Phân tích báo cáo tài chính phát hiện các vấn đề liên quan mà tập đoàn HAGL đang phải đối mặt và đề xuất các giải pháp cho HAGL

1.4 Chiến lược kinh doanh: Các mục tiêu chủ yếu của công ty: - Phát triển nhanh và bền vững, đến năm 2012 nghành cao su, thủy điện vàkhai thác khoáng sản sẽ đóng vai trò chủ lực.. Như v

NGHIÊN CỨU HOẠT ĐỘNG TẬP ĐOÀN HOÀNG ANH GIA LAI (HAGL) Qua:

- Phân tích báo cáo tài chính phát hiện các vấn đề liên quan mà tập đoàn HAGL đang phải đối mặt và đề xuất các giải pháp cho HAGL.

- Chiến lược mở rộng kinh doanh tại Lào của HAGL (cơ hội và thách thức)

- Phân tích khuôn khổ pháp lý và thể chế về đầu tư tại Lào đề xuất các giải pháp cho HAGL.

- Phân tích rủi ro và những tác động có thể của nó tới hoạt động tài chính trong kế hoạch mở rộng của HAGL.

Mục lục

1 Chương I: giới thiệu về tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAGL)

6 Chương II: Phân tích báo cáo tài chính

9 2.3 Chỉ tiêu cân nợ và cơ cấu tài sản, nguồn vốn 8

14 2.8 Dòng tiền tương lai và doanh thu từ quặng sắt 10

15 Chương III: Chiến lược mở rộng kinh doanh tại Lào của tập đoàn

17 3.2 Đánh giá điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức 11-12

18 3.3/ Phân tích các chiến lược HAGL đã hoạch định cho tầm nhìn năm

22 Chương V: Phân tích rủi ro và những tác động có thể của nó tới hoạt

động tài chính trong kế hoạch mở rộng hoạt động của tập đoàn HAGL

25 5.3 Hệ thống cơ sở hạ tầng, nghành công nghiệp phụ trợ yếu kém: 19-20

26 Chương VI: Các khuyến nghị và đề xuất

29 Nguồn tham khảo 20

Chương I 1.1 Giới thiệu về Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai

Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) tiền thân của công ty là xí nghiệp tưdoanh Hoàng Anh Pleiku do ông Đoàn Nguyên Đức sáng lập năm 1993 vàđược chuyển đổi thành công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (CTCP HAGL)năm 2006 Công ty chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn thành phố Hồ ChíMinh (HOSE) năm 2008 với mã chứng khoáng là HAG

Tiền thân là một nhà máy nhỏ sản xuất gỗ và bây giờ thành một tập đoàn đanghành, đa lĩnh cực với tổng tài sản lên đến 25.577 nghìn tỷ đồng (nguồn:www.hagl.com.vn)

1.2 Tầm nhìn của HAGL

Là thành tập đoàn hàng đầu Việt Nam hoạt động đa nghành đa lĩnh vực, trong

đó lấy cao su, thủy điện, khoáng sản và bất động sản làm nghành chủ lực, tạothế phát triển vững (nguồn: www.hagl.com.vn)

1.3 Sứ mệnh của HAGL:

Là không ngừng sáng tạo, phấn đấu tạo ra những sản phẩm và dịch vụ chấtlượng cao với giá hợp lý Thực hiện chế độ đãi ngộ thỏa đáng về vật chất vàtinh thần nhằm khuyến khích cán bộ công nhân viên tạo ra giá trị mới chokhách hàng cổ đông và toàn xã hội

1.4 Chiến lược kinh doanh:

Các mục tiêu chủ yếu của công ty:

- Phát triển nhanh và bền vững, đến năm 2012 nghành cao su, thủy điện vàkhai thác khoáng sản sẽ đóng vai trò chủ lực

