• Hợp đồng hoán đổi là thỏa thuận nhằm trao đổi các dòng tiền • Những dòng tiền này thường là các khoản toán lãi suất theo hợp đồng nợ, chẳng hạn lãi suất thả nổi • Nếu thỏa thuân để một bên hoán đổi lãi suất cố định với các lãi suất thả nổi của các bêb khác, thì đó được gọi là hoán đổi lãi suất • Nếu thỏa thuận là để hoán đổi tiền tệ việc thực hiên nghĩa vụ nợ, được gọi là hoán đổi tiền tệ • Một hoán đổi đơn lẻ thường kết hợp cả lãi suất và tiền tê • Một hoán đỏi bản thân nó không phải là một nguồn vốn, mà là một thay đổi dòng tiền hoàn trả • Thỏa thuận thường thấy nhất là hoán đổi giữ lãi suất thả nổi va lãi suất cố định • Hai bên có thể có rất nhiều những động khác tham gia vào một thỏa thuận những tình huống khác có thể là: Một người vay (công ty vay nợ) có khoản phải trả có lãi suất thả nổi Người vay có thể kết luận rằng, lãi suất có nhiều khả sẽ tăng lên Nhằm bảo vệ trước khả phải hoàn trả khoản lãi nhiều hơn, công ty có thể quyết định tham gia vào một hợp đồng thỏa thuận hoàn đổi để trả lãi suất cố định/nhận lãi suất thỏa nổi Nghĩa là công ty có thể toán lãi suất cố định và nhận từ đối tác lãi suất thả nổi • Tương tự với một công ty có khoản nợ lãi suất cố định có thể kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục giảm và bởi vậy sẽ hoán đổi lãi cố đinh để lấy lãi suất thả nổi • Trong trường hợp này, công ty sẽ tha gia vào một thỏa thuận trả thả nổi /nhận cố đinh Thực hành hoán đổi lãi suất • Unilever vay theo mức lãi suất cố định một năm, và đó tham gia vào thỏa thuận nhận cố định/trả thả nổi với citibank • Unilever đồng ý trả citibank mức lãi suất thả nổi, một năm theo LIBOR • Xerox vay tại mức lãi suất thả nổi LIBOR plú ¾ và hoán đổi lại với citibank Citibank đồng ý trả lãi suất thả nổi cho xerox • Xerox đồng ý trả cho citibank lãi suất cố định 7.87 giúp xerox thực hiện nghĩa vụ hoàn trả của mìnhđiều mà họ thích – với mức phí thấp là nếu họ tự làm Công ty Carlton: Hoán đổi sang lãi suất cố định • Khoản vay lãi suất thả nổi hiện la nỗi bân tâm của carlton • Những sự kiện gần đã làm cho ban quản trị tin rằng lãi xuất,đặc biệt là LIBOR,có thể tăng ba năm tới • Khi khoản vay la tương đối mới,việc tái tài trợ la quá đắt đỏ ban quan trị tin rằng hợp đồng hoán đổi trả cố định/nhận thả nổi có thể là một biện pháp tốt để cố định lãi xuất tương lai • Thỏa thuận hoán đổi này không thây thế khoản nợ vay hiện tại,mà kèm với nó • Chú ý rằng thỏa thuận hoán đổi chỉ áp dụng đối với toán lãi chứ không phỉa là vốn gốc Công ty Carlton: Hoán đổi sang lãi suất cố định • Vì tất cả lãi suất hoán đổi đều bắt nguồn từ đường yield curve đới với một đồng tiền chính, hoán đổi cố định/thả nổi mỗi đồng tiền sẽ cho phép các công ty hoán đổi giữa các đồng tiền với • Động để hoán đổi tiền tệ thường là hoán đổi môṭ dòng tiền bằng một đồng tiền không mong đợi,lấy lấy môt dòng tiền bằng dòng tiền mong đợi Tác động của lãi suất • Lãi suất tăng thì nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi nhuận kỳ vọng cao lãi suất thị trường mang lại dẫn tới giá CK tăng lên; ngược lại lãi suất giảm thì giá CK cũng sẽ giảm theo Chứng khoán tự chọn trả • Khái niệm : cũng là chứng khoán được chuộc lại ngày cho công ty phát hành chuộc lại, lại người sở hữu quyết định Chứng khoán tự chọn trả Lời Trái phiếu ngắn hạn tự chọn trả Giá CP Trái phiếu dài hạn tự chọn trả Lỗ Hình d Biểu quan hệ lời – lỗ trái phiếu “ tự chọn trả ” Lãi suất • Do nhà đầu tư tự lựa chọn thời điểm