BÀI tập về tài CHÍNH DOANH NGHIỆP

BÀI TẬP VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Câu 1: Sau vài số liệu tài công ty KCF (Đvt: Triệu USD) Tiền 120 Chỉ số nhanh 1,5 TSCĐ 325 Chỉ số hành 3,5 Doanh thu 1.000 Kỳ thu nợ bán chịu 32 ngày Lãi ròng NI 60 ROE 12% Được biết nguồn vốn công ty bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn cổ phiếu đại chúng, bạn lập bảng cân đối kế tốn cơng ty Bài làm: CƠNG TY KCF: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN (Tính đến hết ngày 31 tháng 12 năm 2012) Đơn vị tính: Triệu USD KHOẢN MỤC 2012 TÀI SẢN Tiền chứng khoán dễ bán Khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động (1)+(2)+(3) Tài sản cố định ròng Tổng tài sản (4)+(5) 120,0 88,9 278,7 487,6 325,0 812,6 10 11 12 13 14 15 NGUỒN VỐN Khoản phải trả Vay ngắn hạn Nợ định kỳ Tổng nợ ngắn hạn (7)+(8)+(9) Nợ dài hạn Tổng nợ (10)+(11) Cổ phần ưu đãi Cổ phần đại chúng (14)+(15) Tổng nguồn vốn 0,0 139,3 0,0 139,3 173,3 312,6 0,0 500,0 812,6 Tính tốn số liệu tài Cơng ty KCF • Tính Khoản phải thu Kỳ thu nợ = = 32 * →Khoản phải thu = Kỳ thu nợ * = 88,9 • Tính Vốn chủ sở hữu ROE = = →Vốn chủ sở hữu = = 500 Vốn chủ sở hữu cổ phần đại chúng = Cổ phiếu đại chúng + Lợi nhuận giữ lại Ta chưa có đủ thông tin để tách riêng 02 tiêu • Tính tổng nợ ngắn hạn Chỉ số nhanh = = 1,5 →Tài sản lưu động = 1,5*Tổng nợ ngắn hạn + Hàng tồn kho Mà: Tài sản lưu động = Tiền chứng khoán để bán + Khoản phải thu + Hàng tồn kho = 120 + 88,9 + Hàng tồn kho = 208,9 + Hàng tồn kho Nên: 1,5*Tổng nợ ngắn hạn + Hàng tồn kho = 208,9 + Hàng tồn kho Vậy Tổng nợ ngắn hạn = = 139,3 • Tính tài sản lưu động Chỉ số hành = = 3,5 → Tài sản lưu động = 3.5*Tổng nợ ngắn hạn = 3,5 * 139,3 = 487,6 • Tính Hàng tồn kho Hàng tồn kho = Tài sản lưu động – (Tiền chứng khoán để bán + Khoản phải thu) = 487,6 – 208,9 = 278,7 • Tính tổng tài sản tổng nguồn vốn Tổng tài sản = Tài sản lưu động + Tài sản cố định ròng = 487,6 + 325 = 812,6 Tổng nguồn vốn = tổng tài sản = 812,6 • Tính Nợ dài hạn Nợ dài hạn = Tổng nguồn vốn – Tổng nợ ngắn hạn – Cổ phần đại chúng = 812,6 – 139,3 – 500 = 173,6 • Tính Vay ngắn hạn (Nợ ngắn hạn) Tổng nợ ngắn hạn = = = 139,3 • Tính Khoản phải trả Nợ định kỳ Tổng nợ ngắn hạn = Khoản phải trả + Vay ngắn hạn + Nợ định kỳ Thay số vào ta được: Tổng nợ ngắn hạn = 139,3 = Khoản phải trả + 139,3 + Nợ định kỳ Như Khoản phải trả = Nợ định kỳ = Câu 2: Sau báo cáo tài Cơng ty Tồn Thắng năm 2012 với số trung bình ngành • Bạn tính tỷ số tài cơng ty này, so sánh với mức trung bình ngành bình luận điểm mạnh điểm yếu Trên sở kết trên, bạn xây dựng sơ đồ Du Pont cho công ty • Giả sử năm công ty đưa biện pháp cắt giảm chi phí nhờ giảm đáng kể mức hàng tồn kho giá vống hàng bán điều ảnh hưởng đến tỷ số tài cơng ty? Bạn khơng cần tính tốn, cần cho biết tỷ sổ bị ảnh hưởng ảnh hưởng Bảng cân đối kế tốn cơng ty Tồn Thắng, tính đến ngày 31/12/2012 (ĐVT: tỷ VND) Vốn tiền 300 Khoản phải thu 438 Hàng tồn kho 862 Tổng tài sản ngắn hạn 1.600 Đất nhà xưởng 400 Máy móc, thiết bị 600 Tài sản cố định khác 100 Tổng tài sản 2.700 Các tỷ số tài trung bình ngành năm 1999 Vay ngắn hạn Nợ định kỳ Tổng nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Cổ phần ưu đãi Cổ phiếu đại chúng Lợi nhuận giữ lại Tổng nguồn vốn 553 189 742 800 60 250 848 2.700 Chỉ số nhanh (khả toán nhanh) Chỉ số lưu động (khả tốn ngắn hạn) Vòng quay hàng tồn kho Kì thu nợ bán chịu Vòng quay tài sản cố định Vòng quay tổng tài sản ROA – Tỷ suất thu hồi tài sản = Lãi ròng / Tổng tài sản ROE – Tỷ suất thu hồi vốn góp = Lãi ròng / Vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ - Tổng nợ / Tổng tài sản Lợi nhuận biên 1,0 2,7 7,0 32 ngày 13,0 2,6 9,1% 18,2% 50% 3,5% Báo cáo thu nhập Cơng ty Tồn Thắng năm 2012 (ĐVT: tỷ VNĐ) Doanh thu Giá vốn hàng bán Chi phí quản lý doanh nghiệp Khấu hao Tổng chi phí hoạt động Lợi nhuận trước lãi vay thuế, EBIT Lãi vay Lợi nhuận trước thuế, EBT Thuế (25%) Lãi trước cổ tức ưu đãi Cổ tức ưu đãi Lãi ròng chủ sở hữu, NI Số cổ phiếu hành Lợi nhuận cổ phiếu, EPS 4.050 2.916 450 110 3.476 574 237 337 84 253 247 50.000.000 4.935 VND Bài Làm: • Các tỷ số tài Cơng ty Tồn Thắng, so sánh với mức trung bình ngành bình luận điểm mạnh điểm yếu nó: TT Các tỷ số tài Chỉ số nhanh (Khả toán nhanh) Chỉ số lưu động (Khả tốn ngắn hạn) Vòng quay hàng tồn kho Kỳ thu nợ bán chịu Vòng quay tài sản cố định Vòng quay tổng tài sản ROA - Tỷ suất thu hồi tài sản ROE - Tỷ suất thu hồi vốn góp = Lãi ròng/Vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ = Tổng nợ/Tổng tài sản 10 Lợi nhuận biên - Lợi nhuận biên, ROS = = Cơng ty Tồn Thắng 0,99 2,16 4,70 38,93 ngày 3,68 1,50 9,15% 22,50% Trung bình ngành 1,0 2,7 7,0 32 ngày 13,0 2,6 9,1% 18,2% 57,11% 6,10% 50% 3,5% = 6,10% Trung bình ngành 3,5% Lợi nhuận biên cơng ty Tồn Thắng cao gần gấp đơi mức trung bình ngành chứng tỏ thu nhập Toàn Thắng cao Như chi phí sản xuất Tồn Thắng thấp, chi phí lãi vay thấp, mức khấu hao hợp lý, công ty mạnh dạn sử dụng vốn vay cao cấu vốn - Tỷ số nợ = = = 57,11% Trung bình ngành 50% Tỷ số nợ Công ty giới hạn chung ngành, cao mức trung bình 7,11% Cơng ty mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay cấu vốn, sở để có lợi nhuận cao Chỉ số nợ cao chứng tỏ công ty có uy tín với chủ nợ Nếu cơng ty tiếp tục làm ăn tốt lợi nhuận tăng ngược lại - ROA – Tỷ suất thu hồi tài sản = = = 9,15% Trung bình ngành 9,1% Tỷ suất thu hồi tài sản Tồn Thắng xấp xỉ mức trung bình ngành Để tăng ROA thứ tăng ROS, thứ hai tăng Vòng quay tổng tài sản ROS Tồn Thắng cao gần gấp đơi mức trung bình ngành nên để tăng ROS khó Tồn Thắng nâng cao tỷ số thực tốt tiết kiệm tài sản tăng doanh thu - ROE – Tỷ suất thu hồi vốn góp ROE = = = 22,50% Trung bình ngành 18,2% Tương đối cao so với mức trung bình ngành Như cơng ty làm tương đối tốt công tác quản lý sản xuất, sách tài trợ khả quản lý vốn - Vòng quay tổng tài sản