Thẩm định giá trị doanh nghiệp công ty cổ phần tổng hợp GP cho mục đích ma

Thẩm định giá trị doanh nghiệp công ty cổ phần tổng hợp GP cho mục đích ma Thẩm định giá trị doanh nghiệp công ty cổ phần tổng hợp GP cho mục đích ma Thẩm định giá trị doanh nghiệp công ty cổ phần tổng hợp GP cho mục đích ma

Phụ lục 10: XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP BẰNG PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG CỔ TỨC Ở phương pháp này, giá trị doanh nghiệp tổng nguồn vốn chủ sở hữu, nợ phải trả quỹ doanh nghiệp Giá trị nguồn vốn chủ xác định mơ hình chiết khấu dòng cổ tức thơng qua cơng thức: 𝑉 = 𝐷𝐼𝑉𝑡 𝑛 𝑡=1 (1+𝑟)^𝑡 + 𝐷𝐼𝑉𝑡 +1 (𝑟−𝑔) 1+𝑟 𝑛 Bảng số liệu tính tốn: Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Cổ tức năm DIV LN giữ lại để bổ sung Vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận Tỷ lệ tăng trưởng Thông số R R*30% R*50% E R/E Năm 2010 5,260,293,449 g Năm 2016 4,679,427,056 1,403,828,117 2,339,713,528 13,078,131,658 36% 17.89% Năm 2011 1,100,645,946 330,193,784 550,322,973 5,810,616,422 19% 9.47% Năm 2017 5,708,901,008 1,712,670,302 2,854,450,504 15,932,582,162 36% 17.92% Năm 2012 1,485,872,026 445,761,608 742,936,013 6,553,552,435 23% 11.34% Năm 2018 6,679,414,179 2,003,824,254 3,339,707,090 19,272,289,252 35% 17.33% Năm 2013 2,005,927,236 601,778,171 1,002,963,618 7,556,516,053 27% 13.27% Năm 2019 7,547,738,022 2,264,321,407 3,773,869,011 23,046,158,263 33% 16.38% Năm 2014 2,708,001,768 812,400,530 1,354,000,884 8,910,516,937 30% 15.20% Năm 2020 10 8,302,511,825 2,490,753,547 4,151,255,912 27,197,414,175 31% 15.26% Giải trình tính tốn: Dòng cổ tức (DIV) doanh nghiệp dựa dòng lợi nhuận dự kiến(R) doanh nghiêp (trình bày Phụ lục 8) Cổ tức năm: DIVt = Rt * 30% (theo kế hoach phân chia cổ tức doanh nghiệp) Năm 2015 3,655,802,387 1,096,740,716 1,827,901,194 10,738,418,131 34% 17.02% Năm 2021 11 8,966,712,771 2,690,013,831 4,483,356,385 Nguồn vốn chủ sở hữu(E) năm tăng lên thông qua việc giữ lại 50% lợi nhuân để bổ sung vốn (theo kế hoach phân chia cổ tức doanh nghiệp), đó, Et+1= Et + 50% * Rt Tỷ suất lợi nhuận giai đoạn 2011-2020: 𝑟 = 𝑅 𝐸 Tỷ suất lợi nhuân kỳ vọng giai đoạn ổn định: tỷ suất lợi nhuận bình quân giai đoạn 2011-2020 = 30% Tỷ lệ tái đầu tư doanh nghiệp: 50% Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận năm giai đoạn 2011-2020: g = 50%* r Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn ổn đinh: tốc độ tăng trưởng bình quân giai đoạn 2011-2020 = 15.11% Từ kết tính tốn thơng số mơ hình, sử dung kỹ thuật chiêt khấu dòng tiền với suất chiết khấu Re = 19.75% (thông số giải trình Phụ lục 6) DIV Giá trị hiên Đơn vị: Đồng TSCK=19,75% 2016 2,339,713,528 DIV 793,469,478 Giá trị hiên Giá trị doanh nghiệp Giá trị cổ tức (2011-2020): 2011 550,322,973 459,563,540 2017 2,854,450,504 808,384,504 𝐷𝐼𝑉𝑡 (1+𝑟)^𝑡 Giá trị dòng cổ tức năm 2020: Giá trị doanh nghiệp = 2012 2013 2014 742,936,013 1,002,963,618 1,354,000,884 518,092,443 584,075,446 658,461,885 2018 2019 2020 3,339,707,090 3,773,869,011 4,151,255,912 789,826,616 745,312,030 684,634,436 Giá trị tại=10,871,357,209 𝐷𝐼𝑉𝑡 +1 (𝑟−𝑔) = 4,483,356,385 30%−15.11% 1+19.75% 10 Giá trị = 10,871,357,209 = 4,087,214,830 2015 1,827,901,194 742,322,002 4,483,356,385 4,087,214,830 ... 19.75% (thơng số giải trình Phụ lục 6) DIV Giá trị hiên Đơn vị: Đồng TSCK=19,75% 2016 2,339,713,528 DIV 793,469,478 Giá trị hiên Giá trị doanh nghiệp Giá trị cổ tức (2011-2020): 2011 550,322,973 459,563,540... 2011 550,322,973 459,563,540 2017 2,854,450,504 808,384,504