PHÂN TÍCH tài CHÍNH DOANH NGHIỆP QUỐC tế

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP QUỐC TẾ NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Phần A: Mức thu nhập Mexico tăng đáng kể mức thu nhập Mỹ không tăng thường cho gây thay đổi nhu cầu Mexico hàng hóa Mỹ, thay đổi giá trị peso so với USD (giả định lãi suất yếu tố khác không thay đổi) Những thay đổi gì? Tại sao? Trả lời: Những thay đổi bao gồm: tăng nhu cầu peso giá - Tăng nhu cầu: Nhu cầu, kinh tế học thường hiểu nhu cầu tiêu dùng hay gọi sở thích tiêu dùng Nếu nhu cầu khơng có khả tài để đáp ứng sở thích tiêu dùng đó, khơng thể gọi nhu cầu Khi thu nhập tăng, cầu hầu hết hàng hóa gia tăng với thu nhập cao người tiêu dùng thường có xu hướng mua hàng hóa nhiều Tuy nhiên, có ngoại lệ, tùy thuộc vào tính chất hàng hóa, trình bày Cầu loại hàng hóa thông thường tăng thu nhập người tiêu dùng tăng Thí dụ, người tiêu dùng mua quần áo, mua ti-vi màu, sử dụng dịch vụ giải trí, v.v nhiều thu nhập họ tăng lên Những hàng hóa hàng hóa thơng thường Ngược lại, cầu hàng hóa thứ cấp (hay gọi cấp thấp) giảm thu nhập người tiêu dùng tăng Hàng cấp thấp thường mặt hàng rẻ tiền, chất lượng Nói chung, thu nhập thay đổi, người tiêu dùng thay đổi nhu cầu loại hàng hóa Điều tạo nên dịch chuyển đường cầu Đường cầu hàng hóa thơng thường dịch chuyển phía phải thu nhập người tiêu dùng tăng lên; ngược lại, đường cầu hàng hóa cấp thấp dịch chuyển phía trái khi thu nhập người tiêu dùng tang lên Một loại hàng hóa vừa hàng hóa thơng thường vừa hàng hóa cấp thấp Chẳng hạn, người tiêu dùng mua quần áo nhiều ứng với mức giá định thu nhập tăng Người tiêu dùng có lẽ chi tiền nhiều cho loại quần áo thời trang, cao cấp, đẹp chi cho loại quần áo rẻ tiền, chất lượng Như vậy, quần áo vừa hàng hố bình thường vừa hàng hoá cấp thấp Cùng với gia tăng thu nhập người tiêu dùng theo thời gian, hàng hóa, dịch vụ hàng bình thường hơm trở thành hàng thứ cấp tương lai Có một yếu tố giữ cố định phân tích đường cầu Đó thị hiếu hay sở thích người tiêu dùng Sở thích người tiêu dùng chịu ảnh hưởng phong tục, tập qn, mơi trường văn hóa - xã hội, thói quen tiêu dùng, v.v người tiêu dùng Khi yếu tố thay đổi, nhu cầu số loại hàng hóa đổi theo - Peso bị giá: Trong lĩnh vực lưu thơng, vật giá tăng q nhanh tình trạng đầu cơ, tích trữ hàng hóa thường tượng phổ biến, gây nên cân đối giả tạo làm cho lưu thông thêm rối loạn Trong điều kiện nhân tố khác không đổi, lạm phát xảy làm tăng tỷ giá hối đoái Sự giá tiền nước so với ngoại tệ tạo điều kiện tăng cường tính cạnh tranh hàng xuất khẩu, nhiên gây bất lợi cho hoạt động nhập Lạm phát cao siêu lạm phát làm cho hoạt động hệ thống tín dụng rơi vào tình trạng khủng hoảng Nguồn tiền xã hội bị sụt giảm nhanh chóng,nhiều ngân hàng bị phá sản khả toán, lam phát phát triển nhanh, biểu giá thường xuyên thay đổi làm cho lượng thông tin bao hàm giá bị phá hủy, tính toán kinh tế bị sai lệch nhiều theo thời gian, từ gây khó khăn cho hoạt động đầu tư Lý giải ngày giá đồng tiền, nhiều người cho kinh tế liên tục tăng trưởng, đời sống nhân dân cải thiện mệnh giá đồng tiền phải tăng lên Còn có luống ý kiến cho rằng, kinh tế hội nhập sâu toàn diện vào kinh tế tồn cầu, lại có hệ số đầu vào phụ thuộc vào thị trường nước lớn, nên giá giới lên cao tác động đến nhiều loại hàng hoá nước tăng lên, tiền đồng bị giá điều dễ hiểu Lý giải yếu tố ngoại cảnh liên quan đến giá đầu vào đúng, phần Bằng chứng sao, số quốc gia khu vực Singapore, Thailand, Malaysia có hệ số phụ thuộc nước ngồi lớn đồng tiền khơng giá! Vậy tiền đồng ngày giá dẫn đến đời sống người làm công ăn lương, nơng dân, dân nghèo thành thị gặp mn vàn khó khăn có lẽ cần nhìn nhận góc độ đổi chế quản lý kinh tế qua bất động sản Điều đáng nói, Nhà nước siết chặt sách tiền tệ, siết chặt thu nhập người dân cơng cụ thuế thu nhập, xã hội có lượng tiền khổng lồ - vào kinh tế khơng kiểm sốt Các dòng tiền cộng với nạn tham nhũng, chung chi đẩy giá mặt hàng quan trọng lên cao Tiềm lực, tài quốc gia khơng chi phối hết yếu tố liên quan đến an sinh - xã hội, xã hội dần hình thành nhóm người giàu lên nhanh đồng thời khiến nhóm người nói rơi vào tình cảnh khó khăn Tiền đồng bị giá có lẽ xuất phát từ yếu tố 2) Sự gia tăng lãi suất Mỹ so với lãi suất Đức có khả ảnh hưởng đến nhu cầu Mỹ đồng euro nguồn cung euro để bán Những ảnh hưởng gì? Hãy giải thích Trả lời: Những ảnh hưởng giảm nhu cầu tăng nguồn cung: Bốn thời kì khác vòng tuần hồn kinh tế dẫn đến loạt phát triển có ảnh hưởng lớn đến tỉ giá trao đổi ngoại tệ Ví dụ: kinh tế phát triển hay suy giảm, số GDP đất nước lên giảm, Consumer Spending (Sức chi tiêu khách hàng) tăng giảm, Chỉ số lao động lên xuống, mức vay vốn tiết kiệm bị ảnh hưởng, nguồn thương chịu tác động, Các nhà kinh tế học nhà cầm quyền theo dõi thay đổi đưa hành động phù hợp để giữ vững kinh tế điều có nghĩa điều khiển tỉ lệ lạm phát cách tăng giảm lãi suất cho vay, nới lỏng thiết chặt khả cho vay ngân hàng (thường gọi credit) Lãi suất cho vay trạng tổng thể kinh tế yếu tố hàng đầu ảnh hưởng đến cung cầu Khi lãi suất cho vay thấp, người vay tiền cách dễ dàng để mua nhà , mua xe,v.v, Việc mua nhà, mua xe lại theo vòng mà giúp phát triển nhu cầu khác đồ gỗ, thiết bị thiết yếu, mà cung cấp lực đẩy cho kinh tế Trong trường hợp vậy, khách hàng phải trả lãi phí lấy nhiều sản phẩm hay dịch vụ Lãi suất thấp khiến cho nhà sản xuất, chủ nông nghiệp sở kinh doanh khác dễ dàng mượn vốn đầu tư vào thiết bị phạm trù cần chi phí lớn khác Thêm vào đó, nguồn thu lại từ khoản đầu tư có giá trị thời điểm ( tức thời điểm mà lãi suất thấp) lãi suất cao Điều khiến cho doanh nghiệp lời nhiều đầu tư với mức lãi suất thấp, theo đà mà giúp kinh tế phát triển nhanh nang suất lao động tăng mạnh Tuy nhiên, lãi suất cho vay khơng thơi dường ảnh hưởng khối lượng tiền tiết kiệm người ( tức tiền tiết kịêm giảm bớt thụ tục chi phí) Và dẫn đến mặt vấn đề Một mặt, khối lượng tiền tiết kiệm thu cao giúp người có thêm lời để tiết kiệm Tuy nhiên, mặt khác, điều khiến người cảm thấy giàu kết thúc cách chi tiều nhiêu tiết kiệm Lãi suất cho vay hồn tồn có khả ảnh hưởng lớn đến giá trị đồng đô loại tiền tệ Tất yếu tố khác đứng nguyên, lãi suất cho vay thực (lãi suất cho vay có điều chỉnh mặt lạm phát) Mỹ cao nước khác, nhà đầu tư nước muốn đầu tư tiền Mỹ để thu lợi nhuận cao Và nhu cầu gia tăng tất yếu tiền Mỹ giúp đẩy giá trị đồng tiền lên Điều ngược lại xảy lãi suất Mỹ thấp Lãi suất cho vay thể tình trạng kinh tế cách ảnh hưởng đến nguồn nguồn cầu số lượng tiền gửi ngân hàng Hậu tồn đọng lại toàn thay đổi lãi suất thường giảm kinh tế khủng hoảng Tất yếu tố khác không đổi, nhu cầu vay tiền tăng đẩy lãi suất lên Tuy nhiên, lãi suất mà khách hàng doanh nghiệp phải trả tăng lên nhanh, chi tiêu tụt giảm dẫn đến kinh tế bị chậm lại -3) Khi lãi suất “thực” mức tương đối thấp nước định, tiền tệ nước thường cho yếu Hãy giải thích lý Trả lời: Trong lịch sử phát triển kinh tế, có nhiều nhà kinh tế học tiếng nghiên cứu đưa lý thuyết lãi suất, song John Taylor, tên tuổi lừng danh giới chuyên gia kinh tế, chuyên gia lĩnh vực tiền tệ kinh tế vĩ mô Mỹ, người kỳ công việc nghiên cứu dựa học thuyết kinh tế kinh điển để đưa cách tính tốn lãi suất danh nghĩa phù hợp mối quan hệ với tăng trưởng lạm phát - mà giới kinh tế thường gọi quy tắc Taylor Quy tắc Taylor giúp cho ngân hàng trung ương xác định tỷ lệ lãi suất ngắn hạn điều kiện kinh tế thay đổi để đạt hai mục tiêu ổn định kinh tế ngắn hạn kiểm soát lạm phát dài hạn Quy tắc Taylor mơ tả theo phương trình sau: Trong đó: : Lãi suất danh nghĩa ngắn hạn mục tiêu • : Lạm phát thực tế : Tỷ lệ lạm phát mục tiêu NHTW : Lãi suất thực điểm cân thị trường : Logarit tổng sản lượng GDP thực tế : Logarit tổng sản lượng GDP tiềm Để áp dụng quy tắc Taylor, ngân hàng trung ương xác định mức lãi suất thực ngắn hạn nên dựa yếu tố: lạm phát thực tế so với lạm phát mục tiêu; chênh lệch sản lượng thực tế so với sản lượng tiềm năng; mức lãi suất ngắn hạn kinh tế đạt mức tồn diện nhân cơng Một vấn đề quan tâm lý thuyết kinh tế phân tích tác động sách, độ trễ thời gian tác động thay đổi sách gắn với yếu tố tiền tệ (lãi suất, cung tiền, tỷ giá ) tới yếu tố vĩ mô đầu tư, lạm phát Bởi sách có hiệu cao xác định độ trễ Tuy nhiên, vấn đề khơng đơn giản, sách độ trễ tác động khác thời kỳ phát triển kinh tế Có nhiều thay đổi không chắn xung quanh độ trễ thời gian Cụ thể, tác động sách phụ thuộc nhiều nhân tố khác nhau, chu kỳ kinh doanh, lòng tin người tiêu dùng phản ứng họ thay đổi sách, giai đoạn chu kỳ kinh doanh, kiện kinh tế giới kỳ vọng lạm phát tương lai Nền kinh tế kinh tế đơla hóa, lãi suất đồng nội tệ, lãi suất ngoại tệ tỷ giá có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, với mức chênh lệch lớn lãi suất nội tệ với lãi suất đồng ngoại tệ cộng với mức kỳ vọng tỷ giá làm dịch chuyển nắm giữ đồng nội tệ đồng ngoại tệ thành viên thị trường, điều gây rối loạn thị trường, tạo áp lực lên tỷ giá Điều có nghĩa, thay đổi chế điều hành lãi suất không gây cú sốc thị trường, đảm bảo tính ổn định thực mục tiêu kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế Như vậy, Khi lãi suất “thực” mức tương đối thấp nước định, tiền tệ nước thường cho yếu Một nhà đầu dự tính NZ$ tăng giá ngày tới từ $0.48 lên $0.50 Nhà đầu có khả vay $5 triệu Lãi suất cho vay NZ$ 6.80%/năm Lãi suất vay USD 7.50%/năm Giả định 360 ngày năm tài bạn lựa chọn phải tính tốn Trả lời: - Nhà đầu có khả vay $5 triệu, chuyển đổi sang NZ$ : 5.000.000$ /0,48$ = 10.416.667 NZ$ - Lãi suất cho vay NZ$ : [1 + 6.80% (5/360)] = 10.426.505 $ - Chuyển đổi Đôla Mỹ sang NZ$ : 10.426.505 $ x $0.50 = 5.213.252$ - Trả nợ vay USD cho ngày: [(1 + 7.50 (5/360)] = $ 5.005.208 Như vậy, kết sinh lợi: 5.213.252$ - $ 5.005.208 = + 208.044 $ => Nên đầu tư Phần B: Diamond Bank dự tính la Singapore giảm giá so với đồng đôla từ mức tỷ giá giao $0.43 xuống $0.42 60 ngày Các mức lãi suất vay cho vay liên ngân hàng cho sau: Lãi suất cho vay Lãi suất vay Đôla Mỹ 7.0% 7.2% Đô la Singapore 22.0% 24.0% Diamond Bank xem xét vay 10 triêu đôla Singapore thị trường liên ngân hàng đầu tư số tiền vào đơla 60 ngày Hãy ước tính lợi nhuận (hoặc thua lỗ) từ chiến lược Diamond Bank có nên theo đuổi chiến lược hay không? Trả lời: - Vay Singapore thị trường liên ngân hàng 10 triệu đôla => Chuyển sang Đôla Mỹ : 10.000.000S$ x 0,43$ = 4.300.000 $ - Đầu tư số tiền vào đơla 60 ngày: 7% x (60/360) = 1,17% - Tổng số tiền tích lũy vòng 60 ngày: 4.300.000 $ x (1 + 0,0117) = 4.350.310 $ - Chuyển đổi Đôla Mỹ sang Đơla Singapore vòng 60 ngày: 4.350.310 $ / 0,42$ = 10.357.881S$ - Tỷ lệ trả khoản vay là: 0,24 × (60/360) = 0,04 Số tiền nợ Đơla Singapore vay là: 10.000.000 S$ x (1 + 0,04) = S$ 10.400.000 Chiến lược dẫn đến lỗ: S$ 10.357.881 - S$ 10.400.000 = -S $ 42.119 Kết luận: Như vậy, Diamond Bank không nên theo đuổi chiến lược Năm trước, đôla kronor Thụy Điển zloty Ba Lan 0.40 đôla Hiện nay, đồng đôla kronor Thụy Điển zloty Ba Lan 0.44 đôla Tỷ giá hối đoái đồng zloty Ba Lan so với kronor Thụy Điển (nghĩa số kronor mua zloty) thay đổi phần trăm so với năm trước? Trả lời: Giá cũ năm trước: - Tỷ giá giao kronor = (1,00 / 7) = 0,142857 $ - Tỷ giá giao zloty = 0,40 $ - Tỷ giá giao zloty kronor = 0,4$ / 0,142857$ = 2,8 Giá sau năm - Tỷ giá giao kronor = (1.00 / 8) = 0,125$ - Tỷ giá giao zloty = 0,44$ - Tỷ giá giao zloty kronor = 0,44$ / 0,125$ = 3,52 - Điều cho thấy tỷ giá chéo zloty kronor đánh giá cao % tăng giá = (3.52-2.8) /2.8 = 25,71% Phần C: Hãy viết luận (essay) giải thích hợp đồng/công cụ phái sinh khác mà doanh nghiệp sử dụng để quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái họ? Trả lời: Rủi ro hối đoái giao dịch (transaction exposure) (từ gọi rủi ro giao dịch) vấn đề mà doanh nghiệp phải đối đầu kinh doanh quốc tế RRGD xảy doanh nghiệp có dòng tiền mặt ràng buộc hợp đồng (contractual cash flow) định giá ngoại tệ Để quản lý rủi ro giao dịch kinh doanh quốc tế, doanh nghiệp tìm cách đẩy rủi ro cho đối tác thông qua kỹ thuật hoạt động (operational techniques) tạo trạng thái đóng ngoại tệ cho doanh nghiệp hợp đồng tài (financial contracts) Để quản lý rủi ro giao dịch, hợp đồng tài mà doanh nghiệp thường sử dụng hợp đồng kỳ hạn (forward), quyền chọn (option), hốn đổi (swap) hợp đồng tín dụng Các kỹ thuật hoạt động sử dụng lựa chọn tiền tệ để ghi hóa đơn, netting chiến lược lead/lag Thứ nhất, doanh nghiệp bảo hiểm hợp đồng kỳ hạn Gọi St tỷ giá giao vào thời điểm toán hợp đồng, F tỷ giá kỳ hạn năm Có trường hợp xảy ra: (1) St>F, hợp đồng kỳ hạn có lãi, hay nói cách khác, doanh nghiệp nên thực bảo hiểm; (2) St=F, hợp đồng kỳ hạn hòa vốn, có nghĩa là, bảo hiểm hay khơng bảo hiểm nhau; (3) St