- Trở thành công ty bất động sản số 1 tại Việt Nam

Chiến lược phát triển trung hạn

Công ty sẽ tập trung nguồn lực vào kinh doanh bất động sản, sản xuất và phân phối

đồ gỗ nhằm đẩy nhanh tốc độ tích tụ vốn bởi các nghành này có tỷ suất lợi nhuậncao

Chiến lược phát triển dài hạn

Tập trung vào kinh doanh cao su và thủy điện với quy mô 51.000 ha cao su và 420

MW thủy điện Đây là hai lĩnh vực được kỳ vọng tạo ra sự phát triển bền vững vàlâu dài Nghành khai thác khoáng sản sẽ được chú trọng với tốc độ phát triển phùhợp

Chương II Phân tích báo cáo tài chính

Theo số liệu thu thập từ báo cáo tài chính của tập đoàn HAGL qua các năm 2009,2010,2011 tình hình tài chính của doanh nghiệp được phản ánh qua các chỉ tiêusau:

Đvt: tỷ đồng

I Chỉ tiêu thanh khoản (thanh

toán)

1 Khả năng thanh toán hiện hành lần 1,72 2,16 1,96

2 Khả năng thanh toán nhanh lần 1,17 1,01 1,25

3 Khả năng thanh toán tức thời lần 0.02 0.52 0.44

4 Thời gian thanh toán công nợ ngày - 276 786

II Chỉ tiêu hoạt động

6 Vòng quay hàng tồn kho vòng - 0,62 0,40

7 Vòng quay các khoản phải thu Vòng - 0,81 0,70

8 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định % - 1,15 0,51

9 Doanh thu thuần/Tổng tài sản

15 Lợi nhuận gộp/ Doanh thu thuần % 45,98 50,59 45,21

16 Lợi nhuận thuần từ hoạt động

kinh doanh/đầu tư

20 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau

thuế

Qua Bảng số liệu cho thấy :

Tổng tài sản của công ty tăng liên tục trong 3 năm qua, nguyên nhân tăng chủ yếu

là do công ty tăng cường đầu tư xây dựng Bất động sản (BĐS) để bán nhưng dotình hình thị trường BĐS gặp khó khăn nên khả năng tiêu thụ kém, khách hàngmua BĐS chậm trả tiền nên các hoản phải thu tăng kéo theo tài sản ngắn hạn tăng.Đây là một trong những vấn đề khó khăn mà tập đoàn cần giải quyết

Bên cạnh đó, công ty còn tăng cường đầu tư các rừng cao su, đặc biệt tăng diệntích trồng cây cao su tại Lào nhưng giai đoạn đầu mới trồng nên chưa có thu hồivốn và vẫn còn ở giai đoạn trồng cây, chưa đến giai đoạn thu hoạch Vì vậy, tài sảndài hạn cũng tăng theo đã góp phần làm cho tổng tài sản tăng liên tục trong 3 nămqua.

Tuy nhiên, trong lúc tổng tài sản tăng thì doanh thu lại giảm liên tục trong 3 nămqua, còn lợi nhuận thì tăng trong năm 2010 nhưng lại giảm trong năm 2011 Điềunày sẽ dẫn đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp bị ảnh hưởng

2.1 Về các chỉ tiêu thanh khoản:

Các chỉ số khả năng thanh tóan hiện hành và khả năng thanh tóan nhanh trong 3năm qua luôn ổn định và ở mức cao Năm 2010 là 2,16 và năm 2011 là 1,96 Điềunày sẽ giúp doanh nghiệp chủ động về thanh khỏan nhưng sẽ ảnh hưởng đến hiệuquả kinh doanh do doanh nghiệp đang có nợ vay ngắn hạn khá lớn (đến31/12/2011, nợ vay ngắn hạn của Cty là 3.201tỷ đồng) Nguyên nhân công ty phải

dự trữ tiền với số lượng lớn vì trong 2 năm 2010 và 2011, công ty họat động đầu tưtài chính khá mạnh nên phải cần vốn bằng tiền nhiều để luân chuyển trên thịtrường tài chính Tuy nhiên, việc dự trữ tiền quá nhiều cần phải cân nhắc kỹ, nhất

là trong tình trạng thị trường tài chính đang trầm lắng như hiện nay, việc đầu tư tàichính khó mang lại hiệu quả nhưng phải chịu chi phí sử dụng vốn lớn

Thời gian thanh tóan công nợ của Cty trong 2 năm qua khá dài, năm 2011 lên tới

786 ngày Điều này thể hiện công ty đang chiếm dụng vốn của đối tác quá dài, đaphần trong số này là người mua trả tiền trước thuộc lĩnh vực kinh doanh BĐS củacông ty Nếu tình trạng này kéo dài thì uy tín của công ty sẽ bị giảm sút và các sảnphẩm BĐS của công ty sẽ bị giảm thương hiệu trên thị trường và dẫn đến khó tiêuthụ Dẫn đến lượng hàng tồn kho BĐS sẽ tăng lên

2.2 Các chỉ tiêu họat động:

Các chỉ số vòng quay của công ty đều rất thấp và năm 2011 đều giảm so với năm

2010 Nguyên nhân chủ yếu là do:

+ Công ty đầu tư kinh doanh BĐS nhưng thị trường BĐS trầm lắng và giá giảmmạnh nên không thể tiêu thụ được Hàng tồn kho BĐS tăng nhanh

+ Công ty đầu tư tài chính nhưng thị trường chứng khóan giảm giá nên công ty bịđọng hàng

Cũng chính vì những nguyên nhân nên đã làm cho hiệu suất sử dụng tài sản cốđịnh của công ty giảm sút và doanh thu năm 2011 cũng giảm so với năm 2010

2.3 Chỉ tiêu cân nợ và cơ cấu tài sản, nguồn vốn:

Qua các chỉ số về cân nợ và cơ cấu tài sản cho thấy tỷ lệ tài sản được tài trợ bằng

nợ của doanh nghiệp đang ngày càng tăng Với tình hình này, nếu công ty khôngkhai thác các tài sản của mình một cách có hiệu quả thì hiệu quả kinh doanh sẽ bịgiảm sút và áp lực nợ sẽ gia tăng Vấn đề này sẽ được đánh giá trong phần các chỉtiêu về thu nhập

2.4 Các chỉ tiêu về thu nhập:

Các chỉ tiêu về hiệu quả của doanh nghiệp vẫn đang tốt, ROE năm 2010 đạt32,26%, cao hơn nhiều só với lãi suất ngân hàng nên đây là một biểu hiện tốt Quanăm 2011 ROE giảm còn 15,06%, mặc dù đây là mức có thể chấp nhận đượcnhưng nó dự báo cho những khó khăn của doanh nghiệp trong năm tiếp theo

Chỉ tiêu EBIT/chi phí lãi vay có biểu hiện giảm dần qua các năm Như vậy, việc sửdụng đòn cân nợ của Cty là chưa tốt Điều này sẽ được làm rõ hơn khi ta phân tíchchỉ số ROA của Cty

ROA năm 2009 đạt 13,32% nhưng qua năm 2011 chỉ còn 5,94% Đến 31/12/2011,tổng tài sản của Cty được hình thành từ tổng nguồn vốn là 15.493 tỷ đồng thì có3.201 tỷ vay ngắn hạn (lãi suất bình quân 12%/năm) và 8.424 tỷ đồng vay dài hạn

(lãi suất bình quân 13%/năm) nên chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp

là 9,55% > ROA

Như vậy, ta thấy việc sử dụng đòn cân nợ của công ty rõ ràng chưa có hiệu quả vìROA < chi phí sử dụng vốn bình quân, và nếu điều này tiếp tục kéo dài thì hiệuquả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ ngày càng giảm sút và có thể dẫn đến phá sản

