Bài giảng Phân tích tài chính - Bài 6: Phân tích dòng tiền và khả năng thanh toán (ThS. Phạm Văn Tuệ Nhã)

Bài giảng Phân tích tài chính - Bài 6: Phân tích dòng tiền và khả năng thanh toán gồm 3 nội dung tìm hiểu phương pháp xác định dòng tiền; phân tích dòng tiền; phân tích khả năng thanh toán.

BÀI PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN VÀ KHẢ NĂNG THANH TOÁN Giảng viên: ThS Phạm Văn Tuệ Nhã Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0015106223 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG • Ngân hàng thương mại cổ phần Nhà Hà Nội (Habubank) thành lập từ 1989 Sau 20 năm phát triển, đến thời điểm 2011 Habubank có gần 100 chi nhánh phịng giao dịch tồn quốc, quy mô vốn điều lệ 4.000 tỷ đồng, với đội ngũ nhân viên chất lượng cao, ngân hàng tên tuổi Việt Nam • Giai đoạn 2009 – 2011, Habubank báo cáo lợi nhuận sau thuế dương năm: Năm 2009 407 tỷ, 2010 476 tỷ, 2011 234 tỷ Tuy ngân hàng bị suy giảm khả tốn nghiêm trọng, gặp khó khăn việc trang trải chi phí tốn nợ • Tháng 8/2012, sau thời gian vật lộn với vấn đề khoản, Habubank buộc phải sáp nhập vào ngân hàng SHB để tìm chỗ nương tựa Thương hiệu Habubank sau 20 năm tồn thức bị xóa sổ khỏi thị trường Tại ngân hàng Habubank bị suy giảm khả tốn có lợi nhuận? Yếu tố định khả tốn doanh nghiệp? v1.0015106223 MỤC TIÊU Sau học xong học này, sinh viên thực việc sau: • Trình bày phương pháp xác định dòng tiền: Phương pháp trực tiếp gián tiếp Áp dụng phương pháp để ước lượng dịng tiền trường hợp cụ thể • Trình bày phương pháp phân tích dịng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài Áp dụng kỹ phân tích xử lý ngân quỹ quản lý dịng tiền doanh nghiệp • Trình bày cách tính tốn diễn giải ý nghĩa tỷ số tĩnh tỷ số động phản ánh khả toán doanh nghiệp v1.0015106223 NỘI DUNG Phương pháp xác định dịng tiền Phân tích dịng tiền Phân tích khả tốn v1.0015106223 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN • Lưu chuyển tiền tệ (LCTT) doanh nghiệp chia thành nhóm:  LCTT từ hoạt động sản xuất kinh doanh: Phát sinh từ hoạt động tạo doanh thu chủ yếu doanh nghiệp hoạt động khác hoạt động đầu tư hay hoạt dộng tài  LCTT từ hoạt động đầu tư: Phát sinh từ hoạt động mua sắm, xây dựng, lý, nhượng bán tài sản dài hạn khoản đầu tư khác không thuộc khoản tương đương tiền  LCTT từ hoạt động tài chính: Phát sinh từ hoạt động tạo thay đổi quy mô kết cấu vốn doanh nghiệp • Lưu chuyển tiền hoạt động sản xuất kinh doanh xác định phương pháp:  Phương pháp trực tiếp  Phương pháp gián tiếp v1.0015106223 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN Xác định lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh theo phương pháp trực tiếp • Ngun tắc: Phân tích tổng hợp trực tiếp dòng tiền nhập quỹ (vào) xuất quỹ (ra) hoạt động kinh doanh theo nội dung, nghiệp vụ từ sổ sách kế toán doanh nghiệp • Các dịng tiền nhập quỹ hoạt động kinh doanh:  Tiền thu từ bán hàng;  Tiền thu từ cung cấp dịch vụ;  Tiền bán chứng khốn mục đích thương mại;  Tiền quyền, phí, hoa hồng,… • Các dịng tiền xuất quỹ hoạt