Bài thảo luận môn phân tích tài chính

• • Hơp đông nơ hoan đôi la thoa thuân nhăm trao đôi cac dong tên Những dong tên thường la cac khoản toan lãi suất theo hơp đông nơ, chẳng hạn lãi suất thả nôi • Nêu thoa thuân đê môt bên hoan đôi lãi suất cô đinh vơi cac lãi suất thả nôi cua cac bêb khac, thì đó đươc gọi la hoan đôi lãi suất • • • • Nêu thoa thuân la đê hoan đôi tên tê viêc thưc hiênh nghia vu nơ, đươc gọi la hoan đôi tên tê Môt hoan đôi đơn le thường kêt hơp cả lãi suất va tên tê Môt hoan đoi bản thân nó không phải la môt nguôn vôn, ma la môt thay đôi dong tên hoan trả Thoa thuân thường thấy nhất la hoan đôi giữ lãi suất thả nôi va lãi suất cô đinh • Hai bên có thê có rất nhiêu những đông khac tham gia vao môt thoa thuân những tnh huông khac có thê la: Môt người vay (công ty vay nơ) có khoản phải trả có lãi suất thả nôi Người vay có thê kêt luân răng, lãi suất có nhiêu khả se tăng lên Nhăm bảo vê trươc khả phải hoan trả khoản lãi nhiêu hơn, công ty có thê quyêt đinh tham gia vao môt hơp đông thoa thuân hoan đôi đê trả lãi suất cô đinh/nhân lãi suất thoa nôi • Nghia la công ty có thê toan lãi suất cô đinh va nhânh từ đôi tac lãi suất thả nôi • Tương tư vơi môt công ty có khoản nơ lãi suất cô đinh có thê ky vọng lãi suất se têp tuc giảm va bơi vây se hoan đôi lãi cô đinh đê lấy lãi suất thả nôi • Trong trường hơp nay, công ty se tha gia vao môt thoa thuân trả thả nôi /nhân cô đinh Thưc hanh hoan đôi lãi suất • • • • Unilever vay theo mưc lãi suất cô đinh môt năm, va đó tham gia vao thoa thuân nhân cô đinh/trả thả nôi vơi citbank Unilever đông y trả citbank mưc lãi suất thả nôi, môt năm theo LIBOR Xerox vay tại mưc lãi suất thả nôi LIBOR plú ¾ va hoan đôi lại vơi citbank Citbank đông y trả lãi suất thả nôi cho xerox Xerox đông y trả cho citbank lãi suất cô đinh 7.87 giúp xerox thưc hi ên nghia vu hoan trả cua mình- điêu ma họ thích – vơi mưc phí thấp la nêu họ tư lam Công ty Carlton: Hoan đôi sang lãi suất cô đinh • • Khoản vay lãi suất thả nôi hiên la nôi bân tâm cua carlton • Khi khoản vay la tương đôi mơi,viêc tai tai trơ la qua đăt đo ban quan tri tn hơp đông hoan đôi trả cô đinh/nhân thả nôi có thê la môt biên phap tôt đê cô đinh lãi xuất tương lai • • Những sư kiên gân đã lam cho ban quản tri tn lãi xuất,đăc biêt la LIBOR,có thê tăng ba năm tơi Thoa thuân hoan đôi không thây thê khoản nơ vay hiên tại,ma kem vơi nó Chú y thoa thuân hoan đôi chi ap dung đôi vơi toan lãi chư không phia la vôn gôc Công ty Carlton: Hoan đôi sang lãi suất cô đinh • • • • Vì tất cả lãi suất hoan đôi đêu băt nguôn từ đường yield curve đơi vơi môt đông tên chính, hoan đôi cô đinh/thả nôi môi đông tên se cho phép cac công ty hoan đôi giữa cac đông tên vơi Đông đê hoan đôi tên tê thường la hoan đôi môt dong tên băng môt đông tên không mong đơi,lấy lấy môt dong tên băng dong tên mong đơi Đông tên mong đơi có thê la đông tên ma theo đó lơi nhuân hoạt đông cua công ty đươc tạo Cac công ty thường tăng vôn băng những đông tên ma họ không sơ hữu những doanh thu lơn Hoan đôi đô la thả nôi lấy swiss france cô đinh • • • Sau huy đông US$10m băng môt khoản nơ lãi xuất thả nôi, va sau đó hoan đôi lấy lãi suất cô đinh, ban quản tri quyêt đinh se thưc hiên viêc hoan trả băng đông swiss francs Vì công ty có dong tênf tư nhiên băng swiss francs, nó có thê quyêt đinh kêt hơp nghia vu nơ vơi dong tên thu đươc băng môt hơp đông hoan đôi Cảlton tham gia vao môt hơp đông năm trả swiss francs va nhân receive US dollas Tac động cua lãi suất • Lãi suất tăng thì nha đâu tư se yêu câu lơi nhuận ky vọng cao lãi suất thi trường mang lại dân tơi gia CK tăng lên; ngươc lại lãi suất giảm thì gia CK cung se giảm theo Chứng khoán tự chọn trả • Khai niệm : cung la chưng khoan đươc chuộc lại cho công ty phat hanh chuộc lại, lại người sơ hữu quyêt đinh Chứng khoán tự chọn trả Lời Trái phiếu ngắn hạn tự chọn trả Giá CP Trái phiếu dài hạn tự chọn trả Lỗ Hình d Biểu quan hệ lời – lỗ trái phiếu “ tự chọn trả ” Lãi suất • Do