Bài giảng phân tích dòng tiền

CHƯƠNG 10 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN Định nghĩa Tiền - Cash  Tiền mặt (cash on hand)  Tiền gửi ngân hàng (cash in the bank)  Tương đương tiền (cash equivalent) Nhưng phải nắm giữ “Tiền”  Giúp hoạt động kinh doanh diễn trơi chảy  Phòng ngừa rủi ro  Đầu “Tiền”  Là tài sản khơng sinh lợi tốn chi phí hội chi phí tạo tiền • Chi phí hội: Lãi suất nắm giữ tiền • Chi phí tạo tiền: Chi phí giao dịch: nắm giữ chứng khốn thị trường Chi phí vay: chi phí để vay tiền Tiền Help! ? Tiền đâu? ? Holiday Tiền đâu hết? Đối với sống hàng ngày  biết tốt! Đối với doanh nghiệp  cần phải biết! “ Never run out of cash” Henry Ford Hoạt động kinh doanh Tiền trả cho nhà cung cấp Mua HTK Hoạt động Đầu tư Phải trả người bán Mua TSDH Trả Trả lương lương Khoản tích tụ Hoạt động tài trợ Tiền nhận/trả cho cổ đông Tiền nhận/trả cho người cho vay Tiền trả cho người bán TIỀN MẶT Tiền trả cho người lđ Sản phẩm Vốn cổ phần Bán hàng Nợ vay Trái phiếu Khoản phải Bán hàng thu Nộp thuế Chi phí lãi vay ghi nhận BCKQKD phần CFO Tiền nhận từ khách hàng Tiền nộp cho NSNN BÁO CÁO DÒNG TIỀN Tại cần Báo cáo dòng tiền? • Bản cân đối kế tốn khơng cung cấp đầy đủ thơng tin để giải thích TẠI SAO NHƯ THẾ NÀO thay đổi TIỀN •Báo cáo kết kinh doanh ghi nhận DOANH THU CHI PHÍ kỳ theo phương pháp dồn tích – tức có nhiều khoản khơng phải thu chi Tiền Báo cáo dòng tiền Báo cáo dòng tiền báo cáo liên quan đến vấn đề hoạt động kinh doanh hàng ngày doanh nghiệp Báo cáo dòng tiền cho biết Tiền đâu (outflows) tiền từ đâu tới (inflows) khoảng thời gian định Nó cho biết suốt kỳ đó, dòng tiền vào ròng (net – inflow) hay ròng (net –outflow) Đây vấn đề quan quản trị tài cơng ty.! Phân tích dòng tiền Phân tích báo cáo dòng tiền:  Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: • Tùy thuộc vào thời điểm giai đoạn phát triển DN  Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: • Đầu tư vào tài sản cố định • Đầu tư tài  Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: • Nợ vay • Phát hành vốn cổ phần Kết luận từ phân tích dòng tiền  Cho biết nhà quản trị sử dụng nguồn lực từ đâu, cắt giảm khơng,  Tiền mặt nhận từ nguồn nào, yêu cầu công ty đáp ứng đến đâu  Cũng cho biết yếu tố trì bền vững dòng tiền hoạt động  Phân tích dòng tiền cho thấy chuyển hướng ngân quỹ từ dự án không sinh lời sang hội tiềm ẩn cao Phân tích dòng tiền  Dòng tiền hoạt động kinh doanh (CFO) Nguồn tạo CFO chủ yếu? Phân tích dòng tiền  Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (CFI) • Các kỳ vọng ban quản lý Tăng đầu tư dự báo có tốc độ tăng trưởng cao • Ảnh hưởng đặc điểm kinh doanh Thặng dư vốn – Đầu tư nhiều vào TSCĐ  Phân phối/bán lẻ – Thuê cửa hàng » Thuê tài hay th hoạt động Phân tích dòng tiền  Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (CFI) • Nguồn tiền vào lớn nhất?  