động kinh doanh:  Tiền trả cho nhà cung ứng vật tư, hàng hóa, dịch vụ;  Tiền trả lương, toán thù lao cho người lao động;  Tiền trả lãi vay;  Tiền nộp thuế,… • Lưu chuyển tiền (Dòng tiền ròng hay chênh lệch thu–chi) từ HĐKD = Tổng dòng tiền nhập quỹ HĐKD – Tổng dòng tiền xuất quỹ HĐKD v1.0015106223 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN (tiếp theo) Xác định lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh theo phương pháp gián tiếp • Nguyên tắc: Điều chỉnh lợi nhuận sau thuế thành lưu chuyển tiền hoạt động kinh doanh cách loại bỏ tác động khoản mục tiền, lãi/lỗ từ hoạt động đầu tư tài chính, thay đổi khoản mục tài sản ngắn hạn tiền tương đương tiền nợ ngắn hạn kỳ kinh doanh • Lưu chuyển tiền từ HĐKD = Lợi nhuận sau thuế +/– Khoản mục điều chỉnh Khoản mục điều chỉnh Nhóm Chi phí khơng tiền Khoản mục cụ thể Khấu hao TSCĐ Cộng vào LNST Trích lập dự phòng rủi ro Cộng vào LNST Thu nhập từ hoạt động đầu Lãi từ hoạt động đầu tư tài tư tài Lỗ từ hoạt động đầu tư tài Tăng TSNH khơng phải tiền tương đương tiền Thay đổi tài sản ngắn hạn Giảm TSNH tiền tương đương tiền nợ ngắn hạn Tăng nợ ngắn hạn Giảm nợ ngắn hạn v1.0015106223 Cách điều chỉnh Trừ vào LNST Cộng vào LNST Trừ vào LNST Cộng vào LNST Cộng vào LNST Trừ vào LNST PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN (tiếp theo) Xác định lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư: • LCTT từ hoạt động đầu tư hạch tốn theo phương pháp trực tiếp • Các dòng tiền nhập quỹ:  Tiền thu lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác  Tiền thu hồi cho vay, bán lại chứng khoán nợ tổ chức khác  Tiền thu hồi đầu tư vốn chủ sở hữu vào doanh nghiệp khác  Tiền thu từ lãi vay, cổ tức lợi nhuận chia • Các dịng tiền xuất quỹ:  Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác  Tiền chi cho vay mua chứng khoán nợ tổ chức khác  Tiền chi đầu tư vốn chủ sở hữu vào doanh nghiệp khác • Lưu chuyển tiền (Dịng tiền ròng hay chênh lệch thu – chi) từ hoạt động đầu tư = Tổng dòng tiền nhập quỹ hoạt động đầu tư – Tổng dòng tiền xuất quỹ hoạt động đầu tư v1.0015106223 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN (tiếp theo) Xác định lưu chuyển tiền từ hoạt động tài • LCTT từ hoạt động tài hạch tốn theo phương pháp trực tiếp • Các dòng tiền nhập quỹ:  Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu  Tiền vay nhận (từ vay nợ ngân hàng, tổ chức tín dụng phát hành chứng khốn nợ – trái phiếu) • Các dịng tiền xuất quỹ:  Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu  Tiền chi trả nợ vay (gốc vay)  Tiền chi trả nợ thuê tài  Trả cổ tức, chia lợi nhuận • Lưu chuyển tiền (Dòng tiền ròng hay chênh lệch thu – chi) từ hoạt động tài = Tổng dịng tiền nhập quỹ hoạt động tài – Tổng dịng tiền xuất quỹ hoạt động tài v1.0015106223 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN 2.1 Phân tích dịng tiền từ hoạt động sản xuất – kinh doanh 2.2 Phân tích dịng tiền từ hoạt động đầu tư 2.3 Phân tích dịng tiền từ hoạt động tài 2.4 Bài tập tình v1.0015106223 10 2.1 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT – KINH DOANH (tiếp theo) • Phân tích biến động lưu chuyển tiền tệ (LCTT) từ HĐKD:  Xác định mức độ biến động LCTT (LCTT có xu hướng tăng hay giảm, ổn định hay không)  Đánh giá tác động biến động LCTT tới rủi ro doanh nghiệp (ví dụ sụt giảm LCTT có nghiêm trọng đến mức khiến cho doanh nghiệp khả tốn hay khơng)  Xây dựng sở để dự báo LCTT tương lai doanh nghiệp v1.0015106223 12 2.2 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ • Xác định nguồn phát sinh dịng tiền hoạt động đầu tư • Đánh giá mức độ đầu tư vào TSCĐ → Chiến lược mở rộng, tiềm phát triển tương lai doanh nghiệp • Đánh giá mức độ đầu tư vào tài sản tài chính, góp vốn kinh doanh → Tiềm thu nhập từ đầu tư tài chính, góp vốn kinh doanh • Đánh giá tương quan mức độ đầu tư vào TSCĐ đầu tư tài → Chính sách phân bổ vốn đầu tư doanh nghiệp, xu hướng chuyển dịch vốn đầu tư từ lĩnh vực sản xuất – kinh doanh chủ yếu doanh nghiệp sang lĩnh vực đầu tư tài ngược lại • Nếu phát khoản đầu tư vốn lớn → Tìm hiểu nguồn gốc khoản tiền đầu tư (huy động từ đâu, lành mạnh hay không) cách liên hệ với phân tích dịng tiền từ hoạt động kinh doanh hoạt động tài v1.0015106223 13 2.3 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH • Xác định nguồn phát sinh dòng tiền hoạt động tài • Đánh giá tương quan dịng tiền nhập quỹ xuất quỹ khoản mục → doanh nghiệp có xu hướng thu hút vốn hay hoàn trả vốn; cấu vốn doanh nghiệp thay đổi • Tìm hiểu ngun nhân, động huy động vốn/hoàn trả vốn cách liên hệ với phân tích dịng tiền từ hoạt động kinh doanh hoạt động đầu tư (Ví dụ: Doanh nghiệp huy động vốn cách vay nợ để đầu tư vào tài sản gì? Với quy mơ nào? Phục vụ cho mục đích hay chiến lược kinh doanh gì? ) v1.0015106223 14 2.4 BÀI TẬP TÌNH HUỐNG Xử lý ngân quỹ quản lý dòng tiền doanh nghiệp • Doanh nghiệp X có thơng tin tài năm N sau (Đơn vị: VND):  Tiền bán hàng: 200 tỷ, có 90% doanh nghiệp thu ngay, phần lại dự kiến doanh nghiệp thu hồi vào năm sau  Tiền mua vật tư 50% tiền bán hàng, có 60% doanh nghiệp toán cho nhà cung cấp, phần lại dự kiến doanh nghiệp toán vào năm sau  Tiền thuê dịch vụ năm: tỷ, toán năm  Trả lương cho nhân viên bán hàng quản lý tỷ; Lương cho nhân công trực tiếp: 10 tỷ, toán năm  Tiền thuế 25 tỷ toán vào tháng 12  Chi mua sắm Tài sản cố định 120 tỷ: Dây chuyền máy móc mua trả vào tháng 11  Lãi vay năm tỷ, toán lần vào tháng 12  Phát hành cổ phiếu thường với quy mô 100 tỷ vào tháng  Chia cổ tức tiền mặt tỷ vào tháng 10  Trả gốc vay 20 tỷ vào tháng 12 • u cầu: Xác định dịng tiền nhập quỹ, xuất quỹ lưu chuyển tiền năm N doanh nghiệp X v1.0015106223 15 2.4 BÀI TẬP TÌNH HUỐNG (tiếp theo) Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh Nhập quỹ Thu tiền bán hàng Xuất quỹ Trả tiền mua vật tư Trả tiền thuê dịch vụ Trả lương nhân viên Trả lãi vay Nộp thuế Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư Nhập quỹ Xuất quỹ Mua sắm TSCĐ Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài Nhập quỹ Phát hành cổ phiếu thường Xuất quỹ Trả gốc vay Chia cổ tức Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tổng lưu chuyển tiền v1.0015106223 180 60 18 25 71 = 200 × 90%) = 200 × 50% × 60% = + 10 = 180 – (60 + + 18 + + 25) 120 –120 = – 120 100 20 74 25 = 100 – (20 + 6) = 71 + (–120) + 74 16 2.4 BÀI TẬP TÌNH HUỐNG (tiếp theo) • Giả sử đầu năm N, doanh nghiệp X có dự trữ tiền mặt 135 tỷ VND Doanh nghiệp yêu cầu mức dự trữ tiền mặt tối thiểu cuối năm N 100 tỷ VND • Yêu cầu: Xác định thặng dư (hoặc thâm hụt) ngân quỹ doanh nghiệp X cuối năm N • Hướng dẫn: v1.0015106223 Dư đầu kỳ 135 Lưu chuyển tiền 25 Dư cuối kỳ 160 Dự trữ tiền tối thiểu 100 Thặng dư 60 17 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN 3.1 Các tỷ số tĩnh phản ánh khả toán 3.2 Các tỷ số động phản ánh khả toán v1.0015106223 18 3.1 CÁC TỶ SỐ TĨNH PHẢN ÁNH KHẢ NĂNG THANH TOÁN Tài sản ngắn hạn Hệ số khả toán ngắn hạn = Hệ số khả toán nhanh = Nợ ngắn hạn Tiền + Phải thu ngắn hạn + Đầu tư tài ngắn hạn Nợ ngắn hạn Tiền Hệ số khả toán tức thời = Hệ số nợ tổng tài sản = Nợ ngắn hạn Nợ phải trả Tổng tài sản Hệ số nợ vốn chủ sở hữu = Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Hệ số nợ dài hạn vốn chủ sở hữu = v1.0015106223 Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu 19 3.2 CÁC TỶ SỐ ĐỘNG PHẢN ÁNH KHẢ NĂNG THANH TOÁN Hệ số khả toán lãi vay (TIE) = Hệ số khả trả nợ = Chi phí lãi vay Lưu chuyển tiền từ HĐKD Tổng nợ phải trả bình quân Hệ số khả trả nợ ngắn hạn = Thời gian trả hết nợ dài hạn = Hệ số khả trả lãi vay = v1.0015106223 Lợi nhuận trước thuế + Chi phí lãi vay Lưu chuyển tiền từ HĐKD Nợ ngắn hạn bình quân Nợ dài hạn bình quân Lưu chuyển tiền từ HĐKD LCTT từ HĐKD + Tiền nộp + Lãi vay trả Lãi vay trả 20 3.2 CÁC TỶ SỐ ĐỘNG PHẢN ÁNH KHẢ NĂNG THANH TOÁN Hệ số khả trả gốc vay = Hệ số khả chi trả cổ tức = Hệ số khả tái đầu tư = v1.0015106223 Lưu chuyển tiền từ HĐKD Gốc vay Lưu chuyển tiền từ HĐKD Cổ tức trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ HĐKD Chi mua sắm tài sản dài hạn 21 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Vấn đề đặt ra: Tại ngân hàng Habubank bị suy giảm khả toán có lợi nhuận? Yếu tố định khả toán doanh nghiệp? Giải vấn đề: • Lợi nhuận mà HBB có thực chất lợi nhuận kế toán, tồn sổ sách Trên thực tế, phần đáng kể lợi nhuận HBB nằm dạng khoản phải thu nên lưu chuyển tiền nói chung thấp lợi nhuận kế tốn Lưu chuyển tiền HBB chí bị sụt giảm đáng kể giai đoạn 2009 – 2011 nhiều khoản vay thu hồi (trở thành nợ xấu), có khoản vay với quy mô khổng lồ cấp cho doanh nghiệp thua lỗ nghiêm trọng khơng cịn khả hồn trả Vinashin Tình trạng thiếu hụt tiền mặt khiến cho HBB bị suy giảm khả toán dẫn tới kết cục thấy • Từ thấy yếu tố định trực tiếp khả toán doanh nghiệp khơng phải lợi nhuận kế tốn mà dịng tiền Một doanh nghiệp có tiền mặt dồi khả toán đảm bảo Ngược lại, doanh nghiệp bị thiếu hụt tiền mặt có nguy bị khả tốn v1.0015106223 22 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Khi hạch toán lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh theo phương pháp trực tiếp, khấu hao tài sản cố định hạch