đa dạng hóa và phân bổ tài sản rủi ro

ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH Chủ đề: ĐA DẠNG HĨA VÀ PHÂN BỔ TÀI SẢN RỦI RO GVHD: Phùng Đức Nam NHÓM MỞ ĐẦU RỦI RO Đừng cho hết tất số trứng vào rổ MỞ ĐẦU Rủi ro tín dụng Rủi ro nhà Rủi ro lãi suât MỞ ĐẦU I Hiểu biết tỷ suất sinh lợi rủi ro Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng  Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng - hay gọi Tỷ xuất đầu tư - tỷ xuất tính tốn Giá trị vốn bỏ ra/ lợi nhuận thu Tỷ xuất có dựa số liệu tính tốn q trình xây dựng Dự án khả thi VD Ta bỏ đồng vốn 10$, Sau thu lợi nhuận 3$ thời điểm đầu tư, giả sử chi phí tài 0$ Vậy tỷ suất đầu tư 13/10=1.3 Vậy tỷ lệ lợi nhuận 30% => Tỷ suất đầu tư dự án 30% I Hiểu biết tỷ suất sinh lợi rủi ro Rủi ro  Định nghĩ rủi ro Rủi ro điều khơng chắn kết tương lai khảkết bất lợi xảy Thế giới sống Thế giới sống nơi có nhiều rủi ro nơi có nhiều rủi ro Thái độ rủi ro khác biệt tỷ suất sinh lợi mong đợi, nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao để chấp nhận mức độ rủi ro cao I Hiểu biết tỷ suất sinh lợi rủi ro Rủi ro Trò chơi Giả sử có trò chơi sau: Ta tung đồng xu bình thường có mặt sấp (MS) mặt ngửa (MN) với tỷ lệ suất MS MN (50/50) Có phương án để bạn lựa chọn trò chơi: Phương án Phương án MN bạn 5$ đồng xu suất MN bạn 10$ đồng xu suất MS bạn 1$ MS bạn 5$ Giá trị kỳ vọng phương án trên:   Phương án 1: E(X)= 0.5x5 + 0.5x(-1) = 2$ Phương án 2: E(X)= 0.5x10 + 0.5x(-5) = 2.5$ I Hiểu biết tỷ suất sinh lợi rủi ro Rủi ro Khi đưa lựa chọn tài sản có tỷ suất sinh lợi, nhà đầu tư lựa chọn tài sản có mức rủi ro thấp Tuy nhiên, có nhiều nhà đầu tư mạo hiểm lại chấp nhận rủi ro để có tỷ suất sinh lời cao II Công thức Công thức tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng Tỷ xuất sinh lợi kỳ vọng ký hiệu E( R ) Viết tắt (Expected Return)   Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng: r: Tỷ suất sinh lợi tình i E(R)i = p: Xác suất xảy tình i Ví dụ 1: Bạn đang xem xét việc đầu tư vào cổ phiếu thường Dự tính xác suất tỷ suất sinh lời hai cổ phiếu sau: CP A ? CP B Xác suất TSSL Xác suất TSSL 30% 10% 20% 0% 40% 30% 30% 20% 30% 40% 30% 40% 20% 60% Bạn bỏ vốn đầu tư vào cổ phiếu nào? IV Đa dạng hóa rủi ro danh mục Lối ngụy biên da dạng hoa thời gian Ví dụ: chọn danh mục cổ phần vốn hóa lớn chọn ngẫu nhiên có đọ lệch chuẩn năm khoản 20%, nắm giữ danh mục vày 16 năm, độ lệch chuẩn khoảng 80% Độ biến động tăng theo thời gian loại bỏ theo thời gian, Vậy có phải nhà đầu tư trẻ tuổi nên đầu tư nhiều tiền vào vốn cổ phần? V Sự tương quan đa dạng hóa Lợi ích đa dạng hóa  Khái niệm Đa dạng hoá đầu tư ý tưởng mà nhà đầu tư phân bổ tiền vào nhiều loại đầu tư khác Khi lĩnh vực đầu tư bị sụt giảm lĩnh vực khác tăng trưởng việc lựa chọn đa dạng hoá đầu tư giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro Sự tương quan mức mà tỷ suất sinh lợi hai tài sản vận động Nếu tỷ suất sinh lợi hai tài sản có khuynh hướng tăng giảm nhau, ta nói chúng có tương quan dương ( thuận) Nếu tỷ suất sinh lợi hai tài sản có khuynh hướng vận động theo chiều hướng đối nghịch, chúng có tương quan âm (nghịch) Nếu khơng có liên hệ cụ thể tỷ suất sinh lợi hai tài sản, chúng tương quan V Sự tương quan đa dạng hóa Lợi ích đa dạng hóa Hệ số tương quan hệ số dùng để đo lường tương quan có giá trị từ -1 đến +1 Returns Returns Returns B B A Time B A A Time Time V Sự tương quan đa dạng hóa Lợi ích đa dạng hóa Tác dụng đa