quả hồi quy mơ hình 3 bổ xung thời gian YEAR 69 Bảng P.1: Nội dung câu hỏi Quản trị công ty 88 Bảng P.2: Doanh nghiệp công bố thông tin theo chuẩn mực quốc tế từ năm 2012 đến 2015 100 Bảng P.3 Kết quả hồi quy mơ hình 1 sau khi bỏ biến LEV 102 Bảng P.4 Kết quả hồi quy mơ hình 2 sau khi bỏ biến LEV 103 Bảng P.5 Kết quả hồi quy mơ hình 3 sau khi bỏ biến LEV 103 Bảng P.6 Kết quả hồi quy mơ hình 1 sau khi bỏ biến SIZE 104 Bảng P.7 Kết quả hồi quy mơ hình 2 sau khi bỏ biến SIZE 105 Bảng P.8 Kết quả hồi quy mơ hình 3 sau khi bỏ biến SIZE 105 Danh mục từ viết tắt ACMF Diễn đàn Thị trường vốn ASEAN ADB Ngân hàng phát triển châu Á AEC Cộng đồng kinh tế ASEAN ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CG Quản trị công ty GROWTH Tốc độ phát triển HĐQT Hội đồng quản trị HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hà nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh ICGN Hiệp hội quản trị doanh nghiệp quốc tế IFC Cơng ty tài quốc tế IND Ngành cơng nghiệp LEV Đòn bẩy tài OECD Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế QTCT Quản trị công ty ROA Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROE Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu SIZE Quy mô doanh nghiệp TGĐ Tổng giám đốc TOBINQ Tỷ số giá thị trường giá trị thay tổng tài sản TTCK Thị trường chứng khoán 10 Chương 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý hình thành đề tài Việt nam nước có kinh tế phát triển với môi trường pháp lý chưa hoàn thiện, đa phần doanh nghiệp Việt Nam có quy mơ vừa nhỏ với mức độ tập trung sở hữu cao, nhà nước sở hữu tỷ lệ cổ phần cao doanh nghiệp Ngoài ra, mơ hình quản trị cơng ty nhiều bất cập, giống với mơ hình quản trị công ty kinh tế như: thơng tin cơng bố chưa đầy đủ, sách bảo vệ cổ đơng thiểu số yếu Trong năm gần đây, chuẩn bị cho trình hội nhập sâu rộng khu vực giới, Quốc hội Chính phủ bước cải thiện văn luật quan trọng qui định quản trị công ty Luật Doanh nghiệp sửa đổi năm 2015, Luật chứng khoán 2006 Trong văn luật, văn quản trị công ty liên tục thay đổi cập nhật, như: Quy chế Quản trị cơng ty Bộ Tài ban hành năm 2007 sửa đổi năm 2012, kèm theo thông tư hướng dẫn Quản trị Công ty cho cơng ty Cổ phần sàn chứng khốn đời Nâng cao Quản trị xây dựng chế quản trị phù hợp với khuôn khổ luật pháp thơng lệ quốc tế có mục tiêu giúp Doanh nghiệp thu hút vốn đầu tư cách hiệu quả, tạo uy tín, gia tăng lợi nhuận phát triển cách bền vững Vì Quản trị công ty chủ đề cộng đồng doanh nghiệp đặc biệt quan tâm Đây vấn đề mẻ Việt Nam, việc tuân thủ nguyên tắc Quản trị Công ty chưa thực hiệu quả, nhiều bất cập liên quan đến cấu tổ chức, bảo đảm quyền lợi ích cổ đơng, cơng khai hố thơng tin lợi ích có liên quan, quy định kế toán kiểm toán nảy sinh làm ảnh hưởng đến hoạt động nhiều cơng ty; nhóm cổ đơng bị phân hố quyền lợi ích sâu sắc; quyền cổ đông thiểu số bị lạm dụng, Trong bối cảnh hội nhập Cộng đồng kinh tế ASEAN (AEC), nước khu vực ASEAN có nhiều nỗ lực nhằm rút ngắn khoảng cách môi trường 96 E.2.9 Công ty có thành viên HĐQT điều hành phục vụ HĐQT công ty niêm yết ngồi tập đồn? E.2.10 Cơng ty có Tiểu ban Nhân hay khơng? E.2.11 Tiểu ban Nhân có bao gồm đa số thành viên HĐQT độc lập? E.2.12 Chủ tịch Tiểu ban Nhân có phải thành viên HĐQT độc lập? E.2.13 Cơng ty có cơng bố quy chế hoạt động/ cấu quản trị/ điều lệ Tiểu ban Nhân sự? E.2.14 Tiểu ban Nhân có họp tối thiểu hai lần năm ? E.2.15 Sự tham gia thành viên họp Tiểu ban Nhân có cơng bố cơng khai? E.2.16 Cơng ty có Tiểu ban Thù lao khơng? E.2.17 Tiểu ban Thù lao có bao gồm đa số thành viên HĐQT độc lập? E.2.18 Chủ tịch Tiểu ban Thù lao có phải thành viên HĐQT độc lập? E.2.19 Cơng ty có cơng bố quy chế hoạt động/ cấu quản trị/ điều lệ Tiểu ban Thù lao? E.2.20 Tiểu ban Thù lao có họp lần năm? E.2.21 Sự tham gia họp Tiểu ban Thù lao có cơng bố cơng khai? E.2.22 Cơng ty có Tiểu ban Kiểm tốn khơng? E.2.23 Tiểu ban Kiểm tốn có bao gồm tồn thành viên HĐQT không điều hành với đa số thành viên/ủy viên HĐQT độc lập? E.2.24 Chủ tịch Tiểu ban Kiểm tốn có phải thành viên HĐQT độc lập? E.2.25 Cơng ty có cơng bố quy chế hoạt động/cơ cấu quản trị/điều lệ Tiểu ban Kiểm tốn? 97 E.2.26 Báo cáo thường niên có cơng bố tiểu sử hay trình độ chun mơn thành viên Tiểu ban Kiểm toán? E.2.27 Tối thiểu thành viên HĐQT độc lập ủy ban có chun mơn kế tốn khơng (trình độ chun mơn kinh nghiệm kế tốn)? E.2.28 Tiểu ban Kiểm tốn có họp tối thiểu bốn lần năm? E.2.29 Sự tham dự thành viên Tiểu ban Kiểm toán họp có cơng bố cơng khai? E.2.30 Tiểu ban Kiểm tốn có trách nhiệm việc đýa khuyến nghị bổ nhiệm, miễn nhiệm kiểm toán độc lập? E.3.1 Họp HĐQT có lập kế hoạch trước bắt đầu năm tài chính? E.3.2 Thành viên HĐQT có họp tối thiểu sáu lần năm? E.3.3 Mỗi thành viên HĐQT có tham dự tối thiểu 75% số họp HĐQT năm? E.3.4 Cơng ty có u cầu số đại biểu tối thiểu bao gồm 2/3 định HĐQT? E.3.5 Thành viên HĐQT khơng điều hành cơng ty có họp riêng tối thiểu lần năm mà mặt thành viên điều hành? E.3.6 Vãn cho họp HĐQT có cung cấp cho HĐQT tối thiểu năm ngày làm việc trước họp HĐQT? E.3.7 Thý ký cơng ty có đóng vai trò quan trọng việc hỗ trợ HĐQT thực trách nhiệm? E.3.8 Thý ký cơng ty có đào tạo pháp lý, kế tốn hay thực hành cơng tác thý ký cơng ty? E.3.9 Cơng ty có cơng bố tiêu chí sử dụng để lựa chọn thành viên HĐQT mới? E.3.10 Cơng ty có cơng bố quy trình áp dụng để bổ nhiệm thành viên HĐQT mới? E.3.11 Tất thành viên HĐQT phải bầu lại tối thiểu ba năm lần? 98 E.3.12 