Vòng quay tổng tài sản = = = 1,50 vòng Trung bình ngành 2,6 vòng Vòng quay tổng tài sản cơng ty Tồn Thắng q thấp so với mức trung bình ngành Chứng tỏ tài sản cơng ty có chất lượng kém, không hoạt động, hoạt động không hết công suất Nguyên nhân yếu quản lý tài sản cố định, quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, sách bán chịu, quản lý vật tư, quản lý sản xuất, quản lý bán hàng - Vòng quay tài sản cố định Vòng quay tài sản cố định = = = 3,68 vòng Trung bình ngành 13,0 vòng Vòng quay tài sản cố định cơng ty Tồn Thắng thấp q nhiều so với mức trung bình ngành Cơng ty cần đặc biệt quan tâm đến tiêu Nguyên nhân nhiều tài sản cố định khơng hoạt động, không hoạt động hết công suất Hơn ta thấy lợi nhuận biên Toàn Thắng cao gấp đơi ngành chứng tỏ họ sử dụng công nghệ đại dẫn đến tài sản cố định lớn Công ty cần tập trung nâng cao số để tăng hiệu kinh doanh - Kì thu nợ bán chịu Kì thu nợ bán chịu = = = 38,93 ngày Trung bình ngành 32 ngày Kì thu nợ bán chịu cơng ty Tồn Thắng cao mức trung bình ngành khơng q nhiều cho thấy cơng ty tiếp tục trì sách kì thu nợ bán chịu để tăng lực cạnh tranh, mở rộng thị phần, tăng doanh thu, tăng bạn hàng - Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho = = = 4,70 vòng Trung bình ngành 7,0 vòng Vòng quay hàng tồn kho cao sở tốt để có lợi nhuận cao cơng ty tiết kiệm chi phí sở sử dụng tốt tài sản khác Vòng quay hàng tồn kho cơng ty Tồn Thắng thấp nhiều so mức trung bình ngành cho thấy công ty cần quan tâm đến số Cụ thể, công ty cần sớm xác định nguyên nhân tình hình quản lý vật tư, quản lý sản xuất hay quản lý bán hàng để từ có biện pháp thích hợp nhằm cải thiệ tình hình - Chỉ số lưu động (khả toán ngắn hạn) Chỉ số lưu động = = = 2,16 Trung bình ngành 2,7 Chỉ số thấp nhiều so với mức trung bình ngành Cơng ty cần quan tâm công tác quản lý vật tư, quản lý sản xuất quản lý bán hàng Như phân tích cơng ty cần quản lý tốt hàng tồn kho (đặc biệt không để hàng tồn kho dở dang nhiều, chưa thành phẩm không xuất bán được, tính khoản kém) làm tốt khâu thu hồi nợ ngắn hạn Cơng ty cần tính tốn cấu nợ ngắn hạn hợp lý để nâng cao khả khoản, hạn chế rủi ro toán ngắn hạn - Chỉ số nhanh (khả toán nhanh) Chỉ số nhanh = = = 0,99 Trung bình ngành 1,0 Chỉ số cơng ty Tồn Thắng xấp xỉ với mức trung bình ngành cho thấy khả tốn nhanh cơng ty mức chấp nhận (tương đối an tồn) Cơng ty cần quản lý tốt hàng tồn kho Công ty, không muốn bị làm thay đổi kế hoạch sản xuất kinh doanh mình, thực trả nợ ngắn hạn tốt cần tổ chức thu hồi tốt khoản phải thu Sơ đồ Du Pont: Công ty Toàn Thắng Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu: ROE: 22,50% Tỷ suất thu hồi tài sản ROA: 9,15% Nhân với Tài sản/Vốn chủ sở hữu: 2,459 Lợi nhuận biên: 6,10% Nhân với Vòng quay Tổng tài sản: 1,50 Lãi ròng: 247 Chia cho Doanh thu: 4.050 Các chi phí hoạt động khác: 3.372 + Trừ Khấu hao: 110 + Doanh thu: 4.050 Doanh thu: 4.050 Chia cho Tổng chi phí: 3.803 Tài