Nguồn tiền có mang lại thơng tin hữu ích đầu tư “hoạt động” khơng? Phân tích dòng tiền  Dòng tiền từ hoạt động tài trợ (CFF) • Ảnh hưởng đặc điểm kinh doanh  DN loại tài trợ nợ vay? – Các lựa chọn tăng trưởng thay tài sản • Khả vay nợ  Tài sản hữu hình, tạo dòng tiền ổn định  Đầu tư doanh nghiệp  Lới thuế nợ – Liên quan đến hiệu hoạt động hành • Tăng trưởng với đầu tư tài trợ Phân tích dòng tiền  Đánh giá hiệu hoạt động: Chuẩn mực nào? • DN giai đoạn vòng đời mình: doanh nghiệp non trẻ, tăng trưởng hay trưởng thành • Ngành:  thâm dụng vốn hay thâm dụng lao động Độ dài chu kỳ hoạt động (operating cycle) Tài sản so với lựa chọn tăng trưởng • So sánh với doanh nghiệp tương đương Các thước đo dòng tiền Dòng tiền xem báo có giá trị Dòng tiền có ích việc dự đoán kết hoạt động kinh doanh sở khả sản xuất hoạch định Chúng hữu ích đánh giá cơng ty khả mở rộng tương lai, yêu cầu vốn công ty, dòng tiền vào Dòng tiền xem báo có giá trị  Tính khả thi vấn đề tài trợ cho chi tiêu vốn  Nguồn tiền mặt để mở rộng tài trợ  Tính phụ thuộc vào tài trợ bên ngồi (nợ so với vốn cổ phần)  Chính sách cổ tức tương lai  Khả thỏa mãn yêu cầu dịch vụ nợ  Linh hoạt tài để thực nhu cầu hội không dự kiến trước  Quản trị thực hành tài  Chất lượng thu nhập Cảnh báo Một thay đổi tiền mặt, dù dương hay âm, phán đốn dựa báo cáo dòng tiền Phải phân tích mối tương quan với biến số khác cấu trúc tài kết hoạt động cơng ty CÁC CHỈ SỐ DỊNG TIỀN CHUYÊN BIỆT Chỉ số đảm bảo dòng tiền Chỉ số tái đầu tư tiền mặt Tỷ số đảm bảo dòng tiền Là thước đo khả tạo lượng tiền mặt đủ để thỏa mãn nhu cầu chi tiêu vốn, hàng tồn kho, chia cổ tức tiền mặt Tổng tiền mặt từ hoạt động ba năm Tổng chi tiêu vốn, hàng tồn kho cổ tức tiền mặt ba năm  Để loại trừ tính ngẫu nhiên chu kỳ, tỷ số tính theo tổng năm Tỷ số đảm bảo dòng tiền  Khoản phải thu bỏ qua thường tài trợ từ tín dụng ngắn hạn (phải trả)  Chỉ tính phần tăng thêm hàng tồn kho, năm, hàng tồn kho giảm, chênh lệch giảm xem không  Nếu tỷ số lớn thể khả trang trải tiền mặt mà khơng cần tài trợ bên ngồi  Và ngược lại, nhỏ cho thấy nguồn nội khơng đủ để trì cổ tức tăng trưởng Tỷ số tái đầu tư tiền mặt Là thước đo tỷ lệ phần trăm đầu tư vào tài sản đại diện cho tiền mặt hoạt động giữ lại tái đầu tư (cả thay mở rộng)  Tỷ số tái đầu tư nằm khoản 7% - 11% nói chung đánh giá tốt Dòng tiền hoạt động – Cổ tức Tổng tài sản + Đầu tư + Tài sản khác + Vốn luân chuyển ... dòng tiền   Điều chỉnh bảng cân đối kế toán Tăng Giảm Tài sản (Dòng tiền ra) Dòng tiền vào Nợ Dòng tiền vào (Dòng tiền ra) Ví dụ: Xem sách Chuẩn bị báo cáo dòng tiền (Phương pháp gián tiếp)  Dòng. .. dư tiền mặt đầu kỳ - Dòng tiền chi (Sử dụng nguồn) + Dòng tiền vào (Nguồn) = Số dư tiền mặt cuối kỳ BÁO CÁO DỊNG TIỀN  Báo cáo dòng tiền trả lời câu hỏi lớn: • Tiền có nguồn gốc từ đâu? • Tiền. .. Giải thích mối tương quan LNST biến động Tiền Báo cáo dòng tiền Báo cáo dòng tiền thường cấu thành phận: • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) Dòng tiền tạo từ việc điều hành hoạt động kinh