dạng hóa: Tác động đa dạng hóa lên rủi ro danh mục ví dụ tỷ suất sinh lợi thực tế hàng năm cổ phiếu A B giai đoạn 20062010 Stock A Annual Returns 2006-2010 Stock B Annual Returns 2006-2010 Stock AB Annual Returns 2006-2010 Stock A Annual Returns Stock A Annual Returns Stock A Annual Returns V Sự tương quan đa dạng hóa Tính rủi ro danh mục: Rủi ro danh mục đầu tư đo lường độ lệch chuẩn danh mục đầu tư Phương sai tỷ suất sinh lợi danh mục: 2 2 ϭp = xA ϭA + xB ϭB + 2xAxBϭBϭACorr(RA, RB) Phương sai tỷ suất sinh lợi danh mục tài sản: 2 2 2 ϭp = xA ϭA + xB ϭB + xC ϭC + 2xAxBϭBϭA Corr(RA, RB) + 2xAxCϭAϭC Corr(RA, RC) + 2xCxBϭCϭBCorr(RC, RB) V Sự tương quan đa dạng hóa Tầm quan trọng phân bổ tài sản: Phân bổ tài sản cách mà nhà đầu tư phân bổ tiền tài sản danh mục Quyết định đầu tư tất tiền vào trái phiếu có phải định khôn ngoan câu trả lời chắn không cho dù nhà đầu tư khơng thích rủi ro hay khơng V Sự tương quan đa dạng hóa Tầm quan trọng phân bổ tài sản: V Sự tương quan đa dạng hóa Tầm quan trọng phân bổ tài sản: Đầu tiên đầu tư 100% vào cổ phần tỷ suất sinh lợi kỳ vọng 12% độ lệch chuẩn 15% Khi chung ta bắt đầu giảm tỷ lệ quý vốn cổ phần chuyển sang trái phiếu tỷ suất sinh lợi kỳ vọng độ lệch chuẩn giảm, đặc biệt độ lệch chuẩn giảm đến mức bắt đầu tăng lại Đầu tư nhiều vào trái phiếu lại làm gia tăng rủi ro lý phải phân bố tài sản VI Đường biên hiệu MARKOWITZ Đường biên hiệu Markowwitz :Tập hợp danh mục có tỷ suất sinh lợi cao ứng với độ lệch chuẩn cho trước TẦM QUAN TRỌNG CỦA PHÂN BỐ TÀI SẢN (PHẦN 2) Bằng cách minh hoạ vai trò phân bổ tài sản với việc sử dụng ba loại tài sản? Một quỹ tương hỗ nắm giữ danh mục đa dạng hoá với nhiều chứng khốn tính như tài sản.Vậy với ba quỹ tương hỗ nắm giữ danh mục đa dạng hố , xây dựng nên danh mục đa dạng hoá với ba tài sản VI Đường biên hiệu MARKOWITZ 14 12 10 TỶ SUẤT SINH LỢI MONG ĐỢI MONG ĐỢI DANH MUC (%) 10 11 12 ĐỘ LỆCH CHUẨN DANH MỤC ĐẦU TƯ (%) 13 14 15 16 VI Đường biên hiệu MARKOWITZ ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ Tỷ suất sinh lợi mong đợi Độ lệch chuẩn VI Đường biên hiệu MARKOWITZ ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ Tất kết hợp xảy giới hạn bên bên hình trứng vỡ Tất kết hợp tốt nằm đường biên hiệu (đường biên trứng vỡ) VI Đường biên hiệu MARKOWITZ => Nhà đầu tư chọn danh mục tối ưu tiếp điểm đường biên hiệu đường hữu dụng cao VI Đường biên hiệu MARKOWITZ Khơng có danh mục nằm đường hiệu chiếm ưu danh mục đầu tư khác đường biên hiệu Tất danh mục đầu tư có ước lượng tỷ suất sinh lợi rủi ro khác nhau, với tỷ suất sinh lợi mong đợi gia tăng rủi ro cao Độ dốc đường biên hiệu giảm dần Điều có nghĩa gia tăng mức độ rủi ro di chuyển lên phía đường biên hiệu nhận mức gia tăng nhỏ tỷ suất sinh lợi XIN CẢM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN ĐÃ THEO DÕI BÀI THUYẾT TRÌNH CỦA NHĨM ... đa dạng hóa 23.9 19.2 Rủi ro khơng thể đa dạng hóa 10 20 30 Số lượng chứng khoán danh mục Phân tán rủi ro qua số tài sản loại trừ số(không phải tất cả) rủi ro 40 1000 IV Đa dạng hóa rủi ro danh... IV Đa dạng hóa rủi ro danh mục Nguyên tắc đa dạng hóa Lợi ích việc giảm thiểu rủi ro cách đa dạng hóa cổ phần giảm dần số lượng cổ phần tăng Độ lệch chuẩn trung bình 49.2 năm (%) Rủi ro đa dạng. .. lệch chuẩn nhỏ rủi ro nhỏ IV Đa dạng hóa rủi ro danh mục Tác dụng đa dạng hóa:  Đa dạng hóa danh mục giúp giảm thiểu rủi ro SỐ LƯƠNG CỔ Đ CHUẨN TRUNG TỶ SỐ GIỮA ĐỘ LỆCH CHUẨN PHẦN TRONG BÌNH CỦA