sản cố định: 1.100 Cộng với Lãi vay: 237 Thuế: 84 Tiền mặt chứng khoán dễ bán: 300 + + Khoản phải thu: 438 Tổng tài sản: 2.700 Tài sản lưu động: 1.600 + Hàng tồn kho: 862 • Giả sử năm công ty đưa biện pháp cắt giảm chi phí nhờ giảm đáng kể mức hàng tồn kho giá vống hàng bán điều ảnh hưởng đến tỷ số tài cơng ty? Bạn khơng cần tính tốn, cần cho biết tỷ sổ bị ảnh hưởng ảnh hưởng Trong trường hợp này, nhìn Sơ đồ Du pont cơng ty ta thấy số sau bị ảnh hưởng: Tổng chi phí, Lãi ròng, Lợi nhuận biên, Tỷ suất thu hồi tài sản ROA, Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu ROE Hàng tồn kho giá vốn hàng bán giảm đáng kể dẫn đến Tổng chi phí giảm đáng kể Tổng chi phí giảm làm cho Lãi ròng tăng Lãi ròng tăng dẫn đến Lợi nhuận biên tăng Lợi nhuận biên tăng làm Tỷ suất thu hồi tài sản ROA tăng Tỷ suất thu hồi tài sản ROA tăng dẫn đến Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu ROE tăng Câu 3: Công ty Tuần Châu Ltd xem xét lắp đặt thêm thiết bị Thiết bị có giá bán 1.200.000 USD, đời sống dự kiến năm, khấu hao theo phương pháp MACS 3-năm Doanh số hàng năm riêng thiết bị 1.000.000 USD (với giá bán sản phẩm 1,15 USD) Tồn chi phí hoạt động tiền chiếm 60% doanh thu hàng năm Giá bán dự kiến thiết bị năm 120.000 USD Bạn cho biết công ty nên hay không nên chấp nhận dự án này? Thuế suất công ty 25% chi phí vốn dự án 9% Vốn lưu động cần ứng trước cho thiết bị 300.000 USD, chi phí vận chuyển lắp đặt thiết bị 200.000 USD, chi phí chuyển giao cơng nghệ 200.000 USD Nếu phương pháp khấu hao lựa chọn MACRS-5 năm kết đánh giá dự án nào? Bài làm: Để trả lời cho câu hỏi công ty Tuần Châu có nên hay khơng nên chấp nhận dự án ta dùng phương pháp: tính giá trị ròng, NPV, hoặc phương pháp tính tỷ suất sinh lợi nội tại, IRR dự án để đánh giá khả sinh lợi dự án Nếu dự án sinh lợi tốt ta nên chấp nhận Ngược lại dự án sinh lợi thấp lỗ vốn ta khơng chấp nhận dự án Ở thực đánh giá hiệu dự án qua phương pháp tính NPV sau: • Phương án 1: Khấu hao theo phương pháp MACS 3-năm CÔNG TY TUẦN CHÂU: DỰ ÁN LẮP ĐẶT DÂY CHUYỀN MỚI Đơn vị tính: USD Năm 1.000.000 600.000 528.000 (128.000) (32.000) (96.000) 432.000 1.000.000 600.000 720.000 (320.000) (80.000) (240.000) 480.000 1.000.000 600.000 240.000 160.000 40.000 120.000 360.000 1.000.000 600.000 112.000 288.000 72.000 216.000 328.000 DÒNG TIỀN BAN ĐẦU, ICF Nhà xưởng thiết bị Vốn lưu động Dòng tiền ban đầu DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG, OCF 10 11 Doanh thu Chi phí biến đổi (60% doanh thu) Chi phí chung ngồi khấu hao Khấu hao nhà xưởng thiết bị EBIT = EBT Thuế (25%) Lãi ròng NI Dòng tiền hoạt động (khấu hao + lãi) (1.600.000 ) (300.000) (1.900.000) 10 DÒNG TIỀN KẾT THÚC, TCF Thu hồi vốn lưu động Giá trị lý tài sản Dòng tiền kết thúc Dòng tiền dự án NPV với WACC = 9%/năm 12 13 14 15 16 (1.900.000) (313.028) 432.000 480.000 360.000 300.000 90.000 390.000 718.000 Kết luận: Kết tính Tính NPV phương án = -313.028 USD