2.5 /Đối với nợ phải trả:

Theo số liệu công ty nợ đến 31/3/2012 là 15,000 tỷ ,vượt quá 63% trên tổng tàisản, đây là rủi ro và áp lực thanh toán nợ đến hạn

Tuy nhiên lượng tiền mặt đầu kỳ là 3,000 tỷ và khoản chuyển đổi trái phiếu thu về5,565 tỷ sẽ giảm áp lực trả nợ đến hạn còn lại là 6,435 tỷ, như vậy thực chất nợtrên tổng tài sản là 25%, chủ tịch HDQT công ty bầu Đức đã phủ nhận thông tin

mà một số bài báo đưa tin không đúng sự thật Để giải quyết tính thanh khoảnthanh toán nợ ngân hàng , Hội đồng quản trị (HĐQT) dự kiến dòng tiền thu về từhai hoạt động kinh doanh là thu tiền bán căn hộ chưa hoàn thiện mà khách hàng đãđặt cọc 70%, dự kiến thu về 8,460 tỷ và bán căn hộ đã hoàn thiện ,thu về là 4,420

tỷ

2.6/Đối với dòng tiền:

Nghiên cứu báo cáo dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh từ năm 2009 đến

2011, chúng ta nhận thấy năm 2009 dòng tiền dương 1000 tỷ, tuy nhiên dòng tiềnbắt đầu giảm dần từ năm 2010, dòng tiền năm 2010 chỉ còn lại 294 tỷ , đến thờiđiểm hiện nay 2011 và quý 2 năm 2012 là âm khá lớn (trên 1200 tỷ ), như vậy ảnhhưởng rất lớn hoạt động sản xuất kinh doanh,công ty đang thiếu vốn cho các hoạtđộng thậm chí đến các khoản nợ phải trả như nợ thuế thu nhập doanh nghiệp,tiềnlương

Ngoài ra ,dòng tiền từ hoạt động đầu tư năm 2012 đi ra là 5,600 tỷ,doanh nghiệptiếp tục đầu tư cho các dự án trước đây như cao su,mía đường,thủy điện,bất động

sản và khoáng sản Giải thích cho việc dòng tiền âm đối với hoạt động đầu tư,HDQT cho rằng đây là khó khăn tạm thời vì doanh thu dự kiến sẽ thu từ hoạt độngkhoáng sản và bất động sản là 3,600 tỷ trong quý 3/2012 và sử dụng thêm 1200 tỷ

từ lượng tiền mặt

Nhìn chung ,dòng tiền đối với HAGL là vấn đề khẩn cấp, đây là rủi ro mà các ngânhàng sẽ không tài trợ vốn cho hoạt động ,ngoài ra các dự báo doanh thu khó khả thi

do khó khăn chung của khủng hoảng kinh tế ,các hoạt động đầu tư khó có hiệu quả

để giải quyết dòng tiền ,vì vậy kế hoạch lợi nhuận liên tục điều chỉnh giảm trongnăm ,dự kiến năm 2012 còn lại là 1200 tỷ (5% trên tổng tài sản và chỉ đạt dưới12% trên vốn chủ sỡ hữu )

Phân tích về cơ cấu nguồn vốn ,chúng ta nhận thấy tài sản dài hạn chiếm 48% trêntổng tài sản,trong khi nguồn dài hạn chiếm 73% trên tổng tài sản,như vậy doanhnghiệp đã sử dung 25% vốn dài hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn là 25%,như vậycũng giảm bớt áp lực đối với khoản vay ngắn hạn phải trả

2.8/Dòng tiền tương lai và doanh thu quặng sắt

Cơ cấu doanh thu của HAGL từ năm 2010 trở về trước, ngoài mảng bất động sảnluôn đống góp 60% doanh thu của tập đoàn,các mảng còn lại khá phân tán, chẳnghạn mảng sản phẩm hàng hóa từ gỗ chiếm chưa đến 20%, xây dựng chiếm 10%,

điều đáng nói là tỉ trọng từ thủy điện ,cao su vẫn đang ở tương lai, HAGL đã đặttrọng tâm vào mảng khoáng sản, đây là định hương kinh doanh mà công ty đã xâydựng chiến lược tầm nhìn đến 2020.

