Áp dụng các công cụ toán tài chính vào việc quản lý danh mục đầu tư và ứng dụng trong thị trường chứng khoán Việt Nam

Nhìn lại lịch sử 4000 năm dựng nước và giữ nước của dân tộc Việt, mười mấy năm mở cửa, hội nhập, phát triển kinh tế đất nước tuy là quãng thời gian không dài nhưng đó là cả một chặng đường lịch sử. Nó đã đánh dấu những bước ngoặt trọng đại, những biến chuyển, đổi thay sắc nét. Mở cửa và hội nhập, đó là phải nắm bắt và đi theo xu thế của thời đại- xu thế hội nhập kinh tế quốc tế và khu vực với sự ra đời của tổ chức thương mại thế giới WTO, của khối thị trường chung Châu Âu, của các khối thị trường chung khác. Điều này đòi hỏi các quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ nhanh nhưng phải đạt hiệu quả cao. Để làm được điều này buộc các quốc gia phải có một lượng vốn tương đối lớn nhằm đảm bảo quá trình trên được thực hiện thông suốt. Cũng chính vì những lý do trên mà cần phải có cơ chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư cụ thể là từ những người có vốn nhàn rỗi không có cơ hội đầu tư hoặc không biết đầu tư vào đâu sang những người có cơ hội sinh lời nhưng lại thiếu vốn. Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tài chính ra đời như một tất yếu khách quan để cơ chế đó được thực hiện. Xây dựng và phát triển TTCK là mục tiêu đã được Đảng và Chính phủ Việt Nam định hướng từ những năm đầu thập kỷ 90 - thế kỷ 20 nhằm huy động một kênh vốn mới cho đầu tư và phát triển, tạo ra một bước phát triển mới cho thị trường tài chính Việt Nam nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng. Trong thị trường chứng khoán, các công ty chứng khoán với vai trò rất quan trọng là một định chế tài chính trung gian nhằm thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán, nơi mà nghiệp vụ chuyên môn cao, đội ngũ nhân viên lành nghề và bộ máy tổ chức phù hợp để thực hiện vai trò trung gian môi giới mua- bán chứng khoán, tư vấn đầu tư và thực hiện một số dịch vụ khác cho cả người đầu tư lẫn tổ chức phát hành, đã-đang và sẽ tích cực thực hiện nhiệm vụ của mình trong thị trường chứng khoán. Nhờ có họ mà chứng khoán được lưu thông từ nhà phát hành đến nhà đầu tư và có tính thanh khoản, qua đó thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng. Việc khai trương đưa Trung tâm GDCK thành phố Hồ Chí Minh đi vào hoạt động (từ tháng 7/2000) đã đánh dấu một bước tiến trong quá trình cải cách kinh tế ở Việt Nam, khẳng định quyết tâm phát triển kinh tế thị trường của Đảng và Chính phủ trong tiến trình đổi mới. Sau 5 năm đưa thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động, với mục tiêu ban đầu là đưa vào vận hành một TTCK tập trung với quy mô thích hợp, phát triển từ thấp đến cao và không gây mất ổn định kinh tế - xã hội, thị trường chứng khoán Việt Nam đã bắt đầu thể hiện vai trò của mình. Hiện nay (tháng 4 năm 2006), nước ta đã có 15 công ty chứng khoán đi vào hoạt động với đầy đủ các hoạt động nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán, và trong đó phải kể đến nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán. Nghiệp quản lý danh mục đầu tư chứng khoán là một trong những nghiệp vụ quan trọng của thị trường chứng khoán. Nghiệp vụ này không chỉ được áp dụng ở những tổ chức kinh doanh chứng khoán như công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư mà còn là bộ phận không thể thiếu trong hoạt động đầu tư tại các tổ chức tài chính như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm xã hội. Để phát triển thị trường chứng khoán ổn định, hiệu quả và thanh khoản cao, hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp của các tổ chức đầu tư tài chính trên là rất cần thiết. Kinh nghiệm thế giới và kinh nghiệm thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời vừa gian qua đã cho thấy sự thiếu vắng của các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp sẽ tạo ra một thị trường hỗn loạn, thanh khoản thấp, biến động đồng chiều và giá cả không phản ảnh giá trị. Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán là cốt lõi của hoạt động đầu tư chuyên nghiệp. Về bản chất, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán là việc áp dụng những chiến lược đầu tư hiện đại, kiến thức, công cụ phân tích chuyên nghiệp vào việc lựa chọn danh mục đầu tư chứng khoán nhằm tạo ra lợi tức tối đa với mức rủi ro được giảm thiểu nhờ đa dạng hoá đầu tư. Do những đòi hỏi cao về trình độ và quy mô lớn về vốn, nghiệp vụ này rất thích hợp với các tổ chức đầu tư tài chính. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ, vốn ít và kinh nghiệm hạn chế, nếu muốn tận dụng hiệu quả của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư nên đầu tư thông qua các tổ chức đầu tư trung gian như quỹ đầu tư chứng khoán, danh mục đầu tư do công ty chứng khoán cung cấp để tạo được lợi thế quy mô vốn. Lý thuyết và thực tiễn của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư đã được đúc kết qua nhiều năm phát triển của thị trường chứng khoán tại nhiều nước. Việc nghiên cứu khai thác những kiến thức này nhằm áp dụng có chọn lọc vào thị trường chứng khoán non trẻ của Việt Nam sẽ bước đầu giúp ích cho việc đẩy mạnh phát triển loại nghiệp vụ này, góp phần vào sự phát triển một thị trường chứng khoán Việt Nam ổn định và hiệu quả. Đó chính là lý do để chúng tôi lựa chọn đề tài “Áp dụng các công cụ toán tài chính vào việc quản lý danh mục đầu tư và ứng dụng trong thị trường chứng khoán Việt Nam”.

LỜI NĨI ĐẦU Nhìn lại lịch sử 4000 năm dựng nước giữ nước dân tộc Việt, mười năm mở cửa, hội nhập, phát triển kinh tế đất nước qng thời gian khơng dài chặng đường lịch sử Nó đánh dấu bước ngoặt trọng đại, biến chuyển, đổi thay sắc nét Mở cửa hội nhập, phải nắm bắt theo xu thời đại- xu hội nhập kinh tế quốc tế khu vực với đời tổ chức thương mại giới WTO, khối thị trường chung Châu Âu, khối thị trường chung khác Điều đòi hỏi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ nhanh phải đạt hiệu cao Để làm điều buộc quốc gia phải có lượng vốn tương đối lớn nhằm đảm bảo q trình thực thơng suốt Cũng lý mà cần phải có chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư cụ thể từ người có vốn nhàn rỗi khơng có hội đầu tư khơng biết đầu tư vào đâu sang người có hội sinh lời lại thiếu vốn Thị trường chứng khoán phận thị trường tài đời tất yếu khách quan để chế thực Xây dựng phát triển TTCK mục tiêu Đảng Chính phủ Việt Nam định hướng từ năm đầu thập kỷ 90 - kỷ 20 nhằm huy động kênh vốn cho đầu tư phát triển, tạo bước phát triển cho thị trường tài Việt Nam nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Trong thị trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn với vai trị quan trọng định chế tài trung gian nhằm thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán, nơi mà nghiệp vụ chuyên môn cao, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trị trung gian mơi giới mua- bán chứng khốn, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư lẫn tổ chức phát hành, đã-đang tích cực thực nhiệm vụ thị trường chứng khốn Nhờ có họ mà chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành đến nhà đầu tư có tính khoản, qua thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Việc khai trương đưa Trung tâm GDCK thành phố Hồ Chí Minh vào hoạt động (từ tháng 7/2000) đánh dấu bước tiến trình cải cách kinh tế Việt Nam, khẳng định tâm phát triển kinh tế thị trường Đảng Chính phủ tiến trình đổi Sau năm đưa thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động, với mục tiêu ban đầu đưa vào vận hành TTCK tập trung với quy mơ thích hợp, phát triển từ thấp đến cao không gây ổn định kinh tế - xã hội, thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu thể vai trị Hiện (tháng năm 2006), nước ta có 15 cơng ty chứng khốn vào hoạt động với đầy đủ hoạt động nghiệp vụ thị trường chứng khốn, phải kể đến nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Nghiệp quản lý danh mục đầu tư chứng khoán nghiệp vụ quan trọng thị trường chứng khoán Nghiệp vụ không áp dụng tổ chức kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư mà cịn phận khơng thể thiếu hoạt động đầu tư tổ chức tài cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm xã hội Để phát triển thị trường chứng khoán ổn định, hiệu khoản cao, hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp tổ chức đầu tư tài cần thiết Kinh nghiệm giới kinh nghiệm thị trường chứng khoán Việt Nam thời vừa gian qua cho thấy thiếu vắng tổ chức đầu tư chuyên nghiệp tạo thị trường hỗn loạn, khoản thấp, biến động đồng chiều giá không phản ảnh giá trị Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán cốt lõi hoạt động đầu tư chuyên nghiệp Về chất, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán việc áp dụng chiến lược đầu tư đại, kiến thức, cơng cụ phân tích chun nghiệp vào việc lựa chọn danh mục đầu tư chứng khoán nhằm tạo lợi tức tối đa với mức rủi ro giảm thiểu nhờ đa dạng hoá đầu tư Do địi hỏi cao trình độ quy mơ lớn vốn, nghiệp vụ thích hợp với tổ chức đầu tư tài Những nhà đầu tư nhỏ lẻ, vốn kinh nghiệm hạn chế, muốn tận dụng hiệu nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư nên đầu tư thông qua tổ chức đầu tư trung gian quỹ đầu tư chứng khốn, danh mục đầu tư cơng ty chứng khoán cung cấp để tạo lợi quy mô vốn Lý thuyết thực tiễn nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư đúc kết qua nhiều năm phát triển thị trường chứng khoán nhiều nước Việc nghiên cứu khai thác kiến thức nhằm áp dụng có chọn lọc vào thị trường chứng khoán non trẻ Việt Nam bước đầu giúp ích cho việc đẩy mạnh phát triển loại nghiệp vụ này, góp phần vào phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ổn định hiệu Đó lý để chúng tơi lựa chọn đề tài “Áp dụng cơng cụ tốn tài vào việc quản lý danh mục đầu tư ứng dụng thị trường chứng khoán Việt Nam” Trong trình học tập trường kết hợp với thời gian thực tập Cơng ty Cổ phần Chứng Khốn Bảo Việt, giúp đỡ tận tình thầy cơng ty nói chung, Phịng Nghiệp vụ nói riêng, em hồn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn Ban Giám đốc công ty tập thể cán bộ, nhân viên tồn cơng ty đặc biệt cảm ơn cán bộ, chuyên viên Phòng Nghiệp vụ tạo điều kiện thuận lợi cho em q trình thực tập, để em tìm hiểu nghiệp vụ công ty, tiếp cận với thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn PGS TS Nguyễn Quang Dong Khoa Toán Kinh Tế hướng dẫn nhiệt tình để giúp em hồn thành chun đề này! CHƯƠNG 1: NHỮNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ NGHIỆP VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ NGHIỆP VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ 1.Về thị trường chứng khoán Nhu cầu vốn để tiến hành đầu tư nguồn tiết kiệm phát sinh từ chủ thể khác kinh tế Trong đó, thường xảy tình huống: người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn, trái lại người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư khơng biết đầu tư vào đâu Từ hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư Cơ chế thực điều chỉnh khn khổ thị trường thị trường tài Trên thị trường tài chính, người thiếu vốn huy động vốn cách phát hành cơng cụ tài cổ phiếu, trái phiếu Những người có vốn dư thừa, thay trực tiếp đầu tư vào máy móc thiết bị, nhà xưởng để sản xuất hàng hóa hay cung cấp dịch vụ, đầu tư (mua) cơng cụ tài phát hành người cần huy động vốn Vậy, thị trường tài nơi diễn chuyển vốn từ người dư thừa vốn tới người thiếu vốn Thị trường tài định nghĩa nơi phát hành, mua bán, trao đổi chuyển nhượng cơng cụ tài theo quy tắc, luật lệ ấn định Trong kinh tế thị trường, tồn phát triển thị trường tài tất yếu khách quan Hoạt động thị trường tài có tác động, hiệu ứng trực tiếp tới hiệu đầu tư cá nhân doanh nghiệp hành vi người tiêu dùng, tới động thái chung toàn kinh tế Là phận cấu thành thị trường tài chính, thị trường chứng khoán (TTCK) hiểu cách chung nhất, nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán - hàng hoá dịch vụ tài chủ thể tham gia Việc trao đổi mua bán thực theo quy tắc ấn định trước Hiện tồn nhiều quan niệm khác thị trường chứng khoán, nhiên quan niệm đầy đủ rõ ràng, phù hợp với phát triển chung TTCK nay, là: “Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán” Chứng khốn hiểu loại giấy tờ có giá hay bút tốn ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quyền yêu cầu có khác loại chứng khốn, tuỳ theo tính chất sở hữu chúng Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khốn diễn thị trường sơ cấp (Primary Market) hay thị trường thứ cấp (Secondary Market), Sở giao dịch (Stock Exchange) hay thị trường chứng khoán phi tập trung (Over - The Counter Market), thị trường giao (Spot Market) hay thị trường có kỳ hạn (Future Market) Các quan hệ mua bán trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khốn, vậy, thực chất q trình vận động tư bản, chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Thị trường chứng khốn khơng giống với thị trường hàng hố thơng thường khác hàng hố thị trường chứng khốn loại hàng hoá đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hố có giá trị giá trị sử dụng Như vậy, nói, chất thị trường chứng khốn thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư mà đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư Thị trường chứng khốn hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hố Các loại hàng hoá thị trường chứng khoán đa dạng: cổ phiếu, trái phiếu (trái phiếu công ty trái phiếu Chính Phủ), loại chứng khốn phái sinh - Cổ phiếu Cổ phiếu giấy chứng nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp thu nhập rịng tài sản cơng ty cổ phần Cổ phiếu chia làm hai loại:  Cổ phiếu thông thường (cổ phiếu phổ thông): loại cổ phiếu có thu nhập khơng cố định, cổ tức biến động tuỳ theo biến động lợi nhuận công ty Tuy nhiên, thị giá cổ phiếu lại nhạy cảm thị trường, không phụ thuộc vào lợi nhuận cơng ty mà cịn nhiều nhân tố khác như: môi trường kinh tế, thay đổi lãi suất, hay nói cách khác tuân theo quy luật cung cầu Cụ thể nữa, thị giá cổ phiếu thông thường phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế nói chung biến động theo chiều ngược lại với biến động lãi suất trái phiếu phủ, cơng cụ vay nợ dài hạn lãi suất cố định lãi suất huy động tiền gửi ngân hàng  Cổ phiếu ưu đãi: loại cổ phiếu có quyền nhận thu nhập cố định theo tỷ lệ lãi suất định, không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty Tuy nhiên, thị giá cổ phiếu phụ thuộc vào thay đổi lãi suất trái phiếu kho bạc tình hình tài cơng ty Như vậy, việc đầu tư vào cổ phiếu không đơn giản nhận cổ tức, mà quan trọng chênh