Công ty có cơng bố sách/thơng lệ thù lao (phí, trợ cấp, trợ cấp vật khoản thù lao khác) (nghĩa việc sử dụng sách biện pháp khuyến khích hiệu ngắn dài hạn) thành viên HĐQT điều hành TGĐ? E.3.13 Cơ cấu thù lao cho thành viên HĐQT khơng điều hành có cơng bố cơng khai? E.3.14 Cổ đơng hay HĐQT có thơng qua thù lao thành viên HĐQT điều hành và/hoặc lãnh đạo cấp cao? E.3.15 Thành viên HĐQT độc lập không điều hành có nhận quyền mua cổ phiếu, cổ phiếu thưởng? E.3.16 Cơng ty có chức kiểm tốn nội riêng? E.3.17 Trưởng phận kiểm tốn nội có cơng bố, th ngồi, tên cơng ty bên ngồi có cơng bố cơng khai? E.3.18 Việc bổ nhiệm miễn nhiệm kiểm toán nội có phải Tiểu ban Kiểm tốn thơng qua? E.3.19 Cơng ty có cơng bố quy trình kiểm sốt nội bộ/hệ thống quản lý rủi ro mà công ty thực hiện? E.3.20 Báo cáo thường niên có cơng bố thành viên HĐQT rà soát chốt kiểm sốt trọng yếu cơng ty (bao gồm chốt kiểm sốt hoạt động, tài tn thủ) hệ thống quản lý rủi ro? E.3.21 Cơng ty có cơng bố cách thức quản lý rủi ro chủ yếu? E.3.22 Báo cáo thường niên có trình bày tuyên bố thành viên HĐQT hay Tiểu ban Kiểm toán đầy đủ chốt kiểm soát nội bộ/hệ thống quản lý rủi ro công ty? E.4.1 Hai người khác đảm nhiệm vị trí chủ tịch HĐQT TGĐ? E.4.2 Chủ tịch có phải thành viên HĐQT độc lập? E.4.3 Chủ tịch có phải TGĐ cơng ty ba năm qua? E.4.4 Vai trò trách nhiệm chủ tịch có cơng bố cơng khai? 99 E.4.5 Có tối thiểu thành viên HĐQT khơng điều hành có kinh nghiệm làm việc trước lĩnh vực mà cơng ty hoạt động? E.4.6 Cơng ty có cơng bố sách đa dạng thành viên HĐQT? E.5.1 Cơng ty có chương trình định hướng cho thành viên HĐQT mới? E.5.2 Cơng ty có sách khuyến khích thành viên HĐQT tham gia chương trình đào tạo liên tục hay đào tạo chuyên môn? E.5.3 Công ty có cơng bố cách thức thành viên HĐQT xây dựng quy hoạch kế nhiệm cho vị trí TGĐ/Giám đốc Điều hành/Chủ tịch nhân chủ chốt? E.5.4 Thành viên HĐQT có thực đánh giá hiệu hàng năm TGĐ/Giám đốc Điều hành/Chủ tịch? E.5.5 Đánh giá hiệu hàng năm có thực cho HĐQT? E.5.6 Cơng ty có cơng bố quy trình để tiến hành đánh giá HĐQT? E.5.7 Cơng ty có cơng bố tiêu chí dùng đánh giá HĐQT? E.5.8 Đánh giá hiệu hàng năm có thực cho thành viên HĐQT? E.5.9 Cơng ty có cơng bố quy trình để tiến hành đánh giá thành viên HĐQT? E.5.10 Cơng ty có cơng bố tiêu chí dùng đánh giá thành viên HĐQT? E.5.11 Đánh giá hiệu hàng năm có thực cho tiểu ban HĐQT? 100 Bảng P.2: Doanh nghiệp công bố thông tin theo chuẩn mực quốc tế từ năm 2012 đến 2015 Năm công bố thông tin Mã Số lần Stt Doanh nghiệp CP 2012 2013 2014 2015 công bố 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 ACB Ngân Hàng TMCP Á Châu Cơng ty CP Đầu Tư Xây Dựng BCI Bình Chánh BHS Cơng ty CP Đường Biên Hòa Tổng cơng ty CP