Chương III Chiến lược mở rộng kinh doanh tại Lào của tập đoàn HAGL

3.1.Đánh giá môi trường vĩ mô và vi mô ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh 3.1.1 Môi trường trong nước :

Kinh tế Việt Nam năm 2012 chịu ảnh hưởng rất lớn của suy thoái kinh tế thế giới,GDP đạt khá thấp, chỉ đạt 5,2 % giảm so với 2011, điều này dẫn đến các chỉ tiêu vềnhu cầu tiêu dùng, sức mua giảm mạnh,thu nhập thấp, kinh tế đình đốn và thịtrường nhiều ngành hàng thu hẹp, hàng tồn kho tăng,…

Lạm phát năm 2012 là 8,5% trong khi lãi suất giảm dưới 12% năm, đây là mặt tíchcực trong bức tranh chung của nền kinh tế gặp nhiều thách thức, chính phủ Việtnam chấp nhận hy sinh tăng trưởng để đảm bảo an sinh xã hội cho người dân, đãtriển khai nhiều gói giải pháp nhằm ổn định kinh tế,nhìn chung lạm phát đượckiểm soát tốt hơn xong các vấn đề khó khăn khác như nợ công, nợ xấu ngân hàng,mất cân đối về cán cân thanh toán quốc tế, tỷ giá hối đối biến động đang là nhữngvấn đề nóng mà chính phủ quan tâm

3.1.2 Môi trường nước ngoài

Hiện nay, HAGL đầu tư vào các nước có nền kinh tế đang phát triển như Lào ,Campuchia,Myanmar …Môi trường đầu tư của các nước này đều có nhiều thuậnlợi so với Việt Nam, tài nguyên thiên nhiên dồi dào,chính phủ sẵn sàng hổ trợ chodoanh nghiệp về thuế, giao đất với thời hạn trên 50 năm,giá nhân công rẻ hơn Việtnam v.v

Tuy nhiên về chính sách, thể chế, thủ tục còn chưa hoàn thiện, các nước trong quátrình hoàn thiện thể chế nên nguy cơ rủi ro lớn đối với hoạt động đầu tư tại các khuvực này, bên cạnh đó tình trạng tham nhũng là một trong những vấn đề cần giảiquyết

3.2 Đánh giá điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức

- Hệ thống quản lý chuyên nghiệp

- Hội đồng quản trị có năng lực và

chuyên môn cao

Điểm yếu (W):

- Kiểm soát chi phí đầu vào chưahiệu quả

- Hoạt động Marketing chưa mạnh

- Thị trường chưa phát triển toànquốc , đặt biệt thị trường bất độngsản ngày càng khó khăn suy yếu

- Công ty còn ảnh hưởng của việckinh doanh gia đình và cơ cấu tổchức phức tạp, có quá nhiều công

ty con, chi nhánh, kinh doanh đanghành

chính sách thu hút đầu tư.

- Các ngành công nghiệp phụ trợ

phát triển mạnh

- Sản phẩm cao su, thủy điện,

khoáng sản có cơ hội mở rộng thị

trường tiêu thụ,tăng doanh thu

- Liên kết và liên doanh thuận lợi

sản xuất , chi phí dầu vào tăngcao

- Cạnh tranh ngày càng khốc liệt từđối thủ cạnh tranh trong nướccũng như quốc tế, suy giảm kinh