lệch giá cổ phiếu thị trường (lãi vốn) Khi cổ phiếu công ty nhiều người mua, chứng tỏ thị trường tin tưởng vào khả phát triển công ty tương lai ngược lại - Trái phiếu công ty Trái phiếu giấy chứng nhận việc vay vốn chủ thể (người phát hành) chủ thể khác (người cho vay - người sở hữu trái phiếu) Trái phiếu quy định trách nhiệm hoàn trả gốc lãi tổ chức phát hành cho người sở hữu trái phiếu đến thời điểm đáo hạn Trái phiếu cơng ty loại trái khốn dài hạn, công ty phát hành với lãi suất cao, giúp công ty huy động khối lượng vốn lớn thời gian ngắn Ngồi ra, trái phiếu cơng ty cịn có khả chuyển đổi số loại chuyển thành cổ phiếu Do vậy, trái phiếu công ty công cụ lưu hành rộng rãi thị trường vốn - Các loại chứng khốn phủ: Là cơng cụ vay nợ Chính phủ phát hành như: Trái phiếu Chính phủ; Tín phiếu kho bạc; Công trái quốc gia Đặc điểm chung rủi ro phá sản loại trái khốn nhỏ, coi khơng có rủi ro - Các loại chứng khoán phái sinh (derivatives): quyền chọn mua quyền chọn bán (call – put option), hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai,… Trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế, phù hợp với điều kiện kinh tế - trị xã hội nước xu hội nhập kinh tế quốc tế, sở tham khảo có chọn lọc kinh nghiệm mơ hình TTCK giới, Việt Nam định thành lập thị trường chứng khoán với đặc thù riêng biệt Sự đời TTCK Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm Giao dịch Chứng khốn (TTGDCK) thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000, thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 (tên viết tắt TTGDCK TpHCM HoSTC) Năm năm sau đó, thị trường giao dịch Bảng II – Sàn giao dịch chứng khoán (SGDCK) Hà Nội (HaSTC) đời, đánh dấu bước ngoặt cho phát triển vượt bậc thị trường chứng khoán Việt Nam Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn đầu phát triển, quy mơ chất lượng cịn nhiều hạn chế đặc thù riêng nên can thiệp Chính Phủ vào thị trường cịn lớn Quy mơ thị trường nhỏ thể số lượng hàng hóa niêm yết cịn ít, cụ thể, tính đến hết tháng năm 2006 có 36 cổ phiếu niêm yết HoSTC 10 cổ phiếu niêm yết HaSTC Giao dịch khớp lệnh khớp lệnh định kỳ, phiên/ngày, ngày/tuần (từ thứ - thứ6) sàn giao dịch TpHCM ngày/tuần (thứ 2,4,6) HaSTC Sự biến động cổ phiếu chịu quản lý Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (biên độ dao động giá chứng khoán 5% HoSTC; 10% HaSTC) Về nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 2.1 Khái niệm nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 2.1.1 Tài sản đầu tư Bất kỳ có giá trị giao dịch mà người ta sở hữu tài sản Trong kinh tế thị trường, tài sản phân thành hai loại tài sản chủ yếu tài sản hữu hình tài sản tài Tài sản hữu hình tài sản có giá trị phụ thuộc vào tính chất riêng có nhà cửa đất đai, máy móc, trang thiết bị Tài sản tài hay cịn gọi cơng cụ tài hay chứng khốn tài sản thể đòi hỏi hợp pháp lợi ích tương lai Theo Markowitz: Tài sản tài chứng từ thể quyền người sở hữu tài sản nguồn thu nhập tương lai chủ thể phát hành Tài sản bao gồm tiền chứng khốn Chứng khốn lại chia thành nhóm trái phiếu cổ phiếu Các loại tài sản chủ yếu, phổ biến xem tài sản đầu tư tổ chức cá nhân đầu tư chuyên nghiệp bao gồm: Cổ phiếu Vốn cơng ty chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người nắm giữ cổ phần hay sở hữu cổ phần gọi cổ đông Giấy chứng nhận việc sở hữu cổ phần đó, cấp cho cổ đơng gọi cổ phiếu - Cổ phiếu loại tài sản có tác dụng giảm biến động lợi tức danh mục cao độ biến động tài sản không trùng khớp chu kỳ hay thời gian với loại tài sản khác - Cổ phiếu loại tài sản đầu tư phổ biến cho nhà đầu tư tổ chức giới Tuy nhiên biến động cao thu nhập