chuộc lại của CK nên giá trị cổ phiếu lãi suất tăng sẽ có xu hướng tăng lên Ngược lại lãi suất giảm nhà đầu tư không còn thích nữa Vd • Lấy ví dụ về lạm phát của Mỹ Hiện tại, Mỹ lấy chỉ số giá trung bình 36 tháng từ năm 1982/84 làm chỉ số giá gốc Nghĩa là chỉ số giá trung bình bằng 100 tại chỉ số giá gốc này Vào tháng 10 năm 2007, chỉ số giá trung bình là 208.94, tức là nếu năm 82 bạn bỏ 1 USD mua được một cái bánh hamberger thì giờ phải bỏ 2USD cent để mua cái bánh đấy Lạm phát cho toàn bộ thời kỳ từ gốc năm 82/84 cho đến hiện tại là (208.94100)/100=108.94% • Tương tự vậy,Tại thời điểm một năm trước, tháng 10 năm 2006, chỉ số giá trung bình với giá gốc năm 82/84 là 201.8 Mức lạm phát của tháng 10 năm 07 so với 12 tháng trước đó là tháng 10 năm 06 sẽ được tính dựa chỉ số giá của hai thời điểm này là (208.94-201.8)/201.8=3.5% Chính sách thuế của Nhà nước đối với thu nhập từ chứng khoán tổng hơp • Nếu khoản thuế đánh vào thu nhập từ chứng khoán cao (hoặc tăng lên) sẽ làm cho số người đầu tư giảm xuống, từ đó làm cho giá chứng khoán giảm • Vd thuế đánh vào thu nhập của cổ phiếu và trái phiếu tăng từ 5% -20% thì có nghĩa là lợi tức của nhà đầu tư bị giảm mất 15% có thể nhà đầu tư sẽ thay vì đầu tư vào cổ phiếu trái phiếu thì nhà đầu tư sẽ chuyển sang giử tiền tiết kiệm hoặc tích tiền hoặc tích vàng • Điều này cũng tương tự các loại trái phiếu phi rủi ro, Chứng khoán được quyền chuộc và Chứng khoán tự chọn trả Những biến động trị, xã hội, quân • Đây là những yếu tố phi kinh tế cũng ảnh hưởng không nhỏ đến giá cổ phiếu thị trường Nếu những yếu tố này có khả ảnh hưởng tích cực tới tình hình kinh doanh của DN thì giá cổ phiếu của DN sẽ tăng lên • Những nước có chính trị, xã hội, quân sự không ổn định thì sẽ không thu được các loai đầu tư từ nước ngoài Những biến động trị, xã hội, quân • Khi xảy các biến động về chính trị thì làm cho các nhà đầu tư sẽ thay vì đầu tư sẽ rút vốn về tích vàng và ngoại tệ mạnh tránh mất giá Những yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành biến động: • yếu tố về kỹ thuật sản xuất: trang thiết bị máy móc, công nghệ, tiềm nghiên cứu phát triển ; yếu tố về thị trường tiêu thụ: khả về cạnh tranh và mở rộng thị trường ; yếu tố về người: chất lượng ban lãnh đạo, trình độ nghề nghiệp của công nhân; tình trạng tài chính của DN Tâm lý nhà đầu tư • Theo thuyết lòng tin về giá cổ phiếu, yếu tố bản biến động của giá cổ phiếu là sự tăng hay giảm lòng tin của nhà đầu tư đối với tương lai của giá cổ phiếu, của lợi nhuận DN và của lợi tức cổ phần Vào bất cứ thời điểm nào, thị trường cũng xuất hiện nhóm người: nhóm người lạc quan và nhóm người bi quan Khi số tiền người lạc quan đầu tư chiếm nhiều hơn, thị trường sẽ tăng giá và số tiền Tâm lý nhà đầu tư • bán của người bi quan nhiều hơn, thị trường sẽ hạ giá Tỷ lệ giữa nhóm người này sẽ thay đổi tuỳ theo cách diễn giải của họ về thông tin, cả về chính trị lẫn kinh doanh, cũng những đánh giá của họ về nền kinh tế nói chung và TTCK nói riêng Tâm lý nhà đầu tư • Chính vì thế, cùng một loại chứng khoán, có người cho rằng, xấu quá cần phải bán đi, ngược lại có người cho rằng, tương lai của nó rất sáng lạn cần phải mua vào Điều này cũng lý giải tại TTCK lúc nào cũng có người mua, người bán Tâm lý nhà đầu tư • Ngoài ra, các hành động lũng đoạn, tung tin đồn nhảm, các biện pháp kỹ thuật của nhà điều hành thị trường, ý kiến của các nhà phân tích cũng có thể khiến thị giá cổ phiếu biến động