CHƯƠNG 8 THỊ TRƯỜNG và GIAO DỊCH cổ PHIẾU

Chương 8: Thị trường giao dịch cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khoán tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khốn tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khốn tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khoán tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khoán tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khoán tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khốn tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khốn tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khoán tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Mua ký quỹ • Tìm P = 57,14$ • Nếu giá cổ phiếu giảm xuống 57,14$ cổ phần nhà đầu tư nhận lệnh gọi ký quỹ Tỷ suất sinh lời GD ký quỹ Ví dụ: • Một nhà đầu tư lạc quan cổ phiếu IBM, bán với giá 100$ cổ phần • Nhà đầu tư có 10.000$ để đầu tư kỳ vọng cổ phiếu IBM tăng giá 30% năm tới • Giả sử nhà đầu tư vay thêm 10.000$ từ nhà môi giới đầu tư vào cổ phiếu IBM • Giả sử lãi suất vay 9%/năm, tỷ suất sinh lời nhà đầu tư (vẫn khơng tính đến cổ tức) giá cổ phiếu IBM tăng lên 30% vào cuối năm? Tỷ suất sinh lời GD ký quỹ Ví dụ: • 200 cổ phần: 20.000$ -> 26.000$ • Trả 10.900$ tiền vốn lãi từ khoản vay ký quỹ nhà đầu tư lại 15.100$ (26.000$ - 10.900$) Tỷ suất sinh lời GD ký quỹ Ví dụ: • Giả sử thay tăng giá 30%, giá cổ phiếu IBM giảm xuống 30% 70$ cổ phần • 200 cổ phần: 20.000$ -> 14.000$ • Trả 10.900$ tiền vốn lãi từ khoản vay ký quỹ, nhà đầu tư lại 3.100$ (14.000$ - 10.900$) Tỷ suất sinh lời GD ký quỹ Bảng: Minh họa việc mua cổ phiếu ký quỹ Thay đổi Giá trị cổ phần giá cổ phiếu vào cuối năm Thanh toán vốn gốc lãi Tỷ suất sinh lời nhà đầu tư Tăng 30% 26.000$ 10.900$ 51% Không thay đổi 20.000$ 10.900$ -9% Giảm 30% 14.000$ 10.900$ -69% Tỷ suất sinh lời GD bình thường Bảng: Minh họa việc mua cổ phiếu Thay đổi Giá trị cổ phần Tỷ suất sinh lời giá cổ phiếu vào cuối năm nhà đầu tư Tăng 30% 13.000$ 30% Không thay đổi 10.000$ 0% Giảm 30% 7.000$ -30% =>Mua ký quỹ khuyếch đại tỷ lệ lãi lỗ nhà đầu tư Bán khống (Short Sales) • Thông thường, nhà đầu tư mua cổ phiếu sau bán chúng • Bán khống cho phép nhà đầu tư kiếm lời từ việc giảm giá chứng khoán Một nhà đầu tư vay cổ phiếu từ mơi giới bán chúng Sau đó, người bán khống phải mua cổ phiếu thị trường để hoàn trả cho số cổ phiếu vay Điều gọi trang trải vị bán khống Bán khống (Short Sales) Bảng: Dòng tiền từ việc mua cổ phiếu so với việc bán khống cổ phiếu Mua cổ phiếu Thời điểm Hành động Dòng tiền Mua cổ phần - Giá ban đầu Nhận cổ tức, bán cổ phần Giá cuối + cổ tức Lợi nhuận = (Giá cuối + Cổ tức) – Giá ban đầu Bán khống (Short Sales) Bảng: Dòng tiền từ việc mua cổ phiếu so với việc bán khống cổ phiếu Thời điểm Bán khống cổ phiếu Hành động Dòng tiền Vay cổ phiếu: bán cổ phiếu + Giá ban đầu Trả lại cổ tức mua cổ - (Giá cuối + cổ tức) phiếu để thay cho số cổ phiếu vay ban đầu Lợi nhuận = Giá ban đầu - (Giá cuối + Cổ tức) Bán khống (Short Sales) • Những người bán khống khơng đơn giản mua cổ phiếu để hồn trả mà phải trả cho người cho vay chứng khoán phần cổ tức chi trả thời gian bán khống • Quy tắc giao dịch cho phép bán khống thay đổi giá cổ phiếu ghi nhận lần cuối dương Quy tắc rõ ràng có ý định ngăn chặn sóng đầu cổ phiếu • Cuối cùng, quy tắc giao dịch đòi hỏi lợi nhuận từ vụ bán khống phải giữ tài khoản với người mơi giới • Những người bán khống bị yêu cầu phải ký quỹ (là tiền mặt hay chấp) với người môi giới để trang trải khoản lỗ giá cổ phiếu tăng lên vụ bán khống Bán khống (Short Sales) • Ví dụ nghiệp vụ bán khống: Tài sản Tiền mặt T-bills Nợ vốn chủ sở hữu 100.000$ Vị bán khống cổ 100.000$ phiếu Dot Bomb (nợ 1000 cổ phiếu) 50.000$ Vốn chủ sở hữu 50.000$ Bán khống (Short Sales) • Giả sử bạn đoán Dot Bomb giảm xuống 70$/cổ phần Giờ bạn đóng vị mức lời • Để trang trải vị bán khống, bạn mua 1000 cổ phiếu để thay cổ phiếu mà bạn vay • Do cổ phiếu bán với giá 70$, chi phí mua 70.000$ • Do tài khoản bạn ghi có 100.000$ cổ phiếu vay bán, nên lợi nhuận bạn 30.000$: • Lợi nhuận sụt giảm giá cổ phiếu nhân với số cổ phiếu bán khống Bán khống (Short Sales) • Nếu giá Dot Bomb tăng lên bất ngờ bạn bán khống, bạn nhận lệnh gọi ký quỹ từ người mơi giới • Giả sử người mơi giới u cầu tỷ lệ ký quỹ 30% khoản bán khống P = 115,38$/cổ phần Bán khống (Short Sales) Luyện tập: • Hãy xây dựng bảng cân đối Dot Bomb tăng lên tới $110 • Nếu tỷ lệ ký quỹ trì vị bán khống ví dụ Dot Bomb 40%, giá cổ phiếu tăng lên đến trước nhà đầu tư nhận lệnh gọi ký quỹ? Bán khống – Luyện tập Tài sản Tiền mặt T-bills Nợ vốn chủ sở hữu 100.000$ Vị bán khống cổ 110.000$ phiếu Dot Bomb (nợ 1000 cổ phiếu) 50.000$ Vốn chủ sở hữu 40.000$ P = 107,14$/cổ phần ... tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch. .. tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khốn giao dịch Sở giao dịch. .. Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch