phân tích tài chính doanh nghiệp công ty cổ phần vĩnh hoàn ngành thủy sản

GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hoàn – Ngành Thủy sản Nội dung: Phần 1: Giới thiệu ngành công ty Phần 2: Phân tích tài Nhóm tỉ số Đòn cân nợ (Leverage ratios) 1.1 Tỉ số nợ (Debt ratio): 1.2 Tỉ số khả toán lãi vay (Times-interest-earned ratio): 2 Nhóm tỉ số khoản (Liquidity ratios): 2.1 Tỉ số toán thời (Current ratio): 2.2 Tỉ số toán nhanh (Quick ratio): Tỉ số hiệu hoạt động - Vòng quay tồn kho (Inventory Turnover Ratio): Nhóm tỉ số khả sinh lợi (Profitability ratios): 4.1 Biên lợi nhuận (Net profit margin): 4.2 Tỉ số ROA, ROE: Tỉ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio): 10 Nhóm tỉ số giá trị thị trường - P/E, P/B (Market value ratios): 12 Phần 3: Hoạch định tài 15 Phần 4: Phụ lục 17 Cơng thức tính tỷ số 17 Tài liệu tham khảo 18 Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hoàn – Ngành Thủy sản Phần 1: Giới thiệu ngành công ty Theo FAO, nhu cầu sử dụng thủy sản dùng làm thực phẩm dự báo đạt 183 triệu vào năm 2015, tăng 40 triệu so với năm 2010 tiêu thụ thủy sản theo đầu người đạt 14,3kg thay cho 13,7kg năm 2010 Những năm qua nuôi trồng thủy sản Việt Nam tăng mạnh sản lượng giá trị với mức tăng 8,49%/năm, nằm tốp nhà cung cấp thủy sản lớn giới Theo dự báo đến năm 2020 sản lượng nuôi trồng thủy sản đạt 4,5 triệu tấn, tăng trưởng bình quân 5,2%/năm Tổng sản lượng khai thác thủy sản đạt 2,4 triệu tấn; sản lượng thủy sản chế biến xuất đạt triệu tấn, giá trị xuất đạt 10,5-11 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng khoảng 7%/năm Nâng cao tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng đạt 60% (http://hanoimoi.com.vn/newsdetail/Kinh-te/551260/nganh-thuy-sandang-phat-trien-thieu-ben-vung.htm) Trong nhiều năm gần đây, cá tra liên tiếp mặt hàng xuất chủ lực thủy sản Việt Nam Sau cố gắng, nỗ lực Việt Nam việc đưa cá tra khỏi danh sách đỏ Quỹ quốc tế bảo vệ thiên nhiên (WWF) giảm thuế chống bán phá giá (ở Mỹ), nhiều khu vực nuôi cá tra nguyên liệu nhận chứng nhận Global GAP, SQF 1000, AquaGAP, BAP, FOS,… giúp nâng cao thương hiệu tăng lợi cạnh tranh cho cá tra Việt Nam Công ty Cổ Phần Vĩnh Hồn cơng ty chế biến xuất cá tra, basa hàng đầu Việt Nam Công ty lựa chọn ưu tiên nhà nhập nước ngòai cho mặt hàng từ cá tra/basa Vĩnh Hồn cơng nhận “top 50 công ty kinh doanh hiệu Việt Nam 2012" Báo Nhịp Cầu Đầu Tư phối hợp với cơng ty chứng khốn Thiên Việt tổ chức Được thành lập năm 1997 từ công ty nhỏ chuyên chế biến xuất cá tra cá basa đơng lạnh có mức vốn điều lệ ban đầu 300 triệu đồng, với chiến lược phát triển đắn, tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, công ty đạt kết ấn tượng với vốn điều lệ 471 tỷ đồng tạo dựng thương hiệu uy tín Năm 2010, Vĩnh Hồn đứng thứ kim ngạch xuất thủy sản công ty xuất cá tra lớn Việt Nam Cổ phiếu Vĩnh Hoàn niêm yết Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007 với mã niêm yết VHC – Quy mô niêm yết 47,151,273 (cập nhật ngày 4/10/2012) Hiện nay, Vĩnh Hồn tập trung phát triển bốn mảng là: ü ü ü ü Chế biến xuất cá tra Nuôi trồng thủy sản Kinh doanh phụ phẩm Sản xuất mua bán thức ăn thủy sản Sản phẩm chủ yếu fillets cá tra, chiếm 95% cấu mặt hàng thủy sản củaVĩnh Hồn, chủ yếu fillet trắng, phân khúc có giá xuất cao Năm 2011, tổng kim ngạch xuất Vĩnh Hoàn đạt 150 triệu USD, chiếm đến 8% tổng kim ngạch XK cá tra nước, với doanh thu đạt tổng 4.000 tỷ đồng Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Phần 2: Phân tích tài Nhóm tỉ số Đòn cân nợ (Leverage ratios) 1.1 Tỉ số nợ (Debt ratio): Công thức: Tỉ số nợ = Ὲổ歈 歈ợ Ὲổ歈 ả歈 Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2011 Tổng nợ & Tổng tài sản sau: Năm 2009 Tổng nợ Tổng tài sản Năm 2010 Năm 2011 830,556,264,797 836,972,067,754 1,100,805,436,737 1,516,256,663,898 1,822,086,414,029 2,407,619,588,287 54.8% 45.9% 45.7% Tỉ số nợ Xây dựng biều đồ tỉ số nợ năm: 56.0% 54.8% 54.0% 52.0% 50.0% 48.0% 45.9% 45.7% Năm 2010 Năm 2011 46.0% 44.0% 42.0% 40.0% Năm 2009 % Debt ratio 1.2 Tỉ số khả tốn lãi vay (Times-interest-earned ratio): Cơng thức: TSKNTTLV = ợ 歈: ậ歈 ướ : :í ã :ế ã TSKNTTLV: Tỉ số khả tốn lãi vay Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2011 lợi nhuận trước thuế & lãi vay chi phí lãi vay sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Lợi nhuận trước thuế lãi vay Chi phi lãi vay Năm 2010 Năm 2011 289,380,611,748 317,653,272,975 550,526,587,511 49,057,616,580 44,772,283,092 70,432,324,955 5.90 7.09 7.82 Tỉ số khả toán lãi vay Xây dựng biều đồ tỉ số khả toán lãi vay năm: 9.00 8.00 7.00 6.00 7.09 7.82 5.90 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 Năm 2009 Năm 2010 TIE Năm 2011 Phân tích nhóm tỉ số nợ: Nhìn vào bảng thơng số biểu đồ nhóm tỉ số nợ, ta thấy: – Tổng tài sản tăng đáng kể năm (tăng 900 tỷ), tổng nợ tăng thấp (tăng khoảng 300 tỷ), cho thấy cơng ty có xu hướng tăng huy động vốn vốn chủ sở hữu, dẫn đến tỉ số nợ giảm dần năm – Tỉ số khả toán lãi vay tăng dần năm lợi nhuận trước thuế công ty tăng nhanh, năm 2011 tăng gần gấp đôi năm 2009 nhiên chi phí lãi vay cáo có xu hướng tăng mạnh, năm 2011 chênh lệch so với năm 2009 21 tỷ (tăng 1.4 lần) – Việc cơng ty có xu hướng tăng huy động vốn chủ sở hữu giảm nợ vay chi phí lãi vay lại tăng cao (nhất năm 2010 so với năm 2009) lãi suất ngân hàng tăng mạnh năm gần Với xu hướng lãi vay tăng vậy, sách huy động vốn nguồn vốn chủ sở hữu công ty cho thấy tính hiệu đắn Tăng khả trả nợ khả trả lãi vay cho cơng ty Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHĨA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Nhóm tỉ số khoản (Liquidity ratios): 2.1 Tỉ số toán thời (Current ratio): Cơng thức: Tỉ số tốn thời ௠ Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2011 tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Tài sản ngắn hạn 914,828,473,655 1,180,827,088,551 1,758,324,324,568 Nợ ngắn hạn 619,705,672,424 746,457,409,480 1,039,047,348,989 1.48 1.58 1.69 Tỉ số toán thời Xây dựng biều đồ tỉ số khả toán thời năm: 1.75 1.69 1.70 1.65 1.58 1.60 1.55 1.50 1.48 1.45 1.40 1.35 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Current ratio 2.2 Tỉ số toán nhanh (Quick ratio): Cơng thức: Tỉ số tốn nhanh ௠ Nhóm 15 Tài sản lưu ộng Tồn kho Nợ ngắn hạn Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2011 Tài sản ngắn hạn, tồn kho nợ ngắn hạn sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Tài sản ngắn hạn - Tồn kho Nợ ngắn hạn Năm 2010 Năm 2011 580,588,581,802 538,509,633,273 935,067,895,309 1,516,256,663,898 1,822,086,414,029 2,407,619,588,287 38% 30% 39% Tỉ số toán nhanh Xây dựng biều đồ tỉ số khả toán nhanh năm: 45% 40% 39% 38% 35% 30% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 % Quick ratio Phân tích nhóm tỉ số khoản: Nhìn vào bảng thơng số biểu đồ nhóm tỉ số khoản, ta thấy: – Tỉ số tốn thời cơng ty ln trì mức an tồn có xu hướng tăng dần từ 1.48 lên 1.69 từ năm 2009 đến 2011 – Trong tỉ số tốn nhanh thấp, đặc biệt năm 2010 giảm mạnh nợ ngắn hạn tăng mạnh tài sản lưu động gần giữ ngun cho thấy cơng ty trì mức tồn kho cao Điều giải thích năm qua năm 2010 giá nguyên liệu sản xuất chi phí đầu vào có biến động theo hướng tăng cao Vì cơng ty tăng tồn kho để giảm tác động giá đảm bảo chủ động sản xuất Năm 2011 giá ngun liệu chi phí sản xuất bình ổn trình kinh doanh thuận lợi nên cơng ty trì lại tỉ số tốn nhanh lại gần mức năm 2009 Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Tỉ số hiệu hoạt động - Vòng quay tồn kho (Inventory Turnover Ratio): Cơng thức: VQHTK = VQHTK: Vòng quay hàng tồn kho 困 룐ố歈 :à歈 Ὲồ歈 : á歈 ì歈: â歈 Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2012 giá vốn hàng bán tồn kho bình qn sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Giá vốn hàng bán Tồn kho bình quân Năm 2010 2,318.805,922,373 Năm 2011 2,421,857,449,478 3,379,843,860,523 333,994,939,100 488,278,673,500 732,786,942,200 6.94 4.96 4.61 VQHTK Xây dựng biều đồ tỉ số khả toán nhanh năm: 8.00 7.00 6.94 6.00 4.96 5.00 4.61 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Inventory Turnover Ratio Phân tích tỉ số hiệu hoạt động - Vòng quay tồn kho: Nhìn vào bảng thơng số biểu đồ nhóm tỉ số khoản, ta thấy: – Vòng quay hàng tồn kho cơng ty Vĩnh Hồn có xu hướng giảm dần qua năm Do hàng tồn kho công ty tăng mạnh qua năm (năm 2011 tăng gấp đôi 2009) – củng cố thêm phần phân tích tỉ số khoản mức tăng tồn kho hàng hóa – Trong bối cảnh giá biến động theo xu hướng tăng tăng hàng tồn kho xem dấu hiệu tốt cho doanh nghiệp Đây xem chủ ý Ban Giám Đốc cơng ty Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Nhóm tỉ số khả sinh lợi (Profitability ratios): 4.1 Biên lợi nhuận (Net profit margin): Cơng thức: BLNR = Lợi nhuận ròng / Doanh thu BLNR: (Net Profit Margin) Biên lợi nhuận ròng Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010, 2011 lợi nhuận ròng doanh thu sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Lợi nhuận ròng Doanh thu Năm 2010 Năm 2011 207,981,272,093 269,170,617,091 3,379,843,860,523 2,771,003,040,885 3,009,174,922,259 480,002,647,482 6.97% 7.11% 9.61% BLNR Xây dựng biều đồ biên lợi nhuận năm: 12.00% 9.61% 10.00% 8.00% 6.97% 7.11% Năm 2009 Năm 2010 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% Năm 2011 % Net profit margin So sánh với công ty ngành Thủy Sản: DN so sánh ngày 31/12/2011 VHC HVG ACL ANV AGF AVF Biên LN ròng (%) 9.61 5,73 9.54 4,93 2.33 3.41 Nguồn: Báo cáo thường niên 2011 cơng ty Vĩnh Hồn Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hoàn – Ngành Thủy sản Ghi chú: VHC: Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn HVG: Cơng ty cổ phần Hùng Vương ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Công ty cổ phần thủy sản Nam Việt AGF: Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản An Giang AVF: Cơng ty cổ phần Việt An Phân tích số biên lợi nhn: Nhìn vào bảng thơng số biểu đồ thông số biên lợi nhuận, ta thấy: – Biên lợi nhuận ròng cơng ty có xu hướng tăng dần qua năm Điều cho thấy tính hiệu công tác quản lý, điều hành Ban Giám Đốc cơng ty Vĩnh Hồn Tăng biên lợi nhuận ròng nghĩa cơng ty giảm chi phí phát sinh hoạt động Đây công ty tich lũy kinh nghiệm quản lý từ năm trước – Biên lợi nhuần ròng cơng ty Vĩnh Hồn cao hẳn so với biên lợi nhuận ròng cơng ty khác ngành Cụ thể biên lợi nhuận Vĩnh Hoàn cao gấp lần so với công ty Thủy Sản An Giang, cao gần gấp lần so với công ty Việt An 4.2 Tỉ số ROA, ROE: v Tỉ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (Return on Equity) - ROE: Công thức: Lợi nhuận vốn ௠ lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2012 LNR VCSH sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Lợi nhuận ròng 193,229,063,506 214,034,972,130 Vốn chủ sở hữu 515,569,436,268 789,160,181,139 1,089,520,945,578 ROE 37.48% 394,342,950,535 27.12% 36.19% Xây dựng biều đồ tỉ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu năm: Nhóm 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN 40.00% Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản 37.48% 36.19% 35.00% 27.12% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 % ROE v Tỉ số lợi nhuận ròng tài sản (Return on Assets) - ROA: Cơng thức: lợi nhuận ròng Tài sản Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2012 lợi nhuận ròng tài sản sau: Lợi nhuận tài sản ௠ Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Lợi nhuận ròng Tài sản Năm 2010 193,229,063,506 1,365,713,129,743 Tỉ số lợi nhuận tài sản Năm 2011 214,034,972,130 394,342,950,535 1,669,171,538,964 2,114,853,001,158 14.15% 12.82% 18.65% Xây dựng biều đồ tỉ số lợi nhuận ròng tài sản năm: 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 18.65% 14.15% 12.82% Năm 2009 Nhóm 15 Năm 2010 % ROA Năm 2011 Lớp CH QTKD – KHĨA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản So sánh với công ty ngành Thủy Sản: DN so sánh ngày 15/02/2012 VHC HVG ACL ANV ROE (%) 36.19 13.65 29.35 4.86 ROA (%) 18.65 4.56 8.21 3.65 Nguồn: Báo cáo Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT Ghi chú: VHC: Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn HVG: Cơng ty cổ phần Hùng Vương ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Công ty cổ phần thủy sản Nam Việt Phân tích số ROE, ROA: Nhìn vào bảng thơng số biểu đồ thông số ROE, ROA, ta thấy: – Sau khó khăn chung ngành thủy sản năm 2010 bị áp thuế chống bán phá giá sản phẩm cá tra, cá Basa, việc thiếu hụt nguyên liệu cho sản xuất giá đầu vào tăng mạnh khiến khả sinh lời đồng vốn chủ sở hữu tổng tài sản Vĩnh Hoàn giảm đáng kể so với năm 2009, nhiên trì mức cao so với doanh nghiệp sản xuất cá tra xuất Điều cho thấy hiệu hoạt động Vĩnh Hoàn tốt Bước sang năm 2011, hòa bối cảnh thắng lợi ngành sản xuất xuất cá tra, sức tiêu thụ thủy sản thị trường giới tăng mạnh đồng thời thuế chống bán phá giá áp cho Việt Nam thị trường lớn Mỹ EU giảm, giá nguyên liệu sản xuất đầu vào ổn định hơn, với việc dự trữ tiền mặt Vĩnh Hồn dồi giúp cơng ty hoạt động hiệu bối cảnh lãi suất vay tăng cao giúp số sinh lợi ROE, ROA năm 2011 Vĩnh Hoàn trở lại mức cao đạt mức sấp xỉ với năm 2009 – ROA 2011 cao ROA 2009 (chênh lệch 4.5%) ROE năm 2011 thấp năm 2011 (chênh lêch 1.29%) cho thấy ảnh hưởng việc lãi suất vay tăng cao năm 2011 ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty so với năm 2009 – Bảng so sánh ROA, ROE với công ty ngành cho thấy số sinh lợi hiệu hoạt động cơng ty Vĩnh Hồn mức cao so với ngành Tỉ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio): Cơng thức: Cổ tức cổ phiếu ௠ Nhóm 15 10 Cổ tức chi trả Số lượng cổ phiếu lưu hành Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Tỉ lệ chi trả cổ tức ௠ Tính cổ tức cổ phiếu: Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Cổ tức cổ phiếu Lợi nhuận cổ phiếu Năm 2009 Cổ tức chi trả (VNĐ) Số lượng cổ phiếu lưu hành Năm 2010 Năm 2011 45,013,500,000 25,850,000(*) 68,915,736,000 41,890,550 46,802,593 47,008,246 1,075 0.55 1,466 Cổ tức cổ phiếu (*): Cổ tức chi trả năm 2010 dùng để chi trả cổ tức năm 2009 Tính Tỉ lệ chi trả cổ tức: Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Cổ tức cổ phiếu 1,075 0.55 1,466 Lợi nhuận cổ phiếu 4,613 4,573 8,389 23.3% 0.0% 17.5% Tỉ lệ chi trả cổ tức Xây dựng biều đồ tỉ số lợi nhuận ròng tài sản năm: 25.0% 23.3% 20.0% 17.5% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 0.0% Năm 2009 Năm 2010 % Payout ratio Năm 2011 Phân tích thơng số tỉ lệ chi trả cổ tức: Nhìn vào bảng thông số biểu đồ thông số tỉ lệ chi trả cổ tức, ta thấy: – Tỷ lệ chi trả cổ tức cơng ty Vĩnh Hồn cao năm 2009 thấp vào năm 2010.Tuy nhiên,điều đáng ý năm 2010,Vĩnh Hồn dùng Nhóm 15 11 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản 25,850,000 để chi trả cổ tức năm trước Trong năm 2010, công ty thực việc chia cổ tức cho cổ đông cổ phiếu thưởng (10,881,063 cổ phiếu) theo tỷ lệ 10:3(10 cổ phiếu sở hữu thưởng cổ tức cổ phiếu) nhằm tăng mạnh vốn chủ sở hữu – Tỷ lệ chi trả cổ tức 2011 thấp 2009 số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên đáng kể (5,117,696 cổ phiếu) cổ tức cổ phiếu cao so với năm lại – So với ngành, tỷ lệ chi trả cổ tức nằm mức tương đương Nhóm tỉ số giá trị thị trường - P/E, P/B (Market value ratios): v Tỉ số P/E: Công thức: P/E ௠ Giá trị thị trường cổ phiếu Lợi tức cổ phiếu Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2011 giá thị trường cổ phiếu Cơng ty Vĩnh Hồn Lợi tức cổ phiếu sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Giá thị trường cổ phiếu Năm 2010 Năm 2011 54,000 29,500 28,400 Lợi nhuận cổ phiếu 4,613 4,573 8,389 P/E 11.71 6.45 3.39 Xây dựng biều đồ tỉ số giá thị trường cổ phiếu lợi nhuận cổ phiếu năm: 14.00 12.00 11.71 10.00 8.00 6.45 6.00 3.39 4.00 2.00 0.00 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 P/E Nhóm 15 12 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản v Tỉ số P/B: Công thức: P/B ௠ Giá trị thị trường cổ phiếu Giá trị bút toán cổ phiếu Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2011 giá thị trường cổ phiếu Công ty Vĩnh Hoàn Lợi tức cổ phiếu sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Giá thị trường cổ phiếu Giá trị bút toán cổ phiếu Năm 2010 Năm 2011 54,000 29,500 28,400 15,333 19,999 26,362 3.5 1.5 1.1 P/B Xây dựng biều đồ tỉ số giá thị trường cổ phiếu giá trị bút toán cổ phiếu năm: 4.0 3.5 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.5 1.1 1.0 0.5 0.0 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 P/B Phân tích nhóm tỉ số giá thị trường: Nhìn vào bảng thơng số biểu đồ nhóm tỉ số giá thị trường, ta thấy: – Nhìn vào bảng số liệu thấy P/E P/B giảm qua năm giá thị trường cổ phiếu giảm biến động thị trường chứng khốn tình hình biến động kinh tế – So với ngành, nhóm tỉ số thị trường Vĩnh Hoàn đánh sau: Nhóm 15 13 Lớp CH QTKD – KHĨA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản + P/B cao ngành +P/E nằm mức cao ngành.(P/E ngành 7.6 (2010),3.9(2011)) Điều cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng vào khả tạo lợi nhuận tương lai cơng ty Vĩnh Hồn cao VHC có triển vọng tăng trưởng trung hạn nhờ sản phẩm giá trị tăng cá chẽm, collagen gạo kỳ vọng tăng trưởng hàng năm so với ngành Hơn nữa,cổ phiếu VHC định giá hấp dẫn so với cổ phiếu khác ngành.Thị trường dự đoán định giá VHC hấp dẫn năm tới với P/E dự phóng 4,1 lần tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Nhóm 15 14 Lớp CH QTKD – KHĨA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Phần 3: Hoạch định tài v Kế hoạch doanh thu năm 2012 v Lập hoạch địnhTài cho hoạt động kinh doanh năm 2012 công ty: Tổng doanh thu kế hoạch năm 2012 là: R2012 = 5,095,000,000,000 vnđ Tổng doanh thu năm 2011 là: R2011 = 4,114,000,000,000 vnđ Tốc độ tăng trưởng doanh thu là: G = (5,095 – 4,114)/ 4,114 = 23.85% Giả sử công suất nhà máy năm 2011 khai thác mức 100% cơng suất Điều có nghĩa để tạo thêm 981 tỷ đồng doanh thu, công ty phải tăng đầu tư tài sản cố định để góp phần tăng doanh thu Tổng tài sản năm 2011 là: A2011 = 2,407,617,000,000 vnđ Tổng tài sản dự kiến năm 2012 là: A2012 = 2,407,617,588,287 * (23.85% +1) = 2,981,836,000,000 vnđ Nợ ngắn hạn năm 2011 là: S2011 = 1,039,047,000,000 vnđ Nợ ngắn hạn dự kiến 2012: S2012 = 1,286,860,000,000 vnđ Nợ dài hạn giả sử khơng thay đổi: Nhóm 15 15 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hoàn – Ngành Thủy sản L2011 = L2012 = 61,758,000,000 vnđ Giả sử công ty không phát hành thêm cổ phiếu, không thay đổi cổ phiếu quỹ Lợi nhuận sau thuế năm 2012 dự kiến 250 tỷ đồng Tỷ lệ chia trả cổ tức năm 2012 giả sử năm 2011 30% mệnh giá Cổ phiếu lưu hành 2012 giả sử năm 2011: 46,966,265 cổ phiếu è Cổ tức chi trả năm 2012 dự kiến là: D = 46,966,265 * 3,000 = 141 tỷ đồng è Lợi nhuận giữ lại năm 2012 dự kiến là: R2012 = 250 -141 = 109 tỷ đồng Bảng cân đối kế toán dự kiến: ĐV: tỷ đồng Assets 2011 2012 Liabilities 2011 2012 Total assests 2,407.617 2,981.836 Nợ ngắn hạn 1,039.047 1,286.860 Nợ dài hạn 61.758 61.758 Common Stock 629.098 629.098 Retained Earnings 613.942 738.098 Minority Interest 63.772 63.772 Total 2,407.617 2,779.586 è Nhu cầu vốn bên cần huy động thêm là: EFN = 2,981.836 - 2,779.586 = 202.25 tỷ đồng Nhóm 15 16 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hoàn – Ngành Thủy sản Phần 4: Phụ lục Cơng thức tính tỷ số v Tỷ số nợ (Debt ratio) Tỷ số nợ ௠ Tổng nợ Tổng tài sản v Tỷ số khả toán lãi vay (Time Interest Earned Ratio) Tỷ số khả toán lãi vay ௠ ௠ Lợi nhuận hoạt ộng Chi phí lãi Lợi nhuận trước thuế Chi phí lãi Chi phí lãi v Tỷ số tốn thời (Current Ratio) – RC R ௠ Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn v Tỷ số toán nhanh (Quick Ratio) - RQ R ௠ Tài sản lưu ộng Hàng tồồn kho Nợ ngắn hạn v Vòng quay tồn kho (Days in inventory) Vòng quay tồn kho ௠ Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho v Biên lợi nhuận – Tỷ lệ lợi nhuận doanh thu (Net Profit Margin) Biên lợi nhuận ௠ Lợi nhuận ròng Doanh thu v Lợi nhuận vốn (Return on Equity) Lợi nhuận vốn ௠ Lợi nhuận ròng Vốn v Lợi nhuận tổng tài sản (Return on Assets) Lợi nhuận tổng tài sản ௠ v Tỷ số P/E P/E ௠ Nhóm 15 Giá thị trường Lợi nhuận cổ phiếu 17 Lợi nhuận ròng Tài sản Lớp CH QTKD – KHĨA 2012 GV: TS NGUYỄN THU HIỀN v Tỷ số P/B P/B ௠ Bài tập nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hoàn – Ngành Thủy sản Giá thị trường Giá trị bút toán cổ phiếu Tài liệu tham khảo http://www.anvifish.com/investor.php http://www.agifish.com.vn www.hungvuongpanga.com http://www.clfish.com www.navicorp.com.vn Nhóm 15 18 Lớp CH QTKD – KHÓA 2012 ... nhóm: Tài Doanh nghiệp Cơng ty CP Vĩnh Hồn – Ngành Thủy sản Ghi chú: VHC: Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn HVG: Công ty cổ phần Hùng Vương ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Công. .. Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT Ghi chú: VHC: Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn HVG: Cơng ty cổ phần Hùng Vương ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Cơng ty cổ phần thủy sản Nam... nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Công ty cổ phần thủy sản Nam Việt AGF: Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản An Giang AVF: Công ty cổ phần Việt An Phân tích số biên lợi nhn: Nhìn vào bảng thơng