nha đâu tư tư lưa chọn thời điêm chuộc lại cua CK nên gia tri cô phiêu lãi suất tăng se có xu hương tăng lên Ngươc lại lãi suất giảm nha đâu tư không thích nữa Vd • Lấy ví du vê lạm phat cua Mỹ Hiện tại, Mỹ lấy chi sô gia trung bình 36 thang từ năm 1982/84 lam chi sô gia gôc Nghia la chi sô gia trung bình băng 100 tại chi sô gia gôc Vao thang 10 năm 2007, chi sô gia trung bình la 208.94, tưc la nêu năm 82 bạn bo 1 USD mua đươc cai banh hamberger thì giờ phải bo 2USD cent đê mua cai banh đấy Lạm phat cho toan thời ky từ gôc năm 82/84 cho đên tại la (208.94-100)/100=108.94% • Tương tư vậy,Tại thời điêm năm trươc, thang 10 năm 2006, chi sô gia trung bình vơi gia gôc năm 82/84 la 201.8 Mưc lạm phat cua thang 10 năm 07 so vơi 12 thang trươc đó la thang 10 năm 06 se đươc tính dưa chi sô gia cua hai thời điêm la (208.94-201.8)/201.8=3.5% Chính sách thuế cua Nha nươc đôi vơi thu nhập từ chưng khoan tông hơp • • Nêu khoản thuê đanh vao thu nhập từ chưng khoan cao (hoặc tăng lên) se lam cho sô người đâu tư giảm xuông, từ đó lam cho gia chưng khoan giảm Vd thuê đanh vao thu nhâp cua cô phiêu va trai phiêu tăng từ 5% -20% thì có nghia la lơi tưc cua nha đâu tư bi giảm mất 15% có thê nha đâu tư se thay vì đâu tư vao cô phiêu trai phiêu thì nha đâu tư se chuyên sang giư tên têt ki êm hoăc tích tên hoăc tích vang • Điêu cung tương tư cac loại trai phiêu phi rui ro, Chưng khoan đươc quyên chuộc va Chưng khoan tư chọn trả Những biến động chính trị, xã hội, quân • • Đây la những yêu tô phi kinh tê cung ảnh hương không nho đên gia cô phiêu thi trường Nêu những yêu tô có khả ảnh hương tích cưc tơi tnh hình kinh doanh cua DN thì gia cô phiêu cua DN se tăng lên Những nươc có chính tri, xã hôi, quân sư không ôn đinh thì se không thu đươc cac loai đâu tư từ nươc ngoai Những biến động chính trị, xã hội, quân • Khi xảy cac biên đông vê chính tri thì lam cho cac nha đâu tư se thay vì đâu tư se rút vôn vê tích vang va ngoại tê mạnh tranh mất gia Những yếu tố nội tại gắn liền với nhà phát hành biến động: • yêu tô vê kỹ thuật sản xuất: trang thiêt bi may móc, công nghệ, têm nghiên cưu phat triên ; yêu tô vê thi trường têu thu: khả vê cạnh tranh va mơ rộng thi trường ; yêu tô vê người: chất lương ban lãnh đạo, trình độ nghê nghiệp cua công nhân; tnh trạng tai chính cua DN Tâm lý nhà đầu tư • Theo thuyêt long tn vê gia cô phiêu, yêu tô bản biên động cua gia cô phiêu la sư tăng hay giảm long tn cua nha đâu tư đôi vơi tương lai cua gia cô phiêu, cua lơi nhuận DN va cua lơi tưc cô phân Vao bất cư thời điêm nao, thi trường cung xuất nhóm người: nhóm người lạc quan va nhóm người bi quan Khi sô tên người lạc quan đâu tư chiêm nhiêu hơn, thi trường se tăng gia va sô tên Tâm lý nhà đầu tư • ban cua người bi quan nhiêu hơn, thi trường se hạ gia Ty lệ giữa nhóm người se thay đôi theo cach diễn giải cua họ vê thông tn, cả vê chính tri lân kinh doanh, cung những đanh gia cua họ vê nên kinh tê nói chung va TTCK nói riêng Tâm lý nhà đầu tư • Chính vì thê, cung loại chưng khoan, có người cho răng, xấu qua cân phải ban đi, ngươc lại có người cho răng, tương lai cua nó rất sang lạn cân phải mua vao Điêu cung ly giải tại TTCK lúc nao cung có người mua, người ban Tâm lý nhà đầu tư • Ngoai ra, cac hanh động lung đoạn, tung tn đôn nhảm, cac biện phap kỹ thuật cua nha điêu hanh thi trường, y kiên cua cac nha phân tích cung có thê khiên thi gia cô phiêu biên động   ... cung găp không ít khó khăn( ví du công ty chuyên cung cấp sản phâm caphê hay caosu -phân chúng ta se phân tích kỹ ví du) • • • • Cac công ty hay doanh nghiêp tham gia vao cac măt hang nông... sau mô hình môt khoản vay ba bên cung vơi hoan đôi giữa môt bên canada, môt hãng xuất khâu phân lan, va môt ngân han phat triên đa phường Cac yêu tô liên quan tơi ky kêt • • Không có giơi... trường trân lãi suất tên tê đêu khoản cao cho cac hơp đông đên 10 năm thi trường OTC, măc du phân lơn năm khoảng đên năm Môt hơp đông trân lãi suất thông thường se la năm đôi vơi LIBOR