tế đe dọa đến sự ổn định kinh tế vĩmô

- Tỷ giá, giá cổ phiếu giảm và khảnăng huy động vốn khó khăn

- Thể chế chính sách luật phát tạiViệt Nam và nước ngoài thay đổi

Qua phân tích trên chúng ta nhận thấy HAGL rất mạnh về qui mô, đa dạng ngànhnghề, có nhiều thuận lợi, có uy tín cũng như thương hiệu đã được khẳng định, cácngành có lợi thế cạnh tranh như cao su, thủy diện và khoáng sản là những ngànhkhó sự bắt chước từ đối thủ canh tranh,là những ngành cần nhiều vốn đầu tư, thờihạn đầu tư khá dài, đây là những ngành quan trọng đối các nước được đầu tư vì cóliên quan đến tài nguyên của quốc gia, môi trường sinh thái…HAGL có nhiềuthuận lợi, xong vẫn có nhiều thách thức , công ty phải đối mặt với các vấn đề nhưthị trường suy giảm , kinh tế khủng hoảng , giá bất động sản suy yếu , giá cổ phiếugiảm mạnh,việc huy động vốn khó khăn ,

Vấn đề chính sách của nước sở tại như Lào ,Campuchia, Myanmar chưa ổn định và

bị chi phối bởi Trung Quốc Với diễn biến tranh chấp tại Biển đông, chắc chắn sẽ

có nhiều ảnh hưởng đến việc tiêu thụ khoáng sản quặng sắt , các chính sách thayđổi của chính phủ Việt Nam đối với khai thác và xuất khẩu khoáng sản thô là bài

học đối với công ty, doanh thu dự kiến giảm mạnh, sức ép cạnh tranh của tập đoàncao su Việt nam ngày càng gây ra khó khăn đối với việc xuất khẩu cao su vào thịtrường Châu Âu và Nhật Bản, dẫn đến nguy cơ canh tranh về giá giảm mạnh.Thủyđiện và vấn đề tác động xấu đến biến đổi môi trường, vấn đề ô nhiễm, khuynhhướng tìm đến nguồn năng lượng sạch với chi phí thấp của các công ty cùng vớikhó khăn kinh tế suy thoái nên nhu cầu tiêu thu điện sản xuất chắc chắn sẽ giảmtrong thời gian đến ảnh hưởng đến doanh thu từ mãng hoạt động này.

Ngoài ra,vấn đề dòng tiền ,nhu cầu vốn cho các dự án đang là vấn đề cấp bách, cácnghi ngại về tính hiệu quả của các dự án đầu tư tại Lào, Campuchia trong việc khaithác quặng sắt, các nghi ngại về đầu tư vào lĩnh vực cao su, thủy điện, chi phí vốnquá lớn và đầy rủi ro.Đây là kết luận của tổ chức Standard & Poor công bố trongcác số báo gần đây

Hiện tại công ty rất khó khăn huy động vốn do cổ phiếu liên tục rớt giá ,từ gía trị54,000 đồng/cổ phiếu ,hiện nay chỉ còn 22,500 đồng cổ phiếu đã làm giảm niềmtin đối với nhà đầu tư và các cổ đông.Khả năng doanh thu giảm mạnh và tiếp cậnnguồn vốn vay,áp lực trả nợ đến hạn là thách thức cần vượt qua trong giai đoạnngắn hạn

3.3/ Phân tích các chiến lược HAGL đã hoạch định cho tầm nhìn năm 2020

Trong suốt thời gian hoạt động, công ty đã phát triển ổn định nhờ vào định hướngchiến lược rất phù hợp, tùy vào giai đoạn phát triển công ty rất linh hoạt trong việclựa chọn các chiến lược dựa trên phân tích nội lực cũng như sử dụng mô hình phântích trên

Các chiến lược đã và đang sử dụng:

+ Đa dạng ngành kinh doanh: sản phẩm gỗ, xây dựng, bất động sản, khai thác cao

su , khoáng sản ( quặng Sắt ) ,thủy điện , mía đường