Bảo Hiểm NH BIC Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam Ngân Hàng TMCP Đầu Tư & Phát BID Triển Việt Nam BMI Tổng Công ty CP Bảo Minh BMP Cơng ty CP Nhựa Bình Minh BVH Tập Đồn Bảo Việt Cơng ty CP Chứng Khốn Bảo BVS Việt Công ty CP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật CII Tp.Hồ Chí Minh CNG Cơng ty CP CNG Việt Nam CTD Công ty CP Xây Dựng Cotec Ngân Hàng TMCP Công Thương CTG Việt Nam DHG Công ty CP Dược Hậu Giang Tổng cơng ty Phân Bón & Hóa DPM Chất Dầu Khí Ngân Hàng TMCP Xuất Nhập EIB Khẩu VN EVE Công ty CP Everpia FPT Công ty CP FPT Tổng cơng ty Khí Việt Nam GAS Cơng ty CP GMD Công ty CP Gemadept HAG Công ty CP Hồng Anh Gia Lai Cơng ty CP XD & KD Địa Ốc Hòa HBC Bình Cơng ty CP Chứng Khốn Tp.Hồ HCM Chí Minh Cơng ty CP Đầu Tư Dịch Vụ HHS Hồng Huy HPG Cơng ty CP Tập Đồn Hòa Phát HSG Cơng ty CP Tập Đồn Hoa Sen 1 1 1 1 1 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 1 1 1 1 1 1 4 1 1 1 101 27 IMP 28 ITA 29 KBC 30 KDC 31 KDH 32 MBB 33 MPC 34 35 36 MSN NBB NLG 37 NSC 38 NTP 39 PAC 40 PAN 41 PGS 42 PNJ 43 PVD 44 PVF 45 46 PVI REE 47 SAM 48 SBT 49 SHB 50 SMC 51 SSI 52 STB Công ty CP Dược Phẩm Imexpharm Công ty CP Đầu Tư Công Nghiệp Tân Tạo Tổng công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc Cơng ty CP Tập đồn Kido Cơng ty CP Đầu Tư & KD Nhà Khang Điền Ngân Hàng TMCP Qn Đội CTCP Tập Đồn Thủy Sản Minh Phú Cơng ty CP Tập Đồn Masan Cơng ty CP Đầu Tư Năm Bảy Bảy Công ty CP Đầu Tư Nam Long Công ty CP Giống Cây Trồng Trung Ương Công ty CP Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong Công ty CP Pin Ắc Quy Miền Nam Cơng ty CP Tập Đồn Pan CTCP KD Khí Hóa Lỏng Miền Nam Cơng ty CP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận Tổng Công ty CP Khoan & DV Khoan Dầu Khí TCT Tài Chính CP Dầu Khí Việt Nam Cơng ty CP PVI Cơng ty CP Cơ Điện Lạnh Công ty CP Đầu Tư & Phát Triển Sacom Cơng ty CP Mía Đường Thành Thành Cơng Tây Ninh Ngân Hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội Công ty CP Đầu Tư Thương Mại SMC Công ty CP Chứng Khốn Sài Gòn Ngân Hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 102 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 Cơng ty CP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gòn Cơng ty CP Đại Lý Giao Nhận TCL Vận Tải Xếp Dỡ Tân Cảng Công ty CP Dệt May - ĐT - TM TCM Thành Công Công ty CP Phát Triển Nhà Thủ TDH Đức TLG Cơng ty CP Tập Đồn Thiên Long TMS Công ty CP Transimex-SaiGon TRA Công ty CP Traphaco Ngân Hàng TMCP Ngoại Thương VCB Việt Nam VIC Tập đồn VINGROUP VNM Cơng ty CP Sữa Việt Nam Tổng Công ty CP Tái BH Quốc VNR Gia Việt Nam SVC 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 4 1 Bảng P.3 Kết hồi quy mơ hình sau bỏ biến LEV ROA Coef