toán nào? A Hạch toán vào phần nhập quỹ B Hạch toán vào phần xuất quỹ C Hạch tốn vào lưu chuyển tiền D Khơng hạch tốn khấu hao Trả lời: • Đáp án là: D Khơng hạch tốn khấu hao • Giải thích: Khấu hao tài sản cố định chi phí khơng tiền mặt Nói cách khác, chi phí thực chi (xuất quỹ) không ảnh hưởng đến lưu chuyển tiền thực tế doanh nghiệp Do hạch tốn lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD theo phương pháp trực tiếp, khơng hạch tốn khấu hao vào v1.0015106223 23 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Yếu tố sau định khả toán doanh nghiệp? A Lợi nhuận kế toán B Doanh thu C Lưu chuyển tiền D Tổng tài sản Trả lời: • Đáp án là: C Lưu chuyển tiền • Giải thích: Khả toán doanh nghiệp phụ thuộc vào lưu chuyển tiền tệ Lưu chuyển tiền dương giúp ngân quỹ bổ sung, cải thiện khả toán Ngược lại, lưu chuyển tiền âm khiến ngân quỹ bị suy giảm, làm giảm khả toán doanh nghiệp v1.0015106223 24 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Lưu chuyển tiền tệ (LCTT) doanh nghiệp chia thành nhóm: LCTT từ hoạt động sản xuất – kinh doanh, LCTT từ hoạt động đầu tư LCTT từ hoạt động tài Trong đó, LCTT hoạt động sản xuất – kinh doanh xác định phương pháp trực tiếp gián tiếp • Phân tích dịng tiền từ HĐKD bao gồm phân tích nhân tố định dòng tiền từ hoạt động sản xuất – kinh doanh, so sánh lưu chuyển tiền từ HĐKD với LNST phân tích biến động LCTT từ HĐKD Phân tích dịng tiền từ hoạt động đầu tư bao gồm xác định nguồn phát sinh dòng tiền hoạt động đầu tư, đánh giá mức độ đầu tư vào TSCĐ, tài sản tài tương quan chúng Phân tích dịng tiền từ hoạt động tài bao gồm xác định nguồn phát sinh dịng tiền hoạt động tài chính, đánh giá doanh nghiệp có xu hướng thu hút vốn hay hồn trả vốn, thay đổi cấu vốn doanh nghiệp, tìm hiểu ngun nhân huy động vốn/hồn trả vốn cách liên hệ với phân tích dịng tiền từ HĐKD hoạt động đầu tư v1.0015106223 25 TÓM LƯỢC CUỐI BÀI (tiếp theo) • Khả tốn doanh nghiệp phản ảnh qua tỷ số tài Các tỷ số tĩnh bao gồm: Hệ số khả toán ngắn hạn, Hệ số khả toán nhanh, Hệ số khả toán tức thời, Hệ số nợ tổng tài sản, Hệ số nợ vốn chủ sở hữu, Hệ số nợ dài hạn vốn chủ sở hữu Các tỷ số động bao gồm: Hệ số khả toán lãi vay (TIE), Hệ số khả trả nợ, Hệ số khả trả nợ ngắn hạn, Thời gian trả hết nợ dài hạn, Hệ số khả trả lãi vay, Hệ số khả trả gốc vay, Hệ số khả chi trả cổ tức, Hệ số khả tái đầu tư v1.0015106223 26 ... động tài v1.0015106223 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN 2.1 Phân tích dịng tiền từ hoạt động sản xuất – kinh doanh 2.2 Phân tích dịng tiền từ hoạt động đầu tư 2.3 Phân tích dịng tiền từ hoạt động tài 2.4 Bài. .. PHẢN ÁNH KHẢ NĂNG THANH TOÁN Tài sản ngắn hạn Hệ số khả toán ngắn hạn = Hệ số khả toán nhanh = Nợ ngắn hạn Tiền + Phải thu ngắn hạn + Đầu tư tài ngắn hạn Nợ ngắn hạn Tiền Hệ số khả toán tức thời... phản ánh khả toán doanh nghiệp v1.0015106223 NỘI DUNG Phương pháp xác định dòng tiền Phân tích dịng tiền Phân tích khả tốn v1.0015106223 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN • Lưu chuyển tiền tệ (LCTT)