giá, nên rủi ro đầu tư cổ phiếu cao - Lợi ích đầu tư cổ phiếu thơng thường bao gồm: khoản cao, tăng trưởng dài hạn, lợi ích thuế Rủi ro bao gồm: biến động giá, không ổn định thu nhập cổ tức, rủi ro phá sản, rủi ro kinh tế khác, rủi ro ngoại hối toán khác cổ phiếu ngoại tệ nước Trái phiếu Trái phiếu chứng khoán nợ, chứng từ ghi nhận người nắm giữ có quyền địi quyền lợi chủ nợ đến hạn - Trái phiếu loại tài sản quan trọng thứ sau cổ phiếu nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư, bao gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu cơng trình, trái phiếu công ty, trái phiếu bảo đảm không bảo đảm, trái phiếu cấu, trái phiếu bất động sản v.v - Đầu tư trái phiếu danh mục đầu tư chủ yếu rủi ro thấp, người đầu tư nâng cao tính đa dạng tài sản để giảm rủi ro, lợi tức cao đầu tư tiền tệ ngắn hạn Rủi ro gắn liền với chứng khoán nợ rủi ro lãi suất, kỳ hạn độ cong (convexity), rủi ro ngoại hối, rủi ro tín dụng/phá sản Các loại chứng khốn khác - Trái phiếu chuyển đổi loại chứng khoán nợ có đặc tính cổ phần, tài sản hấp dẫn tính linh hoạt đầu tư, có rủi ro phức tạp hội kiếm lời cao, phù hợp với nhà đầu tư chuyên nghiệp, hiểu rõ chất loại chứng khoán - Các chứng khoán phái sinh khác quyền chọn, quyền mua, hợp đồng tương lai, hợp đồng trao đổi chứng khốn Đây chứng khốn hình thành từ loại chứng khoán trên, có tính phức tạp đặc thù thời gian tương giao chứng khoán tương lai, giá chứng khoán tương lai xác định tại, độ biến động giá liên quan đến chứng khoán Các chứng khoán đầu tư với mục đích vừa để đầu cơ, vừa để hạn chế rủi ro danh mục Bất động sản tài sản khác Bất động sản tài sản khác tài sản phổ biến nhà đầu tư có tổ chức đầu tư Tuy nhiên phạm vi đề tài nghiên cứu quản lý danh mục đầu tư chứng khốn nên tạm khơng bàn chi tiết loại tài sản Trong phạm vi chuyên đề này, từ “tài sản” từ “chứng khoán” dùng tương đương nhau, với trọng tâm đề tài nghiên cứu nội dung nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư 2.1.2 Khái niệm quản lý danh mục đầu tư Danh mục đầu tư chứng khoán: Là khoản đầu tư cá nhân tổ chức vào việc nắm giữ nhiều loại cổ phiếu, trái phiếu, hàng hoá, đầu tư bất động sản, tài sản tương đương tiền tài sản khác Mục đích danh mục đầu tư giảm rủi ro việc đa dạng hoá danh mục đầu tư Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán (gọi tắt quản lý danh mục đầu tư) xây dựng danh mục loại chứng khoán, tài sản đầu tư đáp ứng tốt nhu cầu chủ đầu tư sau thực theo dõi điều chỉnh danh mục nhằm đạt mục tiêu đầu tư đề Yếu tố quan trọng mà chủ đầu tư quan tâm mức độ rủi ro mà họ chấp nhận, sở để công ty thực quản lý danh mục đầu tư/ quản lý quỹ xác định danh mục đầu tư cho lợi tức thu tối ưu với rủi ro không vượt mức chấp nhận định trước Công ty (người) quản lý danh mục đầu tư (portfolio manager): công ty chuyên nghiệp chịu trách nhiệm danh mục đầu tư chứng khoán cá nhân tổ chức đầu tư Cơng ty hưởng phí quản lý danh mục đầu tư có quyền tự định việc lập danh mục đầu tư cho 10 ... vào phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ổn định hiệu Đó lý để chúng tơi lựa chọn đề tài ? ?Áp dụng cơng cụ tốn tài vào việc quản lý danh mục đầu tư ứng dụng thị trường chứng khoán Việt Nam? ??... sản, tài sản tư? ?ng đương tiền tài sản khác Mục đích danh mục đầu tư giảm rủi ro việc đa dạng hoá danh mục đầu tư Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán (gọi tắt quản lý danh mục đầu tư) xây dựng danh. .. vụ quản lý danh mục đầu tư 2.1.2 Khái niệm quản lý danh mục đầu tư Danh mục đầu tư chứng khoán: Là khoản đầu tư cá nhân tổ chức vào việc nắm giữ nhiều loại cổ phiếu, trái phiếu, hàng hoá, đầu tư