Std Err t P>t CG 0.002428 0.000530 4.58 0.000 Size -0.006740 0.002724 -2.47 0.014 Growth 0.046530 0.020477 2.27 0.024 Ind 0.144701 0.055223 2.62 0.010 0.165617 0.047670 3.47 0.001 0.099149 0.050851 1.95 0.053 0.121122 0.049436 2.45 0.015 0.234529 0.053418 4.39 0.000 0.100178 0.049737 2.01 0.046 0.123297 0.052087 2.37 0.019 0.098992 0.048620 2.04 0.043 Year 2013 -0.006785 0.012708 -0.53 0.594 2014 -0.010193 0.011958 -0.85 0.395 2015 -0.012002 0.011899 -1.01 0.315 _cons 0.057184 0.086371 0.66 0.509 Number of obs = 183 F( 14, 168) = 10.3200 Prob > F = 0.0000 [95% Conf 0.001382 -0.012117 0.006105 Interval] 0.003474 -0.001362 0.086956 0.035681 0.071507 -0.001240 0.023526 0.129073 0.001988 0.020467 0.003007 0.253720 0.259726 0.199538 0.218719 0.339985 0.198369 0.226126 0.194977 -0.031873 -0.033800 -0.035492 -0.113328 0.018303 0.013414 0.011488 0.227695 103 R-squared = Adj R-squared = Root MSE = 0.4623 0.4175 0.0526 Bảng P.4 Kết hồi quy mô hình sau bỏ biến LEV ROE Coef Std Err t P>t CG 0.003119 0.000695 4.49 0.000 Size 0.006294 0.003575 1.76 0.080 Growth 0.119546 0.026875 4.45 0.000 Ind 0.311118 0.072477 4.29 0.000 0.304204 0.062565 4.86 0.000 0.181631 0.066740 2.72 0.007 0.280223 0.064883 4.32 0.000 0.455547 0.070108 6.5 0.000 0.211070 0.065278 3.23 0.001 0.232276 0.068362 3.4 0.001 0.211086 0.063812 3.31 0.001 Year 2013 -0.017927 0.016679 -1.07 0.284 2014 -0.035066 0.015694 -2.23 0.027 2015 -0.036801 0.015617 -2.36 0.020 _cons -0.411117 0.113357 -3.63 0.000 Number of obs = 183 F( 14, 168) = 12.7000 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.5141 Adj R-squared = 0.4736 Root MSE = 0.0690 Bảng P.5 Kết hồi quy mơ hình sau bỏ biến LEV TobinQ Coef Std Err t P>t CG 0.022825 0.004074 5.6 0.000 Size 0.032471 0.020946 1.55 0.123 Growth 0.308859 0.157461 1.96 0.051 Ind 0.553329 0.424644 1.3 0.194 0.966700 0.366566 2.64 0.009 0.302779 0.391027 0.77 0.440 0.475555 0.380149 1.25 0.213 [95% Conf 0.001746 -0.000764 0.066490 Interval] 0.004491 0.013352 0.172602 0.168035 0.180690 0.049875 0.152132 0.317141 0.082200 0.097318 0.085109 0.454202 0.427719 0.313387 0.408314 0.593953 0.339941 0.367235 0.337062 -0.050853 -0.066049 -0.067631 -0.634906 0.015000 -0.004084 -0.005971 -0.187329 [95% Conf 0.014782 -0.008882 -0.001998 Interval] 0.030867 0.073822 0.619716 -0.284997 0.243031 -0.469181 -0.274929 1.391656 1.690369 1.074738 1.226039 104 Year 2013 2014 2015 _cons Number of obs F( 14, 168) = Prob > F = R-squared = Adj R-squared Root MSE = 1.140167 0.418423 0.482805 0.519509 0.410763 0.382463 0.400531 0.373873 2.78 1.09 1.21 1.39 0.006 0.276 0.230 0.167 0.329244 -0.336630 -0.307918 -0.218587 1.951090 1.173475 1.273527 1.257604 0.003363 -0.030794 0.049568 -1.284870 = 0.097719 0.091951 0.091497 0.664160 183 9.3000 0.0000 0.4366 0.3897 0.4043 0.03 -0.33 0.54 -1.93 0.973 0.738 0.589 0.055 -0.189553 -0.212322 -0.131064 -2.596045 0.196280 0.150734 0.230200 0.026305 [95% Conf 0.001309 0.029820 -0.153821 Interval] 0.003023 0.099260 -0.095606 0.092100 0.112826 0.043202 0.088859 0.180599 0.053642 0.056093 0.055691 0.276884 0.272959 0.213041 0.256579 0.360797 0.218354 0.230812 0.219080 -0.025808 -0.034155 -0.033984 -0.198827 0.016957 0.006070 0.006036 -0.016052 = Bảng P.6 Kết hồi quy mơ hình sau bỏ biến SIZE ROA Coef Std Err t P>t CG 0.002166 0.000434 4.99 0.000 Growth 0.064540 0.017587 3.67 0.000 Lev -0.124713 0.014744 -8.46 0.000 Ind 0.184492 0.046800 3.94 0.000 0.192893 0.040557 4.76 0.000 0.128121 0.043015 2.98 0.003 0.172719 0.042478 4.07 0.000 0.270698 0.045639 5.93 0.000 0.135998 0.041716 3.26 0.001 0.143453 0.044251 3.24 0.001 0.137385 0.041381 3.32 0.001 Year 2013 -0.004426 0.010831 -0.41 0.683 2014 -0.014042 0.010188 -1.38 0.170 2015 -0.013974 0.010136 -1.38 0.170 _cons -0.107439 0.046291 -2.32 0.021 Number of obs = 183 F( 14, 168) = 18.7000 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.6091 105 Adj R-squared = Root MSE = 0.5766 0.0448 Bảng P.7 Kết hồi quy mô hình sau bỏ biến SIZE ROE Coef Std Err t P>t CG 0.003459 0.000674 5.13 0.000 Growth 0.124057 0.027322 4.54 0.000 Lev 0.000020 0.022906 0.999 Ind 0.336775 0.072705 4.63 0.000 0.320077 0.063007 5.08 0.000 0.204063 0.066825 3.05 0.003 0.297525 0.065992 4.51 0.000 0.470020 0.070901 6.63 0.000 0.241039 0.064808 3.72 0.000 0.247799 0.068746 3.6 0.000 0.231456 0.064288 3.6 0.000 Year 2013 -0.018794 0.016826 -1.12 0.266 2014 -0.037317 0.015827 -2.36 0.020 2015 -0.038461 0.015746 -2.44 0.016 _cons -0.255918 0.071915 -3.56 0.000 Number of obs = 183 F( 14, 168) = 12.2500 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.5052 Adj R-squared = 0.4639 Root MSE = 0.0697 Bảng P.8 Kết hồi quy mơ hình sau bỏ biến SIZE TobinQ Coef Std Err t P>t CG 0.024831 0.003882 6.4 0.000 Growth 0.387417 0.157323 2.46 0.015 Lev -0.301697 0.131892 -2.29 0.023 Ind 0.848498 0.418643 2.03 0.044 1.155747 0.362797 3.19 0.002 0.546771 0.384786 1.42 0.157 0.734540 0.379985 1.93 0.055 1.339886 0.408256 3.28 0.001 [95% Conf 0.002128 0.070118 -0.045200 Interval] 0.004790 0.177996 0.045239 0.193241 0.195691 0.072138 0.167245 0.330047 0.113096 0.112083 0.104541 0.480308 0.444464 0.335989 0.427804 0.609992 0.368983 0.383516 0.358372 -0.052012 -0.068563 -0.069547 -0.397893 0.014424 -0.006071 -0.007375 -0.113944 [95% Conf 0.017167 0.076832 -0.562076 Interval] 0.032495 0.698002 -0.041318 0.022019 0.439520 -0.212868 -0.015621 0.533914 1.674977 1.871975 1.306409 1.484701 2.145858 106 Year 2013 2014 2015 _cons Number of obs F( 14, 168) = Prob > F = R-squared = Adj R-squared Root MSE = 0.737406 0.651907 0.770325 0.373170 0.395842 0.370174 1.98 1.65 2.08 0.050 0.101 0.039 0.000698 -0.129558 0.039533 1.474113 1.433373 1.501116 0.002351 -0.057554 0.031931 -0.480383 = 0.096888 0.091134 0.090668 0.414095 183 9.6500 0.0000 0.4458 0.3996 0.4010 0.02 -0.63 0.35 -1.16 0.981 0.529 0.725 0.248 -0.188924 -0.237470 -0.147064 -1.297883 0.193625 0.122362 0.210926 0.337117 = Hình P.1: Tỷ lệ lợi nhuận Tài sản Quy mô doanh nghiệp ROA và SIZE 40 35 30 SIZE 25 20 15 10 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% ROA 107 Hình P.2: Tỷ lệ lợi nhuận Vốn chủ sở hữu Quy mô doanh nghiệp ROE và SIZE 40 35 30 SIZE 25 20 15 10 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% ROE 30.00% 40.00% 50.00% Hình P.3: Tỷ số giá thị trường giá trị thay tổng tài sản Quy mô doanh nghiệp TobinQ và SIZE 40 35 30 SIZE 25 20 15 10 0.00000 0.50000 1.00000 1.50000 2.00000 2.50000 3.00000 3.50000 4.00000 4.50000 TobinQ 108 Hình P.4: Tỷ lệ lợi nhuận Tài sản Tốc độ tăng trưởng ROA và GROWTH 2.5 GROWTH 1.5 0.5 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% -0.5 ROA Hình P.5: Tỷ lệ lợi nhuận Vốn chủ sở hữu Tốc độ tăng trưởng ROE và GROWTH 2.5 GROWTH 1.5 0.5 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% -0.5 ROE 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 109 Hình P.6: Tỷ số giá thị trường giá trị thay tổng tài sản Tốc độ tăng trưởng TobinQ và GROWTH 2.5 GROWTH 1.5 0.5 0.00000 0.50000 1.00000 1.50000 2.00000 2.50000 3.00000 3.50000 4.00000 4.50000 -0.5 TobinQ Hình P.7: Tỷ lệ lợi nhuận Tài sản Đòn bẩy tài ROA và GROWTH 2.5 GROWTH 1.5 0.5 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% -0.5 ROA 110 Hình P.8: Tỷ lệ lợi nhuận Vốn chủ sở hữu Đòn bẩy tài ROE và GROWTH 2.5 GROWTH 1.5 0.5 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% -0.5 ROE Hình P.9: Tỷ số giá thị trường với giá trị thay tổng tài sản Đòn bẩy tài TobinQ và GROWTH 2.5 GROWTH 1.5 0.5 0.00000 0.50000 1.00000 1.50000 2.00000 2.50000 3.00000 3.50000 4.00000 4.50000 -0.5 TobinQ ... thức doanh nghiệp niêm yết tầm quan trọng quản trị công ty phát triển bền vững doanh nghiệp 2.4 Giả thuyết Nghiên cứu Luận văn nghiên cứu Tác động quản trị công ty lên hiệu doanh nghiệp Dựa nghiên. .. cực lên biến ROA đại diện cho hiệu hoạt động doanh nghiệp Do vậy, tác giả định chọn đề tài Tác động Quản trị công ty lên hiệu doanh nghiệp: Một nghiên cứu thị trường chứng khoán Việt Nam“ nghiên. .. cao hiệu doanh nghiệp Đo lường mức độ tác động quản trị công ty lên hiệu hoạt động doanh nghiệp từ đưa đề xuất giúp Doanh nghiệp cải thiện hiệu thông qua cải thiện quản trị công ty Luận văn nghiên